Sisällysluettelo YHTIÖ LYHYESTI 3 TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS 4 AVAINLUVUT 5 KEHITYS PÄÄOMASIJOITUSTOIMIALALLA 7

SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Sisällysluettelo YHTIÖ LYHYESTI 3 TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS 4 AVAINLUVUT 5 KEHITYS PÄÄOMASIJOITUSTOIMIALALLA 7 TEOLLISUUSSIJOITUKSEN SIJOITUSTOIMINTA 28 11 Rahastosijoitukset 14 Suorat sijoitukset 16 Teollisuussijoituksen suorat sijoitukset 16 Start Fund I Ky:n sijoitukset 18 HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS 21 TILINPÄÄTÖS 26 HALLINTO 47 TOIMITUS Asta Sjöblom TALOUS Marko Häikiö, Jani Rämö, Tomi Riihiranta, Taina Vilppala VALOKUVAT Sijoituskohdeyritykset ja Kari Ylitalo / Kuvaamo KANSIKUVAT Terveystalo Healthcare, Axel Technologies, Iqua ULKOASU The Designer Who Loved Me PAPERI Galerie Art Matt 3/15 g PAINO Lönnberg Print 29 EPICRYSTALS 2 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Yhtiö lyhyesti REIMA / VÄLIRAHOITUSRAHASTO Suomen Teollisuussijoitus Oy on valtion pääomasijoitusyhtiö, jonka tavoitteena on edistää pääomasijoitustoiminnan keinoin suomalaista yritystoimintaa, työllisyyttä ja talouden kasvua. Teollisuussijoitus sijoittaa valtion omaisuuden myynnistä kertyneitä varoja pääomasijoitusrahastoihin ja suoraan kasvuyrityksiin. Pääomasijoituksia tarvitaan kasvun rahoitukseen, kansainvälistymiseen, yrityksistä versoviin uusiin liiketoimintahankkeisiin, merkittäviin teollisiin investointeihin sekä toimiala- ja yritysjärjestelyihin. Kohteena ovat kaikki toimialat. Yhtiö sijoittaa yhdessä yksityisten sijoittajien kanssa, enintään puolella sijoitettavasta pääomasta ja omistuksesta. Vuonna 1995 perustettu Teollisuussijoitus toimii työ- ja elinkeinoministeriön hallinnonalalla. Konserniin kuuluvat emoyhtiö Suomen Teollisuussijoitus Oy ja sen kokonaan omistamat tytäryhtiöt: pääomasijoitusrahasto Start Fund I Ky, sen hallinnointiyhtiö Start Fund Management Oy sekä Kasvurahastojen Rahasto Ky:n vastuunalaisena yhtiömiehenä toimiva Tesi Fund Management Oy. Teollisuussijoituksen sijoitukset ja sijoitussitoumukset olivat kertomuksen painoon mennessä yli 57 miljoonaa euroa. SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 3

Toimitusjohtajan katsaus Sopeutuminen markkinatilanteeseen lähiaikojen haasteena Vuoden 28 alkupuolella pääomasijoitustoiminta oli aktiivista. Sijoitusmahdollisuuksia oli tarjolla ja irtautumisia tehtiin hyvin tuloksin. Uusien rahastositoumusten painopiste oli kasvuyrityksiin sijoittavissa rahastoissa. Suurin yksittäinen sitoumus annettiin yhdessä työeläkeyhteisöjen kanssa perustetulle Kasvurahastojen Rahasto Ky:lle. Näin lisättiin riskirahoituksen tarjontaa suomalaisille yrityksille. Suorien sijoitusten toimialoista korostuivat energia ja ympäristö, teollisuusteknologia, life sciences ja palvelut. Sekä rahastosijoittamisen että suorien sijoitusten volyymit jäivät hieman edellisvuotta pienemmiksi. Tilivuoden lopussa yhtiön kaikkien sijoitussitoumusten kokonaismäärä oli 573 miljoonaa euroa ja yhtiö oli sijoittajana suoraan tai rahastojen kautta 438 yrityksessä. Kertomusvuoden aikana yhtiön organisaatiota vahvistettiin vastaamaan kasvavan sijoitussalkun hallinnoinnin ja kansainvälistyvän sijoitustoiminnan haasteita. Uusien rekrytointien myötä varmistamme edelleen pääomasijoittamisen osaamista ja toiminnan laatua yhtiössä. Suomi kohtasi globaalin talouskriisin vuoden 28 syksyllä. Rahoitusmarkkinat häiriintyivät, minkä jälkeen reaalitalouden taantuma on syventynyt maailmanlaajuisesti. Ostajien ja myyjien näkemykset yritysten arvostuksista eivät kohtaa. Tilivuoden päättyessä sijoittajien päähuomio kohdistui omassa salkussa olevien riskien hallintaan ja hankkeisiin on vaikeata saada lainarahoitusta tai uusia sijoittajia. Suomalaisilla pääomasijoittajilla on samanaikaisesti käytettävissään ennätyksellinen määrä sijoittamatonta pääomaa. Muuttuneeseen markkinatilanteeseen sopeutuminen on alalle lähiaikojen merkittävä haaste. Teollisuussijoituksen tehtävä on pääomasijoittamisen keinoin edistää suomalaista yritystoimintaa. Valtio lisäpääomittaa yhtiötä 15 miljoonalla eurolla. Näin olennaisesti parannetaan yhtiön mahdollisuuksia vaikuttaa osaltaan innovaatio- ja elinkeinopolitiikan tavoitteiden toteutumiseen. Sijoitusten arvostustasojen jyrkkä lasku johti tappiolliseen tulokseen usean hyvän tulosvuoden jälkeen. Uskon arvostustasojen edelleen alenevan kuluvan vuoden aikana. Kiitän yhteistyökumppaneitamme ja erityisesti yhtiön henkilöstöä sekä kannustan pitkäjänteiseen työhön, aktiivisuuteen ja riskien ottamiseen suomalaisen yritystoiminnan edistämisessä. Juha Marjosola 4 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Avainluvut Tilikauden aikana Emoyhtiön uudet sijoitussitoumukset yhteensä 15,3 milj. euroa: Uusia sijoitussitoumuksia yhdeksään pääomasijoitusrahastoon yhteensä 13,9 milj. eurolla, sisältäen 1 milj. euron pääomituksen tytäryhtiö Start Fund I Ky:öön Suoria sijoituksia 17 kasvuyritykseen yhteensä 19,4 milj. eurolla, sisältäen 12 ensisijoitusta (yht. 16,7 milj. eur) ja viisi jatkosijoitusta (yht. 2,7 milj. eur) Yhtiö irtautui kolmesta kohdeyrityksestä Lisäksi Start Fund I Ky -rahasto teki jatkosijoituksia 34 kasvuyritykseen yhteensä 6,8 milj. eurolla ja irtautui 12 kohdeyrityksestä kokonaan tai osittain Vuoden 28 lopussa Konsernin sijoitukset ja sijoitussitoumukset yhteensä 559,4 milj. euroa Emoyhtiön sijoitukset ja sijoitussitoumukset yhteensä 573,3 milj. euroa Sijoituskohdeyrityksiä suoraan ja rahastojen kautta: 438 Henkilöstöä: 22 Konsernin tulos -23,8 milj. euroa Konsernin oma pääoma 39,5 milj. euroa Emoyhtiön tulos -12,9 milj. euroa Emoyhtiön oma pääoma 41,5 milj. euroa Yhtiö perustettiin vuonna 1995 Valtion sijoitukset Teollisuussijoitukseen vuodesta 1995 yht. 269,8 milj. euroa (31.12.28) EMOYHTIÖN AVAINLUKUJA 31.12.28 Milj. euroa 6 573 5 4 3 2 27 41 21 198 39 Valtion sijoitukset Teollisuussijoitukseen Emoyhtiön oma pääoma Sitoumukset ja pääomasijoitukset hankintahintaan Pääomasijoitusten tasearvo 1 Likviditeetti maksamatta oleviin sitoumuksiin Maksamattomat sijoitussitoumukset SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 5

