Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

Transkriptio

1 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy Sijoitusrahastojen vuosikertomus

2 Sisältö Toimintakertomus Makkinakatsaus Sijoitusrahasto Ålandsbanken Cash Manager 8 Sijoitukset 10 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro Bond 12 Sijoitukset 14 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager High Yield 16 Sijoitukset 17 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager Sijoitukset 20 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager Sijoitukset 23 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Active 25 Sijoitukset 27 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Global Value 29 Sijoitukset 30 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Value 32 Sijoitukset 33 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Nordic Value 35 Sijoitukset 36 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager Emerging Markets 38 Sijoitukset 39 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Finland Value 41 Sijoitukset 42 Tuloslaskelma ja tase Tilintarkastuskertomus Sanasto 2

3 Toimintakertomus Toimintakatsaus 2008 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy on Ålandsbanken Abp:n kokonaan omistama tytäryhtiö. Yhtiön hallinnoimat sijoitusrahastot ovat Suomessa rekisteröityjä ja noudattavat sijoitusrahastolakia. Rahastoyhtiön strategiana on, että rahastojen tulee olla kilpailukykyisiä ja Ålandsbankenin asiakkaiden sijoitustarpeisiin sopeutettuja. Rahastopääoman kehitys Yhtiön hallinnoimien sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma laski vuoden aikana 37,5 prosentilla ja oli 235,7 miljoonaa euroa (376,8 miljoona euroa ), johtuen poikkeuksellisen heikosta markkinatilanteesta vuoden 2008 aikana. Rahastoosuudenomistajien määrä laski vuoden aikana 3,1 prosentilla ja oli yhteensä ( ). Rahastopääoman kehitys vastasi Suomen rahastomarkkinoiden kehitystä, mutta osuudenomistajien määrän lasku oli huomattavasti markkinoiden yleistä laskua pienempi. Ålandsbanken Sijoitusrahastot Ålandsbanken Rahastoyhtiö hallinnoi toimintavuoden päättyessä seuraavia sijoitusrahastoja: Sijoitusrahasto ålandsbanken cash manager lyhyen koron rahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken euro bond keskipitkän koron rahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager high yield kansainvälinen korkorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager 30 maltillinen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager 50 tasapainoinen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken europe active eurooppalainen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken global value kansainvälinen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken europe value eurooppalainen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager emerging markets kehittyvien markkinoiden osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken nordic value pohjoismainen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken finland value suomalainen osakerahasto Ålandsbanken Rahastoyhtiö hallinnoi myös tammi-huhtikuun aikana Erikoissijoitusrahastoa UBGlobe, kansainvälistä osakerahastoa, United Bankers Securities Oy:lle. Rahaston hallinnointi siirrettiin UB Rahastoyhtiö Oy:n hoidettavaksi Erikoissijoitusrahaston Ålandsbanken Multi Manager Absolute, absoluutitseen tuottoon pyrkivä rahastojen rahasto, toiminta lopetettiin jolloin rahasto sulautui Sijoitusrahastoon Ålandsbanken Cash Manager. 3

4 Toimintakertomus Rahastojen sijoitustoiminta Ålandsbankenin rahastojen salkunhoidosta vastaa Ålandsbanken Asset Management Ab. Rahastojen myynti ja markkinointi Ålandsbankenin sijoitusrahastoja myy ja markkinoi Ålandsbanken. Hallituksen ehdotus tuotonjaosta sijoitusrahastojen tuotto-osuuksille Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy:n varsinainen yhtiökokous päättää tuoton jakamisesta rahastojen tuotto-osuuksille (A-osuuksille). Tuoton määräytymisperusteet käyvät ilmi kunkin rahaston säännöistä. Hallitus esittää, että tuottoa jaetaan vuoden viimeisenä pankkipäivänä lasketun tuotto-osuuden arvon perusteella seuraavasti: Ålandsbanken Cash Manager A 4,89 Ålandsbanken Euro Bond A 3 Ålandsbanken Multi Manager High Yield A 4 Ålandsbanken Multi Manager 30 A 4 Ålandsbanken Multi Manager 50 A 5 Ålandsbanken Europe Active A 6 Ålandsbanken Global Value A 6 Ålandsbanken Europe Value A 6 Ålandsbanken Nordic Value A 6 Ålandsbanken Multi Manager Emerging Markets A 6 Ålandsbanken Finland Value A 6 Hallitus ja tilintarkastajat Varsinaisissa yhtiö- ja rahasto-osuudenomistajien kokouksissa valittiin seuraavat hallituksen jäsenet ja tilintarkastajat: Varsinaiset jäsenet Peter Wiklöf, puheenjohtaja, toimitusjohtaja, Ålandsbanken Abp Tony Karlström, sijoitusjohtaja, Alandia-Yhtiöt, osuudenomistajien valitsema jäsen Mikael Mörn, ostopäälikkö, Ålandsbanken Private Banking, Ahvenanmaa Varajäsenet Niclas Eriksson, taloustieteiden maisteri, Ålandsbanken Abp Bernt-Johan Jansson, varatuomari, Ålandsbanken Abp Daniel Widman, asianajaja, Advokatbyrå Widman & Hannes Snellman Ab, osuudenomistajien valitsema varajäsen Tilintarkastajat Leif Hermans, KHT, Hermans & Revisorernas Ab Marja Tikka, KHT, Ernst & Young Ab, osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja Varatilintarkastaja Rabbe Nevalainen, KHT, Ernst & Young Ab, osuudenomistajien valitsema varatilintarkastaja Rahastoyhtiön toimitusjohtajana toimii Tom Pettersson, taloustieteiden maisteri 4

