Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 1 / 1 4928/02.05.05/2012 356 Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston sijoitusperiaatteiden tarkistaminen Valmistelijat / lisätiedot: Vierunen Maarit, puh. (09) 816 22330 Tuori Reijo, puh. (09) 816 22320 etunimi.sukunimi@espoo.fi Päätösehdotus Kaupunginjohtaja Jukka Mäkelä Kaupunginhallitus hyväksyy Espoon kaupungin peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahastolle seuraavat sijoitusperiaatteet, jotka kumoavat 11.4.2006 päätetyt sijoitusperiaatteet: 1 Sijoitustoiminnan on mahdollistettava Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston sääntöjen mukainen tuottojen käyttö. 2 Sijoitusten riskitaso pidetään kohtuullisena. Riskitasoa hallitaan keskeisimmin varojen jakaumaa (allokaatio) koskevin päätöksin sekä sijoitusinstrumenttien ja sijoituspalvelujen tarjoajien valinnalla. 3 Sijoitusperiaatteita tarkennetaan vuosittain sijoitussuunnitelmassa, jonka kaupunginjohtaja hyväksyy. 4 Sijoitustoiminnan lähtökohtana on pääoman reaaliarvon säilyttäminen pitkällä aikavälillä. Sijoituksille tavoitellaan myös vähintään 5%:n tuottoa pitkällä aikavälillä. 5 Sijoitustoiminnassa käytetään yhteistyökumppaneina ulkopuolisia varainhoitajia ja muita palvelujen tarjoajia. Kullakin yhteistyökumppanilla on erikseen määritelty tehtävä tai mandaatti. 6 Sijoitustoiminnassa käytetään ainoastaan EU-lainsäädännön valvomia ja hyväksymiä sijoitusratkaisuja/sijoitusrahastoja. 7 Sijoitustoiminnassa voidaan käyttää johdannaisia rajoitetusti, ja pääsääntöisesti viranomaisvalvottujen sijoitusrahastojen kautta, mikäli rahastojen säännöt sen sallivat.
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 2 / 2 8 Kaupunki allekirjoittaa YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteet ja sitoutuu sijoitustoiminnassaan edistämään vastuullista sijoitustoimintaa. 9 Sijoitustoiminnassa varat jaetaan osakkeisiin, korkosijoituksiin sekä muihin sijoituksiin seuraavien enimmäisvaihteluvälien mukaisesti: Osakkeet 0-60 % Korkosijoitukset 30-100 % Muut sijoitukset 0-20 % Päätös Selostus Kaupunginhallitus: Esittelijän ehdotus hyväksyttiin yksimielisesti. Taustaa Valtuusto perusti Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston 13.2.2006. Kaupunginhallitus hyväksyi rahaston sijoitusperiaatteet sekä varainhoidon kilpailutuksen periaatteet 11.4.2006. Rahastolle valittiin 6 varainhoitajaa syyskuussa 2006 ja varat siirrettiin varainhoitoon 31.10.2006. Varainhoitosalkkuihin siirrettyjen 360 miljoonan euron lisäksi kaupungin suunnittelu- ja rahoitusryhmä hoidossa on ollut noin 10 miljoonan euron markkina-arvoiset vaihtoehtoiset sijoitukset. Varainhoitosopimusten allekirjoittamisen yhteydessä 2006 tuotiin esiin, että vaikka sopimukset ovatkin toistaiseksi voimassaolevia, tullaan kunkin varainhoitajan tuloksia seuraamaan ja tarvittaessa kaupungilla on valmiuksia päättää varainhoitajien vaihtamisesta. Vaihtaminen edellyttää käytännössä uutta kilpailutusta. Kolme varainhoitosopimusta on irtisanottu. Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (Nederland) N.V.:n varainhoitosopimus irtisanottiin lokakuussa 2007. Sopimuksen varat kilpailutettiin kesällä 2008 ja uudeksi varainhoitajaksi valittiin Evli Pankki Oyj. Maaliskuussa 2011 irtisanottiin Amundi Asset Managementin varainhoitosopimus. Sopimuksen varat on jaettiin rahaston muille varainhoitajille ja tämän lisäksi perustettiin 10 miljoonan euron indeksirahastosijoitus kaupungin omaan varainhoitoon, joka on toiminut vertailukohteena ulkoisille varainhoitajille ja ns. aktiiviselle varainhoidolle. Dexia Asset Managementin varainhoitosopimus päättyi 7.11.2012. Sopimusta ei jatkettu vaan se irtisanottiin 10.10.2012. Varoista muodostetaan kaupungin omassa hoidossa oleva varainhoitosalkku sijoitussuunnitelmassa tarkemmin määriteltävien periaatteiden mukaisesti. Rahaston sijoitusten markkina-arvo 30.9.2012 oli 426,3 milj. euroa ja tuotto vuoden alusta 7,8%. Vastaavasti suomalaisten eläkeyhtiöiden tuotot samalla periodilla 5,3% - 10,2%. Sijoitukset eri omaisuuslajeihin jakaantuivat seuraavasti: korkosijoitukset 57% (243 milj eur), osakesijoitukset 38% (160,6 milj eur) ja vaihtoehtoiset sijoitukset 5% (22,7 milj eur) sijoitetuista varoista. Varainhoitajina 30.9.2012 toimivat Alfred
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 3 / 3 Berg Omaisuudenhoito Suomi Oy, SEB Gyllenberg Rahastoyhtiö Oy, Danske Capital (Sampo Pankki Oyj), Evli Pankki Oyj ja Dexia Asset Management. Rahaston sijoitustoiminnan vuosituotto käyvin arvoin 30.10.2006-30.09.2012 on ollut 2,59 %. Rahaston toiminta-aikana on sattunut poikkeuksellisen suuria globaaleja rahoitusmarkkinoita vavisuttaneita kriisejä, mm. vuoden 2008 pankkikriisi ja 2010 alkanut eurokriisi. Tässä epävarmuuden ympäristössä sekä korkojen että osakekurssien kehitykseen on liittynyt aika ajoin voimakasta vaihtelua. Peruspalveluiden ja maanhankinnan investointirahaston sääntöjen mukaan rahaston tuottoja ei käytetä sinä aikana, kun käytössä on Peruspalvelujen kehittämisrahaston varoja. Tämä ajoittunee vuoteen 2015, jolloin valtuusto voi vuoden 2016 talousarvion laadinnan yhteydessä ensimmäistä kertaa ottaa kantaa rahaston tuottojen mahdolliseen käyttöön. Rahaston tuotto vuosittain Arvio nykyisen sijoitussuunnitelman toimivuudesta Kaupunginhallituksen 11.4.2006 hyväksymissä Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston sijoitusperiaatteissa varainhoitajilta odotettiin aktiivista, kulujen jälkeen, indeksin voittamiseen pyrkivää sijoitustoimintaa. Tämän mahdollistamiseksi kullekin varainhoitajalle määriteltiin strategisesta neutraaliallokaatiosta poikkeamisen sallivat liikkumavarat taktisen allokaation käyttämiseksi markkinatilanteen mukaisesti ylituottojen saavuttamiseen. Kaupunki on teettänyt arvioita sijoitussuunnitelman toimivuudesta Eufex Pankki Oyj:llä 9.12.2009, Inspira Oy:llä 30.3.2010 ja Northern Star Partners Oy:llä keväällä 2012. Eufex Pankki Oyj:n raportti ehdotti heikoiten menestyneen varainhoitajan salkun ottamista kaupungin omaan hallintaan ja sijoitusten tekemistä suoraan rahastoihin. Itse hoidetun salkun tuottokehitystä verrattaisiin sitten varainhoitajien salkkuihin. Tämä on hyvä tapa saada todenmukainen arvio varainhoitajien tuottamasta lisäarvosta.