6 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 IMBERA ELECTRONICS

Kehitys pääomasijoitustoimialalla Pääomasijoitustoiminnan viime vuosien voimakas kasvu hidastui selvästi, kun taloudellinen suhdanne kääntyi vuonna 28 sekä Suomessa että kansainvälisesti. Muuttuneeseen markkinatilanteeseen sopeutuminen on alalle lähiaikojen merkittävä haaste. Suomalaisilla pääomasijoittajilla on käytettävissään aiemmin kerättyä uutta pääomaa ennätykselliset 3,1 miljardia euroa. Kansainvälisen rahoituskriisin kärjistyminen syksyllä 28 muutti pääomasijoittajien toimintaympäristöä oleellisesti. Nopeasti lähes kaikille toimialoille levinnyt globaali taantuma loi sijoituskohdeyhtiöille painetta sopeuttaa liiketoimintaansa ja uudelleenjärjestellä rahoituspaketteja. Velkarahoituksen järjestäminen yritysjärjestelyihin vaikeutui, ja kun samanaikaisesti yritysten myyjien ja ostajien hintaodotukset poikkesivat epävakaassa markkinatilanteessa toisistaan, alan aktiviteetit lähes pysähtyivät vuoden lopussa. Sijoitustoiminnan ennustetaan pysyvän silti kohtuullisella tasolla lähiaikoinakin, kun etenkin liiketoimintaa tukevia jatkosijoituksia tarvitaan salkuissa jo oleviin yhtiöihin. Tätä tukee myös se, että pääomasijoittajilla oli vuoden 28 lopussa jäljellä ennätysmäärät aiemmin kerättyä sijoitusvarantoa; esimerkiksi Suomessa arviolta 3,1 miljardia euroa ja globaalilla kokonaistasolla 1 15 miljardia dollaria 1. Näin merkittävien varantojen eteenpäin sijoittaminen voi itsenäisestikin piristää taloudellista tilannetta. Nykyinen taloustilanne synnyttää samalla uusia, houkuttelevia sijoitusmahdollisuuksia, sillä historiallisesti katsoen tuottavimmat sijoitukset on tehty nimenomaan taantumissa. Varojen keruu ja irtautumiset pysynevät vähäisinä vuonna 29. Tyypillisen pääomasijoitusrahaston pitkäjänteisen, yleensä noin kymmenvuotisen toimintamallin hyvänä puolena onkin se, että pakkomyynnit voidaan synkimpinä aikoina välttää. Odottamassa ennätysmäärä kerättyjä varoja SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 7

Sijoittajien on kuitenkin syytä varautua viime vuosia maltillisempiin tuottoihin, kun oman pääoman suhteellinen rahoitusosuus kasvaa, kohdeyhtiöiden pitoajat pitenevät ja kilpailu alalla lisääntyy. Pitkällä tähtäimellä pääomasijoitusalan voi tästä huolimatta ennakoida kasvavan, sillä tuoreen kansainvälisen tutkimuksen mukaan instituutiosijoittajat aikovat edelleen lisätä sijoitusluokan painoa salkussaan 2. Suomessa Suomen pääomasijoitusyhdistyksen FVCA:n tilastojen mukaan alan toiminta hiljeni maassamme selvästi vuonna 28 etenkin ennätysvuoteen 27 verrattuna. Pääomasijoittajat onnistuivat kuitenkin kohtuullisesti uuden pääoman hankinnassa, sillä kerätty summa 712 milj. euroa oli kaikkien aikojen kolmanneksi korkein vuosien 27 ja 22 jälkeen. Uusien suomalaisten rahastojen hankevirta oli tosin lähes täysin ehtynyt alkuvuonna 29. Alkuvaiheen yrityksiin tehdyt sijoitukset (48 milj. euroa) laskivat 28 jo kolmatta vuotta peräkkäin. Tämän seurauksena kasvuyritysten osuus alku- ja kasvuvaiheen sijoituksista vahvistui entisestään, jo 75 prosenttiin sijoitusluokan kaikista sijoituksista (194 milj. euroa). Kokonaisuutena nämä venture capital -sijoitukset pienenivät siten 19 % edellisvuoden 241 milj. eurosta. Huomionarvoista on, että näiden sijoitusten keskikoko jatkoi useamman vuoden nousutrendiään päätyen,8 miljoonaan euroon. Suhdannekäänne ja velkarahoituksen saatavuuden tyrehtyminen näkyi erityisesti kypsemmän vaiheen yhtiöihin kohdistuneissa yritysjärjestelyissä, joiden määrä putosi lähes neljännekseen edellisvuodesta. Pitkälti juuri näiden isojen ns. buyout-sijoitusten toteutumatta jääminen aiheutti vuoden 28 kokonaissijoitusmäärän putoamisen 384 milj. euroon edellisvuoden huipputasosta, 877 milj. eurosta. Toisaalta ilmiön voi nähdä markkinoiden normalisoitumisena vuosien 2 26 historialliselle keskitasolle. Voimakkaimmin markkinatilanteen heikentyminen heijastui irtautumisiin. Irtautumisia hankintahintaan tehtiin vain 148 milj. eurolla, joka oli alin luku sitten vuoden 22. Myynti teolliselle ostajalle pysyi edelleen suosituimpana irtautumistapana noin 6% osuudellaan. Lähiaikoina kohdeyrityksiä myytäneenkin etupäässä teollisille toimijoille, joilla on vahvat kassavarannot. 1Lähteet: Suomen pääomasijoitusyhdistys FVCA 28 ja Preqin Private Equity Spotlight, February 29 2Lähde: Preqin Global Private Equity Review 29 VAROJEN KERUU, SIJOITUKSET JA IRTAUTUMISET SUOMESSA 1995 28 Milj. euroa 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 Varojen keruu Sijoitukset Irtautumiset 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 Lähde: FVCA 8 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Pohjoismaihin paljon pääomaa Euroopassa Euroopan pääomasijoitusyhdistyksen EVCA:n vuoden 28 ennakkotietojen mukaan varojen keruu säilyi nanssikriisistä huolimatta kohtuullisen korkeana, 69 miljardissa eurossa. Varojen keruu painottui yritysjärjestelyrahastoihin, joihin kerättiin ensimmäistä kertaa yli 8 % kaikista uusista itsenäisten rahastojen varoista. Kymmenen suurinta, yli miljardin euron jättirahastoa muodostivat 6 % koko varainkeruusta. Puolet kaikista uusista varoista kerättiin Euroopan ulkopuolisilta sijoittajilta, erityisesti Pohjois- Amerikasta (38 %). Kokonaissijoitusmäärä laski viidenneksellä edellisvuodesta: uusia sijoituksia tehtiin 59 miljardilla eurolla. Samaan aikaan kun yritysjärjestelysijoitusten määrä (osuus kaikista 7 %) väheni, alku- ja kasvuvaiheen sijoitukset jopa kasvoivat noin kolmanneksella. Kuten Suomessakin, eniten sijoituksia tehtiin liiketoiminta- ja teollisuustuotteet -toimialan kohdeyhtiöihin. Toimialojen välinen jakauma oli kuitenkin tasaisempi kuin kotimaassa, sillä em. suurin toimiala keräsi Euroopassa vain 17 % sijoitetuista euroista verrattuna Suomen 39 prosentin osuuteen. Eniten suhdannekäänteestä kärsi irtautumisaktiviteetti. Irtautumiset hankintahintaan (15 miljardia euroa) lähes puolittuivat edellisvuodesta ja olivat siten pienimmät yli viiteen vuoteen. Kohdeyhtiöiden myynnit teolliselle ostajalle (39 %) tai toiselle pääomasijoittajalle (28 %) olivat ylivoimaisesti yleisimmät irtautumistavat. Eurooppalaiset listautumis- eli ns. IPO-markkinat (initial public offering) jäätyivät täysin vuonna 28. Myönteisenä huomiona oli Pohjoismaiden hyvä pärjääminen Euroopan pääomasijoitusmarkkinoilla vuonna 28. Kansantalouksien suhteellisen pienestä koosta ja alan Lontoo-keskeisyydestä huolimatta pohjoismaiset pääomasijoittajat onnistuivat keräämään 15 % kaikista uusista varoista (8 % vuonna 27) ja Pohjoismaihin kohdistui 1 % kaikista uusista sijoituksista (12 % vuonna 27). NORGANI HOTELS / EQT VAROJEN KERUU, SIJOITUKSET JA IRTAUTUMISET EUROOPASSA 1995 28 Mrd euroa 12 1 8 6 4 Varojen keruu Sijoitukset 2 Irtautumiset 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 Lähde: EVCA (ennakkotiedot 28) SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 9

