Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus 1.1 3.6.29
Sisältö 3 6 8 11 14 16 18 2 23 25 27 29 31 33 Puolivuotiskatsaus, tammi kesäkuu 29 Makkinakatsaus, tammi kesäkuu 29: Elpyminen orastaa Sijoitusrahasto Ålandsbanken Cash Manager 9 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro Bond 12 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro High Yield 15 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Varovainen Varainhoito 17 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Tasapainoinen Varainhoito 19 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Active 21 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Global Value 24 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Value 26 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Nordic Value 28 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Emerging Markets 3 Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Finland Value 32 Sijoitukset Sanasto 2
PUOLIVUOSIKATSAUS, TAMMI-KESÄKUU 29 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy on Ålandsbanken Abp:n kokonaan omistama tytäryhtiö. Kaikki yhtiön hallinnoimat sijoitusrahastot ovat Suomessa rekisteröityjä. Rahastoyhtiön strategiana on, että rahastojen tulee olla kilpailukykyisiä ja Ålandsbankenin asiakkaiden sijoitustarpeisiin sopeutettuja. Rahastopääoman kehitys Rahastopääoman kehitys ensimmäisen vuosipuoliskon aikana oli kaksijakoinen. Tammi-maaliskuun aikana pääoma laski seurauksena sekä osake- että korkomarkkinoiden negatiivisesta kehityksestä sekä osittain myös rahasto-osuuksien lunastuksista johtuen. Arvioimme nykytilanteessa että markkinat pohjautuivat maaliskuussa lopullisesti finanssikriisin seurauksena. Huhti-kesäkuussa sekä osake- että korkomarkkinoilla koettiin voimakas elpyminen. Tämä yhdistettynä sijoittajien pääoman nopeaan paluun johti siihen, että Ålandsbankenin rahastojen pääoma yhteensä kasvoi 6,9 prosenttia ja oli 251,9 miljoona euroa (235,7 miljoona euroa 31.12.28). Myös rahasto-osuudenomistajien määrä kasvoi 9,4 prosenttia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana ja oli yhteensä 15 421 (14 97 osuudenomistajaa 31.12.28). Rahasto-osuudenomistajien määrän kasvu johtuu pitkälti säännöllisen rahastosäästämisen suosiosta sekä siitä, että osakerahastot kiinnostivat jälleen sijoittajia. Ålandsbanken Sijoitusrahastot Ålandsbanken Rahastoyhtiö hallinnoi vuoden 28 ensimmäisen vuosipuoliskon aikana seuraavia sijoitusrahastoja: Ålandsbanken Cash Manager Lyhyen koron rahasto Ålandsbanken Euro Bond Keskipitkän koron rahasto Ålandsbanken Euro High Yield Euromääräinen High Yield -korkorahasto Ålandsbanken Varovainen Varainhoito Varovainen varainhoitorahasto Ålandsbanken Tasapainoinen Varainhoito Tasapainoinen varainhoitorahasto Ålandsbanken Europe Active Eurooppalainen varainhoitorahasto Ålandsbanken Global Value Kansainvälinen osakerahasto Ålandsbanken Europe Value Eurooppalainen osakerahasto Ålandsbanken Emerging Markets Rahastojen rahasto, kehittyvien markkinoiden osakerahasto Ålandsbanken Nordic Value Pohjoismainen osakerahasto Ålandsbanken Finland Value Suomeen sijoittava osakerahasto 3
PUOLIVUOSIKATSAUS, TAMMI-KESÄKUU 29 Ålandsbankenin aikaisempien Multi Manager rahastojen nimiä vaihdettiin, ja rahastojen sijoitusstrategiat muutettiin osittain sääntömuutoksilla 8.6.29 lähtien. Muutosten seurauksena Sijoitusrahaston Ålandsbanken Varovainen Varainhoito (entinen Ålandsbanken Multi Manager 3), Sijoitusrahaston Ålandsbanken Tasapainoinen Varainhoito (entinen Ålandsbanken Multi Manager 5) ja Sijoitusrahaston Ålandsbanken Euro High Yield (entinen Ålandsbanken Multi Manager High Yield) sijoitustoimintaa muutettiin siten, että rahastot luopuivat rahastojen rahasto -sijoitustavasta. Rahastojen varat sijoitetaan jatkossa pääasiallisesti suoraan arvopapereihin. Sijoitusrahaston Ålandsbanken Euro High Yield sijoitustoimintaa muutettiin lisäksi siten, että rahaston mahdollisuudesta sijoittaa kehittyviksi markkinoiksi luokiteltujen maiden liikkeeseen laskemiin valtionobligaatioihin sekä mahdollisuudesta sijoittaa muissa valuutoissa kuin euroissa oleviin arvopapereihin luovuttiin. Sijoitusrahaston Ålandsbanken Emerging Markets (entinen Ålandsbanken Multi Manager Emerging Markets) osalta muuttui ainoastaan rahaston nimi. Rahaston sijoitusstrategia rahastojen rahastona säilyy entisellään. Rahastojen sijoitustoiminta ja tuotto Vuosi 29 alkoi Ålandsbankenin korkorahastojen osalta heikkotuottoisena ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, mikä oli seurausta kansainvälisen pankkikriisiin vaikutuksista korkomarkkinoille. Toisen vuosineljänneksen aikana korkomarkkinat vakautuivat ja korkorahastojen tuotto elpyi. Ålandsbanken Euro High Yield kuului luokkaansa parhaimpiin rahastoihin ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Tätä kirjoittaessa korkorahastojen tuottopotentiaali näyttää kilpailukykyiseltä rahastojen nykyisillä korkosijoituksilla. Ålandsbankenin osakerahastoista Nordic Value ja Finland Value kehittyivät vahvasti ja menestyivät huomattavasti vertailuindeksejään paremmin. Eurooppalainen osakerahasto Europe Value kehittyi hieman vertailuindeksiään heikommin ja maailmanlaajuinen osakerahasto Global Value jäi huomattavasti markkinoiden kehityksestä. Syynä tähän on etenkin että rahastot eivät huhtikuussa, arvostrategiansa mukaan, omistaneet pankkiosakkeita tai osakkeita yhtiöissä, joiden taloudellinen asema voidaan kyseenalaista - markkinatilanteessa, jossa nämä osakkeet kehittyivät vahvasti. Lisäksi Global Value -rahasto kärsi muutamasta yrityskohtaisesta virhearvioinnista. Kehittyvien osakemarkkinoiden rahasto Emerging Markets kehittyi indeksiään paremmin. Ålandsbankenin aktiiviset varainhoitorahastot (yhdistelmärahastot) kehittyivät hieman heikommin kuin vertailuindeksinsä (Varovainen ja Tasapainoinen Varainhoito) tai vertailuindeksin mukaan (Europe Active). Varainhoitorahastot alipainottivat osakesijoituksia vuoden alussa, ja ovat tämän jälkeen asteittain nostaneet osakepainonsa ja ylipainottavat nyt osakesijoituksia. Osakesijoitusten tuotto-odotus on nykyisessä markkinatilanteessa hyvä Ålandsbankenin omaisuuslajien allokointimallin mukaan. Rahastojen salkunhoidosta vastaa Ålandsbanken Asset Management Ab. Rahastojen myynti ja markkinointi Ålandsbankenin sijoitusrahastoja myy ja markkinoi Ålandsbanken. Tuotonjako rahastojen tuoto-osuuksille Rahastoyhtiön varsinaisessa yhtiökokouksessa 16.3.29 päätettiin sijoitusrahastojen tuotonjaosta, joka perustuen rahaston tuotto-osuuden arvoon viime vuoden viimeisenä pankkipäivänä 31.12.28 oli seuraava: Ålandsbanken Cash Manager A Ålandsbanken Euro Bond A Ålandsbanken Euro High Yield A Ålandsbanken Varovainen Varainhoito Ålandsbanken Tasapainoinen Varainhoito Ålandsbanken Europe Active A Ålandsbanken Global Value A Ålandsbanken Europe Value A Ålandsbanken Nordic Value A Ålandsbanken Emerging Markets A 4,89 prosenttia 3 prosenttia 4 prosenttia 4 prosenttia 5 prosenttia 6 prosenttia 6 prosenttia 6 prosenttia 6 prosenttia 6 prosenttia 4
