PÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION
|
|
- Timo-Pekka Alanen
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 PÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 1999 SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION
2 2
3 SISÄLLYSLUETTELO YHTEENVETO MITÄ ON PÄÄOMASIJOITTAMINEN PÄÄOMAN KERÄÄMINEN HALLINNOITAVAT PÄÄOMAT TEHDYT SIJOITUKSET KOKONAISPORTFOLIO SIJOITUKSET KEHITYSVAIHEITTAIN SIJOITUKSISSA KÄYTETYT RAHOITUSINSTRUMENTIT SIJOITUKSET TOIMIALOITTAIN SIJOITUKSET LÄÄNEITTÄIN IRTAUTUMISET...26 LIITE 1. TUTKIMUSMENETELMÄ JA PERIAATTEET...28 LIITE 2. PÄÄOMASIJOITUSTEN TOIMIALALUOKITUS (FVCA)...30 LIITE 3. YRITYKSEN KEHITYSVAIHEIDEN MÄÄRITELMÄT...31 LIITE 4. KUVIOIDEN JA TAULUKOIDEN LUETTELO...32 LIITE 5. TOIMIALATUTKIMUKSET
4 Yhteenveto Suomalaiset pääomasijoittajat Vuoden 1999 lopussa Suomessa toimi 32 pääomasijoitustoimintaa harjoittavaa, Suomen Pääomasijoitusyhdistys ry:n jäseneksi kuuluvaa yhteisöä. Pääomasijoittaminen on sijoitusten tekemistä sellaisiin julkisesti noteeraamattomiin yrityksiin, joilla on hyvät kehittymismahdollisuudet. Sijoitukset tehdään oman pääoman ehtoisina sijoituksina tai välirahoituksena. Pääomasijoittaja ei ole pysyvä omistaja, vaan pyrkii irtautumaan yrityksestä sovitun suunnitelman mukaisesti. Pääomasijoittajan tarkoituksena on tarjoamallaan lisäarvolla edistää yrityksen arvonnousua. Tehdyt sijoitukset 1999 Pääomasijoittajat tekivät 325 sijoitusta 1697 Mmk:lla vuonna Sijoituksista oli ensisijoituksia 215 kpl (1554 Mmk, 151 yritystä) ja jatkosijoituksia aikaisempiin kohdeyrityksiin 110 kpl (142 Mmk, 85 yritystä). Tehtyjen sijoitusten määrä kasvoi hieman edelliseen vuoteen verrattuna, jolloin tehtiin 265 sijoitusta 1144 Mmk:lla. Ensisijoitusten keskikoko oli 5,7 Mmk. Yksityiset pääomasijoittajat tekivät sijoituksia 1520 Mmk:lla (90 %) ja julkiset pääomasijoittajat 176 Mmk:lla (10 %). Uusi pääoma Uutta pääomaa pääomasijoittajat keräsivät viime vuonna 3896 Mmk. Pääomarahastojen merkittävimpiä pääomanlähteitä olivat vuonna 1999 vakuutusyhtiöt 1113 Mmk (29 %), eläkeyhtiöt (eläkevakuutusyhtiöt, -kassat, -säätiöt) 1072 mmk (28 %), pääomamarkkinat 545 Mmk (14 %), valtion erityisrahoituslaitokset 464 Mmk (12 %), pankit 417 Mmk (11 %) ja yritykset 31 Mmk (1 %). Hallinnoitava pääoma Pääomasijoitustoimialan hallinnoima pääomamäärä oli 11,910 Mrd. mk vuoden 1999 lopussa. Hallinnoitava pääoma muodostuu hankintahintaisesta sijoitusportfoliosta ja vielä sijoitettavissa olevasta pääomasta. Sijoitettavissa olevasta pääomasta suuri osa on ns. sijoitussitoumusten muodossa eli sijoittaja tekee rahastoon sijoituksen vasta sopivan kohteen löytyessä. Näin ollen hallinnoitavasta pääomasta vain osa on tosiasiallisesti 1 Mezzanine rahastoista tehtyjen sijoitusten summa oli 471 Mmk
5 pääomarahastojen hallussa. Hallinnoitavasta pääomasta oli 9820 Mmk (82 %) yksityisillä ja 2090 Mmk (18 %) julkisilla pääomasijoittajilla. Sijoitukset kehitysvaiheittain Vuonna 1999 pääomasijoittajat tekivät eniten johdon (mbo/mbi) yritysostoja (644 Mmk, 39 %). Seuraavaksi eniten sijoituksia tehtiin nopean kasvuvaiheen (398 Mmk, 24 %), aikaisen kasvuvaiheen (187 Mmk, 11 %), muun kehitysvaiheen (154 Mmk, 9 %), käynnistysvaiheen (115 Mmk, 7 %), siemenvaiheen (91 Mmk, 5 %), tervehdyttämisvaiheen (49 Mmk, 3 %) ja siirtymävaiheen yrityksiin (33 Mmk, 2 %) 2. Sijoitusvaiheiden määritelmät on esitetty liitteessä 2. Sijoitukset toimialoittain Vuonna 1999 tehtiin eniten sijoituksia teollisuustuotantoon ja -palveluihin (286 Mmk). Tätä seurasivat kulutustavarat (muut) (234 Mmk), tietotekniikka (ohjelmistot) (131 Mmk) sekä muu elektroniikka (115 Mmk). Kappalemääräisesti eniten tehtiin vuonna 1999 sijoituksia teollisuustuotantoon ja palveluihin (51 kpl), ohjelmistoyrityksiin (31 kpl) ja Internet teknologiayrityksiin (31 kpl). Sijoitukset lääneittäin Sijoituksia tehtiin suuruusjärjestyksessä Etelä-Suomeen (749 Mmk, 184 kpl), Länsi- Suomeen (428 Mmk, 99 kpl), Itä-Suomeen (119 Mmk, 37 kpl) ja Pohjois-Suomeen (44 Mmk, 29 kpl). Edelliseen vuoteen verrattuna tehtyjen sijoitusten määrät kasvoivat sekä markka- että kappalemääräisesti kaikilla alueilla. Irtautumiset Vuonna 1999 pääomasijoittajat irtautuivat osittain tai täydellisesti 101 sijoituksesta, joiden arvo hankintahintaan oli 370 Mmk. Irtautumisista oli täydellisiä irtautumisia 75 kpl (258 Mmk) ja osittaisia 26 kpl (112 Mmk). Irtautumisten kasvu viime vuosina kertoo siitä, että pääosin yhdeksänkymmentäluvun alkupuoliskolla perustetut määräaikaiset pääomarahastot ovat saavuttaneet elinkaaressaan vaiheen, jossa tehdyt sijoitukset kypsyvät irtautumiskelpoisiksi ja rahastojen asteittainen purkaminen alkaa. Pääomasijoitusten tuotot on rajattu tämän tutkimuksen ulkopuolelle ja niistä tehdään erillisiä selvityksiä. 2 Kehitysvaiheittaisten sijoitusten yhteissumma on 1671 Mmk on pienempi kuin kaikkien tehtyjen sijoitusten määrä 1697 Mmk, koska kaikkien 1999 tehtyjen sijoitusten kehitysvaihe ei ollut tiedossa. 5
6 1. Mitä on pääomasijoittaminen Pääomasijoittaminen on sijoitusten tekemistä sellaisiin julkisesti noteeraamattomiin yrityksiin, joilla on hyvät kehittymismahdollisuudet. Pääomasijoitukset tehdään oman pääoman ehtoisina sijoituksina tai välirahoituksena. Sijoitukset ovat useimmiten vakuudettomia. Pääomasijoittaja ei ole pysyvä omistaja, vaan pyrkii irtautumaan yrityksestä sovitun suunnitelman mukaisesti. Pääomasijoittajan tarkoituksena on tarjoamallaan lisäarvolla edistää yrityksen arvonnousua. Pääomasijoittajan tuoma lisäarvo ja asiantuntemus kohdistuvat pääasiassa hallitustyöskentelyyn, strategioiden kehittämiseen, rahoituksen kokonaisjärjestelyihin, taloudellisten ja johtamisjärjestelmien kehittämiseen, toimialatuntemukseen sekä yritysten kansainvälistämiseen ja yritysjärjestelyihin. Pääomasijoittajan mukanaolo lisää yrityksen uskottavuutta sen muihin sidosryhmiin nähden ja parantaa myös muun rahoituksen saamisen mahdollisuutta. Pääomasijoitukset tehdään pääsääntöisesti oman pääoman ehtoisesti, yleensä merkitsemällä osakkeita osakepääoman korotuksessa. Vaihtovelkakirja- ja pääomalainoja sekä mezzanine- eli välirahoitusinstrumentteja käytetään usein täydentävinä rahoitusmuotoina. Välirahoituksessa riski ja tuotto-odotukset asettuvat oman pääoman ehtoisen ja vieraan pääoman ehtoisen rahoituksen väliin. Pääomasijoittajien tekemien sijoitusten koot vaihtelevat yleensä 0,5 ja 10 Mmk:n välillä, mutta sijoitukset voivat olla huomattavasti suurempiakin. Pääomasijoittaja on kuitenkin lähes aina vähemmistösijoittaja yrityksessä. Enemmistön yrityksestä omistaa yrittäjä/yrittäjät, tai omistus jakautuu useammalle taholle siten, ettei kenelläkään yksin ole enemmistöä. Rahoitusmuotona pääomasijoitus soveltuu erityisesti pienille ja keskisuurille yrityksille, jotka tarvitsevat rahoitusta, mutta joilla ei ole mahdollisuutta tai halua ottaa vieraaseen pääomaan luettavaa lainaa. Pääomasijoituksen avulla yritys voi parantaa vakavaraisuuttaan ja sitä kautta toimintamahdollisuuksiaan ja kilpailukykyään. Pääomasijoitusyhtiöt arvioivat yrityksen menestymismahdollisuudet huolella. Tästä syystä neuvotteluprosessiin on varattava runsaasti aikaa (2-6 kk). Sijoituspäätöstä tehtäessä ratkaisevat tulevaisuuden kehitysnäkymät. Tämän vuoksi toimiva liikeidea ja 6
7 hyvä yritysjohto ovat tärkeimmät tekijät rahoituspäätöksiä tehtäessä. Lisäksi valintaprosessissa arvioidaan yrityksen sopivuus pääomasijoitusyhtiön sijoitusstrategiaan, yrityksen avainhenkilöstö, tuotteet ja niiden markkinamahdollisuudet sekä taloudelliset toimintaedellytykset ja tulevaisuudennäkymät. Yrityksen etsiessä rahoitusta sen kannattaa selvittää, sopiiko mahdollinen liikeidea pääomasijoitusyhtiön sijoitusstrategiaan. Useat pääomasijoittajat etsivät sijoituskohteita tietyiltä toimialoilta, joilta yhtiöillä on erityisosaamista. Joillekin sijoittajille kohteen maantieteellisellä sijainnilla on merkitystä. Halutun sijoituksen suuruus ja käytettävät rahoitusinstrumentit vaikuttavat pääomasijoittajan mahdollisuuksiin sijoittaa yrityksiin. Myös kohdeyrityksen kehitysvaihe on tärkeä kriteeri, sillä sijoituspäätöstä tehtäessä pääomasijoittajien riskinottokyky ja -halu vaihtelevat. Sijoitusta tehtäessä yrittäjä ja sijoittaja sopivat irtautumistavasta ja -ajankohdasta. Irtautumistapa riippuu paljolti yhtiön kehitysnäkymistä. Irtautumistavat ovat yrityksen julkinen noteeraus, uusien omistajien hankkiminen tai osakkeiden myynti yrityksen muille omistajille. Pääomarahastot ovat useimmiten kommandiittiyhtiömuotoisia, joilla on osakeyhtiömuotoinen hallinnointiyhtiö (alla: rahastorakenne). Hallinnointiyhtiö toimii rahaston vastuunalaisena yhtiömiehenä ja muut sijoittajat vastaavasti äänettöminä yhtiömiehinä. Hallinnointiyhtiö valmistelee rahaston sijoitusesitykset ja toteuttaa ne käytännössä. Hallinnointiyhtiön toimihenkilöt osallistuvat rahaston edustajina kohdeyritysten kehittämiseen, useimmiten hallituksen jäseninä. Osakeyhtiömuotoiset pääomarahastot tekevät sijoitukset taseestaan, ja niillä on joko oma organisaatio tai erillinen hallinnointiyhtiö hoitamassa sijoitustoimintaa. 7
8 Kuvio 1. Rahastorakenteinen pääomasijoitusyhtiö SIJOITTAJAT Pääoman ja tuoton palautus sijoittajille Rahastosijoitus HALLIN- NOINTI- YHTIÖ Irtautumistuotot Hallinnointipalkkio ja voitonjakoosuus MÄÄRÄAIKAISRAHASTOT Pääomasijoitus Hallitustyöskentely KOHDEYRITYKSET 8