1 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 THE SWITCH

Teollisuussijoituksen sijoitustoiminta 28 Teollisuussijoitus teki uusia sitoumuksia yhteensä 15,3 miljoonalla eurolla: pääomasijoitusrahastoihin 13,9 miljoonalla eurolla ja suoria sijoituksia kasvuyrityksiin 19,4 milj. eurolla. Emoyhtiö irtautui kolmesta kohdeyhtiöstä kokonaan ja kahdesta osittain. Tytäryhtiö Start Fund I Ky teki jatkosijoituksia 34 kasvuyritykseen yhteensä 6,8 milj. eurolla ja irtautui 12 kohdeyrityksestä kokonaan tai osittain. Toimialoista korostuivat energia ja ympäristö, teollisuusteknologia, palvelut, life sciences sekä mobiiliteknologia. Kasvuyritysten rinnalla sijoitettiin yritysjärjestelyihin, joilla muodostettiin suurempia kokonaisuuksia. Uusien sijoitusmahdollisuuksien tarjonta pysyi alkuvuonna normaalina, mutta nanssikriisin tuomat epävarmuustekijät hiljensivät hankevirtaa kesästä lähtien erityisesti suurten yritysjärjestelyjen markkinassa. Kohdeyritysten asiakkaiden taloustilanne ja kysynnän heikkeneminen kasvattivat liiketoiminnan riskejä loppuvuodesta. Pankkirahoituksen tyrehtyminen ja näkemyserot yritysten arvostustasoissa seisauttivat yritysjärjestelyhankkeet. Sijoitussalkussa jo olevien yhtiöiden jatkorahoitustarpeet korostuivat. Vuoden päättyessä Teollisuussijoituksen voimassa olevat sijoitussitoumukset olivat 573,3 milj. euroa. Ne jakautuivat seuraavilla aukeamilla kuvattuihin rahastosijoituksiin (72,5 %), työeläkesijoittajien kanssa perustettuun Kasvurahastojen Rahasto I Ky:öön (9,4 %), emoyhtiön suoriin sijoituksiin (8,6 %) ja tytäryhtiö Start Fund I Ky:n sijoituksiin (9,5 %). Sijoitamme kasvuun Teollisuussijoitus tekee sijoituksia yritysten nopeaan kasvuun, kansainvälistymiseen, yrityksistä versoviin uusiin liiketoimintahankkeisiin, merkittäviin teollisiin investointeihin sekä toimiala-, yritys- ja omistusjärjestelyihin. Sijoituskohteet voivat olla kaikilta toimialoilta. Sijoittajana 438 yrityksessä INNOVATIV VISION / EQVITEC TECHNOLOGY SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 11

Aloitteita uusiksi sijoitushankkeiksi Teollisuussijoitukselle tulee yrittäjiltä itseltään, kanssasijoittajilta joita ovat esimerkiksi yksityissijoittajat, yksityiset pääomasijoitusyhtiöt, työeläkeyhteisöt ja teolliset sijoittajat sekä investointipankeilta, muilta rahoittajilta ja neuvonantajilta. Arvioidessamme sijoitusmahdollisuuksia kiinnitämme huomiota yrityksen liiketoimintasuunnitelmaan, kasvunäkymiin, tuotteen tai palvelun innovatiivisuuteen, alan markkinatilanteeseen sekä yrityksen johtoon. Sijoitamme yhdessä yksityisten sijoittajien kanssa, samoin ehdoin ja enintään puolella sijoitettavasta pääomasta ja omistuksesta. Yleensä hankkeen toteutus vaatii pitkäaikaista riskinottoa sekä riskin jakoa useiden sijoittajien kesken. Sijoittajat ovat kohdeyrityksessä mukana keskimäärin 3 5 vuotta ja voivat osallistua liiketoiminnan kehittämiseen hallitustyöskentelyllä. Omistajina Teollisuussijoitus ja sen kanssasijoittajat tuovat yritykselle suurempia pääomia, pitkäaikaista kokemusta kasvuyritysten elämästä sekä hyödyllisiä kontaktiverkostoja kotimaassa ja kansainvälisesti. Kehitämme pääomasijoitusmarkkinoita Suomen Teollisuussijoitus Oy:n toimintaa säätelevät erityislaki ja valtioneuvoston päätös sijoitustoiminnan yleisistä suuntaviivoista. Yhtiön tehtävä on tukea suomalaisen yritystoiminnan kasvua ja kansainvälistymistä tekemällä pääomasijoituksia sekä rahastoihin että suoraan kohdeyrityksiin. Sijoituksia on mahdollista tehdä myös ulkomaisiin yrityksiin ja pääomasijoitusrahastoihin, kun niiden toiminta tukee suoraan tai välillisesti taloudellista kehitystä Suomessa. Tavoitteena on monipuolistaa ja vahvistaa kohdeyhtiöiden tuotantorakennetta sekä varmistaa tutkimus- ja kehityspanosten hyödyntäminen sekä osaamisen säilyminen Suomessa. Tarjoamalla pääomaa innovatiivisiin, kansainvälistyviin kasvuyrityksiin ja aktivoimalla yksityisten pääomasijoittajien mukaantuloa kanssasijoittajiksi Teollisuussijoitus edistää pääomasijoitusmarkkinoiden toimintaa ja kansainvälistymistä sekä elinkeinoelämän tervettä rakennemuutosta. HOLIDAY CLUB 12 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUKSEN SIJOITUKSET JA SIJOITUSSITOUMUKSET 31.12.28 YHTEENSÄ 573,3 MILJ. EUR Kasvurahastojen Rahasto Ky 54, milj. euroa Start Fund I Ky 54,4 milj. euroa 9% 1% 17% Alkuvaiheen rahastot 99,3 milj. euroa Suorat sijoitukset 49,3 milj. euroa 9% Yritysjärjestelyrahastot 86,2 milj. euroa 15% 4% Kasvurahastot 23,1 milj. euroa SIJOITUKSET TOIMIALOITTAIN JA KEHITYSVAIHEITTAIN 31.12.28 Milj. euroa 1 2 3 4 5 6 7 8 Energia ja ympäristö Kemikaalit ja materiaalit Kiinteistö Kuljetus Kulutuspalvelut Kulutustuotteet ja vähittäismyynti Life Sciences Liiketoiminta- ja teollisuuspalvelut Maatalous Rahoituspalvelut Rakennusteollisuus Tietokoneet ja kuluttajaelektroniikka Tietoliikennetekniikka Alkuvaihe* Kasvuvaihe Kypsempi vaihe EVCA:n luokituksen mukaan * Sisältää siemen-, käynnistys- ja muun aikaisen kasvun vaiheen yhtiöt SIJOITUKSET 1995 28 Milj. euroa 6 573 Kasvurahastojen Rahasto Ky Start Fund I Ky Start Fund of Kera Oy Suorat sijoitukset Sitoumukset rahastoihin 5 4 3 2 1 469 326 355 297 282 254 217 179 134 84 46 3 2 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 13

