SISÄLLYSLUETTELO. 4 Suomen Teollisuussijoitus Oy lyhyesti. 14 Suorat sijoitukset. 17 Tilinpäätös Vuosi 2004 lyhyesti

Transkriptio

1

2

3 SISÄLLYSLUETTELO 4 Suomen Teollisuussijoitus Oy lyhyesti 4 Vuosi 2004 lyhyesti 5 Toimitusjohtajan katsaus 6 Kehitys pääomasijoitustoimialalla vuonna Teollisuussijoituksen sijoitustoiminta vuonna Alkuvaiheen yritysten riskirahoitus 12 Alueellinen pääomasijoitustoiminta 13 Bioteknologia-alan riskirahoitus 13 Kaivostoiminnan riskirahoitus 14 Suorat sijoitukset 17 Tilinpäätös Hallituksen toimintakertomus Tuloslaskelma 20 Tase 21 Rahoituslaskelma 22 Tilinpäätöksen liitetiedot 31 Tilintarkastuskertomus 32 Hallitus 32 Johtoryhmä 33 Sijoitusneuvosto 34 Yhteystiedot 3

4 SUOMEN TEOLLISUUSSIJOITUS OY LYHYESTI Suomen Teollisuussijoitus Oy on valtion omistama pääomasijoitusyhtiö, jonka toiminnan tarkoituksena on: Edistää uusien innovaatioiden tuotteistamista ja kaupallistamista rahoittamalla pääomasijoituksin siemen- ja kasvuvaiheessa olevaa suomalaista yritystoimintaa. Kehittää alueellista pääomasijoitustoimintaa sekä edistää Euroopan unionin rahoituslähteistä riskirahoitukseen kohdennettavissa olevien varojen tehokasta ja tarkoituksenmukaista ohjautumista rahastoille ja kohdeyrityksille. Mahdollistaa suorilla sijoituksilla yritysten kehittämiseen liittyviä huomattavia investointeja, yritysjärjestelyjä ja uusien merkittävien teollisten hankkeiden käynnistämistä. VUOSI 2004 LYHYESTI Teollisuussijoituksen toiminnan painopistealueita vuonna 2004 olivat: alkuvaiheen yritysten riskirahoitus, erityisesti siemenrahoitus alueellisen pääomasijoitustoiminnan kehittäminen. Vuoden 2004 lopussa valtion sijoitukset Teollisuussijoitukseen olivat yhteensä 269,8 miljoonaa euroa, ja Teollisuussijoituksen sijoitukset ja voimassa olevat sijoitussitoumukset olivat yhteensä 281,9 miljoonaa euroa. Tilikauden aikana annettiin uusia sitoumuksia viiteen pääomasijoitusrahastoon yhteensä 20,3 miljoonalla eurolla ja tehtiin yksi suora sijoitus, joka oli arvoltaan kaksi miljoonaa euroa. Lisäksi tehtiin yksi 2,5 miljoonan euron jatkosijoitus. Vuoden alkupuolella käynnistetystä siemenrahoitusohjelmasta tehtiin 32 sijoitusta, joiden arvo oli yhteensä 8,1 miljoonaa euroa. Tilikauden uusien sitoumusten kokonaisarvo oli 32,9 miljoonaa euroa. Lisäksi toteutuneen Start Fund of Kera Oy:n ja Suomen Teollisuussijoitus Oy:n fuusion seurauksena Start Fund of Kera Oy:ltä siirtyi sijoituksia: Teollisuussijoituksen sijoitussitoumukset kahdessa rahastossa kasvoivat yhteensä 3,4 miljoonaa euroa ja Teollisuussijoitukselle siirtyi yksi Start Fund of Kera Oy:n kohdeyritys, jossa sijoitus on 1,1 miljoonaa euroa. Tilikauden tulos oli 8,0 miljoonaa euroa. Yhtiön taseen loppusumma oli 284,1 miljoonaa euroa, josta oma pääoma oli yhteensä 283,7 miljoonaa euroa. 4

5 TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS Vuoden 2004 aikana Teollisuussijoitus saavutti johtavan aseman alkuvaiheen yritysten siemenrahoittajana. Rahoitusohjelmassa tehtiin ensimmäisen kymmenen kuukauden aikana sijoituspäätös lähes 50 yritykseen. Teollisuussijoituksen organisaatiota vahvistettiin merkittävästi sekä siemen- ja venture capital että suorien sijoitusten tiimeissä. Pääomasijoitusten tuotot kasvoivat ja pääomasijoituksista tehdyt arvonalennukset pienenivät edelliseen vuoteen verrattuna. Tilikauden tulos oli 8 miljoonaa euroa voitollinen. Suomen pääomasijoitusmarkkinoilla sijoitusten määrä euroissa mitattuna kasvoi. Kohdeyritysten määrä pääomasijoittajien portfolioissa pysyi kuitenkin lähes ennallaan. Yksityiset pääomasijoittajat kasvattivat sijoituksiaan kypsemmän vaiheen yrityksiin. Siemenvaiheen sijoitusten kasvuluvut perustuvat Teollisuussijoituksen siemenrahoitusohjelmaan. Myös irtautumisten määrä kasvoi. Hallinnoitavan pääoman määrässä toimialalla ei tapahtunut merkittävää muutosta. Institutionaaliset sijoittajat pyrkivät edelleen pienentämään Suomi-allokaatiota ja suhtautuivat varovaisesti alkuvaiheen yrityksiin sijoittamiseen. Pääomasijoitustoimialan konsolidoitumiskehitys vahvistui ja kansainvälistymisvaatimus korostui. Uusien toimijoiden markkinoille tulokynnys nousi. Valtion sijoitukset Teollisuussijoitukseen olivat tilivuoden päättyessä yhteensä 269,8 miljoonaa euroa. Teollisuussijoituksen sijoitussitoumukset vuoden 2004 lopussa olivat yhteensä 281,9 miljoonaa euroa. Sijoitukset kohdistuivat 58 pääomasijoitusrahastoon ja 45 yritykseen. Teollisuussijoituksen tulos oli 8 miljoonaa euroa voitollinen, kun se edellisenä vuonna oli 10 miljoonaa euroa tappiollinen. Keväällä 2004 toteutetussa yrityskuvatutkimuksessa Teollisuussijoituksen asiantuntijat saivat hyvää palautetta. Osaamisen tasoa pidettiin korkeana ja toimintaa ammattimaisena. Teollisuussijoitukseen voi yhteistyökumppanina luottaa. Toiminnan kehittämiskohteiksi nousi vahvasti kaksi asiaa. Teollisuussijoituksen tulee olla toiminnassaan aktiivinen ja rohkeampi riskinottaja. Lisäksi yhtiön tulee panostaa vahvasti viestintään kertomalla näkyvästi saavutuksistaan ja suunnitelmistaan. Teollisuussijoituksen organisaatioon on kuluvan vuoden aikana luotu toimintaa tehostava tiimirakenne. Resursseja on lisätty merkittävästi. Vakinaisen henkilöstön lisäksi toimialasuunnatuissa hankkeissa panostetaan määräaikaisiin projektijohtaja- tai senior advisor -resursseihin. Alkaneen tilikauden sijoitukset suunnataan siemenrahoitukseen, alueellisiin rahastoihin, venture capital -rahastoihin sekä suoraan sijoitustoimintaan. Suoran sijoitustoiminnan rahoituskohteina ovat ainakin suurempien yritysten spin-off - hankkeet, yrittäjäpolvenvaihdokset sekä merkittävän kasvupotentiaalin omaavat yritykset. Kauppa- ja teollisuusministeriön yhtiön sijoitustoiminnalle asettamat tavoitteet edellyttävät valtion lisäsijoituksia yhtiöön. Suomen Teollisuussijoitus Oy täyttää syyskuussa 2005 kymmenen vuotta. Uskon yhtiön osoittaneen toiminnallaan, että valtion omaisuuden myynnistä kertyvien tulojen sijoittaminen Teollisuussijoitukseen ja edelleen suomalaisen yritystoiminnan edistämiseen vahvistaa elinkeinotoimintaa ja lisää suomalaista hyvinvointia. Kiitän kaikkia yhteistyökumppaneita ja erityisesti yhtiön tavoitteisiin sitoutunutta ja ammattitaitoista henkilöstöä saavutetuista tuloksista. Juha Marjosola toimitusjohtaja 5