5 Toimintakertomus Tilinpäätösperiaatteet Rahastojen tuloslaskelmat ja taseet sekä tilinpäätösten liitetiedot on laadittu valtionvarainministeriön 20. elokuuta 2007 antaman määräyksen mukaisesti. Rahastojen varat koostuvat arvopapereista, johdannaissopimuksista, saamisista ja käteisvaroista. Arvopaperit ja johdannaissopimukset on arvostettu markkina-arvoonsa, joka on viimeksi noteerattu kaupankäyntikurssi 31. joulukuuta 2007 ennen klo Mikäli edellä mainittua kurssia ei ole ollut tilinpäätöspäivältä, rahastojen varat on arvostettu rahastojen yhteisten sääntöjen 9 :ssä mainitulla tavalla. Saamiset ja velat on merkitty tilinpäätöksiin nimellisarvon suuruisina. Muut kuin euromääräiset arvopaperit, saamiset ja velat on tilinpäätöspäivänä 31. joulukuuta 2007 muunnettu euroiksi käyttäen tilinpäätöspäivänä käyttäen EKP:n viimeksi ilmoittamaa virallista noteerausta kullekin valuutalle. Rahastojen osake- ja rahastosijoituksista syntyneet luovutusvoitot ja -tappiot on kirjattu keskihintaperiaatteen mukaisesti. Rahastojen korkosijoituksista syntyneet luovutusvoitot ja -tappiot on kirjattu FIFOperiatteen mukaisesti. Joukkolainojen hankintahinnan ja nimellisarvon välinen erotus on jaksotettu lainan laina-ajalle. Päiväys ja allekirjoitus Maarianhamina 24 helmikuuta 2009 Peter Wiklöf Mikael Mörn Tony Karlström Tom Pettersson toimitusjohtaja Tilintarkastusmerkintä Tilinpäätökset on laadittu hyvän kirjanpitotavan mukaisesti. Suoritetusta tarkastuksesta on tänään annettu tilintarkastuskertomus. Maarianhamina 13 maaliskuuta 2009 Leif Hermans KHT Marja Tikka KHT 5

6 Markkinakatsaus Pankkikriisin ja suljettujen lainahanojen vuosi Vuoden 2008 aikana elimme keskellä erittäin hankalaa pankkikriisiä ja kun rahamarkkinat eivät toimineet, pankki toisensa jälkeen joutui inkvisitioneteen. Synkin hetki oli kun Investointipankki Lehman Brothersin asetettiin konkurssin syyskuussa, jonka jälkeen tapahtumien kulku oli nopeaa. Syy pankkikriisiin oli vuosia jatkunut monimutkaisiin matemaattisiin Value-at- Risk pohjaisiin malleihin perustuva finanssialan tuotekehitys, yhdistettynä puutteelliseen riskienhallintaan ja viranomaisvalvontaan. Jos kyseisillä malleilla rakennettaisiin siltoja, joka 40:s silta romahtaisi jo normaalioloissa ja jos sillalle syntyisi rekkajono myrskyisenä päivänä, todennäköisyys sillan murtumiseen olisi hyvin suuri. Kuka uskaltaisi käyttää tällaisia siltoja? Ikävä kyllä pankkien vakavaraisuuskehikot, eläkejärjestelmät ja hedgerahastot eri puolilla maailmaa on suunniteltu, hoidettu ja valvottu juuri tämänkaltaisten matemaattisten mallien pohjalta. Normaalioloissa pääomat ovat olleet velvoitteisiin nähden riittävät, mutta nykyisissä markkinaolosuhteissa pääomat eivät selkeästikään olleet riittäviä. Hienojen matemaattisten malliensa keskellä monella pankilla on nyt huutava pula hyvin vanha-aikaisesta hyödykkeestä, eli rahasta ja osakepääomasta. Vuoden 2008 aikana joutuivat suuret pankit ympäri maailmaa keräämään noin miljardia dollaria uutta osakepääomaa selvitäkseen hengissä. Kun pankit ovat hätää kärsimässä, nämä joutuvat sulkemaan lainahanojaan, mikä näkyy yrityksille lainojen saatavuuden heikkenemisenä ja yritysten maksamien korkojen voimakkaana nousuna. Esimerkiksi Mercedes-autojen valmistaja, hyväkuntoinen Daimler, sai marraskuussa lainaa kolmeksi vuodeksi, mutta joutui maksamaan 9 prosenttia vuotuista kiinteätä korkoa rahasta. Ja läheskään kaikki yritykset eivät pysty saamaan edes kallista lainarahaa, mikä johtaa selviämiskamppailuun ja kulujen karsintaan. Kauppa ei käy, yritykset saneeraavat, työttömyys nousee, kotitaloudet säästävät ja taantumakierre on käynnissä. Syksyn 2008 aikana maailmantalous pysähtyi kuin seinään. Rahoitusmarkkinoilla pankkikriisi näkyy varsin mittavina velkavipujen vähentämisinä ja pakkorealisointeina. Samalla on paljastunut joukko skandaaleja ja karkeita rahastojen arvostusvirheitä maailmanlaajuisesti. Loppuvuodesta paljastunut herra Madoffin noin 50 Mrd dollarin pyramidihuijaus lienee talousrikosten maailmanennätys. Näillä markkinoilla jyvät erottuvat akanoista ja saamme tietää, ketkä olivat rehellisiä osaajia ja ketkä vain huijareita ja velkavivuttajia. Kuten Englannissa on tapana sanoa When the tide is out, you see who was swimming naked. Vuosituotolla, euroissa mitattuna, suurista markkinoista Japani (Nikkei indeksin mukaan) oli vähiten huono -24,7 prosenttia, toiseksi paras oli Yhdysvallat (SP500 indeksi) -37,2 prosenttia ja heikoin oli Eurooppa (MSCI Europe indeksi) -44,3 prosenttia, vuoden 2008 aikana. Korkomarkkinoilla ainoastaan valtionobligaatioilla päästiin positiviseen tulokseen yrityslainamarkkinoiden kärsiessä pakkorealisointitulvasta. JP Morgan EMU Bond valtionobligaatioindeksi tuotti vuoden aikana +9,4 prosenttia kun taas Merrill Lynch European High Yield -indeksi laski -38,0 prosenttia. Synkkiä lukuja siis kaikkialla paitsi valtionobligaatioissa. Mielenkiintoisinta on kuitenkin, että nk. absoluuttisen tuoton rahastot laskivat vuoden 2008 aikana keskimäärin -23,4 prosenttia Morgan Stanley Hedge Invest -indeksillä mitattuna. Kaiken melskeen keskellä arviomme nyt, että elpymisen aakkoset rupeavat Yhdysvalloissa olemaan kohdallaan. Asuntolainojen uudelleenrahoitus on pikkuhiljaa pääsemässä käyntiin, kotitalouksien energialasku on öljyn hinnan laskusta johtuen laskenut alle puoleen vuoden takaisesta ja asuntomarkkinat näyttävät tasaantuvan. Jos hyvin käy, voi Yhdysvaltojen talous olla taas kasvussa vuoden 2009 jälkipuoliskolla, jolloin olisimme jo nähneet pörssissä pohjat. Jos Yhdysvaltojen talouden elpyminen siirtyy vuoden 2010 puolelle, näemme luultavasti vielä alkuvuonna 2009 yhden kuopan pörssissä, jonka jälkeen pörssinousu todennäköisesti käynnistyy. Tätä kirjoittaessani Barack Obaman setelinpainatusaikeet ovat edelleen hämärän peitossa, mutta Euroopalle ja muulle maailmalle tästä riskinä on, että Yhdysvallat heikolla dollarilla siirtää kasvuongelmansa muun maailman (lue Euroopan) kannettavaksi. Arvopaperimarkkinoiden kannalta tosin tärkein tekijä tällä hetkellä on, että keskuspankit onnistuvat yrityksissään saada uutta vauhtia likviditeettipyörään. Suunnittelemme kirjoitushetkellä osakepainon tuntuvaa korotusta, mutta ajoitus on edelleen auki, kunnes tiedämme enemmän Obaman aikeista. Uskomme kuitenkin, että meillä on edessämme sekä osake- että yrityslainamarkkinoiden osalta hyvin suotuisa kalenterivuosi Alkuvuosi voi olla takkuinen kunnes saadaan kristallipalloon selkeämpi suhdannekuva, mutta siitä nousu sitten alkanee. 6