Rahastosijoitukset Vuonna 28 Teollisuussijoitus antoi sijoitussitoumuksia yhdeksään pääomasijoitusrahastoon yhteensä 13,9 milj. eurolla. Niistä 12,9 milj. euroa kohdistettiin uusiin yksityisiin pääomasijoitusrahastoihin ja 1 milj. euroa jatkosijoituksena tytäryhtiö Start Fund I Ky:öön. Rahastosijoitukset painottuivat aikaisen vaiheen teknologiaan sekä kasvuyritysten yritysjärjestelyihin sijoittaviin rahastoihin. Teollisuussijoituksen sitoumukset yksittäisiin rahastoihin olivat tavallisesti 5-15 milj. euroa. Kertomusvuoden 28 päättyessä Teollisuussijoituksen rahastosijoitukset olivat yhteensä 524 milj. euroa. Sitoumukset oli annettu kaikkiaan 87 pääomasijoitusrahastoon: tytäryhtiö Start Fund I Ky:öön, työeläkesijoittajien kanssa perustettuun Kasvurahastojen Rahasto Ky:öön sekä 85 yksityiseen pääomasijoitusrahastoon, joiden kautta yhtiö oli sijoittajana 339 kohdeyrityksessä. Rahastoja hallinnoi 34 hallinnointiyhtiötä. Teollisuussijoituksen rahastosijoitussitoumuksista 19 prosenttia oli alkuvaiheen rahastoissa, 43,9 % kasvurahastoissa, 16,5 % yritysjärjestelyrahastoissa, 1,3 % Kasvurahastojen Rahasto Ky:ssä ja 1,4 % tytäryhtiö Start Fund I Ky:ssä. Teollisuussijoituksen vuodenvaihteessa voimassa olleista kaikkiaan 573,3 milj. euron sijoitussitoumuksista rahastosijoitukset muodostivat 82 % ilman Start Fundia. Taulukko emoyhtiön rahastosijoituksista on tilinpäätöksen liitetiedoissa sivuilla 38-39 ja Start Fundin sijoituksista sivuilla 4-43. BENEQ / HOLTRON Kokemusta ja kontakteja Uusia rahastohankkeita arvioidessaan Teollisuussijoitus kiinnittää huomiota mm. rahaston hallinnointiyhtiön kokemukseen ja aiempiin näyttöihin, sijoitustoiminnan painopistealueisiin, hankevirtanäkymiin sekä rahaston kykyyn kehittää kohdeyhtiöitään pitkäjänteisesti. Tytäryhtiö Start Fund I Ky:tä lukuun ottamatta yksityiset kanssasijoittajat sijoittivat enemmistön kaikkien rahastojen pääomista. Teollisuussijoitus rakentaa aktiivisesti myös kansainvälisiä rahastoyhteyksiä. Ulkomaisissa rahastosijoituksissa on olennaista rahaston kiinnostus tutkia osana hankevirtaansa lupaavia suomalaisyrityksiä sekä hyödyntää kansainvälistä osaamistaan ja kontaktiverkostoaan niiden kansainvälistymisessä. Toimialarajattomien rahastojen ohella Teollisuussijoitus pyrkii edistämään myös valittuun toimialaan keskittyvien 14 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

SAG GMBH / EQT Rakennamme kansainvälistä rahastoverkostoa rahastojen syntyä. Niitä toimii esimerkiksi mobiiliteknologian, energian ja ympäristön sekä bioteknologian alueilla. Kertomusvuonna Teollisuussijoitus antoi sijoitussitoumukset seuraaviin rahastoihin: Alkuvaiheen rahastot Inventure Fund Ky sijoittaa pääasiassa kotimaisiin innovaatioihin ja aikaisen vaiheen kasvu- ja teknologiayhtiöihin. Teollisuussijoituksen sitoumus tähän 41,2 milj. euron rahastoon on 9,9 milj. euroa. Start Fund I Ky, Teollisuussijoituksen tytäryhtiö tekee jatkosijoituksia vuosina 24-27 toteuttamansa siemenrahoitusohjelman kiinnostavimpiin kasvuyrityksiin (kts. sivut 18-19). Teollisuussijoituksen jatkosijoitus rahastoon oli 1 milj. euroa, jolla sen pääoma nousi 6 milj. euroon. Sunstone Technology Ventures Fund II K/S keskittyy Pohjoismaissa toimiviin alkuvaiheen viestintäteknologiayrityksiin, sisältäen mobiiliviestintä-, ohjelmisto- ja internet-alat. Teollisuussijoituksen sitoumus tanskalaiseen 94,2 milj. euron rahastoon on 7,1 milj. euroa. Kasvurahastot Eqvitec Mezzanine Fund III Ky sijoittaa pieniin ja keskisuuriin pohjoismaisiin yhtiöihin. Uuden rahaston painopistealueita ovat yritysjärjestelyjen rahoitus, yritysten jälleenrahoitusjärjestelyt sekä omalla kasvulla tai yrityshankinnoin kasvavien yritysten rahoitus. Teollisuussijoituksen sijoitussitoumus tähän 91,9 milj. euron rahastoon on 1 milj. euroa. Life Sciences Partners IV B.V. sijoittaa lääkekehityksen ja lääketieteellisen teknologian alalla toimiviin kasvuyrityksiin. Uusi kansainvälinen rahasto etsii kiinnostavia sijoituskohdeyrityksiä Euroopasta erityisesti Benelux-maista, Saksasta, Sveitsistä ja Suomesta. Teollisuussijoituksen sitoumus yhteensä 74,2 milj. euron rahastoon on 1 milj. euroa. Sentica Buyout III Ky tekee enemmistösijoituksia kohdeyrityksiin, joilla on merkittäviä kasvumahdollisuuksia joko kansainvälistymisen tai uuden strategisen suuntautumisen avulla, mahdollisuus tehdä toimialajärjestelyjä sirpaleisilla toimialoilla tai menestyä irrotettuna isommasta yrityskokonaisuudesta. Teollisuussijoituksen sitoumus tuolloin 46,6 milj. euron rahastoon on 15 milj. euroa. Wedeco Fund IV Ky sijoittaa myöhemmän kasvuvaiheen yritysjärjestelyihin kuten yrityskauppoihin ja sukupolvenvaihdoksiin, ensisijaisesti Länsi-Suomessa ja entisen Vaasan läänin alueella. Teollisuussijoituksen sitoumus 11 milj. euron rahastoon on 5 milj. euroa. Yritysjärjestelyrahastot CapMan Public Market Fund FCP-SIF sijoittaa pienempiin listattuihin pohjoismaisiin yrityksiin, joissa on merkittäviä arvonnousumahdollisuuksia. Teollisuussijoituksen sitoumus 16 milj. euron rahastoon on 1 milj. euroa. Kasvurahastojen Rahasto Ky Teollisuussijoitus perusti yhdessä työeläkesijoittajien kanssa Kasvurahastojen Rahasto Ky:n. Se tekee sijoituksia Suomessa toimiviin pääomasijoitusrahastoihin, jotka sijoittavat lupaaviin listaamattomiin kasvuyrityksiin. Teollisuussijoituksen lisäksi sijoittajina ovat Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen, Kuntien eläkevakuutus, Valtion Eläkerahasto, Keskinäinen vakuutusyhtiö Eläke-Fennia, Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Tapiola, OP-Henkivakuutus Oy, OP-Eläkekassa ja Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera. Kyseessä on rahastojen rahasto, jossa Teollisuussijoitus ensimmäistä kertaa hallinnoi yksityistä pääomaa. Teollisuussijoituksen sitoumus tähän 135 milj. euron rahastoon on 54 milj. euroa ja työeläkeyhteisöjen sitoumukset yhteensä 81 milj. euroa. SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 15

