Yrityskaupan rahoitukseen on tarjolla ratkaisuja Hannu Puhakka 16.3.2016
Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana Finnveran rahoitus yrityskaupoissa Yrityskaupan tyypillisimmät haasteet Mihin Finnvera kiinnittää huomiota yrityskauppojen rahoituksessa Finnveran rahoitustuotteet yrityskaupoissa Esimerkkejä yrityskauppatilanteista 2
Finnvera yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoittajana Finnvera rahoittanut vuosittain noin 1 000 yritysjärjestelyä Omistusvaihdokset yleensä positiivinen tekijä kaikkien osapuolten kannalta - elinvoimaisuus Yritystoiminnan jatkuminen ja uudistuminen tärkeää yhteiskunnan kannalta Yritysosto varteenotettava vaihtoehto yrittäjäksi aikovalle, uuden perustamisen sijasta toimivan yrityksen kasvun väylänä Me Kpl Omistajanvaihdokset asiakassegmenteittäin 140 120 100 80 60 40 20 0 1 200 1 000 800 600 400 200 0 2013 2014 2015 Paikalliset pienyritykset KV-kasvuyritykset 2013 2014 2015 Paikalliset pienyritykset KV-kasvuyritykset Kotimarkkinayritykset Kotimarkkinayritykset 3 [pvm]
Pk-rahoituksen painopistealueet - yritysten yleisimmät muutostilanteet ja niihin liittyvät rahoitustarpeet Yrityksen koko Kypsyysvaihe Omistusvaihdokset Kansainvälistyminen Yrityksen alkuvaihe Kasvuvaihe Taantuminen, toiminnan tervehdyttäminen ja uusi kasvu Rahoitustarpeet ja -ratkaisut vaihtelevat muutostilanteen mukaan Aika 4 15.9.2015
Yrityskaupan valmistelu rahoittajan näkökulmasta Vaikka ei olisikaan ajankohtaista, harkitse koska myyminen voisi olla ajankohtaista Pidä yrityksesi hyvässä (= myytävässä) kunnossa koko ajan Ymmärrä yrityksesi arvo, miten se muodostuu ja miten voit kehittää sitä Aloita valmistelu ja rahoitusneuvottelut viimeistään riittävän ajoissa Rahoittaja arvioi sekä ostajaa että oston kohdetta Myyjän sitoutuminen on positiivinen asia Tiedä mitä olet ostamassa ja mistä maksamassa kauppahinnan perustelu Huomioi mahdolliset tulevien vuosien investointitarpeet Käyttäkää asiantuntijapalveluita Laskelmat, kauppahinta, toteutustapa, verotus, sopimukset, liiketoiminnan kehittäminen jne. Kuluerän sijaan vrt. investointiin tai vakuutukseen Ostajalla ja myyjällä risteäviä intressejä -> syytä käyttää ainakin jossain määrin omia asiantuntijoita Terve rahoitusrakenne esim. omarahoitusosuus 20-30% 5 15.9.2015
Finnveran rahoitusperiaatteet Pk-yritykset Painopisteenä on aloittavien, kasvavien ja kansainvälistyvien yritysten sekä yritysten muutostilanteiden rahoittaminen Näihin liittyviin hankkeisiin voidaan ottaa tavallista enemmän riskiä (esim. suuremmat rahoitusosuudet tai suurempi liiketoimintariski) Rahoitus perustuu ensisijaisesti yrityksen luottokelpoisuuden arviointiin ja riskinjakoon muiden rahoittajien kanssa Luottokelpoisuus arvioidaan osana yritystutkimusta Yritykseltä/yrittäjältä edellytetään riittävää omarahoitusosuutta, joka arvioidaan hankekohtaisesti Finnvera toimii tiiviissä yhteistyössä muiden rahoittajien kanssa, Finnvera ei voi olla yleensä yrityksen päärahoittaja 6
