Talouden ja sijoitusmarkkinoiden näkymät Antti Katajisto
|
|
- Olivia Rantanen
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Talouden ja sijoitusmarkkinoiden näkymät 2014 Antti Katajisto
2 Suhdanteen vaihe Globaali talouskasvu kiihtyy Kovin kiihdytysvaihe Q1-Q stabiloituu H Globaali kokonaistuotannon kasvutahti on v korkeampi kuin v SEB STRATEGIASEMINAARI
3 Talouskasvun piristyminen Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden ja työmarkkinoiden (asteittainen) parantuminen Yhdysvaltain talouden varastosykli Euroopan teollisuuden parantuvat näkymät Matalana säilyvä korkotaso ja rahapoliittinen elvytys 30 ISM (new orders - inventories) /70 01/75 01/80 01/85 01/90 01/95 01/00 01/05 01/10 Source: Bloomberg 3
4 Talouskasvun potentiaalinen taso Talouskasvun kohtuullisesta piristymisestä huolimatta potentiaalinen tuotannon taso on edelleen kaukana Kapasiteetin käyttöasteen ja työmarkkinoiden elpyminen laimeaa Kasvun kiihtyminen tapahtuu ilman hintapaineita historiallisesti tarkasteltuna kasvun kiihtyminen jää laimeaksi Yhdysvalloissa (ja Euroopassa) 4
5 Yhdysvaltain kasvuodotus noin 3% vuonna 2014 Yhdysvaltain keskuspankin asettamat tavoitteet: työttömyysaste 6,5 % tai alle, inflaatio 2-2,5 % Väestön osallistuminen työmarkkinoille on laskenut, mikä on alentanut työttömyyttä. Työttömyystavoitetta saatetaan laskea lähemmäksi 6 % (NAIRU 6,1 %) Asuntomarkkinoiden elpyminen on hidastunut viimeiaikaisen korkojen nousun johdosta Keskuspankki kaventaa maltillisesti osto-ohjelmia (tapering), ohjauskorkoa ei nosteta Rahapolitiikka jatkuu hyvin elvyttävänä Janet Yellenin aloittaessa kuten Ben Bernanken kaudellakin 5
6 Eurooppa nousee taantumasta Teollisuuden tunnelmat piristyneet, kysyntä elpymässä investointien, yksityisen kulutuksen ja viennin piristyessä Euroopan työllisyystilanne ei enää heikkene ja alkaa hiljalleen elpyä Euroalueen velkakriisin väistyminen ja erittäin elvyttävän rahapolitiikan jatkuminen johtaa hitaaseen elpymiseen 6
7 Japani - Abenomics Japanissa hallituksen ensisijainen tavoite nostaa vuotuinen inflaatio 2 % tasolle ja samalla valuutan heikentäminen Keskuspankin valtionlainoihin kohdistettu osto-ohjelma 60 mrd /kk ~ 2014 loppuun noin mrd Abenomics: valtionlainojen osto-ohjelma, rahapoliittinen elvytyspaketti, kasvustrategia Inflaation esteenä heikko yksityinen kulutus, palkkataso ei nouse, korkea säästämisaste sekä julkisen sektorin jatkuva velkaantuminen = rakenteellinen pitkän aikavälin ongelma 7
8 Kiinan kasvuodotus >7 % vuonna 2014 Hallituksen tavoitteena 7 % vuotuinen talouskasvu vuosikymmenen loppuun Talouspoliittiset uudistukset pitävät maan kasvun vakaana (>7 %), kasvua ei pyritä kiihdyttämään Tarpeen mukaan kevenevä rahapolitiikka, inflaatio ei ole rajoitteena Puolueen täysistunto talouspolitiikka Chinese policy 8