9 Suomen Pääomasijoitusyhdistykseen kuuluvat pääomasijoitusyhtiöt jaetaan kahteen ryhmään: yksityisiin ja julkisiin pääomasijoitusyhtiöihin. Yksityisissä pääomasijoitusyhtiöistä enemmistön omistavat johto, henkilöstö, pankki, suuryritys, sijoitusyritys tai muu yksityistä pääomaa edustava taho. Julkisista pääomasijoitusyhtiöistä enemmistön omistavat valtio, valtion erityisrahoituslaitos, kunta, kaupunki tai muu julkisia varoja edustava taho. Kuvio 2. Pääomasijoittajien ryhmät hallinnointiyhtiöiden mukaan jaoteltuna ( ) Yksityiset pääomasijoittajat Julkiset pääomasijoittajat Aboa Venture Management Oy Aura Capital Oy Baltic Venture Advisors Oy Bio Fund Management Oy CapMan Capital Management Oy Conventum Capital Oy EQT Partners Oy Eqvitec Partners Oy Euroventures Advisors Oy Fenno Management Oy Helmet Capital Fund Management Oy IT Venture Fund Management Oy Leonia MB Group/MB Rahastot Menire Oyj Merita Capital Oy Neomarkka Oyj Nordic Mezzanine Oy Ab Norvestia Oyj OKO-Venture Capital Proventure Oy SFK Finance Oy Sponsor Capital Oy Thomproperties Oy Wedeco Oy Ab Finnfund InnoFinance Oy Midinvest Oy Nordia Management Oy Sentio Invest Oy Sitra Suomen Teollisuussijoitus Oy Teknia Invest Oy Teknoventure Management Oy Lisätietoja pääomasijoitusyhtiöistä: 9
10 2. Pääoman kerääminen Vuonna 1999 pääomasijoittajat keräsivät uutta pääomaa 3896 Mmk. Kerätty uusi pääoma on enimmäkseen sijoittajien antamia sitoumuksia sijoittaa varoja pääomarahastoihin, jotka maksetaan sopivien sijoituskohteiden löytyessä. Eli kerätystä uudesta pääomasta toistaiseksi vain osa on tosiasiallisesti virrannut pääomarahastoihin. Kerätty uusi pääoma sijoitetaan tyypillisesti 3-5 vuoden kuluessa kohdeyrityksiin. Pääomarahastojen merkittävimpiä pääomanlähteitä olivat vuonna 1999 vakuutusyhtiöt 1113 Mmk (29 %), eläkeyhtiöt (eläkevakuutusyhtiöt, -kassat, -säätiöt) 1072 mmk (28 %), pääomamarkkinat 545 Mmk (14 %), valtion erityisrahoituslaitokset 464 Mmk (12 %), pankit 417 Mmk (11 %) ja yritykset 31 Mmk (1 %). Pääomista 93 % kerättiin Suomesta (Lähde: EVCA Preliminary statistics). Kaikki ulkomainen pääoma oli peräisin Euroopasta. Sijoittajaryhmittäin tarkasteltuna yksityiset pääomasijoittajat keräsivät uutta pääomaa 3596 Mmk (92 %) ja julkiset pääomasijoittajat 299 Mmk (8 %). Finnfundin, Sitran ja Teollisuussijoituksen uusia pääomia ei lasketa julkisten pääomasijoittajien keräämään uuteen pääomaan. Nämä pääomat tilastoidaan kerätyissä pääomissa silloin, kun em. yhteisöt tekevät suoria kohdeyrityssijoituksia tai sijoittavat varojaan muihin rahastoihin. Taulukon 1. valtiolta kerätty uusi pääoma kertoo muiden rahastojen saamat sitoumukset mm. valtion erityisrahoituslaitoksilta ja näiden tarkasteluvuonna tekemien suorien sijoitusten summan. Kerätyn uuden pääoman arvioidut käyttökohteet on esitetty taulukossa 2. Edelliseen vuoteen verrattuna on uuden pääoman käyttökohteissa tapahtunut merkittävä muutos. Johdon yritysostoihin käytettävän pääoman osuuden määrä on pudonnut edellisen vuoden 74 prosentista 34 prosenttiin vuonna Pääomia arvioidaan sijoitettavan aikaisempaa huomattavasti enemmän erityisesti korkean teknologian yrityksiin. Näihin arvioidaan sijoitettavan 47 % vuonna 1999 kerätyistä uusista pääomista.
11 Taulukko 1. Kerätyn uuden pääoman lähteet (Mmk) 1995 Mmk 1996 Mmk 1997 Mmk 1998 Mmk 1999 Mmk 1999 % Eläkeyhtiöt % Vakuutusyhtiöt % Pankit % Valtio* % Yritykset % Pääomamarkkinat** % Yksityishenkilöt % Muut % Uudelleen sijoitettavissa olevat tuotot*** % Yhteensä % * mm. Sitran ja Teollisuussijoitus Oy:n suorat sijoitukset ja sijoitukset pääomarahastoihin **mm. rahastojen rahastot (fund of funds) ja muut sijoitusyhtiöt *** uudelleen sijoitettavissa olevat tuotot eivät kerro mitään pääomasijoitustoiminnan tuotoista. Suurin osa pääomasijoitustoiminnan tuotoista ei palaa uudelleen sijoitettavaksi, vaan tuotot jaetaan rahastoihin sijoittaneille. Uudelleen sijoitettavissa olevat tuotot sisältävät myös tuottoja muusta kuin pääomasijoitustoiminnasta (vuokra-, korko- ja muun sijoitustoiminnan tuottoja). Taulukko 2. Kerätyn uuden pääoman arvioidut käyttökohteet Suomessa 1998 % 1999 % High-tech, aikainen vaihe 3 21 Muu aikainen vaihe 2 4 High-tech, laajentumisvaihe Muu laajentumisvaihe 10 8 Venture capital yhteensä Johdon yritysostot (mbo/mbi) Muu 1 7 Yhteensä 100 % 100 % 11
12 3. Hallinnoitavat pääomat Hallinnoitavissa olevalla pääomalla tarkoitetaan kohdeyrityksiin sitoutuneen pääoman ja rahastojen vielä sijoitettavissa olevan pääoman yhteissummaa. 3 Sijoitettavissa oleva pääoma ei kuitenkaan yleensä ole kokonaan käytettävissä uusiin sijoituksiin, sillä pääomia on varattava jatkosijoituksiin nykyisiin kohdeyrityksiin, pääomarahastojen hallinnointikuluihin yms. kuluihin. Sijoitettavissa oleva pääoma sisältää rahastosijoittajien antamia sitoumuksia sijoittaa varoja pääomarahastoihin sopivien uusien sijoituskohteiden löytyessä. Suurin osa sijoitettavissa olevan pääoman määrästä ei siis varsinaisesti vielä ole pääomasijoittajien hallussa. Pääomasijoitustoimialan hallinnoima pääomamäärä oli 11,910 Mrd. mk vuoden 1999 lopussa. Toimialan hallinnoima pääoma kasvoi vuoden aikana 50 %. Hallinnoitava pääoma jakautui sijoittajaryhmittäin vuoden 1999 lopussa seuraavasti: Yksityiset pääomasijoittajat 9820 Mmk (82 %) Julkiset pääomasijoittajat 2090 Mmk (18 %) Yhteensä Mmk Pääomasijoittajien, jotka tekevät sijoituksia myös emoyhtiönsä taseesta, hallinnoitavaksi pääomaksi on tältä osin laskettu tehtyjen kohdeyrityssijoitusten summa. Myös Sitran ja Teollisuussijoitus Oy:n hallinnoitavaksi pääomaksi on laskettu kohdeyrityksiin sitoutuneen pääoman summa. Finnfundin osalta hallinnoitava pääoma sisältää oman pääoman ehtoisiin kohdeyrityssijoituksiin sitoutuneen pääoman ja Finnfundin hallinnoimien erillisten rahastojen pääoman. 3 Edellisen vuoden hallinnoitavissa oleva pääoma lisättynä vuoden aikana kerätyllä uudella pääomalla ei kerro uutta hallinnoitavissa olevaa pääomaa, sillä hallinnoitavissa olevaan pääomaan vaikuttavat mm. irtautumiset, uudet sijoitukset, tilastoinnin piiriin otettavat uudet hallinnointiyhtiöt ja tilastoinnista mahd. poistettavat hallinnointiyhtiöt. Hallinnoitavissa oleva pääoma on läpileikkaus ko. vuoden lopun tilanteesta. 12
13 Kuvio 3. Hallinnoitavan pääoman määrä (Mmk) Kuvio 4. Hallinnoitavan pääoman määrät sijoittajaryhmittäin % 80 % % Yksityiset 40 % 20 % Julkiset 0 % Tiedot ennen vuotta 1997 on muutettu uutta ryhmäjaottelua vastaavaksi seuraavasti: Julkiset = julkiset + julkiset alueelliset pääomasijoittajat Yksityiset = yksityiset + pankkisidonnaiset + suuryrityssidonnaiset pääomasijoittajat 13
14 4. Tehdyt sijoitukset 1999 Pääomasijoittajat tekivät 325 sijoitusta 1697 Mmk:lla vuonna Sijoituksista oli ensisijoituksia 215 kpl (1554 Mmk, 151 yritystä) ja jatkosijoituksia aikaisempiin kohdeyrityksiin 110 kpl (142 Mmk, 85 yritystä). Sijoituksista osa on tehty useamman rahaston yhteissijoituksena. Otettaessa tämä huomioon oli ensi- ja/tai jatkosijoituksia saaneiden yritysten lukumäärä 233 kpl vuonna Yksityiset pääomasijoittajat tekivät sijoituksia 1520 Mmk (90 %) ja julkiset pääomasijoittajat 176 Mmk (10 %). Kappalemääräisesti eniten tekivät sijoituksia yksityiset, 195 kpl (60 %). Julkiset pääomasijoittajat tekivät 130 sijoitusta (40 %). Ensisijoitusten keskikoko oli 5,7 Mmk. Keskikokoluvut eivät sisällä mezzanine rahastojen tekemiä sijoituksia. Ensisijoitusten keskikoko oli yksityisillä pääomasijoittajilla suurempi (8,0 Mmk) 7 kuin julkisilla pääomasijoittajilla (1,6 Mmk). Edelliseen vuoteen verrattuna ensisijoitusten keskikoko kasvoi yksityisillä pääomasijoittajilla ja pieneni julkisilla pääomasijoittajilla. Jatkosijoitusten keskikoko oli 1,1 Mmk Ensisijoituksista kuusikymmentä prosenttia tehtiin sellaisiin yrityksiin, joissa oli jo ennestään tai sijoitusvaiheessa tuli mukaan muitakin pääomarahastoja (sis. myös hallinnointiyhtiön muut omat rahastot). Edellä mainittu kuusikymmentä prosenttia pitää sisällään myös sellaiset syndikoinnit, joissa mukana oli myös ulkomainen pääomarahasto. Neljäkymmentä prosenttia ensisijoituksista tehtiin vain yhden pääomarahaston voimin. 5 Mezzanine rahastoista tehtyjen sijoitusten summa oli 471 Mmk Ensi- ja jatkosijoituksia saaneiden yritysten summa ei ole yhtä suuri kuin sijoituksia saaneiden yritysten lkm, koska osaan yrityksistä on tehty sekä ensi- että jatkosijoitus 7 Ei sisällä mezzanine rahastoista tehtyjä sijoituksia 14
15 Kuvio 5. Tehdyt sijoitukset Mmk Kpl Kuvio 6. Vuonna 1999 tehdyt ensi- jatkosijoitukset sijoittajaryhmittäin Julkiset Kpl Yksityiset Mmk Kuvio 7. Sijoitusten keskikoot (Mmk) ,7 4,7 4,7 3,5 2,8 1,4 1,5 0,8 1,0 1, Ensisijoitukset Jatkosijoitukset 8 Keskikokoluvut eivät sisällä mezzanine -rahastoista tehtyjä sijoituksia. 15