7 Cash Manager Hyvin alhainen riski Lyhyen koron rahasto Vuosi 2008 oli ennennäkemättömän haastava vuosi korkomarkkinoilla. Jälkeenpäin tarkasteltuna kaikki sijoitukset, pois lukien valtionobligaatiot, olivat huonoja sijoituksia. Rahasto on tietoisesti vältellyt kaikkia strukturoituja sijoituksia. Rahaston omistamien yrityslainojen heikon arvostustason vuoksi rahaston tuotto on kuitenkin kärsinyt, huolimatta siitä, että kyseiset lainat ovat hyvien ja vakavaraisten yhtiöiden liikkeseenlaskemia. Rahaston sijoituksista valtaosa on ollut yrityslainoja vuoden 2008 aikana. Ensimmäistä kertaa rahaston historiassa vuosituotto oli negatiivinen, mitä ei voida pitää hyväksyttävänä tuloksena. Tosin tämä voidaan pitää hyväksyttävänä lukuna muihin suomalaisiin saman strategian lyhyen koron rahastoihin verrattuna. Syynä erolle rahaston ja vertailuindeksin tuoton välillä on voimakkaasti nousseet riskipreemiot. Voidaan todeta että rahaston sijoitukset olivat näin ollen väärin positioituja vaikka pahimmat karit onnistuttiin kuitenkin välttämään. Rahasto ei ole käyttänyt johdannaisia sijoitustoiminnassaan vuoden aikana. Yhdysvalloista alkanut asuntokuplan puhkeamisen seurauksena kriisi laajeni vuoden aikana maailmanlaajuiseksi rahoituskriisiksi ja joidenkin markkinatahojen mukaan jopa lamaksi. Lopullinen käännekohta korkomarkkinoilla nähtiin kun amerikkalainen valtionvalta antoi investointipankki Lehman Brothersin ajautua konkurssiin syksyn aikana. Tämän seurauksena useat pankit, vakuutusyhtiöt ja rahastonhoitajat joutuivat pakkomyyntien eteen. Joukkovelkakirjalainojen laaja tarjonta nosti yrityslainojen riskipreemiot ennätyskorkealle ja ne markkinatoimijat joilla vielä oli likviditeettiä sijoittivat eteenkin valtionvelkakirjalainoihin. Riskipreemiot ovat monissa tapauksissa samoilla tasoilla kuin 1930-luvun laman aikana ja mielestämme selittämättömän korkealla. Uskomme vuonna 2009 näkevämme riskipreemioiden tasaantumista tai aavistuksen positiivisen kehityksen, mikä suosisi rahaston tulevaisuuden kehitystä. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 53,07 Perusteollisuus 12,86 Teollisuus 7,47 Kestokulutustavarat 7,43 Kulutustavarat 5,17 Käteisvarat 4,48 Valtion jvk:t 3,67 Tietoliikenne 3,54 Informaatioteknologia 2,31 Lyhyen koron rahasto 10 suurinta sijoitusta Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,45 /vuosi Merkintäpalkkio 0,00 Lunastuspalkkio 0,00 Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI (B) / FI (A) ALBCASHMAB (B) / ALBCASHMAA (A) ALCSHMB FH (B) / ALCSHMA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä 2/10 Sampo 4, ,83 Nordea FRN ,26 SHB FRN ,96 Belgium FRN ,85 Sampo Pankki FRN ,75 Danisco Yritystodistus 2,68 DLR Kredit FRN ,64 Pohjola Pankki FRN ,63 Amer Sports FRN ,59 Paccar Financial FRN ,58 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 31,76 B-osuuden arvon kehitys, Tunnusluvut Rahasto 1,80 3,00 3,05-0,05 Indeksi 2,15 2,85 4,10 4,89 Erotus -0,35 0,14-1,05-4, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 0,54 0,18 Sharpen mittari -5,41 Tracking error 0,53 Kiertonopeus -103,56 Total Expense Ratio (TER) 0,45 Duraatio 1,74 vuotta Korkoriski 0,17 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 92,63 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 7,37 B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakuma 5 10 Rahasto Indeksi Erotus Vuotuinen tuotto Kertynyt tuotto 1 kk -0,41 0,41-0,81 6 kk -0,74 2,60-3,34 12 kk -0,05 4,89-4,94 3 vuotta, p.a. 1,99 3,95-1,96 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 84,78 Joukkovelkakirjat 6,28 Käteisvarat 4,48 Rahamarkkinainstrumentit 4, Aloituspäivästä 8,00 14,72-6,72 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. 7

