Osavuosikatsaus ODINin osakerahastot instituutiosijoittajille. Heinäkuu 2013 I 1 I

Transkriptio

1 ODINin osakerahastot instituutiosijoittajille Heinäkuu 2013 I 1 I

2 Sisällys 3-5 Markkinakatsaus 5-8 ODIN Norge II 9-12 ODIN Sverige II ODIN Norden II ODIN Europa II ODIN Finland II ODIN Global II ODIN Eiendom (ODIN Kinteistö) Osavuosikatsauksen alkuperäiskieli on norja. Osavuosikatsauksen teksti on käännös emmekä vastaa käännöksen yhteydessä mahdollisesti syntyneistä virheistä. Alkuperäinen versio on tilattavissa ODIN Rahastoilta. Tämän osavuosikatsauksen markkinanäkemykset kuvastavat tilannetta osavuosikatsauksen kirjoittamishetkellä. Osavuosikatsaus sisältää historiallisia tuottolukuja. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Rahastojen tuotot ja kirjanpito on ilmoitettu Norjan kruunuissa (NOK). ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus: SpareBank 1 Gruppen AS ODIN Forvaltning AS ODIN Fonder, branch to ODIN Forvaltning AS, Norway ODIN Rahastot ODIN Rahastot Mannerheimintie 14 A, 8. krs, Helsinki Puhelin: +358 (0) Fax: (0) S-posti: info@odinfond.no ODIN Forvaltning AS Fjordalléen 16, N-0250 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-0122 Oslo Puhelin: Fax: S-posti: kundeservice@odinfond.no ODIN Fonder Kungsgatan 30, S-III 35 Stockholm. Box 238, S Stockholm Puhelin: Fax: S-posti: kontakt@odinfond.no