16 5. Kokonaisportfolio Toimialan portfoliossa oli vuoden 1999 lopussa aktiivisena 681 sijoitusta, joista yksityisten pääomasijoittajien sijoituksia oli 370 kpl ja julkisten 311 kpl. Samoihin kohteisiin tehtyjen yhteissijoitusten takia portfoliossa olevien yritysten lukumäärä on pienempi eli 523 kappaletta. Portfoliossa aktiivisena oleviin kohdeyrityksiin sijoitettu kokonaispääoma oli vuoden 1999 lopussa 4,3 Mrd. mk 9. Jo tapahtuneet irtaantumiset mukaan laskien voidaan arvioida, että pääomasijoittajat ovat kumulatiivisesti sijoittaneet pk-yrityksiin viimeisen kymmenen vuoden aikana reilusti yli 5,0 Mrd. mk. Irtautumisten määrä taulukossa 2. kertoo irtautumisista sijoitusten hankintahintaan. Se ei kerro sitä, paljonko pääomasijoitusyhteisö on sijoituksestaan saanut irtautumisen yhteydessä. Irtautumisista kerrotaan tarkemmin luvussa 10. Pääomasijoitustoimialan vuoden vaihteen sijoitusportfolion kokonaisarvosta (hankintahinta) 71 % oli yksityisten pääomasijoitusyhtiöiden tekemiä sijoituksia ja 29 % julkisten pääomasijoittajien tekemiä sijoituksia. Yksityisten pääomasijoittajien osuus portfolion kokonaisarvosta kasvoi edelliseen vuoteen verrattuna ja julkisten osuus laski. Viime vuosina tehdyistä sijoituksista valtaosa on ollut yksityisten pääomasijoittajien tekemiä, mutta historiallisista syistä johtuen on julkisten pääomasijoittajien tekemien sijoitusten osuus portfolion arvosta edelleen suhteellisen suuri. Toimialan portfoliossa olevien sijoituskohteiden lukumäärästä on lähes 70 % sellaisia, joihin ensisijoitus on tapahtunut kolmena viime vuotena. On syytä huomioida, että ennen vuotta 1999 tehdyistä sijoituksista voi irtautumisia olla jo tapahtunut, jolloin nämä sijoitukset eivät näy kuvion 10. ikäjakaumassa. Portfoliossa olevat ennen vuotta 1988 tehdyt sijoitukset ovat pääosin Finnfundin sijoituksia. 9 Lisäksi ilmoitettiin jo tiedossa olevien sovittujen tulevien sijoitusten määräksi noin miljardi markkaa. 16
17 Taulukko 3. Pääomavirrat kohdeyrityksiin (Mmk) SIJOITUKSET KOHDEYRITYKSIIN VUODEN ALUSSA ENSISIJOITUKSET JATKOSIJOITUKSET TÄYDELLISET IRTAUTUMISET (HANKINTAHINTAAN) OSITTAISET IRTAUTUMIS ET (HANKINTAHINTAAN) TILASTOINTIIN LIITETYT PO.SIJOITTAJAT JA SIJOITUKSET TILASTOINNISTA POISTETUT PO.SIJOITTAJAT JA SIJOITUKSET KORJAUSERÄ SIJOITUKSET KOHDEYRITYKSIIN VUODEN LOPUSSA Kuvio 8. Sijoitetun pääoman jakautuminen sijoittajaryhmittäin % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % Yksityiset Julkiset Kuvio 9. Portfoliossa olevien sijoitusten ensimmäinen sijoitusvuosi Vuoden 1999 tilastoista poistettu mm. Vuotekno Oy:n ja Sadepo Oy:n tekemät sijoitukset 11 Aikaisemmin ilmoitettujen tietojen täsmennyksiä, korjauksia ja muutoksia 17
18 6. Sijoitukset kehitysvaiheittain Vuonna 1999 pääomasijoittajat tekivät eniten johdon (mbo/mbi) yritysostoja (644 Mmk, 39 %). Seuraavaksi eniten sijoituksia tehtiin nopean kasvuvaiheen (398 Mmk, 24 %), aikaisen kasvuvaiheen (187 Mmk, 11 %), muun kehitysvaiheen (154 Mmk, 9 %), käynnistysvaiheen (115 Mmk, 7 %), siemenvaiheen (91 Mmk, 5 %), tervehdyttämisvaiheen (49 Mmk, 3 %) ja siirtymävaiheen yrityksiin (33 Mmk, 2 %) 12. Sijoitusvaiheiden määritelmät on esitetty liitteessä 2. Kappalemääräisesti eniten sijoituksia tehtiin aikaisen kasvuvaiheen (81 kpl), nopean kasvuvaiheen yrityksiin (72 kpl) ja käynnistysvaiheen yrityksiin (49 kpl). Siemenvaiheeseen tehdyt sijoitukset lisääntyivät edellisen vuoden 30:stä 46:een vuonna Siemenvaiheen sijoitukset kasvoivat markkamääräisesti yli 300 prosenttia edellisen vuoden 22 Mmk:sta 91 Mmk:aan. Sijoitusten jakautumisissa eri kehitysvaiheisiin viimeisenä viitenä vuotena ei ole havaittavissa selkeää trendiä (kuvio 12.). Kaikissa kehitysvaiheissa on tapahtunut markkamääräistä kasvua viiden vuoden aikana, mutta suhteellisissa osuuksissa ei ole muodostunut selkeää trendiä. Laajennusvaiheen sijoitukset ja johdon yritysostot ovat vastanneet valtaosasta viime vuosien sijoituksista. Kuviosta 13. havaitaan, että alkuvaiheen (siemen ja käynnistys) sijoituksista vastaavat edelleen pääasiassa julkiset pääomasijoittajat. Vuoden 1997 vastaavaan analyysiin verrattuna voidaan todeta, että yksityiset pääomasijoittajat eivät silloin olleet tehneet juuri ollenkaan alkuvaiheen sijoituksia. Nyt tilanne on selkeästi tasapainottunut varsinkin käynnistysvaiheen sijoituksissa, mutta siemenvaiheen sijoituksissa on julkisten pääomasijoittajien rooli edelleen merkittävä. 12 Kehitysvaiheittaisten sijoitusten yhteissumma on 1671 Mmk on pienempi kuin kaikkien tehtyjen sijoitusten määrä 1697 Mmk, koska kaikkien 1999 tehtyjen sijoitusten kehitysvaihe ei ollut tiedossa. 18
19 Kuvio 10. Vuoden 1999 sijoitukset kehitysvaiheittain 13 Muu Tervehdyttäminen Johdon yritysostot Siirtymä Nopea kasvu Aikainen kasvu Käynnistys Siemen lkm mmk Kuvio 11. Sijoitukset kehitysvaiheittain (Mmk) % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % Muut Johdon yritysostot Siirtymävaihe Laajennusvaihe Aikainen vaihe Kuvio 12. Kokonaisportfolion kehitysvaiheet sijoitusryhmittäin 15 (Mmk) Muut Tervehdyttäminen MBO/MBI Siirtymä Nopea kasvu Julkinen Yksityinen Aikainen kasvu Käynnistys Siemen % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 13 Muu kehitysvaihe sisältää mm. listalta ostoja (delisting) ja olemassa olevien osakkeiden ostoja toisilta pääomasijoittajilta tai muulta omistajataholta (secondary purchase). Ei sisällä Finnfundin sijoituksia. 14 Ei sisällä Finnfundin sijoituksia. 15 Ei sisällä Finnfundin sijoituksia.
20 7. Sijoituksissa käytetyt rahoitusinstrumentit Pääomasijoituksissa käytetään usein eri rahoitusinstrumenttien yhdistelmiä. Hyvin tavallinen sijoitus muodostuu osakepääomasijoituksen ja vaihtovelkakirjalainan ja/tai pääomalainan yhdistelmästä. Rahoituspaketti muodostetaan aina vastaamaan kohdeyrityksen kunkin hetkisen kehitysvaiheen tarpeita. Lähtökohtana on yrityksen kyky selviytyä syntyvistä rahoituskustannuksista. Tilastoinnissa on siirrytty käyttämään European Venture Capital Association käyttämiä pääomalajeja: equity, quasi-equity, mezzanine, unsecured debt ja debt (termit eivät suoraan suomennettavissa). Pääomalajien määritelmät ovat seuraavat: Equity: Ownership interest in a corporation, represented by the shares of stock which are held by investors (osakepääoma). Quasi-equity: Non-equity securities which are convertible to equity (osakepääomaksi vaihdettava arvopaperi). Mezzanine: Loan finance that is halfway between equity and secured debt, either unsecured or with junior access to security (välirahoitus). Unsecured debt: Loans not secured on the company s assets (vakuudettomat lainat). Secured debt: Loans secured on the company assets (vakuudelliset lainat). Vuonna 1999 tehdyissä pääomasijoituksissa käytettiin suuruusjärjestyksessä seuraavia pääomalajeja: equity (893 Mmk), mezzanine (536 Mmk), quasi-equity (187 Mmk) ja unsecured debt (61 Mmk). Pääomasijoittajien koko portfoliossa pääomalajien jakauma on saman suuntainen; equity (2391 Mmk), mezzanine (1066 Mmk), unsecured debt (581 Mmk), quasi-equity (391 Mmk) ja secured debt (19 Mmk). 20
21 Taulukko 4. Käytetyt rahoitusinstrumentit Mmk 1999 % Equity % Quasi-equity % Mezzanine % Unsecured debt 61 4 % Secured debt 0 0 % Yhteensä % Taulukko 5. Kokonaisportfolion rahoitusinstrumentit Mmk % Equity % Quasi-equity % Mezzanine % Unsecured debt % Secured debt 19 0 % Yhteensä % 16 Kokonaisportfolion oikea arvo on sivulla 16. esitetty 4,3 Mmk. Taulukossa 5. oleva portfolion arvo sisältää myös sijoituksia, joista on jo osittain irtauduttu joko 1999 tai aikaisemmin. 21
22 8. Sijoitukset toimialoittain Pääomasijoitusten toimialaluokitus on Suomeen sovellettu versio European Venture Capital Associationin (EVCA) toimialaluokituksesta. Tämä luokittelu erittelee tutkimus- ja tuotekehityspainotteiset toimialat, mutta jättää kulutustavarateollisuuden ja palvelut kuluttajille sekä teollisuustuotannon ja -palvelut laajaksi kokonaisuudeksi. Toimialaluokittelua on muutettu yksityiskohtaisemmaksi tietotekniikan ja lääketieteen alaluokitusten osalta. Internet teknologia on tänä vuonna otettu omaksi toimialaluokakseen. Uusittu toimialaluokitus on esitetty tarkemmin liitteessä 2. Vuonna 1999 tehtiin eniten sijoituksia teollisuustuotantoon ja -palveluihin (286 Mmk). Tätä seurasivat kulutustavarat (muut) (234 Mmk), tietotekniikka (ohjelmistot) (131 Mmk) sekä muu elektroniikka (115 Mmk). Kappalemääräisesti eniten tehtiin vuonna 1999 sijoituksia teollisuustuotantoon ja palveluihin (51 kpl), ohjelmistoyrityksiin (31 kpl) ja Internet teknologiayrityksiin (31 kpl). Edellisiin vuosiin verrattuna sijoitusten suhteelliset osuudet (mk) kasvoivat erityisesti Internet teknologiaan, ohjelmistoteollisuuteen ja tietotekniikkan palveluita tarjoaviin yrityksiin. Toimialoittain tarkasteltuna kokonaisportfoliossa suurimmat toimialat olivat teollisuustuotanto ja palvelut (586 Mmk), kemianteollisuus ja uudet materiaalit (469 Mmk), kulutustavarat (muut) (462 Mmk) ja muu elektroniikka (339 Mmk). Kappalemääräisesti eniten sijoituksia tehtiin seuraaville toimialoille: teollisuustuotanto ja palvelut (111 kpl), muu elektroniikka (69 kpl), muut kulutustavarat (66 kpl) ja ohjelmistot (55 kpl). Vajaa viisikymmentä prosenttia sijoituksista tehtiin yrityksiin, jotka voitiin määritellä korkean teknologian yrityksiksi (Lähde: EVCA 1999 preliminary statistics). 22
