Markkinakatsaus Huhtikuu 2015
Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit ennakoivat teollisuuteen parempia aikoja, kasvussa erityisesti Italia, Espanja ja Saksa Kiinan teollisuuden näkymät hieman odotuksia paremmat Japanissa deflaatio ei näytä hellittävän keskuspankin merkittävästä elvytyksestä huolimatta USA:ssa palvelusektori näyttää edelleen vahvalta, mutta teollisuuden näkymät ovat heikkenemässä mm. vahvan dollarin johdosta 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 10 11 12 13 14E 15E 16E Suomi 3,4 2,7-0,8-1,2 0,1 1,0 1,7 USA 2,4 1,8 2,8 1,9 2,4 3,6 3,3 Euroalue 2,0 1,5-0,7-0,4 0,8 1,2 1,4 Saksa 4,0 3,4 0,9 0,5 1,5 1,3 1,5 Iso-Britannia 1,8 1,1 0,3 1,7 2,6 2,7 2,4 Japani 4,5-0,6 1,4 1,5 0,1 0,6 0,8 Kiina 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 Intia 10,1 6,3 4,7 5,0 5,8 6,3 6,5 Brasilia 7,5 2,7 1,0 2,5 0,1 0,3 1,5 Venäjä 4,3 4,3 3,4 1,3 0,6-3,0-1,0 Maailma 5,1 3,9 3,2 3,0 3,3 3,5 3,7 Lähde: IMF (1/2015), Suomen ennusteet: OP (1/2015). 3
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 ISM-indeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Teollisuuden osalta näkymät ovat heikkenemässä. Lähde: Bloomberg. 4
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamusindeksi (Conference Board) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Kuluttajien luottamus vahvistui hieman maaliskuussa. Lähde: Bloomberg. 5
Saksan teollisuuden suhdanneodotukset IFO-indeksi 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 IFO-indeksi IFO-indeksi, odotukset IFO-indeksi, nykytila Suhdanneodotukset paranivat edelleen maaliskuussa. Lähde Bloomberg. 6
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 Euroopan ostopäällikköindeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 4/2006 4/2007 4/2008 4/2009 4/2010 4/2011 4/2012 4/2013 4/2014 Indeksit kuvastavat talouden elpymistä. Lähde: Bloomberg. 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 Kiinan ostopäällikköindeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Teollisuuden osalta näkymät kohenivat hieman maaliskuussa. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat EKP:n elvytys vahvistanut edelleen merkittävästi osakemarkkinoita euroalueella => kurssit nousseet huomattavan korkealle verrattuna keskiarvotrendiin USA:n vientiyhtiöt kärsivät vahvistuvasta dollarista, voittojen ennustetut kasvunäkymät heikentyneet => pienennä USA:n ja kasvata Euroopan painoa Alhainen korkotaso ohjaa varoja edelleen riskipitoisempiin sijoitusluokkiin Arvostustasot nousseet kuitenkin merkittävästi historiallisten keskiarvojen yläpuolelle = korjausliikkeen todennäköisyys kasvanut globaalisti Osakevalintojen merkitys jatkossa entistä suurempi 9
Helsingin pörssi 7000 6000 OMX Helsinki Cap 200 pv liukuva keskiarvo 5000 4000 3000 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per 10.4.2015. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 DAX 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 DAX-indeksin kehitys per 10.4.2015. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi 2200 2000 S&P500 200pv liukuva keskiarvo 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 S&P 500-indeksin kehitys per 9.4.2015. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi 20000 18000 Nikkei 225 200pv liukuva keskiarvo 16000 14000 12000 10000 8000 6000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Nikkei 225-indeksin kehitys per 10.4.2015. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 Hang Seng China Enterprises 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per 10.4.2015. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti 100 VIX-indeksi 50 0 30 VIX-indeksi 25 20 15 10 5 0 Markkinat ovat rauhalliset. Lähde: Bloomberg 9.4.2015 15
Helsingin pörssin arvostus 24 22 20 18 16 14 12 10 8 OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo 3,5 3,0 Hinta / kirja-arvo 2,5 Keskiarvo 2,0 1,5 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 10.4.2015 16
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 18 16 14 STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,0 2,5 2,0 1,5 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 10.4.2015 17
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku 18 16 14 12 10 P/E Keskiarvo 8 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 S&P500, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 1,5 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 9.4.2015 18
Korkomarkkinat USA:n keskuspankki aloittanee ohjauskoron nostot aikaisintaan kesäkuussa, seuraavat nostot riippuvat työttömyyden ja inflaation kehityksestä Valtionlainojen tuotot euroalueella edelleen laskussa, tuottoja haettava pääasiassa high yield lainamarkkinoilta sekä kehittyvien markkinoiden koroista Osakekurssien noustessa myös high yield lainojen riskilisät ovat edelleen pienentyneet Kreikan epävarma tilanne ei ole toistaiseksi heijastunut muiden eurovaltioiden lainakorkoihin => tilanne saattaa muuttua, jos neuvottelut Kreikan tilanteesta pitkittyvät 19
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja 25 20 15 10 Espanja Italia Portugali Irlanti Saksa Suomi USA 5 0-5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 10.4.2015 20
Euroopan yrityslainat 1200 1000 itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 10.4.2015 21
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 22
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 23