6 KEHITYS PÄÄOMASIJOITUSTOIMIALALLA VUONNA 2004 Suomen pääomasijoitusmarkkinat kasvoivat selkeästi vuonna Samaan aikaan Euroopan ja Yhdysvaltojen pääomasijoitusmarkkinat alkoivat vasta toipua vuosien taantumasta. Suomessa sijoitustoiminta kasvoi viime vuonna 12,5 prosenttia edellisvuoteen verrattuna ja oli huippuvuosien tasolla. Euroopassa ja USAssa sijoitustoiminta oli edelleen jäljessä vuoden 2001 tasosta. Suomen markkinoilla kasvua Alustavien tietojen mukaan suomalaisten pääomasijoittajien vuonna 2004 tekemät sijoitukset olivat arvoltaan yhteensä 369 miljoonaa euroa (328 Meur, 2003). Summa koostui 419 (431) sijoituksesta, joista suurin osa kohdistui Life Sciences -ja ICTsektoreille. Sijoitustoiminnan volyymi oli huippuvuoden 2000 tasolla, jolloin sijoituksia tehtiin 384 miljoonalla eurolla. Kohdeyritysten määrä pääomasijoittajien portfolioissa pysyi lähes muuttumattomana ja oli vuoden lopussa 249 (250). Uusiin kohdeyrityksiin tehtiin sijoituksia 270 miljoonalla eurolla, mikä vastasi 73 prosenttia kokonaissijoituksista. Vastaavat luvut vuonna 2003 olivat 226 miljoonaa euroa ja 69 prosenttia. Vuoden 2003 tapaan lähes puolet sijoituksista tehtiin johdon yritysostoihin, joita rahoitettiin 154 miljoonalla eurolla vuonna Alkuvaiheen yrityksiin siemen, käynnistys ja aikainen kasvu tehtiin uusia ensisijoituksia merkittävästi enemmän kuin vuonna Vuonna 2004 alkuvaiheen yrityksiin tehtiin ensisijoituksia 34 miljoonalla eurolla, kun vuonna 2003 alkuvaiheen yrityksiin tehdyt ensisijoitukset olivat 15 miljoonaa euroa. Teollisuussijoituksen siemenrahoitusohjelma oli merkittävin yksittäinen alkuvaiheen sijoitusten kasvua selittävä tekijä Suomessa vuonna Siemenrahoitusohjelmasta tehtiin sijoituspäätöksiä yhteensä 10 miljoonan euron arvosta. Sijoituksista irtautumisten määrä jatkoi vuonna 2003 alkanutta kasvuaan. Vuonna 2004 pääomasijoittajat irtautuivat 218 sijoituksesta, joiden hankinta-arvo oli 261 miljoonaa euroa. Vuonna 2003 irtautumisia tehtiin 191 kappaletta 231 miljoonan euron arvosta. Vuonna 2002 irtautumisia tehtiin 173 kappaletta 105 miljoonan euron arvosta. Hallinnoitavan pääoman määrässä ei vuonna 2004 tapahtunut muutoksia. Hallinnoitava pääoma oli vuoden 2004 lopussa miljoonaa euroa ja vuoden 2003 lopussa miljoonaa euroa. Hallinnoitavasta pääomasta kohdeyrityksiin oli sitoutuneena 57 prosenttia. Sijoitettavia pääomia oli vuoden 2004 lopussa jäljellä miljoonaa euroa (lähde: FVCA). Suomen pääomasijoitusmarkkinat pysyivät suhteellisen vakaina vuonna Vakauden odotetaan jatkuvan vuonna Suomalaisten sijoittajien kiinnostuksen odotetaan hitaasti palaavan takaisin alkuvaiheen teknologiasijoittamiseen vuoden 2005 aikana. Parhailla alkuvaiheen teknologiasijoittajilla on tällöin mahdollisuus uusien rahastojen perustamiseen. Euroopan markkinoilla paino yritysjärjestelyissä Alustavien tietojen mukaan sijoitusaktiivisuus jatkoi Euroopassa loppuvuonna 2003 alkanutta kasvuaan vuoden 2004 aikana. Kun sijoitusten määrä vuonna 2003 oli 29 miljardia euroa, sijoituksia arvioidaan vuonna 2004 olleen 30,6 miljardia euroa. Euroopassa sijoituksia tehtiin entistä selkeämmin pääsääntöisesti kypsemmän vaiheen yritysjärjestelyihin, joiden ennakoidaan vastaavan lähes 70 prosenttia kaikista sijoituksista vuonna 2004 (67 prosenttia vuonna 2003). Vastaavasti alkuvaiheen yrityksiin ennakoidaan kohdistuneen entistä pienemmän osan kaikista sijoituksista vuonna Vuonna 2003 sijoitusten määrästä kohdistui 28 prosenttia alkuvaiheen yrityksiin (33 prosenttia vuonna 2002). Alkuvaiheen yrityksiin tehtyjen sijoitusten euromäärän ennakoidaan kuitenkin kasvaneen ja olevan hieman alle vuoden 2002 tason, joka oli 2,9 miljardia euroa. Vuonna 2003 alkuvaiheen yrityksiin sijoitettiin 2,1 miljardia euroa. Markkinoiden kasvaneen aktiivisuuden odotetaan lisänneen merkittävästi irtautumisien määrää vuonna 2004 kahteen sitä edeltäneeseen vuoteen verrattuna. Vuonna 2003 irtautumisia tehtiin 10,7 miljardilla eurolla. Alustavien tietojen mukaan irtautumisten määrä on kaksinkertaistunut vuodesta Rahastoihin kerätyn uuden pääoman odotetaan vuonna 2004 olevan vuosien 2003 ja 2002 tasolla. Vuonna 2003 uutta pääomaa kerättiin rahastoihin 27 miljardia euroa ja vuonna ,5 miljardia euroa. Kuten aikaisempinakin vuosina, suurin osa varoista, arviolta 77 prosenttia, 6