9 Kehittyvien markkinoiden kasvu BRICS maiden kasvu hidastunut odottamattoman paljon Potentiaalisen tuotannon taso laskenut (Kiina, Venäjä) Kiinassa rakenteelliset muutokset Venäjällä raaka-aineiden hintojen nousuun perustunut kasvu tauonnut, investointien taso muuhun tuotannolliseen infrastruktuuriin heikko Brasiliassa, Intiassa ja Etelä-Afrikassa hidastumisen luonne syklinen ylijäämien generointi tauonnut Kehittyvien markkinoiden kasvukontribuutio säilyy kuitenkin mittavana Share of world GDP (2012) GDP growth 2013e GDP growth 2014e Average growth Average growth estimate for e Inflation Current account Forex reserves Budget balance Brazil 2,8 % 2,5 % 2,5 % 2,9 % 3,5 % China 14,7 % 7,6 % 7,3 % 9,6 % 7,0 % India 5,7 % 3,8 % 5,1 % 6,9 % 6,7 % Russia 3,0 % 1,5 % 3,0 % 4,4 % 3,5 % South Africa 1,0 % 2,0 % 2,9 % 3,2 % 3,5 % 27,2 % 1,5 % 1,6 % Brazil China India Russia South Africa 9
10 Kehittyvien markkinoiden kasvu Maat, joiden vaihtotase on alijäämäinen, kärsivät likviditeetin heikkenemisestä (FED tapering) nousevien korkojen muodossa Valuuttojen heikkeneminen ei toivottavaa (inflaatio), mikä rajoittaisi keskuspankkien toimintamahdollisuuksia FED tapering rajaa kasvumahdollisuuksia 10
11 Inflaatio ei ole uhka Poikkeamat potentiaalisen tuotannon tasosta suuria inflaation kiihtymistä ei ole näköpiirissä Raaka-aineiden hinnoissa ei nousuodotuksia Palkkapaineita tai teollisuuden tuotantokapeikkoja ei ole näköpiirissä 11
12 Keskuspankkien tuki jatkuu Yhdysvallat (FED): QE osto-ohjelmia kavennetaan sopivasti, ohjauskorko pidetään nollassa v loppuun. Työllisyystavoite, inflaatiorajoite EKP: ohjauskorko pidetään historiallisen matalana, likviditeetti säilyy korkeana (LTRO), inflaatiorajoite Iso-Britannia (BoE): osto-ohjelma ennallaan, ohjauskorko ennallaan 2015 asti. Työllisyystavoite, inflaatiorajoite Japani (BoJ): osto-ohjelmaa voidaan kasvattaa nykyisestä. Inflaatiotavoite Osakemarkkinat ylipainossa 12
13 Search-for-yield laimentunut, mutta validi 13
14 Rahamarkkinoiden tuottotaso erittäin matala Keskuspankkivetoinen elvytys jatkuu FED laimentaa nykyisiä 85 mrd osto-ohjelmia vaiheittain, alkaen keväällä 2014 EKP pitää ohjauskoron matalana Runsas likviditeetti pitää Euribor tasot varsin matalina 14
15 Valtionlainojen tuottonäkymät vaimeat Maltillinen Yhdysvaltain keskuspankin tukitoimenpiteiden supistaminen ja Euroopan vaimea talouskasvu - pitkissä koroissa (Yhdysvallat/Saksa 10 v) maltillinen nousuodotus Etelä-Euroopan ongelmamaiden tukeminen (EKP, ESM) kaventaa jonkin verran riskilisiä. Heikko talousympäristö ja talouden tasapainottamistoimien haasteet pitävät puolestaan riskilisiä koholla 15
16 Investment grade -yrityslainat Korkotason nousu kaventaa tuottopotentiaalia Piristyvä suhdanne, markkinoiden likviditeetti kaventavat riskilisiä Eteläisen Euroopan taloustilanteen helpottaminen vähentää osaltaan pankkisektorin epävarmuuksia sekä tukee Euroalueen taloustilannetta ja kaventaa pankkisektorin riskilisiä 16
17 High yield -yrityslainat High yield yrityslainojen riskilisillä on edelleen tilaa kaventua markkinoiden yield-tason mataluudesta huolimatta search-for-yield Korko- ja luottoriskin hallinta korostuu v aikana (lyhyen duraation high yield rahaston tuottoprofiili näyttää hyvältä) 17
