Metsä Board Oyj Osavuosikatsaus 1 3/2019 Esitysmateriaali 26.4.2019
Q1 2019 lyhyesti Kartonkien korkeammat hinnat ja toimitusmäärät paransivat kannattavuutta Taivekartongissa hyvä markkinatilanne Valkoisten kraftlainereiden kysyntä heikentynyt erityisesti Euroopassa Markkinasellun keskihinnat laskivat, mutta toimitusmäärät nousivat edellisen vuosineljänneksen alhaiselta tasolta Vähemmän suunniteltuja huoltoseisokkeja muihin vuosineljänneksiin verrattuna 2
1 000 tonnia 1 000 tonnia Kartonkien kokonaistoimitukset kasvoivat hieman edellisestä vuosineljänneksestä 500 Valkoinen kraftlaineri Taivekartonki +3 % 400 300 163 173 170 152 171 161 149 134 138 200 100 265 304 299 276 297 328 297 293 302 0 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 3-6 %
Milj. euroa Milj. euroa Liikevaihto kasvoi ja liiketulos pysyi vakaana Liikevaihto Milj. euroa 500 400 +6 % Vertailukelpoinen liiketulos Milj.euroa ja %:a liikevaihdosta 80 60 14,0 % 11,4 % 13,4 % 13,1 % 12,7 % 16% 12% 300 40 8% 200 100 0 492 519 475 458 487 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 20 0 69 59 64 60 62 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18 Q1 19 4% 0% 1 12/2018: 1 944 milj. euroa 1 12/2018: 252 milj. euroa (13,0 % liikevaihdosta) 4
Q1 2019 sijoitetun pääoman tuotto oli 14,4 % 16% 14% 12% Tavoitetaso > 12 % 10% 8% 6% 4% 2% 0% Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q3/18 Q4/18 Q1/19 Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto vuosineljänneksittäin, % 5
Valuuttakurssivaihteluilla oli positiivinen tulosvaikutus ensimmäisellä neljänneksellä Valuuttakurssivaihteluiden vaikutus sisältäen suojaukset: Q1 2019 vs Q4 2018: +6 milj. euroa Q1 2019 vs Q1 2018: +11 milj. euroa Vuotuinen valuuttapositio 1,3 mrd euroa Valuuttaherkkyydet ilman suojauksia 10 %:n valuutan vahvistuminen euroon nähden vaikuttaa Metsä Boardin liiketulokseen: GBP 6 % Muut valuutat 2 % Valuutta Yhdysvaltain dollari, $ Seuraavat 12 kuukautta +70 milj. euroa SEK 36 % USD 56 % Ruotsin kruunu, kr -50 milj. euroa Ison-Britannian punta, +8 milj. euroa 6
Tuotantokustannukset pysyivät korkeana Tuotantokustannukset Q1 2019 kasvoivat hieman Q4 2018 verrattuna kasvoivat selvästi Q1 2018 verrattuna Puukustannukset kasvoivat vuonna 2018 ja pysyivät korkealla tasolla ensimmäisellä neljänneksellä 2019 Metsä Boardin kokonaiskustannukset 2018 sis. 24,9 % osuus Metsä Fibren kustannuksista Henkilöstö 13 % Energia 14 % Muut kustannukset 14 % Kemikaalit 15 % Puu 28 % Logistiikka 16 % 7 Kokonaiskustannukset 2018: 1,7 mrd euroa (2017: 1,6 mrd)
Kiinan sellumarkkina toipumassa, mutta Euroopassa hinnat jatkaneet laskuaan Q1 2019 markkinasellun toimitusmäärät kasvoivat Q4 2018 alhaiselta tasolta.. mutta myynnin keskihinnat laskivat Hintaero Euroopan ja Kiinan välillä on kaventunut, kun Euroopan hinnat jatkavat laskuaan ja Kiinan ovat vakiintuneet Pitkällä aikavälillä sellun kysyntää tukevat Rajoitettu määrä uutta kapasiteettia tulevina vuosina Kierrätyspaperin tuontirajoitukset Kiinassa Sellujen hintakehitys (PIX) Euroopassa ja Kiinassa Pitkäkuituinen sellu, Eurooppa Lyhytkuituinen, Kiina (netto) Lähteet: Thomson Reuters Datastream/ Fastmarkets Ltd, Metsä BI 8
