Osavuosikatsaus 2016 ODINin osakerahastot

Transkriptio

1 Osavuosikatsaus 2016 ODINin osakerahastot ODIN - arvoa tulevaisuudelle Osavuosikatsaus 2016 I 1 I

2 Sisällys Elokuu Visiomme 4 Human factor 6-8 ODIN Norden 9-11 ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Global ODIN Emerging Markets ODIN Energi ODIN Eiendom (Kiinteistö) Osavuosikatsauksen alkuperäiskieli on norja. Osavuosikatsauksen teksti on käännös emmekä vastaa käännöksen yhteydessä mahdollisesti syntyneistä virheistä. Alkuperäinen versio on tilattavissa ODIN Rahastoilta. Tämän osavuosikatsauksen markkinanäkemykset kuvastavat tilannetta osavuosikatsauksen kirjoittamishetkellä. Osavuosikatsaus sisältää historiallisia tuottolukuja. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Rahastojen tuotot ja kirjanpito on ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Rahastot ODIN Fonder I 2 I Osavuosikatsaus 2016

3 «Omistamme upeita yrityksiä ja hoidamme asiakkaidemme varoja kuin omiamme.» - Vanhempi salkunhoitaja, Oddbjørn Dybvad Visiomme Visiomme on, että ODIN luo lisäarvoa tulevaisuuteen. Lisäarvon tuottaminen on tavoite, jonka pyrimme saavuttamaan organisaatiomme kaikilla tasoilla. Luomme lisäarvoa osuudenomistajillemme asiantuntevan salkunhoidon ja neuvonnan avulla. Luomme lisäarvoa työntekijöillemme antamalla heille tehtäviä, jotka kehittävät heitä henkilökohtaisesti ja ammatillisesti. Luomme lisäarvoa omistajillemme hyvillä tuloksilla. Yhtenä Norjan johtavana varainhoitajana työskentelemme joka ikinen päivä luodaksemme arvoja. Markkinat ovat yksi asia, mutta meille tärkeintä on että ajan myötä omistamamme yritykset luovat arvoa. Osavuosikatsaus 2016 I 3 I

4 Toimitusjohtajan tervehdys Human Factor Luen parhaillaan Cristiane Correran kirjaa Dream Big. Kirja kertoo brasilialaisen Jorge Paulo Lemannin tarinan. Lemann aloitti tyhjästä, ja nykyään hän on AB InBevin, maailman johtavan panimon, suurimpia omistajia. Hänen omaisuutensa arvo on 32 miljardia USD, mikä tekee hänestä maailman 19:sta rikkaimman henkilön. Lemann sai hyvät lähtökohdat Harvardin yliopistossa USA:ssa hankitun koulutuksen myötä, mutta ensimmäinen yritys perustaa meklarifirma päätyi konkurssiin Lemannin ollessa vain 26-vuotias. Hän ei kuitenkaan menettänyt rohkeuttaan ja aloitti jälleen alusta. Konkurssi opetti Lemannille, että hänen pitää toimia toisin kuin kilpailijansa. Hän joutui kehittämään muista eroavan kulttuurin. Hän onnistui siinä käyttämällä rekrytoinnissa muita kriteerejä kuin kilpailevat meklariyritykset. Kilpailijoiden palkatessa hyvistä perheistä olevia hyvin koulutettuja ihmisiä Lemann palkkasi Garantia meklariyritykseen vain tietyn tyyppisiä ihmisiä: Köyhiä ja älykkäitä, joilla oli vahva palo tulla rikkaiksi. Haastattelussa Lemannilta kysyttiin syytä Anheuser-Buschin ostoon. Lemannin vastaus oli yhtä selkeä kuin yllättäväkin: Meillä oli Inbevissä niin monta etevää ja sitoutunutta nuorta työntekijää, että meidän piti antaa heille uusia haasteita. Perusteluna ei siis ollut synergiaedut tai markkinaosuudet. Taustalla oli Inbevin yrityskulttuuri, joka haluttiin siirtää Anheuser-Buschiin. Lemann oli oikeassa. Yrityskulttuurin siirto tapahtui. Sen jälkeen tulokset alkoivat parantua. Osto oli iso askel Inbeville, mutta arvonluonti oli merkittävä. Tarina osoittaa, että hyvien yritysten takana on päteviä ihmisiä. Sen vuoksi pätevä johto on yksi tärkeimpiä kriteerejä, joita katsomme valitessamme sijoituksia ODIN-rahastoihin. «Good people, working together make the firm great» Jorge Paulo Lemann Kaava onnistui ja Garantiasta tuli menestys. Lemann halusi päästä vielä pitemmälle, ja hän alkoi sijoittaa kauppaketjuihin sekä myöhemmin panimoihin. Ensiksi hän osti Brahaman, paikallisen brasilialaisen panimon. Sitten Brahama osti kilpailijansa Antarctican ja tuloksena oli Ambev. Sen jälkeen muodostettiin Inbev, kun belgialainen Interbrew osti Ambevin. Lemannista ja hänen kumppaneistaan tuli Inbevin suurimmat yksittäiset omistajat. Seuraava Lemannin veto oli, että Inbev osti Anheuser-Buschin. Yritys oli amerikkalainen ikoni ja parhaiten tunnettu maailman suurimmasta olutmerkistä Budweiserista. Rune Selmar toimitusjohtaja I 4 I Osavuosikatsaus 2016

