Markkinakatsaus Toukokuu 2015
Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen, USA:n talous jatkaa noin 3 prosentin kasvu-uralla Euroalueen työttömyys maaliskuussa ennallaan 11,3 prosentissa Euroalueen inflaatio huhtikuussa 0,0 prosenttia (maaliskuu -0,1 prosenttia) Kreikan ero eurosta ei todennäköistä, kolmas tukipaketti hyvin mahdollinen USA:n Q1 talouskasvu vain 0,2 prosenttia vuositasolla, osittain syynä mm. vaikea talvi 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 10 11 12 13 14 15E 16E Suomi 3,4 2,7-0,8-1,2-0,1 0,8 1,4 USA 2,4 1,8 2,8 1,9 2,4 3,1 3,1 Euroalue 2,0 1,5-0,7-0,4 0,9 1,5 1,6 Saksa 4,0 3,4 0,9 0,5 1,6 1,6 1,7 Iso-Britannia 1,8 1,1 0,3 1,7 2,6 2,7 2,3 Japani 4,5-0,6 1,4 1,5-0,1 1,0 1,2 Kiina 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 Intia 10,1 6,3 4,7 5,0 7,2 7,2 7,5 Brasilia 7,5 2,7 1,0 2,5 0,1-1,0 1,0 Venäjä 4,3 4,3 3,4 1,3 0,6-3,8-1,1 Maailma 5,1 3,9 3,2 3,0 3,4 3,5 3,8 Lähde: IMF (4/2015). 3
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Teollisuuden osalta näkymät ovat heikentyneet. Lähde: Bloomberg. 4
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamus heikkeni huhtikuussa. Lähde: Bloomberg. 5
Saksan teollisuuden suhdanneodotukset Suhdanneodotukset paranivat edelleen huhtikuussa. Lähde Bloomberg. 6
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Huhtikuussa pysyttiin suunnilleen paikallaan, mutta indeksit kuvastavat kuitenkin talouden elpymistä. Lähde: Bloomberg. 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Epävarmuus erityisesti teollisuuden osalta on kasvanut. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat Osakemarkkinoilla korjaus alaspäin, emme usko kuitenkaan trendikäänteeseen Alhainen korkotaso puoltaa edelleen osakesijoituksia Euroopan markkinoiden arvostus USA:ta alhaisempi Suomessa pörssiyhtiöiden Q1 tulokset ja liikevaihto yhteenlaskettuna kasvussa viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Osakevalintojen merkitys jatkossa entistä tärkeämpää 9
Helsingin pörssi OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per 6.5.2015. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi DAX-indeksin kehitys per 6.5.2015. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi S&P 500-indeksin kehitys per 6.5.2015. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi Nikkei 225-indeksin kehitys per 7.5.2015. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per 7.5.2015. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti 100 VIX-indeksi 80 60 40 20 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 30 VIX-indeksi 25 20 15 10 5 0 Markkinat ovat pysyneet rauhallisina. Lähde: Bloomberg 6.5.2015 15
Helsingin pörssin arvostus 24 22 20 18 16 14 12 10 8 OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 3,0 2,5 OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 2,0 1,5 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.5.2015 16
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 18 16 STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 14 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,0 2,5 2,0 1,5 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.5.2015 17
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku 18 16 14 12 10 P/E Keskiarvo 8 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 S&P500, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 Hinta / kirja-arvo 1,5 Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.5.2015 18
Korkomarkkinat Sijoittajien syytä suhtautua varovasti euroalueella pitkien valtionlainojen sijoituksiin, sillä korot nousevat vähitellen inflaatio-odotusten kasvaessa kohentuvan talouden myötä Hyvän luottoluokituksen yrityslainojen tuotot jälkimarkkinoilla hyvin alhaalla, syytä pitää myös korkoriski mielessä High yield lainojen riskilisät ovat kääntyneet hieman nousuun Kreikan velkaneuvottelut eivät ole vaikuttaneet muiden eurovaltioiden velkakirjojen tuottotasoihin 19
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja 25 20 Espanja Italia Portugali 15 Irlanti Saksa 10 Suomi USA 5 0-5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 7.5.2015 20
Euroopan yrityslainat 1200 1000 itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 7.5.2015 21
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 22
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 23