18 High yield -yrityslainat Yritysten taseet poikkeuksellisen vahvassa kunnossa, luottohäiriöiden merkittävä kasvu ei ole todennäköistä High yield markkinoiden maksuhäiriöennuste 12 kk eteenpäin 2 % (keskiarvo Yhdysvalloissa on 4,8 %, ~ 2,5 %) Yritykset ovat parantaneet rahoitusrakenteitaan ja siirtäneet jälleenrahoitusriskiä pidemmälle tulevaisuuteen Default rates, Europe Maturity, bonds, bill USD 18
19 Kehittyvien markkinoiden lainat Kehittyvien markkinoiden kasvuodotus 5,1 % vs. kehittyneet maat 2,0 % Luottoluokitustilanne stabiili, lainojen takaisinmaksukyky edelleen vahva Sijoitusluokan keskeisin ajuri on Yhdysvaltain rahapolitiikka spekulaatio rahapolitiikan ympärillä ylläpitää omaisuusluokan epävarmuutta v
20 Kehittyvien markkinoiden lainat Vaihtotaseiden alijäämät fokuksessa, kun FED supistaa tukitoimenpiteitä Tukevat valuuttareservit mahdollistavat valuuttojen puolustamisen, haasteissa mm. Intia, Etelä-Afrikka EMD LC, tuoton lähteet 20
21 Tuloskasvun odotetaan kiihtyvän Suhdanteen vaihe indikoi tuloskasvun kiihtymistä SP 500 indeksin 35v tuloskasvu nimellisesti keskimäärin 8% pa. Pitkällä aikavälillä Yhdysvaltain yritysten tulokset ovat palanneet BKT:n trenditasolle Yhdysvaltain tuloskasvuennusteet nousussa keväästä 2013 lähtien 3,4% pa
22 Osakemarkkinoiden hinnoittelu pitkän aikavälin tarkastelussa (USA) FEDin mallin perusteella osakkeet edullisia korkotasoon nähden (10 vuoden korko tosin poikkeuksellisen matala, mikä vaikeuttaa tulkintaa) Shiller P/E-luku: Pitkän aikavälin tulostasoon suhteutettuna osakemarkkina näyttää kalliilta. Vallitseva matala inflaatioympäristöstä vaikeuttaa myös tässä mallissa tulkintaa. 22
23 Osakemarkkinoiden hinnoittelu USA & Eurooppa Lähihistoriaan verrattuna Yhdysvalloissa ja Euroopassa hinnoittelu on haastavalla tasolla Hinnoittelu (PE) kuvaa sijoitusmarkkinoiden riskinottohalukkuutta perusskenaariossa markkinoiden riskinottohalukkuus tulee säilymään korkeana PE-hinnoittelun tapaan Ääriolosuhteet eivät näkemyksemme mukaan ensi vuonna mahdollisia, sillä EKP ja FED ovat takuumiehinä estämässä 2008 (Lehman-kriisi) tai 2011 kaltaisia tilanteita (pelko Euroalueen hajoamisesta Italia/Espanja vetoisesti). 23
24 Yritysten tehokkuus tukee osakemarkkinoiden hinnoittelua Operational leverage = kuinka paljon liikevaihdon lisäys kasvattaa tulosta Euroopassa liikevaihdon kasvu on tyypillisesti lisännyt huomattavasti enemmän tulosta kuin Yhdysvalloissa Liikevaihdon lisäyksen voidaan myös olettaa olevan suurempi Euroopassa kuin Yhdysvalloissa, mikäli BKT ennusteet toteutuvat Operational leverage GDP change 24
25 Kehittyvien markkinoiden osakkeet edullisia Kehittyvillä markkinoilla hinnoittelu on edullista suhteellisesti ja absoluuttisesti Kehittyvien markkinoiden hinnoittelua voidaan perustella epävarmuuksilla varsinkin FEDin taperingin vaikutuksesta (valuuttakurssit, inflaatio, korkotaso) Kehittyvien markkinoiden kasvun piristyminen sisältyy oletukseen piristyvästä suhdanteesta, jota vahvistaa Yhdysvaltain, Euroopan ja Kiinan kasvu 25
26 Kotimaisten osakkeiden hinnoittelu tulkinnanvaraista Kotimaisten osakkeiden hinnoittelukuva kireä Nokian kontribuutio kuitenkin merkittävä ( ~20%) Nokian osuus putsaamalla hinnoittelu kuitenkin huomattavasti maltillisempi ja perusskenaarioon oletettu forward PE 16 Hex25 PE 12m forward Hex24 PE 12m forward 26