Teollisuussijoituksen suorat sijoitukset Vuoden 28 aikana Teollisuussijoitus teki suoria sijoituksia 17 kasvuyritykseen yhteensä 19,4 milj. eurolla. Ensisijoitukset 12 yritykseen olivat yhteensä 16,7 milj. euroa ja jatkosijoitukset viiteen yritykseen 2,7 milj. euroa. Teollisuussijoitus irtautui kolmesta kohdeyrityksestä. Ensisijoitusten koko vaihteli suuresti ja oli keskimäärin 1,4 milj. euroa. Pääomaa kohdeyritykset tarvitsivat myynnin ja markkinoinnin tehostamiseen, uusiin tuotantolaitoksiin, yrityskauppoihin, suurempien yrityskokonaisuuksien muodostamiseen sekä laajentumiseen kansainvälisillä markkinoilla. Toimialoista olivat esillä erityisesti teollisuusteknologia, kuluttajapalvelut sekä elektroniikka. Vuoden aikana tutkituista uusista suorista sijoitusmahdollisuuksista noin joka kymmenes johti sijoituspäätökseen. Kertomusvuonna kartoitettiin etenkin ympäristö- ja energia-alan sekä palvelusektorin sijoitusmahdollisuuksia. Vuosina 26-28 toteutetun kaivosrahoitusohjelmansa aikana Teollisuussijoitus sijoitti viiteen kaivosyhtiöön, joista kertomusvuoden päättyessä salkussa oli jäljellä kaksi. Ohjelma osoittautui menestykseksi: hankkeet saivat rahoitusta juuri oikealla hetkellä viedäkseen projekteja eteenpäin, ja sijoitusten tuotto on ollut hyvä. Suuret kaivoshankkeet vaikuttavat laajasti alueensa talouskasvuun, elinkeinorakenteeseen ja työllisyyteen. Kertomusvuoden päättyessä Teollisuussijoituksella oli suoria sijoituksia ja voimassa olevia sijoitussitoumuksia 26 kohdeyrityksessä yhteensä 49,3 miljoonaa euroa. Teollisuussijoituksen kaikkiaan 573,3 miljoonan euron voimassaolevista sijoituksista ja sijoitussitoumuksista suorien sijoitusten osuus on 8,6 %. Suorien sijoitusten taulukko on tilinpäätöksen liitetiedoissa sivuilla 4-41. Ensisijoitukset Conformiq Inc kehittää ohjelmistojen testausautomaatiotuotteita. Teollisuussijoituksen 1 milj. euron sijoituksella yhtiö vauhdittaa myyntiä ja markkinointia sekä jatkaa lippulaivatuotteensa jatkokehitystä. Sijoituksen yhteydessä suomalaisyhtiö muuttui amerikkalaiseksi ja pääkonttori siirrettiin Kalifornian Piilaaksoon, mutta tutkimus- ja tuotekehitystoiminta säilyi Espoossa. Eniram Oy on helsinkiläinen tietotekniikkayritys, joka toimittaa meriteollisuudelle alusten kulun optimointijärjes- telmiä, jotka säästävät polttoainetta ja vähentävät päästöjä. Yhtiöllä on toimipisteet Helsingissä ja Yhdysvalloissa. Teollisuussijoituksen,5 milj. euron pääomalla Eniram laajentaa myynti-, markkinointi- ja tukitoimintojaan tärkeimmillä kohdemarkkinoillaan. Farmos Oy on johtava suomalainen pesu-, puhdistus- ja hygieniatuotteiden sekä teollisuuskemikaalien valmistaja. Lumene Oy myi Farmoksen samoille sijoittajille, jotka olivat sijoittaneet Lumeneen. Teollisuussijoitus sijoitti yrityskauppaan,1 milj. euroa. Farmoksella on noin 25 työntekijää Espoossa, Turussa, Venäjällä ja Baltiassa. Halikko Group Oy on hitsaukseen, kylmämuovaukseen ja lämpökäsittelyyn pohjautuvia terästuotteita valmistava yhtiöryhmä, joka muodostettiin kolmesta konepajayhtiöstä. Konsernin palveluksessa on noin 2 henkilöä Halikossa, Turussa ja Iissä. Teollisuussijoitus sijoitti yritysjärjestelyyn 2,3 milj. euroa. Helsingin Ensihoito ja Sairaankuljetus Oy on Suomen johtava yksityinen sairaankuljetusyritys, johon kuuluvat yhdeksän paikallista yhtiötä toimivat noin 3 kunnan alueella eri puolilla Suomea. Omistajavaihdoksen myötä yhtiö pyrkii kasvattamaan toimintaansa. Yhtiön palveluksessa on noin 25 terveydenhuollon ammattilaista. Teollisuussijoitus sijoitti yrityskauppaan 1 milj. euroa. Holiday Club Resorts Oy on Suomen johtava vapaa-ajan matkailupalvelujen tuottaja ja yksi Euroopan suurimmista viikko-osakeyrityksistä. Teollisuussijoitus sijoitti 3,9 milj. euroa yritysjärjestelyyn, jossa suomalaissijoittajat ostivat yhtiön englantilaiselta kiinteistösijoitusyhtiöltä. Yhtiön palveluksessa on noin 38 henkeä. Imbera Electronics Inc:in patentoimalla teknologialla elektroniikkakomponentit voidaan upottaa ohuen piirilevyn sisään. Sovelluskohteita ovat esim. mobiililaitteet, MP3-soittimet ja digitaalikamerat, joiden kokoa voidaan näin merkittävästi pienentää. Yhtiön tuotekehitys ja pilot- 16 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

PESMEL Kasvun kanssasijoittaja Silecs Oy kehittää puolijohdeteollisuudelle erikoiskemikaaleja sekä pinnoitemateriaaleja, joita käytetään mm. taulutelevisioissa, digikameroissa, aurinkokennoissa, ledvalosovelluksissa ja kulutuselektroniikan muistikorteissa. Espoolaisyrityksen asiakkaita ovat Kaukoidässä toimivat puolijohdealan suuyritykset. Teollisuussijoituksen 2 milj. euron pääoma käytettiin myynnin ja markkinoinnin vahvistamiseen. Jatkosijoitukset Incap Furniture Oy on huonekalujen sopimusvalmistaja. Teollisuussijoituksen jatkosijoitus,5 milj. euroa kohdistui oululaisyhtiön käyttöpääomaan. tituotantolinja ovat Espoossa ja päämarkkina-alue Aasian maissa, jossa se on aloittamassa myös tuotantoa. Teollisuussijoitus sijoitti yhtiöön 1,2 milj. euroa. Lacell Oy valmistaa ympäristöystävällisellä airlaid-tekniikalla kuitukangasta hygienia-, pyyhintä-, kattaus-, pakkaus-, suodatus- ja sairaalatuotteita valmistaville yrityksille. Teollisuussijoituksen 1,2 milj. euron sijoituksella aloitettiin uusien tuotantotilojen rakentaminen Iittiin. Lacellin toiminta käynnistyi kertomusvuonna ja tuotannon on määrä alkaa vuoden 29 loppuun mennessä. Pesmel Group Oy valmistaa pitkälle automatisoituja materiaalinkäsittely-, lastaus- ja pakkausjärjestelmiä kansainvälisille kuitu-, paperi-, metalli- ja logistiikkayrityksille. Teollisuussijoitus sijoitti yritysjärjestelyyn 1 milj. euroa. Kauhajokelaisen yhtiön palveluksessa on noin 24 henkilöä. Polar Spring Oy (ent. Finnish Water Group Oy) pullottaa korkealaatuista lähdevettä ja myy sitä laajasti eri jakelukanavien kautta. Teollisuussijoituksen,5 milj. euron sijoitus käytettiin kertomusvuonna Asikkalaan valmistuneeseen tuotantolaitokseen ja tuotannon kasvattamiseen. Scanclimber Oy on Euroopan toiseksi suurin mastotyölavojen ja kolmanneksi suurin rakennushissien valmistaja, jolla on asiakkaita ympäri maailman. Teollisuussijoitus sijoitti 2 milj. euroa yritysjärjestelyyn, jolla vahvistetaan Scanclimberin jalansijaa kansainvälisillä markkinoilla. Pääkonttori on Pirkkalassa ja tehdas Puolassa, joissa yhtiö työllistää yhteensä noin 33 henkilöä. Ipsat Therapies Oy kehittää antibioottien haitallisia sivuvaikutuksia vähentävää lääkettä. Teollisuussijoituksen 1 milj. euron jatkosijoitus käytettiin helsinkiläisyrityksen lääkekehitystyöhön. Nexstim Oy kaupallistaa kehittämäänsä aivojen kuvantamisteknologiaa. Helsingissä sijaitsevan pääkonttorin lisäksi yhtiöllä on toimipiste Yhdysvalloissa. Teollisuussijoituksen,5 milj. euron sijoituksella markkinoitiin tuotetta kansainvälisille asiakkaille. Realia Group Oy on Pohjoismaiden suurin kiinteistökauppaan ja -hallintaan keskittyvä konserni, jonka palveluksessa on lähes 1 5 kiinteistöalan ammattilaista 2 toimipisteessä koko Suomessa. Teollisuussijoituksen,3 milj. euron jatkosijoitus kohdistui liiketoiminnan laajentamiseen Baltiassa ja Puolassa. Terveystalo Healthcare Oyj (ent. Suomen Terveystalo Oyj) on maan johtava lääkärikeskusketju, joka tarjoaa terveys- ja tutkimuspalveluja yksityishenkilöille, yrityksille ja julkiselle sektorille. Teollisuussijoitus osallistui,5 milj. eurolla yhtiön merkintäoikeusantiin, jolla vahvistettiin yhtiön tasetta. Vuonna 29 yhtiö myytiin Star Healthcare Oy:lle. Irtautumiset Kertomusvuonna Teollisuussijoitus myi omistuksensa etätunnistuksessa käytettäviä r d-antenneja valmistavasta Intune Circuits Oy:stä, nikkeli- ja kuparimalmion Sodankylän Kevitsassa omistavasta etsintä- ja kaivosyhtiö Scandinavian Minerals Ltd:stä sekä nikkelikaivoshanketta Sotkamossa kehittävästä Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj:stä. Erikoiskartonkituotteita valmistava Stromsdal Oyj ajautui joulukuussa konkurssiin maailmantalouden voimakkaan heikkenemisen aiheuttamien ongelmien vuoksi. SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 17

