Valtion Eläkerahasto sijoittajana

Transkriptio

1 Valtion Eläkerahasto sijoittajana Toimitusjohtaja Timo Löyttyniemi Valtion Eläkerahasto (VER) Valtion omistajapolitiikka -seminaari

2 Valtion Eläkerahasto (VER) Väestön ikääntyminen Suomen osittain rahastoiva eläkejärjestelmä Valtion Valtion Eläkerahasto (VER) (VER) Valtion varautuminen Valtioliitännäiset eläkerahastot maailmalla

3 Eläkeyhtiöiden merkityksen kasvu

4 Eläkemenojen kasvu ja siihen varautuminen % Muut Ennuste KELA TYÖELÄKE Julkinen sektori Yksityinen sektori

5 Eläkevarojen kasvu Suomessa Eläkevarat Eläkevarat / BKT mrd e 50 % 9/ mrd e 66 %

6 Valtiolla suurimmat eläkemenot Eläkemaksutulo Eläkemenot Mrd euroa VER V arma Ilmarinen KEVA Eläke- Tapiola Eläke- Fennia Sijoitusvarat: Lähde: Eläkelaitosten vuosikertomukset

7 Valtion Eläkerahasto (VER)

8 Valtion Eläkerahasto (VER) VER on perustettu 1990 VER on valtion talousarvion ulkopuolinen rahasto, jonka avulla valtio varautuu tulevaisuudessa maksettavien eläkkeiden rahoitukseen ja eläkemenojen tasaamiseen. VER on sijoitusorganisaatio, jonka tehtävänä on hallinnoida ja sijoittaa sille uskottuja varoja VER:n sijoitusvarojen määrä on noin 12 mrd euroa ja palveluksessa on 17 henkilöä

9 VER:lle asetettuja tavoitteita VER Laki Rahasto täyttynyt täyteen määräänsä kun 25 %:n rahastointiaste on saavutettu Varojen ja eläkevastuun tarkastelu VM Valtion riskitön sijoitusvaihtoehto on valtion velan kustannus Tulostavoitteena riskikorjattu tuotto suhteessa asetettuihin vertailuindekseihin Kokonaistuotto suhteessa riskiin pitkällä aikavälillä Ylituotto riskikorjatusti

10 VER:n sijoitusten kasvu Milj.euroa /2007 Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset

11 VER:n nettomaksutulo Milj.euroa E Nettomaksutulo

12 Valtion eläkerahastoinnin odotettu kehitys 50 % pääoma % eläkevastuusta 40 % 30 % 20 % 10 % siirto 1/3 siirto maks. 40 % Tavoite 25 % +/- 1 % 0 %

13 Omaisuuslajien ja hajauttamisen merkitys Tuottoodotus VER Pääomarahastot Osakkeet (Suomi) Globaalit osakkeet Kiinteistörahastot (Suorat kiinteistöt) Riskitön vaihtoehto Obligaatiot Hedge rahastot Yrityslainat Rahamarkkinat Riski Kuvion tarkoitus on havainnollistaa tuottoja ja riskejä. Perustuu toteutuneisiin ja odotettuihin pitkänaikavälin riskipreemioihin.

14 Sijoitustoiminnan hajauttaminen Korko 100% Korko 60% Osake 40% Korko 55% Osake 40% Muut sijoitukset 5% Suorat lainat Obligaatiolainat Korkosijoitukset Muiden Emu-maiden obligaatiot Yrityslainat Inflaatiosidonnaiset lainat High yield rahastot Kehittyvien maiden rahastot Osakesijoitukset Suorat osakesijoitukset pohjoismaissa Osakerahastot globaalisti (indeksi, small cap) Euroopan suorat osakesijoitukset Pääomarahastot Muut sijoitukset Abs. tuoton rahastot Kiinteistörahastot Infrastruktuurirahastot