Milj. euroa Milj. euroa Metsä Fibreltä saatu osinko paransi liiketoiminnan rahavirtaa 250 250 200 200 150 150 106 100 100 50 26 37 25 68 59 79 30 36 2 23 54 43 30 36 29 50 0 0 7-3 -50-50 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q3/18 Q4/18 Q1/19-100 Liiketoiminnan rahavirta, vuosineljänneksittäin Liiketoiminnan rahavirta, liukuva 12 kk Vapaa rahavirta, vuosineljänneksittäin Vapaa rahavirta, liukuva 12 kk 9 Vapaa rahavirta = liiketoiminnasta kertyneet nettorahavirrat - investoinnit
Milj. euroa Korollinen nettovelka laski ja korollinen nettovelka suhteessa käyttökatteeseen oli 0,9x 600 500 400 1,9 2,0 1,7 Korollinen nettovelka / EBITDA tavoitetaso: <2,5 3,0 2,5 2,0 300 200 1,2 1,1 1,2 1,0 1,0 0,9 1,5 1,0 100 0 458 495 437 358 335 388 344 335 297 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 Korollinen nettovelka, milj. euroa 0,5 0,0 10
Metsä Board uudisti taivekartongin tuotevalikoimansa Metsä Boardin uudistettu taivekartonkien tuotevalikoima vastaa kasvaviin kestävän kehityksen, tuoteturvallisuuden ja brändin vahvistamisen vaatimuksiin Antaa lisämahdollisuuksia keventämiseen Kartongin visuaalisia ominaisuuksia kehitetty Entistä korkeampi tuotteiden tasalaatuisuus Parantaa tuoteturvallisuutta ja saatavuutta Uudistuksen mahdollisti BCTMP-massan parannetut ominaisuudet 11
Lähiajan näkymät Kartonkien Q2 2019 kokonaistoimitusten arvioidaan pysyvän suunnilleen Q1 2019 tasolla Taivekartonkien hintojen odotetaan pysyvän tasaisina Kraftlainereiden heikentynyt kysyntä saattaa vaikuttaa myynnin keskihintaan Sellujen maailmanlaajuisen kysynnän odotetaan pysyvän vakaana Valuuttakurssivaihteluilla ja tuotantokustannuksilla on neutraali vaikutus Q2 vs. Q1 2019 Suomen tehtailla on runsaasti suunniteltuja huoltoseisokkeja huhti kesäkuussa 12
Tulosohjeistus huhti kesäkuu 2019 Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan vuoden 2019 toisella neljänneksellä heikkenevän vuoden 2019 ensimmäisestä neljänneksestä. 13
Metsä Board ja Metsä Fibre käynnistävät kolmen merkittävän investoinnin hankesuunnittelut Toteutuessaan investointien suuruus olisi noin 2 miljardia euroa Metsä Board: Husum Sellutehtaan uudistaminen Metsä Fibre: Kemi Uusi biotuotetehdas Metsä Fibre: Rauma Uusi sahalinja Metsä Board omistaa 24.9% Metsä Fibrestä
Tavoitteena on kehittää edelleen kilpailukykyistä sellu- ja energiatuotantoa ja siirtyä kohti fossiilivapaata tuotantoa
Husumin sellutehtaan uudistaminen mahdollistaa tehdasintegraatin pitkäjänteisen kehittämisen Ensimmäinen vaihe: Investointi uuteen soodakattilaan ja turbiiniin hyödyttäisi koko tehdasintegraattia Alentuneet energiakustannukset, parantunut käyntivarmuus ja lyhentyneet vuosihuoltoseisokit Energian omavaraisuus nousisi yli 80 prosenttiin perustuen täysin uusiutuvaan biomassaan Toinen vaihe: Kaksi nykyistä kuitulinjaa korvattaisiin yhdellä uudella kuitulinjalla Kustannustehokas ja pitkäjänteinen energiantuotantoratkaisu antaisi vankan pohjan kartonkikapasiteetin kasvattamiseen tulevaisuudessa 16