Finnveran rahoitusperiaatteet Pk-yritykset Finnveran lainoja ja takauksia voidaan käyttää yritysten uusiin rahoitustarpeisiin Muiden rahoittajien vastuita ei voi konvertoida Finnveran vastuiksi EU:n valtiontukisäännökset asettavat rajoituksia Finnveran rahoitustoiminnalle EU:n pk-yritysmääritelmä Tukikumulaatio voi vaikuttaa hintaa korottavasti EU:n määritelmän mukaiset vaikeuksissa olevat yritykset Finnvera ei rahoita rakentamisen perustajaurakointia, vuokra-asuntojen rakentamista, rahoitus-, sijoitus- ja vakuutusalalla toimivia yrityksiä eikä varsinaista maa- ja metsätaloutta 7
Jatkajat omistuksenvaihdoksissa Finnveran rahoituksessa 1.1. 31.12.2015 Perustaja 23 % Perheenjäsen 40 % MBI 7 % MBO 8 % 6 % 8 % 8 % EBO Muu Toinen yritys 8
Yrityskaupan tyypillisimmät haasteet 1/2 Jatkajan löytyminen Noin joka kolmannelle yritykselle ei jatkajaa tiedossa Todennäköisemmin jatkajana on toinen yritys kuin sukulainen (omistajanvaihdosbarometri, syksy 2012) Yrityskaupan osapuolet eivät tunne yrityskauppaan liittyviä asioita Osake- vai liiketoimintakauppa? Todellisia synergiaetuja ei ole kartoitettu riittävän huolellisesti Myyjän epärealistinen hintakäsitys, arvonmääritysmenetelmiä ei tunneta 9
LIIKETOIMINTAKAUPPA Yritys ostaa jonkun toisen yrityksen liiketoiminnan (osan liiketoiminnasta tai kokonaan) Liiketoimintakauppa sisältää; Koneita/laitteita, henkilöstön, vaihto-omaisuuden, mahdollisen liikearvon (goodwill) Ostokohde jää yrityksenä elämään omaa elämäänsä, sopimuksineen, omaisuuksineen, velkoineen, siltä osin mitkä eivät olleet kaupan kohteena 10
Kuka ostaa ja mitä? OSAKEKAUPPA Matti ostaa osakkeet Maijalta Omistettava yritys puksuttaa kuin ennenkin, sopimuksineen, omaisuuksineen ja velkoineen vain taustalla oleva omistus vaihtuu Yritys ostaa osakkeet Maijalta tai toiselta yritykseltä 11
Yrityskaupan tyypillisimmät haasteet 2/2 Ostettava liiketoiminta ei ole riittävän kannattavaa yrityksen tulevaan velkamäärään nähden Rahoitusneuvottelut aloitetaan liian myöhään Yrityskaupan rahoituksessa ei huomioitu tulevien vuosien investointi- ja kehittämistarpeita Ostettavan yrityksen haltuunotto epäonnistuu 12
Mihin Finnvera kiinnittää huomiota yrityskauppojen ja omistusjärjestelyjen rahoituksessa? Yrityskaupan muoto Osake- vai liiketoimintakauppa Verottajan ennakkopäätös mahdollisimman varhaisessa vaiheessa Yrityksen arvo Substanssiarvo, historian tuottoarvo vai tuleva tuottoarvo Kauppahinnan realistisuus Rahoitusrakenne Riittävä omarahoitusosuus Kokonaisrahoitus ja riskinjako Ostettavan yhtiön liiketoiminnallinen tilanne Kysyntä, kilpailu ja uudet suunnitelmat Kannattavan liiketoiminnan edellytykset Ostajan arviointi Koulutus, kokemus ja taloudellinen asema Yksi vai useampia 13
Finnveran rahoitustuotteet yrityskaupoissa ja omistusjärjestelyissä Yrittäjälaina Sijoitukset oy:n osakepääomaan ja/tai sijoitetun vapaan oman pääoman rahastoon Yrityksen osakkeiden osto Yrittäjän henkilökohtainen laina, enintään 100 000 euroa/henkilö ja 80 % Finnvera-laina sekä -takaus Kauppahinnan maksu, investointien ja käyttöpääoman rahoitus 14
