Talouden näkymät. Pörssi-ilta Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola-ryhmä

Transkriptio

1 Talouden näkymät Pörssi-ilta Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola-ryhmä

2 Maailmantalous huippukasvusta suurimpaan talouskriisiin yli 80 vuoteen % Maailmankauppa ja maailman BKT määrän muutos Kauppa 5 0 BKT e10e Lähde: IMF WEO October 2009

3 2 % Globaalin taantuman pohja ohitettu BKT:n määrä muutos ed. neljänneksestä Yhdysvallat Euroalue -2-3 Japani Suomi -4 (Kausitasoitetut sarjat) Lähde: Reuters EcoWin

4 Kiina elvytti taloutensa nousuun, Venäjän talous vakautumassa BKT:n määrän muutos % Kiina 5 0 Intia Venäjä -15 Lähde: Reuters EcoWin

5 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Rahamarkkinoiden riskilisät kaventuneet Pre-Lehman tasoille % Vakuudettoman ja vakuudellisen rahan hintaero vuosina euribor-eurepo (12 kk) euribor-eurepo (3 kk) 1/07 4/07 7/07 10/07 1/08 4/08 7/08 10/08 1/09 4/09 7/09 10/09 Lähde: Reuters EcoWin

6 Osakemarkkinoiden nousu tasaantunut syksyn aikana Keskeisiä osakeindeksejä Ind. OMX Helsinki CAP Ind Euro Stoxx S&P Lähde: Reuters Ecowin

7 Arvostustasot laskusuunnassa, odotetut tulosparannukset eivät synny pelkillä kulukuureilla Indeksien P/E-tasot, 12kk rullaava /08 12/08 1/09 2/09 3/09 4/09 5/09 6/09 7/09 8/09 9/09 10/09 11/09 OMXH Cap S&P 500 DJ Euro Stoxx Lähde: Factset

8 Korkomarkkinoilla ei merkkejä voimakkaasta kasvusta tai inflaatiopeloista Pitkät korot Valtion obligaatiot (10v) 6 5 % Yhdysvallat Saksa Japani Suomi Lähde: Reuters EcoWin

9 Tuotannon indikaattorit enteilevät kasvun jatkuvan, euroalue jäämässä jälkeen? Teollisuuden ostopäälliköiden indeksejä Ind. Euroalue Kiina Yhdysvallat Lähde: Reuters EcoWin

10 Kuluttajien arviot edelleen varovaisia euroalueella ja USA:ssa... Kuluttajien luottamusindikaattori Ind. Yhdysvallat Saldo Euroalue Lähde: Reuters EcoWin -40

11 ...mikä näkyy kulutuksen heikkoutena 110 Ind. Vähittäiskaupan myynnin määrä* 2005= Euroalue 100 * kausitasoitetut sarjat Yhdysvallat Lähde: Reuters EcoWin

12 Työttömyyden nousu ja työpaikkojen kato varjostavat kotitalouksien näkymiä USA:ssa Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa 11% 10 Uudet työpaikat, kk Työttömyysaste Lähde: Reuters EcoWin -1000

13 Euroalueen työttömyys kovassa nousussa Työttömyysaste* 12,0 % * Kausitasoitettu 11,5 11,0 Ranska 10,5 Saksa 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 Euroalue 7,5 7, Lähde: Reuters EcoWin

14 Kiinassa elvytyshanoja väännetty pienemmällä, ylikuumeneminen uhkana Kiinan vienti, investoinnit ja pankkien luotot muutos ed. vuoden vast. kuukaudesta 40 % % Luotot Investoinnit Vienti* Lähde: Reuters EcoWin * 3 kk:n liukuvasta keskiarvosta -45

15 Rahapolitiikan viritys voimakkaasti kasvua tukevaa: EKP:n koronnostot vasta ensi vuoden lopulla % Rahapolitiikan ohjauskorkoja * tammikuussa 2008 kaksi leikkausta 4,25 % --> 3,5 % --> 3,0 % lokakuussa 2008 kaksi leikkausta 2,0 % --> 1,5 % --> 1,0 % EKP:n ohjauskorko Yhdysvaltain Fed Funds target* Lähde: EKP, FED tavoitehaarukka 0,0-0,25 % alkaen

16 Lähiaikojen inflaatiopaineet ovat vähäisiä USA:ssa... Kuluttajahinnat Yhdysvalloissa muutos edellisestä vuodesta % Pohjahinnat Kuluttajahinnat Lähde: Reuters EcoWin

17 ...sekä euroalueella Kuluttajahintojen muutos Euroalueella 5,0 % 4,0 Inflaatio 3,0 2,0 1,0 Pohjainflaatio 0,0-1, Lähde: Reuters EcoWin

18 Riskihalu painaa dollaria ja rajoittaa EKP:n liikkumatilaa koronnostoissa 1,65 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 USD Lähde: Suomen Pankki Euron arvo dollareissa

19 Euribor-korot pohjalla, maltillinen nousu edessä 3 ja 12 kuukauden euriborit 6,0 % 5,0 4,0 12 kk euribor 3,0 2,0 1,0 0,0 3 kk euribor e 11e Lähde: Reuters EcoWin

