MARKKINAVALVONTA HELSINGIN PÖRSSISSÄ. Copyright 2008, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved.

Transkriptio

1 MARKKINAVALVONTA HELSINGIN PÖRSSISSÄ Copyright 2008, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved.

2 ESITYKSEN SISÄLTÖ Markkinat ja listaukset Markkinavalvonnan tehtävät Listayhtiöiden valvonta Kaupankäynnin valvonta 2

3 KAKSI MARKKINAPAIKKAA PÄÄMARKKINA = SÄÄNNELTY MARKKINA FIRST NORTH = MTF* MARKKINA PÖRSSIN YLLÄPITÄMÄ EU-DIREKTIIVIT ESITEDIREKTIIVI TRANSPARENSSIDIREKTIIVI VÄÄRINKÄYTTÖDIREKTIIVI YLLÄPITÄJÄNÄ PÖRSSIOPERAATTORI TAI MUU RAHALAITOS EI EU-DIREKTIIVEJÄ FIRST NORTH ON EUROOPAN TOISEKSI SUURIN VAIHTOEHTOMARKKINA *MULTILATERAL TRADING FACILITY 3

4 FIRST NORTH BOND MARKET MARKKINAPAIKKA AVATTU NASDAQ OMX perusti vaihtoehtoisen joukkovelkakirjojen markkinapaikan myös Suomeen; First North Bond Market Finland First North Bond Market tuo vastaavat hyödyt Suomen joukkovelkakirjojen listausmarkkinalle kuin muissa Pohjoismaissa Matalampi listauskynnys erityisesti pienille ja keskisuurille yhtiöille Joustavampi listausprosessi; lainmukaisen Finanssivalvonnan hyväksymän esitteen sijasta markkinapaikan sääntelemä yhtiöesite Korkeampi avoimuusvaatimus sijoittajille verrattuna listaamattomiin joukkovelkakirjoihin Kaupankäynnin toimintamuodot markkinoiden toiveiden mukaan Vastaavat mahdollisuudet kuin säännellyllä markkinalla First North Bond Market Finland avattu

5 LISTAUKSET VUONNA 2014 Pörssilista: Valmet Oyj (osittaisjakautuminen) Soprano Oyj (siirto prelistalta) First North: Verkkokauppa.com Oyj Herantis Pharma Oyj Cleantech Invest Oyj First North Bond Market: Taaleritehdas Oyj St1 Nordic Oy M-Brain Oy 5

6 LISTAUSKOMITEA Listauskomitea päättää yhtiöiden listalleottamisesta pörssilistalle. Listauskomitea toimii Pörssin hallituksen alaisuudessa. Hallitus nimittää komitean jäsenet, jotka edustavat pörssiä sekä elinkeinoelämää ja arvopaperimarkkinoita. Listauskomitean jäsenet Helsingin Pörssin toimitusjohtaja Lauri Rosendahl (puheenjohtaja) toimitusjohtaja Paavo Prepula (varapuheenjohtaja) KHT Eero Suomela toimitusjohtaja Klaus Grönbärj varatuomari Jaakko Raulo vice president Henrik Husman

7 LAKI KAUPANKÄYNNISTÄ RAHOITUSVÄLINEILLÄ 18 Pörssin valvontatehtävä Pörssin on järjestettävä riittävä ja luotettava valvonta varmistamaan tämän lain ja arvopaperimarkkinalain sekä niiden nojalla annettujen säännösten ja määräysten, rahoitusvälineiden markkinat -direktiivin täytäntöönpanoasetuksen sekä pörssin sääntöjen noudattaminen pörssitoiminnassa. Pörssin on saatettava Finanssivalvonnan tietoon menettely, joka ilmeisesti on vastoin 1 momentissa tarkoitettuja säännöksiä tai määräyksiä taikka pörssin sääntöjä, jollei menettelyä viipymättä oikaista tai asiaintila muutoin korjaannu. Jos säännöksiä, määräyksiä tai sääntöjä on rikottu olennaisesti tai toistuvasti, on ilmoitus kuitenkin tehtävä aina. 7

8 MARKKINAVALVONTA Kaupankäynnin valvonta Sisäpiiritiedon väärinkäyttö ja kurssimanipulaatio Tutkia kaupankäyntiä ennen ja jälkeen kurssiin vaikuttavan pörssitiedotteen julkistamisen Tutkia poikkeavat kurssikehitykset ja kaupankäyntivolyymit Oikea kaupankäynti-informaatio Havaita ja perua virheellisiä tarjouksia ja kauppoja Liikkeeseenlaskijavalvonta Listautuminen / listallaolon kriteerit Säännöllinen ja jatkuva tiedonantovelvollisuus Corporate Governance -koodi Lisäksi markkinavalvonta kouluttaa, neuvoo, osallistuu pörssin sääntöjen valmisteluun, osallistuu pohjoismaiseen ja kansainvälisen yhteistyöhön jne. 8