PUOLIVUOSIKATSAUS, TAMMI-KESÄKUU 29 Hallitus ja tilintarkastjat Varsinaisissa yhtiö- ja rahasto-osuudenomistajien kokouksissa 16.3.29 valittiin seuraavat hallituksen jäsenet ja tilintarkastajat: Varsinaiset jäsenet Varajäsenet Tilintarkastajat Varatilintarkastaja Peter Wiklöf, puheenjohtaja, toimitusjohtaja, Ålandsbanken Abp Tony Karlström, sijoituspäällikkö, Alandia-Yhtiöt, osuudenomistajien valitsema jäsen Peter Michelsson, Head of Private Banking, Ålandsbanken Abp Niclas Eriksson, kauppatieteiden maisteri, Ålandsbanken Abp Bernt-Johan Jansson, varatuomari, Ålandsbanken Abp Daniel Widman, asianajaja, Asianajotoimisto Widman & Hannes Snellman Ab, osuudenomistajien valitsema varajäsen Bengt Nyholm, KHT, Ernst & Young Oy Erica Sjölund, HTM, Hermans & Revisorernas Ab Leif Hermans, KHT, Hermans & Revisorernas Ab HTM Yhteisö Hermans & Revisorernas Ab, osuudenomistajien valitsema varatilintarkastaja Rahastoyhtiön toimitusjohtajana toimii Tom Pettersson, kauppatieteiden maisteri Maarianhamina 6. heinäkuuta 29 Tom Pettersson Toimitusjohtaja 5
MARKKINAKATSAUS, TAMMI-KESÄKUU 29: Elpyminen orastaa Alku mollissa päätös duurissa? Vuoden 29 alkuosa oli edelleenkin mollivoittoinen pörsseissä, vuoden 28 erittäin heikon kehityksen vanavedessä. Kurssit osakemarkkinoilla kääntyivät kuitenkin jyrkkään nousuun pakkomyyntien lakattua maaliskuussa. Tätä kirjoitettaessa on menossa tasaisempi jakso, jolloin sulatellaan huhti-toukokuun aikana tulleita suuria nousuprosentteja. Pankkikriisin akuutein vaihe näyttää 29 ensimmäisen vuosipuoliskon päättyessä olevan tältä erää ohi. Viime syksyn kohonneet riskipreemiot ovat normalisoitumassa. Valoisampi tulevaisuus alkaa kuitenkin jo näkyä markkinoiden hinnoittelussa. Selvimpänä merkkinä siitä ovat nousevat osakekurssit, joita on koettu maaliskuun lopusta lähtien ja positiivisia markkinasignaaleja ovat myös yrityslainojen riskipreemioiden aleneminen ja raakaainehintojen nouseminen. Negatiivinen uutisointi jatkunee kuitenkin edelleen, sillä vie aikansa ennen kuin reaalitalous on täysin tointunut syksyllä kokemistaan shokeista. Sen vuoksi on vielä jonkin aikaa odotettavissa uutisia työttömyyden noususta ja konkursseista. Itä-Euroopan ja Baltian markkinoista riippuvaisilla yhtiöillä saattaa vielä olla tukalat oltavat, koska talouden puhdistusprosessi ei vielä näytä olevan toteutettu täysmittaisesti. Pankit ovat tähän mennessä tehneet varauksia tulevien luottotappioiden varalta. Luottatappiot eivät ole vielä merkittävässä määrin realisoituneet, minkä uskomme tapahtuvan tämän vuoden aikana ja ensi vuoden aikana. Talousarvioija ja sijoittaja saavat kuitenkin elää kaksijakoisessa tilanteessa, jossa yksiin käyvät indikaattorit, kuten työttömyys ja teollisuustuotanto, osoittavat edelleen negatiivista kehitystä, kun taas tilanteen elpyminen näkyy varhaisissa, johtavissa indikaattoreissa, kuten ostopäällikköindeksissä. Tämä ilmiö on tyypillinen suhdannekehityksen taittumisvaiheessa. Synkästä nykytilanteesta huolimatta näemme nyt, että elpymisen aakkoset rupeavat ainakin Yhdysvalloissa olemaan kohdallaan. Siellä kuluttajien ostovoima on vahvistunut alenevien energiahintojen, alempien korkokulujen ja verohuojennusten ansiosta. Asuntolainojen uudelleenrahoitus on jo vilkastunut, joten kotitaloudet ottavat hyödyn alhaisista koroista. Useat johtavat indikaattorit, etenkin Yhdysvalloissa ja Kiinassa, ovat kahden viime kuukauden aikana osoittaneet merkkejä elpymisestä. Saatavilla olevien tilastojen mukaan varastotasot ovat puristettuina erittäin alhaisiksi, mikä myös edesauttaa talouden yllättävän vahvan elpymisen, kun patoutuneita tarpeita aletaan purkaa. Tilanne kansainvälisesti muistuttaa sikäli vuotta 1993 Suomessa, että silloin talouskriisin vanavedessä pörssi antoi mainion tuoton samanaikaisesti kun pessimismi talouskehityksestä oli edelleen syvälle juurtunut ja laajalle levittäytynyt. Vuonna 1993 pankkien antolainaus oli kiristetty melkoisesti, useat yritykset tuottivat rajusti tappiota, työttömyys oli valtava ja optimistisia uutisia ei juuri kuulunut taikka näkynyt medioissa. Nyt tilanne on samankaltainen, maailmanlaajuisessa mittakaavassa. Vuonna 1993 osakekurssit nousivat Suomessa 1 prosenttia. Maaliskuun pohjista osakekurssit ovat Suomessa nousseet vajaat 5 prosenttia, mutta hurraahuutoja ei nytkään kuulu. Jotenkin tuntuu siltä, että saatamme nytkin olla globaalilla tasolla vahvan elpymisen ja osakekurssien nousun alkutaipaleilla, vaikka kirkkaan kuvan saaminen kristallipalloon juuri nyt on mahdoton asia. Kristallipallo oli tietenkin sumea myös vuonna 1993. Arvostustasot puoltavat osakkeiden ja yrityslainojen ylipainottamista Arvostusten suhteen osakkeet ja yrityslainat ovat houkuttelevimmat omaisuuslajit, myös riskikorjattuna laskettuna. Valoisammaksi käyvän suhdannekuvan johdosta on mielestämme olemassa edellytykset nykyisen pörssinousutrendin jatkumiseen vielä jonkin aikaa, lukuun ottamatta markkinoita aika ajoin koettelevia voittojen kotiuttamisjaksoja. Osakemarkkinat suunta suhdanneherkille markkinoille Sentimentti puhuu myös osakesijoitusten puolesta. Alkuvuoden antautumisvaiheen jälkeen osakerahastojen rahavirrat ovat jälleen kääntyneet positiiviseen suuntaan. Käytettävissä olevien tilastojen mukaan koko maailmassa valtaosa yhdistelmärahastojen salkunhoitajista ylipainottaa edelleen käteisvaroja ja alipainottaa osakkeita, vaikka heidän näkemyksensä talouskehityksestä onkin nyt merkittävästi valoisampi. Näin ollen on edelleen runsaasti pääomaa odottamassa markkinoille pääsyä, mikä voi osaksi vetää nousua eteenpäin ja myös pitää huolen siitä, etteivät rekyylit muodostu erityisen syviksi ja pitkäkestoisiksi, koska näitä tilanteita tullaan hyödyntämään ostotilaisuutena. Maailmanlaajuisesti osakesijoitusten aliedustusta on korjattava. Olemme kevään aikana asteittain siirtyneet varainhoitorahastoissa osakkeiden alipainosta ylipainoon. Maantieteellisesti 6
MARKKINAKATSAUS, TAMMI-KESÄKUU 29: Elpyminen orastaa olemme alentaneet Yhdysvaltojen osakkeiden ylipainoa globaaleissa rahastoissamme ja nostaneet vastaavasti suhdanteille herkempien Pohjoismaiden markkinoiden painoa. Olemme myös nostaneet kehittyvät markkinat ylipainoon. Kiina ja Intia ovat jo nyt osoittaneet rajumpaa kasvua kuin maailma keskimäärin. Pitkän tähtäyksen salkkuun ne sopivat hyvin, sillä kehittyvillä markkinoilla on odotettavissa muita alueita selkeästi nopeampaa talouskasvua seuraavien 1 2 vuoden aikana. Euroopan tulevaisuuden talouskasvu on suuri kysymysmerkki, joten alipainotamme täällä hetkellä Eurooppa. Valuuttansa devalvoineet Ruotsi ja Norja ovat mielenkiintoisia pörssejä. Vältämme edelleen kokonaan japanilaisia osakesijoituksia, sillä Japanin makrotalouden indikaattorit ovat suorastaan pöyristyttävät, samalla kun japanilaisten osakemarkkinoiden arvostustaso on haastava nykyisellä jenikurssilla. Korkomarkkinat nollakorko ja setelirahoitus ovat käynnistäneet likviditeettipyörän Kriisi koetteli korkomarkkinoita vähintäänkin yhtä rajusti kuin osakemarkkinoita vuonna 28 ja 29 alussa. Tiettyinä ajanjaksoina ei yrityslainamarkkinoilla käyty juurikaan kauppaa, koska kaikkialla pyrittiin välttämään riskiä. Merrill Lynch European High Yield indeksi laski lähes saman verran kuin osakemarkkinoiden SP5 -indeksi. Talven aikana Yhdysvaltojen, Englannin, Japanin, Sveitsin ja Ruotsin keskuspankit laskivat korkonsa käytännössä nollatasolle ja ilmoittivat käynnistävänsä setelirahoituksen elvyttääkseen maiden talouksia. Euroopan keskuspankki