20 Vastuu maailmantalouden elpymisestä ylijäämämaille Vaihtotase suhteessa BKT:hen % Kiina Japani Saksa Yhdysvallat e Lähde: Reuters EcoWin, ennusteet IMF (WEO marraskuu 2009)

21 % Lähde: IMF, WEO Ennätysheikosta vuodesta Kasvuennusteet vuodelle 2009 BKT:n määrän muutos eri alueilla Yhdysvallat Euroalue Kiina Maailma

22 ...maailmantalous elpymisen vuoteen 2010 Kasvuennusteet vuodelle 2010 BKT:n määrän muutos eri alueilla 10 % Yhdysvallat Euroalue Kiina Maailma Lähde: IMF, WEO

23 Julkisten talouksien tervehdyttäminen vie vuosia Julkisen talouden yli-/alijäämä % BKT:stä 0 % Yhdysvallat Euroalue Iso-Britannia Lähde: IMF, WEO lokakuu e 2010e 2011e

24 Globaalin taantuman ote hellittää, kestävään kasvuun vielä matkaa Maailmantalouden taantuman syvin vaihe ohitettu. Rahoitusmarkkinoilla tilanne rauhoittunut. Teollisuusmaat kääntyneet kasvuun heinä-syyskuussa, kehittyvien talouksien talouskasvu kiihtyy. Elvytystoimet ja varastojen täyttäminen nostavat tuotantoa vuoden 2010 alkupuolelle saakka. Vaikutusten väistyessä kasvu hidastuu. Onnistuuko viestikapulan siirto julkiselta sektorilta yksityiselle? kasvua tukeva rahapolitiikka jatkuu koko vuoden Maailmantaloudessa edessä hitaamman kasvun aika. Veturi puuttuu, ylijäämäisten maiden kasvustrategia edelleen vientiin painottuva. Globaalin rahoitusjärjestelmän heikkous. Julkisten talouksien tervehdyttäminen kriisin jälkeen edellyttää verotuksen kiristämistä.

25 Rajun pudotuksen jälkeen Suomen BKT kasvuun 2010 BKT:n kausitasoitettu määrä Mrd. euroa e 10e Vuosi 2009: Ennuste elokuussa -7% Vuosi 2010: Ennuste elokuussa -1 % Ennuste helmik. 2010:? Lähde: Tilastokeskus, ennusteet OP-Pohjola-ryhmä elokuu 2009

26 Suomessa taantuman pohja lähenee, viennin elpyminen ei vielä näköpiirissä Teollisuustuotanto, vähittäiskauppa ja vienti kausitasoitetut sarjat Ind. Viennin arvo 1/2007=100 Ind Teollisuustuotannon määrä Vähittäiskaupan määrä Lähteet: Tilastokeskus,Tulli

27 Suomen tavaravienti käyttötarkoituksen mukaan Osuus koko viennistä ja muutos ed. vuoden vast. ajankohdasta 1-8/2009 Kestokulutustavarat muutos -58,5 % Muut kulutustavarat muutos -8,9 % Investointitavarat muutos -35,6 % 8.0% 3.4% 38.4% 6.2% % Tuotantohyödykkeet muutos -36,2 % Energiatuotteet muutos -43,2 % Lähde: Tulli Koko vienti 28,8 mrd. euroa (muutos -36,1 %)

28 Julkisen talouden tasapainotus edessä myös Suomessa Yli-/alijäämä % BKT:stä Luxemburg Julkisen talouden tasapaino Suomi Saksa Itävalta Belgia Hollanti Euroalue Portugali Ranska Italia Espanja Irlanti Kreikka Velka % BKT:stä Lähde: EU:n komissio, syysennuste 2009

29 Suomi elpyy jälkijunassa Maailmantalouden elpyminen luo edellytyksiä Suomen talouden nousulle. Vapaata kapasiteettia runsaasti maailmalla, teollisuustuotanto pudonnut yleisesti 20 %. Suomen vienti on pääosin investointitavaroita, ei voimakasta investointibuumia maailmalla näköpiirissä. Edellytykset Suomen viennin reippaalle elpymiselle kohentuvat vasta Kotitaloudet kiristäneet vyötä työttömyyden uhan kasvaessa, kulutus supistuu selvästi tuloja enemmän. Ensi vuoden aikana kulutusmenot ja asuntoinvestoinnit vähitellen kasvuun. Inflaatio painuu tänä vuonna nollaan ja on ensi vuonna noin 1 %. Deflaatiopelot turhia, kyseessä suhteellisten hintojen muutos, ei yleisen hintatason lasku.

30 OP-Pohjola-ryhmä suomalaisten omistama Omistajajäsenet 221 jäsenosuuspankkia OP-KESKUS OSK OP-Rahastoyhtiö Oy OP-Henkivakuutus Oy POHJOLA PANKKI OYJ Ryhmän ulkopuolisia osakkeenomistajia Helsingin OP Pankki Oyj Muut tytäryhtiöt Pankkitoiminta Varainhoito Vahinkovakuutus OP-KESKUS OSK:N TYTÄRYHTIÖT