15 Sijoitussalkun jakautuminen 6/2007 Jakauma Neutraalipaino Vaihteluväli VM:n toimintaohjeen raja Korkosijoitukset 54 % 55 % % min 45 % Osakesijoitukset 41 % 40 % % max 45 % Muut sijoitukset 5 % (8 %) 5 % 0 10 % max 10 % (sis. sijoitussitoumukset)

16 Sijoitussalkun jakautuminen VER Suomen eläkevarat (TELA) MSCI Global Capital Markets*) AP Rahastot 1-4 Korkosijoitukset 54 % 35 % 41 % 38 Osakesijoitukset 41 % 48 % 59 % 58 Muut sijoitukset 5 % (8 %) 15 % 4 (sis. sijoitussitoumukset) *) Noteeratut varat , muut tiedot 30.6./

17 Vertailuindekseillä ohjataan sijoitustoimintaa Sijoitusluokka Alaluokka Painoarvo Vertailuindeksi Koko salkku 100 % Koostuu alasalkuista ja niiden painoarvoista Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset Tilanne 2007 EMU / Inflaatiosindonnaiset Yrityslainat Rahamarkkinat Suomi / Muut Pohjoismaat Eurooppa / Eurooppa Value Pohjois-Amerikka Japani Muu Aasia 55 % 43,0 % 9,5 % 3,0 % 40 % 14,3 % 14,0 % 5,7 % 4,0 % 2,4 % 5% Yhteensä EFFAS Euro Government Bond Index 75 % / BARCCAP EMU HICP linked 25 % Lehman Euro Aggregate Ex-Treasuries JP Morgan Cash Index 3 Month Yhteensä OMX Helsinki CAP 70 %/ OMX Stockholm BM 30 % MSCI Europe Index 70 % / MSCI Europe Value Index 30 % MSCI North America Index MSCI Japan Index MSCI AC Far East Ex Japan Index Kiinteä tuottotavoite

18 Korkosalkun jakautuminen 6/2007 Rahamarkkinat 15 % Valtiolainat Yrityslainat (+High yield) MSCI Global Capital Markets 52 % 48 % Yrityslainat 21 % Emu-maat 64 % Emu-maat Yrityslainat Rahamarkkinat

19 Osakesalkun jakautuminen 6/2007 MSCI Global Capital Markets P-Amerikka 14 % Muu Aasia Japani 6 % 9 % Pohjoismaat 36 % Eurooppa Pohjois- Amerikka Aasia Emerging markets 30 % 44 % 18 % 8 % Eurooppa 35 % Pohjoismaat Eurooppa P-Amerikka Japani Muu Aasia

20 Suurimmat osakesijoitukset Pohjoismainen osakesalku = Indeksipoikkeamat = Hajauttaminen = Portfoliosijoittaja Yhtiö Sijoitus Ylipaino suhteessa vertailuindeksiin Osuus VER:n osakesalkusta VER:n omistusosuus yhtiöstä Nokia 104 milj. e 2,5 % 0,14 % 5 suurinta milj. e -1,5 + 1,5 % 1,5 2, 3 % 0,24-0,70 %

21 Eläkesijoittajien (TELA) hajauttaminen Sijoitukset yhteensä Miljardia euroa Euroalueen ulkopuolelle Muu euroalue Suomi Eläkevarat Eläkevarat Suomessa Suomessa mrd mrd euroa euroa Osakesijoitukset Miljardia euroa Lähde: TELA. Kaikki eläkelaitokset Euroalueen ulkopuolelle Muu euroalue Suomi Osakesijoitukset Osakesijoitukset Suomeen Suomeen 14,6 14,6 mrd mrd euroa euroa Suomeen Suomeen % Suomeen Suomeen

22 Institutionaalisen sijoittajan omistajapolitiikka CG suositus TELA:n suositus ja muut instituutiot Omistajapolitiikka Valtion Valtion Eläkerahasto (VER) (VER) Hajautettu sijoitussalkku Rahaston omat lähtökohdat