3 Markkinakatsaus Sijoittajat huolestuivat, kun Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja ilmoitti, että likviditeettiä täynnä oleva boolimalja voidaan viedä pois. Mutta lasia ei pidä nähdä puoliksi tyhjänä vaan puoliksi täytenä, sillä tällöin talouskasvu on lähtenyt vauhtiin Yhdysvalloissa. Finanssimarkkinoilla vuoden alkua leimaa usein nousun odotus ja optimismi. Uuteen vuoteen asetetaan usein suuret odotukset, samoin yritysten kannattavuuden kasvuun. Siksi puhutaan tammikuu-ilmiöstä ja tunnetaan sanonta Sell in May and Stay Away. Vuosi 2013 alkoi suotuisissa merkeissä. Osakekurssit nousivat tasaisen varmasti viiden ensimmäisen kuukauden aikana, varsinkin toukokuussa. Kun takana on vuosi 2012, jolloin euroalueen pelättiin romahtavan ja talouskasvun veturi Atlantin toisella puolella kävi vajaalla teholla, näyttää vuodesta 2013 tulevan paljon parempi. Euroopan keskuspankin johtaja Mario Draghi lupasi vuosi sitten tehdä kaiken tarvittavan euron pelastamiseksi. Myös hänen amerikkalainen kollegansa lupasi pitää korot pitkään matalalla ja pitää likviditeettiä yllä. Japanissakin otettiin käyttöön erittäin ekspansiivinen rahapolitiikka, joka sai pian nimekseen Abenomics. Myös Japanin tilanteeseen suhtauduttiin erittäin optimistisesti. Kaiken kaikkiaan vaikuttaa siltä, että kun keskuspankit lähtevät valuuttojen takuumiehiksi ja korot pidetään alhaalla, talouskasvu lähtee viimein vauhtiin. Boolimalja viedään pois Toukokuussa markkinoilla havahduttiin huomaamaan, että poikkeustoimiin on ryhdytty talouksien ohjaamiseksi takaisin kasvu-uralle sekä pankkien ja valtiontalouksien saamiseksi kuntoon. Kun tehtävä on suoritettu, korot ja likviditeetin pumppaaminen markkinoille palaavat normaalille tasolle. Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja Ben Bernanke on todennut muutamassa lausunnossaan, että hän on ryhtynyt harkitsemaan Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden suurien tukiostojen rajoittamista. Eli kuten hänen edeltäjänsä on ilmaissut: Boolimalja on vietävä pois ennen juhlien loppumista. Ongelma on ehkä siinä, että monet ovat nauttineet boolia jo liikaa, ja että juhlat finanssimarkkinoilla (ja ehkä taloudessakin) ovat jo päättyneet. Krapulaa pelätään jo ennen kuin se tulee. Pankkitalletuksista ja rahamarkkinarahastoista on siirtynyt runsaasti päämaa obligaatio- ja osakerahastoihin ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Siksi osakkeiden, raaka-aineiden ja obligaatioiden hinnat nousivat. Siksi valtionlainojen korot olivat toukokuussa lähellä historiallisesti tarkastellen alinta tasoaan, ja monet osakeindeksit saavuttivat historiallisen huipputasonsa. Sijoittajien keskuudessa vallitsi complacent-tunnelma. Tämä englanninkielinen ilmaus merkitsee naiivia tyytyväisyyttä omaan itseensä. Ympäröivästä maailmasta kuului kuitenkin soraääniä. Siksi voidaan kysyä, onko kaikki tällä kerralla toisin. Kuten tavallista, vastaus on ei, vaikka olisikin houkuttelevaa vastata myönteisesti. Kun Bernanke ilmoitti, että Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden ostamista voidaan rajoittaa vielä tänä vuonna, markkinoille levisi pienoinen paniikkimieliala. Näin kävi varsinkin obligaatiomarkkinoilla. USA:ssa ne ovat laskemassa kaikkien aikojen heikoimmalle tasolle vuoden 1978 jälkeen. Kun pitkien obligaatioiden korot laskevat niinkin alas kuin tasoille 1,6 %, kuten toukokuun alussa kävi, vaikuttaa korkojen nouseminen voimakkaasti obligaatioiden kurssiin. Barron s-lehden mukaan puolet koko maailman obligaatioista tuottaa korkoa nykyään vähemmän kuin 1 % vuodessa. Meneekö paremmin? Kevät toi tullessaan useita signaaleja Yhdysvaltojen talouden kohenemisesta. Varsinkin työllisyyden tunnusluvut paranivat ja asuntojen hinnat nousivat (näiden tunnuslukujen välillä vallitsee usein keskinäinen yhteys). Juuri nämä signaalit saivat Bernanken harkitsemaan Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden ostamisen lopettamista. Osakemarkkinoilla eniten satikutia saivat kehittyvien talouksien maissa noteerattavat osakkeet. Näin kävi varsinkin Kiinassa, jossa koettiin näennäinen finanssikriisi, kun rahamarkkinakorot ampaisivat pilviin kesäkuussa. Samoin kävi juuri ennen Lehman Brothers -konkurssia. Kyse oli Kiinan keskuspankin pieleen menneestä yrityksestä pysäyttää hallitsematon antolainauksen kasvu säätelemättömillä harmailla markkinoilla. Korot ovat tulleet alas, mutta samalla pelätään, että Kiina ei pysty suitsimaan luottojen määrän kasvua säätelemättömillä harmailla lainamarkkinoilla ilman että talouskasvua jarrutetaan liikaa. Aivan kuin tässä ei olisi tarpeeksi, EU:n velka nousi jälleen esille. Eteläisimpien euromaiden valtionvelkojen korot alkoivat nousta voimakkaasti vuoden puolivälissä. Tätä kirjoitettaessa näiden valtioiden velkojen korkoihin kohdistuva paine on hel- ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 3 I