on ollut hitaampi, mutta se on ilmoittanut, että koronleikkaukset ovat edelleenkin mahdollisia ja että myös täällä ruvetaan setelirahoittamaan. Trendi korkomarkkinoilla taittui kuitenkin äkisti maaliskuun lopussa, jolloin globaalit pakkomyynnit lakkasivat. Kesti huhtikuulle, ennen kuin ostajat rupesivat näkyvämmin etsimään ostettavaa ja toukokuussa myyjiä oli vaikea löytää. Tämän seurauksena yrityslainojen riskipreemiot ovat alentuneet tuntuvasti, minkä seurauksena hinnat ovat nousseet. Rajusta elpymisestä huolimatta näyttää yrityslainapuolella edelleen olevan potentiaalia, jos pidetään lähtökohtana sitä, että tämänkin omaisuuslajin riskipreemiot palautuvat ennen Lehman-konkurssia vallinneille tasoille. Lyhyiden rahamarkkinainstrumenttien alhaisten korkojen johdosta sijoittajien riskiottohalu kasvaa, mikä suosii osakkeita ja yrityslainoja. Korkorahastoissamme pyrimme edelleen nostamaan tulevaisuuden tuotto-odotusta sijoittamalla valikoidusti yrityslainoihin. Tällä hetkellä löydämme lisäarvoa yrityslainoista, debentuureista ja Pohjoismaisten pankkien pääomalainoista, joiden todellinen tuotto on tuplasti korkeampi kuin valtion obligaatioiden korko, joskus jopa sitäkin korkeampi. Vaikka yrityslainojen riskipreemiot ovat jo hieman alentuneet, esimerkiksi Ålandsbanken High Yield -rahaston salkun odotettu tulevaisuuden vuosituotto) on edelleen 17 prosentin tasolla. Lyhyen koron rahastossa Ålandsbanken Cash Manager ja keskipitkän koron rahastossa Ålandsbanken Euro Bond vastaava luku on yli 6 prosenttia. Tämä tarkoittaa, että edelleen olemme hyvissä asemissa kerätäksemme hyvää arvonkehitystä, tilanteessa jossa korkomarkkinoiden vakautuminen jatkuu. ) ei tae tulevasta tuotosta Valuuttamarkkinat Sekä Yhdysvaltojen, Englannin, Japanin, Sveitsin että Ruotsin keskuspankit ovat laskeneet korkonsa likipitäen nollaan ja ryhtyneet setelirahoittamaan. Tällaisessa tilanteessa on vaikea ennustaa valuuttakurssiliikkeitä, sillä suhdanteet ja korkoerot eivät sellaisenaan vaikuta poliittisesti johdettuun setelipainantaan. Jos Itä-Euroopan valtiot joutuvat suuriin vaikeuksiin, se vaikuttaa luultavasti euroa heikentävästi, jos poliittinen tilanne Koreassa kärjistyy, se vaikuttaa luultavasti jeniä heikentävästi, jos Englannin ja/tai Yhdysvaltojen luottokelpoisuusluokituksia lasketaan, se vaikuttaa luultavasti puntaa ja dollaria heikentävästi ja jos Baltian valtiot joutuvat devalvoimaan, se vaikuttaa luultavasti Ruotsin kruunua heikentävästi. Kun maailmasta ei löydy hyvää vaihtoehtoa dollarille ja kaikki tuntuu riippuvan huonosti ennustettavista tekijöistä, uskomme valuuttakurssien heiluvan nykytasojensa ympärillä. Pidemmällä tähtäyksellä paineet siirtää maailman valuuttavarannot Yhdysvaltojen dollarista johonkin muuhun valuuttaan tulee pitämään dollarin heikkenevässä trendissä. 7
Cash Manager Hyvin alhainen riski Lyhyen koron rahasto Yrityslainamarkkinoilla vuoden 29 alkupuolisko jakautuu selkeästi kahteen osaan. Vuoden ensimmäisellä neljänneksellä luottomarginaalit levenivät monelta osin ja esimerkiksi rahoituslaitosten pääomalainojen kohdalla voidaan puhua jopa romahduksesta. Maaliskuun puolessa välissä tilanne kuitenkin tasaantui ja vuoden toisella neljänneksellä luottomarginaalit kapenivat kaikilla sektoreilla, osin jopa ennätysvauhtia. Luottamuksen palautuminen näkyy myös lyhyiden markkinakorkojen tasoissa, jotka ovat normalisoituneet lähelle keskuspankkien ohjauskorkoja. Toisen vuosineljänneksen aikana yrityslainat tuottivat osin paremmin kuin valtionlainat tai osakkeet. Rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla,88 prosenttia vertailuindeksin (kolmen kuukauden riskitön euribor korko) tuottaessa 1,9 prosenttia. Rahaston tuotto syntyi kokonaisuudessaan toisen vuosineljänneksen aikana yrityslainojen riskipreemioiden kapenemisen myötä, mikä nosti rahaston omistamien yrityslainojen arvoja. Tarkastelujakson aikana rahasto ei ole käyttänyt johdannaisinstrumentteja. Toiselle vuosipuoliskolle lähdettäessä taloustilanne ympäri maailman on yhä heikko ja fokus markkinoilla keskittyy siihen, koska tärkeimmät talousalueet kuten Yhdysvallat kääntyvät jälleen kasvu-uralle. Pahimmat pelot globaalista pankkijärjestelmän romahtamisesta ja syvästä lamasta ovat kuitenkin hellittäneet ja ns. vihreitä versoja onkin jo näkyvissä. Työttömyyden kasvuvauhti on selvästi hidastunut ja luottamusindeksit ympäri maailmaa ovat kääntyneet nousuun, tosin varsin alhaisilta lähtötasoilta. Pankit ovat saaneet uutta pääomaa jopa siinä määrin, että monet pankit ovat jo maksamassa valtiolta saatuja kriisilainoja takaisin. Huolimatta vallitsevasta epävarmuudesta talouden käänteen osalta olemme positiivisia yrityslainojen tuottomahdollisuuksien suhteen vuoden toiselle puoliskolle lähdettäessä. Yrityslainojen luottomarginaalit ovat edelleen historiallisessa tarkastelussa erittäin korkealla tasolla. Inflaation ollessa alhainen yrityslainojen tarjoama reaalikorko näyttää erityisen houkuttelevalta historiaan verrattuna. Rahavirrat yrityslainarahastoihin ovat viime aikoina kääntyneet positiiviseksi ja uskomme tämän jatkuvan myös vuoden toisella puoliskolla. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,8 3, 3,5 -,5,88 Indeksi 2,15 2,85 4,1 4,89 1,9 Erotus -,35,14-1,5-4,94 -,21 25 26 27 28 29, 1-6 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 4,3 Teollisuus 21,31 Perusteollisuus 17,6 Kestokulutustavarat 7,13 Käteisvarat 6,94 Kulutustavarat 2,48 Tietoliikenne 2,43 Informaatioteknologia 2,36 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, 1 suurinta sijoitusta Sampo 6,339 1.4.212 3,57 Nordea Pankki FRN 8.3.216 3,11 SHB FRN 16.3.215 2,99 Volvo Treasury 5,375 26.1.29 2,52 Fiskars 31.8.29 2,43 Stora Enso 3,25 22.6.21 2,4 UPM-Kymmene 6,35 1.1.29 2,35 DaimlerChrysler UK FRN 14..29 2,35 Repsol Intl Finance FRN 16.2.212 2,35 Outokumpu FRN 21.5.212 2,31 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 29,24 Rahasto Sijoitusten jakuma Lyhyen koron rahasto Euribor 3M Aloituspäivä 31.12.24 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio,45 /vuosi Merkintäpalkkio, Lunastuspalkkio, Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-1579 Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI88834 (B) / FI888332 (A) ALBCASHMAB (B) / ALBCASHMAA (A) ALCSHMB FH (B) / ALCSHMA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com 4/1 www.eufex.fi Indeksi Volatiliteetti,71,17 Sharpe Tracking error Kiertonopeus -58,72 Total Expense Ratio (TER),45 Duraatio 1,66 vuotta Korkoriski,35 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 92,78 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 7,22 6 12 Rahasto Indeksi Erotus Vuotuinen tuotto 5 4 3 2 1 1 8 6 4 2 Kertynyt tuotto 1 kk.,46,13,33 6 kk.,88 1,9 -,21 12 kk.,14 3,72-3,58 3 vuotta, p.a. 1,84 3,89-2,4 Aloituspäivästä 8,95 15,97-7,2 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 73,33 Joukkovelkakirjat 16,88 Käteisvarat 6,94 Rahamarkkinainstrumentit 2,85-1 25 26 27 28 1-6 29-2 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. 8