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 4 / 4 Inspira Oy:n raportin lopputuloksissa todettiin, että strategisen (pitkäaikaisen) allokaation muuttamiseen ei nähty akuutteja perusteita, mutta varainhoitajarakenteessa sen sijaan nähtiin muutostarve. Raportin mukaan varainhoitajista 2-3 voisi pitkällä aikavälillä (esim. 18-24 kuukautta) vaihtaa passiiviseen ja potentiaalisesti entistä matalakuluisempaan indeksisijoittamiseen. Varainhoidon raportointia suositeltiin ulkoistettavaksi ja vastuullisen sijoittamisen osalta nähtiin suositeltavana määritellä vastuullisen sijoittamisen rooli Espoon sijoitustoiminnassa. Northern Star Partnersin analyysissä todettiin, että varainhoitajista 4/5 oli pääomien turvaamisen näkökulmasta melko samanlaisella allokaatiolla toimivia. Kokonaisuuden kannalta varainhoitajien lukumäärä ei ole tuonut merkittäviä hajautushyötyjä. Laskevilla markkinoilla vertailuindekseille pääsääntöisesti jäätiin, ja nousevilla markkinoilla vertailuindeksit osin ylitettiin. Saavutetut tuotot vastasivat pääsääntöisesti alla olevien markkinoiden (osakkeet, korkomarkkinat) saavutettavissa olleita tuottoja. Yksi käytetyistä varainhoitajista näytti seuraavan annettua vertailuindeksikoostumusta varsin tarkasti. Yksi varainhoitaja toi hajautushyötyä erilaisella strategiallaan, jossa keskeinen osa oli muita alhaisempi riskitaso ja varojen omaisuusluokittainen jakauma. Tämän toimintatavan tuotto jäi tarkastelujaksolla alhaiseksi, vastaten lähinnä rahamarkkinoilta saatavaa tuottoa. Varainhoitajien palkkiot olivat markkinaehtoisia ja tehokkaasti kilpailutettuja. Yhdessä tapauksessa palkkioiden voidaan todeta olevan jopa varsin edullisella tasolla. Varainhoitajien sopimuksissa allokaatiomuutosten määrä rajoittui melko pieneksi mm. omaisuusluokkien alalajien kapeiden vaihteluvälien vuoksi. Tällainen varainhoitajien valtuusrakenne mahdollistaa huonosti pääomien turvaamisen markkinoiden laskiessa. Kaupunginhallituksen 11.4.2006 hyväksymät sijoitusperiaatteet Espoon kaupungin peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston sijoitusperiaatteet sekä varainhoidon kilpailutuksen periaatteet, jotka kaupunginhallitus on hyväksynyt 11.4.2006 ovat seuraavat: 1 Sijoitusperiaatteet: - sijoitettava summa on rahaston koko pääoma noin 364 miljoonaa euroa (E.ON Finland Oyj:n osakkeiden myynnistä saatavat tulot) - sijoitustoiminnan lähtökohta on, että rahaston pääomaa säilyy vähintään alkuperäisen suuruisena - rahaston pääomaa kartutetaan rahaston tuotolla vuosittain niin pitkään kun Peruspalvelujen kehittämisrahaston varoja on käytettävissä (ainakin vuoteen 2012)
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 5 / 5 - sijoitettavista varoista muodostetaan neljästä kuuteen sijoitussalkkua - sijoitussalkkujen perusosat sisältävät samat omaisuuslajit - sijoitussalkkujen lisäosien osalta salkut voivat erota toisistaan - sijoitussalkut annetaan tehtävien varainhoitosopimusten perusteella ulkopuolisten varainhoitajien hoidettaviksi - varoja voidaan sijoittaa seuraavin rajoituksin eri omaisuusluokkiin siten, että omaisuuslajien rajoitukset ovat sitovia ja omaisuuslajien alalajien rajat ovat ohjeellisia: (*) sijoitussalkkujen optio-osia, sisältö / mukaantulo määräytyy varainhoitajien kilpailuttamisprosessissa - sijoitusalueena voi olla koko maailma ilmeiset kriisialueet pois lukien - korkosijoitusten osalta sijoitukset tehdään euromääräisinä ja/tai eurosuojattuina poislukien Kehittyvien markkinoiden lainat