Start Fund I Ky:n sijoitukset Teollisuussijoituksen tytäryhtiö, Start Fund I Ky -rahasto teki kertomusvuonna jatkosijoituksia noin puoleen salkkuyrityksistään: 34 yritykseen yhteensä 6,8 miljoonaa euroa. Rahasto irtautui 1 yrityksestä kokonaan ja kahdesta osittain. Jatkosijoitukset olivat hyvin erikokoisia, keskiarvoltaan 2 euroa. Pääomaa kasvuyritykset tarvitsivat varsinkin myyntiin ja markkinointiin, alihankinta- ja jakeluverkoston rakentamiseen, tuotannon tai palvelutarjonnan kasvattamiseen sekä kansainväliseen laajentumiseen. Toimialoista korostuivat liiketoiminta- ja teollisuustuotteet, energia ja ympäristö, palvelut sekä tietoliikennetekniikka. Start Fund I Ky:n 5 miljoonan euron pääoma tuli vuoden lopulla kokonaan sijoitetuksi ja emoyhtiö kasvatti rahaston pääomaa 1 milj. eurolla jatkosijoituksia varten. Jatkosijoitukset ovat edellytys yritysten liiketoiminnan kasvulle ja kansainvälistymiselle. Teollisuussijoituksen kaikkiaan 573,3 miljoonan euron sijoitussitoumuksista Start Fund I Ky muodostaa 1 % (54,4 milj. euroa). Vuoden 28 päättyessä rahastolla oli sijoituksia 73 yritykseen, kts. taulukko tilinpäätöksen liitetiedoissa sivuilla 4-43. Pääomaa uuteen kasvun vaiheeseen Teollisuussijoitus perusti Start Fund I Ky -rahaston 5 milj. euron siemenrahoitusohjelmaa varten. Rahaston sijoituskauden päätyttyä kesällä 27 salkussa oli lähes sata yritystä. Sen jälkeen rahasto on keskittynyt kohdeyritysten liiketoiminnan edistämiseen sekä tukemaan parhaimpien yritysten kasvua ja kansainvälistymistä jatkosijoituksilla. Start Fundin kohdeyritykset edustavat monipuolisesti eri toimialoja ja sijaitsevat eri puolilla Suomea; monen toiminta on laajentunut myös ulkomaille. Yritykset ovat löytäneet kansainväliset asiakaskuntansa ja suurella osalla yrityksistä tuotteiden tai palvelujen vienti muodostaa merkittävän osan liiketoiminnasta. Myös Teollisuussijoituksen kanssasijoittajajoukko on laajentunut entisestään. Ulkomaiset pääomasijoitusyhtiöt, teolliset sijoittajat ja yksityissijoittajat eli ns. bisnesenkelit ovat entistä kiinnostuneempia suomalaisyrityksistä ja auttavat niitä kasvamaan kansainvälisillä markkinoilla. Start Fund on tarjonnut suomalaisille yrityksille kasvun ja kansainvälistymisen mahdollisuuden. Parhaat tulokset ovat tähän mennessä syntyneet energia- ja ympäristöalan yrityksissä. Eläviä esimerkkejä THE SWITCH Kertomusvuoden suurimmat jatkosijoitukset Start Fund -rahasto teki tuulivoimaloiden kestomagneettigeneraattoreita ja tehonmuokkaimia valmistavaan The Switchiin (1,5 milj. eur), langatonta paikannusteknologiaa tarjoavaan Ekahau Inc:iin (,6 milj. eur) ja prosessiteollisuuden konenäkösovelluksia toimittavaan Viconsys Oy:öön (,4 milj. eur). 18 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Energia- ja ympäristöala kasvussa The Switchin kehittämät tehonmuokkaimet ja kestomagneettigeneraattorit lisäävät tuulivoimaloiden sähköntuotantoa jopa 2 prosenttia perinteisiin tuuliturbiiniratkaisuihin verrattuna. Lisäksi yhtiö suunnittelee teollisuudelle erikoissähkökoneita, jotka edistävät energiansäästöä ja prosessin tehokkuutta. Tuulivoimaloiden kansainväliset laitevalmistajat ja järjestelmätoimittajat ympäri maailmaa ovat varsin kiinnostuneita The Switchin modernista teknologiasta. Yritys tähtää tuuliturbiinivoimaloissa käytettävien kestomagneettigeneraattoreiden ja tehonmuokkaimien käyttöjärjestelmien yhdeksi merkittävimmistä valmistajista vuoteen 212 mennessä. Tuulivoiman kokonaismarkkinoiden arvioidaan olevan nyt 1 12 miljardia euroa, ja turbiinimarkkinoiden ennakoidaan kaksinkertaistuvan viidessä vuodessa. Kolmesta yrityksestä vuonna 26 muodostettu The Switch työllistää suoraan reilut 16 työntekijää ja yhteistyöverkostonsa kautta saman verran. Yrityksellä on toimipisteet Vantaalla, Vaasassa, Lappeenrannassa, Hampurissa, Yhdysvaltain Hudsonissa sekä Kiinan Luanissa. Lappeenrannan tehdas on muuttovalmis toukokuussa 29 ja kiinalainen valmistuspartneri on rakentamassa generaattoritehdasta Kiinan Deyangiin. Ekahau Inc on nopeasti kasvavan langattoman sisätilapaikannuksen markkinajohtaja. Sen reaaliaikainen paikannusteknologia auttaa sairaaloita, teollisuuslaitoksia ja kaivosteollisuutta seuraamaan avainhenkilöidensä ja kriittisten laitteidensa sijainteja, tehostamaan toimintaansa, parantamaan henkilöstön turvallisuutta ja säästämään kustannuksissa. Reaaliaikaisten paikannuspalvelujen arvioidaan kasvavan lähes miljardin euron vuotuiseksi markkinaksi vuoteen 211 mennessä. Kasvun vetureina toimivat terveydenhoitoala ja valmistava teollisuus. Ekahau keskittyy sairaalamarkkinoihin, minkä lisäksi kasvua saadaan autoteollisuudesta, logistiikasta, kaivosmarkkinoista ja turva-alalta. VICONSYS Vuonna 2 perustettu Ekahau on siirtänyt pääkonttorinsa Yhdysvaltain Piilaaksoon lähelle suuria asiakkaitaan, mutta tuotekehitys ja suurin osa työntekijöistä on Suomessa. Liikevaihto tulee lähes kokonaan kansainvälisiltä markkinoilta ja yritys on solminut useita jakelusopimuksia merkittävien toimijoiden kanssa. Viconsys Oy:n kehittämä täysin digitaalinen konenäköteknologia parantaa sekä prosessien laatua että tehokkuutta esimerkiksi paperi- ja terästeollisuudessa. Teknologia on osoittautunut kaupalliseksi menestykseksi: Viconsys on myynyt jo 17 järjestelmää, joista lähes 1 % ulkomaille. Suurimmat yksittäiset järjestelmätoimitukset ovat arvoltaan miljoonia euroja ja sisältävät jopa 2 kameraa. Viconsys käyttää lisäpääoman kasvuun kansainvälisillä markkinoilla sekä liiketoiminnan laajentamiseen metsäteollisuuden ulkopuolelle. Yrittäjien ja pääomasijoittajien muodostama vahva omistuspohja luo menestymisen edellytykset markkinatilanteessa, jossa pääkilpailijat ovat kansainvälisiä suuryrityksiä. Jyväskyläläinen, vuonna 25 perustettu yritys työllistää 41 henkilöä. SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 19

2 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 KMW ENERGI / CAPMAN TECHNOLOGY