5 Osavuosikatsaus 2016 I 5 I

6 ODIN Norden Salkunhoitajat: Truls Haugen ja Vegard Søraunet Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: VINX Benchmark Cap NOK NI Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Ei Voimassa per ODIN Norden NO , ,00% ODIN Norden -5,49-6,66 6,51 19,23 10,94 4,73 12,48 Benchmark -3,92-7,65 1,93 18,21 13,52 8,18 9, Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 11,43 10,90 Aktiiviosuus 63,58 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. I 6 I Osavuosikatsaus 2016

7 Teollisuustuotteet- ja palvelut 34,1 % 23,2 % Kestokulutushyödykkeet 22,6 % 9,3 % Rahoitus ja kiinteistö 17,4 % 22,2 % Kulutustavarat 8,4 % 7,1 % Perusteollisuus 7,3 % 7,0 % Terveydenhuolto 7,1 % 14,4 % Informaatioteknologia 2,9 % 7,9 % Käteinen 0,3 % 0,0 % Tietoliikennepalvelut 0,0 % 4,5 % Julkiset palvelut 0,0 % 0,8 % Energia 0,0 % 3,6 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Sweco B 0,5 % Marine Harvest 0,4 % NIBE Industrier B 0,4 % Huhtamäki 0,3 % Thule Group 0,3 % Novo Nordisk B 7,1 % Autoliv 5,3 % Hennes & Mauritz B 5,0 % Huhtamäki 4,6 % Pandora 4,4 % Atlas Copco AB ser. B 3,9 % Sweco B 3,8 % Hennes & Mauritz B -1,2 % Autoliv -1,2 % Yara International -1,0 % Svenska Cellulosa B 3,7 % Indutrade 3,4 % Sampo A 3,2 % Novo Nordisk B -1,0 % Sampo A -0,9 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. Osavuosikatsaus 2016 I 7 I

8 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Autoliv SEK Stockholm , ,3 0,72 Hennes & Mauritz B SEK Stockholm , ,0 0,13 Nokian Renkaat/Tyres EUR Helsinki , ,9 0,77 Pandora DKK København , ,4 0,35 Thule Group SEK Stockholm , ,0 2,66 XXL NOK Oslo , ,2 1,76 Axfood SEK Stockholm , ,0 0,65 Marine Harvest NOK Oslo , ,6 0,45 Svenska Cellulosa B SEK Stockholm , ,7 0,21 DNB NOK Oslo , ,1 0,21 Investor B SEK Stockholm , ,0 0,15 Nordea (Sek) SEK Stockholm , ,9 0,11 Protector Forsikring NOK Oslo , ,1 5,21 Sampo A EUR Helsinki , ,2 0,18 Svenska Handelsbanken ser. A SEK Stockholm , ,1 0,12 Novo Nordisk B DKK København , ,1 0,07 ABB (SEK) SEK Stockholm , ,1 0,09 ASSA ABLOY AB ser. B SEK Stockholm , ,9 0,17 Atlas Copco AB ser. B SEK Stockholm , ,9 0,56 Indutrade SEK Stockholm , ,4 1,87 Intrum Justisia SEK Stockholm , ,2 1,81 Kone B EUR Helsinki , ,2 0,17 Kongsberg Gruppen NOK Oslo , ,6 1,89 Metso EUR Helsinki , ,2 0,82 NIBE Industrier B SEK Stockholm , ,6 1,00 Securitas B SEK Stockholm , ,2 0,74 Sweco B SEK Stockholm , ,8 2,29 Hexagon B SEK Stockholm , ,9 0,28 Huhtamäki EUR Helsinki , ,6 1,33 Yara International NOK Oslo , ,7 0,40 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi I 8 I Osavuosikatsaus 2016