8 Cash Manager Sijoitukset Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat ,37 84,78 Nordea FRN , ,00 4,26 SHB FRN , ,00 3,96 Belgium FRN , ,00 2,85 Sampo Pankki FRN , ,95 2,75 DLR Kredit FRN , ,50 2,64 Pohjola Pankki FRN , ,00 2,63 Amer Sports FRN , ,00 2,59 Paccar Financial FRN , ,50 2,58 Repsol Intl Finance FRN , ,00 2,39 Vodafone Group FRN , ,00 2,35 LM Ericsson FRN , ,00 2,31 Merrill Lynch FRN , ,00 2,06 M-Real FRN , ,40 1,85 Storebrand FRN , ,00 1,77 Swedbank FRN , ,00 1,73 Sydbank FRN , ,00 1,71 Schneider Electric Frn , ,00 1,69 Leaseplan FRN , ,00 1,68 Absa Bank FRN , ,00 1,67 Danske Bank FRN , ,00 1,66 Pernod Ricard FRN , ,00 1,63 Oesterreich Volksbanken FRN , ,00 1,57 Metsäliitto FRN , ,70 1,55 Sponda FRN , ,00 1,54 BNP Paribas FRN , ,00 1,52 Elcoteq FRN , ,45 1,42 Peri GMBS FRN , ,00 1,35 Huhtamäki FRN , ,00 1,34 Vivendi FRN , ,00 1,34 Myllykoski deb , ,00 1,34 Outokumpu FRN , ,00 1,26 Hsh Nordbank FRN , ,00 1,24 RPC Group FRN , ,00 1,22 Erste BK Oest Sparkassen FRN , ,25 1,11 Volkswagen Bank FRN , ,00 1,11 Rhodia FRN , ,00 1,06 UPM-Kymmene FRN , ,80 1,05 Fortis Bank FRN , ,00 1,04 Finnair FRN , ,00 1,04 OKO Pankki FRN , ,40 1,02 Tui FRN , ,00 0,93 Leaseplan Finance FRN , ,00 0,87 Atria FRN , ,50 0,86 Tapiola Pankki FRN , ,00 0,85 Teliasonera FRN , ,00 0,83 Sponda FRN , ,80 0,83 EEC FRN , ,65 0,83 SEB FRN , ,50 0,79 RZB FRN , ,00 0,77 YIT FRN , ,50 0,76 Calyon Financial FRN , ,92 0,75 SE-Banken FRN , ,75 0,61 Nordea Pankki FRN , ,50 0,60 Ålandsbanken FRN , ,00 0,52 SHB FRN , ,50 0,40 Elisa FRN , ,80 0,35 Nordea Pankki FRN , ,00 0,18 M-Real FRN , ,00 0,17 Joukkovelkakirjat ,31 6,28 Sampo 4, , ,39 4,83 Stora Enso 3, , ,92 1,45 Yritystodistukset ,51 4,46 Danisco , ,97 2,68 Outokumpu , ,54 1,78 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,19 95,52 Kassa ja muut varat, netto ,86 4,48 Rahaston arvo ,05 100,00 8

9 Cash Manager Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,60 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 21,60 21,61 20,97 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 19,72 20,57 20,53 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,2835 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl , , ,1603 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR , , ,66 Säilytyspalkkio, EUR , , ,55 9

10 Cash Manager Tuloslaskelma Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot , ,02 Korkotuotot , ,60 Muut tuotot 0,00 355,67 Tuotot yhteensä , ,25 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle , ,93 SäilytysyhtiöiIle , ,13 Muut kulut -12,00-12,00 Kulut yhteensä , ,06 Tilikauden voitto/tappio , ,19 Tase Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon , ,88 Muut saamiset 700, ,41 Siirtosaamiset , ,65 Rahat ja pankkisaamiset , ,49 Vastaavaa yhteensä , ,43 Vastattavaa Rahaston arvo , ,53 Muut velat , ,90 Vastattavaa yhteensä , ,43 Tuloslaskelman liitetiedot Tuloslakselman liitetiedot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot , ,31 Luovutustappiot , ,39 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto , ,94 Yhteensä , ,02 Taseen liitetiedot Rahaston arvo , ,60 Rahasto-osuuksien merkinnät , ,17 Rahasto-osuuksien lunastukset , ,75 Tuotonjako , ,68 Tilikauden voitto/tappio , ,19 Rahaston arvo , ,53 10