23 Taulukko 6. Sijoitukset toimialoittain Koko portfolio Mmk % Koko portfolio Kpl % 1999 Mmk % 1999 Kpl % Biotekniikka 58 3 % 18 6 % % 33 5 % Energia 0 0 % 0 0 % 86 2 % 4 1 % Internet teknologia % % % 34 5 % Kemianteoll. ja uudet materiaalit 19 1 % 9 3 % % 36 5 % Kuljetus ja liikenne 71 4 % 3 1 % 72 2 % 2 0 % Kulutustavarat (muut) % 23 7 % % % Kulutustavarat (vähittäiskauppa) 0 0 % 0 0 % % 8 1 % Lääketiede (laitteet) 18 1 % 17 6 % 53 1 % 30 4 % Lääketiede (lääkkeet) 96 6 % 9 3 % % 19 3 % Lääketiede (terveydenhoito) 66 4 % 15 5 % % 21 3 % Maa- ja metsätalous 1 0 % 2 1 % 69 2 % 5 1 % Matkailu 36 2 % 5 2 % % 19 3 % Metsäteollisuus 0 0 % 0 0 % 28 1 % 6 1 % Muu tuotanto 74 4 % 13 4 % % 28 4 % Muu elektroniikka % 20 7 % % % Muu palvelu % 11 4 % % 26 4 % Rahoituspalvelut 16 1 % 3 1 % 59 1 % 9 1 % Rakennusteollisuus % 10 3 % % 30 4 % Telekommunikaatio 24 1 % 7 2 % 67 2 % 10 1 % Teollisuustuotanto ja palvelut % % % % Teollisuustuot. valv. ja ohjaus 6 0 % 6 2 % 25 1 % 19 3 % Tietotekniikka (laitteet) 0 0 % 0 0 % 0 0 % 0 0 % Tietotekniikka (ohjelmistot) % % % 55 8 % Tietotekniikka (palvelut) 85 5 % 11 4 % 85 2 % 11 2 % Tietotekniikka (puolijohdetekn.) 16 1 % 4 1 % 76 2 % 5 1 % Viestintä 4 0 % 8 3 % 30 1 % 14 2 % Ympäristönsuojelu 0 0 % 0 0 % 12 0 % 9 1 % Yhteensä
24 9. Sijoitukset lääneittäin Sijoituksia tehtiin suuruusjärjestyksessä Etelä-Suomeen (749 Mmk, 184 kpl), Länsi- Suomeen (428 Mmk, 99 kpl), Itä-Suomeen (119 Mmk, 37 kpl) ja Pohjois-Suomeen (44 Mmk, 29 kpl). Edelliseen vuoteen verrattuna tehtyjen sijoitusten määrät kasvoivat sekä markka- että kappalemääräisesti kaikilla alueilla. Suhteellisesti markkamääräinen kasvu edelliseen vuoteen verrattuna oli suurinta Itä-Suomessa (+310 %). Ulkomaille tehtyjen sijoitusten osuus viime vuonna tehdyistä sijoituksista oli 20 % (337 Mmk). Toimialan kokonaisportfoliossa ulkomaisten sijoitusten osuus oli vuodenvaihteessa hieman yli 26 %. Yhteistyö ulkomaisten pääomasijoittajien kanssa on kasvanut viime vuosina. Myös ulkomaisten pääomasijoittajien Suomea kohtaan osoittama kiinnostus on kasvanut. Ulkomaisten pääomasijoittajien sijoitukset Suomeen tapahtuvat usein yhteissijoituksina suomalaisten pääomasijoittajien kanssa. Tarkasteltaessa pääomasijoittajien koko portfoliota ei läänien järjestys olennaisesti muutu edellisestä. Etelä-Suomeen on tehty eniten sijoituksia ja seuraavina tulevat Länsi- Suomi, Itä-Suomi ja Pohjois-Suomi. Etelä-Suomen osuus tehdyistä sijoituksista on 40 %, Länsi-Suomen 22 %, Itä-Suomen 7 % ja Pohjois-Suomen 4 %. Ulkomaisten sijoitusten osuus sijoitussalkusta on 26 %. Ulkomaisten sijoitusten suhteellisen suuri osuus toimialan portfoliosta johtuu Finnfundista, jonka nimenomaisena tehtävänä on tehdä sijoituksia ainoastaan ulkomaisiin yrityksiin yhdessä suomalaisten yritysten kanssa. 24
25 Kuvio 13. Vuonna 1999 tehdyt sijoitukset alueittain Ulkomaat Pohjois-Suomi Itä-Suomi Länsi-Suomi Etelä-Suomi Lkm Mmk Kuvio 14. Tehdyt sijoitukset alueittain (koko portfolio) Ulkomaat Pohjois-Suomi Itä-Suomi Länsi-Suomi Etelä-Suomi Lkm Mmk
26 10. Irtautumiset Vuonna 1999 pääomasijoittajat irtautuivat osittain tai täydellisesti 101 sijoituksesta, joiden arvo hankintahintaan oli 370 Mmk. Irtautumisista oli täydellisiä irtautumisia 75 kpl (258 Mmk) ja osittaisia 26 kpl (112 Mmk). Osittaisessa irtautumisessa pääomasijoittaja luopuu omistuksestaan osittain tai esimerkiksi kohdeyritys maksaa osan rahoituspakettiin kuuluvasta lainasta takaisin. Yrityskaupan kautta irtauduttiin sijoituksista 149 mmk:n arvosta. Seuraavaksi eniten irtautumisia tapahtui julkisen noteerauksen (76 Mmk), velkainstrumenttien takaisinmaksun (60 Mmk) ja alaskirjausten tai konkurssien (60 Mmk) kautta. Noteerattujen sijoituskohteiden osakkeita myytiin hankintahintaan 16 Mmk arvosta. Kappalemääräisesti tarkasteltuna irtauduttiin 32 kpl:sta sijoituksia yrityskaupan kautta ja seuraavaksi eniten alaskirjauksen tai konkurssin kautta 27 kpl. Irtautumistapojen luokitusten muutosten johdosta ei vertailua edellisiin vuosiin ole pystytty tekemään. Listautumisien osalta on syytä huomioida, että eri rahastojen irtautuminen samasta kohdeyrityksestä tilastoidaan erikseen. Todellisia listautuneita yrityksiä oli 5 (Aldata Solution Oyj, Eimo Oyj, Technopolis Oulu Oyj, Teleste Group Oyj, Tieto-X Oyj) ja näihin yrityksiin sijoittaneiden rahastojen lukumäärä oli kahdeksan. Irtautumisten arvo (hankintahinta) on kahtena viime vuonna kasvanut edellisiin vuosiin verrattuna. Irtautumisten kasvu kertoo siitä, että pääosin yhdeksänkymmentäluvun alkupuoliskolla perustetut määräaikaiset pääomarahastot ovat saavuttaneet elinkaaressaan vaiheen, jossa tehdyt sijoitukset kypsyvät irtautumiskelpoisiksi ja rahastojen asteittainen purkaminen alkaa. Irtautumisten arvot on tilastoitu hankintahintaan. Sijoitusten varsinaiset tuotot on rajattu tämän tutkimuksen ulkopuolelle. Tuotoista tehdään erillisiä selvityksiä. 26
27 Taulukko 7. Vuonna 1999 tapahtuneet irtautumiset irtautumistavoittain Irtautumiset mmk % lkm % Yrityskauppa % % Julkinen noteeraus % 8 8 % Velkainstrumenttien takaisinmaksu % % Alaskirjaus/konkurssi % % Noteerattujen osakkeiden myynti 16 4 % 7 7 % Myynti rahoituslaitokselle 6 2 % 1 1 % Muu 3 1 % 6 6 % Myynti toiselle po.sijoittajalle 1 0 % 1 1 % Yhteensä % % Kuvio 15. Irtautumisten arvo hankintahintaan (Mmk)
28 Liite 1. Tutkimusmenetelmä ja periaatteet Pääomasijoitustoimialan kehittymistä on tilastoitu Suomessa vuodesta Tiedot kerätään vuosittain European Venture Capital Associationin (EVCA) ja Suomen pääomasijoitusyhdistyksen (FVCA) toimesta. Molemmat edellä mainitut tahot julkaisevat tilastoja pääomasijoitustoimialan kehityksestä. EVCAn ja FVCAn tilastot eivät ole vertailukelpoisia tilastointiperiaatteissa olevien erojen vuoksi. Verrattaessa pääomasijoitustoimintaa Euroopan eri maissa on suositeltavaa käyttää EVCAn tilastoja, jolloin tilastointiperiaatteet ovat yhteneväisiä kaikkien maiden osalta. Tutkimuksessa olivat mukana Suomen pääomasijoitusyhdistyksen varsinaiset jäsenet. Ulkomaisen pääomasijoitusyhteisön Suomeen tekemät sijoitukset eivät kuulu tutkimuksen piiriin ellei yhteisöllä ole vakinaista toimipistettä Suomessa. Pääomasijoitustoimintaa harjoittavat tämän tutkimuksen ulkopuolella myös mm. suuryritykset ja ns. bisnesenkelit. Kerättyyn uuteen pääomaan lasketaan Suomessa toimipisteen omaavien hallinnointiyhtiöiden keräämät uudet varat, vaikka rahaston sijoituspolitiikkana olisi tehdä sijoituksia Suomen ulkopuolelle. Kerätty uusi pääoma sisältää pääomarahastojen saamat uudet sijoitussitoumukset tilastointivuoden aikana ja uudelleen sijoitettavissa olevat tuotot. Finnfundin, Sitran ja Teollisuussijoituksen uusia pääomia ei lasketa julkisten pääomasijoittajien keräämään uuteen pääomaan. Nämä pääomat muuttuvat näkyviksi silloin, kun em. yhteisöt tekevät suoria kohdeyrityssijoituksia tai sijoittavat varojaan muihin rahastoihin. Kerättyyn uuteen pääomaan ei myöskään lasketa muita vastaavia omasta tai emoyhtiön taseesta sijoituksia tekevien pääomasijoittajien (esim. Norvestia Oyj, OKO- Venture capital) laskennallisia pääomasijoitustoimintaan osoitettuja uusia eriä. Kerätyn uuden pääoman lähteet tilastoidaan 1998 lähtien EVCAn käyttämän jaottelun mukaisesti. Pääomasijoitusyhdistys on aikaisempina vuosina kerännyt tietoja pääoman lähteistä yksityiskohtaisemmalla jaottelulla. Hallinnoitavissa olevalla pääomalla tarkoitetaan kohdeyrityksiin sitoutuneen pääoman ja rahastojen vielä sijoitettavissa olevan pääoman yhteissummaa. Kohdeyrityksiin sitoutuneeseen pääomaan lasketaan vain suorat kohdeyrityssijoitukset (ei rahastosijoituksia). 28
29 Sijoitettavissa oleva pääoma sisältää pääomasijoitusyhtiöissä vielä sijoitettavana olevan pääoman. Sijoitettavissa oleva pääoma ei kuitenkaan yleensä ole kokonaan käytettävissä uusiin sijoituksiin, sillä pääomia on varattava jatkosijoituksiin nykyisiin kohdeyrityksiin, pääomarahastojen hallinnointikuluihin yms. kuluihin. Sijoitettavissa oleva pääoma sisältää rahastosijoittajien antamia sitoumuksia sijoittaa varoja pääomarahastoihin sopivien uusien sijoituskohteiden löytyessä. Suurin osa sijoitettavissa olevan pääoman määrästä ei siis varsinaisesti vielä ole pääomasijoittajien hallussa. Niiden yhteisöjen, joilla on erillisen rahaston lisäksi pääomasijoitustoimintaan käytettävissä varoja hallinnointitai emoyhtiön taseessa, sijoitettavissa olevaan pääomaan on ennen vuotta 1998 tilastoitu kolmen seuraavan vuoden aikana pääomasijoitustoimintaan hallinnointi- tai emoyhtiön taseessa käytettävissä olevat arvioidut varat. Tätä arviomenettelyä ei ole käytetty enää vuodesta 1998 eteenpäin, vaan hallinnoitavissa olevaksi pääomaksi on näissä tapauksissa laskettu ainoastaan tehtyjen kohdeyrityssijoitusten summa. Sijoitukset ja irtautumiset tilastoidaan rahastokohtaisesti eli samaan yritykseen tehdyt sijoitukset eri rahastoista tilastoidaan erillisinä. Esimerkiksi hallinnointiyhtiön kolmen eri rahaston sijoittaessa samaan yritykseen on tehtyjen sijoitusten lukumäärä kolme. Sijoitukset ja irtautumiset tilastoidaan sijoitusten hankintahintaan. Kiinteistösijoituksia, sijoituksia toisiin pääomarahastoihin ja sijoituksia noteerattuihin yrityksiin ei tilastoida sijoituksiksi. Tutkimus toteutettiin Suomen pääomasijoitusyhdistyksen jäsenille lähetetyillä kyselylomakkeilla. 29