9 ODIN Finland Salkunhoitaja: Truls Haugen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: OMX Helsinki Cap GI Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä Voimassa per ODIN Finland A NO , ,75% ODIN Finland B NO , ,00% ODIN Finland C NO , ,00% ODIN Finland A -3,53-7,63 5,48 20,82 11,58 8,43 19,82 ODIN Finland B -3,55-7,75 5,20 20,51 11,29 8,16 19,52 ODIN Finland C -3,63-8,21 4,19 19,31 10,17 7,06 18,32 Benchmark -1,43-4,75 8,39 22,86 12,99 7,84 10,27 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 13,93 13,67 Aktiiviosuus 53,67 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. Osavuosikatsaus 2016 I 9 I

10 Teollisuustuotteet- ja palvelut 35,3 % 25,3 % Perusteollisuus 21,8 % 15,6 % Rahoitus ja kiinteistö 16,6 % 15,2 % Kestokulutushyödykkeet 12,3 % 6,9 % Informaatioteknologia 4,6 % 12,9 % Terveydenhuolto 3,2 % 3,7 % Tietoliikennepalvelut 3,1 % 4,5 % Kulutustavarat 1,7 % 3,2 % Käteinen 1,3 % 0,0 % Energia 0,0 % 5,0 % Julkiset palvelut 0,0 % 7,8 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Valmet 1,4 % Huhtamäki 0,7 % Kone B 0,4 % Olvi A 0,2 % PKC Group 0,2 % Huhtamäki 8,8 % Kone B 8,1 % Sampo A 7,3 % Cramo 6,7 % Valmet 5,6 % Tikkurila 4,7 % Nokia 4,6 % Sampo A -1,9 % Metsa Board -1,7 % Nokia -1,6 % Nokian Renkaat/Tyres 4,4 % Amer Sports 4,4 % Stora Enso R 4,4 % Caverion Corp -1,2 % Nordea (Eur) -1,1 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 10 I Osavuosikatsaus 2016

11 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Amer Sports EUR Helsinki , ,4 0,33 Marimekko EUR Helsinki , ,8 2,86 Nokian Renkaat/Tyres EUR Helsinki , ,4 0,23 Rapala EUR Helsinki , ,7 3,47 Olvi A EUR Helsinki , ,7 0,70 Citycon EUR Helsinki , ,3 0,39 Nordea (Eur) EUR Helsinki , ,8 0,03 Sampo A EUR Helsinki , ,3 0,08 Technopolis EUR Helsinki , ,3 1,33 Oriola EUR Helsinki , ,2 0,94 Caverion Corp EUR Helsinki , ,5 0,77 Cramo EUR Helsinki , ,7 1,78 Kone B EUR Helsinki , ,1 0,08 Metso EUR Helsinki , ,2 0,30 PKC Group EUR Helsinki , ,2 2,27 Valmet EUR Helsinki , ,6 0,69 Wärtsilä EUR Helsinki , ,9 0,12 Nokia EUR Helsinki , ,6 0,03 Huhtamäki EUR Helsinki , ,8 0,49 Metsa Board EUR Helsinki , ,9 0,54 Stora Enso R EUR Helsinki , ,4 0,17 Tikkurila EUR Helsinki , ,7 1,42 Elisa EUR Helsinki , ,1 0,12 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi Osavuosikatsaus 2016 I 11 I

12 ODIN Norge Salkunhoitajat: Rune Selmar ja Thomas Nielsen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: Oslo Børs Fondindeks Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä Voimassa per ODIN Norge A NO , ,75% ODIN Norge B NO , ,00% ODIN Norge C NO , ,00% ODIN Norge A -2,93-2,64-2,26 11,49 4,31 2,38 15,62 ODIN Norge B -2,95-2,50-2,55 11,20 4,04 2,12 15,33 ODIN Norge C -3,03-3,26-3,51 10,10 3,01 1,10 14,20 Benchmark -2,99-2,01-3,16 8,86 7,55 4,46 10,35 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 9,89 11,47 Aktiiviosuus 47,69 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. I 12 I Osavuosikatsaus 2016