11 Euro Bond Alhainen riski Keskipitkän koron rahasto Vuosi 2008 oli ennennäkemättömän haastava vuosi korkomarkkinoilla. Jälkeenpäin tarkasteltuna kaikki sijoitukset, pois lukien valtionobligaatiot, olivat huonoja sijoituksia. Rahasto on tietoisesti vältellyt kaikkia strukturoituja sijoituksia. Rahaston omistamien yrityslainojen heikon arvostustason vuoksi rahaston tuotto on kuitenkin kärsinyt, huolimatta siitä, että kyseiset lainat ovat hyvien ja vakavaraisten yhtiöiden liikkeseenlaskemia. Rahaston sijoituksista valtaosa on ollut yrityslainoja vuoden 2008 aikana. Rahasto on satunnaisesti käyttänyt johdannaisia vuoden aikana suojatakseen sijoituksiaan epäsuotuisista korkoliikkeistä. Rahaston vuosituotto on heikko vertailuindeksin tuottoon verrattuna. Vertailuindeksin sisältö koostuu kuitenkin ainoastaan valtionobligaatioista. Yhdysvalloista alkanut asuntokuplan puhkeamisen seurauksena kriisi laajeni vuoden aikana maailmanlaajuiseksi rahoituskriisiksi ja joidenkin markkinatahojen mukaan jopa lamaksi. Lopullinen käännekohta korkomarkkinoilla nähtiin kun amerikkalainen valtionvalta antoi investointipankki Lehman Brothersin ajautua konkurssiin syksyn aikana. Tämän seurauksena useat pankit, vakuutusyhtiöt ja rahastonhoitajat joutuivat pakkomyyntien eteen. Joukkovelkakirjalainojen laaja tarjonta nosti yrityslainojen riskipreemiot ennätyskorkealle ja ne markkinatoimijat joilla vielä oli likviditeettiä sijoittivat eteenkin valtionvelkakirjalainoihin. Riskipreemiot ovat monissa tapauksissa samoilla tasoilla kuin 1930-luvun laman aikana ja mielestämme selittämättömän korkealla. Uskomme vuonna 2009 näkevämme riskipreemioiden tasaantumista tai aavistuksen positiivisen kehityksen, mikä suosisi rahaston tulevaisuuden kehitystä. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,4 (min. 1 EUR). Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 43,00 Perusteollisuus 14,55 Kestokulutustavarat 10,61 Teollisuus 8,32 Käteisvarat 7,77 Valtion takaamia 6,87 Valtion jvk:t 3,05 Kulutustavarat 2,17 Muut 1,32 Energia 0,96 Julkiset palvelut 0,95 Informaatioteknologia 0,45 10 suurinta sijoitusta Keskipitkän koron rahasto JP Morgan EUR Bond Index 1-3 Y Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,69 /vuosi Merkintäpalkkio 0,50, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 0,50, min. 1 EUR * Minimisijoitus SHB FRN ,27 Kuntarahoitus 4, ,11 Bayerische Landesbank 5, ,04 Nordea Pankki FRN ,01 Sampo 4, ,96 Stora Enso 3, ,73 IF Vahinkovakuutus 8, ,34 Amer Sports FRN ,25 OKO Pankki FRN ,23 Tapiola Pankki FRN ,18 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 27, EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI (B) / FI (A) ALBEUBOB (B) / ALBEUBOA (A) ALAEUBB FH (B) / ALAEUBA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä 2/10 B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,19 1,29 4,64 5,21 5,48 3,85 3,51 2,04 2,87 2,66 0,60 Indeksi 1,76 1,73 4,79 5,93 6,01 3,34 3,40 2,05 1,77 3,79 7,00 Erotus -0,57-0,44-0,15-0,72-0,53 0,51 0,11 0,00 1,10-1,14-6,40 Vuotuinen tuotto , Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto Kertynyt tuotto Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, * * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Rahasto Sijoitusten jakuma Indeksi Volatiliteetti 1,02 2,17 Sharpe -2,25 1,89 Tracking error 1,67 Kiertonopeus 3,35 Total Expense Ratio (TER) 0,69 Duraatio 2,72 vuotta Korkoriski 1,05 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 95,28 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 4,72 Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,34 0,80-1,14 6 kk 0,26 6,28-6,02 12 kk 0,60 7,00-6,40 3 vuotta, p.a. 2,04 4,17-2,13 5 vuotta, p.a. 2,33 3,58-1,25 10 vuotta, p.a. 3,20 3,97-0,76 Aloituspäivästä 38,70 50,12-11,42 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 55,90 Joukkovelkakirjat 26,33 Obligaatiot 8,34 Käteisvarat 7,77 Rahamarkkinainstrumentit 1,67 11

12 Euro Bond Sijoitukset Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat ,15 55,90 SHB FRN , ,50 3,27 Nordea Pankki FRN , ,00 3,01 Amer Sports FRN , ,00 2,25 OKO Pankki FRN , ,75 2,23 Tapiola Pankki FRN , ,00 2,18 DaimlerChrysler UK FRN , ,00 2,07 SE-Banken FRN , ,00 2,03 Volkswagen Fin Serv FRN , ,00 2,02 Huhtamäki FRN , ,00 1,97 BNP Paribas FRN , ,00 1,96 RPC Group FRN , ,00 1,83 Ålandsbanken FRN deb , ,00 1,78 Calyon Financial FRN , ,46 1,52 Sydbank FRN , ,50 1,50 Belgium FRN , ,00 1,46 Elcoteq FRN , ,28 1,43 UPM-Kymmene FRN , ,20 1,43 Mare Baltic PCC , ,00 1,32 Myllykoski FRN , ,00 1,25 HSBC Finance FRN , ,00 1,25 Volkswagen Bank FRN , ,00 1,20 Ford Credit Europe FRN , ,00 1,19 Metso FRN , ,00 1,04 Volvofinans FRN , ,00 1,03 DLR Kredit FRN , ,00 1,03 Tui FRN , ,00 1,00 Absa Bank FRN , ,00 0,97 M-Real FRN , ,50 0,92 Metsäliitto FRN , ,70 0,91 RZB FRN , ,00 0,90 Fortis Bank FRN , ,00 0,81 Merrill Lynch FRN , ,00 0,80 Suomen Hypoteekkiyhdistys FRN , ,00 0,75 Ålandsbanken FRN , ,00 0,73 Outokumpu FRN , ,00 0,69 Nordea Pankki FRN , ,10 0,61 Sampo Pankki FRN , ,50 0,52 Sponda FRN , ,00 0,52 Atria FRN , ,50 0,50 Danske Bank , ,00 0,49 YIT FRN , ,00 0,46 LM Ericsson FRN , ,00 0,45 Pohjola Pankki FRN , ,00 0,31 Deutsche Bank 9, , ,00 0,31 Ålandsbanken deb , ,16 0,01 Joukkovelkakirjat ,42 26,33 Bayerische Landesbank 5, , ,00 3,04 Sampo 4, , ,99 2,96 Stora Enso 3, , ,41 2,73 IF Vahinkovakuutus 8, , ,48 2,34 Metso Corporation 5, , ,89 1,81 Outokumpu 5, , ,24 1,46 SCA 3, , ,93 1,36 Rautaruukki 5, , ,33 1,04 OP 3, deb , ,20 1,02 ISS Global 4, , ,09 1,01 Pohjola Pankki VAR 5, , ,87 1,00 Neste 3, , ,10 0,96 Vattenfall Treasury 6, , ,62 0,95 Finnforest 7, deb , ,71 0,80 Casino Guichard 4, , ,94 0,65 ABN Amro Bouwfond 5, , ,25 0,64 ABB Intl Finance 6, , ,45 0,53 SE-Banken 4, , ,10 0,50 UPM-Kymmene 6, , ,98 0,50 Leaseplan Corp 4, , ,17 0,40 EIB 4, , ,27 0,33 Danske Bank 5, , ,43 0,20 Elcoteq 5, / , ,97 0,09 12