Cash Manager Sijoitukset Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 41 96 213,82 73,33 Nordea Pankki FRN 8.3.216 2 155 88,14 1 899 482, 3,39 SHB FRN 16.3.215 1 8 93,91 1 69 425, 3,2 DaimlerChrysler UK FRN 14..29 1 6 93,56 1 497 14,9 2,67 Repsol Intl Finance FRN 16.2.212 1 5 95,42 1 431 286,5 2,55 Outokumpu FRN 21.5.212 1 55 92, 1 425 938, 2,54 Vodafone Group FRN 6.6.214 1 45 93,82 1 36 359,55 2,43 LM Ericsson FRN 27.6.214 1 5 88,28 1 324 264,5 2,36 Metso FRN 18.3.21 1 3 99,38 1 291 894,5 2,31 Merrill Lynch FRN 3.5.214 1 5 81,59 1 223 844, 2,18 M-Real FRN 15.12.21 2 8 58,16 1 29 84,96 2,16 Amer Sports FRN 25.5.211 1 26 94,73 1 193 658,48 2,13 UPM-Kymmene FRN 11.1.21 1 97,24 972 383, 1,74 Volkswagen Fin Serv FRN 2.8.21 1 97,17 971 719, 1,73 Swedbank FRN 8.3.211 1 96,57 965 675, 1,72 Leaseplan FRN 16.2.21 1 96,51 965 7, 1,72 Schneider Electric Frn 18.7.211 1 96,43 964 32, 1,72 Sponda FRN 8.4.21 97 99,22 962 442,73 1,72 Pernod Ricard FRN 6.6.211 1 93,57 935 67, 1,67 Sydbank FRN 21.1.21 1 9,33 93 283, 1,61 Absa Bank FRN 16.7.212 1 89,1 89 129, 1,59 BNP Paribas FRN 2.12.29 1 87,67 876 7, 1,56 Danske Bank FRN 31.5.216 1 85,77 857 66, 1,53 Metsäliitto FRN 14.6.21 9 95,1 855 13,5 1,53 Sponda FRN 9.5.211 85 95,99 815 874,2 1,46 Peri GMBS FRN 1.12.29 8 97,77 782 121,6 1,4 Vivendi FRN 3.1.211 8 97,24 777 883,2 1,39 RPC Group FRN 2.3.212 8 94,42 755 384, 1,35 YIT FRN 27.9.211 8 94, 752, 1,34 SEB FRN 28.9.217 1 72,84 728 44, 1,3 Myllykoski 19.5.211 deb. 8 9,35 722 774,4 1,29 Rhodia FRN 15.1.213 1 7,87 78 67, 1,26 Oesterreich Volksbanken FRN 28.11.216 1 69,74 697 386, 1,24 Elcoteq FRN 28.9.21 9 71,82 646 357,5 1,15 Huhtamäki FRN 23.8.212 7 9,76 635 36, 1,13 SE-Banken FRN 6.1.29 65 94,28 612 87, 1,9 Fortis Bank FRN 17.1.217 75 75,11 563 313,75 1,1 Finnair FRN 21.6.212 6 93,68 562 12,8 1, Erste BK Oest Sparkassen FRN 19.7.217 85 65,8 559 318,7 1, Volkswagen Bank FRN 14.3.216 7 78,48 549 364,9,98 Ålandsbanken FRN 1.7.21 5 99,4 495 176,5,88 Calyon Financial FRN 3.3.211 55 82,33 452 796,9,81 Atria FRN 28.3.214 5 9,32 451 68,,81 Tapiola Pankki FRN 22.5.217 5 88,85 444 254,,79 Nordea Pankki FRN 2.5.215 475 92,94 441 457,88,79 Hsh Nordbank FRN 14.2.217 1 39,32 393 26,,7 Tui FRN 1.12.21 45 83,71 376 695,,67 OKO Pankki FRN 21.3.216 4 88,98 355 932,,64 SHB FRN 19.1.212 18 82,16 147 883,68,26 Joukkovelkakirjat 9 46 977,85 16,88 Sampo 6,339 1.4.212 2 1 13,24 2 168 121,3 3,87 Volvo Treasury 5,375 26.1.29 1 635 1,68 1 646 122,4 2,94 Stora Enso 3,25 22.6.21 1 545 98,43 1 52 697,1 2,71 UPM-Kymmene 6,35 1.1.29 1 5 1,67 1 59 995,28 2,69 Rautaruukki 5,1 5.12.21 1 1,61 1 6 99,4 1,8 Metso Corp. 5,125 21.11.211 1 1,39 1 3 863,46 1,79 SEB 4,375 29.5.212 5 98,63 493 173,5,88 Fiskars 6,25 17.6.21 113 99,92 112 96,13,2 Yritystodistukset 1 596 766,4 2,85 Fiskars 31.8.29 1 5 99,79 1 596 766,4 2,85 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 52 153 958,7 93,6 Kassa ja muut varat, netto 3 887 844,24 6,94 Rahaston arvo 56 41 82,31 1, 9
Cash Manager Rahaston muut tiedot 3.6.29 3.6.28 29.6.27 Rahaston arvo, EUR 56 41 82,31 63 524 511,5 87 936 852,99 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 21,79 21,76 21,4 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 18,91 19,86 2,37 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 2 386 188,9919 2 719 91,5892 3 741 191,8415 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 214 92,9433 218 331,839 386 765,242 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 1 77 149 1268 Rahaston kaupankäyntikulut Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR, 1-6 29 18 292,29 144 999,99 142 681,36 Säilytyspalkkio, EUR, 1-6 29 536,82 6 744,18 6 636,44 1
Euro Bond Alhainen riski Keskipitkän koron rahasto Yrityslainamarkkinoilla vuoden 29 alkupuolisko jakautuu selkeästi kahteen osaan. Vuoden ensimmäisellä neljänneksellä luottomarginaalit levenivät monelta osin ja esimerkiksi rahoituslaitosten pääomalainojen kohdalla voidaan puhua jopa romahduksesta. Maaliskuun puolessa välissä tilanne kuitenkin tasaantui ja vuoden toisella neljänneksellä luottomarginaalit kapenivat kaikilla sektoreilla, osin jopa ennätysvauhtia. Luottamuksen palautuminen näkyy myös lyhyiden markkinakorkojen tasoissa, jotka ovat normalisoituneet lähelle keskuspankkien ohjauskorkoja. Toisen vuosineljänneksen aikana yrityslainat tuottivat osin paremmin kuin valtionlainat tai osakkeet. Rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla 1,89 prosenttia vertailuindeksin (joka kuvaa 1-3 vuoden valtionlainojen kehitystä) tuottaessa 2,99. Valtaosa tuotosta muodostui toisen vuosineljänneksen aikana yrityslainojen riskipreemioiden kapenemisen myötä, mikä nosti rahaston omistamien yrityslainojen arvoja. Tarkastelujakson aikana rahasto on tiettyinä ajanjaksoina käyttänyt johdannaisia suojaavassa tarkoituksessa. Toiselle vuosipuoliskolle lähdettäessä taloustilanne ympäri maailman on yhä heikko ja fokus markkinoilla keskittyy siihen, koska tärkeimmät talousalueet kuten Yhdysvallat kääntyvät jälleen kasvu-uralle. Pahimmat pelot globaalista pankkijärjestelmän romahtamisesta ja syvästä lamasta ovat kuitenkin hellittäneet ja ns. vihreitä versoja onkin jo näkyvissä. Työttömyyden kasvuvauhti on selvästi hidastunut ja luottamusindeksit ympäri maailmaa ovat kääntyneet nousuun, tosin varsin alhaisilta lähtötasoilta. Pankit ovat saaneet uutta pääomaa jopa siinä määrin, että monet pankit ovat jo maksamassa valtiolta saatuja kriisilainoja takaisin. Huolimatta vallitsevasta epävarmuudesta talouden käänteen osalta olemme positiivisia yrityslainojen tuottomahdollisuuksien suhteen vuoden toiselle puoliskolle lähdettäessä. Yrityslainojen luottomarginaalit ovat edelleen historiallisessa tarkastelussa erittäin korkealla tasolla. Inflaation ollessa alhainen yrityslainojen tarjoama reaalikorko näyttää erityisen houkuttelevalta historiaan verrattuna. Rahavirrat yrityslainarahastoihin ovat viime aikoina kääntyneet positiiviseksi ja uskomme tämän jatkuvan myös vuoden toisella puoliskolla. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,19 1,29 4,64 5,21 5,48 3,85 3,51 2,4 2,87 2,66,6 1,89 Indeksi 1,76 1,73 4,79 5,93 6,1 3,34 3,4 2,5 1,77 3,79 7, 2,99 Erotus -,57 -,44 -,15 -,72 -,53,51,11, 1,1-1,14-6,4-1,11 Vuotuinen tuotto 8 7 6 5 4 3 2 1 1-12 1998 1998, 1-12 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 1-6 29 29, 1-6 45 4 35 3 25 2 5 Kertynyt tuotto 15 1 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Keskipitkän koron rahasto Vertailuindeksi JP Morgan EUR Bond Index 1-3 Y Aloituspäivä 23.1.1998 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio,69 /vuosi Merkintäpalkkio,5, min. 1 EUR Lunastuspalkkio,5, min. 1 EUR Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-1538 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI884992 (B) / FI8857 (A) OMX-koodit ALBEUBOB (B) / ALBEUBOA (A) Bloomberg koodit ALAEUBB FH (B) / ALAEUBA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com Eufex-luokitus 2/1 www.eufex.fi Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on,4 (min. 1 EUR). Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 49,28 Perusteollisuus 11,46 Kestokulutustavarat 1,94 Teollisuus 9,21 Valtion takaamia 5,47 Käteisvarat 4,89 Kulutustavarat 3,72 Valtion jvk:t 3,21 Muut 1,26 Informaatioteknologia,57 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, 1 suurinta sijoitusta Bayerische Landesbank 5, 1.4.215 3,99 SHB FRN 16.3.215 3,92 Kuntarahoitus 4,5 9.5.221 3,84 Nordea Pankki FRN 2.5.215 3,58 Sampo 6.339 1.4.212 3,44 Ruotsin Valtio 3,125 7.5.214 3,21 Amer Sports FRN 25.5.211 2,74 IF Vahinkovakuutus 8,985 1.4.213 2,7 Tapiola Pankki FRN 22.5.217 2,51 BNP Paribas FRN 2.12.29 2,48 Rahasto Sijoitusten jakuma Indeksi Volatiliteetti 1,7 2, Sharpe,99 4,19 Tracking error 1,69 Kiertonopeus 11,73 Total Expense Ratio (TER),69 Duraatio 2,44 vuotta Korkoriski 1,59 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 92,,37 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 7,63 Rahasto Indeksi Erotus 1 kk.,64,33,3 6 kk. 1,89 2,99-1,11 12 kk. 2,15 9,46-7,31 3 vuotta, p.a. 2,37 5,3-2,67 5 vuotta, p.a. 2,43 3,92-1,49 1 vuotta, p.a 3,32 4,13 -,8 Aloituspäivästä 41,32 54,62-13,3 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 32,39 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 53,28 Joukkovelkakirjat 36,36 Obligaatiot 5,47 Käteisvarat 4,89 11