7 kerättiin kypsemmän vaiheen yrityksiin sijoittaviin rahastoihin. Vuoden 2003 lopulta alkanut luottamuksen palaaminen Euroopan pääomasijoitusmarkkinoihin näkyi vuoden 2004 aikana lisääntyneinä sijoitusmäärinä ja irtautumisina sekä yrityskaupoissa että listautumisissa. Markkinoilla vallitsee optimistinen näkemys vuodesta (Lähde: EVCA/Thomson Venture Economics/PricewaterhouseCoopers) Yhdysvalloissa pääomasijoitusaktiivisuus kääntyi nousuun Yhdysvalloissa muutamia vuosia jatkunut alamäki kääntyi vihdoin nousuun vuoden 2004 aikana. Vuotuinen sijoitusaktiivisuus oli laskenut vuodesta 2001 alkaen ja päätynyt 18,2 miljardiin dollariin vuonna 2003 eli alhaisimpaan sijoitusaktiivisuuteen kuuden seurantavuoden ajanjaksolla. Vuonna 2004 sijoitusaktiivisuus kasvoi 15 prosenttia vuodesta Sijoituksia tehtiin 20,9 miljardilla dollarilla sijoitusten kappalemäärän ollessa Samoin kuin Euroopassa, sijoitusaktiivisuuden kasvu oli suurelta osin seurausta kypsemmän vaiheen yrityksiin tehdyistä sijoituksista, joiden määrä kasvoi edellisen vuoden 4,9 miljardista viime vuoden 7,2 miljardiin dollariin. Kypsemmän vaiheen yrityksiin tehdyt sijoitukset lisääntyivät lähes 50 prosenttia vuodesta Kypsemmän vaiheen sijoitukset tehtiin pääosin ennen odotettuja yrityskauppoja tai listautumisia, mikä ennakoi vahvistuneita irtautumismahdollisuuksia vuonna Rohkaisevaa oli myös alkuvaiheen yrityksiin tehtyjen sijoitusten määrän kasvu vuonna Alkuvaiheen sijoituksia tehtiin 841 kappaletta 3,9 miljardilla dollarilla, kun vuonna 2003 tehtiin 770 sijoitusta 3,4 miljardilla dollarilla. Yhdysvalloissa ohjelmistoteollisuus oli kolmen vuoden tauon jälkeen suurin toimiala 5,1 miljardin dollarin sijoitusvolyymillään. Ohjelmistoteollisuuden osuus oli 24 prosenttia sijoitetuista dollareista ja 30 prosenttia tehtyjen sijoituksien lukumäärästä. Muille toimialoille tehdyt sijoitukset pysyivät edellisen vuoden tasossaan. Vuosi 2004 oli Yhdysvalloissa pääomasijoitustoimialalle kohentuvien tulosten aikaa. Viiden ja kymmenen vuoden aikahorisontilla mitattuna venture capital - sijoitusten tuotot olivat 10,5 prosenttia (viisi vuotta) ja 26,9 prosenttia (10 vuotta). Parantunut tuloksenteko oli seurausta vahvistuneista irtautumismarkkinoista. Pelkästään vuoden 2004 kolmannen neljänneksen aikana 24 venture capital - taustaista yritystä listautui ja 83 yritystä myytiin yrityskaupalla. Uuden pääoman kerääminen rahastoihin kasvoi 67 prosenttia vuodesta Uusien rahastojen perustamisen osalta vuosi 2004 oli aktiivisin vuoden 2001 jälkeen. Vuoden 2004 aikana rahastoihin kerättiin 17,6 miljardia dollaria, mikä on 3,4 miljardia dollaria enemmän kuin kahtena aikaisempana vuonna yhteensä. Laskusuhdanteen taituttua Yhdysvaltojen venture capital -yhdistys (NVCA) odottaa kilpailun edelleen kiristyvän USAn pääomasijoitusmarkkinoilla vuoden 2005 aikana. Erityisesti odotetaan, että sijoittajien kiinnostus palaa alkuvaiheen sijoittamiseen. Tämä johtaa uusien rahastojen syntymiseen ja varojen käyttämiseen myös alkuvaiheen teknologiasijoituksiin. (Lähde: NVCA/Thomson Venture Economics/PricewaterhouseCoopers). * Suomen pääomasijoitusyhdistys ry/finnish Venture Capital Association (FVCA) ** European Venture Capital Association (EVCA) *** National Venture Capital Association (NVCA) 7

8 Sijoitukset ja sijoitusten lukumäärä Suomessa M kpl M Kpl Lähde: FVCA luvut ovat alustavia Sijoitukset ja sijoitusten lukumäärä Euroopassa M kpl M Kpl Lähde: EVCA luvut ovat alustavia Sijoitukset ja sijoitusten lukumäärä Yhdysvalloissa M$ kpl M$ Kpl Lähde: NVCA 2004 luvut ovat alustavia

9 TEOLLISUUSSIJOITUKSEN SIJOITUSTOIMINTA VUONNA 2004 Vuonna 2004 Teollisuussijoitus antoi uusia sijoitussitoumuksia 20,3 miljoonalla eurolla rahastoihin ja 12,6 miljoonalla eurolla suoraan yrityksiin. Teollisuussijoituksen voimassa olevat sijoitukset ja sijoitussitoumukset laskivat vuoden 2004 aikana 296,7 miljoonasta eurosta 281,9 miljoonaan euroon. Lasku on seurausta yhtiön täysin omistaman tytäryrityksen Start Fund of Kera Oy:n fuusioinnista yhtiöön Tilikauden alussa Teollisuussijoitus käynnisti alkuvaiheen yritysten siemenrahoitusohjelman. Vuonna 2004 Teollisuussijoitus antoi uusia sitoumuksia pääomasijoitusrahastoihin yhteensä 20,3 miljoonalla eurolla. Lisäksi Start Fund of Kera Oy:n fuusioinnin yhteydessä Teollisuussijoituksen sijoitussitoumukset kahdessa rahastossa kasvoivat yhteensä 3,4 miljoonalla eurolla. Teollisuussijoitus teki kohdeyrityksiin 34 sijoitusta, joista 32 kohdistui alkuvaiheen yrityksiin siemenrahoitusohjelman kautta. Sijoitukset ja annetut sijoitussitoumukset olivat yhteensä 12,6 miljoonaa euroa ja niistä maksettiin kohdeyrityksille 10,2 miljoonaa euroa tilikauden aikana. Start Fund of Kera Oy:n fuusioinnin yhteydessä Teollisuussijoitukselle siirtyi yksi kohdeyritys, jossa sijoitus on 1,1 miljoonaa euroa. Teollisuussijoitus on antanut vuonna 1995 käynnistyneen toimintansa aikana sijoitussitoumuksia 272,1 miljoonaa euroa yhteensä 59 pääomasijoitusrahastoon. Rahastojen pääomat ovat yhteensä miljoonaa euroa. Teollisuussijoituksen sijoitusten osuus rahastojen pääomista on keskimäärin 12 prosenttia. Teollisuussijoitus on tehnyt kaikkiaan 47 suoraa sijoitusta, joista 32 on sijoituksia alkuvaiheen yrityksiin ja joista yksi on siirtynyt Start Fund of Kera Oy:n fuusioinnin yhteydessä. Vuoden 2004 lopussa Teollisuussijoituksella oli hankintahintaisia suoria sijoituksia ja sijoitussitoumuksia kohdeyrityksiin 44,1 miljoonalla eurolla. Sijoitusten jakautuminen toimialoittain ja kehitysvaiheittain Kommunikaatio Tietotekniikka Elektroniikka Biotekniikka Lääketiede Energia Kulutustavarat Teollisuustuotteet- ja palvelut Kemikaalit Teollisuusautomaatio Muu tuotanto Liikenne Muut palvelut Maanviljely Rakennus Muut Alkava vaihe Kypsempi vaihe %

10 M Voimassa olevat sijoitukset ja sijoitussitoumukset Sitoumukset rahastoihin 100 Tytäryhtiö Start Fund of Kera Oy Suorat sijoitukset 50 Siemenrahoitusohjelma M 38,3 8,1 Sijoitusten ja sijoitussitoumusten jakautuminen ,7 Private equity -rahastot 73,3 milj. euroa 73,3 Venture capital -rahastot 108,7 milj. euroa Alueelliset rahastot 53,5 milj. euroa Suorat sijoitukset 38,3 milj. euroa Siemenrahoitusohjelma 8,1 milj. euroa 53,5 10

