Pankit ja rahoitusmarkkinoiden sääntely Luentosarja Taloudelliset termit tutuiksi 11.2.2015 Esa Jokivuolle Suomen Pankki
Sisältö Miksi pankkeja säännellään? Miten pankkeja säännellään? Mistä nykyisissä sääntelyuudistuksissa on kyse? Järjestelmäriskit makrovakauden sääntely Yhteenveto 2
Miksi pankkeja säännellään? Perinteinen pankkitoiminta: Pankki ottaa vastaan talletuksia ja myöntää pitkäaikaisia luottoja Tyypillisesti tallettaja voi halutessaan nostaa rahansa heti Talletukset ovat keskeinen osa kansantalouden maksujärjestelmää Luotot ja luottolimiitit Pankki tarjoaa rahoitusta yrityksille ja kotitalouksille Pankit ovat kuin verenkiertojärjestelmä yhtä tärkeä elin modernille rahataloudelle 3
Kotitalouksien talletusten kanta Euroalueen kotitalouksien euromääräiset talletukset Yön yli -talletukset (käyttelytilit) Määräaikaistalletukset Muut talletukset Talletukset yhteensä, vuosikasvu 100 Mrd. euroa % 20 80 15 60 10 40 5 20 0 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014-5 Lähde: Suomen Pankki. 25633@Talletusten_kanta
Asuntolainat vuosikasvu Euromääräiset lainat euroalueen kotitalouksille 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Asuntolainakanta (vasen asteikko) Vuosikasvu (oikea asteikko) Vuositasolle korotettu trendisarjan kk-kasvu (oikea asteikko), Demetra Mrd. euroa % 2005 2007 2009 2011 2013 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Lähde: Suomen Pankki. 26754@asuntolainat_vuosikasvu
Yritysten velat yhteensä Lainat rahalaitoksilta Lainat julkisyhteisöiltä Lainat ulkomailta* Lainat muilta sektoreilta* Yritystodistukset Joukkovelkakirjat 140 Mrd. euroa 120 100 80 60 40 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus. *Pl. suorat sijoitukset ja kotimaisten yritysten väliset lainat Patu 24478 @Chart1
Miksi pankkeja säännellään? Pankin tallettajat tarvitsevat kuluttajansuojaa Yleisöllä merkittävä osa varallisuudestaan talletuksina Pankin konkurssilla on ulkoisvaikutuksia Erityisesti jos pankilla suuri markkinaosuus Jos pankin kaatuminen uhkaa myös toisia pankkeja Pankit voivat myös kriisiytyä yhtä aikaa toisistaan riippumatta Ulkoisvaikutukset Talouden maksujärjestelmän häiriöt Luotonannon supistuminen > BKT kasvun hidastuminen (pankkikriisissä jopa romahtaminen) 7
Suomen bruttokansantuote 1975 2014 50 000 Mrd euroa, trendi viitevuoden 2000 hinnoin 40 000 30 000 20 000 10 000 0 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011
Pankkien konkurssiriski Ilman sääntelyä pankit voivat olla varsin herkkiä kaatumaan. Miksi? Syyt pankin taserakenteessa, joka seurausta pankkitoiminnan luonteesta 9
Pankin yksinkertaistettu taserakenne Vastattavat Saatavat Talletukset Luotot Oma pääoma 10
Luottolaitosten velat Talletukset yleisö Liikkeeseen lasketut velkapaperit Muut velat (* Talletukset rahalaitokset Oma pääoma ja varaukset Yhteensä 800 Mrd.euroa 700 600 500 400 300 200 100 0 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Suomen Pankki. *) pääosin johdannaisia 27211@velat
Pankin yksinkertaistettu taserakenne Vastattavat Saatavat Nostettavissa heti Pitkäaikaisia, epälikvidejä Talletukset Luotot Pankin omistajien pääoma, jakamaton voitto (tappio) kartuttaa (pienentää) tätä Oma pääoma 12
Pankkipako (talletuspako) Vastattavat Saatavat Talletukset Luotot 1: Tieto tai epäily tulevista luottotappioista Oma pääoma 13
Pankkipako (talletuspako) Vastattavat Saatavat 2: Tallettajat pyrkivät nostamaan talletuksensa Talletukset Luotot 1: Tieto tai epäily tulevista luottotappioista Oma pääoma 14
Pankkipako (talletuspako) Vastattavat Saatavat 2: Tallettajat pyrkivät nostamaan talletuksensa Talletukset Luotot 1: Tieto tai epäily tulevista luottotappioista, joita oma pääoma ei kata Oma pääoma 3: Pankin likvidoitavissa olevat varat eivät riitä talletusten nostoon -> pankki selvitystilaan 15
Talletussuoja Vastattavat Saatavat Valtio takaa talletukset (tiettyyn summaan asti) Talletukset Luotot Oma pääoma 16