Husumin tehtaan uudistamisen arvioitu aikataulu Ensimmäinen vaihe: Esiselvitys uudistamisesta tehty Lopullinen investointipäätös aikaisintaan Q4 2019 aikana Noin 24 kk investointipäätöksestä Uusi soodakattila ja turbiini toiminnassa 2019 2020 2021 2022 Investoinnin ensimmäinen vaihe olisi noin 300 miljoonaa euroa jakautuen vuosille 2019 2022 Investoinnin jälkeen sellutehtaan vuosituotannon kapasiteetti olisi enintään 750 000 tonnia Toinen vaihe: 2020-luvun aikana Husumin tehtaan kaksi nykyistä kuitulinjaa korvattaisiin yhdellä uudella kuitulinjalla 17
Metsä Fibre käynnistää kahden merkittävän investoinnin hankesuunnittelut Uusi biotuotehdas * Kemiin Investoinnin koko noin 1,5 miljardia euroa Sellun vuosittainen kapasiteetti 1,5 miljoonaa tonnia ja lisäksi useita muita biotuotteita Lopullinen investointipäätös aikaisintaan kesällä 2020 Uusi mäntysaha Raumalle Investoinnin koko noin 200 miljoonaa euroa Vuosittainen kapasiteetti 750 000 kuutiometriä Toteutuessaan sahalinja olisi maailman modernein ja tehokkain Lopullinen investointipäätös arviolta vuoden 2020 alussa 18 *) korvaisi Kemin nykyisen sellutehtaan, jonka vuosittainen tuotantokapsiteetti on 630 000 tonnia
Taloudelliset tavoitteemme tähtäävät kannattavuuteen ja vahvaan taseeseen Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto, % Vähintään 12 % Nettovelka/vertailukelpoinen EBITDA Maksimitaso 2,5x Osinkopolitiikka Osingonjako vähintään 50 % nettotuloksesta 76 9,1 11,3 8,1 11,2 14,4 > 12% 1,8 1,2 2,0 1,2 1,0 < 2.5x 57 44 50 51 > 50% 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 Toteuma Q1 2019: 14,4 % Toteuma 31.3.2019: 0.9x 19
Yhteenveto Taivekartonkien markkinatilanne on hyvä, mutta valkoisten kraftlainereiden kysyntä on heikentynyt Maailmanlaajuinen sellumarkkina on toipumassa, mutta lyhyellä aikavälillä on vielä epävarmuutta Uudistettu taivekartonkien tuotevalikoima vahvistaa yhtiön asemaa korkealuokkaisten ja kevyiden kartonkien valmistajana Metsä Board ja Metsä Fibre suunnittelevat merkittäviä investointeja Kannattavuus ohjaa tulevaa kasvuamme 20
Liitteet
Tunnuslukuja Q1/19 Q4/18 Change Q4/18 vs. Q3/18 Q1/18 Change Q1/19 vs. Q1/18 FY 2018 Liikevaihto Milj. euroa 487 458 +6 % 492-1 % 1 944 Käyttökate EBITDA* Milj. euroa 89 81 +10 % 94-5 % 344 Liiketulos* Milj. euroa 62 60 +3 % 69-10 % 252 % liikevaihdosta* % 12,7 13,1 14,0 13,0 Tulos ennen veroja* Milj. euroa 58 56 +4 % 61-5 % 230 Osakekohtainen tulos Euroa 0,17 0,14 +21 % 0,15 +13 % 0,57 ROCE* % 14,4 13,7 15,8 14,4 Bruttoinvestoinnit Milj. euroa 6 34-81 % 10-38 % 70 Liiketoiminnan rahavirta Milj. euroa 36 30 +20 % 30 +20 % 151 22 Korollinen nettovelka, kauden lopussa *vertailukelpoinen Milj. euroa 297 335-11 % 335-11 % 335