4 littänyt, mutta Portugalin kyky selvitä veloistaan huolestuttaa. Tällaiset huolet voivat levitä koskemaan myös muita suurempia Välimeren alueen velkaantuneita maita. USA määrää globaalin rahapolitiikan tahdin Mitä tapahtuu seuraavan vuosipuoliskon jälkeen ja siitä eteenpäin? Eniten kiinnostaa Yhdysvaltojen valtionobligaatioiden tukiostojen lopettaminen. Niiden hinnoittelu määräytyy pitkälti yhdysvaltalaisten sijoittajien ja korkojen mukaan. Yhdysvaltojen valtionlainojen korko määrittää rahan globaalin hinnan. Jos riskitön eli valtionlainojen korko nousee, se vaikuttaa tuottovaatimuksiin kaikkialla maailmassa. Ei tiedetä, kuinka paljon 33 biljoonan Yhdysvaltojen dollarin suuruisen elvytyksen vetäminen pois vaikuttaa reaali- ja finanssitalouteen. Ei myöskään tiedetä, onko korjausliike liian aikainen. Jos on, orastava talouskasvu voi muuttua jälleen taantumaksi luvun suuren laman jälkeen pahimman uskottiin olevan ohi vuonna Tuolloin keskuspankki ryhtyi kiristämään taloutta, ja talous joutui jälleen taantumaan. Mutta sitten alkoi sota. Kukaan ei tiedä, mitä olisi tapahtunut ilman sodan syttymistä. Bernanke ei kuitenkaan halua toistaa vuonna 1937 tehtyä virhettä, joten Yhdysvaltojen talouden tunnuslukujen täytyy kohentua melkoisesti ennen kuin talouskasvua ryhdytään jarruttamaan. Hän on kirjoittanut tunnetuissa akateemisissa artikkeleissaan, että hän ottaa mieluummin inflaation lievän kiihtymisen riskin kuin jarruttaa liian aikaisin. Tästä on enemmän hyötyä osakkeille kuin obligaatioille, ja se ehkä näkyy markkinoilla syksyn mittaan. Nimittäin kurssinousuna. Norja ja Pohjoismaat Norges Bank ja Den Norske Bank ovat sitä mieltä, että Euroopan markkinoiden heikko tilanne voi vaikuttaa Norjaan enemmän kuin tähän mennessä on huomattu. Tämä vaara on ollut olemassa jo pitkään, joten pidämme öljyn hinnan laskua vakavimpana uhkana. Öljyn hinta on pitänyt pintansa. Se on laskenut vain 5,5 %. Tämä koskee Pohjanmeren öljyä (Brent-laatua). Amerikkalaisen WTI-öljyn hinta on noussut 10 %. Liuskeöljyn ja -kaasun tuotannon lisääntyminen Amerikassa aiheuttaa huolia siitä, että tarjonta kasvaa kysyntää nopeammin. Olemme optimistisempia kuin markkinat. Uskomme, että kysynnän kasvaminen imee USA:n tarjonnan vahvistumisen. Monilla asemansa vakiinnuttaneilla öljyntuotantoalueilla, kuten Norjassa, Iso-Britanniassa ja Meksikossa, tuotanto on edelleen jäljessä huippuluvuista, samoin monilla Lähi-idän öljykentillä. Uskomme, että liuskeöljyn tuotantokustannukset ovat luultua korkeammat. Jos öljyn hinta tynnyriä kohden laskee tasolle USD 80-85, monet kentät muuttuvat kannattamattomiksi. Raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet tänä vuonna vain hieman. Kuparin hinta on laskenut 12 %, alumiinin 13 % ja urean 14 %. Kaivosyhtiöiden osakekurssit ovat laskeneet. Samoin on käynyt kaivosteollisuuden laitetoimittajien osakkeille, kuten Ruotsin osakemarkkinoilla näkyy. Suomessa on havaittavissa, että EU:ssa toimivat asiakkaat kärsivät talouspolitiikan kiristämisestä. Runsaasti erilaisia lopputulemavaihtoehtoja Paikallisten ja globaalien osakemarkkinoiden näkymät vaikuttavat epäselviltä. Bernanken lausunnoista on vaikea saada selvää. Kaikesta huolimatta on toimittava nykyisten tietojen pohjalta. Jos talous lähtee vauhtiin, osakkeet ovat muita, esimerkiksi valtioiden obligaatioiden ja kiinteistöjen kaltaisia kohteita tuottoisampia sijoituksia. Korkojen normalisoituminen heikentää kahden viimeksi mainitun tuottoja. Tästä saatiin esimakua kesäkuussa. Monilla yrityksillä on vain vähän velkaa, ja ne ovat viime vuonna varmistaneet itselleen edullisen rahoituksen. Monet yritykset tarjoavat hyvää, jatkuvaa tuottoa osinkojen ja/ tai osakkeiden takaisinoston muodossa. Monet ovat sijoittaneet tällaisiin yrityksiin vaihtoehtona obligaatioille. Parhaiden ja hyväkuntoisimpien yritysten osakkeet on kuitenkin hinnoiteltu liian korkealle viimeisimmän kurssilaskun jälkeen. Siksi etsimme yrityksiä, jotka pystyvät kasvattamaan osingonmaksuaan. Globaalilla tasolla osakkeiden hinnat ovat nousseet edullisista kohtuuhintaisiksi suhteessa kirjanpitoarvoihinsa. Sama koskee muita pohjoismaisia osakkeita kuin norjalaisia jotka on hinnoiteltu edelleen edullisesti. Niihin sisältyy riskilisää, joissakin tapauksissa täysin oikeutetusti. Näistä yrityksistä monet ovat erittäin suhdanneherkkiä ja/tai pääomaintensiivisiä. Ulkomaiset sijoittajat eivät koskaan ole pitäneet norjalaisia osakkeita turvasatamana, vaikka Norjassa jotkut niin luulevat. Sitä vastoin Norjan harvalukuisista valtionobligaatioista pidetään, mutta ulkomaisia sijoittajia niissä odottaa suuri valuuttakurssiriski. Kehittyvien talouksien maissa toimivien yritysten osakkeet alkavat olla mielenkiintoisella tasolla. Nykyään näiltä markkinoilta virtaa runsaasti pääomaa takaisin kotiin, varsinkin USA:han. Emme tiedä, onko syynä pelko likviditeetin voimakkaasta rajoittamisesta vai arvio globaalin kasvun hidastumisesta. Tulosarviot ja osakekurssit painuvat alaspäin kolmannen vuosineljänneksen aikana. Ja sitten tuleekin uusi vuosi täynnä uusia mahdollisuuksia. Ei tiedetä, kuinka markkinat milloinkin kehittyvät. Mutta se tiedetään, että nousuja ja laskuja tapahtuu, ja että ajan kuluessa markkinat kompensoivat sijoittajien ottamat riskit. Valtioiden lainakorkojen ja osakkeiden välinen tuottoero on vain harvoin ollut yhtä suuri kuin nyt. Kesäkuussa pääomaa pakeni obligaatiorahastoista. Nähtäväksi jää palaako se osakkeisiin tai pankkitalletuksiin/rahamarkkinarahastoihin. USA:n talouskasvu ja EU:ssa harjoitettava politiikka ratkaisevat tämän. Mutta sitä odoteltaessa levätään ansaitulla kesälomalla ja aloitetaan elokuussa puhtaalta pöydältä! Jarle Sjo, Sijoitusjohtaja ODIN Forvaltning AS I 4 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