9 LISTAYHTIÖIDEN VALVONTA Pörssitiedotteet, mediaseuranta Säännöllinen tiedonantovelvollisuus Tilinpäätöstiedote ja osavuosikatsaukset Jatkuva tiedonantovelvollisuus Pörssiyhtiön on ilman aiheetonta viivytystä julkistettava tieto päätöksistä ja muista seikoista tai olosuhteista, jotka ovat arvopaperin arvoon olennaisesti vaikuttavia. Näissä säännöissä arvopaperin arvoon olennaisesti vaikuttavalla tiedolla tarkoitetaan sellaista tietoa, jolla arvopaperimarkkinalain tarkoittamalla tavalla voidaan olettaa olevan olennainen vaikutus pörssiyhtiön arvopapereiden arvoon. Listallaolon kriterit 9

10 KURINPITOPROSESSI Mikäli sääntörikkomusta epäillään Yhtiölle lähetetään lausuntopyyntö Vastauksen perusteella joko Asia ei anna aihetta jatkotoimenpiteisiin tai Yhtiölle lähetetään täydennyslausuntopyyntö tai Markkinavalvonta tekee päätöksen, joka ei ole julkinen tai huomionkiinnittäminen, muistutus Asia siirretään kurinpitolautakunnalle, jonka päätökset ovat julkisia varoitus, kurinpitomaksu vähintään euroa ja enintään euroa mikäli rikkomus on erityisen vakava, kurinpitolautakunta voi esittää pörssille, että arvopaperi poistetaan pörssilistalta asia voidaan viedä kurinpitolautakunnan käsiteltäväksi ns. ennakkotapauksena (tulkinta) 10

11 KURINPITOLAUTAKUNTA Kurinpitolautakunta on Nasdaq OMX Helsingin ylin valvonnalliset seuraamukset päättävä toimielin. Kurinpitolautakuntaan kuuluvat seuraavat henkilöt: Oikeusneuvos Mikko Tulokas, puheenjohtaja Professori Risto Nuolimaa, varapuheenjohtaja Oikeustieteen kandidaatti Simo-Pekka Helander, jäsen Professori Kalervo Virtanen, jäsen Puheenjohtaja, oikeusneuvos Mikko Tulokas toimii vakituisesti korkeimmassa oikeudessa, varapuheenjohtaja, professori Risto Nuolimaa Tampereen Yliopistossa ja jäsenet oikeustieteen kandidaatti Simo-Pekka Helander ETL Law Offices Oy:ssä ja professori Kalervo Virtanen Helsingin kauppakorkeakoulussa. Kurinpitolautakunta on toiminut vuodesta 1994 asti ylimpänä kurinpitoasiat ratkaisevana elimenä Helsingin Pörssissä.

12 PÖRSSIN TYÖKALUT NASDAQ OMX:n markkinavalvonnan työkalu SMARTS on suunniteltu havaitsemaan poikkeuksellisia kurssi- ja volyymimuutoksia sekä havaitsemaan mahdollisia markkinoiden väärinkäyttötapauksia. Tarjouksen ja toteutuneen kaupan suhde enintään 100:1 Otettiin käyttöön heinäkuussa 2011 Volatiliteetti -vahdit Otettiin käyttöön lokakuussa 2010 SMARTS Alan johtava markkinavalvontajärjestelmä Tarjouskirjan laatu Estävät äkillisiä ja tahattomia kurssivaihteluita Luotettavaa kaupankäyntiä kaikille markkinaosapuolille 12

13 SMARTS-VALVONTAJÄRJESTELMÄ Valvontajärjestelmä otettiin käyttöön Helsingissä NASDAQ OMX osti australialaisen SMARTS Group Holding yhtiön elokuussa Markkinoiden johtava valvonta- ja compliance -järjestelmien toimittaja Pörssin valvontajärjestelmä antoi keskimäärin 505 hälytystä viikossa vuonna Viime vuonna kirjattiin 111 valvontatapausta, joista 38 toimitettiin Finanssivalvonnalle. Vuoden 2014 ensimmäisellä puoliskolla valvontajärjestelmä antoi keskimäärin 487 hälytystä viikossa. Samana aikana kirjattiin 67 valvontatapausta, joista 14 toimitettiin Finanssivalvonnalle. SMARTS käytössä 35:llä kansallisella pörssillä ja valvovalla viranomaisella 60:llä eri markkinalla 13 65:llä markkinaosapuolella