11 ALKUVAIHEEN YRITYSTEN RISKIRAHOITUS Teollisuussijoitus käynnisti vuoden 2004 helmikuussa alkuvaiheen yrityksille suunnatun siemenrahoitusohjelman. Ohjelma käynnistyi suunnitelman mukaisesti ja saavutti nopeasti näkyvän aseman alkuvaiheen yritysten riskirahoituskentässä. Tilikauden aikana Teollisuussijoitus osallistui myös alku- ja kasvuvaiheisiin keskittyvien rahastojen perustamiseen. Teollisuussijoituksen vuoden 2003 aikana suorittama kartoitus alkuvaiheen yritysten riskirahoituksesta ja hankevirrasta osoitti selvästi, että riskirahoituksen tarjonta ei ole riittävää suhteessa suomalaiseen innovaatiopotentiaaliin. Selvitettyään vaihtoehtoisia toteutusmalleja Teollisuussijoitus päätti käynnistää siemenrahoitusohjelman helmikuussa Siemenrahoitusohjelman periaatteena on tehdä suoria sijoituksia alkuvaiheen yrityksiin yhdessä yksityisten kanssasijoittajien kanssa. Ohjelman tavoitteeksi asetettiin 50 sijoitusta ja 10 miljoonan euron sijoitusvolyymi vuoden 2004 aikana. Ohjelma on suunniteltu 4 vuotta kestäväksi ja sen aikana on varauduttu rahoittamaan alkuvaiheen yrityksiä 50 miljoonalla eurolla. Siemenrahoitusohjelma ylitti odotukset Siemenrahoitusohjelma käynnistyi suunnitellusti ja sai markkinoiden hyväksynnän varsin nopeasti. Vuoden 2004 loppuun mennessä ohjelmassa oli tehty 46 sijoituspäätöstä, joihin oli sitoutunut yhteensä 10 miljoonaa euroa. Teollisuussijoituksen osuus kohdeyrityksiin tehdyistä pääomasijoituksista oli keskimäärin kolmannes, joten siemenrahoitusohjelman katalysoiva vaikutus alkuvaiheen yrityksiin tehtäviin pääomasijoituksiin toteutui yli odotusten. Sijoituksista 32 toteutui vuoden 2004 aikana ja loput vuoden 2005 alkupuolella. Siemenrahoitusohjelman hankevirta on jatkunut edelleen vahvana vuoden 2005 alussa. Ohjelman toteutusmalli mahdollistaa laajan maantieteellisen kattavuuden kanssasijoittajaverkoston kautta. Tehdyistä sijoituspäätöksistä noin 35 prosenttia kohdistui pääkaupunkiseudulle ja loput jakaantuivat tasaisesti koko maan alueelle. Kanssasijoittajat tuovat myös merkittävän panoksen kohdeyritysten liiketoiminnan kehittämiseen. Kaksi uutta siemenrahastosijoitusta Teollisuussijoitus sijoitti myös kahteen aikaisen ja kasvuvaiheen yrityksiin sijoittavaan rahastoon. Holtron Ventures Ltd perusti Holtron Capital Fund II Ky:n, joka on teknologialähtöisiin alkuvaiheen yrityksiin keskittynyt, valtakunnallisesti toimiva rahasto. Teollisuussijoitus sijoitti 6,8 miljoonan euron rahastoon kaksi miljoonaa euroa. Joulukuussa Teollisuussijoitus oli mukana perustamassa uutta, pohjoismaista Nordic Venture Partners II -rahastoa, jonka kokonaispääoma oli ensimmäisessä sulkemisessa 115 miljoonaa euroa. Teollisuussijoitus sijoitti rahastoon 10 miljoonaa euroa. Rahasto tekee sijoituksia sekä aloittaviin että toimintansa vakiinnuttaneisiin ICT-yhtiöihin, jotka toimivat tietoliikenteen, yritysohjelmistojen tai internet-teknologioiden parissa. Rahastoa hallinnoiva Nordic Venture Partners on Tanskassa, Ruotsissa ja Suomessa aktiivisesti toimiva pääomasijoitusyhtiö. Yhtiöllä on Helsingissä toimisto, jossa työskentelee kaksi yhtiön partnereista. 11

12 ALUEELLINEN PÄÄOMASIJOITUSTOIMINTA Teollisuussijoituksen alueellinen pääomasijoitustoiminta jatkui aktiivisena. Tilikauden 2004 aikana yhtiö teki kolme uutta rahastosijoitusta. Yhtiön osuus määräaikaisten alueellisten rahastojen pääomista nousi vuoden 2004 aikana 58,2 miljoonaan euroon edellisen vuoden 50,6 miljoonasta eurosta. Yhtiön osuus alueellisten rahastojen pääomista on keskimäärin 30,9 prosenttia. Vuoden 2004 lopussa Teollisuussijoitus oli sijoittanut yhteensä 24 alueelliseen rahastoon. Tilikauden aikana Teollisuussijoitus teki kolme uutta rahastosijoitusta. Vaasaan perustettiin uusi rahasto, Ky Wedeco Fund III Kb jatkamaan pääomasijoitustoimintaa alueella. Teollisuussijoitus antoi rahastolle 2,3 miljoonan euron sijoitussitoumuksen, joka on 35 prosenttia rahaston kokonaispääomasta. Rahastoa hallinnoi Wedeco Management Oy Ab. Midinvest Management Oy perusti Etelä-Pohjanmaan alueelle uuden alueellisen pääomasijoitusrahaston, Midinvest Fund EP I Ky:n. Rahaston sijoituskohteina ovat aikaisen ja kasvuvaiheen yritykset. Rahaston myötä Midinvest Management Oy perusti toimipisteen Seinäjoelle. Teollisuussijoitus sijoitti rahastoon 2,0 miljoonaa euroa, joka on 33,5 prosenttia rahaston kokonaispääomasta. Teollisuussijoitus sijoitti myös OKO Venture Capital Oy:n hallinnoimaan Promotion Equity I -rahastoon, joka toimii yhdessä alueellisten osuuspankkirahastojen verkoston kanssa. Sijoitus oli suuruudeltaan 4 miljoonaa euroa. Tämä vastaa 23,5 prosenttia rahaston kokonaispääomasta. 12

13 BIOTEKNOLOGIA-ALAN RISKIRAHOITUS Tilikauden 2004 aikana Teollisuussijoitus tutki aktiivisesti sijoitusmahdollisuuksia suomalaisiin bioalan yrityksiin ja rahastoihin näiden hakiessa uutta pääomaa. Tilikauden aikana tehtiin kaksi uutta sijoituspäätöstä bioteknologian alalle. Teollisuussijoitus voi sijoittaa suoraan bioalan yhtiöihin näiden rahoituskierroksilla edellyttäen, että rahoituskierrokseen osallistuu johtavana sijoittajana uusi, aktiivinen toimialan tunteva sijoittaja. Tällä varmistutaan rahoitettavan hankkeen liiketoiminnan edellytyksistä sekä arvostuksen markkinaehtoisuudesta. Vaikka vuoden 2004 aikana vireillä oli lukuisia rahoituskierroksia, vain harva niistä toteutui. Toteutuneetkin rahoitusjärjestelyt tehtiin pääasiassa vanhojen omistajien välirahoituskierroksina. Tilikaudella 2004 Teollisuussijoitus teki kaksi sijoituspäätöstä bioalalle. Suomen Terveystalo Oyj:öön tehty sijoitus liittyy laajemmin life science - toimialaan. Vuoden 2004 lopulla tehtiin sijoituspäätös IPSAT Therapies Oy:öön. Sijoitus toteutui maaliskuussa Bioalan rahastosijoitusten tavoitteena on katalysoida lisää rahoitusta suomalaisille bioalan yhtiöille houkuttelemalla alalle uusia ammattimaisia kansainvälisiä toimijoita. Teollisuussijoitus tutki aktiivisesti muutamaa kotimaista rahastohanketta, jotka eivät kuitenkaan toteutuneet vuoden 2004 aikana. Lisäksi tutkittiin useita ulkomaisia bioalan rahastoja, joiden aktiiviseen sijoitusfokukseen kuuluvat suomalaiset bioalan yhtiöt. Tilikauden 2004 päättyessä Teollisuussijoituksella oli sijoituksia neljään bioalan rahastoon, joille annettujen ja voimassaolevien sijoitussitoumusten määrä oli 24,3 miljoonaa euroa. Lisäksi Teollisuussijoituksella oli yksi 4,2 miljoonan euron suora sijoitus bioalan yhtiöön sekä yksi kahden miljoonan euron suora sijoitus laveammalla life science -alueella. Siemenrahoitusohjelmasta on lisäksi tehty neljä sijoitusta bioalan yhtiöihin yhteensä 1,0 miljoonalla eurolla. KAIVOSTOIMINNAN RISKIRAHOITUS Teollisuussijoituksen hanke Fennoscandian Mining Fund -rahaston perustamiseksi eteni tilikauden 2004 aikana. Vuonna 2003 käynnistetyn Fennoscandian Mining Fund -hankkeen tavoitteena on kaivosrahaston perustaminen 40 miljoonan euron minimipääomalla, josta Teollisuussijoituksen osuus olisi 20 miljoonaa euroa. Teollisuussijoitus palkkasi syyskuussa 2004 Outokumpu Mining Oy:n toimitusjohtajan Tuomo Mäkelän kaivosrahastohankkeen projektijohtajaksi. Rahaston sijoitusstrategia ja esittelyaineisto uudistettiin. Sijoittajatapaamiset alkoivat Suomesta lokakuussa ja ovat jatkuneet muissa pohjoismaissa. Kaikkiaan on oltu yhteydessä 160 potentiaaliseen eurooppalaiseen sijoittajaan. 13