5 Osakerahasto ODIN Norge II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 5 I

6 ODIN Norge II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Norge II ,26% 150,21% -16,95% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 18,32 18,60 ODIN Norge II ,72% 10,56% -0,85% ODIN Norge II 2,14% 6,33% -4,18% 1) Vertailuindeksi Oslo Børs Fondindeks Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 6 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

7 ODIN Norge II Aloituksesta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 9,72% 10,56% -0,85% -3,07% -0,15% 9,84% 0,37% 11,39% 22,46% -3,43% -11,54% -12,62% ,51% 21,01% -10,50% ,60% -18,87% -9,72% ,05% 21,54% 3,50% ,80% 72,10% -20,30% ,27% -57,71% 7,45% ,82% 10,10% -5,28% ,92% 33,13% -6,21% ,69% 39,59% 15,10% ,97% 32,45% 16,52% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,72 % -25,03 % NAV ,87 173,39 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 186,50 174, NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat -865 Kertyneet hallinnointipalkkiot -56 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat ,23 164,40 *) NAV mukaan ODIN Norge II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 7 I

8 ODIN Norge II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 Aker Solutions Energia , ,88% Atea Informaatioteknologia , ,03% 0,04% Austevoll Seafood Kulutustavarat , ,05% BW Offshore Energia , ,65% 0,03% BWG Homes Kestokulutushyödykkeet , ,53% DOF Energia , ,93% 0,03% Det Norske Oljeselskap Energia , ,88% 0,03% Ekornes Kestokulutushyödykkeet , ,21% 0,07% Electromagnetic Geoservices Energia , ,86% 0,07% Farstad Shipping Energia , ,58% 0,04% Ganger Rolf Energia , ,45% 0,03% Gjensidige Forsikring Rahoitus ja kiinteistö , ,57% Hafslund B Julkiset palvelut , ,06% 0,08% I.M. Skaugen Energia , ,45% 0,13% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,67% Nordic Semiconductor Informaatioteknologia , ,27% 0,06% Norsk Hydro Perusteollisuus , ,18% Petroleum Geo-Services Energia , ,73% Photocure Terveydenhuolto , ,65% 0,07% Q-Free Informaatioteknologia , ,59% 0,14% Royal Caribbean Cruises (NOK) Kestokulutushyödykkeet , ,56% SalMar Kulutustavarat , ,86% 0,05% Scana Industrier Perusteollisuus , ,26% 0,09% Schibsted Kestokulutushyödykkeet , ,10% Sparebank 1 SMN, Rahoitus ja kiinteistö , ,50% 0,06% Sparebank 1 SR-Bank Rahoitus ja kiinteistö , ,50% 0,04% Statoil Energia , ,35% Subsea 7 Energia , ,75% Telenor Tietoliikennepalvelut , ,82% Tomra Systems Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,23% VIZRT Informaatioteknologia , ,42% 0,09% Veidekke Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,52% Wilh. Wilhelmsen Holding B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,68% 0,03% Yara International Perusteollisuus , ,49% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 8 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