Talletussuoja Vastattavat Saatavat Valtio takaa talletukset (tiettyyn summaan asti) Talletukset Luotot Oma pääoma Tallettajilla ei syytä talletusten nostoryntäykseen (jos valtion takuuseen luotetaan) 17
Talletussuoja Talletussuoja luo vakautta pankkitoimintaan estämällä pankkipaot Ilman talletussuojaa, tervekin pankki voisi kaatua esim. huhujen takia tai jos epäilykset leviävät ongelmapankeista muihin pankkeihin Talletuspaon estäminen antaa viranomaisille aikaa järjestellä ongelmapankki uudelleen siten, että rahoituspalveluiden tarjonta ei välttämättä keskeydy Poikkeuksia : Miksi Northern Rock pankki koki talletuspaon? Miksi Euroalueen kriisimaissa on esiintynyt hiljaista talletuspakoa? 18
Talletussuoja ja pankin riskinotto Talletussuojan aiheuttama ongelma moraalikato Talletussuoja tekee talletuksista pankille edullisen rahoitusmuodon, jonka hinta (talletuskorko) ei juuri reagoi pankin ottamiin riskeihin Tämä voi kannustaa pankin omistajia (ja/tai johtoa) liialliseen riskinottoon, etenkin jos pankkien välinen kilpailu on kovaa Lisäksi edullinen talletusraha johtaa siihen, että pankki rahoittaa itseään mahdollisimman paljon talletuksilla ja mahdollisimman vähän omalla pääomalla Pankin konkurssiriski kasvaa 19
Yhdysvaltain liikepankkisektorin oma pääoma (% taseesta), 1840-1993 Keskuspankki Talletussuoja % year Lähde: Berger et al. 1995, J. of Banking and Finance 20
Talletussuoja ja pankin riskinotto Miten ongelma voidaan ratkaista? Talletussuoja voidaan yrittää hinnoitella pankin riskien mukaisesti, mutta siinä ei yleensä ole onnistuttu hyvin Vakavaraisuusvaatimukset (pääomavaatimukset) Pankilta vaaditaan lakisääteisesti vähimmäismäärä omaa pääomaa, joka suojaa sitä tappiota vastaan Runsas oma pääoma tekee pankin konkurssista epätodennäköisemmän Talletussuojan odotettu kustannus (valtiolle) tällöin pienempi Pankin omistajilla myös suurempi intressi välttää liiallisia riskejä, koska he joutuvat itse kantamaan suuremman osan tappioista 21
Nykyaikaisen pankin tase Vastattavat Saatavat Velat (tukkurahoitus) Arvopaperit ja johdannaiset Talletukset Luotot Oma pääoma Likvidit varat 22
Luottolaitosten velat Talletukset yleisö Liikkeeseen lasketut velkapaperit Muut velat (* Talletukset rahalaitokset Oma pääoma ja varaukset Yhteensä 800 Mrd.euroa 700 600 500 400 300 200 100 0 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Suomen Pankki. *) pääosin johdannaisia 27211@velat
Moderni talletuspako (tukkurahoituspako) Suuri osa hyvin lyhytaikaista rahoitusta Vastattavat Velat Saatavat Arvopaperit ja johdannaiset Talletukset Luotot Oma pääoma Likvidit varat 24
Moderni talletuspako (tukkurahoituspako) Suuri osa hyvin lyhytaikaista rahoitusta Se voi kuivua kriisitilanteessa (ellei valtio ilmoita takaavansa pankkia) Vastattavat Velat Talletukset Saatavat Arvopaperit ja johdannaiset Luotot Oma pääoma Likvidit varat 25
Keskuspankin likviditeetti-ikkuna Suuri osa hyvin lyhytaikaista rahoitusta Se voi kuivua kriisitilanteessa (ellei valtio ilmoita takaavansa pankkia) Keskuspankki voi tarjota korvaavaa rahoitusta vakuuksia vastaan vakavaraisille pankeille Vastattavat Velat Talletukset Oma pääoma Saatavat Arvopaperit ja johdannaiset Luotot Likvidit varat 26
Noidankehä Tärkeät pankit on pakko pelastaa kriisissä Odotus valtion turvaverkosta johtaa liialliseen riskinottoon ja oman pääoman minimointiin Liiasta riskinotosta ja velkaisuudesta seuraa kriisi Kuinka tämä noidankehä voidaan katkaista? 27
Miten pankkeja säännellään? Vakavaraisuusvaatimukset Lisäävät pankin tappionkantokykyä ja pienentävät siten myös tukkurahoituspaon todennäköisyyttä Likviditeettivaatimukset 1) Voidaan vaatia, että pankilla on vähimmäismäärä hyvin turvallisia ja likvidejä varoja 2) Lyhytaikaisen tukkurahoituksen osuutta voidaan rajoittaa Elvytys- ja kriisinratkaisulainsäädäntö joka ohittaa konkurssilainsäädännön ja mahdollistaa viranomaisille pankin hallitun alasajon nopealla aikataululla ( viikonlopun kuluessa ) ilman pysyvää valtion rahoitusta. Keskeisessä asemassa mahdollisuus muuntaa osa pankin veloista tappiopuskureiksi (vrt. vakavaraisuusvaatimus). 28