Euro Bond Sijoitukset Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 41 519 855,26 53,28 SHB FRN 16.3.215 3 25 93,91 3 52 156,25 3,92 Nordea Pankki FRN 2.5.215 3 92,94 2 788 155, 3,58 Amer Sports FRN 25.5.211 2 25 94,73 2 131 533, 2,74 Tapiola Pankki FRN 22.5.217 2 2 88,85 1 954 717,6 2,51 BNP Paribas FRN 2.12.29 2 2 87,67 1 928 74, 2,48 OKO Pankki FRN 21.3.216 2 15 88,98 1 913 134,5 2,45 SE-Banken FRN 6.1.29 2 94,28 1 885 56, 2,42 Huhtamäki FRN 23.8.212 2 9,76 1 815 16, 2,33 RPC Group FRN 2.3.212 1 8 94,42 1 699 614, 2,18 Calyon Financial FRN 3.3.211 1 9 82,33 1 564 24,66 2,1 Deutsche Bank 9,12.6.213 1 72 87,8 1 51 16, 1,94 Sydbank FRN 21.1.21 1 5 9,33 1 354 924,5 1,74 Ford Credit Europe FRN 3.9.29 1 3 97,5 1 261 589,35 1,62 HSBC Finance FRN 28.1.213 1 5 82,83 1 242 39, 1,59 Elcoteq FRN 28.9.21 1 55 71,82 1 113 171,25 1,43 M-Real FRN 15.12.21 1 85 58,16 1 76 28,45 1,38 RZB FRN 22.6.216 1 5 7,54 1 58 151, 1,36 Volkswagen Bank FRN 14.3.216 1 3 78,48 1 2 249,1 1,31 Tui FRN 1.12.21 1 2 83,71 1 4 52, 1,29 Volvofinans FRN 15.12.29 1 99,18 991 795,8 1,27 Mare Baltic PCC 17.11.214 1 5 65,61 984 15, 1,26 UPM-Kymmene FRN 11.1.21 1 97,24 972 383, 1,25 Volkswagen Fin Serv FRN 2.8.21 1 97,17 971 719, 1,25 Absa Bank FRN 16.7.212 1 89,1 89 129, 1,14 Metsäliitto FRN 14.6.21 9 95,1 855 13,5 1,1 Merrill Lynch FRN 3.5.214 1 81,59 815 896, 1,5 Fortis Bank FRN 17.1.217 1 75,11 751 85,,96 Nordea Pankki FRN 8.3.216 63 88,35 556 592,4,71 Atria FRN 28.3.214 5 9,32 451 68,,58 LM Ericsson FRN 27.6.214 5 88,28 441 421,5,57 Danske Bank 5 85,77 428 83,,55 Outokumpu FRN 21.5.212 45 92, 413 982,,53 YIT FRN 26.3.214 45 84,56 38 541,15,49 Finlands Hypoteksförening FRN 12.1.211 25 96,17 24 433,25,31 Joukkovelkakirjat 28 336 124,77 36,36 Bayerische Landesbank 5, 1.4.215 3 4 91,42 3 18 442,87 3,99 Sampo 6.339 1.4.212 2 6 13,24 2 684 34,32 3,44 Ruotsin Valtio 3,125 7.5.214 2 5 99,98 2 499 458,45 3,21 IF Vahinkovakuutus 8,985 1.4.213 2 3 91,63 2 17 444,19 2,7 SCA 3,875 7.3.211 1 3 1,54 1 37 43,56 1,68 UPM-Kymmene 6,125 23.1.212 1 26 99,46 1 253 199,44 1,61 ISS Global 4,75 18.9.21 1 2 97,11 1 165 36,24 1,5 Volvo Treasury 7,875 1.1.212 1 15 1,95 1 16 97,18 1,49 Thyssenkrupp 1 12,5 1 2 48,33 1,31 Tvo Power 27.6.216 1 11,53 1 15 314,86 1,3 Casino Guichard 5,5 3.1.215 1 1,8 1 761,81 1,28 OP 3,5 15.9.21 deb. 1 99,36 993 594,11 1,28 Stora Enso 3,25 22.6.21 1 98,43 984 269,91 1,26 Pohjola FTD 11,58 2.12.213 95 99, 94 5, 1,21 Pohjola Pankki VAR 5,75 25.3.218 1 93,25 932 541,21 1,2 Metso VAR 1.6.214 9 11,13 91 143,91 1,17 Sandvik 6,875 25.2.214 8 15,38 843 77,97 1,8 Metso Corporation 5,125 21.11.211 734 1,39 736 835,78,95 SEB 4,375 29.5.212 7 98,63 69 442,9,89 Finnforest 7,5 8.12.29 deb. 67 99,38 665 879,6,85 IF Vahinkovakuutus 7,5 3.3.221 7 94,97 664 763,23,85 ABN Amro Bouwfond 5,625 16.5.211 6 12,98 617 892,71,79 SE-Banken 4,125 28.5.21 55 95,2 522 624,44,67 Carlsberg 6 28.5.214 25 14,1 26 19,99,33 Danske Bank 5,375 2 9,98 181 952,12,23 Elcoteq 5, 22.12.29/211 1 68,83 68 825,18,9 Obligaatiot 4 26 824,84 5,47 Kuntarahoitus 4,5 9.5.221 2 9 13,9 2 989 529,75 3,85 KFW 3, 27.7.215 1 3 97,79 1 271 295,9 1,64 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 74 116 84,87 95,11 Kassa ja muut varat, netto 3 811 654,87 4,91 Rahaston arvo 77 928 459,74 1, 12
Euro Bond Rahaston muut tiedot 3.6.28 29.6.27 3.6.26 Rahaston arvo, EUR 77 928 459,74 117 947 558,56 11 37 625,43 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 23,77 23,27 22,89 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,38 17,55 17,79 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 3 27 911,277 4 835 82,8895 4 528 225,2988 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 342 36,8399 39 425,1961 358 757,6647 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 1 54 1 595 1717 Rahaston kaupankäyntikulut, Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR, 1-6 29 288 194,99 44 921,38 337 851,18 Säilytyspalkkio, EUR, 1-6 29 8 62,85 12 87,19 1 85,6 13
Euro High Yield Alhainen riski High Yield korkorahasto Vuoden ensimmäinen puolisko oli rahaston osalta tapahtumarikasta aikaa. Ensinnäkin markkinat palautuivat edellisvuoden voimakkaista laskuista ja tämän mukana myös rahaston arvo nousi voimakkaasti maaliskuusta lähtien. Toiseksi rahaston sijoitusstrategiaa muutettiin niin että rahasto sijoittaa nyt pääasiallisesti suoriin euromääräisiin high yield -yrityslainoihin. Tammi- ja helmikuu olivat suhteellisen volatiileja kuukausia rahaston tuoton kuitenkin päätyessä positiiviselle puolelle. Maaliskuun puolessa välissä markkinoiden elpyminen vahvistui ja high yield -markkinat tuottivat ennätysmäisesti seuraavien 3 kuukauden aikana. Nousun taustalla olivat high yield -lainojen pakkomyyntien päättymiset ja lisäksi sijoittajien keskuudessa vallinneen tunnelman kohoaminen. Pakkomyyntien sekä ylisuurten konkurssiodotusten seurauksena high yield -obligaatiot oli myyty niin alhaisille tasoille että voimakas nousu tapahtui erittäin alhaisilta tasoilta. Rahaston strategian muutos sijoittaa pelkästään euro-määräisiin yrityslainoihin tuki osaltaan rahaston tuottoa kun amerikkalaiset high yield -lainat tuottivat eurooppalaisia kehnommin. Rahasto on sijoituksissaan painottanut hyvälaatuisia yrityslainoja ja omistuksia oli kesäkuun lopussa yhteensä noin 4 yrityslainaa. Rahasto on näin riittävän hajautettu riskitason alentamiseksi ja toisaalta niin keskitetty että tunnemme hyvin yksittäiset omistukset, eikä rahasto joudu sijoittamaan epäsuotuisiin obligaatioihin pelkästään kokonaislukumäärän lisäämiseksi. Vaikka tuotto high yield -markkinoilta on ollut poikkeuksellisen hyvä toisen vuosineljänneksen aikana, arvioimme high yield -markkinoiden edelleen tuottavan hyvin myös pitkällä aikavälillä. Jatkuva, yhtä voimakas nousu kun toisen vuosineljänneksen aikana on kuitenkin epätodennäköinen. Markkinoiden arvioidaan olevan volatiilisiä jatkossakin, mutta emme usko näkevämme vuoden 28 kaltaisia voimakkaita heilahteluja. Vaikka suuren konkurssiaallon arvioidaan vielä olevan edessäpäin, ovat konkurssit aina yrityskohtaisia eikä niiden uskota vaikuttavan korkomarkkinoiden elpymiseen kokonaisuudessaan. On myös hyvä muistaa että vaikka high yield -yrityslainojen riskipreemiot ovat laskeneet huomattavasti alkuvuodesta, ovat ne edelleen samoilla tasoilla kuin korkeimmillaan kriisivuosina 21-22. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto,3 7,8-1,82-23,4 29,39 Indeksi 1,19 9,6 3,5-2,73 21,8 Erotus -,89-2,52-5,31-2,31 7,59 Vuotuinen tuotto 4 3 2-2 -3 1-1 25, 12 26 27 28 29, 1-6 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 12 25 26 27 28 1-6 29 4 35 3 25 2 5-5 -2-25 -3 Kertynyt tuotto 15 1-1 - 15 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, euroopalainen korkorahasto Vertailuindeksi 31,5.29 saakka 5 Merril Lynch Global High Yield ja 5 JP Morgan EMBI+ 1.6.29 lähtien Merril Lynch Euro High Yield Constrained Aloituspäivä 1.12.25 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1, /vuosi Merkintäpalkkio 1,, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,, min. 1 EUR Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-11552 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI889892 (B) / FI889884 (A) OMX-koodit ALBMMHYB (B) / ALBMMHYA (A) Bloomberg koodit ALMMHYB FH (B) / ALMMHYA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com Eufex-luokitus 1/1 www.eufex.fi Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on,8 (min. 1 EUR). 1 suurinta sijoitusta Cognis Gmbh 9,5 15.5.214 4,13 Baa Var 15.2.214/12 3,67 New World 7,375 15.5.211 3,62 AVIVA 5,25 2.1.223/213 3,53 Cemex Finance Europe 4,75 3,29 ISS Global 4,75 18.9.21 3,26 Stena 6,125 1.2.217 3,6 TUI 5,125 1.12.212 3,3 Codere Fin Lux 8,25 15.6.215 2,99 Europcar Group FRN 15.5.213 2,88 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, Rahasto Indeksi Volatiliteetti 8,45 13,7 Sharpe -,1 -,32 Tracking error 11,1 Kiertonopeus 19,7 Synteettinen TER 1,4 Duraatio 2,74 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,72 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta,28 Rahasto Indeksi Erotus 1 kk. 4,1 2,12 1,89 6 kk. 29,39 21,8 7,59 12 kk. 1,1-3,35 4,36 3 vuotta, p.a. 1,83 2,84-1,2 Aloituspäivästä 5, 1,82-5,82 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 33,45. Kohderahastojen sijoitusten luottokelpoisuuksien jakauma AAA,9 AA 5,5 A 2,1 BBB 8,6 BB 12,8 B 44,5 CCC ja alempi 7,6 NR (not rated), 14
Euro High Yield Sijoitukset Määrä/ Kurssi, EUR/ Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Nimellisarvo, EUR Markkinahinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Korkorahastot High Yield 1 415 186,13 9,5 Franklin High Yield (Euro) A acc 42 88,748 9,81 419 953,82 2,82 Pimco Global High Yield E Eur 33 424,218 11,9 397 748,19 2,67 SISF Global High yield Eur Hedged A Acc 17 89,14 22,21 397 34,1 2,67 Julius Baer Global HY Eur Hedge 1 442,792 138,72 2 144,11 1,34 Muut korkosijoitukset Joukkovelkakirjat 9 814 544,44 65,88 Cognis Gmbh 9,5 15.5.214 8 76,96 615 714,33 4,13 Baa Var 15.2.214/12 7 78,1 546 711,59 3,67 New World 7,375 15.5.211 8 67,39 539 119,32 3,62 AVIVA 5,25 2.1.223/213 75 7,4 525 274,49 3,53 Cemex Finance Europe 4,75 75 65,45 49 848,96 3,29 ISS Global 4,75 18.9.21 5 97,11 485 544,27 3,26 Stena 6,125 1.2.217 6 75,93 455 572,2 3,6 TUI 5,125 1.12.212 7 64,49 451 422,11 3,3 Codere Fin Lux 8,25 15.6.215 75 59,3 444 726,11 2,99 Den Norske Bank 7,68 19.11.212 / 249 5 82,3 411 488,43 2,76 Merrill Lynch FTD 9,45 2.6.213 48 77,1 369 648, 2,48 Huntsman Intl 6,875 15.11.213/29 5 72,93 364 647,52 2,45 Cirsa 8,75 15.5.214/9 5 71,79 358 952,6 2,41 Allianz 5,5 29.1.249/214 5 71,44 357 24,83 2,4 Glencore Finance 5,25 11.1.213 4 84,73 338 919,27 2,28 Danica Pension VAR 6.1.249/11 5 66,35 331 734,31 2,23 OKO Eur Perpetual/Call 21 523 61,5 321 645, 2,16 IF Vahinkovakuutus 4,943 16.6.215 5 62,3 311 483,13 2,9 Lecta VAR 15.2.214 5 57,47 287 37, 1,93 Danske Bank VAR 7/14 3 9,98 272 928,19 1,83 Norske Skogsindustrier 7, 26.6.217 5 53,71 268 547,73 1,8 Softbank 7,75 15.1.213 3 82,63 247 885,89 1,66 Wendel Investissiment 4.11.214 3 78,1 234 23,19 1,57 Levi Stauss & Co 8,625 1.4.213 25 89,89 224 733,84 1,51 Central European Distr 8 25.7.212 / 9 24 85,2 24 36,8 1,37 Hellas III 8,5 15.1.213 3 53,8 159 241,43 1,7 Sampo 6.339 1.4.212 95 13,24 98 81,67,66 M-Real 7,25 1.4.213 25 38,82 97 39,23,65 Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 2 851 74,7 19,14 Europcar Group FRN 15.5.29 75 57,15 428 616, 2,88 Tui FRN 1.12.21 5 83,71 418 55, 2,81 M-Real FRN 15.12.21 6 58,16 348 982,2 2,34 Nordea Bank FRN 17.9.29 55 61,75 339 625, 2,28 Rhodia FRN 12.1.213 4 7,87 283 468, 1,9 Lecta FRN 15.2.214/1.7.29 6 46,36 278 16, 1,87 Hellas FRN 15.1.212 3 67,38 22 141,2 1,36 Ford Credit Europe FRN 3.9.29 2 97,5 194 9,67 1,3 SEB FRN 28.9.212/17 25 72,84 182 11, 1,22 BNP Paribas FRN 2.12.29 2 87,67 175 34, 1,18 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 14 8 84,64 94,52 Kassa ja muut varat, netto 816 334,59 5,48 Rahaston arvo 14 897 139,23 1, Rahaston muut tiedot 3.6.29 3.6.28 29.6.27 Rahaston arvo, EUR 14 897 139,23 9 871 734,82 7 541 622,47 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 21, 21,65 19,98 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 18,57 2,8 19,98 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 75 571,3756 454 429,8127 375 588,6268 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 2 233,6183 1 647,842 1 956,8448 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 481 237 164 Rahaston kaupankäyntikulut - Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot - Hallinnointipalkkio, EUR, 1-6 29 42 823,19 47 896,2 28 37,82 Säilytyspalkkio, EUR, 1-6 29 873,93 977,38 572,15 15
Varovainen Varainhoito Alhainen riski Varovainen varainhoitorahasto Vuoden ensimmäinen puolikas oli voimakkaiden liikkeiden aikaa osakemarkkinoilla. Maaliskuun alulle saakka osakemarkkinat jatkoivat 28 lopun laskutrendillä, ja 9.3. oli päivä jolloin käänne ylöspäin tapahtui. Tämän jälkeen kevät sujui nousujohteisesti kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Varteenotettava muutos parempaan on tapahtunut korkomarkkinoilla, jossa likviditeetti ei enään ole ongelma. Tämä on tukenut myös osakemarkkinoiden positiivista kehitystä. Rahastolla oli alipaino osakkeissa huhtikuuhun saakka jolloin osakepainoa nostettiin neutraaliin 3 prosenttiin. Toukokuussa painoa nostettiin edelleen 33 prosenttiin ja kesäkuun päättyessä osakepaino oli 35 prosenttia. Osakepuolella rahastolla on ollut ylipaino Yhdysvaltoihin sijoittavissa osakerahastoissa. Toukokuussa rahaston sijoitukset käännettiin offensiivisempaan suuntaan ja rahasto sijoitti jälleen kehittyville markkinoille ja lisäksi sijoituksia tehtiin korkopuolella high yield -rahastoihin. Lisäksi rahasto sijoitti maailmanlaajuiseen infrastruktuurirahastoon hyötyäkseen useiden valtioiden kaavailemista infrastruktuuri-tukipaketeista. Osakepuolella sijoitukset Euroopassa ovat olleet alipainossa vertailuindeksiin nähden, tosin Pohjoismaiden painoa lisättiin kesäkuussa. Kesäkuussa rahasto hyödynsi mahdollisuutta sijoittaa suoraan osakkeisiin sijoittamalla suuriin, hyvälaatuisiin kansainvälisiin yhtiöihin esim. ABB:n ja Nokiaan. Korkopuolella pääpaino on ollut keskipitkän- ja lyhyen koron rahastoissa. Rahaston tuotto ei yltänyt vertailuindeksin tuottoon vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Suurin syy tähän on osakepainon myöhäinen korotus, joka tehtiin varovaisuussyistä vasta kun osakemarkkinat olivat jo nousseet jonkin aikaa. Lisäksi high yield-sijoitusten puuttuminen verotti korkopuolen tuottoa kevään aikana. Yleisesti ottaen riskiin suhteutettu tuotto on ollut hyvä lyhyen ja keskipitkän koron rahastoissa, missä rahaston korkosijoitusten pääpaino on ollut. Rahasto tulee aktiivisesti seuraamaan tilannetta markkinoilla ja toimimaan tämän perusteella lähikuukausien aikana. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1, 4,21,19-9,1 1,62 Indeksi,24 3,7 1,49-5,73 3,6 Erotus,76 1,14-1,3-3,28-1,98 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 13,5 MSCI Europe Total Return, 16,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 6 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 1 Euribor 3M Aloituspäivä 1.12.25 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,3 /vuosi Merkintäpalkkio 1,, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,, min. 1 EUR Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-1587 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI889918 (B) / FI8899 (A) OMX-koodit ALBMM3B (B) / ALBMM3A (A) Bloomberg koodit ALMM3B FH (B) / ALMM3A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com Eufex-luokitus 2/1 www.eufex.fi Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta ING (L) Liquid EUR 13,79 Dexia Allocation Cash Short 13,57 SISF Euro Short Term Bond 13,45 Dexia Bonds Treasury Management 13,34 Martin Currie GF North American Fund 7,79 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 61,94 Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 12,76 9,52 Sharpe -,22,2 Tracking error 14,54 Kiertonopeus 117,3 Synteettinen TER 1,6 Duraatio, korkorahastot,79 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 1, A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta, 29, 1-6 28 27 26 25, 12 B-osuuden arvon kehitys, Sijoitusten jakuma Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto Rahasto Indeksi Erotus 1 kk. -,41,18 -,58 6 kk. 1,62 3,6-1,98 Korkorahastot 6,1 Osakerahastot 25,94 6 4 1 12 kk. -1,76 1,3-3,6 3 vuotta, p.a. -,87,84-1,71 Osakkeet 9,25 Käteisvarat 4,71 Vuotuinen tuotto 2-2 -4 12 25 26 27 28 1-6 29 5-5 Kertynyt tuotto - 1 Aloituspäivästä -2,5 1,95-4,45 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. -6-8 - 15-1 -2 16
Varovainen Varainhoito Sijoitukset Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Määrä Kurssi, EUR EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Korkorahastot 1 272 932,78 6,1 ING (L) Liquid EUR 251,13 1 163,44 292 174,69 13,79 Dexia Allocation Cash Short 143,5435 2 1,69 287 329,59 13,57 SISF Euro Short Term Bond 43 56,59 6,55 284 968,16 13,45 Dexia Bonds Treasury Management 77,79 3 631,72 282 511,5 13,34 Franklin High Yield (Euro) A Acc 12 838,822 9,81 125 948,84 5,95 Osakerahastot 48 876,74 22,7 Martin Currie GF North American Fund 36 66,468 4,5 164 964,29 7,79 Gam Star Continental European A Acc 16 39,22 9, 146 779,72 6,93 Eaton Vance Emerald US Value Cl. A2 USD 15 38, 8,45 129 425,92 6,11 ishares TR S&P Global Infrastructure Fund 1 92, 2,68 39 76,81 1,87 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilista Osakkeet 195 975,4 9,25 BG Group 36 11,947 43 9,4 2,3 Industria Diseno Textil 12 34,17 41 4, 1,94 ABB 35 11,189 39 161,48 1,85 Nokia 36 1,44 37 584, 1,77 BHP Billiton 22 16,75 35 216,52 1,66 Osakerahastot 68 495, 3,23 DB X-Trackers Emerging Markets FDN 35 19,57 68 495, 3,23 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 2 18 279,56 95,29 Kassa ja muut varat, netto 99 814,3 4,71 Rahaston arvo 2 118 93,59 1, Rahaston muut tiedot 3.6.29 3.6.28 29.6.27 Rahaston arvo, EUR 2 118 93,59 2 57 22,64 3 677 989,19 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 19,5 19,85 21,72 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,21 18,27 2,86 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 18 636,9591 126 3,7488 169 343,6212 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl - - - Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 348 339 387 Rahaston kaupankäyntikulut, - - Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 34,13 - - Hallinnointipalkkio, EUR, 1-6 29 13 678,94 19 368,66 23 465,65 Säilytyspalkkio, EUR, 1-6 29 213,76 32,75 366,67 17
Tasapainoinen Varainhoito Maltillinen riski Tasapainoinen varainhoitorahasto Vuoden ensimmäinen puolikas oli voimakkaiden liikkeiden aikaa osakemarkkinoilla. Maaliskuun alulle saakka osakemarkkinat jatkoivat 28 lopun laskutrendillä, ja 9.3. oli päivä jolloin käänne ylöspäin tapahtui. Tämän jälkeen kevät sujui nousujohteisesti kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Varteenotettava muutos parempaan on tapahtunut korkomarkkinoilla, jossa likviditeetti ei enään ole ongelma. Tämä on tukenut myös osakemarkkinoiden positiivista kehitystä. Rahastolla oli alipaino osakkeissa huhtikuuhun saakka jolloin osakepainoa nostettiin neutraaliin 5 prosenttiin. Toukokuussa painoa nostettiin edelleen 54 prosenttiin ja kesäkuun päättyessä osakepaino oli 6 prosenttia. Osakepuolella rahastolla on ollut ylipaino Yhdysvaltoihin sijoittavissa osakerahastoissa. Toukokuussa rahaston sijoitukset käännettiin offensiivisempaan suuntaan ja rahasto sijoitti jälleen kehittyville markkinoille ja lisäksi sijoituksia tehtiin korkopuolella high yield -rahastoihin. Lisäksi rahasto sijoitti maailmanlaajuiseen infrastruktuurirahastoon hyötyäkseen useiden valtioiden kaavailemista infrastruktuuri-tukipaketeista. Osakepuolella sijoitukset Euroopassa ovat olleet alipainossa vertailuindeksiin nähden, tosin Pohjoismaiden painoa lisättiin kesäkuussa. Kesäkuussa rahasto hyödynsi mahdollisuutta sijoittaa suoraan osakkeisiin sijoittamalla suuriin, hyvälaatuisiin kansainvälisiin yhtiöihin esim. ABB:n ja Nokiaan. Korkopuolella pääpaino on ollut keskipitkän- ja lyhyen koron rahastoissa. Rahaston tuotto ei yltänyt vertailuindeksin tuottoon vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Suurin syy tähän on osakepainon myöhäinen korotus, joka tehtiin varovaisuussyistä vasta kun osakemarkkinat olivat jo nousseet jonkin aikaa. Lisäksi high yield-sijoitusten puuttuminen verotti korkopuolen tuottoa kevään aikana. Yleisesti ottaen riskiin suhteutettu tuotto on ollut hyvä lyhyen ja keskipitkän koron rahastoissa, missä rahaston korkosijoitusten pääpaino on ollut. Rahasto tulee aktiivisesti seuraamaan tilannetta markkinoilla ja toimimaan tämän perusteella lähikuukausien aikana. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,15 5,78-1,26-17,18 1,14 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 22,5 MSCI Europe Total Return, 27,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 4 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 1 Euribor 3M Aloituspäivä 1.12.25 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,5 /vuosi Merkintäpalkkio 1,, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,, min. 1 EUR Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-115486 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI889934 (B) / FI889926 (A) OMX-koodit ALBMM5B (B) / ALBMM5A (A) Bloomberg koodit ALMM5B FH (B) / ALMM5A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com Eufex-luokitus 1/1 www.eufex.fi Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta Martin Currie GF North American Fund 14,31 Eaton Vance Emerald US Value CL A2 USD 9,47 Gam Star Continental European A ACC 8,34 Dexia Allocation Cash Short 8,28 Dexia Bonds Treasury Management 7,5 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 47,43 Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 7,69 16,6 Sharpe -1,22 -,41 Tracking error 13,65 Kiertonopeus 16,2 Synteettinen TER 1,88 Duraatio, korkorahastot,97 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,16 A-tuotto-osuudet, rahaston arvostal,84 Indeksi,41 4,52,17-15,15 3,89 Erotus,74 1,26-1,43-2,3-2,75 Vuotuinen tuotto 1 5-5 - 1 25, 12 26 27 28 29, 1-6 12 25 26 27 28 1-6 29 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 15 1 5-5 Kertynyt tuotto - 1-15 B-osuuden arvon kehitys, Rahasto Indeksi Erotus 1 kk. -,95 -,18 -,77 6 kk. 1,14 3,89-2,75 12 kk. -8,29-5,73-2,56 3 vuotta, p.a. -3,86-2,53-1,33 Aloituspäivästä -11,5-7,91-3,59 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoitusten jakuma Osakerahastot 39,51 Korkorahastot 34,58 Osakkeet 18,94 Kassavarat 6,97-15 -2-2 -25-3 18
