Finanssikriisi syyt ja seuraukset Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Aktuaaritoimikunnan Kehittämissäätiön syysseminaari 18.11.2009 1
2
Luo ja hajauta -malli Aika... 01 02 03 04 05... 14 15 16 17 25 26 27 28 29 30 ASUNTOLUOTTO- PANKKI - Myöntää luoton - Myy luoton eteenpäin Asuntolaina - myyntimies Kotitalous - Ei pysyvää suhdetta Luottoriski - vakuuttaja - Antaa vakuutuksella lisäturvaa Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin, liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee INVESTOINTIPANKKI Luottoluokittaja Erillisyhtiö - Paketoi luoton muiden vaateiden kanssa - Siirtää erillisyhtiöön - Investointipankin johto kerää muhkeat palkkiot konsultoinnista ja luottoluokituksista - Voi muuttaa luokituksia myöhemmin - Laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia jvk -lainoja Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2... Jvk-viipale n - Ottaa luoton - Sitoutuu velanhoitoon hyvin pitkäksi ajaksi Sijoittajat - Kantavat tappiot arvopapereiden arvon laskusta 3
Luo ja hajauta -malli Ei käsitystä kokonaisriskeistä Aika...... 01 02 03 04 05 06 14 15 16 17 18 25 26 27 28 29 30 ASUNTOLUOTTO - PANKKI - Myöntää luoton - Myy luoton eteenpäin Asuntolaina - myyntimies Kotitalous - Ei pysyvää suhdetta Luottoriski - vakuuttaja Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin, liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee INVESTOINTIPANKKI Luottoluokittaja Erillisyhtiö - Antaa vakuutuksella lisäturvaa Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2... - Paketoi luoton muiden vaateiden kanssa - Siirtää erillisyhtiöön - Investointipankin johto kerää muhkeat palkkiot konsultoin - nista ja luottoluokituksista - Voi muuttaa luokituksia myöhemmin - Laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia jvk-lainoja Jvk-viipale n - Ottaa luoton - Sitoutuu velanhoitoon hyvin pitkäksi ajaksi Sijoittajat - Kantavat tappiot arvopapereiden arvon laskusta 4
5
EU:n finanssivalvonnan vahvistaminen EKP:n yleisneuvoston jäsenet (+ kansalliset valvonnan johtajat) Euroopan järjestelmäriskikomitea (EJRK) (EKP:n yhteydessä) EPV:n, EVTEV:n ja EAMV:n pj:t + + EU:n komission edustaja (+ EFC:n puheenjohtaja) Tehtävät - Makrovakausanalyysi ja politiikkasuositukset - Signallointi riskeistä valvojille ja talouspolitiikan päättäjille Valvontatieto Riskivaroitukset Euroopan finanssivalvontajärjestelmä (EFVJ) Euroopan pankkiviranomainen (EPV) Euroopan Vakuutusja työeläkeviranomainen (EVTEV) Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (EAMV) Tehtävät - Valvontastandardit - Valvontaristiriitojen sovittelu - Kriisinhallinnan koordinointi Kansalliset pankkivalvojat Kansalliset vakuutusvalvojat Kansalliset arvopaperimarkkinavalvojat Tehtävät - Päivittäinen valvontatyö 6
Luo ja hajauta -malli Riittämättömät riskipuskurit Aika...... 01 02 03 04 05 06 14 15 16 17 18 25 26 27 28 29 30 ASUNTOLUOTTO - PANKKI - Myöntää luoton - Myy luoton eteenpäin Asuntolaina - myyntimies Kotitalous - Ei pysyvää suhdetta Luottoriski - vakuuttaja Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin, liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee INVESTOINTIPANKKI Luottoluokittaja Erillisyhtiö - Antaa vakuutuksella lisäturvaa Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2... - Paketoi luoton muiden vaateiden kanssa - Siirtää erillisyhtiöön - Investointipankin johto kerää muhkeat palkkiot konsultoin - nista ja luottoluokituksista - Voi muuttaa luokituksia myöhemmin - Laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia jvk-lainoja Jvk-viipale n - Ottaa luoton - Sitoutuu velanhoitoon hyvin pitkäksi ajaksi Sijoittajat - Kantavat tappiot arvopapereiden arvon laskusta 7