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 6 / 6 - Globaalit osakesijoitukset valitaan eettisin valintakriteerein - tavoitteena on saavuttaa mahdollisimman hyvä tuotto siten, että hajautetun salkun neutraaliallokaation kokonaisriski (volatiliteetti) on enintään 10,5 % tasolla perustuen omaisuuslajien historialliseen kehitykseen - sijoitustoiminta hoidetaan siten, että hyväksytyn Espoo-strategian ja talousarvion sekä taloussuunnitelman toteutuminen voidaan varmistaa - sijoitussalkut tulee suunnitella siten, että rahaston pääoma voidaan turvata eikä rahaston varojen tuotto minään vuonna olisi negatiivinen. 2 Varainhoidon kilpailutuksen periaatteet: Oikeuttaa kaupunginjohtajan hoitamaan varainhoitajien kilpailutuksen sekä päättämään varainhoitajien valinnasta sekä tekemään tarvittavat sopimukset hankintalain mukaisesti siten, että hankinnan 1. vaiheessa (osallistumisilmoitus vaihe) osallistuvien varainhoitajien toimittamat osallistumisilmoittaumiset arvioidaan liitteen 1 mukaisin arviointikriteerein ja painoarvoin ja toisen vaiheen lopulliset tarjoukset liitteen 2 mukaisin arviointikriteerein. Kaupunginjohtajalla on tarjouspyynnössä oikeus tehdä toisen kierroksen valintakriteereihin tarkennuksia jakamalla esitettyjä valintaperusteita yksityiskohtaisempiin osiin päätetyn painoarvon puitteissa. Rahaston varainhoitajat on kilpailutettu EU kilpailutuksena ja varainhoitosopimukset tehty toistaiseksi voimassa oleviksi. Varainhoitajia valittaessa on painotettu mm. varainhoitotalojen taustaa ja resursseja sekä sijoitusprosessien sopimista kaupungin sijoitustoimintaan, tarjouksessa saatua sijoitusehdotusta sekä palvelun hintaa. Kaupunginjohtaja on antanut kaupunginhallituksen johtosäännön mukaisella päätöksellään (kaupungin varojen sijoitusperiaatteet 20.8.2003) tarkemmat ohjeet varojen sijoittamiselle. Nämä ohjeet koskevat kaikkea kaupungin varojen sijoittamista. Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston uudet sijoitusperiaatteet Sijoitustoiminnan tarkoitus Sijoitustoiminnan tavoitteena on turvata Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston varoille hyvä pitkän aikavälin kokonaistuotto. Sijoitustoiminta on pitkäjänteistä, eikä varojen realisoinnille aseteta ajallisia tavoitteita. Sijoitustoiminnan on kuitenkin mahdollistettava Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston sääntöjen mukainen tuottojen käyttö. Peruspalveluiden ja maanhankinnan investointirahaston sääntöjen mukaan rahaston tuottoja ei käytetä sinä