14 SUORAT SIJOITUKSET Teollisuussijoituksella on salkussaan tällä hetkellä siemenrahoitusohjelman ulkopuolisia suoria sijoituksia yhteensä 13 yhtiössä. Näistä yksi syntyi vuoden 2004 aikana ja toinen tuli yhtiöön Start Fund of Keran sulautuessa emoyhtiöön vuoden lopussa. Tilikauden päättyessä Teollisuussijoituksella oli suoria sijoituksia siemenrahoitusohjelman sijoitukset pois lukien yhteensä 13 yhtiöön, joista yksi siirtyi Teollisuussijoitukselle Start Fund of Kera Oy:n sulautuessa emoyhtiöönsä. Sijoitussitoumuksia on annettu yhteensä 38,3 miljoonaa euroa ja ne on kokonaisuudessaan maksettu. Teollisuussijoituksen kaikista 281,9 miljoonan euron voimassa olevista sijoitussitoumuksista suorat sijoitukset edustavat 13,6 prosenttia. Suorien sijoitusten arvo kirjanpidossa on 25 miljoonaa euroa ja Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n arvostusperiaattein arvostettuna 29,5 miljoonaa euroa. Sijoitukset vuonna 2004 Vuonna 2004 Teollisuussijoitus teki yhden uuden suoran ensisijoituksen, joka tehtiin Suomen Terveystalo Oyj:öön sekä yhden jatkosijoituksen, joka tehtiin Finlux Oy:öön. Lisäksi päätettiin sijoituksesta IPSAT Therapies Oy:öön. Sijoitus toteutui maaliskuussa Uusi ensisijoituskohde Suomen Terveystalo Oyj on konserni, joka tarjoaa terveydenhuolto-, työterveys- ja sairaanhoitopalveluita. Asiakkaita ovat kaiken ikäiset yksityishenkilöt sekä yritykset ja yhteisöt. Ydinpalvelut käsittävät yleis- ja erikoislääkäripalvelut, kuvantamispalvelut, fysioterapiapalvelut, laboratoriotutkimukset sekä kirurgiset ja muut operatiiviset toimenpiteet. Konsernin valtakunnalliseen lääkäriasema- ja sairaalaverkostoon kuuluu 73 toimipistettä. Konsernin tavoitteena on olla vuonna 2008 Suomen johtava terveyspalveluiden tarjoaja yksityisellä sektorilla valtakunnallisesti kattavana organisaationa. Kasvu toteutetaan pääosin yritysostoin. Irtautumiset vuonna 2004 Vuoden 2004 aikana aloitettiin valmistautuminen irtautumiseen useasta suorasta sijoituskohteesta. Osassa yhtiöitä niihin tehty sijoitus pieneni lainojen aikataulun mukaisen takaisinmaksun myötä. Start Fund of Kera Oy Suomen Teollisuussijoitus Oy:n kokonaan omistama tytäryhtiö Start Fund of Kera Oy sulautui emoyhtiöönsä Tilikauden 2004 aikana yhtiö ei tehnyt uusia sijoituksia, mutta se irtautui kolmesta kohdeyrityksestä. Sulautumishetkellä Start Fund of Kera Oy:llä oli yksi suora sijoitus sekä kaksi rahastosijoitusta. Sulautumisen yhteydessä Start Fund of Kera Oy:n varallisuus ja velat siirtyivät Suomen Teollisuussijoitus Oy:n taseeseen. 14

15 Teollisuussijoituksen suorat sijoitukset ensisijoitusten tekohetken mukaisessa järjestyksessä: Yhtiö Ensisijoitusvuosi Toimiala Okmetic Oyj 1996 piikiekkoteollisuus Setec Oy 1998 turvakorttiteollisuus Detection Technology Oy* 1998 elektroniikkateollisuus Jutron Oy 2000 elektroniikkateollisuus Finlux Oy 2000 elektroniikkateollisuus Forchem Oy 2001 kemian teollisuus Incap Furniture Oy 2002 huonekaluteollisuus Konepaja Ceiko Oy 2002 konepajateollisuus Kalvinit Oy 2003 kaivosteollisuus A-Katsastus Oy 2003 muut palvelut BioTie Therapies Oyj 2003 lääketeollisuus Noiro Oyj 2003 kosmetiikkateollisuus Suomen Terveystalo Oyj 2004 terveydenhuoltopalvelut *Detection Technology Oy on vuonna 1998 Start Fund of Kera Oy:n taseesta tehty sijoitus, joka on siirtynyt fuusiossa Suomen Teollisuussijoitus Oy:lle 15

16 Carita Putkonen Aurasmaa Heikki Aurasmaa Carita Putkonen Johanna Ikäheimo Ikäheimo Antti Paasio Antti Paasio Harri Pynnä Kalle J. Korhonen Kalle J. Korhonen 16 Sirkka-Liisa Roine Roine