Rahoituslaitosten riskinkantokyvyn vahvistaminen Pääomapuskureita koskevia vaatimuksia kiristetään Kaupankäyntisalkkua koskevien pääomavaatimusten kiristäminen Arvopaperistettuja ja muita taseen ulkopuolisia eriä koskevien pääomavaatimusten kiristäminen Eteenpäin katsovat luottotappiovaraukset keskustelussa (EU komission alustava esitys) Omien varojen määritelmän ja laatuvaatimusten harmonisointi työn alla (Baselin komitea) 8
Luo ja hajauta -malli Aika... Intressiristiriidat ja virheelliset menetelmät söivät luottamusta... 01 02 03 04 05 06 14 15 16 17 18 25 26 27 28 29 30 ASUNTOLUOTTO - PANKKI - Myöntää luoton - Myy luoton eteenpäin Asuntolaina - myyntimies Kotitalous - Ei pysyvää suhdetta Luottoriski - vakuuttaja Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin, liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee INVESTOINTIPANKKI Luottoluokittaja Erillisyhtiö - Antaa vakuutuksella lisäturvaa Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2... - Paketoi luoton muiden vaateiden kanssa - Siirtää erillisyhtiöön - Investointipankin johto kerää muhkeat palkkiot konsultoin - nista ja luottoluokituksista - Voi muuttaa luokituksia myöhemmin - Laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia jvk-lainoja Jvk-viipale n - Ottaa luoton - Sitoutuu velanhoitoon hyvin pitkäksi ajaksi Sijoittajat - Kantavat tappiot arvopapereiden arvon laskusta 9
Luottoluokituslaitokset Luottoluokituslaitokset sääntelyn ja valvonnan piiriin 2009 loppuun mennessä (G-20) EU:ssa jo edetty (asetus 23.4.2009) Luottoluokittajien rekisteröidyttävä valvonnan piiriin Intressiristiriidat eivät saa vaikuttaa luokituksiin (neuvontapalveluiden antaminen kielletty) Luokitusten taustalla olevat mallit ja metodologia julkistettava Monimutkaisten tuotteiden luokitukset erotettava muista 10
Luo ja hajauta -malli Aika... 01 02 03 04 05 ASUNTOLUOTTO - PANKKI - Myöntää luoton - Myy luoton eteenpäin Asuntolaina - myyntimies Kotitalous - Ei pysyvää suhdetta... 06 14 15 16 17 18 25 26 27 28 29 30 Luottoriski - vakuuttaja Asuntovelalliset joutuvat maksuvaikeuksiin, liikkeeseen laskettujen arvopapereiden arvo laskee INVESTOINTIPANKKI Erillisyhtiö - Antaa vakuutuksella lisäturvaa Jvk-viipale 1 Jvk-viipale 2 Liialliseen riskinottoon kannustavat palkkiojärjestelmät kritiikin kohteena Luottoluokittaja... - Paketoi luoton muiden vaateiden kanssa - Siirtää erillisyhtiöön - Investointipankin johto kerää muhkeat palkkiot konsultoin - nista ja luottoluokituksista - Voi muuttaa luokituksia myöhemmin - Laskee liikkeeseen omaisuusvakuudellisia jvk-lainoja Jvk-viipale n - Ottaa luoton - Sitoutuu velanhoitoon hyvin pitkäksi ajaksi Sijoittajat - Kantavat tappiot arvopapereiden arvon laskusta 11
Palkitsemisjärjestelmät G-20 Huippukokous Pittsburghissa (syyskuu 2009): Hyvä hallintotapa (yritysten hallitusten vastuu) Palkitsemisessa huomioitava riskinotto (riskikorjattu palkinta) Läpinäkyvyys ja yhdenmukaisuus yrityksen pitkän aikavälin menestyksen kanssa EU direktiivin muutosehdotus (6.5.2009) Valvojille oikeus vaatia lisäpääomia pankilta jos palkitsemisjärjestelmä kannustaa liialliseen riskinottoon 12