13 Rahoitus ja kiinteistö 24,6 % 19,5 % Perusteollisuus 19,2 % 8,3 % Teollisuustuotteet- ja palvelut 16,8 % 9,9 % Energia 12,7 % 21,7 % Kestokulutushyödykkeet 7,1 % 7,8 % Tietoliikennepalvelut 5,6 % 9,2 % Kulutustavarat 5,4 % 18,4 % Käteinen 4,4 % 0,0 % Informaatioteknologia 4,2 % 4,3 % Julkiset palvelut 0,0 % 0,5 % Terveydenhuolto 0,0 % 0,5 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Borregaard 2,1 % Statoil 1,3 % Subsea 7 0,9 % Marine Harvest 0,8 % Atea 0,5 % Borregaard 9,0 % DNB 8,2 % Statoil 7,4 % Yara International 6,3 % Telenor 5,6 % Marine Harvest 4,4 % Sparebank 1 SR-Bank 4,4 % Yara International -2,5 % Prosafe -2,5 % Kongsberg Gruppen -0,6 % Atea 4,2 % ODIN Norge NOK VP 4,1 % Tomra Systems 4,0 % DNB -0,5 % Akastor -0,4 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. Osavuosikatsaus 2016 I 13 I

14 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Ekornes NOK Oslo , ,1 4,66 Schibsted NOK Oslo , ,6 0,24 XXL NOK Oslo , ,4 0,52 Lerøy Seafood Group NOK Oslo , ,0 0,21 Marine Harvest NOK Oslo , ,4 0,36 Akastor NOK Oslo , ,4 2,86 Electromagnetic Geoservices NOK Oslo , ,0 33,65 Prosafe NOK Oslo , ,1 2,37 Statoil NOK Oslo , ,4 0,08 Subsea 7 NOK Oslo , ,7 0,72 DNB NOK Oslo , ,2 0,26 Gjensidige Forsikring NOK Oslo , ,5 0,26 Olav Thon Eiendomsselskap NOK Oslo , ,9 0,97 Protector Forsikring NOK Oslo , ,1 1,66 Sparebank 1 SMN, NOK Oslo , ,5 2,95 Sparebank 1 SR-Bank NOK Oslo , ,4 2,10 Hexagon Composites NOK Oslo , ,8 4,46 Kongsberg Gruppen NOK Oslo , ,8 1,30 Multiconsult NOK Oslo , ,9 4,05 Tomra Systems NOK Oslo , ,0 1,54 Veidekke NOK Oslo , ,4 1,28 Atea NOK Oslo , ,2 2,54 Borregaard NOK Oslo , ,0 7,34 Norsk Hydro NOK Oslo , ,9 0,32 Yara International NOK Oslo , ,3 0,44 Telenor NOK Oslo , ,6 0,14 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi I 14 I Osavuosikatsaus 2016

15 ODIN Sverige Salkunhoitaja: Vegard Søraunet Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: OMXSB Cap GI Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä Voimassa per ODIN Sverige A NO , ,75% ODIN Sverige B NO , ,00% ODIN Sverige C NO , ,20% ODIN Sverige A -3,93-3,60 21,07 23,64 20,14 12,50 19,31 ODIN Sverige B -3,96-3,73 20,74 23,32 19,84 12,22 19,01 ODIN Sverige C -3,97-3,80 20,11 22,29 18,76 11,15 17,85 Benchmark -5,31-9,73-2,95 14,11 11,65 8,99 11,84 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 13,89 12,79 Aktiiviosuus 81,20 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. Osavuosikatsaus 2016 I 15 I

16 Teollisuustuotteet- ja palvelut 39,1 % 27,4 % Kestokulutushyödykkeet 22,0 % 12,8 % Kulutustavarat 13,7 % 7,0 % Terveydenhuolto 11,6 % 5,5 % Informaatioteknologia 7,2 % 8,3 % Rahoitus ja kiinteistö 5,7 % 30,6 % Käteinen 0,6 % 0,0 % Perusteollisuus 0,0 % 3,1 % Tietoliikennepalvelut 0,0 % 4,3 % Energia 0,0 % 1,0 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Oriflame Holding 1,4 % Sweco B 0,9 % Addlife B 0,7 % AcadeMedia 0,5 % Lifco 0,3 % Sweco B 6,8 % Beijer Alma B 5,9 % Fenix Outdoor B 4,7 % Lagercrantz Group B 4,6 % Addtech B 4,2 % Oriflame Holding 4,0 % Hennes & Mauritz B 3,9 % Addtech B -1,5 % Beijer Alma B -1,0 % Hennes & Mauritz B -0,9 % Latour B 3,8 % Lindab International 3,4 % Lifco 3,4 % Autoliv -0,8 % Duni -0,8 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 16 I Osavuosikatsaus 2016