30 Liite 2. Pääomasijoitusten toimialaluokitus (EVCA) Telekommunikaatio (laitteet) Ääni- ja datakommunikaatiolaitteet, ei reitittimet Telekommunikaatio (reitittimet) Viestintä TV-toiminta, mediatalot, kustannustoiminta Tietotekniikka (Laitteet) tietokoneet, oheislaitteet laitteisiin liittyvät palvelut Tietotekniikka (Ohjelmistot) Tietotekniikka (Palvelut) Tietotekniikka (Puolijohdeteknologia) Internet -teknologia Muu elektroniikka akut, virtalähteet muut elektroniset tuotteet lasertuotteet, kuituoptiikka analyysi ja tutkimusvälineet Biotekniikka biotekniikkatuotteet, valmistus- ja tutkimuslaitteet, tutkimustoiminta, DNA, biosensorit Lääketiede (Lääkkeet) lääkkeiden valmis tus Lääketiede (Laitteet) instrumentit, tutkimuslaitteet Lääketiede (Terveydeydenhoito) hoitotuotteet ja palvelut, vammaisten apuvälineet sairaalan hallinnointipalvelut Energia öljyn ja kaasun etsintä, tuotanto sekä palvelut energian jalostus ja jakelu, energian säästö vaihtoehtoiset energiamuodot Matkailu Kulutustavarat (vähittäiskauppa) Kulutustavarat (muut) päivittäishyödykkeet ja -tavarat käyttötavarat, vapaa-ajan tuotteet, kuluttajapalvelut ( esim. ravintolat) Teollisuustuotanto ja palvelut teollisuusinstrumentit ja -koneet teollisuuspalvelut Ympäristönsuojelu ja kierrätys Kemianteollisuus ja uudet materiaalit muovituotteet pinnoitteet ja liimat kalvotuotteet erikoisalojen materiaalit ja kemiakaalit maatalouden kemikaalit kulutushyödyke kemikaalit Metsäteollisuus paperi- ja sahateollisuus Teollisuustuotannon valvonta ja ohjaus tuotannon mittalaitteet, sensorit, prosessin valvontalaitteet, robotit, konenäkö, numeerisesti ohjattu tai automatisoitu koneiden valvonta Kuljetus ja liikenne ilmailu, maantiekuljetukset posti- ja kuriiripalvelut moottoriajoneuvot ja niiden osat lentokentät ja muut kuljetuspalvelut Rahoituspalvelut vakuuttamiseen liittyvä toiminta, pankkitoiminta, kiinteistösijoituksiin liittyvä palvelutoiminta, arvopaperien tai hyödykkeiden välitykseen liittyvä toiminta Muut palvelut insinööripalvelut, konsultointipalvelut, mainosja pr-toimistot, jakelijat, maahantuojat ja tukkukauppiaat Muu tuotanto toimistotarvikkeet ja huonekalut, tekstiilit, kustannustoiminta ja painaminen pakkaustuotteet ja -koneet Maa- ja metsätalous kalastus metsänhoito eläintenhoito Rakentaminen rakennuspalvelut ja rakentaminen rakennusmateriaalien tuotanto Muut 30
31 Liite 3. Yrityksen kehitysvaiheiden määritelmät Siemenvaihe Rahoitus annetaan tutkimukseen, tuotekehitykseen ja yrityksen alustavaan organisointiin ennen varsinaista käynnistystä. Käynnistysvaihe Rahoitus annetaan tuotekehitykseen ja koemarkkinointiin. Yritystä voidaan olla juuri perustamassa tai se on toiminut jo lyhyen aikaa. Yrityksen tuotteita ei ole vielä kaupallistettu. Aikainen kasvuvaihe Rahoitus yritykselle, jonka tuotekehitys on onnistunut ja joka tarvitsee rahoitusta lähinnä tuotannon ja myynnin lopulliseen kaupallistamiseen. Yritys ei vielä tuota voittoa. Nopea kasvuvaihe Rahoitus kasvavalle yritykselle, jonka toiminta ei ole tappiollista. Rahoitus käytetään lähinnä tuotantokapasiteetin kasvattamiseen, markkinointiin tai tuotteen jatkokehittämiseen. Myös käyttöpääoman lisääminen voi olla rahoituksen kohde. Siirtymävaihe Tilapäinen rahoitus yksityisessä omistuksessa olevalle yritykselle, jonka osakkeet noteerataan julkisilla markkinoilla lyhyen ajan kuluessa. Toimivan johdon yritysosto (MBO) ja ulkopuolisen ryhmän yritysosto (MBI) Rahoitus, jonka avulla yrityksen toimiva johto ja mahdolliset sijoittajat ostavat tuotantolinjan tai koko yrityksen (Management Buy Out). Rahoitus, jonka avulla yrityksen ulkopuolinen ryhmä ostaa yrityksen ja ryhtyy ostetun yrityksen toimivaksi johdoksi (Management Buy In). Terveyttäminen Rahoitusvaikeuksissa olevan vakiintuneen yrityksen toimintarakenteita terveytetään rahoituksen avulla siten, että yritys tuottaa vastedes voittoa. 31
32 Liite 4. Kuvioiden ja taulukoiden luettelo KUVIO 1. RAHASTORAKENTEINEN PÄÄOMASIJOITUSYHTIÖ...8 KUVIO 2. PÄÄOMASIJOITTAJIEN RYHMÄT HALLINNOINTIYHTIÖIDEN MUKAAN JAOTELTUNA ( )...9 KUVIO 3. HALLINNOITAVAN PÄÄOMAN MÄÄRÄ (MMK)...13 KUVIO 4. HALLINNOITAVAN PÄÄOMAN MÄÄRÄT SIJOITTAJARYHMITTÄIN KUVIO 5. TEHDYT SIJOITUKSET KUVIO 6. VUONNA 1999 TEHDYT ENSI- JATKOSIJOITUKSET SIJOITTAJARYHMITTÄIN...15 KUVIO 7. SIJOITUSTEN KESKIKOOT (MMK)...15 KUVIO 8. SIJOITETUN PÄÄOMAN JAKAUTUMINEN SIJOITTAJARYHMITTÄIN KUVIO 9. PORTFOLIOSSA OLEVIEN SIJOITUSTEN ENSIMMÄINEN SIJOITUSVUOSI...17 KUVIO 10. VUODEN 1999 SIJOITUKSET KEHITYSVAIHEITTAIN...19 KUVIO 11. SIJOITUKSET KEHITYSVA IHEITTAIN (MMK)...19 KUVIO 12. KOKONAISPORTFOLION KEHITYSVAIHEET SIJOITUSRYHMITTÄIN (MMK)...19 KUVIO 13. VUONNA 1999 TEHDYT SIJOITUKSET ALUEITTAIN...25 KUVIO 14. TEHDYT SIJOITUKSET ALUEITTAIN (KOKO PORTFOLIO)...25 KUVIO 15. IRTAUTUMISTEN ARVO HANKINTAHINTAAN (MMK)...27 TAULUKKO 1. KERÄTYN UUDEN PÄÄOMAN LÄHTEET (MMK)...11 TAULUKKO 2. KERÄTYN UUDEN PÄÄOMAN ARVIOIDUT KÄYTTÖKOHTEET SUOMESSA...11 TAULUKKO 3. PÄÄOMAVIRRAT KOHDEYRITYKSIIN (MMK)...17 TAULUKKO 4. KÄYTETYT RAHOITUSINSTRUMENTIT TAULUKKO 5. KOKONAISPORTFOLION RAHOITUSINSTRUMENTIT...21 TAULUKKO 6. SIJOITUKSET TOIMIALOITTAIN...23 TAULUKKO 7. VUONNA 1999 TAPAHTUNEET IRTAUTUMISET IRTAUTUMISTAVOITTAIN...27 YHTEENSÄ
33 Liite 5. Toimialatutkimukset Auer, Juha Venture capital toimiala Suomessa 1988, Sitra, 1989 Westerlund, Heikki Venture capital toimiala Suomessa 1989, Sitra, 1990 Jänkälä, Pasi Venture capital toimiala Suomessa 1990, Sitra, 1991 Jänkälä, Pasi Venture capital toimiala Suomessa 1991, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry, 1992 Jänkälä, Pasi Venture capital toimiala Suomessa 1992, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry, 1993 Jänkälä, Pasi Ammattimainen pääomasijoittaminen Suomessa 1993, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry, 1994 Jänkälä, Pasi Ammattimainen pääomasijoittaminen Suomessa 1994, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry, 1995 Linnakko, Tuuli Ammattimainen pääomasijoittaminen Suomessa 1995, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 1996 Borg, Peter Ammattimainen pääomasijoittaminen Suomessa 1996, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 1997 Borg, Peter Ammattimainen pääomasijoittaminen Suomessa 1997, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 1998 Borg, Peter Pääomasijoittaminen Suomessa 1998, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 1999 Borg, Peter Pääomasijoittaminen Suomessa 1999, Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
34 SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION PL 329, HELSINKI Puh. (09) Fax. (09)
Pääomasijoittaminen Suomessa 2001
Pääomasijoittaminen Suomessa 2001 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Finnish Venture Capital Association PÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 2001 ISSN 1459 0026 Ulkoasu: KuvaTeksti Tmi, Tuomo Antikainen 2 S UOMEN
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa 2000
Pääomasijoittaminen Suomessa 2000 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Finnish Venture Capital Association P ÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 2000 2 S UOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY Sisällysluettelo Yhteenveto...
LisätiedotPÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION
PÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 1998 SUOMEN PÄÄOMASIJOITUSYHDISTYS RY FINNISH VENTURE CAPITAL ASSOCIATION 2 SISÄLLYSLUETTELO YHTEENVETO... 4 1. MITÄ ON PÄÄOMASIJOITTAMINEN... 6 2. PÄÄOMAN KERÄÄMINEN... 10
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa 2002
Pääomasijoittaminen Suomessa 2002 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry Finnish Venture Capital Association P ÄÄOMASIJOITTAMINEN SUOMESSA 2002 ISSN 1459 0026 Ulkoasu: KuvaTeksti Tmi, Tuomo Antikainen 2 SUOMEN
Lisätiedot2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Buyout Tilastoja varainkeruusta, sijoituksista ja irtautumisista. Julkaistu
2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Buyout Tilastoja varainkeruusta, sijoituksista ja irtautumisista Julkaistu 3.5.2019 Sisältö - Pääomasijoittaminen Suomessa 2018 Yleistä tietoa ja pääkohdat tilastoista
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa Q3/
Pääomasijoittaminen Suomessa Q3/215 3.12.215 1 Päähavainnot =lastoista Q3/215 Suomalaisyrityksille uusia omistajia Irtautumismarkkinat ovat vetäneet hyvin tämän vuoden aikana. Pääomasijoittajat ovat tehneet
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa H1/
Pääomasijoittaminen Suomessa H1/215 16.9.215 1 Päähavainnot 3lastoista H1/215 Suomalaisyrityksille ennätysmäärä rahoitusta pääomasijoittajilta Suomalaisiin yrityksiin sijoitettiin ensimmäisellä vuosipuoliskolla
LisätiedotCapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2006. 5.5.2006 Heikki Westerlund
CapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2006 5.5.2006 Heikki Westerlund 05 May 2006 1 CapMan johtava pääomasijoittaja Pohjoismaissa Pohjoismainen läsnäolo ja markkinaasema perustettu 1989 toimistot Helsingissä,
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa Q1/2015 1.6.2015
Pääomasijoittaminen Suomessa Q1/15 1.6.15 1 Päähavainnot /lastoista Q1/15 Suomalaisyrityksiin sijoitettiin ennätyssumma, alkuvaiheen sijoitukset hengähdystauolla Suomalaisiin kasvuyhtiöihin sijoitettiin
LisätiedotPääomasijoitusten ominaispiirteitä Pääomasijoitusprosessi. Määräaikainen Määräaikainen sijoitus. Kohdeyrityksen etsintä ja valinta
Pääomasijoittaminen: - rahoitusta innovaatiosta liiketoiminnaksi Pääomasijoittaminen Suomessa Miten saan rahoitusta? Edellytykset? Liiketoimintasuunnitelma Toimenpiteet Sopimukset Mitä on pääomasijoittaminen?
