Euro & talous 1/211 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät Pääjohtaja 1
Aiheet Ajankohtaista tänään Maailmantalouden ennuste Suomen talouden näkymät vuosina 211-213 2
Ajankohtaista tänään 3
Maailmantalous piristyi vuoden vaihteessa Tuotanto Kauppa 65 Maailman ostopäällikköindeksi, teollisuus Maailman ostopäällikköindeksi, palvelut Maailman teollisuustuotanto, Suomen Pankin arvio saldoluku % 3 24 Maailman tuonti Kehittyvien talouksien tuonti Indeksi, 2 = 1 Kehittyneiden talouksien tuonti 6 2 22 55 5 45 4 35 2 1 18 16-1 14-2 12-3 1 3 26 27 28 29 21 211 Lähde: Bloomberg ja Suomen Pankin omat laskelmat. 2414@global_pmi2-4 8 2 22 24 26 28 21 Lähde: CPB Netherlands. 2414@cpb 4
Maakohtaiset erot suuria niin kasvussa Bruttokansantuote USA Euroalue Japani Kiina Suomi Neljännesvuosimuutos, % 6 4 2-2 -4 65 6 55 5 45 4 35 3 Teollisuuden luottamus Kiina Yhdysvallat Euroalue Japani Saldo -6 26 27 28 29 21 211 Lähteet: Bloomberg, CEIC ja BOFITIN laskelmat. 23621@Chart1(2FI) 25 26 27 28 29 21 211 Lähde: Bloomberg 23162@PMI-teollisuus(2). 5
inflaatiopaineissa Pohjainflaatio Työttömyys 5 % Euroalue USA Japani Kiina Suomi 12 % Euroalue Yhdysvallat Japani Suomi 4 1 3 2 8 1 6 4-1 -2 2-3 26 27 28 29 21 211 Lähde: Eurostat, BLS, Bloomberg. 23162@Pohjainflaatio (FI) 2 22 24 26 28 21 Lähteet: BLS, Eurostat, Bloomberg ja Tilastokeskus. 23162@Työttömyys% (FI) 6
kuin inflaatio-odotuksissakin Kuluttajahintainflaatio Inflaatio-odotukset 1 Euroalue USA Japani Kiina Suomi Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 4 % Euro area USA 8 3.5 6 3 4 2 2.5 2 1.5 1-2.5-4 26 27 28 29 21 211 Lähteet: Eurostat, BLS, Bloomberg. 23162@Inflaatio (FI) 25 26 27 28 29 21 211 Source: Bloomberg. Derived from inflation swaps. 3-day moving averages. 22926@eur_us_5_5 (en) 7
Viime viikot taittaneet markkinaoptimismia Osakkeet ja reaalikorot USA - n. 2v lainan reaalikorko Euroalue - n. 2v lainan reaalikorko USA - S&P 5 (oikea ast.) Euroalue - DJ euro laaja (oikea ast.) 5 % 3.1.25 = 1 18 Raaka-aineet Raakaöljy (Brent, vasen ast.) Elintarvikkeet Kokonaisindeksi Värimetallit 16 USD/barreli 2.1.26 = 1 26 4.5 4 3.5 3 16 14 12 1 14 12 1 22 18 2.5 2 1.5 1 8 6 4 2 8 6 4 14 1.5 25 26 27 28 29 21 211 Lähde: Bloomberg. 24114@Chart1 (2) 2 26 27 28 29 21 211 Lähteet: Bloomberg ja HWWI. Kaikki tiedot mitattu dollareina. 18498@Chart5 6 8
mutta korko-odotukset palautuneet lähes ennalleen Euroalue Yhdysvallat 2.25 Prosenttia 22.3.211 4.3.211.5 Prosenttia 22.3.211 4.3.211 2. 1.75.4 1.5.3 1.25 1..2.75.1.5.25 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 1/11 11/11 12/11 1/12 2/12. 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 1/11 11/11 12/11 1/12 2/12 Lähde: Bloomberg. Perustuu EONIA-futuurien noteerauksiin. Lähde: Bloomberg. Perustuu Fed Funds -futuurien noteerauksiin. 9
Suomen Pankin maailmantalouden ennuste 1
Mikä on muuttunut sitten syksyn? Suuret trendit ennallaan Nousevien talouksien rooli jatkanut kasvuaan Velkaantuneisuuden purku hidasta Ylikuumenneet alat toipuvat hitaasti Mutta muutoksiakin on Raaka-aineiden hinnannousu odotettua voimakkaampaa Japanin katastrofin taloudelliset vaikutukset 11
Japanin katastrofin taloudellisista vaikutuksista Tilanne muuttuu koko ajan Epävarmuus on liian suurta lopullisen vastauksen antamiseksi Lievempi vaihtoehto Japani taantumaan, mutta ei pitkäkestoiseen lamaan Katastrofin vaikutukset jäävät ennen kaikkea paikallisiksi Tapoja arvioida: välittömät tuhot ja menetetty tuotanto Synkempi vaihtoehto Vakava ydinvoimaonnettomuus Arviointi tämän päivän tiedoilla ei mahdollista 12
Nousevien talouksien osuus jatkanut kasvuaan Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet ennuste ennuste BKT, mrd. Yhdysvaltain dollaria, vuoden 25 hinnoin 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 198 199 2 21 Lähteet: IMF ja Suomen Pankin ennuste. 2445 13
Kasvuerot näkyvät myös julkisen talouden velassa Kehittyneet taloudet ennuste ennuste Prosenttiosuus BKT:sta 12 Nousevat taloudet 1 8 6 4 2 2 22 24 26 28 21 212 214 Lähde: IMF WEO, lokakuu 21. 2445 14
Öljyn hinta: kysyntä ja tarjontatekijöiden rooli 12 22.3.211 1.3.211 14.2.211 3.11.21 Dollaria tynnyriltä 115 11 15 1 95 9 85 8 211 212 213 Brent-öljyn futuurihintoja Lähde: Bloomberg. 24518@Chart3 15