Miten kauppahintaa voi keventää? Voidaanko ostokohteen tasetta keventää, vaikkapa se liiketoimintaan tarpeeton lomahuoneisto, varaston putsaus jne Lisäosingonjako Omien osakkeiden lunastaminen Ostajalle turhan omaisuuden erottaminen, kiinteistön jäänti eri yhtiölle Myyjän antama maksuaika Kauppahinnan sitominen osin tulevaan kannattavuuteen 15
Pienyrityksen omistajanvaihdos - osakekauppa, jossa ostajana yksityishenkilö Kokonaishanke 130 000 osakekauppa 100 000 käyttöpääoma 30 000 Kauppahinta osakkeista 100 000 Osakkeet myyvä omistaja Osakkeet ostava, uusi omistaja Uusi omistussuhde (esim. 100% tai vaikkapa 60%) Ostettava yritys Oy Finnvera Yrittäjälaina osakkeiden ostoon 80 000 - yrittäjän omarahoitusosuus 20 000 (yht. 100 000 ) Pankki Pankkilaina 30 000 - yrityksen käyttöpääomaan ja kehittämiseen 16
Pienyrityksen omistajanvaihdos liiketoimintakauppana - ostajana yrittäjäksi ryhtyvä henkilö, kauppa perustettavan yhtiön lukuun Kokonaishanke 130 000 liiketoimintakauppa 100 000 käyttöpääoma 30 000 Nykyinen omistaja Yritys A Yrittäjäksi ryhtyvä henkilö Yrittäjälaina 32 000 - yrittäjän omarahoitusosuus 20 % perustettavan yhtiön osakepääomasta eli 8 000 Sijoitus osakepääomaan 40 000 Perustettava yritys Oy Finnvera Liiketoimintakauppa 100 000 Pankkilaina 90 000 - liiketoimintakaupan rahoitukseen sekä käyttöpääomaan ja kehittämiseen - yhteiset vakuudet pankin kanssa Pankki Finnvera-takaus 45 000 (50 %) 17
Pk-yrityksen omistajanvaihdos - osakekauppa, jossa ostajana toimiva yritys Kokonaishanke 300 000 osakekauppa 250 000 investoinnit 50 000 Osakekaupan omarahoitusosuus 50 000 kassassa olevaa tai muuta omaa rahoitusta Voidaan edellyttää rahoitussopimus. Yrityksen A ja B vakuudet neuvotellaan yhdessä yrittäjän ja rahoittajien kesken. Ostava yritys A Oy Osakekauppa 250 000 Laina 200 000 yritys B Oy:n osakkeiden ostoon Myyvät omistajat Ostettava yritys B Oy Pankkilaina 40 000 investointeihin, yrityksen omarahoitus 10 000 Finnvera Takaus 50 % kumpaankin pankin myöntämään luottoon Pankki 18
Pk-yrityksen omistajanvaihdos osakekauppana - ostajana yrittäjäksi ryhtyvät henkilöt/pääomasijoittaja, kauppa apuyhtiön lukuun Kokonaishanke 3 000 000 osakekauppa 2 200 000 investoinnit 800 000 Edellytyksenä rahoitussopimus, sis. kovenantit sekä panttaamattomuussitoumus. Mahdollinen fuusio ja sen jälkeinen vakuuksien uudelleenjärjestely. Nykyinen omistaja(t) Yrittäjäksi ryhtyvät henkilöt (4)/ pääomasijoittaja Yrittäjälainat 80 000 kahdelle osakkaalle osakepääomaksi perustettavaan yhtiöön. - Kunkin omarahoitusosuus 20 000 (yht. 200 000 ). - Kaksi muuta osakasta rahoittavat sijoituksensa 100 000 omilla varoilla. 19 Yrittäjien sijoitukset osakepääomaan ja/tai sijoitetun vapaan oma pääoman rahastoon 400 000 Apuyhtiö Oy Osakekauppa 2 200 000 Pankkilaina 1 600 000 yritys A Oy:n osakkeiden ostoon Finnvera Takaukset 30-50 %, yhteiset erityisvakuudet em. lainoihin Huom! A Oy:n omaisuus ei voi olla osakekaupan vakuutena! Nykyiset omistajat voivat jäädä osaomistajiksi tai antaa pääomalainan, sijoitus 200 000. Ostettava yritys A Oy Pankkilaina 600 000 investointeihin, yrityksen omarahoitus 200 000 Pankki
Ja vielä kerran:..käytä asiantuntijaa..käytä asiantuntijaa..ja varaa riittävästi aikaa