9 Osakerahasto ODIN Sverige II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 9 I

10 ODIN Sverige II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Sverige II ,03% 138,03% 63,00% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 19,19 17,06 ODIN Sverige II ,94% 10,05% 2,89% ODIN Sverige II 28,83% 13,74% 15,09% 1) Vertailuindeksi OMXSB Cap GI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 10 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

11 ODIN Sverige II Aloituksesta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 12,94% 10,05% 2,89% 14,40% 18,13% 50,46% 10,73% 11,09% 30,34% 3,67% 7,04% 20,12% ,27% 15,92% 4,35% ,60% -14,04% -2,56% ,84% 36,08% 0,76% ,08% 35,30% 11,78% ,88% -33,61% -1,26% ,69% -9,85% -6,84% ,86% 35,99% 6,88% ,97% 28,43% 3,54% ,15% 9,13% 4,02% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,97 % -35,46 % NAV ,78 163,40 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 228,96 179, NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat 0 Kertyneet hallinnointipalkkiot -435 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat ,45 155,67 *) NAV mukaan ODIN Sverige II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 11 I

12 ODIN Sverige II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,91% 0,03% AarhusKarlshamn Kulutustavarat , ,76% 0,04% Addtech B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,62% 0,96% Atlas Copco AB ser. B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,45% 0,03% Autoliv Kestokulutushyödykkeet , ,34% 0,08% Axfood Kulutustavarat , ,79% 0,13% B&B Tools B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,00% 0,64% Beijer Alma B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,45% 0,84% Boliden Perusteollisuus , ,85% 0,06% Cloetta B Kulutustavarat , ,42% 0,48% Duni Kestokulutushyödykkeet , ,29% 0,84% Getinge B Terveydenhuolto , ,10% 0,05% Hexpol Perusteollisuus , ,36% 0,17% Intrum Justisia Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,14% 0,27% Lagercrantz Group B Informaatioteknologia , ,85% 1,34% Loomis B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,51% 0,42% MEKONOMEN Kestokulutushyödykkeet , ,98% 0,29% Millicom International Cellular Tietoliikennepalvelut , ,14% 0,05% Nolato B Informaatioteknologia , ,06% 0,79% Nordea (Sek) Rahoitus ja kiinteistö , ,26% Sandvik Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,90% Scania B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,82% 0,04% Svenska Cellulosa B Kulutustavarat , ,94% Svenska Handelsbanken ser. A Rahoitus ja kiinteistö , ,79% Sweco B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,52% 0,40% Systemair Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,16% 0,40% Trelleborg B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,48% 0,10% Volvo B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,40% ÅF B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,97% 0,33% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 12 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

13 Osakerahasto ODIN Norden II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 13 I

14 ODIN Norden II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Norden II ,63% 74,46% -14,83% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 17,11 15,02 ODIN Norden II ,95% 7,12% -1,17% ODIN Norden II 13,12% 11,98% 1,14% 1) Vertailuindeksi VINX Benchmark Cap NOK NI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 14 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

15 ODIN Norden II Aloituksesta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 5,95% 7,12% -1,17% 1,59% 6,24% 26,08% 4,85% 9,08% 28,05% -3,25% -2,84% -1,97% ,14% 15,38% -3,24% ,64% -15,90% -6,75% ,06% 28,40% -8,34% ,00% 26,82% 12,17% ,06% -39,51% -3,55% ,26% 1,36% -7,62% ,56% 30,97% 0,59% ,82% 22,79% 16,03% Rahaston tuotto on osinkokorjattu Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,10 % -78,20 % NAV ,14 102,08 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 120,01 102, NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat 192 Kertyneet hallinnointipalkkiot -35 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat ,76 96,57 *) NAV mukaan ODIN Norden II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 15 I