Miten pankkeja säännellään? Pankkien toiminnan rajoittaminen (rakenteelliset ratkaisut) Harkinnassa EU:ssa (ns. Liikasen raportin pohjalta) Mm. Iso-Britannia, Ranska, Saksa ja Yhdysvallat jo toteuttamassa Yhdysvalloissa oli voimassa investointipankkitoiminnan ja talletuspankkitoiminnan erottaminen toisistaan 1930 luvulta vuoteen 1999 (ns. Glass-Steagall Act); ns. Volcker-sääntö korvaa tätä tietyiltä osin. Korkosäännöstely Talletuskorkokatto ollut voimassa monissa maissa Tarkoituksena estää talletuskorkokilpailu ja siten hillitä myös riskinottoa suojatuilla talletuksilla Ei nykyään käytössä 29
Pankkien valvonta Pankkivalvojan tehtäviä Valvoa, että pankit noudattavat sääntelyn määräyksiä Esim. vähimmäisvakavaraisuuden valvonta Sääntelyyn liittyvän harkintavallan käyttö Esim. lisäpääomavaatimuksista päättäminen Pankin toimiluvasta (ja sen epäämisestä) päättäminen Euroopan keskuspankille 11/2014 suora vastuu suurimpien pankkien valvonnasta Euroopan pankkiunionin jäsenmaissa Muiden pankkien osalta epäsuora vastuu, käytännössä yhteistyössä kansallisten valvojien kanssa 30
Pankkien kv. vakavaraisuusvaatimukset Ns. Basel sopimukset Oma pääoma Riskipainotetut saatavat 8% Basel I (sopimus 1988) Basel II (sopimus 2004) Basel III: (asteittain voimaan 2019 mennessä)
Basel sopimusten tausta 1980 luvulle tultaessa pankkitoiminta entistä kansainvälisempää Löyhän sääntelyn maiden pankeilla saattoi olla kilpailuetu, ainakin lyhyellä tähtäimellä Tarve harmonisoida erityisesti vakavaraisuusvaatimukset Baselin komitea Alun perin G10 maiden pankkivalvojat (kokoontuvat Baselissa, Bank for International Settlements (BIS) pankin tiloissa) OECD maat pääosin soveltavat Baselin sopimusta EU:ssa sen pohjalta direktiivi 32
Mistä Basel III sopimuksessa on kyse? Basel I sopimus oli karkea riskipainotusten osalta Esim. kaikilla yrityslainoilla sama paino Basel II teki riskipainoista tiedettä 2007 alkanut finanssikriisi kuitenkin kyseenalaisti luodun mittariston Suurin valuvika Basel I-II sopimuksissa (finanssikriisin valossa): Oman pääoman sallittiin sisältää muutakin kuin osakepääomaa, joten pankkien todellinen vakavaraisuus saattoi olla heikko Basel III on korottanut merkittävästi osakepääoman vaatimusta Jäljellä oleva ongelma: ns. nollariskipainot 33
Järjestelmäriskit Finanssikriisi havahdutti siihen, että pankkien vakavaraisuutta pitää tarkastella myös koko rahoitusjärjestelmän näkökulmasta Tämä johtuu mm. tartunnasta : Tappioista kärsivä pankki maksaa (lyhytaikaisia) vastuitaan myymällä arvopapereitaan Myyntipaine arvopaperimarkkinoilla saa hinnat laskemaan Seuraa arvopaperien arvostustappioita myös muille pankeille Nämäkin joutuvat myymään kattaakseen vastuunsa, jne. Kierre pahenee ja kriisi leviää Kierre käynnistyy sitä herkemmin mitä vähemmän pankeilla tappiopuskureita (omaa pääomaa) 34
Järjestelmäriskit -> makrovakauden sääntely Systeemisesti merkittävien pankkien lisäpääomavaatimukset (Basel III) Baselin komitea listaa vuosittain globaalit, systeemisesti merkittävät pankit EU:ssa lisäpääomavaatimus voidaan asettaa myös kotimaisille systeemisesti merkittäville pankeille Vastasykliset pääomavaatimukset (Basel III, EU sovellus) Valvoja voi päättää maakohtaisesti korotetusta pääomavaatimuksesta, jos pankkisektorin aggregaatti luotonannon kasvu ylittää tietyt rajat ko. maassa > Hillitsee luotonannon kasvua > Lisää tappiopuskureita pahan päivän varalle 35
Yhteenveto Pankit keskeisessä asemassa nykyaikaisessa rahataloudessa Pankit joutuvat rahoitusongelmiin, jos yleisön luottamus pettää Siksi on luotu esim. talletussuojajärjestelmä ja sen vastapainoksi sääntely, nykypäivänä erityisesti vakavaraisuusvaatimukset Kansainväliset vakavaraisuusnormit (ns. Baselin sopimukset) ovat jatkuva kehitysprosessi; merkittävä uudistus (Basel III) finanssikriisin jälkeen Pankit (ja muut rahoituspalveluyritykset) myös muun sääntelyn ja valvonnan kohteena tämä esitys ei käsitellyt esim. sijoitustuotteiden myyntiin tai arvopaperikaupankäyntiin liittyvää sääntelyä 36