Kartonkitoimitukset tammi maaliskuussa 2019 Taivekartonkitoimitukset Q1 2019 (Q1 2018) 1 000 tonnia APAC 23 (31) Valkoisen kraftlainerin toimitukset Q1 2019 (Q1 2018) 1 000 tonnia Amerikka 65 (60) 22 % 8 % 71 % EMEA 214 (205) Amerikka 49 (48) 35 % 65 % EMEA 89 (121) Taivekartongin toimitukset 302 000 tonnia (Q1 2018: 297 000) Valkoisen kraftlainerin toimitukset 138 000 tonnia (Q1 2018: 171 000) 23
Milj. euroa Investoinnit tammi maaliskuussa 2019 6 miljoonaa euroa Investoinnit ja poistot Kasvuinvestoinnit ajalla 2011 2018: 180 150 120 90 60 30 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E Kasvuinvestoinnit Investoinnit huoltoon ja ylläpitoon Poistot 2018 Paalauslinja Kaskisiin: 30 000 t/v lisää kemihierrettä Arkituslinja Äänekoskelle (käytössä 9/2019) 2017 Ekstruusiopäällystyslinja Husumiin: tuotantokapasiteetti 100,000 t/v 2015 16 Uusi taivekartongin tuotantolinja Husumiin, tuotantokapasiteetti 400 000 t/v ja valkoisen kraftlainerin tuotantolinja 250 000 t/v 2011 12 Pullonkaulainvestointeja Simpeleelle, Äänekoskelle ja Kyrolle: yhteensä noin 150 000 t/v taivekartonkikapasiteettia 24 Huom! 26.4.2019 julkistetut suunnitellut investoinnit eivät sisälly 2019E investointeihin
Milj. euroa Velan maturiteetti 31.3.2019 Korolliset velat 31.3.2019 olivat 395 miljoonaa euroa Maaliskuussa Metsä Board maksoi jäljellä olleen 60,3 miljoonan euron osuuden vuonna 2014 liikkeeseen laskemastaan joukkovelkakirjalainasta Metsä Boardin luottoluokitukset Luottoluokittaja Standard & Poor s Moody s Luokitus ja näkymä BBBvakaa Baa3 vakaa Viimeisin päivitys 02/2018 Nosto tasolta BB+ 01/2019 Nosto tasolta Ba1 250 Korollisten pitkäaikaisten lainojen maturiteetti 31.3.2019 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 26 2027 Joukkovelkakirjalainat Lainat rahoituslaitoksilta Eläkelainat Muut lainat 25 Metsä Boardilla on 150 miljoonan euron nostamaton syndikoitu luottolimiitti, joka erääntyy 2020
Nettorahoituskulut tammi maaliskuussa 2019 Milj. euroa % 40 5,0 4,5 30 3,8 4,0 20 3,3 3,3 3,3 3,2 3,5 3,0 10 4 2,5 32 31 36 22 0 2,0 2015 2016 2017 2018 Q1 2019 1 3/2019 nettorahoituskulut (sis. kurssierot) olivat 4 miljoonaa euroa (1 3/2018: 8 milj. euroa) Katsauskauden lopussa korollisen velan keskikorko oli 3,2 % ja keskimääräinen takaisinmaksuaika 6,1 vuotta Maaliskuussa Metsä Board maksoi 60 miljoonaa euroa jäljellä olleesta vuonna 2014 liikkeeseen lasketusta joukkovelkakirjalainasta Nettorahoituskulut, milj. euroa Keskimääräinen korko kauden lopussa, % 26
Velkarakenne ja likviditeetti 31.3.2019 Korollinen velka, 395 milj. euroa Likviditeetti 411 milj. euroa 50 63 32 250 Joukkovelkakirjalainat Lainat rahoituslaitoksilta Eläkelainat 166 95 150 Likvidit varat ja sijoitukset Luottolimiitti, nostamaton Nostamattomat eläkelainat Rahoitusleasing ja muut lainat 27 Korollisen velan keskimääräinen takaisinmaksuaika 31.3.2019 oli 6,1 vuotta.