27 Talousskenaariot Perusskenaario Globaali talouden kasvu jatkuu ja kiihtyy H1 2014, H2 kasvu tasaantuu Yhdysvalloissa FED vähentää osto-ohjelmiaan maltillisesti alkuvuodesta, myös EKP jatkaa erittäin elvyttävää politiikkaa H1. Rahapolitiikka kiristyy loppuvuotta kohden kasvuympäristön vahvistuessa. Inflaatio on maltillista päämarkkinaalueilla, paineet laimentuvat myös kehittyvillä markkinoilla Pitkissä koroissa nousupaineita, riskipitoisten korko-omaisuusluokkien tuotto kohtuullista. Talous- ja tuloskehitys antaa nostetta osakemarkkinoille. Positiivinen skenaario Globaali talouden kasvu yllättää positiivisesti Kehittyvien markkinoiden taloudet sekä Eurooppa kiihdyttää. Keskuspankkien tuki kuitenkin jatkuu pitkään inflaation ollessa maltillista. FED vähentää tukiostoja voimakkaammin, mutta talouden vahvuus kompensoi likviditeetin kiristymisen. Sijoittajien riskinottohalukkuus kasvaa kaikissa omaisuusluokissa. Pitkät korot nousevat selvästi, riskilisät kaventuvat merkittävästi. Tuloskehitys kiihtyy selvästi odotettua ripeämmän liikevaihdon kasvun tuloutuessa isolla kertoimella tulokseen, osakekurssit nousevat voimakkaasti. Negatiivinen skenaario Suhdanne ei parane, heikkenee jonkin verran kehittyvien markkinoiden talouskasvu hidastuu ja keskuspankkien elvytystoimet eivät tehoa. Pitkät korot laskevat, mutta samaan aikaan riskipitoiset korko-omaisuusluokat kärsivät ja tuloskasvun pettäessä osakkeissa nähdään merkittävä pudotus. Heikossakin skenaariossa Yhdysvalloissa kasvu jatkuu, mutta odotuksia hitaampana. Euroalueella kuluttajien ja teollisuuden luottamus heikkenee, kysyntä pettää ja talous supistuu hieman. 27
28 Yhteenveto 12 kk tuotto-odotuksista Kolme talousskenaariota Omaisuusluokkien tuotto-odotus 12 kk Huono Perus Hyvä Suomi-osakkeet -33 % 9 % 28 % Eurooppa -24 % 8 % 20 % USA -18 % 7 % 20 % Kehittyvät osakemarkkinat -30 % 13 % 33 % Rahamarkkinasijoitukset 0,1 % 0,2 % 0,3 % Euro valtionlainat 2,0 % 0,2 % -0,2 % Investment grade -yrityslainat 0,6 % 1,6 % 1,0 % Euro high yield -yrityslainat -3,5 % 4,4 % 4,3 % US high yield -yrityslainat -3,7 % 4,3 % 4,7 % High yield lyhyt duraatio 1,8 % 4,5 % 4,6 % Kehittyvien markkinoiden lainat Hard Currency -2,0 % 4,2 % 4,5 % Kehittyvien markkinoiden lainat Local Currency -4,0 % 9,1 % 15,8 % 28
29 Tietoa tuotteista ja palveluista Esityksessä mainittuja tuotteita ja palveluja tarjoavat SEB Varainhoito Suomi Oy, SEB Rahastoyhtiö Suomi Oy ja Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori sekä muut SEB-konserniin kuuluvat yhtiöt. Lisäksi SEB markkinoivat ulkopuolisten palveluntarjoajien tuotteita, kuten sijoitusrahastoja, ja näissä tapauksissa SEB eivät vastaa tarjotusta tuotteesta. Esityksen maininnat eivät ole yksilöllisiä sijoitusneuvoja eikä pelkästään niiden perusteella pidä tehdä sijoituspäätöksiä. Tuotekohtaiset tiedot (tuotteen kuvaus ja pääominaisuudet, veloitettavat palkkiot ja kulut, verotus ym.) ja rahastojen yksinkertaistetut rahastoesitteet ovat saatavilla SEB Varainhoito Suomi Oy:ltä. Sijoituspäätöksiä ei pidä tehdä tuotekohtaisiin tietoihin tutustumatta. Tarjottaville tuotteille ja palveluille on tyypillistä, että niihin liittyy riski sijoitetun pääoman menettämisestä osittain tai kokonaan. Historiallinen tuotto ei koskaan ole tae tulevasta tuotosta. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttorin talletustilit kuuluvat ruotsalaisen talletussuojajärjestelmän piiriin ja ovat suojattuja euroon asti. Esiteltyjen tuotteiden ja palvelujen verokohtelu voi muuttua ja verokohtelussa saattaa olla asiakaskohtaisia eroja. 29