17 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 AcadeMedia SEK Stockholm , ,5 1,33 Autoliv SEK Stockholm , ,3 0,21 Clas Ohlson B SEK Stockholm , ,7 1,57 Duni SEK Stockholm , ,3 3,27 Fenix Outdoor B SEK Stockholm , ,7 1,57 Hennes & Mauritz B SEK Stockholm , ,9 0,05 Thule Group SEK Stockholm , ,7 1,14 AarhusKarlshamn SEK Stockholm , ,5 0,50 Axfood SEK Stockholm , ,0 0,30 Cloetta B SEK Stockholm , ,5 1,50 Oriflame Holding SEK Stockholm , ,0 1,72 Svenska Cellulosa B SEK Stockholm , ,8 0,07 Latour B SEK Stockholm , ,8 0,39 Svenska Handelsbanken ser. A SEK Stockholm , ,9 0,05 Addlife B SEK Stockholm , ,0 3,91 Attendo SEK Stockholm , ,9 1,11 Getinge B SEK Stockholm , ,8 0,24 Humana SEK Stockholm , ,6 2,02 Lifco SEK Stockholm , ,4 0,83 Addtech B SEK Stockholm , ,2 2,93 Atlas Copco AB ser. B SEK Stockholm , ,0 0,20 Beijer Alma B SEK Stockholm , ,9 5,24 Beijer Ref SEK Stockholm , ,7 1,62 Indutrade SEK Stockholm , ,0 0,77 Intrum Justisia SEK Stockholm , ,5 0,67 Lindab International SEK Stockholm , ,4 3,39 NIBE Industrier B SEK Stockholm , ,6 0,47 Nolato B SEK Stockholm , ,8 2,48 Sweco B SEK Stockholm , ,8 1,92 Trelleborg B SEK Stockholm , ,2 0,27 Hexagon B SEK Stockholm , ,6 0,12 Lagercrantz Group B SEK Stockholm , ,6 4,13 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi Osavuosikatsaus 2016 I 17 I

18 ODIN Europa Salkunhoitajat: Håvard Opland ja Harald Nissen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: MSCI Europe net Index USD Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä Voimassa per ODIN Europa A NO , ,75% ODIN Europa B NO , ,00% ODIN Europa C NO , ,00% ODIN Europa A -5,47-10,92-5,28 15,18 12,21 4,79 4,04 ODIN Europa B -5,49-11,03-5,53 14,89 11,93 4,52 3,78 ODIN Europa C -5,57-11,47-6,49 13,75 10,83 3,49 2,76 Benchmark -4,34-9,64-5,18 13,43 10,40 4,56 3,16 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 12,80 11,35 Aktiiviosuus 91,53 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. I 18 I Osavuosikatsaus 2016

19 Teollisuustuotteet- ja palvelut 26,0 % 11,6 % Kestokulutushyödykkeet 23,0 % 10,7 % Kulutustavarat 15,9 % 16,7 % Informaatioteknologia 12,7 % 4,3 % Terveydenhuolto 11,9 % 14,6 % Energia 3,4 % 7,3 % Rahoitus ja kiinteistö 2,9 % 18,6 % Käteinen 2,5 % 0,0 % Perusteollisuus 1,8 % 7,2 % Tietoliikennepalvelut 0,0 % 4,8 % Julkiset palvelut 0,0 % 4,2 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Henkel 0,4 % SEB 0,3 % Bunzl 0,2 % Bureau Veritas 0,1 % Unilever Nv Cert 0,1 % SAP SE 6,1 % Unilever Nv Cert 5,8 % Henkel 5,3 % Roche Holding 5,1 % Bureau Veritas 5,0 % Publicis Groupe 5,0 % Diageo 4,8 % Continental -1,4 % HUGO BOSS -1,1 % Arrow Global Group -1,1 % Bunzl 4,6 % Continental 4,3 % Prysmian 4,2 % Mitie Group -1,0 % Ultra Electronics Hldgs -0,9 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. Osavuosikatsaus 2016 I 19 I

20 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Continental EUR Frankfurt , ,2 0,07 Dignity GBP London , ,0 0,77 HUGO BOSS EUR Frankfurt , ,1 0,50 Howden Joinery Group GBP London , ,3 0,26 Publicis Groupe EUR Paris , ,9 0,20 Richemont CHF Zürich Six , ,7 0,08 SEB EUR Paris , ,5 0,36 Diageo GBP London , ,8 0,04 Henkel EUR Frankfurt , ,3 0,12 Unilever Nv Cert EUR Amsterdam , ,8 0,03 Amec Foster Wheeler GBP London , ,3 0,83 Arrow Global Group GBP London , ,6 3,63 Fresenius EUR Frankfurt , ,7 0,06 Novo Nordisk B DKK København , ,2 0,01 Roche Holding CHF Zürich Six , ,0 0,02 Berendsen GBP London , ,0 0,68 Bunzl GBP London , ,6 0,28 Bureau Veritas EUR Paris , ,0 0,34 IMI GBP London , ,0 0,56 Mitie Group GBP London , ,7 1,44 Prysmian EUR Milano , ,1 0,57 Teleperformance EUR Paris , ,5 0,46 Austriamicrosystems CHF Zürich Se , ,3 1,03 SAP SE EUR Frankfurt , ,1 0,04 Spectris GBP London , ,3 0,73 Smurfit Kappa EUR Dublin , ,8 0,22 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi I 20 I Osavuosikatsaus 2016