Hallituksen toimintakertomus 1.1. 31.12.28 Toimintaympäristö Finanssikriisi ja sen myötä alkanut globaali talouden taantuma hiljensivät oleellisesti pääomasijoitusmarkkinaa vuonna 28. Vuoden jälkipuoliskolla pääomasijoitustoiminta lähes pysähtyi. Rahoituksen saatavuus vaikeutui merkittävästi niin yritysjärjestelyihin kuin kasvun rahoittamiseenkin. Heikkenevät tulevaisuuden odotukset ja reaalitaloudessa näkyvät taantuman merkit alensivat sijoitusten arvostustasoja voimakkaasti. Suomen pääomasijoitusyhdistyksen tilastojen mukaan uusiin pääomasijoitusrahastoihin kerättiin vähemmän uutta pääomaa kuin ennätysvuonna 27. Uusien pääomien määrä oli 712 milj. euroa, kun se edellisenä vuotena oli 989 milj. euroa. Kertomusvuonna kerättyjen varojen määrä oli kuitenkin toimialan tähän asti toiseksi suurin. Tehtyjen sijoitusten ja varsinkin irtautumisten määrät olivat selkeässä laskussa. Aktiviteetin hiljentymiseen vaikuttivat rahoituksen saatavuuden lisäksi ostajien ja myyjien toisistaan eroavat näkemykset yritysten arvostuksissa. Tuloslaskelma ja varallisuusasema Usean vahvan vuoden jälkeen vuosi 28 oli tuloksellisesti heikko. Yleinen sijoituskohteiden arvostustasojen jyrkkä lasku heijastui myös Teollisuussijoituksen sijoitussalkkuun ja tulokseen. Emoyhtiön tilikauden tulos oli -12,9 milj. euroa (52,6 milj. euroa vuonna 27). Konsernin tilikauden tulos oli -23,8 milj. euroa (48,1 milj. euroa). Pääomasijoitusten arvonalennusten vaikutus konsernin tulokseen oli merkittävä -37, milj. euroa (-13,9 milj. euroa). Kannattavuutta heikensi myös irtautumisten hiipuminen vuoden jälkipuoliskolla. Konsernin liiketoiminnan muihin tuottoihin kirjatut myyntivoitot suorista kohdeyrityssijoituksista olivat 9,3 milj. euroa (29,4 milj. euroa). Myös konsernin rahoitustuotot pääomasijoitusrahastoista laskivat ja ne olivat 2,7 milj. euroa (47,3 milj. euroa). Konsernin rahoitusarvopapereiden tulosvaikutus oli -11,6 milj. euroa (8,2 milj. euroa). Konsernin maksuvalmius laski tilikauden aikana, koska pääoman palautuminen pääomasijoituksista hidastui loppuvuodesta oleellisesti. Maksuvalmius oli edelleen hyvällä tasolla ja tilikauden päättyessä vaihtuvien vastaavien rahoitusarvopapereiden sekä rahojen ja pankkisaamisten tasearvo oli yhteensä 194,6 milj. euroa (221,4 milj. euroa). Vastaava markkina-arvo oli vuoden lopussa 198,4 milj. euroa (227,3 milj. euroa). Konsernilla ei ollut tilikauden päättyessä korollista vierasta pääomaa. Emoyhtiön omavaraisuusaste oli 99,8 % (99,1 %). Emoyhtiön maksamattomat sijoitussitoumukset olivat vuoden 28 päättyessä 39,3 milj. euroa (234,6 milj. euroa). Maksamattomien sijoitussitoumusten määrä ylitti yhtiön likvidien varojen markkina-arvon 11,9 milj. eurolla. Maksamattomat sijoitussitoumukset ovat lähes kokonaan pääomasijoitusrahastoille annettuja sitoumuksia, joiden keskimääräinen maksuaika on yli neljä vuotta. Emoyhtiön taseen loppusumma oli tilikauden päättyessä 411,5 miljoonaa euroa (427,2 milj. euroa). Konsernin taseen loppusumma oli 391,5 milj. euroa (418,1 milj. euroa). Yhtiön oma pääoma oli vuoden lopussa 41,5 milj. euroa (423,4 milj. euroa) ja konsernin oma pääoma 39,5 milj. euroa (414,3 milj. euroa). Valtion sijoitukset Teollisuussijoituksen omaan pääomaan olivat kertomusvuoden päättyessä 269,8 miljoonaa euroa. Valtio on pääomittanut yhtiötä viimeksi vuonna 23. Emoyhtiön sijoitusten kirjanpitoarvon ja sijoitussitoumusten yhteismäärän suhde omaan pääomaan nousi vuoden 28 aikana ja oli 13 % vuoden 28 lopussa (14 %). SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 21

Heikki Vesa Johanna Ikäheimo Matti Luukkonen Sijoitustoiminta Konsernirakenne Emoyhtiö teki uusia sijoitussitoumuksia yhdeksään pääomasijoitusrahastoon yhteensä 13,9 milj. eurolla (144,5 milj. eurolla). Uusien rahastositoumusten painotus oli kasvuyrityksiin sijoittavissa rahastoissa. Sitoumuksista 12,9 milj. euroa kohdistui uusiin rahastoihin ja 1, milj. euroa jatkositoumuksena Start Fund I Ky:öön. Suurin sitoumus, 54 milj. euroa annettiin työeläkesijoittajien kanssa yhdessä joulukuussa 28 perustettuun Kasvurahastojen Rahasto Ky:öön. Rahaston kokonaispääoma on 135 milj. euroa ja se sijoittaa kasvuyrityksiin sijoittaviin pääomasijoitusrahastoihin. Yhtiö maksoi pääomakutsuja rahastoille yhteensä 59,4 milj. euroa (52,3 milj. euroa). Pääomasijoitusrahastot palauttivat yhtiölle varoja yhteensä 46,7 milj. euroa (74,7 milj. euroa). Suoria kasvusijoituksia emoyhtiö teki 19,4 milj. eurolla (23,1 milj. eurolla). Sijoituksista ensisijoituksia oli 16,7 milj. euroa ja jatkosijoituksia 2,7 milj. euroa. Suorat kasvusijoitukset painottuivat teknologiasijoituksiin. Emoyhtiö irtautui kertomusvuonna kolmesta kohdeyhtiöstä kokonaan (Intune Circuits Oy, Scandinavian Minerals Ltd, Talvivaaran Kaivososakeyhtiö Oyj) ja kahdesta osittain (Konepaja Ceiko Oy, Lumene Oy). Lisäksi sijoituskohteena ollut Stromsdal Oyj ajautui konkurssiin. Irtautumisten arvo hankintahintaan oli yhteensä 23,1 milj. euroa. Tytäryhtiö Start Fund I Ky sijoitti kertomusvuoden aikana 34 yhtiöön yhteensä 6,8 milj. euroa (12,7 milj. euroa) sekä irtautui 1 kohdeyhtiöstä kokonaan ja kahdesta osittain. Rahastolla oli 73 kohdeyhtiötä tilikauden 28 lopussa. Rahaston kokonaispääomaa nostettiin tilikauden aikana 1 milj. eurolla, millä varauduttiin rahaston jatkosijoituksiin. Rahaston 6 milj. euron kokonaispääomasta oli kutsuttu 5,8 milj. euroa tilikauden päättyessä. Konserniin perustettiin 29.9.28 uusi tytäryhtiö, Tesi Fund Management Oy hallinnoimaan käynnistettyä Kasvurahastojen Rahasto Ky:tä. Suomen Teollisuussijoitus Oy antoi rahastolle 54 milj. euron ja yksityiset instituutiosijoittajat yhteensä 81 milj. euron sijoitussitoumukset. Rahaston sijoituspäätöksistä päättää sijoitusneuvosto, jossa Suomen Teollisuussijoitus Oy:llä ei ole edustusta. Suomen Teollisuussijoituksen konserniin kuuluivat tilikauden päättyessä emoyhtiön lisäksi tytäryhtiöt Start Fund I Ky, sitä hallinnoiva Start Fund Management Oy sekä Kasvurahastojen Rahasto Ky:tä hallinnoiva Tesi Fund Management Oy. Hallinto ja henkilöstö Suomen Teollisuussijoitus Oy:n varsinainen yhtiökokous pidettiin 27.3.28. Hallituksen puheenjohtajaksi valittiin teollisuusneuvos Heikki Vesa työ- ja elinkeinoministeriöstä ja hallituksen varsinaisiksi jäseniksi Lappset Group Oy:n hallituksen puheenjohtaja Johanna Ikäheimo, toimitusjohtaja Matti Luukkonen IS-Capital Oy:stä, neuvotteleva virkamies Raili Mäkitalo valtiovarainministeriöstä, toimitusjohtaja Kaija Pöysti Aldanella Oy:stä, konsernijohtaja Tuomo Rönkkö Maintpartner Oy:stä ja osastopäällikkö Taisto Turunen työ- ja elinkeinoministeriöstä. Hallituksesta jäivät pois Heikki Aurasmaa, Antti Paasio ja Sirkka-Liisa Roine. Hallitus kokoontui vuoden 28 aikana 13 kertaa. Kokouksiin osallistuminen oli keskimäärin 96-prosenttista. Yrityksen johtoon kuuluvilla ei ole liikesuhteita Teollisuussijoitukseen. Tilintarkastajaksi em. yhtiökokouksessa valittiin KHTyhteisö KPMG Oy Ab, päävastuullisena tilintarkastajana Pauli Salminen, KHT. KPMG Oy Ab veloitti konsernilta 22 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28