30 Liite: laskelmat omaisuusluokkien tuotto-odotuksista 30
31 Osakemarkkinoiden tuotto-odotukset Ohessa esitetty kunkin osakemarkkinan tuotto-odotukset käyttäen seuraavia olettamia perusskenaariossa: 1) markkinoiden riskinottohalukkuus säilyy korkeana 2) tulokset toteutuvat konsensusodotusten mukaisesti, Euroopassa paremmin 3) Korkojen nousu on maltillista ja makrotalous kehittyy odotusten mukaisesti S&P ,93 Huono Perus Hyvä Forward EPS growth 2,0 % 10,8 % 15,0 % Forward PE estimate 12 14,4 15,5 Total Return 12m -18,4 % 6,9 % 19,7 % MSCI Europe 110,24 Huono Perus Hyvä Forward EPS growth -5,0 % 17,0 % 25,0 % Forward PE estimate 11 12,5 13,0 Total Return 12m -23,9 % 8,0 % 20,6 % MSCI Emerging Mkts 1042,75 Huono Perus Hyvä Forward EPS growth 0,0 % 12,2 % 20,0 % Forward PE estimate 8,5 11,0 12,0 Valuuttatuotto -8 % 1 % 5 % Total Return 12m -30,0 % 13,2 % 32,8 % HEX CAP 4674,93 Huono Perus Hyvä Forward EPS growth 0,0 % 23,6 % 33,0 % Forward PE estimate 12 15,6 17,0 Total Return 12m -33,0 % 9,1 % 28,3 % 31
32 Korkomarkkinoiden tuotto-odotukset Perusskenaariossa 1) markkinoiden riskinottohalukkuus säilyy korkeana 2) Fed aloittaa tukiohjelmien supistamisen 3) Korkojen nousu on maltillista ja makrotalous kehittyy odotusten mukaisesti 4) Ei inflaatiopaineita Skenaariot 12kk Lähtötilanne Huono Perus Hyvä Rahamarkkinasijoitukset 0,10 % 0,20 % 0,30 % Saksan 10v laina 5,71 % -0,85 % -3,31 % Yield 1,69 % 1,20 % 2,00 % 2,30 % Duraatio 8,7 8,7 8,7 8,7 Euro valtionlainaindeksi 1,97 % 0,22 % -0,21 % Saksan yield (vastaava maturiteetti) 1,01 % 0,60 % 1,40 % 1,70 % +Spread 0,90 % 1,30 % 0,80 % 0,60 % =indeksin yield 1,91 % 1,90 % 2,20 % 2,30 % Duraatio 6,3 6,3 6,3 6,3 Investment grade -yrityslainat 0,62 % 1,58 % 0,99 % Saman duraation "riskitön" yield 0,65 % 0,50 % 0,90 % 1,20 % +Spread 1,30 % 1,80 % 1,15 % 1,00 % =yrityslainojen yield 1,95 % 2,30 % 2,05 % 2,20 % Duraatio 4,3 4,3 4,3 4,3 32
33 Korkomarkkinoiden tuotto-odotukset Skenaariot 12kk Lähtötilanne Huono Perus Hyvä Euro high yield -yrityslainat -3,48 % 4,35 % 4,28 % Saman duraation "riskitön" yield 0,65 % 0,50 % 0,85 % 1,20 % +Spread 4,40 % 7,00 % 4,00 % 3,80 % =yrityslainojen yield 5,05 % 7,50 % 4,85 % 5,00 % Duraatio 3,0 3,0 3,0 3,0 Maksuhäiriöiden määrä 4,00 % 2,00 % 1,50 % Jäännösarvo 40,00 % 40,00 % 40,00 % US high yield -yrityslainat -3,67 % 4,27 % 4,71 % Saman duraation "riskitön" yield 1,60 % 1,30 % 1,90 % 2,20 % +Spread 4,27 % 6,80 % 4,00 % 3,75 % =yrityslainojen yield 5,87 % 8,10 % 5,90 % 5,95 % Duraatio 3,7 3,7 3,7 3,7 Maksuhäiriöiden määrä 4,00 % 2,50 % 1,50 % Jäännösarvo 40,00 % 40,00 % 40,00 % High yield lyhyt duraatio 1,82 % 4,53 % 4,64 % Saman duraation "riskitön" yield 0,35 % 0,20 % 0,55 % 0,90 % +Spread 4,08 % 7,00 % 3,70 % 3,30 % =yrityslainojen yield 4,43 % 7,20 % 4,25 % 4,20 % Duraatio 1,4 1,4 1,4 1,4 Maksuhäiriöiden määrä 0,20 % 0,10 % 0,00 % Jäännösarvo 40,00 % 40,00 % 40,00 % Kehittyvien markkinoiden lainat Hard Currency -2,03 % 4,16 % 4,46 % Valtiolainojen yield 2,74 % 2,20 % 3,20 % 3,50 % +Spread 3,06 % 4,50 % 2,80 % 2,50 % =Yield 5,80 % 6,70 % 6,00 % 6,00 % Duraatio 7,2 7,2 7,2 7,2 Maksuhäiriöiden määrä 3,00 % 0,50 % 0,00 % Jäännösarvo 40,00 % 40,00 % 100,00 % Kehittyvien markkinoiden lainat Local Currency -4,00 % 9,05 % 15,75 % Yield 6,70 % 7,30 % 6,40 % 5,80 % Duraatio 5,0 5,0 5,0 5,0 Maksuhäiriöiden määrä 0,00 % 0,00 % 0,00 % Jäännösarvo 40,00 % 100,00 % 100,00 % Valuuttatuotto -8,00 % 1,00 % 5,00 % 33
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee
LisätiedotKorkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan Matti Kantomaa Tämän päivän haasteet korkosijoittajalle 1 kk Euribor 0,4 % Saksan 2 vuoden obligaatiotuotto 0,17 % Saksan 10 vuoden obligaatiotuotto 1,7 %
LisätiedotGlobaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa
>JXRRQUJRJZYJ[Y ZV[RVR[[ *()) 1 Markkinanäkemys Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa Inflaation nousu on johtanut rahapolitiikan kiristämiseen
LisätiedotMarkkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto
Markkinanäkymät 2012 AnttiKatajisto 2011 Globaali BKT United States 22 % China 10 % Japan 8 % Germany 5 % France 4 % Brazil 4 % United Kingdom 3 % Italy 3 % Russia 3 % Canada 2 % India 2 % Spain 2 % Korea
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMissä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotAllokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus Kesäkuu 2017
Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta
LisätiedotAllokaatiomuutos Alexandria
Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa
LisätiedotKasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotYrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun
1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,
LisätiedotGlobaaleja kasvukipuja
Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotTalouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotMarkkinakatsaus Syyskuu 2017
Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin
LisätiedotMaailmantalouden näkymät
Maailmantalouden näkymät 31.8.21 Toni Honkaniemi Yksikönpäällikkö Maailmantalouden kasvu epätasaista BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä 8 % 18 6 4 Yhdysvallat Euroalue 16 14 2 12 1-2 -4
LisätiedotAllokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria
Allokaatiomuutos 26.1.2015 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 23.1.2015 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,22 Suomi 5,23 SEB Finlandia SEB 5,23 Eurooppa 8,43 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotTalousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat
LisätiedotOnko edessä pitkä hitaan kasvun jakso? Globaali toimintaympäristö (5 D:tä):