21 ODIN Global Salkunhoitajat: Oddbjørn Dybvad ja Harald Nissen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: MSCI World Net Index Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä Voimassa per ODIN Global A NO , ,75% ODIN Global B NO , ,00% ODIN Global C NO , ,00% ODIN Global A -1,01 0,22 10,27 21,36 16,07 8,09 5,83 ODIN Global B -1,03 0,09 10,00 21,06 15,78 7,82 5,57 ODIN Global C -1,11-0,40 8,91 19,87 14,80 6,84 4,54 Benchmark -1,00-4,49 3,83 18,97 16,52 7,56 3,65 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 10,52 10,70 Aktiiviosuus 97,03 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. Osavuosikatsaus 2016 I 21 I

22 Kulutustavarat 32,5 % 11,3 % Teollisuustuotteet- ja palvelut 24,2 % 10,9 % Informaatioteknologia 23,3 % 14,0 % Terveydenhuolto 8,3 % 13,3 % Käteinen 4,6 % 0,0 % Perusteollisuus 4,0 % 4,7 % Kestokulutushyödykkeet 3,0 % 12,5 % Rahoitus ja kiinteistö 0,0 % 19,0 % Energia 0,0 % 7,0 % Tietoliikennepalvelut 0,0 % 3,7 % Julkiset palvelut 0,0 % 3,7 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Bidvest 0,9 % Bid Corp 0,6 % Henkel 0,5 % Lifco 0,4 % 3M 0,4 % Kerry Group 7,3 % Henkel 7,2 % Accenture A 6,8 % Bid Corp 5,4 % DCC (GB) 5,3 % Oracle 4,8 % Reckitt Benckiser Group 4,3 % Mitie Group -0,9 % Alphabet C -0,7 % SAP SE -0,5 % 3M 4,3 % Medtronic 4,3 % Unilever Nv Cert 4,2 % Ball Corp -0,4 % Kongsberg Gruppen -0,3 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 22 I Osavuosikatsaus 2016

23 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Compass Group ADR USD New York , ,0 0,04 Anheuser-Busch ADR. USD New York , ,0 0,00 Bid Corp ZAR Johannesburg , ,4 0,35 Henkel EUR Frankfurt , ,2 0,11 Kerry Group EUR Dublin , ,3 0,19 Reckitt Benckiser Group GBP London , ,3 0,03 Unilever Nv Cert EUR Amsterdam , ,2 0,01 Lifco SEK Stockholm , ,1 0,69 Medtronic USD New York , ,3 0,01 3M USD New York , ,3 0,02 Atlas Copco AB ser. B SEK Stockholm , ,7 0,12 Bunzl GBP London , ,4 0,14 DCC (GB) GBP London , ,3 0,29 Diploma GBP London , ,5 1,15 Grainger (WW) USD New York , ,1 0,09 Mitie Group GBP London , ,0 0,69 Accenture A USD New York , ,8 0,04 Alphabet C USD Nasdaq Ngs , ,5 0,01 Halma GBP London , ,0 0,33 Oracle USD New York , ,8 0,01 SAP SE EUR Frankfurt , ,2 0,02 Ball Corp USD New York , ,9 0,16 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi Osavuosikatsaus 2016 I 23 I

24 ODIN Emerging Markets Salkunhoitajat: Håvard Opland, Vegard Søraunet ja Harald Nissen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: MSCI Daily TR Net USD Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Ei Voimassa per ODIN Emerging Markets NO , ,00% ODIN Emerging markets 3,10-0,86-2,32 9,59 6,99 5,74 5,53 Benchmark 4,12 1,35-6,08 9,52 5,15 6,64 7, Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 9,46 12,41 Aktiiviosuus 96,82 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. I 24 I Osavuosikatsaus 2016