Tasapainoinen Varainhoito Sijoitukset Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Määrä Kurssi, EUR EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Osakerahastot 754 85,17 35,38 Martin Currie GF North American Fund 67 842,5 6,36 35 274,83 14,31 Gam Star Continental European A ACC 19 765,16 9, 177 882,49 8,34 Eaton Vance Emerald US Value CL A2 USD 23 891,68 11,95 21 999,13 9,47 ishares TR S&P Global Infrastructure Fund 3 37, 29,23 69 693,72 3,27 Korkorahastot 737 837,12 34,58 Dexia Allocation Cash Short 88,2 2 1,69 176 546,46 8,28 Dexia Bonds Treasury Management 41,4 3 631,72 15 338,68 7,5 SISF Euro Short Term Bond 22 77,13 6,55 149 144,35 6,99 Franklin High Yield (Euro) A acc 14 7,64 9,81 137 414,95 6,44 ING (L) Liquid EUR 16,92 1 163,44 124 392,68 5,83 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilista Osakkeet 44 198,69 18,94 ABB 8 1 17,8 9 63,85 4,25 BG Group 6 8 1,18 81 239,29 3,81 Bhp Billiton 4 6 13,64 73 634,55 3,45 Industria Diseno Textil 2 2 34,17 75 174, 3,52 Nokia 8 1,44 83 52, 3,91 Osakerahastot 88 65, 4,13 DB X-Trackers Emerg. Market FND 4 5, 19,57 88 65, 4,13 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 1 984 95,98 93,3 Kassa ja muut varat, netto 148 655,88 6,97 Rahaston arvo 2 133 66,86 1, Rahaston muut tiedot 3.6.29 3.6.28 29.6.27 Rahaston arvo, EUR 2 133 66,86 2 1 241,29 2 916 968,53 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 17,7 19,3 22,28 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 15,9 17,36 21,18 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 119 541,155 17 732,4792 129 978,58 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 1 182,1737 999,252 999,252 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 466 435 435 Rahaston kaupankäyntikulut,1 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 35,47 Hallinnointipalkkio, EUR, 1-6 29 16 143,14 16 485,43 23 917,33 Säilytyspalkkio, EUR, 1-6 29 218,18 222,71 321,67 19
Europe Active Maltillinen riski Eurooppalainen yhdistelmärahasto Vuoden alku kului osakkeiden pakkomyyntien aiheuttaman rajun kurssilaskun merkeissä. Tilanteessa jossa korkomarkkinat olivat lähes halvaantuneet, ainoat markkinat josta sijoittajat saivat varojaan ulos olivat osakemarkkinat. Julkisen vallan massiiviset elvytystoimet saivat korkomarkkinat jälleen toimimaan maaliskuussa ja seurauksena oli myös raju nousu osakemarkkinoilla maalis-huhtikuun aikana. Sijoittajat ryntäsivät ostamaan eniten laskeneita sektoreita ja alueita; pankkeja, raaka-ainealan yhtiöitä sekä Pohjoismaalaisia osakkeita. Myös taloudellisissa vaikeuksissa oleville yhtiöille löytyi jälleen ostajia kun sijoittajat alkoivat uskoa osake- ja joukkolaina-antien läpimenoon ja tällaisten yhtiöiden lähiajan selviämiskykyyn. Rahasto on nostanut osakepainoa voimakkaasti tarkkailujakson aikana. Rahasto alipainotti osakesijoituksia vielä vuoden alussa, pitämällä n. 45 prosenttia varoistaan sijoitettuna osakkeisiin. Tämän jälkeen rahasto on asteittain nostanut osakepainoa ja kesäkuun lopussa rahastolla oli n. 8 prosenttia varoistaan osakesijoituksissa. Rahaston neutraaliallokointi on 7 prosenttia osakesijoituksia ja 3 prosenttia korkosijoituksia. Osakesijoitusten tuotto-odotus on nykyisessä markkinatilanteessa hyvä Ålandsbankenin omaisuuslajien allokointimallin mukaan. Osakepuolella rahasto lisäsi voimakkaasti painoja perusteollisuudessa huhtikuun puolen välin jälkeen. Myös syklisiä kulutustuotteita sekä teollisuutta nostettiin julkisten palveluiden, terveydenhuollon sekä tietoliikenteen kustannuksella. Rahaston osakesijoituksista parhaita olivat Tecnicas Reunidas, Technip ja Gazprom. Heikoimpia olivat Beiersdorf, Royal Dutch Shell sekä Zurich Financial Services. Korkopuolella rahasto on painottanut lyhyen juoksuajan yrityslainoja. Korkopositio on ollut onnistunut markkinatilanteessa jossa yrityslainojen luottomarginaalit ovat olleet laskussa. Maailmantalouden lasku on hidastumassa, pankkeihin liittyvät ongelmat vähentymässä ja pääomamarkkinat toimivat jälleen lähes normaalisti, joten näemme hyvät edellytykset maaliskuussa alkaneen kurssinousun jatkumiselle myös loppuvuoden aikana. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 4,16 19,81-2,53-16,18-2,29 8,92 13,83 15,87 12,47 5,7-28,91 4,42 Indeksi 12,1 21,58 1,19-1,81-19,47 9,69 8,87 17,53 11,46,59-27,52 4,2 Erotus -7,94-1,78-3,72-5,37 -,82 -,77 4,96-1,66 1,1 4,49-1,39,23 1998, 1-12 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29, 1-6 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on,8 (min. 1 EUR). Toimialakohtainen jakauma Energia 11,62 Perusteollisuus 1,41 Informaatioteknologia 1,24 Teollisuus 9,9 Kulutustavarat 9,73 Rahoitus 8,57 Kestokulutustavarat 8,2 Tietoliikenne 6,1 Julkiset palvelut 2,69 Terveydenhuolto 2,66 Tunnusluvut 1 suurinta sijoitusta Bhp Billiton 2,51 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 28,25 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 18,22 28,43 Sharpe -,88 -,58 Tracking error 13,88 Kiertonopeus 13,51 Total Expense Ratio (TER) 1,92 Duraatio, korkosijoitukset 1,28 vuotta Korkoriski,75 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,1 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta,9 Eurooppalainen yhdistelmärahasto 7 MSCI Europe Total Return ja 3 JP Morgan EMU Bond Index Aloituspäivä 23.1.1998 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,92 /vuosi Merkintäpalkkio 1,, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,, min. 1 EUR Minimisijoitus 5 EUR Pankkiyhteys ÅAB 661-1512 Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI88515 (B) / FI88523 (A) ALBEUACTPB (B) / ALBEUACTPA (A) ALAEAPB FH (B) / ALAEAPA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä www.omx.com 5/1 www.eufex.fi Nokia 3,27 Sampo A 3,2 Software AG 3,3 Telefonica 3,3 Fortum 2,69 Novo Nordisk B 2,66 Technip SA 2,62 BG Group 2,62 Siemens 2,62 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto B-osuuden arvon kehitys, Rahasto indeksi Erotus Sijoitusten jakuma Vuotuinen tuotto 3 2 1 1-12 - 1 1998-2 -3-4 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 1-6 29 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 Kertynyt tuotto 1 kk. -1,9-1,17,8 6 kk. 4,42 4,2,23 12 kk. -14,96-15,36,41 5 vuotta, p.a.. 1,75 -,2 1,76 1 vuotta, p.a. -,74 -,3 -,44 Aloituspäivästä 2,44 11,66-9,22 Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Osakkeet 79,85 Joukkovelkakirjat 16,63 Rahastot 1,97 Käteisvarat 1,55 2