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 7 / 7 aikana, kun käytössä on Peruspalvelujen kehittämisrahaston varoja. Nykyiset päätökset huomioiden valtuusto voinee vuoden 2016 talousarvion laadinnan yhteydessä ensimmäistä kertaa ottaa kantaa rahaston tuottojen mahdolliseen käyttöön. Sijoitusten riskitaso pidetään kohtuullisena. Riskitasoa ohjataan keskeisimmin varojen jakaumaa (allokaatio) koskevin päätöksin. Varojen jakaumaa koskevaa päätöksentekoa varmistetaan ja mahdollistetaan sekä varainhoitajien monipuolisella rakenteella että kaupungin oman organisaation päätösvaltuuksin. Varainhoitajat toteuttavat heille erikseen kussakin sopimuksessa määriteltäviä tehtäviä, jolloin varainhoitajien keskinäiset tuotot kalenterivuosittain voivat poiketa merkittävästikin. Varojen allokaatiota koskevaa päätöksentekoa siirretään osin kaupungille. Tähän kaupunki tulee hankkimaan ulkopuolista asiantuntijuutta. Sijoitustoiminnan päätöksenteko Päätöksentekoa selkeytetään nykyisten johtosääntöjen puitteissa. Kuntalain 13 mukaan valtuusto päättää kaupungin sijoitustoiminnan perusteista. Valtuusto on antanut osana Taloussääntöä (10 ) yleisohjeet kaupungin varojen sijoittamisesta. Taloussäännön määräykset tullaan jatkossa arvioimaan ja esittämään tarvittaessa niiden tarkistamista Kaupunginhallitus päättää Peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston pidemmän aikavälin sijoitusperiaatteista. Uutena instrumenttina otetaan käyttöön vuosittain tehtävä sijoitussuunnitelma. Kaupunginhallituksen johtosäännön 8 mukaan kaupunginjohtaja päättää sijoitussuunnitelmasta. Kaupunginjohtaja voi delegoida päätösvaltaansa sijoitustoiminnasta vastaavalle organisaatiolle. Voimassaolevan konserniesikunnan toimintaohjeen 6 mukaan rahoitusjohtaja päättää sijoitustoiminnan toimeenpanoon liittyvistä asioista, kuten yksittäisten sijoitusinstrumenttien ostamisesta ja myymisestä ja varainhoitajien kilpailuttamisesta. Sijoitusperiaatteet ja sijoitussuunnitelma Sijoitusperiaatteissa määritellään sijoitustoiminnan pitkän aikavälin tavoitteet, jotka arvioidaan vähintään viiden vuoden välein. Sijoitussuunnitelma laaditaan joulu-tammikuussa aina alkavaa vuotta varten. Sijoitussuunnitelmassa kuvataan kuluneen vuoden toimintaympäristö ja sijoitustoiminnan menestyminen kuluvana vuotena, sijoituspolitiikka (periaatteet, tuottotavoitteet, hajautus, hyväksyttävä riskitaso ja riskienhallinta), sijoitussalkun rakenne ja toimenpiteet seuraavalle vuodelle sekä sijoitusmarkkinoiden näkymät ja sijoitustoiminnan organisointi seuraavana vuotena. Sijoitussuunnitelmassa määritellään myös seuraavan vuoden kilpailutukset ja niiden periaatteet.
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 8 / 8 Sijoitustoiminnan tuottotavoitteet Sijoitustoiminnan lähtökohtana on pääoman reaaliarvon säilyttäminen pitkällä aikavälillä ja sijoituksille tavoitellaan myös yli 5%:n tuottoa pitkällä aikavälillä. Asetettu tuottotavoite edellyttää varojen allokoimista myös tavanomaisten korkosijoitusten ulkopuolelle. Sijoitussuunnitelmassa asetetaan tuottotavoite vuoden periodille. Vuoden tuottotavoite voi poiketa olennaisestikin sijoitusperiaatteissa määriteltävästä pitkän aikavälin tuottotavoitteesta. Sijoitustoiminnassa pyritään löytämään tasapaino tuottotavoitteiden ja pääomien turvaamisen kesken. Tavoitteena on pääoma-arvojen turvaaminen erityisesti markkinoiden ollessa heikkoja. Vuosittaisilta suuriltakin tuottojen vaihtelulta ei voida kuitenkaan täysin välttyä. Lisäksi Espoon sijoitustoiminnan tavoitteena on huolehtia kaupungin sijoitusvarallisuudesta siten, että sijoitustoiminnassa saavutetaan pitkällä aikavälillä kilpailukykyinen tulos suhteessa muihin vastaavantyyppisiin