17 TILINPÄÄTÖS HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS Suomen Teollisuussijoitus Oy parantaa pienen ja keskisuuren yritystoiminnan edellytyksiä tekemällä oman pääoman ehtoisia sijoituksia pääomasijoitustoimintaa harjoittaviin yhteisöihin. Yhtiö tekee myös oman pääoman ehtoisia sijoituksia suoraan kohdeyrityksiin. Suorat sijoitukset kohdistetaan pääsääntöisesti suurehkoihin pitkäaikaista riskinottoa edellyttäviin yrityshankkeisiin, kuten suuret investointihankkeet, rakenne- ja toimialajärjestelyt tai huomattavat ulkomaiset investoinnit. Yhtiön koko tilikauden täysin omistama tytäryhtiö Start Fund of Kera Oy fuusioitiin Suomen Teollisuussijoitus Oy:öön Yhtiön sijoitustoiminta Vuoden 2004 aikana Suomen Teollisuussijoitus Oy antoi viisi sijoitussitoumusta pääomasijoitusrahastoille, yhteismäärältään 20,3 miljoonaa euroa ja teki 34 suoraa sijoitusta 34 kohdeyritykseen, yhteismäärältään 10,2 miljoonaa euroa. Suorista sijoituksista kohdistui 32 sijoitusta 32 alkuvaiheen yritykseen, yhteismäärältään 5,7 miljoonaa euroa. Suorat alkuvaiheen yrityksiin tehdyt sijoitukset on tarkoitus siirtää perustettuun siemenrahastoyhtiöön vuoden 2005 aikana. Suomen Teollisuussijoitus Oy:n pidetty ylimääräinen yhtiökokous päätti myöntää Finlux Oy:lle 2,5 miljoonan euron oman pääoman ehtoisen lainan. Sijoituksen jälkeen ja tilikauden lopussa yhtiön Finlux Oy:lle myöntämien oman pääoman ehtoisten lainojen kokonaismäärä oli 10,4 miljoonaa euroa. Tilikauden lopussa Suomen Teollisuussijoitus Oy:llä oli sijoitussitoumuksia ja sijoituksia 58 pääomasijoitusrahastoon. Pääomasijoitusrahastoihin tehtyjen sijoitusten hankintahinta oli 130,2 miljoonaa euroa ja kirjanpitoarvo 105,5 miljoonaa euroa tilikauden lopussa. Yhtiöllä oli tilikauden lopussa maksamattomia sijoitussitoumuksia pääomasijoitusrahastoille 105,3 miljoonaa euroa. Vuoden 2004 lopussa yhtiöllä oli suoria sijoituksia 45 kohdeyritykseen. Sijoitusten hankintahinta oli yhteensä 44,1 miljoonaa euroa ja kirjanpitoarvo yhteensä 30,7 miljoonaa euroa. Suorista sijoituskohteista 32 oli sijoituksia alkuvaiheen yrityksiin. Alkuvaiheen sijoituskohteiden hankintahinta oli yhteensä 5,7 miljoonaa euroa ja kirjanpitoarvo yhteensä 5,7 miljoonaa euroa. Yhtiöllä oli tilikauden lopussa maksamattomia sijoitussitoumuksia kohdeyrityksiin 2,4 miljoonaa euroa, joista kaikki alkuvaiheen yrityksiin. Yhtiöllä oli tilikauden lopussa likvidejä varoja kirjanpitoarvoltaan 146,1 miljoonaa euroa, joka ylitti yhtiön maksamattomien sijoitussitoumusten määrän. Start Fund of Kera Oy:n fuusion yhteydessä yhtiöön siirtyi kaksi pääomarahastosijoitusta, kirjanpitoarvoltaan 1,2 miljoonaa euroa ja yksi suora sijoitus, kirjanpitoarvoltaan 1,1 miljoonaa euroa. Fuusion yhteydessä yhtiöön siirtyi likvidejä varoja 33,2 miljoonaa euroa. Tulos ja tase Yhtiön tulos parani edelliseen vuoteen verrattuna. Pääomasijoitusten tuotot kasvoivat ja pääomasijoituksista tehdyt arvonalennukset pienenivät. Tuotot rahoitusarvopapereista supistuivat. Yhtiön pääomasijoitusten realisointivoitot ja -tappiot, pääomasijoitusten korko- ja osinkotuotot sekä muut rahoitustuotot olivat yhteensä 10,1 miljoonaa euroa. Tilikauden arvonalennukset pääomasijoituksista olivat yhteensä 13,3 miljoonaa euroa, josta rahastosijoitusten osuus oli 6,3 miljoonaa euroa ja suorien sijoitusten osuus oli 7,0 miljoonaa euroa. Suorien sijoitusten arvonalennuksista merkittävin oli Finlux Oy:n lainasaamisista tehty 6,4 miljoonan euron arvonalennus. Yhtiön tuotot rahoitusarvopapereista ja muista likvideistä varoista olivat 6,6 miljoonaa euroa. Yhtiön tulos ennen satunnaisia eriä, tilinpäätössiirtoja ja veroja oli 1,0 miljoonaa euroa (-9,0 miljoonaa euroa vuonna 2003). Start Fund of Kera Oy jakoi yhtiölle konserniavustusta 0,9 miljoonaa euroa. Start Fund of Kera Oy:n fuusiosta syntyi 6,1 miljoonan euron verovapaa fuusiovoitto. Sekä konserniavustus että fuusiovoitto kirjattiin tuloslaskelman satunnaisiin eriin. Tilikauden tulos oli 8,0 miljoonaa euroa (-9,1 miljoonaa euroa vuonna 2003). Tilikauden lopussa taseen loppusumma oli 284,1 miljoonaa euroa (275,9 miljoonaa euroa) ja oma pääoma oli 283,7 miljoonaa euroa (275,7 miljoonaa euroa). 17

18 Yhtiön pysyvät vastaavat olivat 136,3 miljoonaa euroa ja vaihtuvat vastaavat yhteensä 147,8 miljoonaa euroa. Yhtiön sijoitukset rahoitusarvopapereihin olivat tilikauden päättyessä kirjanpitoarvoltaan 145,6 miljoonaa euroa, josta korkoinstrumenteissa oli 79 % ja osakkeissa 21 %. Hallinto ja henkilöstö Suomen Teollisuussijoitus Oy:n pidetyssä varsinaisessa yhtiökokouksessa valittiin hallituksen puheenjohtajaksi toimitusjohtaja Heikki Aurasmaa sekä varsinaisiksi jäseniksi vientijohtaja Johanna Ikäheimo, osastopäällikkö Kalle J. Korhonen, professori Antti Paasio, finanssineuvos Carita Putkonen, lakiasiainjohtaja Harri Pynnä ja toimitusjohtaja Sirkka- Liisa Roine. Yhtiön tilintarkastajana on toiminut KHT-yhteisö KPMG Oy Ab päävastuullisena tilintarkastajana Hannu Niilekselä, KHT. Yhtiön sijoitusneuvostossa toimivat puheenjohtaja professori Jarmo Leppiniemi ja seuraavat henkilöt: toimitusjohtaja Maija-Liisa Friman, tutkimuspäällikkö Eero Hovi, kansanedustaja Pekka Kuosmanen, kansanedustaja Reijo Laitinen, hallituksen puheenjohtaja Eero Lehti, pääjohtaja Veli-Pekka Saarnivaara, kansanedustaja Tapani Tölli, apulaisjohtaja Matti Viialainen ja johtaja Ulla Sirkeinen. Yhtiön toimitusjohtajana toimi koko tilikauden ajan TTM Juha Marjosola. Yhtiön henkilömäärä oli tilikauden lopussa kaksitoista ja tilikauden aikana keskimäärin kymmenen. Hallituksen voitonjakoehdotus Yhtiön jakokelpoiset voittovarat olivat euroa. Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että yhtiökokouksen käytettävissä olevista voittovaroista ei jaeta osinkoa tilikaudelta Tilikauden päättymisen jälkeiset tapahtumat Tilikaudella 2005 yhtiön sijoitustoiminnan painopistealueet ovat alkuvaiheen yritysten riskirahoitus, alueellinen riskirahoitus ja venture capital -rahoitus. Lisäksi tutkitaan yrittäjäsukupolvenvaihdosten ja yritysten spin-off -hankkeiden rahoitusmahdollisuuksia. Suomen Teollisuussijoitus Oy on perustanut Start Fund Management Oy:n ja sen alaisen Start Fund I Ky:n alkuvaiheen yritysten sijoituksia ja niiden hallinnointia varten maaliskuussa Alkuvaiheen yritysten siemensijoitustoiminta on siirretty ja aiemmin tehdyt siemensijoitukset tullaan siirtämään Start Fund Management Oy:n ja Start Fund I Ky:n hallinnoitavaksi. Tulevaisuuden näkymät Tilikauden 2005 sijoitusvolyymiin vaikuttavat sijoituskriteerit täyttävien sijoitusmahdollisuuksien syntyminen, aiemmin annettujen sijoitussitoumusten perusteella pääomasijoitusrahastoihin kutsuttavien pääomien määrä sekä yhtiön sijoitettavissa olevan pääoman määrän kehittyminen. Sijoitettavan pääoman määrään puolestaan vaikuttavat mm. saatavat pääomapalautukset ja voitonjako pääomasijoitusrahastoista, irtaantumiset suorista sijoituksista sekä yhtiön mahdollinen lisäpääomittaminen. Mikäli taloudellinen tilanne paranee, vilkastunee myös pääomasijoitustoiminta Suomessa. Tällä voi olla positiivinen vaikutus mahdollisuuksiin sijoituksista irtaantumisiin ja sijoitusmahdollisuuksien määrään sekä sijoituskohteiden arvoihin. Sen myötä myös pääomapalautusten, tuottojen ja arvonmuutosten voi olettaa kehittyvän suotuisasti. Tilikauden 2005 sijoitusvolyymin odotetaan kasvavan edellisvuotista suuremmaksi ja satunnaisista eristä korjatun tuloksen voidaan arvioida kehittyvän suotuisasti. 18