13 Euro Bond Sijoitukset Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Obligaatiot ,50 8,34 Kuntarahoitus 4, , ,32 3,11 German Postal Pensions 3, , ,89 2,01 Kreditanstalt FW 4, , ,33 1,10 Republic of Slovenia 4, , ,04 1,03 KFW 3, , ,09 0,88 Korko-obligaatio Remix , ,83 0,21 Todistukset ,99 1,67 Amer-Yhtymä Oyj 4, , ,25 1,04 Outukumpu , ,74 0,63 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,06 92,23 Kassa ja muut varat, netto ,43 7,77 Rahaston arvo ,49 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,54 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 23,33 23,19 22,59 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,59 18,02 18,09 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,8158 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl , , ,5551 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR , , ,35 Säilytyspalkkio, EUR , , ,81 13

14 Euro Bond Tuloslaskelma Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot , ,13 Johdannaissopimusten nettotuotot , ,00 Korkotuotot , ,71 Muut tuotot 813,09 845,98 Tuotot yhteensä , ,56 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle , ,29 SäilytysyhtiöiIle , ,82 Muut kulut , ,00 Kulut yhteensä , ,11 Tilikauden voitto/tappio , ,45 Tase Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon , ,40 Muut saamiset 8 730, ,50 Siirtosaamiset , ,92 Rahat ja pankkisaamiset , ,29 Vastaavaa yhteensä , ,11 Vastattavaa Rahaston arvo , ,52 Muut velat , ,59 Vastattavaa yhteensä , ,11 Tuloslaskelman liitetiedot Arvopapereiden nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot , ,34 Luovutustappiot , ,04 Realisoitumattomat arvonnousut , ,43 Yhteensä , ,13 Johdannaissopimusten nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot , ,00 Luovutustappiot , ,00 Yhteensä , ,00 Taseen liitetiedot Rahaston arvo , ,54 Rahasto-osuuksien merkinnät , ,78 Rahasto-osuuksien lunastukset , ,18 Tuotonjako , ,07 Tilikauden voitto/tappio , ,45 Rahaston arvo , ,52 14

15 Multi Manager High Yield Alhainen riski Kansainvälinen korkorahasto Vuosi 2008 oli korkosijoittajan näkökulmasta erittäin myrskyisä vuosi ja markkinoiden likviditeetti oli ajoittain niin huono ettei kauppaa käyty lainkaan. Pakkomyynnit niin pienessä kuin suuressakin kaavassa leimasivat markkinoita eteenkin vuoden viimeisen puoliskon aikana. Tämä kaikki on seurausta sub-prime kriisistä joka alkoi Yhdysvalloissa 2007 ja joka sitten laajeni kaikkiin omaisuuslajeihin. Sekä kehittyvien markkinoiden korkomarkkina- että maailmanlaajuiset High Yield- indeksit olivat vielä elokuun lopussa nollan tuntumassa, volatiilisesta alkuvuodesta huolimatta. Syyskuussa kun investointipankki Lehman Brothers hakeutui konkurssiin romahdus oli totaalinen näissä indekseissä. Kehittyvien markkinoiden korkomarkkinat tekivät pohjanoteerauksen lokakuun lopussa ja ovat sen jälkeen nousseet päättäen vuoden -10 prosentin kehityksellä. High Yield markkinat olivat alhaisimmalla tasolla joulukuussa ja nousivat sen jälkeen päättäen vuoden -28 prosentin kehityksellä. Eteenkin vuoden alussa rahastolla oli hyvinkin pieni paino High Yield markkinoilla. Alimmillaan paino oli 15 prosenttia. High Yield rahastosijoitusten painoa nostettiin asteittain tuotto-odotusten noustessa voimakkaasti tälle omaisuuslajikkeelle. Tämä tapahtui kuitenkin aavistuksen liian aikaisin, mutta allokaatio oli vasta marraskuussa 50 prosenttia, mikä on rahaston neutraalipaino High Yield-sijoituksissa. Kohderahastojen valinnat ovat onnistuneet valikoituneesti. Pääosin kohderahastot ovat tuottaneet suhteellisen hyvin mutta toisaalta jotkin kohderahastoista ovat tuottaneet kehnosti pääosin johtuen alueista mihin ne sijoittavat. Vuoden alussa suurin osa High Yield sijoituksista oli eurooppalaisissa High Yield sijoituksissa, jotka tuottivat huomattavasti huonommin kuin amerikkalaiset High Yield sijoitukset vaikka ongelmat lähtökohtaisesti ovat peräisin Amerikasta. Rahaston sijoitukset on vuoden aikana kohdistettu uudelleen ja rahasto on tällä hetkellä hyvin varustautunut vallitsevaan markkinatilanteeseen. Sekä High Yield- että kehittyvien markkinoiden korkomarkkinat ovat kärsineet melkoisesti vuoden 2008 aikana. Tuottopotentiaali vuodelle 2009 on tästä johtuen korkealla tasolla. Toki riskejä on vielä markkinoilla, konkurssien määrä tulee lisääntymään, mutta nämä seikat on otettu huomioon lainojen hinnoittelussa. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 0,30 7,08-1,82-23,04 Indeksi 1,19 9,62 3,53-19,78 Erotus -0,89-2,55-5,34-3,26 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen korkorahasto Vertailuindeksi 50 Merril Lynch Global High Yield ja 50 JP Morgan EMBI+ Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMMHYB (B) / ALBMMHYA (A) Bloomberg koodit ALMMHYB FH (B) / ALMMHYA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Eufex-luokitus 3/10 * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). Sijoitusten jakuma 5 suurinta sijoitusta High Yield 59,22 Pimco Global High Yield E Eur 18,12 Kehittyvät markkinat 35,04 Pimco Emerging Markets 17,92 Käteisvarat 5,75 Bankinvest Global Emerging Markets Debt 17,11 Evli European High Yield B 16,25 SISF Global High yield eur Hedged A Acc 9,51 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 78,91. Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 6,55 12,87 Sharpe -3,96-1,76 Tracking error 9,96 Kiertonopeus 161,21 Synteettinen TER 1,60 Duraatio 3,61 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,68 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 0, , B-osuuden arvon kehitys, * Kohderahastojen sijoitusten luottokelpoisuuksien jakauma Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto Rahsto Indeksi Erotus 1 kk 2,98 5,12-2,14 6 kk -21,93-19,72-2,21 AAA 5,30 AA 5, kk -23,04-19,78-3,26 A 2,70 Vuotuinen tuotto Kertynyt tuotto vuotta, p.a. -6,82-3,08-3,74 Aloituspäivästä -18,85-7,79-11,06 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. BBB 17,00 BB 32,30 B 30,80 CCC ja alempi 1, NR (not rated) 4,