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa 2014 1.6.2015
Pääomasijoittaminen Suomessa 214 1.6.215 2 Päähavainnot 3lastoista 214 Ennätysmäärä kasvuyrityksiä sai pääomasijoituksen Yhteensä ennätykselliset 281 (233) suomalaisyritystä sai pääomasijoituksen vuonna
LisätiedotPääomasijoittamisesta yleensä ja pääomasijoittaminen Finnvera Oyj:ssä. 9.12.2010 Veraventure Oy Ari Kostamo
Pääomasijoittamisesta yleensä ja pääomasijoittaminen Finnvera Oyj:ssä 9.12.2010 Veraventure Oy Ari Kostamo Yrityksen kassavirta ja riski Riski Kumulatiivinen kassavirta Aika Aikainen kasvu Nopea kasvu
Lisätiedot2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Venture Capital Tilastoja varainkeruusta, sijoituksista ja irtautumisista. Julkaistu
2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Venture Capital Tilastoja varainkeruusta, sijoituksista ja irtautumisista Julkaistu 10.4.2019 Sisältö - Venture capital Suomessa 2018 Yleistä tietoa ja pääkohdat tilastoista
LisätiedotThe image part with relationship ID rid2 was not found in the file Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
The image part with relationship ID rid2 was not found in the file. Buyout Suomessa 2016 14.4.2017 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 2 Kasvuyrityksen rahoitus eri kehitysvaiheissa Yrityksen kassavirta Tyypilliset
LisätiedotPÄÄOMASIJOITUS VAUHDITTAA YRITYSTEN KASVUA
PÄÄOMASIJOITUS VAUHDITTAA YRITYSTEN KASVUA Pääomasijoittajilla on keskeinen merkitys yritysten kasvun rahoittajina ja pääomasijoittamisen positiiviset vaikutukset ulottuvat myös kansantalouteen. Pääomasijoituksilla
LisätiedotVERAVENTURE OY ALOITUSRAHASTO VERA OY
VERAVENTURE OY ALOITUSRAHASTO VERA OY Pääomasijoitusaamupäivä Mikkeli 24.11.2010 Matti Eskelinen 040 5965643 Esityksen rakenne Pääomasijoitus Aloitusrahasto Vera Oy yhtiörakenne tavoitteet sijoituspolitiikka
LisätiedotThe image part with relationship ID rid2 was not found in the file Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
The image part with relationship ID rid2 was not found in the file. Venture capital Suomessa 2016 13.3.2017 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 2 Kasvuyrityksen rahoitus eri kehitysvaiheissa Yrityksen kassavirta
LisätiedotToimitusjohtajan katsaus Varsinainen Yhtiökokous 2011. Hotelli Scandic Marski 16.3.2011 klo 17.00
Toimitusjohtajan katsaus Varsinainen Yhtiökokous 2011 Hotelli Scandic Marski 16.3.2011 klo 17.00 Amanda vuonna 2010 Vuosi 2010 Tunnuslukuja (M ) 2010 2009 Hallinnointipalkkiot 4.0 4.3 Sijoitustoiminnan
LisätiedotVaikuttavuuskatsaus 3.9.2015
Vaikuttavuuskatsaus 2014 3.9.2015 Toiminnan tavoitteena on taloudellisen tuloksellisuuden rinnalla yhteiskunnallinen vaikuttavuus Yhteiskunnallinen vaikuttavuus Työpaikkojen luonti ja säilyttäminen Yritysten
LisätiedotPÄÄOMASIJOITUSTOIMIALAN MARKKINATILANNE SUOMESSA. Pia Santavirta
PÄÄOMASIJOITUSTOIMIALAN MARKKINATILANNE SUOMESSA Pia Santavirta 6.9.2017 Twitter: @FVCAfi, @piasantavirta, @jonneku & @oahon Suomen pääomasijoitusyhdistys Rakentaa kasvua luomalla pääomasijoittajille parhaan
LisätiedotSuomen Teollisuussijoitus cleantech -sijoittajana. Kansallinen cleantech investointifoorumi 13.12.2012 Henri Grundstén
Suomen Teollisuussijoitus cleantech -sijoittajana Kansallinen cleantech investointifoorumi 13.12.2012 Henri Grundstén Suomen Teollisuussijoitus Oy Valtion pääomasijoitusyhtiö, perustettu 1995 Sijoittaa
LisätiedotPääomasijoitukset. Matkailuyritysten rahoitus- yritystilaisuudet 29.12.-03.12.2013
Pääomasijoitukset Matkailuyritysten rahoitus- yritystilaisuudet 29.12.-03.12.2013 Kalle Lumio Toimitusjohtaja Nordia Management Oy puh. 040 737 1559 kalle.lumio@nordiamanagement.fi 0 Mitä pääomasijoittaminen
LisätiedotRiskirahoitusohjelma perustuu yleisen ryhmäpoikkeusasetuksen artiklaan 21 Riskirahoitustuki (Euroopan komission asetus N:o 651/2014).
TUKIOHJELMA 1 (8) 1 TEKES PÄÄOMASIJOITUS OY:N RISKIRAHOITUSOHJELMA 1.1 Riskirahoitusohjelman tavoitteet Riskirahoitusohjelman tavoitteena on edistää suomalaisten alkavan vaiheen yritysten liiketoiminnan
LisätiedotKiinnostaako rahoittajia energia? Mitä pääomasijoittaja tavoittelee?
Kiinnostaako rahoittajia energia? Mitä pääomasijoittaja tavoittelee? Energiateollisuuden tutkimusseminaari Pia Santavirta 30.1.2019 @FVCAfi @PiaSantavirta Pääomasijoittajat ry Edistää yritysten kasvua,
Lisätiedot1.1 Riskirahoitusohjelman tavoitteet
TUKIOHJELMA 1 (8) 1 TEKES PÄÄOMASIJOITUS OY:N RISKIRAHOITUSOHJELMA (SA.39418) 1.1 Riskirahoitusohjelman tavoitteet Riskirahoitusohjelman tavoitteena on edistää suomalaisten alkavan vaiheen yritysten liiketoiminnan
LisätiedotCapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2006. 10.8.2006 Heikki Westerlund
CapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2006 10.8.2006 Heikki Westerlund 10 August 2006 1 CapMan johtava pääomasijoittaja Pohjoismaissa Pohjoismainen läsnäolo ja markkinaasema perustettu 1989 toimistot Helsingissä,
LisätiedotSuomen Teollisuussijoitus Oy
Suomen Teollisuussijoitus Oy Suorat sijoitukset Salo 28.8.2014 Pääomasijoittamisella keskeinen merkitys kasvun rahoittajina myös Suomessa Tutkimuksessa selvitettiin vuosina 2002 2008 ensisijoituksen saaneiden
LisätiedotH1/2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Venture Capital
H1/2018 Pääomasijoittaminen Suomessa Venture Capital Tilastoja varainkeruusta, sijoituksista ja irtautumisista XX.XX.2018 2 Yli 135 miljoonaa euroa pääomasijoituksia puolessa vuodessa suomalaiset startupit
LisätiedotJYVÄSKYLÄN YLIOPISTON KÄYNNISTYSRAHAS- TON PERUSTAMINEN
Seppo Sneck Visa Hiltunen Kirsi Moisander JYVÄSKYLÄN YLIOPISTON KÄYNNISTYSRAHAS- TON PERUSTAMINEN JYVÄSKYLÄN YLIOPISTO 2014 2 TERMINOLOGIAA Termi Pääomasijoitus Ensisijoitus Jatkosijoitus Venture-sijoitus
LisätiedotCapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.9.2001
Pörssitiedote - 15.11.2001 CapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.9.2001 CapManin tammi-syyskuun tulos 20,8 milj. euroa CapMan Oyj-konsernin (CapMan) katsauskauden liikevaihto oli 10,1 milj. euroa
Lisätiedot25 vuotta arvonluontia Pohjoismaissa ja Venäjällä
25 vuotta arvonluontia Pohjoismaissa ja Venäjällä Heikki Westerlund CapMan Oyj:n toimitusjohtaja ja senior partner Tietyt tähän materiaaliin sisältyvät lausumat, kuten lausumat yhtiön tulevaisuuden tuloskehityksestä,
LisätiedotVakuutusyhtiöiden sijoitustoiminta 2008
FK Finanssialan Keskusliitto FC Finansbranschens Centralförbund Sisällys sijoitustoimintaympäristö... 3 sijoitukset 31.12.2008 (käyvin arvoin)... 4 uudet sijoitukset 2008... 6 Sijoitustoiminnan tuottojen
LisätiedotSISÄLLYSLUETTELO. 4 Suomen Teollisuussijoitus Oy lyhyesti. 14 Suorat sijoitukset. 17 Tilinpäätös 1.1. 31.12.2004. 4 Vuosi 2004 lyhyesti
SISÄLLYSLUETTELO 4 Suomen Teollisuussijoitus Oy lyhyesti 4 Vuosi 2004 lyhyesti 5 Toimitusjohtajan katsaus 6 Kehitys pääomasijoitustoimialalla vuonna 2004 9 Teollisuussijoituksen sijoitustoiminta vuonna
LisätiedotTeollisuussijoitus Oy
Teollisuussijoitus Oy Pääomasijoituksia kasvuyrityksille Juha Lehtola, Johtaja, Venture Capital- sijoitukset Missio Teollisuussijoitus on valtion pääomasijoitusyhtiö, joka pääomasijoittamisen keinoin ja
LisätiedotSuomen Teollisuussijoitus Oy. Alihankintamessut Antti Kummu
Suomen Teollisuussijoitus Oy Alihankintamessut 8.9.2009 Antti Kummu Elokuu 2009 Suomen Teollisuussijoitus Oy Valtion pääomasijoitusyhtiö Kehittänyt suomalaista pääomasijoitustoimintaa vuodesta 1995 Sijoittaa:
LisätiedotEspoon kaupunki Pöytäkirja 265. Kaupunginhallitus 17.09.2012 Sivu 1 / 1
Kaupunginhallitus 17.09.2012 Sivu 1 / 1 3790/02.05.05/2012 Kaupunginhallituksen konsernijaosto 59 10.9.2012 265 Spinno-Seed Oy:n omistuksesta luopuminen Valmistelijat / lisätiedot: Hindsberg-Karkola Viktoria,
LisätiedotVAKUUTUSYHTIÖIDEN SIJOITUSTOIMINTA 2012 JULKAISUT JA TUTKIMUKSET 2013
VAKUUTUSYHTIÖIDEN SIJOITUSTOIMINTA 2012 JULKAISUT JA TUTKIMUKSET 2013 06.06.2013 VAKUUTUSYHTIÖIDEN SIJOITUSTOIMINTA 2012 1 VAKUUTUSYHTIÖIDEN SIJOITUSTOIMINTA 2012 2 VAKUUTUSYHTIÖIDEN SIJOITUSTOIMINTA 2012
LisätiedotCapMan Oyj osavuositulos 1.1. 30.6.2007. 10.8.2007 Heikki Westerlund
CapMan Oyj osavuositulos 1.1. 30.6.2007 10.8.2007 Heikki Westerlund 10/8/2007 1 Markkinatrendejä Arvostustasot edelleen historiallisesti korkealla tasolla, erityisesti buyout- ja kiinteistökaupoissa Suurien
LisätiedotKuinka pääomasijoittaja toimii? Millaiset yritykset voivat olla pääomasijoituksen kohteena?