19 TULOSLASKELMA Liiketoiminnan muut tuotot , ,50 Henkilöstökulut , ,08 Poistot , ,96 Liiketoiminnan muut kulut , ,12 Liikevoitto/tappio , ,66 Rahoitustuotot ja -kulut Tuotot pysyvien vastaavien sijoituksista , ,70 Muut korko- ja rahoitustuotot /-kulut , ,26 Korkokulut , ,98 Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista , ,17 Voitto+/tappio- ennen satunnaiseriä, varauksia ja veroja , ,85 Satunnaiset erät Satunnaiset tuotot ,14 0,00 Voitto+/tappio ennen tilinpäätössiirtoja ja veroja , ,85 Välittömät verot , ,83 Tilikauden voitto (+)/tappio (-) , ,68 19

20 TASE Vastaavaa Pysyvät vastaavat Aineettomat hyödykkeet 1 923, ,30 Aineelliset hyödykkeet , ,59 Sijoitukset Osuudet saman konsernin yrityksissä 0, ,75 Osakkeet ja osuudet , ,91 Saamiset , ,86 Sijoitukset yhteensä , ,52 Pysyvät vastaavat yhteensä , ,41 Vaihtuvat vastaavat Lyhytaikaiset saamiset , ,78 Rahoitusarvopaperit , ,94 Rahat ja pankkisaamiset , ,68 Vaihtuvat vastaavat yhteensä , ,40 Vastaavaa yhteensä , ,81 Vastattavaa Oma pääoma Osakepääoma , ,00 Ylikurssirahasto , ,74 Edellisen tilikauden voitto , ,32 Tilikauden voitto/tappio , ,68 Oma pääoma yhteensä , ,38 Vieras pääoma Lyhytaikainen Ostovelat , ,88 Muut velat , ,78 Siirtovelat , ,77 Lyhytaikainen yhteensä , ,43 Vastattavaa yhteensä , ,81 20

21 RAHOITUSLASKELMA Liiketoiminnan rahavirta Liikevoitto Oikaisut liikevoittoon Käyttöpääoman muutos Maksetut korot ja maksut muista liiketoiminnan rahoituskuluista Maksetut välittömät verot Liiketoiminnan satunnaisista eristä johtuva rahavirta Liiketoiminnan rahavirta (A) Sijoitusten ja muiden investointien rahavirta Luovutustulot sijoituksista Saadut korot sijoituksista Saadut osingot sijoituksista Saadut muut tuotot sijoituksista Investoinnit sijoituksiin Investoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin Investointien rahavirta (B) Rahoituksen rahavirta Maksullinen osakeanti Saadut korot rahoituksesta Rahoitusarvopapereiden muutos Saadut osingot rahoituksesta Rahoituksen luovutustappiot Maksetut osingot ja muu voitonjako 0 0 Rahoituksen rahavirta ( C ) Rahavarojen muutos (A+B+C) Rahavarat tilikauden alussa Rahavarat tilikauden lopussa

22 TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT TILINPÄÄTÖKSEN ARVOSTUSPERIAATTEET Kuluva käyttöomaisuus Käyttöomaisuus on merkitty taseeseen hankintamenoon vähennettynä suunnitelman mukaisilla poistoilla. Aineettomat hyödykkeet Aineettomat oikeudet tasapoisto 5 v Muut aineettomat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet Koneet ja kalusto menojäännöspoisto 25 % Käyttöomaisuusarvopaperit ja muut pitkäaikaiset sijoitukset Osakkeet ja osuudet sekä muut pitkäaikaiset sijoitukset on arvostettu taseessa hankintahintaan tai sitä alhaisempaan käypään arvoon. Käyvän arvon määrittelyssä on pääsääntöisesti noudatettu Suomen pääomasijoitusyhdistys ry:n suosittelemia arvostusperiaatteita. Rahastosijoituksista on tehty arvonalennus, mikäli arvonalennus on ollut olennainen (vähintään 20 %) ja pysyvä. Pysyvyys on arvioitu tarkastelemalla rahaston elinikää (ikä vähintään 48 kk) ja sijoitusmäärää (rahastoon kutsuttu vähintään 40 % sijoitusitoumuksista). Rahoitusarvopaperit Rahoitusarvopaperit on arvostettu hankintamenoon tai sitä alempaan markkinahintaan. Hankintamenon ja nimellisarvon välinen erotus on jaksotettu korkotuottoihin. TULOSLASKELMA Tuloslaskelmassa on käytetty KILAn päätöksen mukaisesti kirjanpitoasetuksen 1 mukaista tuloslaskelman kaavaa. Pääomasijoitustoiminnalle tyypilliset tuotot, kuten osingot, voittoosuudet ja korkotuotot esitetään rahoitustuottojen ja -kulujen ryhmässä. Irtaantumisten yhteydessä syntyneet myyntivoitot esitetään liiketoiminnan muissa tuotoissa. Yhtiöveron hyvityssaamisia ei ole kirjattu tulosvaikutteisesti. 22

23 TULOSLASKELMAN ERITTELY Liiketoiminnan muut tuotot Myyntivoitot osakkeista 0 0 Muut tuotot Rahoitustuotot ja -kulut Pysyvien vastaavien sijoituksista Osinkotuotot tytäryhtiöiltä Voitto-osuudet 1) Muut rahoitustuotot Muut korko- ja rahoitustuotot/kulut vaihtuvien vastaavien sijoituksista Arvonalennukset/-palautukset vaihtuvien vastaavien sijoituksista Arvonalentumiset pysyvien vastaavien sijoituksista ) Tilikauden 2003 rahoitustuottoja vähensi aikaisempien kausien yhtiöverohyvityssaamisten kulukirjaus 1,8 miljoonaa euroa. Yhtiöveron hyvityssaamisia ei ole kirjattu tuotoksi myöskään vuosilta Yhtiöveron hyvityssaamiset Verotuksessa käyttämättömät yhtiöveronhyvityssaamiset Henkilöstökulut Palkat ja palkkiot Eläkekulut Muut henkilösivukulut Vuoden 2004 palkat ja palkkiot sisältävät vuoden 2003 palkkioita euroa. Poistot ja arvonalennukset käyttöomaisuudesta Poistot aineellisista ja aineettomista hyödykkeistä Satunnaiset erät Konserniavustukset Fuusiovoitto, verovapaa