14 PÖRSSIN MARKKINAVALVONTA KIINNITTÄÄ ERITYISTÄ HUOMIOTA Sisäpiiritiedon väärinkäyttö Kurssin vääristäminen Ns. Spoofing ja order book layering Tarjousten syöttö ja peruminen nopeasti, jolloin annetaan virheellinen kuva tarjonnasta/kysynnästä Useita tarjouksia syötetään toiseksi tai kolmanneksi parhaalle hintatasolle tarkoituksena nostaa/laskea hintaa High frequency trading (algoritminen kaupankäynti) Näennäiskaupat 14

15 NÄENNÄISKAUPAT Mitä ovat näennäiskaupat? (Finanssivalvonnan Markkinat-tiedote 3/2009) Näennäiskaupalla tarkoitetaan mm. arvopapereiden kauppaa ilman todellista omistusoikeuden luovutusta tai edes ko. arvopaperin tosiasiallista omistusta. Tällaisessa kaupassa osapuolilla on jo kauppaa tehtäessä tarkoitus, että kauppa tullaan tekemään vastaavin ehdoin toiseen suuntaan. Näennäiskauppana ja harhaanjohtavana tarjouksena voidaan pitää myös tilannetta, jossa henkilö käy kauppaa itsensä tai samaan intressiryhmään kuuluvien tahojen kanssa. Tällaisia tahoja voivat olla esim. henkilön omistamat yhtiöt tai perheenjäsenet. Fiva on kiinnittänyt huomioita myös kauppoihin, joissa tarjouskirjaan on tallennettu osto tai myyntitarjous ja välittömästi muutamien sekuntien jälkeen henkilön itsensä tai hänen intressipiiriinsä kuuluvan henkilön tekemä vastatarjous, jolloin annetut tarjoukset ovat täsmäytyneet kaupoiksi. Se, että kauppa täsmäytyisi ulkopuolisen tarjouksen kanssa, on lähinnä teoreettinen mahdollisuus, ja pääsääntöisesti omat tarjoukset täsmäytyvätkin keskenään. 15

16 SISÄPIIRITIEDON VÄÄRINKÄYTTÖ Sisäpiiritiedon väärinkäyttöä on helppo epäillä, mutta vaikea todentaa yhteys tiedon ja kaupankäynnin välillä Kurssimuutos ja volyymin kasvu ennen uutta tietoa Poikkeuksellinen aktiviteetti Myydään kaikki sijoitukset ja sijoitetaan yhtiöön, joka ei ole ollut aikaisemmin sijoitusprofiilin mukainen yhtiöstä tehdään vähän myöhemmin julkinen ostotarjous Liian usein liian hyviä kauppoja Huomio lähinnä yritysostoihin ja julkisiin ostotarjouksiin (hankkeet) sekä tulosvaroituksiin 16

17 MARKKINAMANIPULAATION KIELTO (4.6.2) Välittäjä ei saa antaa Tarjouksia tai tehdä Kauppoja, joiden tarkoitus on yhdessä tai erikseen vaikuttaa sopimattomalla tavalla Kaupankäyntijärjestelmän hinnanmuodostukseen, joilla ei ole taloudellista tarkoitusta. Edellä mainittu yleinen sääntö tarkoittaa, että muun muassa seuraavat toimet ovat kiellettyjä: Täsmäyttää automaattisesti/tehdä Kauppa, jonka tarkoituksena on, että Instrumentin ostaja ja myyjä on sama luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö; Antaa Tarjous tai täsmäyttää automaattisesti/tehdä Kauppa, jolla pyritään vaikuttamaan Instrumentin hintaan oman tai jonkun toisen omistaman Instrumentin arvon muuttamiseksi jonakin aikana, esimerkiksi ennen vuoden tai kuukauden loppua; 17

18 PÖRSSIKAUPPOJEN PERUMINEN Pörssi voi arvopaperimarkkinoita kohtaan tunnetun luottamuksen turvaamiseksi tai muusta erityisen painavasta syystä peruuttaa kaupan, joka johtuu mm. seuraavista seikoista: ilmiselvä erehdys tai virhe lain, määräysten tai keskeisten säännöstöjen rikkomisesta teknisestä häriöstä olosuhteista, jotka ovat riippumattomia pörssistä ja jotka hidastavat tai estävät tarjousten reitittämisprosessia 18

19 Copyright 2008, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. KIITOS!