Kaija Pöysti Tuomo Rönkkö Taisto Turunen Raili Mäkitalo tilikaudelta 28 tilintarkastuksesta 11 5 euroa sekä muista palveluista 3 786 euroa. Hallitus valitsi sijoitusneuvoston puheenjohtajaksi professori Jarmo Leppiniemen Helsingin kauppakorkeakoulusta, ja sijoitusneuvoston muiksi jäseniksi valittiin kansanedustaja Janina Andersson (Vihreä eduskuntaryhmä), toimitusjohtaja Satu Huber (Eläke-Tapiola), kansanedustaja Reijo Laitinen (Sosialidemokraattinen eduskuntaryhmä), kansanedustaja Jouko Laxell (Kansallisen Kokoomuksen eduskuntaryhmä), elinkeinoasioiden päällikkö Janne Metsämäki (Suomen Ammattiliittojen Keskusjärjestö SAK ry), innovaatiojohtaja Hannele Pohjola (Elinkeinoelämän keskusliitto), kansanedustaja Antti Rantakangas (Keskustan eduskuntaryhmä), pääjohtaja Veli-Pekka Saarnivaara (Teknologian ja innovaatioiden kehittämiskeskus TEKES) ja hallituksen puheenjohtaja Risto Siilasmaa (F-Secure Oyj). Teollisuussijoituksen toimitusjohtajana toimii TTM Juha Marjosola. Yhtiön palveluksessa työskenteli tilikauden aikana keskimäärin 21 toimihenkilöä. Henkilöstöstä 68 prosentilla on ylempi korkeakoulututkinto. Tilikauden aikana yhtiöön palkattiin kahdeksan uutta toimihenkilöä ja yhtiöstä lähti neljä henkilöä. Vuoden lopussa yhtiön palveluksessa oli 12 naista ja 1 miestä. Viestintä Teollisuussijoituksen tunnettuutta vahvistettiin aktiivisella viestinnällä ja sidosryhmäyhteistyöllä. Säännöllisesti toteutettavan media-analyysin mukaan yhtiön näkyvyys kasvoi edelleen ja saadussa julkisuudessa korostui Teollisuussijoituksen merkitys kasvuyrityksiin ja yritysjärjestelyihin sijoittajana. Sidosryhmälehden levikkiä laajennettiin sekä Suomessa että kansainvälisesti yhteistyössä teollisuuden toimialojen, ulkomaanedustustojen, Tekesin, Finpron ja muiden verkostojen kanssa. Riskienhallinta Suomen Teollisuussijoitus Oy toimii työ- ja elinkeinoministeriön hallinnonalalla ja raportoi toiminnastaan ministeriölle. Yhtiön toimintaa säätelevät muun lainsäädännön lisäksi erityislaki ja valtioneuvoston päätös, joissa määritellään yhtiön sijoituspolitiikan ja riskinoton perusteet. Teollisuussijoituksen hallituksen vahvistama riskienhallintapolitiikka määrittää riskienhallinnan periaatteet ja edistää riskien tunnistamista, arviointia ja hallintaa. Riskienhallinnan tarkoituksena on tukea yhtiön strategian toteutumista ja tavoitteiden saavuttamista sekä varmistaa liiketoiminnan jatkuvuus vähentämällä haavoittuvuutta ja suojaamalla keskeiset toiminnot. Yhtiöllä on hallituksen asettamat tarkastus- ja palkitsemisvaliokunnat. Hallitus tekee yhtiön sijoituspäätökset ja valvoo sijoitustoiminnan toteutusta. Yhtiön hallitus arvioi ja päivittää yhtiön strategiaa vähintään kerran vuodessa. Strategisia riskejä hallitaan arvioimalla säännöllisesti yhtiön toimintaa ja toimintaympäristöä. Toiminnallisia riskejä hallitaan toimimalla hyvän hallintotavan mukaisesti. Toimintatavat sekä toimenkuviin liittyvät vastuut ja oikeudet on määritelty. Operatiivinen riskienhallinta on nivottu osaksi sijoitusten valmistelua, seurantaa ja muuta liiketoimintaa. Muilta kuin sijoitustoimintaan liittyviltä riskeiltä pyritään suojautumaan tai ne pyritään minimoimaan. Teollisuussijoituksen keskeisimmät riskit liittyvät pääomasijoituksiin. Sijoitukset hajautetaan laajasti eri toimialoille sekä eri sijoitusvälineisiin. Sijoituskohtaisia riskejä hallitaan seuraamalla sijoituskohteita säännöllisesti ja osal- SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28 23

listumalla niiden liiketoiminnan kehittämiseen. Sijoitusten määrää suhteessa käytettävissä olevaan pääomaan seurataan jatkuvasti. Yhtiön sijoitusten ja sijoitussitoumusten yhteismäärän suhde omaan pääomaan oli tilikauden 28 päättyessä 13 %, kun TEM:n ohjeistuksen mukaisesti suhdeluku voi olla enintään 15 %. Rahastosijoitusten ja suorien sijoitusten suhdetta seurataan säännöllisesti. Korkeampiriskisiä suoria sijoituksia voi ohjeistuksen mukaisesti olla sitoumuksista ja sijoituksista enintään 3 %. Tilikauden 28 lopussa suorien sijoitusten osuus oli, mukaan lukien Start Fund I Ky, 18 %. Sijoitukset rahoitusarvopapereihin tehdään valitulla riskitasolla yhtiön hallituksen vahvistaman sijoitussuunnitelman mukaisesti. Rahoitusarvopaperisijoituksilla turvataan yhtiön varojen riittävyys pääomasijoitustoimintaan ja muuhun maksuliikenteeseen. Rahoitusarvopaperisijoitukset hajautetaan talletuksiin sekä korko- ja osakerahastosijoituksiin painottaen hyvän luottokelpoisuustason korkosijoituksia. Rahoitusarvopapereiden herkkyyttä markkinamuutoksille seurataan säännöllisesti. Rahoitusarvopaperisijoituksiin liittyvää vastapuoliriskiä pyritään hallitsemaan harkitulla yhteistyökumppanien valintamenettelyllä. Likviditeettiriskiä hallitaan suunnittelemalla ja seuraamalla kassavirtoja säännöllisesti. Yhtiön kassavirroista ja sijoituksista pääosa on euromääräistä ja valuuttariskille altistuminen on melko vähäistä. Tilikauden päättymisen jälkeiset tapahtumat Suomen Teollisuussijoitus Oy on myynyt omistuksensa Terveystalo Healthcare Oyj:ssä helmikuussa 29. Myynnillä on myönteinen vaikutus yhtiön tilikauden 29 tulokseen. Tulevaisuuden näkymät Valtio on päättänyt lisäpääomittaa Suomen Teollisuussijoitus Oy:tä 5 miljoonalla eurolla vuoden 29 talousarviossa. Vuoden ensimmäisessä lisätalousarviossa yhtiölle esitettiin 1 miljoonaa euroa. Pääomitukset liittyvät Kasvurahastojen Rahasto Ky:n perustamiseen sekä erikseen hallinnoitavaan rahoitusohjelmaan, josta sijoituksia suunnataan elinkelpoisille, mutta suhdannekäänteen johdosta vaikeuksiin joutuneille yrityksille. Vuoden 29 arvioidaan olevan sijoituskohdeyrityksille vaikea globaalin taantuman jatkumisen myötä. Talouden kehityksen ennakointi on erityisen vaikeaa nykytilanteessa. Yhtiössä varaudutaan siihen, että tilikauden tulos muodostuu tappiolliseksi. Voitonjakoehdotus Emoyhtiön jakokelpoiset voittovarat 31.12.28 olivat 14 64 926,12 euroa, josta tilikauden tuloksen osuus oli -12 948 689,39 euroa. Yhtiön taloudellisessa asemassa ei tilikauden päättymisen jälkeen ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Ottaen huomioon yhtiön maksuvalmius, maksamattomat sijoitussitoumukset sekä vuodelle 29 vahvistettu sijoitussuunnitelma, hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että osinkoa ei jaeta tilikaudelta 28. Yhtiöllä on 3 21 osaketta ja osakepääoma on 53 992 2 euroa. 24 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY:N VUOSIKERTOMUS 28