16 Multi Manager High Yield Sijoitukset Määrä/ Kurssi, EUR/ Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Nimellisarvo, EUR Markkinahinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Korkorahastot ,13 94,25 High Yield ,05 59,22 Pimco Global High Yield E Eur , , ,71 18,12 Evli European High Yield B 9 005, , ,62 16,25 SISF Global High yield eur Hedged A Acc , , ,80 9,51 Julius Baer Global HY Eur Hedge 3 832, , ,49 7,86 M-Real FRN , ,50 4,23 Stena 6, , ,93 3,25 Kehittyvät markkinat ,08 35,04 Pimco Emerging Markets , , ,93 17,92 Bankinvest Global Emerging Markets Debt , , ,15 17,11 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,13 94,25 Kassa ja muut varat, netto ,02 5,75 Rahaston arvo ,15 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,32 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 16,23 21,09 21,48 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 14,95 20,26 21,48 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,0003 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 1 147, , ,8448 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR , , ,07 Säilytyspalkkio, EUR 1 811, , ,66 16

17 Multi Manager High Yield Tuloslaskelma Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot , ,31 Osinkotuotot ja voitto-osuudet , ,70 Korkotuotot , ,10 Muut tuotot , ,19 Tuotot yhteensä , ,32 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle , ,83 SäilytysyhtiöiIle , ,69 Kulut yhteensä , ,52 Tilikauden voitto/tappio , ,84 Tase Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon , ,16 Muut saamiset 50,00 0,00 Siirtosaamiset , ,13 Rahat ja pankkisaamiset , ,94 Vastaavaa yhteensä , ,23 Vastattavaa Rahaston arvo , ,89 Muut velat 5 283, ,34 Vastattavaa yhteensä , ,23 Tuloslaskelman liitetiedot Arvopapereiden nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot , ,59 Luovutstappiot , ,76 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto , ,14 Yhteensä , ,31 Taseen liitetiedot Rahaston arvo , ,32 Rahasto-osuuksien merkinnät , ,83 Rahasto-osuuksien lunastukset , ,39 Tuotonjako -929, ,03 Tilikauden voitto/tappio , ,84 Rahaston arvo , ,89 17

18 Multi Manager 30 Alhainen riski Maltillinen varainhoitorahasto Vuosi 2008 menee historiaan yhtenä huonoimman pörssikehityksen vuosina maailmanlaajuisesti katsottuna. Vuosi voidaan oikeastaan jakaa kahtia aikaan ennen ja jälkeen syyskuun puoliväliä, jolloin investointipankki Lehman Brothers haettiin konkurssiin. Vuoden ensimmäiset 9 kuukautta olivat volatiilit mutta osakemarkkinoiden kehitys suorastaan romahti kun uutinen konkurssista julkistettiin. Likviditeetin puute korkomarkkinoilla on myös osaltaan lisännyt osakkeiden myyntejä, kun ajoittain osakkeet ovat olleet ainoa omaisuuslaji jossa on jonkinnäköistä likviditeettiä. Rahastolla on ollut alipaino osakerahastosijoituksissa lähestulkoon koko vuoden ajan. Maaliskuussa osakerahastojen osuus laskettiin 15 prosenttiin rahaston arvosta, kesän aikana paino oli 25 prosentin paikkeilla. Syyskuun alussa osakerahastojen paino laskettiin 10 prosenttiin mikä jälkeenpäin katsottuna oli oikea ratkaisu. Osakerahastoista rahasto on ylipainottanut USA:han sijoittavia rahastoja. Kehittyvien markkinoiden rahastot sekä Japaniin sijoittavat rahastot myytiin syyskuun alussa rahaston kokonaisriskin alentamiseksi. Sijoitukset Eurooppaan sijoittaviin osakerahastoihin ovat olleet alipainossa. Korkorahastoissa pääpaino on ollut lyhyen- ja keskipitkän koron rahastoissa. Korkopuolella ei ole ollut sijoituksia High Yield- tai pitkän koron rahastoihin vuoden aikana. Osakerahastosijoituksissa pysyminen poissa kehittyviltä markkinoilta sekä Pohjoismaista oli oikea päätös. Korkorahastoissa päätös olla sijoittamatta pitkän koron rahastoihin verotti kuitenkin tuottoa vertailuindeksiin nähden. Odotukset yritysten osavuosituloksista sekä talousuutiset maailmalta ovat synkät vuodelle Rahaston tämänhetkinen sijoituslinja on varovainen mutta olemme tarvittaessa valmiita nostamaan osakepainoa mikäli markkinatilanne muuttuu huomattavasti parempaan tulevien kuukausien aikana. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 13,5 MSCI Europe Total Return, 16,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 60 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 10 Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,30 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMM30B (B) / ALBMM30A (A) Bloomberg koder ALMM30B FH (B) / ALMM30A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Eufex-luokitus 2/10 * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta ING (L) Liquid EUR 17,98 Dexia Bonds Treasury Management 17,82 SISF Euro Short Term Bond 17,81 Dexia Allocation Cash Short 17,74 Franklin Mutual European A acc EUR 3,22 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 74,57 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,00 4,21 0,19-9,01 Indeksi 0,24 3,07 1,49-5,73 Erotus 0,76 1,14-1,30-3, , 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 3,90 8,65 Sharpe -3,05-1,00 Tracking error 7,12 Kiertonopeus 117,33 Synteettinen TER 1,60 Duraatio, korkorahastot 1,06 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 100,00 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakauma Vuotuinen tuotto Kertynyt tuotto Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,36-0,85 0,49 6 kk -3,32-2,10-1,22 12 kk -9,01-5,73-3,28 3 vuotta, p.a. -1,70-0,53-1,17 Aloituspäivästä -4,05-1,42-2,63 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Korkorahastot 71,35 Osakerahastot 10,31 Käteisvarat 18,