Talouden näkymät? Jari Järvinen Toukokuu 215 Twitter: @jarvinen_jari YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) allekirjoittaja Keskeiset kysymykset: Globaali toimintaympäristö? Kansainvälisen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2017
Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2015
Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina
LisätiedotGlobaalit näkymät vuonna 2008
Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotVuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta
Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta
LisätiedotAllokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotTalouden mahdollisuudet 2009
Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla
LisätiedotOP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto
OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Kasvu jatkuu, näkymät vaimentuneet 4.10.2018 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit kasvu hidastumassa asteittain,
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotToukokuussa hyviä tuottoja kautta linjan
Kuukausikatsaus kesäkuu 2014 6.6.2014 Toukokuussa hyviä tuottoja kautta linjan Hyviä tilastoja Yhdysvalloista, osin myös Euroopasta Kiinasta hyviä uutisia, talous näyttää stabiloituneen, aktiviteetti nousussa
LisätiedotTalouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit
Talouden näkymät Reijo Heiskanen @Reiskanen, @OP_Ekonomistit 26.1.2016 Maailmantalouden kasvu verkkaista ja painottuu kulutukseen ja palveluihin 2 3 Korot eivät nouse paljoa Yhdysvalloissakaan 6 5 4 3
LisätiedotInflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio
LisätiedotMarkkinakatsaus Lokakuu 2017
Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
LisätiedotMarkkinakatsaus Marraskuu 2017
Markkinakatsaus Marraskuu 2017 Talouskehitys Trump nimitti Yhdysvaltojen keskuspankin (FED) tulevaksi pääjohtajaksi Jerome H. Powellin, joka jatkanee FEDin nykyistä rahapoliittista linjaa. Valinta nostaa
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotTalouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotAllokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotMARKKINATILANNE ELÄKESIJOITTAJAN NÄKÖKULMASTA. Mikko Mursula, sijoitusjohtaja Insolvenssioikeudellinen Yhdistys ry,
MARKKINATILANNE ELÄKESIJOITTAJAN NÄKÖKULMASTA Mikko Mursula, sijoitusjohtaja Insolvenssioikeudellinen Yhdistys ry, 25.8.2015 1 ILMARINEN YLEISTÄ 2 HUOLEHDIMME LÄHES 900 000 SUOMALAISEN ELÄKETURVASTA 479
LisätiedotMARKKINAKATSAUS TO U K O K U U
MARKKINAKATSAUS TO U K O K U U 2 0 1 9 OSAKEMARKKINAT ELPYIVÄT VAHVASTI ALKUVUODEN AIKANA Osakemarkkinoiden alkuvuoden tuotot ovat olleet vahvoja Yhdysvalloista parhaimmat tuotot, Eurooppa on pysynyt mukana
LisätiedotMakrokatsaus. Joulukuu 2016
Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa
LisätiedotMarkkinakatsaus Elokuu 2017
Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita
LisätiedotYhdysvalloissa talouden tila näyttää lokakuun
Kuukausikatsaus Marraskuu 2017 Talouden vahva vire jatkui lokakuussa Yhdysvalloissa talouden aktiviteetti piristyy Euroopan keskuspankki pidensi osto-ohjelmaa Kiinassa ripeää kasvua kolmannella vuosineljänneksellä
LisätiedotMarkkina romuna milloin tämä loppuu?
FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina
LisätiedotNousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki
Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet
LisätiedotInflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta
LisätiedotDanske Bank Oyj, www.danskebank.fi. Sijoitusnäkemys
Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi Sijoitusnäkemys Syyskuu 2015 Sijoitusnäkemys Syyskuu 2015 SISÄLLYSLUETTELO Yhteenveto 3 Makrotalous ja sijoitusnäkemys 4 Korot 5 Osakkeet 6 Sijoitusnäkemys on Danske
LisätiedotAllokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock
LisätiedotEKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä
Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotMARKKINAKATSAUS TO U K O K U U
MARKKINAKATSAUS TO U K O K U U 2 0 1 9 OSAKEMARKKINAT ELPYIVÄT VAHVASTI ALKUVUODEN AIKANA Osakemarkkinoiden alkuvuoden tuotot ovat olleet vahvoja Yhdysvalloista parhaimmat tuotot, Eurooppa on pysynyt mukana
LisätiedotInflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotAllokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa
LisätiedotTalouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti
Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita
LisätiedotRahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotAllokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 29.9.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 26.9.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,83 SEB Finlandia SEB 4,00 SEB Finland Small Cap SEB 0,83 Eurooppa
LisätiedotMaailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka
Maailmantalouden tasapainottomuudet ja haasteet Eurooppa, Aasia, Amerikka Talousvaliokunnan seminaari 20.4.2005 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Piirteitä maailmantalouden kehityksestä Globaalinen osakekurssien
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
LisätiedotErkki Liikanen Bank of Finland. Talouden näkymistä
Erkki Liikanen Bank of Finland Talouden näkymistä 29.9.2016 1 Kansainvälisen talouden näkymät epävarmat 29.9.2016 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland 2 Osa epävarmuustekijöistä on
LisätiedotKeskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014
Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:
LisätiedotKuukausikatsaus. Odotusten mukaisia taloustilastoja, keskuspankkiodotuksia. Joulukuu 2015
Kuukausikatsaus Joulukuu 2015 Yhdysvalloissa keskuspankin koronnosto lähellä, talous hyvällä uralla Euroopassa keskuspankilta tulossa lisätoimia, laimea inflaatio painaa Kehittyvillä markkinoilla kasvu
LisätiedotTalouden näkymät Syyskuu 2015
Talouden näkymät Syyskuu 2015 Maailmantalous kasvaa verkkaisesti indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15
LisätiedotKuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa
Kuukausikatsaus Tammikuu 2016 Taloustilastot ennallaan joulukuussa Yhdysvalloissa asuntomarkkinoilta hyviä uutisia Euroopassa teollisuudessa hyvä vire Kiinan taloustilastot yhä laimeita EKP lisäsi tukitoimia,
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2016
Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta
LisätiedotFinanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?
Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman
LisätiedotKurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160
LisätiedotTalouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät
Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011
Lisätiedot