Yrityskaupan rahoitus PKyrityksissä. IOT Campus OP Lounaismaa, Lauri Kaivonen

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Yrityskaupan rahoitus PKyrityksissä. IOT Campus OP Lounaismaa, Lauri Kaivonen"

Iivari Leppänen
6 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Yrityskaupan rahoitus PKyrityksissä IOT Campus OP Lounaismaa, Lauri Kaivonen OP

2 2

3 3

4 Yrityskaupan rahoitus OP

5 Omistusvaihdos on mahdollisuus tarkastella yrityksen koko rahoitusrakennetta 5 Millainen rahoitusrakenne tukisi yrityksen kasvua ja kehitystä parhaiten? oman pääoman määrä lyhennysten suuruus varautuminen kausivaihteluihin ja investointeihin mahdolliset rahoituslähteet ja -instrumentit muut pankkipalvelut

6 Pankki on luontevinta kontaktoida jo prosessin alkuvaiheessa 6 Oman yrityksen luvut ja ennusteet Kohdeyrityksen luvut ja ennusteet Suunnitelma toiminnan yhdistämisestä yhdistetyt ennusteet Onko hanke rahoituskelpoinen? Millaisilla keinoin hanketta voidaan tukea? Miten rahoituskelpoisuutta voi parantaa?

7 7 Yrityskaupan pankkirahoituksen periaatteita Tyypillisesti yrityskauppaa ei rahoiteta kokonaan pankkilainalla Noin % omaa pääomaa ja % velkaa kaikkein tavallisin PK-yritysten kaupoissa - lopullinen suhde on tapauskohtainen ja riippuu ostajayrityksen luottokelpoisuudesta Yritysjärjestelyn velkarahoitus pitää pystyä maksamaan syntyvän kokonaisuuden kassavirralla Tällä hetkellä yrityskaupparahoituksessa suositaan enintään viiden vuoden lainaaikaa. Vakuuksien merkitys korostuu mitä pienemmistä yrityksistä on kyse. Hyvät vakuudet mahdollistavat rahoituksen PK-yritykselle suhteellisen alhaisella kustannuksella. Vakuuksien lisäksi sovelletaan kovenantteja

8 Pääasialliset rahoituslähteet pk-yritysten yrityskaupoissa Plussat ja miinukset 8 Pankkirahoitus + Hinnoittelu + Saatavuus + Prosessi - Ehdot/vakuudet Erityisrahoituslaitokset (esim. Finnvera) + Hinnoittelu + Saatavuus - Ehdot ja vakuudet Oma pääoma + Vakaus + Saatavuus - Hinnoittelu - Äänivalta OP

9 9 Mihin rahoittajat kiinnittävät huomiota? 1 Rahoitusrakenne velan määrä riittävä omarahoitusosuus kokonaisrahoituksen järjestyminen 2 Yrityksen arvo kauppahinnan realistisuus mahdollinen lisäkauppahinta 3 Syntyvä kokonaisuus kysyntä, kilpailu ja uudet suunnitelmat kannattavan liiketoiminnan edellytykset toiminnan vakaus ja ennustettavuus 4 Ostaja kokemus, ostajan sitoutuminen ja taloudellinen asema neuvonantajien käyttö Pankin keskeinen osaaminen liittyy kassavirran riittävyyden arviointiin ei kohdeyhtiön arvonnousun tai arvostuksen arviointiin

10 [Alatunniste]

11 Pankin kanssa sovittavat rahoituksen ehdot 11 Kaupalliset ehdot Lainan marginaali heijastaa yrityskauppaan liittyvää riskiä integraation onnistuminen ennustettavuus velkaisuus pääomitus muuttunut rating Järjestelypalkkioon vaikuttavat mm. kaupan arviointi päätöksen teko dokumentaatio vakuusjärjestelyt maksuliike Muut ehdot Finanssikovenantit koskien koko konsernia nettovelkojen suhde käyttökatteeseen omavaraisuusaste Muut rajoitteet osingonmaksurajoitus yritysostorajoite velkaantumis- ja vakuusrajoite omaisuuden luovutusrajoite Vakuudet Mahdolliset pääomalainat ja niiden etuoikeusasema