institutionaalisiin sijoittajiin nähden. Sijoitustoiminnan pitkäjänteisyyden turvaamiseksi vuosittaisen tuottoseurannan rinnalle tuodaan pidempiä, esimerkiksi 3 vuoden tuottolukuja. Varainhoitajarakenne Varainhoitajarakennetta monipuolistetaan. Sijoitussuunnitelmassa varainhoitajarakenne sovitetaan vastaamaan kulloistakin markkinatilannetta. Osa varoista on perusteltua sijoittaa siten, että varainhoidon kustannukset saadaan minimoitua, mikä tarkoittaa ns. indeksirahastojen käyttöä. Osa varoja tulee sijoittaa niin, että niiden rahaksi muutettavuus on hitaampaa ja siten hyödynnetään pitkäjänteisen sijoitustoiminnan suurempaa tuottomahdollisuutta. Varojen jakautumista eri toimijoiden ja omaisuusluokkien kesken säädellään vuosittain kaupunginjohtajan hyväksymässä sijoitussuunnitelmassa. Sijoitustoiminnassa käytetään yhteistyökumppaneina 2-4 ulkopuolista varainhoitajaa, joilla on laaja varainhoitomandaatti. Varainhoitajat voivat olla myös nykyisiä yhteistyökumppaneita tietyin sopimus tarkennuksin. Kaupunki tekee tarvittaessa omia kokonaisuutta tukevia tai muuttavia päätöksiä omassa hoidossa olevien varojen allokaatiota ym. tekijöitä säätelemällä. Erityisesti ns. indeksirahastojen osalta kaupunki voi itse toteuttaa ratkaisuja, jolla muutetaan sijoitettujen varojen allokaatiota kustannustehokkaasti. Vähintään yhden varainhoitajista tulee olla sellainen, jonka sijoitusprosessi huomioi pitkän aikavälin tuottotavoitteiden lisäksi dynaamisesti myös lyhyen aikavälin riskienhallinnan. Tällaisen varainhoitajamandaatin tulee olla kooltaan niin merkittävä, että laskevilla markkinoilla on mahdollista turvata pääomia kokonaisuuden näkökulmasta.
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 9 / 9 Uusi salkkurakenne Salkkurakenne määritellään ja siinä tehdään tarvittaessa muutoksia vuosittain laadittavassa sijoitussuunnitelmassa. Alustavasti on suunniteltu että rahaston varoista muodostetaan 4-6 salkkua seuraavin periaattein: 1 Kaupungin omassa hoidossa oleva salkku, joka voi sisältää osakesijoituksia, korkosijoituksia sekä muita sijoituksia, kuten absoluuttisen tuoton rahastoja, kiinteistörahastoja ja private equity sijoituksia. Salkun jakauma eri omaisuusluokkien ja instrumenttien kesken määritellään tarkemmin vuosittaisessa sijoitussuunnitelmassa. Salkun alustava koko voisi olla 60-90 milj. euroa. 2 Täyden valtakirjan varainhoito, joka toteutetaan lähtökohtaisesti nykyisillä salkuilla tai nykyisen tyyppisillä salkuilla. Valitaan kaksi varainhoitajaa, joiden sijoitustoiminta on aktiivista ja tulokset hyviä. Yhden salkun koko voisi olla 80-90 milj. euroa 3 Indeksirahastosalkku, joko aktiivinen tai/ ja passiivinen. Salkun hoito tapahtuu kaupungin toimesta jos salkun sijoitusstrategia on passiivinen. Salkku kilpailutetaan ja valitaan ulkopuolinen varainhoitaja, jos päädytään aktiiviseen sijoitusstrategiaan. Yhden salkun koko voisi olla 60-80 milj. euroa. 