24 HENKILÖSTÖ Yhtiön palveluksessa oli tilikauden aikana keskimäärin 10 henkilöä (vuonna 2003 määrä oli keskimäärin kahdeksan henkilöä). JOHDON PALKAT JA PALKKIOT Hallitus Yhtiön hallituksen jäsenten palkkiot päättää yhtiökokous. Yhtiön pidetty varsinainen yhtiökokous päätti palkkioiksi seuraavat: hallituksen puheenjohtajalle euroa kuukaudessa, hallituksen varapuheenjohtajalle 700 euroa kuukaudessa ja jäsenille 600 euroa kuukaudessa, sekä kuukausipalkkion lisäksi kaikille hallituksen jäsenille 300 euron kokouspalkkio. Hallituksen jäsenille maksettiin tilikauden 2004 aikana palkkioita yhteensä euroa. Toimitusjohtajan ja muiden yhtiön johtoryhmän jäsenten palkkausperusteista, kokonaispalkasta sekä palkkiojärjestelmästä päättää yhtiön hallitus. Tilikauden päättyessä yhtiön johtoryhmään kuului toimitusjohtajan lisäksi kolme henkilöä. Johtoryhmän lisäksi sijoitustoiminnasta vastaava henkilöstö kuului palkkiojärjestelmän piiriin tilikauden 2004 aikana. Toimitusjohtajan ja johtoryhmän jäsenten kokonaispalkka muodostuu rahapalkasta sekä luontaiseduista. Toimitusjohtajalle ja johtoryhmän jäsenille maksettiin tilikauden 2004 aikana palkkiota tilikaudelta 2003 yhden kuukauden kokonaispalkkaa vastaava määrä. Tilikaudelta 2004 maksettava palkkio voi olla enintään kolmen kuukauden kokonaispalkkaa vastaava määrä. Toimitusjohtajalle ja hänen varamiehelleen tilikauden 2004 aikana maksettujen palkkojen ja palkkioiden kokonaismäärä oli euroa. KÄYTTÖOMAISUUDEN HANKINTAMENOJEN MUUTOKSET Aineettomat hyödykkeet Hankintameno Lisäykset Vähennykset Kertyneet poistot Tilikauden poistot Tasearvo Koneet ja kalusto Hankintameno Lisäykset Vähennykset Kertyneet poistot Tilikauden poistot Tasearvo

25 RAHOITUSARVOPAPERIT VAIHTUVISSA VASTAAVISSA Emoyhtiö Kirjanpitoarvo Markkina-arvo Kirjanpitoarvo Markkina-arvo Joukkovelkakirjat Talletukset Korkorahasto-osuudet Sijoitus- ja yritystodistukset Kirjanpitoarvo Markkina-arvo Kirjanpitoarvo Markkina-arvo Osakkeet Osakerahasto-osuudet Rahoitusarvopaperit on arvostettu hankintamenoon tai sitä alhaisempaan markkina-arvoon. 25

26 YHTIÖN OMISTAMAT OSAKKEET, OSUUDET SEKÄ MUUT SIJOITUKSET Osakesijoitukset Osakkuusyhtiön viimeisen tilinpäätöksen mukainen Yhtiö omistus- nimellisarvo kirjanpitoarvo tulos oma pääoma pvm osuus % (sis. pääomalaina) A-Katsastus Oy 12,11% BioTie Therapies Oyj 24,61% Detection Technology Oy 22,70% Forchem Oy 14,00% Incap Furniture Oy 21,99% Jutron Oy 5,40% Okmetic Oyj 3,79% Setec Oy 15,38% Suomen Terveystalo Oyj 1,18% Aidon Oy 11,24% n/a Bookit Oy 3,26% Chip-Man Technologies Oy 15,77% DelSiTech Oy 7,20% Ellibs Oy 7,50% Emillion Oy 12,54% EpiCrystals Oy 18,66% Exession Group Oy 10,00% Genestia Group Oy 9,90% Greenvironment Oy 7,80% Imagetalk Oy 6,38% Liekki Oy 4,07% Mandrel Oy 11,54% Openbit Oy 5,98% OptoGaN Oy 10,00% n/a Orgenium Laboratories Oy 4,55% Oy Ajat Ltd 4,70% Oy Linseed Protein Finland Ltd 7,98% Oy Plusdial Ab 3,78% Oy Stinghorn Ltd 11,65% Pancomp Electronics Oy 18,52% Primet Oy 8,99% n/a Rotatek Finland Oy 22,83% Soneco Oy 17,39% Targetor Oy 10,71% Uniqminds Oy 11,12% Upstream Engineering Oy 7,58% Winwind Oy 9,25% Voxpoint Technologies Oy 7,78% YHTEENSÄ

27 Osuudet kommandiittiyhtiöissä Osakkuusyhtiön viimeisen vahvistetun tilinpäätöksen mukainen Rahasto omistus- sijoitus- kirjanpito- tulos oma pääoma pvm osuus % sitoumus arvo MB Equity Fund Ky 17,44% Finnventure Rahasto III Ky 13,66% Forenvia Venture I Ky 31,34% Telecomia Venture I Ky 34,02% Profita Fund I Ky 18,07% Tasku Ky 35,46% Lahden Alueen Pääomarahasto Ky 39,05% Fenno Rahasto Ky 7,92% Karhu Pääomarahasto Ky 33,82% MB Equity Fund II Ky 9,99% Sponsor Fund I Ky 3,33% EQVITEC Teknologiarahasto I Ky 18,26% Savon Kasvurahasto I Ky 21,51% Finnventure Rahasto IV Ky 5,66% MB Mezzanine Fund II Ky 5,00% Etelä-Pohjanmaan Rahasto Ky 33,33% Metal Fund Ky 33,33% Aura Capital Rahasto V Ky 13,33% Kareliaventure Rahasto Ky 33,32% SFK 99-Rahasto Ky 5,02% Aboa Venture II Ky 13,99% EQT Finland Fund C.V. 6,08% Bio Fund Ventures II Ky 5,00% EQVITEC Technology Mezzanine Fund I A Ky 42,33% Finnventure Rahasto V ET Ky 49,51% Finnmezzanine Rahasto III A Ky 9,87% NEXIT Infocom 2000 Fund LP 6,12% Industri Kapital 2000 Fund LP VII 5,75% Seedcap Ky 37,44% Jokilaaksojen Rahasto I Ky 34,23% Lapin Rahasto I Ky 36,45% Midinvest Fund I Ky 31,44% Slottsbacken Fund II Ky 18,52% CIM Venture Fund for Creative Industries Ky 22,56% EQVITEC Technology Fund II Ky 7,47% Bio Fund Ventures III Ky 12,11% Grow How Rahasto I Ky 21,41% Aboa Venture III Ky 30,82% Sponsor Fund II Ky 9,34% CapMan Equity VII A L.P. 6,38% MB Equity Fund III Ky 8,56% Teknoventure Rahasto II Ky 36,48% Procuritas Capital Investors III 'B' L.P. 6,69% Tamseed Ky 23,26% Helmet SME Ventures II Ky 33,11% Sentio Kasvurahasto Ky 43,90% Power Fund I Ky 29,59% Aboa Venture Ky 1 48,47% Vakka-Suomen Pääomarahasto Ky 47,33% Ganal Venture Ky 35,71% Midinvest Fund YPY I Ky 33,33% Merlin Biosciences Fund III L.P. 8,55% Bio Fund Ventures II jatkosijoitusrahasto Ky 10,17% Holtron Capital Fund II Ky 29,46% Wedeco Fund III Ky KB 35,13% n/a * Midinvest Fund EP I Ky 33,46% n/a * Promotion Equity I Ky 23,53% Nordic Venture Partners II K/S 8,71% n/a ** YHTEENSÄ * Rahaston 1. tilikausi päättyy ** Rahaston 1. tilikausi päättyy