23 VER:n omistajapolitiikan keskeiset teemat Itsenäinen portfoliosijoittaja Lähtökohtana yhtiöiden pitkänaikavälin menestyminen Yhtiökokouksen merkitys ja asioiden perusteltu esittely Yhtiöiden läpinäkyvyys ja raportointi Yhtiöiden hallitusten vastuu keskeinen Lisätietoja:

24 VER:n muut sijoitukset Miljoonaa euroa /2005 3/2006 6/2006 Sijoitusmäärä ja avoin sijoitussitoumus yhteensä 9/ /2006 3/2007 6/2007 Kiinteistösijoitukset Pääomarahastot Absoluuttisen tuoton rahastot Kiinteistörahastot Kiinteistörahastot Eurooppa Eurooppa 4 4 rahastojen rahastojen rahastoa rahastoa 9 9 rahastoa rahastoa 2 2 listattua listattua REIT REIT -rahastoa -rahastoa Aberdeen, Aberdeen, Morgan Morgan Stanley Stanley Pääomarahastot Pääomarahastot Eurooppa Eurooppa 6 6 rahastojen rahastojen rahastoa rahastoa 4 4 rahastoa rahastoa PartnersGroup, PartnersGroup, LGT, LGT, Infrastruktuurirahastot Infrastruktuurirahastot Eurooppa Eurooppa 4 4 infrastruktuurirahastoa infrastruktuurirahastoa Macquarie, Macquarie, HSBC, HSBC, Henderson Henderson Absoluuttisen Absoluuttisen tuoton tuoton rahastot rahastot 7 7 rahastojen rahastojen rahastoa rahastoa (sis. (sis rahastoa) rahastoa) 1 1 rahasto rahasto ABN, ABN, UBS, UBS,

25 VER:n sijoitustoiminnan tuotot vuosi vuotta 5 vuotta VER 3,5 % 7,0 % 10,5 % 8,1 % keskim. keskim.

26 VER:n valvonta Laki valtion eläkerahastosta Valtion eläkelaki Valtiovarainministeriö VM:n toimintaohje Valtion Valtion Eläkerahasto (VER) (VER) Sijoitusneuvottelukunta Viranomaisvalvonta Tilintarkastajat Sisäinen tarkastus

27 VER ja vastuullinen sijoittaminen Eläkevarojen tuotto suhteessa riskiin keskeistä Vastuullisuus tarkoittaa yrityksen ja sen alihankiketjujen maineriskiä yhteiskunnassa, jossa kuluttajan ja median merkitys on suuri VER:n sijoituspolitiikka: negatiivisen kriteerit suorissa sijoituksissa kestävän kehityksen indeksien seuranta erilliset Sustainability rahastosijoitukset Tuottovaikutus nyt pieni, mutta ilmastonmuutoksen vastaisella taistelulla voi olla merkittäviä vaikutuksia sijoitusmarkkinoille tulevaisuudessa Lisätietoja:

28 Eläkesijoittamisen trendejä

29 Institutionaalisten varojen voimakas kasvu 2003 $ mrd 1995 BKT 1990 $ mrd $ mrd Lähde: IMF

30 Eläkesijoittajien hajauttaminen 100 % 90 % 80 % Osakesijoitukset 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % Government Pension Fund *) (Norja) AP 1 4 (Ruotsi) VER Keva Ilmarinen Fennia Varma 20 % 10 % *) Suunnitelma 0 % 0 % 10 % 20 % 30 % Muut sijoitukset Sis. Kiinteistöt, Hedge rahastot, jne.

31 Eläkesijoittamisen trendejä Eläkejärjestelmät Eläkevastuiden kattamisen ja eläkerahastoinnin merkitys kasvanut Etuusperusteisesta maksuperusteiseen (Eurooppa) Sijoituspolitiikka Eläkevastuiden kattaminen ja ALM (Asset Liability Management) Prudent man periaate ja riskienhallinta Riskipreemioiden kehitys avainasemassa Hajauttamiseen jatkuva panostaminen Hallinto Riskienhallinnan merkitys Läpinäkyvyys ja raportointi