25 Kulutustavarat 45,7 % 8,3 % Rahoitus ja kiinteistö 12,4 % 26,0 % Informaatioteknologia 10,4 % 22,5 % Tietoliikennepalvelut 7,9 % 6,6 % Teollisuustuotteet- ja palvelut 6,4 % 6,2 % Terveydenhuolto 4,4 % 2,7 % Kestokulutushyödykkeet 4,3 % 10,6 % Käteinen 3,3 % 0,0 % Perusteollisuus 2,9 % 6,3 % Energia 2,3 % 7,4 % Julkiset palvelut 0,0 % 3,2 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Bidvest 1,2 % Telekomunikasi Indonesia 1,1 % Ambev 0,8 % Bid Corp 0,6 % Carlsberg Brewery Malyasia 0,6 % Henkel 6,2 % Bid Corp 5,7 % Unilever Nv Cert 4,7 % HDFC Bank - ADR 4,6 % Oracle Financial Services 4,5 % Hartalega Holdings 4,4 % Samsonite International 4,3 % Hartalega Holdings -1,4 % Lion Brewery Ceylon -1,0 % Oracle Financial Services -0,7 % Universal Robina Corp 4,3 % Telekomunikasi Indonesia 4,2 % Cia Cervecerias Unidas Adr. 3,9 % Samsonite International -0,6 % Nampak -0,5 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. Osavuosikatsaus 2016 I 25 I

26 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Samsonite International HKD Hongkong , ,3 0,13 Alicorp PEN Lima , ,5 0,26 Ambev BRL Sao Paulo , ,9 0,00 Anheuser-Busch ADR. USD New York , ,0 0,00 Bid Corp ZAR Johannesburg , ,7 0,11 Carlsberg Brewery Malyasia MYR Kuala Lumpur , ,1 0,36 Cia Cervecerias Unidas Adr. USD New York , ,9 0,11 Henkel EUR Frankfurt , ,2 0,03 Lion Brewery Ceylon LKR Colombo , ,3 0,72 Premier Marketing THB Bangkok , ,1 2,34 Unilever Nv Cert EUR Amsterdam , ,7 0,00 Universal Robina Corp PHP Manilla , ,3 0,05 Vietnam Dairy Products VND Ho Chi Minh , ,0 0,05 Chevron Lubricants Lanka LKR Colombo , ,3 1,10 HDFC Bank - ADR USD New York , ,6 0,01 KCB Group KES Nairobi , ,7 0,19 MCB Group MUR Mauritius , ,0 0,25 Public Bank MYR Kuala Lumpur , ,2 0,02 Hartalega Holdings MYR Kuala Lumpur , ,4 0,29 3M USD New York , ,3 0,00 Bidvest ZAR Johannesburg , ,0 0,11 Infosys INR Mumbai , ,8 0,01 Oracle Financial Services INR Mumbai , ,5 0,12 Totvs BRL Sao Paulo , ,2 0,25 Corp.Moctezuma MXN Mexico City , ,8 0,12 MTN Group ZAR Johannesburg , ,6 0,02 Telekomunikasi Indonesia IDR Jakarta , ,2 0,02 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi I 26 I Osavuosikatsaus 2016

27 ODIN Energi Salkunhoitaja: Lars Mohagen Rahaston aloituspäivä: Vertailuindeksi: Merkintä-/lunastupalkkio: 0% Osuusluokat: Kyllä 60% MSCI World Energy, 15% MSCI World Utilities 25% MSCI World Industrials Voimassa per ODIN Energi A NO , ,75% ODIN Energi B NO , ,00% ODIN Energi C NO , ,00% ODIN Energi A -0,09-4,38-16,65-11,64-7,43-3,73 3,50 ODIN Energi B -0,12-4,51-16,86-11,86-7,66-3,97 3,24 ODIN Energi C -0,19-4,97-17,76-12,76-8,61-4,95 2,22 Benchmark 3,01 6,95 1,04 0,95 1,90 1,89 1,84 Tuottoluvut, ennen osuusluokan perustamista, perustuvat vanhimman osuusluokan tuottoihin huomioiden osuusluokan hallinnointipalkkion Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 15,99 18,42 Aktiiviosuus 76,88 Riskin ja tuottomahdollisuuksien suhde rahastoon sijoitettaessa on kuvattu yllä näkyvässä kaaviossa. Suuri numero ilmaisee, että rahasto altistuu suurille riskeille, eli että osakekurssit voivat vaihdella suuresti. Mitä pienempi numero, sitä vähäisempi riski. Huomaa, että edes numerolla 1 merkitty sijoitus ei ole täysin riskitön. Historiallisten riskeihin liittyvien tietojen pohjalta ei välttämättä voi muodostaa luotettavaa kuvaa rahaston tulevasta riskiprofiilista. Nykyisen riskin muuttumattomuutta ei taata. Rahaston riskiluokitus voi muuttua tulevaisuudessa. Riski-indikaattori ei välttämättä ota seuraavia tapahtumia huomioon: rahan arvon aleneminen, poliittiset tapahtumat tai äkilliset muutokset osakemarkkinoilla. Rahasto sijoittuu luokkaan 6 kuluneen viiden vuoden kurssivaihteluiden vuoksi. *Rahaston sijoitusmandaattia muutettiin Rahaston vertailuindeksi vaihdettiin samana päivänä. Tämä tarkoittaa, että ennen muutosajankohtaa tuottoa saavutettiin toisenlaisissa olosuhteissa kuin nykyään. Osavuosikatsaus 2016 I 27 I