16 ODIN Norden II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 DKK/NOK= 1,0606 Alm. Brand Rahoitus ja kiinteistö , ,66% Carlsberg B Kulutustavarat , ,57% FLSmidth & Co Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,10% G4S Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,19% EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Kestokulutushyödykkeet , ,99% Huhtamäki Perusteollisuus , ,49% Metso Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,29% Nokian Renkaat/Tyres Kestokulutushyödykkeet , ,25% Ramirent Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,33% Sampo A Rahoitus ja kiinteistö , ,03% YIT Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,89% Aker A Rahoitus ja kiinteistö , ,61% Austevoll Seafood Kulutustavarat , ,24% BW Offshore Energia , ,15% BWG Homes Kestokulutushyödykkeet , ,29% DNB Rahoitus ja kiinteistö , ,86% Det Norske Oljeselskap Energia , ,41% Farstad Shipping Energia , ,09% Infratek Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,64% 0,04% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,49% Marine Harvest Kulutustavarat , ,03% Norsk Hydro Perusteollisuus , ,42% Protector Forsikring Rahoitus ja kiinteistö , ,40% 0,05% Sparebank 1 SMN, Rahoitus ja kiinteistö , ,98% Sparebank 1 SR-Bank Rahoitus ja kiinteistö , ,91% Statoil Energia , ,46% Stolt Nielsen Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,62% Subsea 7 Energia , ,44% Wilh. Wilhelmsen Holding B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,96% 0,08% Yara International Perusteollisuus , ,03% SEK/NOK= 90,1400 ABB (SEK) Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,51% Autoliv Kestokulutushyödykkeet , ,29% Boliden Perusteollisuus , ,89% Hennes & Mauritz B Kestokulutushyödykkeet , ,00% Investor B Rahoitus ja kiinteistö , ,60% NCC B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,29% Nordea (Sek) Rahoitus ja kiinteistö , ,39% SKF B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,45% Sandvik Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,20% Securitas B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,40% Svenska Cellulosa B Kulutustavarat , ,62% Tele2 B Tietoliikennepalvelut , ,94% TeliaSonera (SEK) Tietoliikennepalvelut , ,48% I 16 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

17 ODIN Norden II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 SEK/NOK= 90,1400 Volvo B Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,80% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 17 I

18 Osavuosikatsaus 2013 Osakerahasto ODIN Europa II I 18 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

19 ODIN Europa II Rahaston tuotto on osinkokorjattu ODIN Europa II ,68% 6,56% 0,11% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 16,25 11,61 ODIN Europa II ,88% 0,86% ODIN Europa II 13,30% 11,26% 2,04% 1) Vertailuindeksi MSCI Europe net Index USD Norjan kruunuina. Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 19 I

20 ODIN Europa II Aloituksesta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 0,88% 0,86% 4,20% 12,56% 32,85% 2,23% 7,03% 24,67% 1,97% 5,53% 8,18% ,89% 11,17% 12,72% ,76% -9,63% -5,13% ,35% 5,98% 8,38% ,10% 11,25% 12,85% ,69% -30,67% -11,02% ,63% -1,00% -15,63% ,23% 17,80% 11,43% Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,95 % 0,72 % NAV ,46 71,49 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 92,55 79, ,55 66,25 Rahaston tuotto on osinkokorjattu NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat -916 Kertyneet hallinnointipalkkiot -83 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat *) NAV mukaan ODIN Europa II Indeksi I 20 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

21 ODIN Europa II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Michelin Kestokulutushyödykkeet , ,98% Sanofi Terveydenhuolto , ,62% Schneider Electric Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,58% EUR/NOK= 7,9143 Adidas Kestokulutushyödykkeet , ,46% Allianz Rahoitus ja kiinteistö , ,66% BASF Perusteollisuus , ,79% HUGO BOSS Kestokulutushyödykkeet , ,88% Leoni Kestokulutushyödykkeet , ,65% 0,03% SAP AG Informaatioteknologia , ,98% EUR/NOK= 7,9143 Kerry Group Kulutustavarat , ,16% EUR/NOK= 7,9143 Astaldi Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,17% 0,07% Prysmian Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,28% Petroleum Geo-Services Energia , ,94% Subsea 7 Energia , ,05% EUR/NOK= 7,9143 Amadeus IT Hldg A Informaatioteknologia , ,31% CHF/NOK= 6,4342 Austriamicrosystems Informaatioteknologia , ,23% 0,06% Holcim Perusteollisuus , ,72% Swatch Group Kestokulutushyödykkeet , ,24% GBP/NOK= 9,2417 Bunzl Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,61% Diageo Kulutustavarat , ,55% GKN Kestokulutushyödykkeet , ,36% IMI Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,43% Rolls-Royce Holdings Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,54% Shire Terveydenhuolto , ,78% Smith & Nephew Terveydenhuolto , ,76% Spectris Informaatioteknologia , ,59% Standard Chartered Rahoitus ja kiinteistö , ,07% Unilever Kulutustavarat , ,09% Weir Group Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,99% ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 21 I