Kuinka pääomasijoittaja toimii? Millaiset yritykset voivat olla pääomasijoituksen kohteena? 6.5.2013 Helsingin Kauppakamarin pääomasijoittamisen infotilaisuus Vaaka Partners on suomalaisten keskisuurten
LisätiedotTeollisuussijoitus ja EU-rahoitus
Teollisuussijoitus ja EU-rahoitus ESIR-seminaari 8.12.2016 Henri Grundsten 1 Tesi lyhyesti MISSIO Sijoitamme yritysten kasvuun ja kehitämme pääomasijoitusmarkkinaa VISIO Olemme kansainvälisesti tunnustettu
LisätiedotARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003
TIEDOTE 27.5.24 ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.23 Suomen Pankki kerää tietoa suomalaisten arvopaperisijoituksista 1 ulkomaille maksutasetilastointia varten. Suomalaisten sijoitukset ulkomaisiin
LisätiedotMETSÄBIOTALOUS BISNESENKELIN SILMIN
METSÄBIOTALOUS BISNESENKELIN SILMIN Juha Kurkinen Hall.pj., tj. Rastor YKSITYISEN RAHOITUKSEN VAIHEET BISNESENKELIN LISÄARVO Bisnesenkelisijoittamisella tarkoitetaan yksityishenkilön tekemää sijoitusta
LisätiedotBELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE. Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 13.02.2003 klo 9.00
Julkaistu: 2003-02-13 08:06:55 CET Wulff - neljännesvuosikatsaus BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE Beltton-Yhtiöt Oyj PÖRSSITIEDOTE 13.02.2003 klo 9.00 BELTTON-YHTIÖT OYJ:N TILINPÄÄTÖSTIEDOTE TILIKAUDELTA
LisätiedotPääomasijoittajien ja bisnesenkelien vuositilastojen julkistus
Pääomasijoittajien ja bisnesenkelien vuositilastojen julkistus 26.3.2019 Epicenter Helsinki Julkaistu 26.3.2019 Sisältö Kasvurahoitus Suomessa VC-sijoitusten kehitys Enkelisijoitusten kehitys 2 3 Jälleen
LisätiedotTYÖELÄKERAHASTOJEN SIJOITUSRAKENNE. 19.3.2012 Veikko Savela. I Sijoitusten kokonaismäärän kehitys
1 TYÖELÄKERAHASTOJEN SIJOITUSRAKENNE 19.3.2012 Veikko Savela I Sijoitusten kokonaismäärän kehitys Työeläkevakuuttajat TELAn jäsenyhteisöjen työeläkerahastojen sijoituskanta 31.12.2011 oli 136,3 mrd. euroa,
LisätiedotSuomen Teollisuussijoitus Oy. Tukea taantumassa Antti Kummu
Suomen Teollisuussijoitus Oy Tukea taantumassa 19.11.2009 Antti Kummu Suomen Teollisuussijoitus Oy Valtion pääomasijoitusyhtiö Kehittänyt suomalaista pääomasijoitustoimintaa vuodesta 1995 Sijoittaa: kasvuyrityksiin
LisätiedotCapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 30.9.2006. 25.10.2006 Heikki Westerlund
CapMan Oyj osavuosikatsaus 1.1. 30.9.2006 25.10.2006 Heikki Westerlund 25 October 2006 1 CapMan johtava pääomasijoittaja Pohjoismaissa Pohjoismainen läsnäolo ja markkinaasema perustettu 1989 toimistot
LisätiedotPääomasijoittaminen Suomessa 2015 10.6.2016 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
The image part with relationship ID rid2 was not found in the file. Pääomasijoittaminen Suomessa 215 1.6.216 Suomen pääomasijoitusyhdistys ry 2 Päähavainnot tilastoista 215 Suomalaisiin kasvuyrityksiin
LisätiedotUudistuva teollisuus -sijoitusohjelma 5.9.2014
Uudistuva teollisuus -sijoitusohjelma 5.9.2014 Teollisuussijoitus lyhyesti Sijoitamme pääomasijoitusrahastoihin ja suoraan kasvuyrityksiin Tuomme osaamista ja pääomaa Otamme ja jaamme riskiä kumppaneiden
LisätiedotKOTITALOUKSIEN SÄÄSTÄMISTUTKIMUS 2006. Kotitalouksien säästämistutkimus 2006 1
KOTITALOUKSIEN SÄÄSTÄMISTUTKIMUS 2006 Kotitalouksien säästämistutkimus 2006 1 Arvopaperien omistaminen 2006 ( suomalaisista talouksista) (kohderyhmä 18-69 vuotiaat yks.hlöt) (n=1002) Omistaa arvopapereita
LisätiedotPÄÄOMASIJOITTAJAT JA MAASEUTUYRITYSTEN RAHOITTAJAT. Pia Santavirta
PÄÄOMASIJOITTAJAT JA MAASEUTUYRITYSTEN RAHOITTAJAT Pia Santavirta 29.11.2017 Twitter: @FVCAfi, @piasantavirta, @jonneku & @oahon Oman pääoman sijoittajat yrityksen eri kehitysvaiheissa Yrityksen kassavirta
LisätiedotPääomasijoittaminen: - rahoitusta innovaatiosta liiketoiminnaksi
Pääomasijoittaminen: - rahoitusta innovaatiosta liiketoiminnaksi Pääomasijoittaminen Suomessa Miten saan rahoitusta? Edellytykset? Liiketoimintasuunnitelma Toimenpiteet Sopimukset Anu Nokso-Koivisto, Sitra
LisätiedotSIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS
SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS TUTKIMUSRAPORTTI 2015 1 SIJOITUSRAHASTOTUTKIMUS Sisällysluettelo 1 YHTEENVETO... 2 2 JOHDANTO... 2 2.1 Tutkimuksen tavoite... 2 2.2 Tutkimuksen toteutus... 2 3 KUVAUS SUOMEN SIJOITUSRAHASTOMARKKINOISTA...
LisätiedotSUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA
SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA Sisältö Fintech-yritykset tuovat markkinoille uudenlaisia rahoituspalveluita 3 BLOGI Fintech-yritykset tuovat markkinoille uudenlaisia rahoituspalveluita
LisätiedotTavaroiden ulkomaankauppa yritystyypeittäin vuonna 2014
Kauppa 2015 Handel Trade Tavaroiden ulkomaankauppa yritystyypeittäin vuonna 2014 % 100 Viennin jakautuminen yrityksen omistajatyypin mukaan vuosina 2005 2014 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2005 2006 2007
LisätiedotCapMan Oyj konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.6.2002
Pörssitiedote - 6.8.2002 CapMan Oyj konsernin osavuosikatsaus 1.1.-30.6.2002 CapManin tammi-kesäkuun tulos 1,4 milj. euroa, hallinnoitavat pääomat kasvoivat 1 617 milj. euroon CapMan Oyj -konsernin (CapMan)
LisätiedotRahoituksen hallinta haastavassa taloustilanteessa
haastavassa taloustilanteessa Jari Karppinen Johdanto Sivu 2 PK-yritysten rahoituksen turvaaminen on taloudellisen kehityksen kannalta keskeistä PK-yritykset ovat taloudellisen kehityksen keskeisiä ajureita,
LisätiedotOMISTAJUUS KUULUU KAIKILLE J U H AN I E L O M AA, TO I M I T U S J O H TAJ A
OMISTAJUUS KUULUU KAIKILLE J U H AN I E L O M AA, TO I M I T U S J O H TAJ A TAALERI MONIPUOLINEN FINANSSITALO Taaleri on Helsingin pörssiin listattu kasvava suomalainen varainhoitoa ja rahoitusta tarjoava
Lisätiedoteq Oyj Janne Larma Sijoitus Invest
eq Oyj Janne Larma Sijoitus Invest 2015-12.11.2015 eq Täyden palvelun varainhoitaja ja corporate finance-talo Varainhoito Corporate Finance Sijoitukset Täyden palvelun varainhoitaja Sijoitusrahastot Private
LisätiedotPK-YRITYKSEN RAHOITUSINSTRUMENTTIEN SUUNNITTELU. KTT, DI TOIVO KOSKI elearning Community Ltd
PK-YRITYKSEN RAHOITUSINSTRUMENTTIEN SUUNNITTELU KTT, DI TOIVO KOSKI elearning Community Ltd Yrityksen rahoituslähteet 1. Oman pääomanehtoinen rahoitus Tulorahoitus Osakepääoman korotukset 2. Vieraan pääomanehtoinen
LisätiedotSÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto. Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen.
SÄÄNNÖT [1] Sijoitusrahasto Rahaston voimassa olevat säännöt on vahvistettu 12.1.2016. Säännöt ovat voimassa 1.3.2016 alkaen. -sijoitusrahaston säännöt Rahaston säännöt muodostuvat näistä rahastokohtaisista
LisätiedotHelmet Business Mentors Oy
Helmet Business Mentors Oy Pääomasijoitusta suomalaisiin pk-yrityksiin vuodesta 1995 Suunnittelu- ja konsultointialan toimialakatsaus 20.11.2015 Toimiala pääomasijoittajan näkökulmasta Helmetin toimiala
LisätiedotCapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous 2007
CapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous 2007 29.3.2007 Adams-Sali Heikki Westerlund toimitusjohtaja CapMan Oyj 29.3.2007 1 Vaihtoehtoisen sijoitusluokan kasvun taustalla asiakaskysyntä Uusina sijoittajaryhminä
LisätiedotKäyttäjätiedon, käyttäjien ja käyttäjäinnovaatioiden integrointi yritysten innovaatiotoimintaan 2008 2010
Käyttäjätiedon, käyttäjien ja käyttäjäinnovaatioiden integrointi yritysten innovaatiotoimintaan 28 21 Aineistoanalyysi yritysten innovaatiotoiminta 28 21 -aineiston pohjalta Mervi Niemi 2(11) Käyttäjätiedon,
LisätiedotTeollisuussijoituksen vaikuttavuuskatsaus 2015
Teollisuussijoituksen vaikuttavuuskatsaus 2015 1 Sijoitamme kasvuun Suomalaisen kasvutarinan mahdollistaja Pääomasijoitusmarkkinan kehittäjä Elinkeinorakenteiden uudistaja Kannattavan sijoitustoiminnan
LisätiedotSOVELLETTAVAT RISKIKERTOIMET
N:o 1373 4573 Liite SOVELLETTAVAT RISKIKERTOIMET I Sovellettaessa lain 58 :ssä tarkoitettua vakiomenetelmää varat ja taseen ulkopuoliset sitoumukset painotetaan seuraavasti: Saamiset valtioilta ja keskuspankeilta
LisätiedotPääomasijoittaja Oulussa
Pääomasijoittaja Oulussa Hannu Säynäjäkangas 0405021092 hannu@fortelman.fi 1 Seudun Hyvinvointirahasto Ky Rahoitus mahdollistaa kasvun? Vaihe Koko Arvostus 2 TEKES Eqvitec Sitra Teknoventure TESI Vakuutusyhtiöt
LisätiedotAurinkoenergiahankkeiden rahoittaminen mitä SolarCity on opettanut?
Aurinkoenergiahankkeiden rahoittaminen mitä SolarCity on opettanut? FinSolar seminaari: Aurinkoenergian kotimarkkinat kasvuun 13.11.2014 Juha Ollikainen / GreenStream Network Oyj GreenStream lyhyesti Energiatehokkuushankkeiden
LisätiedotCapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2007 Erinomainen alkuvuosi, tulevaisuuden näkymät hyvät
Pörssitiedote - 3.5.2007 CapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus 1.1. 31.3.2007 Erinomainen alkuvuosi, tulevaisuuden näkymät hyvät Konsernin liikevaihto nousi katsauskaudella 28,1 milj. euroon (8,9 milj.