Energian hinta näkynyt euroalueen inflaatiossa Palvelut Teollisuustuotteet pl energia Jalostetut elintarvikkeet Jalostamattomat elintarvikkeet Energia YKHI-inflaatio 5 Vaikutus inflaatioon, prosenttiyksikköä 4 3 2 1-1 -2 23 24 25 26 27 28 29 21 211 Lähde: Eurostat. 16
Suomen talouden näkymät vuosina 211-213 17
18 Suomen talous elpynyt vahvasti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (oikea asteikko) Viitevuoden 2 hinnoin (vasen asteikko) Mrd. euroa % 1 16 5 14 12-5 1 2 22 24 26 28 21 212 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. -1 18
Kulutuksen osuus taloudesta aiempaa suurempi 17 16 15 14 13 12 11 1 Bruttokansantuote Julkinen kulutus Kiinteät bruttoinvestoinnit Indeksi, 2 = 1 Yksityinen kulutus Tavaroiden ja palveluiden vienti 9 2 22 24 26 28 21 212 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 19
Kysyntä ja tarjonta 21 29 21 211e 212e 213e Käyvin hinnoin, mrd. euroa Määrän prosenttimuutos edellisestä vuodesta Bruttokansantuote 18,3-8,2 3,1 3,9 2,7 2,5 Tuonti 65,2-17,6 2,6 4,2 6,1 7, Vienti 7,2-2,1 5,1 7,4 5,9 6,5 Yksityinen kulutus 97,3-2,1 2,6 2,9 2,4 2, Julkinen kulutus 44,2 1,,4 1,2,5,8 Yksityiset investoinnit 28,5-17,4,9 7,1 7,4 7,3 Julkiset investoinnit 4,9 6,2,1 1,,7 -,2 2
Työttömyys alenee mutta hitaasti Työlliset (vasen asteikko) 26 Työttömyysaste (oikea asteikko) 1 henkeä % 12 25 1 24 8 23 6 22 2 22 24 26 28 21 212 Luvut on puhdistettu kausivaihtelusta Suomen Pankissa. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 4 21
Tuottavuus kasvaa aiempaa hitaammin 6 Tuotanto työtuntia kohti Tuotanto työllistä kohti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 4 2-2 -4-6 1995 2 25 21 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 22
Työkustannusten nousu nopeutuu 8 Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti Yksikkötyökustannukset Tuottavuus työllistä kohti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 6 4 2-2 -4-6 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 Vuosien 211 213 luvut ovat ennusteita. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 23
Kotitalouksien säästämisaste jää korkeaksi Kotitalouksien* käytettävissä olevat tulot, kulutus ja säästäminen 6 % Säästämisaste Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot** Yksityinen kulutus** 4 2-2 -4 24 26 28 21 212 * Kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt. ** Prosenttimuutos edellisestä vuodesta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 24
Investoinnit kasvuun mutta huipputasoa ei saavuteta 2 Investointiaste Yksityiset investoinnit yhteensä Asuinrakennukset Yksityiset investoinnit pl. asuinrakennukset Julkiset investoinnit % BKT:stä 15 1 5 21 23 25 27 29 211 213 Investointiasteet on laskettu nimellisistä luvuista. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 25
Suomen vienti kasvaa maailmankauppaa hitaammin Tavaroiden ja palveluiden vienti Suomen vientimarkkinat Maailmankauppa 14 Indeksi, 27 = 1 13 12 11 1 9 8 7 27 29 211 213 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 26
Energian ja ruoan hinnat kiihdyttäneet inflaatiota Energia Jalostetut elintarvikkeet Palvelut Jalostamattomat elintarvikkeet Teollisuustuotteet pl. energia Kokonaisindeksi 6 Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä 4 2-2 25 26 27 28 29 21 211 YKHI = yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi. Lähde: Tilastokeskus. 27
Inflaatio Suomessa euroaluetta nopeampaa Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, Suomi Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi, euroalue 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 4 2-2 26 28 21 212 Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat ja Suomen Pankki. 28
Julkinen talous pysyy alijäämäisenä Julkisen sektorin rahoitusjäämä 8 6 % BKT:stä Julkisyhteisöt Valtio 4 2-2 -4-6 -8 2 22 24 26 28 21 212 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 29
Julkinen velkaantuminen ei taitu Julkisyhteisöjen EMU-velka Valtion ja kuntien velka 9 % BKT:stä 8 7 6 5 4 3 2 1 199 1995 2 25 21 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 3