12 Yrityskaupan toteutustapa 12 Liiketoimintakauppa Liiketoimintakaupassa ostetaan myyjäyrityksen liiketoiminta, eli sopimuksen mukaan esimerkiksi koneet ja laitteet, tilat, henkilökunnan ja nimen. Myyjäyrityksen taloudelliset ja juridiset vastuut eivät siirry ostavalle yritykselle. Liiketoimintaa jatketaan uuden yrityksen nimissä Osakekauppa Osakekaupassa ostaja hankkii itselleen kohdeyrityksen osakkeet tai osake-enemmistön. Ostettavan yrityksen aiemmat taloudelliset ja juridiset vastuut pysyvät voimassa omistajan vaihdoksesta riippumatta. Ostettava yritys jatkaa toimintaansa yleensä entisellä nimellä ja y-tunnuksella. OP

13 Vakuudet OP

14 Vakuudet ja kovenantit 14 Myyjän, ostajan sekä pankin kannalta yrityskauppoihin liittyy aina riski kun omaisuuserät vaihtavat omistajaa rahoitusriski vakuusongelma tase-ongelma mikäli varat ohjautuvat ulos yhtiöstä uuteen yrittäjään/omistajaan liittyvä riski yrityksen toimintaedellytyksiin liittyvä riski henkilöstöön ja sen pysymiseen liittyvä riski kaupan toteutukseen liittyvä riski Pankin erityisiä riskinhallinnan välineitä ovat vakuudet ja kovenantit OP

15 Vakuuksien käyttö yrityskaupoissa 15 Liiketoimintakaupassa ostettua omaisuutta voidaan käyttää normaalisti vakuutena. Osakekaupassa vakuutena voidaan käyttää ostettavan yhtiön osakkeita ja ostoyhtiön yrityskiinnityksiä > kohdeyhtiön omaisuuden turvaaminen kovenantein Pantattujen osakkeiden vakuusarvo on pääsääntöisesti heikko osakkeiden realisoinnin vaikeus jos kassavirta tyrehtyy, onko osakkeilla arvoa? Käytännössä vakuudet ovat useimmiten ostajien henkilökohtaista varallisuutta tai Finnveran takauksia. Yhtiö ei saa antaa rahalainaa tai muita yhtiön varoja käytettäväksi yhtiön tai samaan konserniin kuuluvan toisen yhtiön osakkeiden hankintaan (omien osakkeiden hankinnan rahoittaminen) OYL 13:10. Laillista varojen jakoa (osingot ) voidaan käyttää lainojen takaisinmaksuun. OP

16 Kovenattien käyttö Kovenantti on luottosopimuksen erityisehto 16 Kovenantilla rahoittaja ja yritys sopivat siitä, että yritys sitoutuu ylläpitämään tietyt taloudelliset tai toiminnalliset edellytykset tietyn ajan tai koko luottosuhteen ajan. Vakuusvajeesta ja korkeasta riskistä johtuen käytetään lukuisia kovenantteja Kovenantit voidaan jakaa tunnusluku-kovenantteihin ja muihin kovenantteihin Olennaisinta on turvata kassavirtaa (esim. korolliset velat per käyttökate - kovenantilla) ja ostettavan yhtiön omaisuuden arvoa sekä rajoittaa voitonjakoa OP

17 17 Entä jos rahoitusta on vaikeaa saada? Alennetaan kauppahintaa Kauppahinnan maksun porrastaminen Ei ostetakaan kaikkia osakkeita - myyjä jää vähemmistöomistajaksi Muokataan yritysrakennetta: liiketoimintakauppa vain osasta yritystä; jakautuminen kahdeksi yhtiöksi ja kauppa vain toisesta Nostetaan oman pääoman osuutta rahoituksesta Myyjän pääomalaina Lisää sijoittajia Hankitaan ulkopuolisia vakuuksia Finnveran takaus Ulkopuoliset takaukset

18 Yrityskaupan muistilista 18 1 Panosta yrityskauppaprosessiin ajallisesti ja rahallisesti, sekä käytä asiantuntija-apua 2 Hanki riittävät tiedot ostettavasta yrityksestä Hinta vs. arvo Tarkka arvio investointihankkeesta Rahoituksen riittävyys Avainhenkilöiden tunnistaminen ja sitouttaminen 3 Tee vertailu yrityskauppatavasta ja sen vaikutuksista > liiketoiminta- vai osakekauppa? 4 Tee yrityksen haltuunotto heti yrityskaupan jälkeen! OP

19 Kiitos! Ollaan yhteyksissä. op.fi/yritykset

Samankaltaiset tiedostot

Yrityskaupan rahoitus PK-yrityksissä OPssa

Yrityskaupan rahoitus PK-yrityksissä OPssa 9.6.2016 Ville Huuhtanen OP Etelä-Karjala Sisältö 1. Yrityskaupan pankkirahoituksen periaatteet ja rahoituslähteet 2. Mihin rahoittajat kiinnittävät huomiota?