22 ODIN Europa II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 USD/NOK= 6,0766 Coca-Cola Enterprises 3) Kulutustavarat , ,66% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella 3) Kaikki myynti Euroopassa I 22 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

23 Osakerahasto ODIN Finland II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 23 I

24 ODIN Finland II ODIN Finland II ,59% 17,16% 3,43% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 19,23 17,06 ODIN Finland II ,36% 4,52% 0,84% ODIN Finland II 13,70% 13,19% 0,51% 1) Vertailuindeksi OMX Helsinki Cap GI Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 24 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

25 ODIN Finland II Aloituksesta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 12 kk 5,36% 4,52% 0,84% 4,27% 25,08% 3,21% 32,14% 1,06% -7,06% ,53% 10,40% 3,13% ,24% -26,08% -2,17% ,15% 22,19% 3,97% ,20% 3,80% -0,60% Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,14 % -12,17 % NAV ,59 100,46 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 124,96 108, ,43 94,44 NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat 0 Kertyneet hallinnointipalkkiot -27 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat -1 0 *) NAV mukaan ODIN Finland II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 25 I

26 ODIN Finland II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 EUR/NOK= 7,9143 Amer Sports Kestokulutushyödykkeet , ,75% Cramo Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,82% 0,05% Fortum Julkiset palvelut , ,36% Huhtamäki Perusteollisuus , ,67% KCI Konecranes Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,87% Kiinteistösijoitus Citycon Rahoitus ja kiinteistö , ,44% Marimekko Kestokulutushyödykkeet , ,80% 0,11% Metso Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,28% Nokia Informaatioteknologia , ,51% Nokian Renkaat/Tyres Kestokulutushyödykkeet , ,59% Nordea (Eur) Rahoitus ja kiinteistö , ,23% Olvi A Kulutustavarat , ,07% Oriola Terveydenhuolto , ,21% 0,03% Outotec Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,58% PKC Group Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,27% 0,04% Pohjola Bank Rahoitus ja kiinteistö , ,81% Poyry Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,46% Ramirent Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,31% 0,03% Rapala Kestokulutushyödykkeet , ,30% 0,09% Rautaruukki Perusteollisuus , ,59% Sampo A Rahoitus ja kiinteistö , ,94% Sanoma Kestokulutushyödykkeet , ,90% Stora Enso R Perusteollisuus , ,43% Technopolis Rahoitus ja kiinteistö , ,81% 0,03% TeliaSonera (EUR) Tietoliikennepalvelut , ,67% Tikkurila Perusteollisuus , ,52% UPM Kymmene Perusteollisuus , ,22% Wärtsilä Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,15% YIT Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,73% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella I 26 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

27 Osakerahasto ODIN Global II ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 27 I

28 ODIN Global II ODIN Global II ,51% 36,50% -5,99% Pienempi riski Suurempi riski Tyypillisesti pienemmät tuotot Tyypillisesti suuremmat tuotot Volatiliteetti (3 vuotta) 0,00 0,00 ODIN Global II ,73% 11,46% -1,73% ODIN Global II 9,76% 19,06% -9,30% 1) Vertailuindeksi MSCI World Net Index Norjan kruunuina Aloitusvuoden tuotto on laskettu rahaston aloituspäivästä sekä rahaston että indeksin osalta. Asteikko ilmaisee riskin ja tuottomahdollisuuksien suhdetta sijoitettaessa arvopaperirahastoon. Matala arvo asteikolla ilmaisee vähäistä riskiä, ja korkea arvo ilmaisee suurta riskiä. Huomaa, että matalin arvo asteikolla ei ole riskitön sijoitus. Asteikko perustuu arvopaperirahaston historiallisten tuottojen kurssivaihteluihin per vuodenvaihde. Vaihtelut mitataan viikoittaisen tuoton perusteella historiallisesti viimeisten viiden vuoden tuottohistoriasta. Jos vaihtelut historiallisesti tarkasteltuina ovat suuret, sijoituksen arvo voi vaihdella runsaasti myös tulevaisuudessa. Sijoituksen arvo voi nousta tai laskea suuremmalla todennäköisyydellä, jos historialliset vaihtelut ovat suuret. Suuret vaihtelut voivat merkitä sitä, että kurssi alittaa sijoituksen alkuperäisen arvon, jolloin tuotto jää negatiiviseksi kurssitappion vuoksi. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Historialliset kurssivaihtelut eivät siksi välttämättä anna oikeaa kuvaa rahaston tulevaisuuden riskiprofiilista. Arvopaperirahaston sijoitus asteikolla ei ole kiinteä, vaan se saattaa vaihdella ajan mittaan. Tämä rahasto ja ODIN Forvaltning AS on rekisteröity Norjassa, ja niitä valvoo Norjan nanssivalvonta (Finanstilsynet). Huomaa, että aiempi tuotto ei takaa tulevaa kehitystä. Tuleva tuotto määräytyy esimerkiksi markkinakehityksen, salkunhoitajan taitavuuden, rahaston riskin sekä kaupankäynti- ja hallinnointikustannusten mukaan. Osakekurssien lasku voi muuttaa tuoton negatiiviseksi. ODIN Forvaltningin henkilöstö voi käydä kauppaa erilaisilla rahoitusinstrumenteilla omaan lukuunsa. Siksi ODIN Forvaltningin henkilöstö voi omistaa sellaisten yritysten osakkeita, joista kerrotaan osavuosikatsauksessa, sekä osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Käydessään kauppaa omaan lukuunsa henkilöstö noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä ohjeita, jotka perustuvat arvopaperilainsäädäntöön ja Norjan arvopaperirahastojen yhdistyksen (Verdipapirfondenes Forening) suositukseen. ODIN Forvaltning AS -yhtiötä voidaan pitää vastuussa vain tämän asiakirjan mahdollisesti harhaanjohtavista, puutteellisista tai rahastoesitteeseen verrattuna epäyhtenäisistä tiedoista. I 28 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