LisätiedotToimialojen rahoitusseminaari 2016. Uusia tuulia kasvurahoituksessa Jyrki Orpana TEM
Toimialojen rahoitusseminaari 2016 Uusia tuulia kasvurahoituksessa Jyrki Orpana TEM MUUT HALLITUS VÄLI- NE Yritysten rahoitusaseman vahvistaminen KASVURAHOITUS: LISÄPANOSTUS 2016-18 RAHASTOT VÄLI - RAHOITUS
LisätiedotNeomarkka Oyj Uusi strategia: teolliset sijoitukset
Neomarkka Oyj Uusi strategia: teolliset sijoitukset SijoitusInvest 08 Sari Tulander Neomarkka Oyj, Aleksanterinkatu 48 A, 00100 Helsinki Neomarkka lyhyesti Neomarkka Oyj:n on sijoitusyhtiö, joka sijoittaa
LisätiedotRajoitusten alaiset ARA vuokraasunnot
ISSN 1237 1288 Lisätiedot/More information: Kimmo Huovinen Puh./tel +358 40 537 3493 Selvityksiä 5/2008 Rajoitusten alaiset ARA vuokraasunnot Rajoitusten alaiset ARA vuokra asunnot: määrä, omistajat ja
LisätiedotUNIFUND JYVÄSKYLÄ OY:N SIJOITUSSTRATEGIA
UNIFUND JYVÄSKYLÄ OY:N SIJOITUSSTRATEGIA Yliopiston hallituksen kokous 18.10.2016. Unifund Jyväskylä Oy:n sijoitusstrategia. Jyväskylän yliopiston hallitus 18.10.2016. SIJOITUSTRATEGIA Unifund Jyväskylä
LisätiedotCapMan laajentaa toimintaansa Venäjälle ja ostaa pääomasijoitusyhtiö Norumin
CapMan laajentaa toimintaansa Venäjälle ja ostaa pääomasijoitusyhtiö Norumin Heikki Westerlund, toimitusjohtaja, CapMan Oyj Hans Christian Dall Nygård, toimitusjohtaja, Norum Petri Saavalainen, senior
LisätiedotFinnveran rahoitus puhtaan ja uusiutuvan energian alalla
Finnveran rahoitus puhtaan ja uusiutuvan energian alalla EMV:n uusiutuvan energian ajankohtaispäivät 3.12.2013 Unto Väkeväinen Finnveran rahoitus puhtaan ja uusiutuvan energian alalla Esityksen sisältö:
LisätiedotCapMan ostaa 28,7 prosenttia Norvestiasta. Tiedotustilaisuus Helsingissä 12.5.2015 Heikki Westerlund, toimitusjohtaja
CapMan ostaa 28,7 prosenttia Norvestiasta Tiedotustilaisuus Helsingissä Heikki Westerlund, toimitusjohtaja Tavoitteenamme on tarjota paras kokemus pääomasijoittamisesta kehittämällä innovatiivisia ratkaisuja,
LisätiedotARVOANALYYSI 17.3.2016 YHTEENVETO
YHTEENVETO KPY:n osuuden tasesubstanssi (englanniksi net asset value, NAV) 31.12.2015 on tämän arvoanalyysin perusteella 39,7 euroa. KPY:n osuuden hinta nousi 15.12.2014 22.12.2015 22,6 eurosta 23,0 euroon.
LisätiedotSijoituspolitiikka. Lahden Seudun Ekonomit ry Hyväksytty vaalikokouksessa
Sijoituspolitiikka Lahden Seudun Ekonomit ry Hyväksytty vaalikokouksessa 8.11.2017 Sijoitustoiminnan perusperiaatteet 1/4 Lahden Seudun ekonomit ryn sijoitustoiminnan perusperiaatteet ovat yhdistyksen
LisätiedotPÄÄOMASIJOITTAJA YRITYKSEN RAHOITTAJANA
PÄÄOMASIJOITTAJA YRITYKSEN RAHOITTAJANA 23.4.2013 Hallituspartnereiden rahoitusseminaari Risto Jämsen Sijoitusjohtaja M: +358 400 646 474 E: risto.jamsen@midinvest.fi Sami Etula Coordinator (Central-Finland)
LisätiedotSijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore
Käännös norjan kielestä Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore 1 Sijoitusrahaston nimi Sijoitusrahasto ODIN Offshore on itsenäinen varallisuusmassa, joka muodostuu määrittelemättömän henkilöjoukon pääomasijoituksista,
LisätiedotL ä n n e n Te h t a a t O s a v u o s i k a t s a u s 1. 1. - 3 0. 4. 2 0 0 0
Lännen Tehtaat Osavuosikatsaus 1.1.-30.4.2000 OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.4.2000 Liikevaihto Lännen Tehtaiden tammi-huhtikuun liikevaihto oli 491,7 miljoonaa markkaa (1999: 382,0 Mmk). Liikevaihto kasvoi 29
LisätiedotOSAVUOSIKATSAUS 1.1.? 31.3.2003. 13.5.2003, klo 14.00 OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 31.3.2003 SUBSTANSSIARVO KÄÄNTYI NOUSUUN
Julkaistu: 2003-05-13 12:00:23 CEST Amanda Capital Oyj - neljännesvuosikatsaus OSAVUOSIKATSAUS 1.1.? 31.3.2003 AMANDA CAPITAL OYJ PÖRSSITIEDOTE OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 31.3.2003 SUBSTANSSIARVO KÄÄNTYI NOUSUUN
LisätiedotCapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus tammi kesäkuu 2008 Katsauskauden tuloskehitys ja merkittävät tapahtumat Konsernin liikevaihto oli 19,5 milj.
CapMan Oyj -konsernin osavuosikatsaus tammi kesäkuu 2008 Katsauskauden tuloskehitys ja merkittävät tapahtumat Konsernin liikevaihto oli 19,5 milj. euroa (35,6 milj. euroa tammi-kesäkuussa 2007). Vertailukaudelle
LisätiedotOsuuskunta KPY. Tilinpäätösinfo 2018
Osuuskunta KPY Tilinpäätösinfo 2018 Osuuskunta KPY -konserni Toukokuu 2019 Osuuskunta KPY Kiinteistösijoitukset Yrityssijoitukset Finanssisijoitukset Technopolis Kuopio Oy Koy Siilinjärven Lentokapteeni
LisätiedotCapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous 2009. Heikki Westerlund, toimitusjohtaja 7.4.2009
CapMan Oyj:n varsinainen yhtiökokous 2009 Heikki Westerlund, toimitusjohtaja 7.4.2009 Sisältö CapMan tänään Markkinatilanne Vuosi 2008 Vuosi 2009 Tulevaisuuden näkymät 2 Kaksijakoinen vuosi 2008 Onnistumisia
LisätiedotFinnpartnershipin ja Finnfundin pilotoinnin ja kasvupolun rahoitus cleantech-alueella
Finnpartnershipin ja Finnfundin pilotoinnin ja kasvupolun rahoitus cleantech-alueella Finnpartnershipin ja Finnfundin kohdemaat 2 Finnpartnership lyhyesti Ulkoasiainministeriön rahoittama liikekumppanuusohjelma
LisätiedotCapMan ostaa teollisuuskunnossapidon Fortumilta. Jukka Järvelä, partneri, CapMan Buyout
CapMan ostaa teollisuuskunnossapidon Fortumilta Jukka Järvelä, partneri, CapMan Buyout 21 September 2006 1 CapMan johtava pääomasijoittaja Pohjoismaissa Pohjoismainen läsnäolo ja markkina-asema perustettu
LisätiedotMielenkiintoisimmat kasvutarinat löytyvät listaamattomista yrityksistä
Mielenkiintoisimmat kasvutarinat löytyvät listaamattomista yrityksistä Privanet Group Oyj Lyhyesti Suomalainen vuonna 2000 perustettu sijoituspalveluyritys Listaamattomien arvopaperien tunnetuin kaupankäyntipaikka
LisätiedotCapMan Oyj osavuositulos 1.1. 31.3.2007. 3.5.2007 Heikki Westerlund
CapMan Oyj osavuositulos 1.1. 31.3.2007 3.5.2007 Heikki Westerlund 03 May 2007 1 Vaihtoehtoiseen sijoitusluokkaan kohdistuvat varat, arviolta noin 3 triljoonaa dollaria, maailmanlaajuisesti JPMorganin
LisätiedotInformaatiotilaisuus Euroopan Strategisten Investointien Rahastosta (ESIR)
Informaatiotilaisuus Euroopan Strategisten Investointien Rahastosta (ESIR) 18.1.2016 Pohjois-Savon liitto Kuopio Neuvotteleva virkamies Jussi Yli-Lahti Työ- ja elinkeinoministeriö jussi.yli-lahti@tem.fi
LisätiedotHankerahoitusta yrityksille kehitysmaissa ja Venäjällä
Hankerahoitusta yrityksille kehitysmaissa ja Venäjällä Asiantunteva kumppani yritysten kehitysmaahankkeisiin Finnfund on suomalainen kehitysrahoitusyhtiö, joka tarjoaa pitkäaikaisia investointilainoja
LisätiedotA. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli.
ASIAKKAIDEN LUOKITTELUKRITEERIT A. EI- AMMATTIMAINEN ASIAKAS Muu kuin ammattimainen asiakas tai hyväksyttävä vastapuoli. B. AMMATTIMAINEN ASIAKAS B 1. Yhteisöt Rahoitusmarkkinoilla toimiluvan nojalla toimintaa
LisätiedotTIETOA ASIAKASLUOKITTELUSTA JA LUOKITTELUKRITEERIT
TIETOA ASIAKASLUOKITTELUSTA JA LUOKITTELUKRITEERIT Sijoituspalvelulain mukaan sijoituspalveluyrityksen on ilmoitettava asiakkaalle tämän luokittelusta ei-ammattimaiseksi asiakkaaksi, ammattimaiseksi asiakkaaksi
LisätiedotARVOANALYYSI 18.3.2015 YHTEENVETO
YHTEENVETO PPO:n osuustodistuksen laskennallinen arvo eli tasesubstanssi (englanniksi net asset value, NAV) tämän arvoanalyysin perusteella on n. 1 240 euroa. Julkisesti noteerattujen sijoitusyhtiöiden
LisätiedotToimintamme ja tulokset H1/
Toimintamme ja tulokset H1/2016 H1/2016 kohokohdat 103m Uusia sijoituksia 118m Kansainvälisen pääoman kanavointi suomalaisiin kasvuyrityksiin 20% Kohdeyritysten kasvu 11m Taloudellinen tulos (verojen jälkeen)
LisätiedotSuomen Teollisuussijoitus Oy:n puolivuotiskatsaus 1-6/2014
1 (5) Suomen Teollisuussijoitus Oy:n puolivuotiskatsaus Suomen Teollisuussijoitus Oy on valtion pääomasijoitusyhtiö, joka edistää pääomasijoitustoiminnan keinoin suomalaista yritystoimintaa, työllisyyttä
LisätiedotVakuutusosakeyhtiö Mandatum Life (Varainhoitosalkku)
100066821 866 Vakuutusosakeyhtiö Mandatum Life (Varainhoitosalkku) 01.03.2019-31.03.2019 Vak.os.yht.Mandatum Life PL 627 00101 HELSINKI SALKKURAPORTTI Yhteyshenkilö: eq Varainhoito Oy Asiakaspalvelu Aleksanterinkatu
LisätiedotThis watermark does not appear in the registered version - http://www.clicktoconvert.com. Hedgehog Oy:n Rapidfire-pääomalaina
Hedgehog Oy:n Rapidfire-pääomalaina Sisältö Lyhyt lainaesite Hedgehog Oy Rapidfire lainaehdot Rapidfire testaus Miten Rapidfireen voi sijoittaa Yhteystiedot ã 2004 Hedgehog Oy E Koskinen / 2 Rapidfire-pääomalaina
LisätiedotKysymyksiä ja vastauksia jakautumisesta
Kysymyksiä ja vastauksia jakautumisesta Mitkä ovat keskeisimmät perustelut osittaisjakautumiselle? Qt- ja Kotimaa-liiketoimintojen johtaminen ja kehittäminen sekä rahoitustarpeet eroavat toisistaan erilaisen
LisätiedotValtion kasvurahoitus 2013-2015
Valtion kasvurahoitus 2013-2015 ICT2015-välitulosseminaari 18.5.2015 Petri Peltonen TEM / EIO 1 Polku 14: Rahoitusohjelma kattamaan alkuvaiheen ja kasvuvaiheen yritysten tarpeita Käynnistetään rahoitusohjelma
Lisätiedot