Markkina-arvo ja omistusjakauma Metsä Boardin osakkeet (METSB, METSA) ovat listattuina Nasdaq Helsingissä Markkina-arvo ja ulkomaalaisomistus 31.3.2019 Omistusjakauma 31.3.2019 Milj. euroa 3 000 2 500 % 25 20 Ulkomaalaiset omistajat 19 % 2 000 1 500 1 000 15 10 Kotitaloudet 19 % Metsäliitto Osuuskunta 41 % 500 5 0 2014 2015 2016 2017 2018 3/2019 Markkina-arvo, milj. euroa Omistusjakauma, % 0 Institutionaaliset sijoittajat 21 % 28
Vastuullisuuteen liittyviä tunnustuksia ja sitoutumisia Metsä Board on valittu joka vuosi CDP:n Water A-listalle vuodesta 2015 lähtien ja CDP:n Climate A-listalle 2016 lähtien. Lisäksi yhtiö on saavuttanut CDP:n metsäohjelmassa arvosanan A- vuodesta 2015 lähtien. Vuonna 2019 CDP valitsi Metsä Boardin mailman parhaiden yritysten joukkoon toimitusketjun sitouttamisessa ilmastonmuutoksen vastaiseen työhön. Metsä Board saavutti kultatason EcoVadiksen vastuullisuus- ja yhteiskuntavastuusarvioinnissa 2018 ja kuuluu EcoVadiksen toimittajien arvioinnissa yhden prosentin parhaimmistoon kaikissa luokissa. Pack2Go Euroopan jäsenenä Metsä Board on sitoutunut ympäristö-, terveys- ja turvallisuusnäkökulmiin, jotka koskevat elintarvikkeiden tarjoilu- ja take away pakkausten valmistusta. Metsä Board sai ensiluokkaista kuvastavan Prime-tason tunnustuksen Oekomin yritysvastuuarvioinnissa toukokuussa 2018. Metsä Board sai arvosanan AAA (asteikolla AAA-CCC) MSCI:n ESGyritysvastuuarvionnissa kesäkuussa 2018. Metsä Board on sitoutunut Science Based Targets -aloitteeseen, jonka tavoitteena on hillitä ilmaston lämpenemistä Pariisin ilmastosopimuksen mukaisesti. Metsä Groupiin kuuluva Metsä Board on sitoutunut YK:n Global Compactin vastuullisen liiketoiminnan aloitteeseen ja periaatteisiin, jotka koskevat ihmisoikeuksia, työelämää, ympäristöä ja lahjonnanvastaisuutta. Metsä Board saavutti kokonaisarvosanan 86/100 ja johtajuustason aseman Sustainanalytics-yhtiön ESG-arvioinnissa toukokuussa 2018. 29
Sellujen hintakehitys Euroopassa (PIX) Pitkäkuituinen (SW) ja lyhytkuituinen (HW) sellu 1250 1200 1150 Pitkäkuituinen, USD 1100 1050 Lyhytkuituinen, USD 1000 950 900 850 800 750 700 Pitkäkuituinen, EUR 650 600 550 Lyhytkuituinen, EUR 500 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 30 Lähde: Fastmarkets Foex
Taivekartongin ja valkoisen kraftlainerin markkinahinnan kehitys Euroopassa EUR/ t 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 Taivekartonki Valkoinen kraftlaineri 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 Lähteet: Fastmarkets RISI & Fastmarkets FOEX 31
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Kuitupuun tienvarsihintojen kehitys Suomessa ja Ruotsissa Kuitupuun tienvarsihinnat Suomessa, EUR/m 3 Kuitupuun tienvarsihinnat Ruotsissa, SEK/m 3 40 400 38 380 36 360 34 340 32 320 30 300 28 280 26 260 24 22 20 kuusi koivu mänty 240 220 200 kuusi koivu mänty Lähteet: Luke (Natural Resources Institute Finland) ja Ruotsin metsähallitus (The Swedish Forest Agency) 32
Valuuttakurssien kehitys: EUR/USD & EUR/SEK EUR/USD 33 EUR/SEK 1,12 1,14 1,16 1,18 1,20 1,22 1,24 1,26 29.12.17 29.01.18 28.02.18 31.03.18 30.04.18 31.05.18 30.06.18 31.07.18 31.08.18 30.09.18 31.10.18 30.11.18 31.12.18 31.01.19 28.02.19 9,7 9,8 9,9 10,0 10,1 10,2 10,3 10,4 10,5 10,6 10,7 29.12.17 29.01.18 28.02.18 31.03.18 30.04.18 31.05.18 30.06.18 31.07.18 31.08.18 30.09.18 31.10.18 30.11.18 31.12.18 31.01.19 28.02.19