4 Suojaava varainhoito salkku, jossa sijoitusstrategian taustalla on riskimalli, jonka avulla sijoitussalkun tappioriskiä pyritään rajaamaan. Varainhoidon tavoitteena on pitkällä aikavälillä saavuttaa mahdollisimman vakaa arvonnousu siten, että rahaston tappioriskiä rajataan aktiivisella allokaatioja riskienhajautusmallilla. Salkku kilpailutetaan ja valitaan ulkopuolinen varainhoitaja. Salkun koko voisi olla 60-80 milj. euroa. Varainhoitajien kilpailutus Varainhoidon kilpailutukset tehdään asteittain sijoitusperiaatteiden ja niiden pohjalta laadittavan sijoitussuunnitelman määrittelyjen mukaan. Toimivaltuudet on määritelty johtosäännöissä ja rahaston sijoitusperiaatteissa sekä sijoitussuunnitelmassa kuten edellä todettu. Sijoitussuunnitelmassa määritellään myös muodostettavat salkut. Lisäksi sijoitussuunnitelmassa määritellään kilpailutukset ja niiden periaatteet. Käytettävät sijoituskohteet Sijoitustoiminnassa varat jaetaan osakkeisiin, korkosijoituksiin sekä muihin sijoituksiin seuraavien enimmäisvaihteluvälien mukaisesti:
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 10 / 10 Osakkeet 0-60 % Korkosijoitukset 30-100 % Muut sijoitukset 0-20 % Sijoitussuunnitelmassa määritellään vuosittainen allokaatio em. rajojen puitteissa tarkemmin. Sijoitustoimintaa hoidetaan pääasiassa ennakolta hyväksyttyjä sijoitustuotteita käyttäen. Hyväksytyistä sijoitustuotteista pidetään luetteloa. Hyväksyttyjä ratkaisuja tulee olla riittävä määrä vastaamaan erilaisten markkinatilanteiden kirjoa. Ainoastaan EU-lainsäädännön valvomia ja hyväksymiä sijoitusratkaisuja ja sijoitusrahastoja käytetään sijoitustoiminnassa. Sijoitustoiminnassa voidaan käyttää johdannaisia rajoitetusti, ja pääsääntöisesti viranomaisvalvotuissa sijoitusrahastoissa rahastojen sääntöjen puitteissa. Sijoitusrahastojen on täytettävä seuraavat ehdot: - Rahaston minimikoko 20 milj. euroa, rahastojen rahaston kohdalla minikoko lasketaan kohderahasto kohtaisesti. - Rahaston täytyy olla rekisteröity/noteerattu eurooppalaiseen maahan (UCITS-rahasto (-sijoitusrahastodirektiivin mukainen rahasto, jolle laki asettaa säännöt, miten sijoitustoiminnasta aiheutuvat riskit on hajautettava)) - Rahaston omistusluettelo on saatava jälkikäteen tietoon vastuullisuuden analysointia varten. - Kaupungin osuus yhden sijoitusrahaston markkina-arvosta ei saa ylittää 15 % - Rahastojen valinnassa suositaan yhtiöitä, jotka ovat sitoutuneet samoihin periaatteisiin kuin kaupunki, esim. UN PRI -periaatteiden allekirjoittaminen. Valitsemalla hyvämaineinen ja luotettava vastapuoli, voidaan samalla rajoittaa vastapuoliriskejä. - Rahastolla pitää olla pääsääntöisesti yli kahden vuoden performanssi. - Omaisuudenhoidon pitää olla riittävästi resursoitu Vastuullisuus sijoitustoiminnassa Merkittävänä kehittämistavoitteena peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston osalta on vastuullisen sijoittamisen lisääminen. Tällä hetkellä puhtaan eettisen sijoittamisen osuus on kaupunginhallituksen hyväksymien sijoitusperiaatteiden mukaan ollut 3 % rahaston sijoituksista. Kaikki varainhoitajamme ovat lisäksi allekirjoittaneet YK:n ns. vastuullisen sijoittamisen periaatteet. Julkisen sektorin instituutiona kaupungille vastuullisella sijoitustoiminnalla on erityinen merkitys. Sijoituksia ei kuitenkaan tehdä vastuullisen sijoitustoiminnan nimissä huonompituottoisiin tai riskillisempiin sijoituskohteisiin. Vastuullisen sijoittamisen integroiminen kaupungin sijoitusprosesseihin tehdään vaiheittain. Kaupunki allekirjoittaa YK:n