28 Energia 70,4 % 60,3 % Teollisuustuotteet- ja palvelut 16,8 % 24,2 % Julkiset palvelut 8,8 % 15,5 % Käteinen 2,0 % 0,0 % Informaatioteknologia 1,9 % 0,0 % Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat NOK Royal Dutch Shell ADR 1,1 % Exxon Mobil Corp 0,9 % BP (USD) ADR 0,7 % Subsea 7 0,6 % Halliburton 0,5 % Exxon Mobil Corp 7,0 % BP (USD) ADR 7,0 % Royal Dutch Shell ADR 6,7 % Total ADR 5,5 % Schlumberger 3,9 % Nextera Energy 2,8 % Anadarco Petroleum Corp 2,8 % Petroleum Geo-Services -1,2 % VALERO ENERGY CORP -0,7 % MARATHON PETROLEUM -0,7 % Noble Energy 2,8 % EOG Resources 2,7 % Core Laboratories 2,7 % Electromagnetic Geoservices -0,7 % Frontline -0,6 % Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan finanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan vuosikertomuksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 28 I Osavuosikatsaus 2016

29 k.o.maan NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 APACHE CORP USD New York , ,4 0,02 Amec Foster Wheeler GBP London , ,3 0,02 Anadarco Petroleum Corp USD New York , ,8 0,02 Atlantica Tender Drilling NOK Oslo (U) , ,1 1,93 Aurora LPG Holding NOK Oslo , ,2 0,31 Awilco LNG NOK Oslo , ,5 2,44 BP (USD) ADR USD New York , ,0 0,00 Baker Hughes USD New York , ,1 0,01 ConocoPhillips USD New York , ,3 0,01 Core Laboratories USD New York , ,7 0,08 EOG Resources USD New York , ,7 0,01 Electromagnetic Geoservices NOK Oslo , ,2 42,21 Exxon Mobil Corp USD New York , ,0 0,00 FMC Technoligies USD New York , ,3 0,06 Golar LNG USD New York , ,4 0,16 Halliburton USD New York , ,5 0,01 Höegh LNG Holdings NOK Oslo , ,1 0,44 Kinder Morgan USD New York , ,7 0,00 MARATHON PETROLEUM USD New York , ,7 0,01 Navigator Holdings USD New York , ,4 0,36 Noble Energy USD New York , ,8 0,03 Petroleum Geo-Services NOK Oslo , ,5 0,42 Royal Dutch Shell ADR USD New York , ,7 0,00 Schlumberger USD New York , ,9 0,01 Statoil NOK Oslo , ,1 0,00 Subsea 7 NOK Oslo , ,1 0,11 TGS Nopec Geophysical NOK Oslo , ,7 0,16 Technip EUR Paris , ,2 0,03 Total ADR USD New York , ,4 0,01 VALERO ENERGY CORP USD New York , ,4 0,01 A.P. Möller - Maersk B DKK København , ,0 0,01 ABB (SEK) SEK Stockholm , ,1 0,01 General Electric USD New York , ,9 0,00 Kongsberg Gruppen NOK Oslo , ,8 0,17 NIBE Industrier B SEK Stockholm , ,4 0,11 Siemens EUR Frankfurt , ,5 0,00 Stolt Nielsen NOK Oslo , ,6 0,32 Vestas Wind Systems DKK København , ,3 0,02 First Solar USD Nasdaq Ngs , ,9 0,06 Calpine Corp USD New York , ,1 0,06 National Grid GBP London , ,0 0,01 Nextera Energy USD New York , ,8 0,01 Scottish & South. Energy GBP London , ,9 0,01 Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) Hankintahinta on laskettu kesklarvo periaatteella Jos rahastolla on osuusluokkia, näytetään salkussa kaikki osuusluokat yhdistettynä. U) Noteeraamaton arvopaperi Osavuosikatsaus 2016 I 29 I