Palkitsemisen sääntely ja valvonta Sääntelyn tarkoitus on varmistaa palkintapolitiikan yhteensopivuus terveen riskien hallinnan kanssa: palkitseminen ei saa houkutella ylisuureen riskinottoon ei puututa liikkeenjohdollisiin päätöksiin palkinnan tasosta ja yksityiskohdista Ehdotukset keskittyvät palkitsemisen keskeisiin periaatteisiin: tulokseen sidottujen palkkioiden tulee perustua yksittäisen työntekijän tuloksen lisäksi myös koko yhtiön tulokseen tulokseen sidottu palkkio suhteessa kiinteään palkkaan ei saa nousta kohtuuttoman suureksi merkittävien palkkioiden maksaminen ei saa tapahtua kerralla, vaan jaksotettuna pidemmälle ajalle ja huomioiden tulokseen liittyvät riskit Valvontaviranomaiset valvovat sitä, että palkitsemista koskevat politiikat laaditaan valvottavissa ja että palkitsemista koskevia periaatteita noudatetaan 13
Sääntelyn ja valvonnan muita haasteita Sääntelyn ja valvonnan katvealueiden paikkaaminen Kirjanpitostandardit: käypä arvo? Likviditeettiriskin uudelleen korostaminen Liian-suuri-kaatumaan -moraalikadon ongelma Kriisinhallintavälineiden kehittäminen 14
Pankkien alaskirjauksia ja oman pääoman lisäyksiä 26.10.2009 mennessä Citigroup Wachovia Bank of America JPMorgan Chase Merrill Lynch UBS HSBC Washington Mutual Wells Fargo HBOS RBS National City Morgan Stanley Barclays Bayerische LB Credit Suisse Deutsche Bank ING Groep BNP Paribas Lehman Brothers PNC Financial Industriebank IKB Alaskirjaukset kaikki yhteensä n. 1663 mrd. USD ja oman pääoman lisäykset n. 1402 mrd. USD. 0 20 40 60 80 100 120 140 Oman pääoman lisäykset Alaskirjaukset Mrd. USD Lähde: Bloomberg. 15
140 120 100 80 60 Julkisten pankki-pääomitusten maksimimääriä sekä hyödynnettyjä pääomituksia eräissä maissa Mrd. euroa 3 % BKT:sta 7 6 5 4 3 40 20 0 1 2 2 1 0 1 Pääomituksen maksimimäärä (vasen asteikko) 2 Hyödynnetty pääomitus (vasen asteikko) 3 Pääomituksen maksimimäärän osuus BKT:sta (oikea asteikko) Lähteet: EFC ja Suomen Pankin laskelmat. 16
Valtion takauksien maksimimäärät ja toteutuneet emissiot eräissä maissa 600 Mrd. euroa 249 148 % BKT:sta 70 500 60 400 50 300 3 40 30 200 100 1 2 20 10 0 0 1 Uusien velkakirjaemissioiden takausmäärän maksimi, (vasen asteikko) 2 Toteutunut velkakirjaemissioiden takausmäärä, (vasen asteikko) 3 Takausmäärän maksimi suhteessa vuoden 2008 BKT:een (oikea asteikko) Lähteet: EFC ja Suomen Pankin laskelmat. 17
Pohjoismaisten finanssikonsernien osakekursseja 19.10.2009 mennessä 120 Indeksi 2.7.2007 = 100 100 80 60 4 5 3 40 20 0 2.7.2007 2.1.2008 2.7.2008 2.1.2009 2.7.2009 1 Nordea 2 SEB 3 Svenska Handelsbanken 4 Danske Bank 5 Pohjola Pankki 6 Swedbank 7 Dow Jones Euro Stoxx 600 Pankit Lähde: Bloomberg. 6 1 2 18
Pankkitoiminnan tuloskehitys Suomessa* 8 Mrd. euroa 6 4 2 0-2 5 2 1 3 4-4 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1-6/ 2008 1 Korkokate 2 Muut tuotot 3 Kulut 4 Luottotappiot 5 Tulos ennen veroja * Kotimaiset talletuspankit (emoyhtiöt ml. niiden kotimaassa ja ulkomailla toimivat sivukonttorit) ja Suomessa talletuspankkitoimintaa harjoittavat ulkomaisten luottolaitosten tytärpankit ja sivukonttorit. Lähteet: Finanssivalvonta ja Suomen Pankki. 1-6/ 2009 19
8 Pankkikonsernien järjestämättömät saamiset ja luottotappiot Mrd. euroa 7 6 5 4 3 2 3 2 1 1 0-1 4 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 1 Järjestämättömät saamiset 2 Pankkitakaukset 3 Muut 0 -korkoiset saamiset 4 Luottotappiot Pl. Arsenal, Siltapankki ja SSP. Lähde: Finanssivalvonta. 20
Talouspolitiikka ja toimet 21
Kiitos! 22