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 11 / 11 vastuullisen sijoittamisen periaatteet ja sitoutuu sijoitustoiminnassaan edistämään vastuullista sijoitustoimintaa. Allekirjoittamalla YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteet kaupunki sitoutuu: 1 liittämään ympäristövastuuseen ja sosiaaliseen vastuuseen sekä hyvään hallintotapaan liittyvät näkökohdat osaksi sijoitustutkimuksia ja päätöksentekoprosesseja 2 toimimaan aktiivisena omistajana ja soveltamaan ympäristövastuuseen ja sosiaaliseen vastuuseen sekä hyvään hallintotapaan liittyviä näkökohtia omistajakäytäntöihinsä 3 edistämään sijoituskohteidensa asianmukaista raportointia ympäristövastuuseen, sosiaalivastuuseen ja hyvään hallintotapaan liittyvissä asioissa 4 edistämään yhteistyötä muiden sijoittajien periaatteiden hyväksymistä ja käyttöönottoa sijoitustoimialalla 5 tekemään yhteistyötä muiden sijoittajien kanssa edistääkseen vastuullisen sijoittamisen periaatteiden käyttöönottoa 6 raportoimaan toimistaan ja työnsä edistymisestä vastuullisen sijoittamisen periaatteiden käyttöönotossa. Monet varainhoitajat hoitavat vastuullisuuden arvioinnin osana tavanomaista sijoitustoimintaansa. Vastuullisen sijoitustoiminnan integroitumista varainhoitajan sijoitustoimintaan arvioidaan valintaprosessimenettelyssä sekä vuosittaisella toiminnan arvioinnilla. Kaupungin omassa varainhoidossa olevien sijoitusten osalta vastuullisuusanalyysin tekee ulkopuolinen palveluntarjoaja. Tarvittaessa ulkopuolista arviointia voidaan käyttää myös arvioitaessa varainhoitajien sijoitustoimintaa. Vastuullisuus sijoitustoiminnassa toteutetaan varainhoitajarakenteen roolien mukaisesti. Indeksirahastojen osalta vastuullinen sijoitustoiminta toteutuu rajallisesti, mutta aktiivisilla rahastoilla kaupunki voi toteuttaa sijoitustoiminnan vastuullisuutta monipuolisesti. Raportoinnin ja riskienhallinnan tehostaminen Tällä hetkellä kukin varainhoitaja raportoi kaupungille kuukausittain. Kaupunki voi lisäksi seurata varainhoitajien sijoitussalkkujen kehitystä
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 12 / 12 Tiedoksi tarvittaessa päivittäin. Kaupunki laatii varainhoitajien raporteista oman yhteenvetoraportin, joka jaetaan kuukausittain kaupunginjohtajalle ja rahoitusjohtajalle. Kaupunginhallitukselle tilanteesta raportoidaan neljännesvuosittain. Kriisitilanteissa raportointi tapahtuu useammin. Lisäksi yhteenveto sijoituksista ja niiden tuotoista on osana myös valtuustolle meneviä seurantaraportteja. Raportointia tehostetaan riskienhallinnan turvaamiseksi. Raportointia kehitetään siten, että se mahdollistaa varainhoitajien onnistumisen arvioinnin aiempaa tehokkaammin ja monipuolisemmin. Yhtenä vaihtoehtona kuukausittaisen raportoinnin toteuttamisessa on käyttää ulkopuolista, varainhoitajista riippumatonta, raportoijaa. Kaupunginjohtaja on antanut kaupunginhallituksen johtosäännön mukaisella päätöksellään (kaupungin varojen sijoitusperiaatteet 20.8.2003) tarkemmat ohjeet kaikille kaupungin varojen sijoittamiselle. Ohjeet tullaan tarkistamaan, siltä osin kun niitä ei määritellä sijoitussuunnitelmassa, kun kaupunginhallitus on hyväksynyt peruspalvelujen ja maanhankinnan investointirahaston uudet sijoitusperiaatteet.
Kaupunginhallitus 03.12.2012 Sivu 13 / 13