29 ODIN Global II Aloituksesta (p.a.) 9,73% 11,46% -1,73% 12 kk 20,55% 22,27% -1,72% ,66% 7,18% 6,48% ,53% -4,02% -3,51% ,13% 11,44% 1,69% Rahasto-osuuksien määrä Aloituspälvä Hallinnointipalkkio 0,90 % 0,90 % Hallinnoitavat varat milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % ,38 % 1,48 % NAV ,51 110,71 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi Perustamisajankohtana sijoitetun Norjan kruunun arvo *) 132,42 120, ,81 105,13 NOK 1000 Markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat -6 Kertyneet hallinnointipalkkiot -110 Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat *) NAV mukaan ODIN Global II Indeksi ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 29 I

30 ODIN Global II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 AUD/NOK= 5,5752 ALS Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,73% 0,04% EUR/NOK= 7,9143 Lenzing Perusteollisuus , ,19% 0,03% EUR/NOK= 7,9143 BASF Perusteollisuus , ,42% Carl Zeiss Meditec Terveydenhuolto , ,39% Henkel Kulutustavarat , ,47% EUR/NOK= 7,9143 Kerry Group Kulutustavarat , ,53% EUR/NOK= 7,9143 Philips Electron Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,94% Kongsberg Gruppen Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,48% 0,03% Norsk Hydro Perusteollisuus , ,26% Scana Industrier Perusteollisuus , ,14% 0,10% TGS Nopec Geophysical Energia , ,48% ZAR/NOK= 0,6098 MTN Group Tietoliikennepalvelut , ,71% CHF/NOK= 6,4342 ABB (CHF) Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,91% Schweizerische Natl-V Rahoitus ja kiinteistö , ,31% 0,03% Syngenta Perusteollisuus , ,76% TRY/NOK= 3,1444 Turkiye Garanti Bankasi Rahoitus ja kiinteistö , ,64% GBP/NOK= 9,2417 Rolls-Royce Holdings Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,73% Standard Chartered Rahoitus ja kiinteistö , ,84% Weir Group Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,45% USD/NOK= 6,0766 3M Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,25% Agilent Technologies Terveydenhuolto , ,68% I 30 I ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013

31 ODIN Global II k.o.maan valuutta NOK 1000 NOK 1000 NOK 1000 USD/NOK= 6,0766 Ball Corp Perusteollisuus , ,79% Covidien Terveydenhuolto , ,86% EMC Corp Informaatioteknologia , ,09% Halliburton Energia , ,67% Hubbell Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,25% Illinois Tool Works Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,14% Limited Brands Kestokulutushyödykkeet , ,45% NewMarket Perusteollisuus , ,00% Nordson Corp Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,01% 0,03% Oracle Informaatioteknologia , ,06% Sotheby's Kestokulutushyödykkeet , ,54% 0,03% Stanley Black & Decker Teollisuustuotteet- ja palvelut , ,83% Varian Medical Systems Terveydenhuolto , ,99% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor'sin Global Industry Classification Standard (GICS) 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella ODIN RAHASTOT OSAVUOSIKATSAUS 2013 I 31 I