19 Multi Manager 30 Sijoitukset Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Osuuksien lukumäärä Kurssi, EUR EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Osakerahastot ,30 10,31 Eurooppa ,14 5,01 Franklin Mutual European A acc EUR 5 441, , ,78 3,22 Gam Star Continental European A ACC 4 268,3300 8, ,36 1,78 Pohjois-Amerikka ,16 5,31 Eaton Vance Emerald US Value Cl. A2 USD 6 720,3330 8, ,12 2,87 Martin Currie GF North American Fund ,1930 4, ,04 2,44 Korkorahastot ,86 71,35 ING (L) Liquid EUR 328, , ,03 17,98 Dexia Bonds Treasury Management 105, , ,43 17,82 SISF Euro Short Term Bond ,5700 6, ,42 17,81 Dexia Allocation Cash Short 188, , ,98 17,74 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,16 81,66 Kassa ja muut varat, netto ,88 18,34 Rahaston arvo ,04 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,62 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 19,19 21,09 21,05 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,66 20,26 21,05 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,3410 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot Hallinnointipalkkio, EUR , , ,29 Säilytyspalkkio, EUR 528,16 727,97 623,39 19

20 Multi Manager 30 Tuloslaskelma Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot , ,53 Osinkotuotot ja voitto-osuudet 1 568, ,48 Korkotuotot 7 793, ,16 Muut tuotot 6 409, ,64 Tuotot yhteensä , ,81 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle , ,77 SäilytysyhtiöiIle -528,16-727,97 Kulut yhteensä , ,74 Tilikauden voitto/tappio , ,07 Tase Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon , ,42 Muut saamiset 850,00 835,00 Siirtosaamiset 982, ,75 Rahat ja pankkisaamiset , ,29 Vastaavaa yhteensä , ,46 Vastattavaa Rahaston arvo , ,30 Muut velat , ,16 Vastattavaa yhteensä , ,46 Tuloslaskelman liitetiedot Arvopapereiden nettotuotot Osakesidonnaiset erät Luovutsvoitot 2 430, ,11 Luovutstappiot , ,22 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto , ,76 Korkosidonnaiset erät Luovutsvoitot , ,64 Luovutstappiot , ,20 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto , ,96 Yhteensä , ,53 Taseen liitetiedot Rahaston arvo , ,62 Rahasto-osuuksien merkinnät , ,49 Rahasto-osuuksien lunastukset , ,88 Tilikauden voitto/tappio , ,07 Rahaston arvo , ,30 20

21 Multi Manager 50 Maltillinen riski Tasapainoinen varainhoitorahasto Vuosi 2008 menee historiaan yhtenä huonoimman pörssikehityksen vuosina maailmanlaajuisesti katsottuna. Vuosi voidaan oikeastaan jakaa kahtia aikaan ennen ja jälkeen syyskuun puoliväliä, jolloin investointipankki Lehman Brothers haettiin konkurssiin. Vuoden ensimmäiset 9 kuukautta olivat volatiilit mutta osakemarkkinoiden kehitys suorastaan romahti kun uutinen konkurssista julkistettiin. Likviditeetin puute korkomarkkinoilla on myös osaltaan lisännyt osakkeiden myyntejä, kun ajoittain osakkeet ovat olleet ainoa omaisuuslaji jossa on jonkinnäköistä likviditeettiä. Rahastolla on ollut alipaino osakerahastosijoituksissa lähestulkoon koko vuoden ajan. Maaliskuussa osakerahastojen osuus laskettiin 35 prosenttiin rahaston arvosta, kesän aikana paino oli 40 prosentin paikkeilla. Syyskuun alussa osakerahastojen paino laskettiin 25 prosenttiin mikä jälkeenpäin katsottuna oli oikea ratkaisu. Osakerahastoista rahasto on ylipainottanut USA:han sijoittavia rahastoja. Kehittyvien markkinoiden rahastot sekä Japaniin sijoittavat rahastot myytiin syyskuun alussa rahaston kokonaisriskin alentamiseksi. Sijoitukset Eurooppaan sijoittaviin osakerahastoihin ovat olleet alipainossa. Korkorahastoissa pääpaino on ollut lyhyen- ja keskipitkän koron rahastoissa. Korkopuolella ei ole ollut sijoituksia High Yield- tai pitkän koron rahastoihin vuoden aikana. Osakerahastosijoituksissa pysyminen poissa kehittyviltä markkinoilta sekä Pohjoismaista oli oikea päätös. Korkorahastoissa päätös olla sijoittamatta pitkän koron rahastoihin verotti kuitenkin tuottoa vertailuindeksiin nähden. Odotukset yritysten osavuosituloksista sekä talousuutiset maailmalta ovat synkät vuodelle Rahaston tämänhetkinen sijoituslinja on varovainen mutta olemme tarvittaessa valmiita nostamaan osakepainoa mikäli markkinatilanne muuttuu huomattavasti parempaan tulevien kuukausien aikana. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 22,5 MSCI Europe Total Return, 27,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 40 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 10 Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,50 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMM50B (B) / ALBMM50A (A) Bloomberg koodit ALMM50B FH (B) / ALMM50A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Eufex-luokitus 1/10 * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta ING (L) Liquid EUR 16,40 Dexia Allocation Cash Short 15,58 Dexia Bonds Treasury Management 12,50 SISF Euro Short Term Bond 11,93 Eaton Vance Emerald US Value CL A2 USD 6,36 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 62,77 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,15 5,78-1,26-17,18 Indeksi 0,41 4,52 0,17-15,15 Erotus 0,74 1,26-1,43-2, , 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 7,27 15,13 Sharpe -2,76-1,19 Tracking error 12,20 Kiertonopeus 127,21 Synteettinen TER 1,89 Duraatio 0,94 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,20 A-tuotto-osuudet, rahaston arvostal 0,80 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakauma Rahasto Indeksi Erotus Vuotuinen tuotto Kertynyt tuotto 1 kk -1,30-2,11 0,81 6 kk -9,33-9,10-0,23 12 kk -17,18-15,15-2,03 3 vuotta, p.a. -4,72-3,96-0,76 Aloituspäivästä -12,50-11,14-1,36 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Korkorahastot 56,41 Osakerahastot 22,02 Kassavarat 21,