Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 Eufex Rahastohallinto Oy:n hallinnoimat rahastot Puolivuotiskatsaus

Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 :n hallinnoimat rahastot Puolivuotiskatsaus

Bon 75 Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 Rahaston perustiedot Tuotto Rahasto Vertailuindeksi Ero Rahastotyyppi Yhdistelmärahastot, maailma, aggressiivinen 1 kuukausi -0.1% - Toiminta alkanut 2010.05.31 3 kuukautta - Salkunhoitaja Bon pankkiiriliike Oy 6 kuukautta - Bloomberg - 1 vuosi - ISIN FI4000013776 3 vuotta p.a. - Merkintäpalkkio 1.0% 5 vuotta p.a. - Lunastuspalkkio 1.0% Toiminnan alusta -0.1% - Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.5% Toiminnan alusta p.a. -1.2% - Tuottosidonnainen palkkio* Vertailuindeksi 15.0% 75% * Msci World Euromääräinen tuottoindeksi 25% * 3 kuukauden Euribor korko *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite) Rahaston tunnusluvut Rahasto Vertailuindeksi 10 suurinta sijoitusta % Osuuden arvo 99.89910 Handelsbanken Eurooppa Selective 9.6 Rahaston koko 907 202 Fortis Opportunities USA 9.5 Volatiliteetti % Carlson Scandinavia 8.9 Sharpen luku Parvest Euro Small Cap 8.7 Tracking error SKAGEN Kon-Tiki 8.0 Information ratio Fortis Equity Growth USA 7.7 Beta INVESCO ASEAN Equity 7.3 Alfa, % Schroder ISF Global Emerging Markets Opportunities 7.2 TER (Total Expense Ratio) % 1.9% Sparinvest High Yield Value Bonds 6.3 Salkun kiertonopeus -1.2% Parvest Emerging Markets Bond 6.1 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Sijoitusten jakauma % vuotuisiksi. Osakerahastot 76.9 Korkorahastot 15.7 Käteinen ja muut varat 7.4 TOIMINTAKERTOMUS Markkinoiden huolet PIIGS (Portugali, Irlanti, Italia, Kreikka ja Espanja) maiden ongelmista jatkoivat vellomistaan euroalueellaja osakekurssit jatkoivat lievää laskuaan kauttalinjan. Yhteisvaluutta euro vahvistui hieman dollaria vasten, mutta heikkeni Ruotsin kruunuun nähden. Tästä syystä euromääräisenä mitaten parhaiten menestyivät pohjoismaiden osakemarkkinat joiden tuotto jäi 0,19 %:a negatiiviseksi. Heikoiten menestyivät Amerikan osakemarkkinat, joiden tuotto oli 5,18 %:a negatiivinen. Myös Euroopan korkomarkkinat jatkoivat heiluntaansa. Yleistä luottamusta heikensi ennen kaikkea epäilys EU:n ja IMF:n kokoaman 750 miljardin euron vakauttamispaketin toimivuudesta. Markkinoilla yksinkertaisesti pelätään jo alkaneen talouden lievän vahvistumisen tyrehtymistä.vakaampien valtioiden lainojen korot laskivat edelleen ja esimerkiksi turvasatamana pidetyn Saksan 10 vuoden lainan korko laski toukokuusta 0,09 prosenttiyksikköäpäätyen tasolle 2,57 %. Vastaavasti Kreikan valtion 10 vuoden lainan korko nousi jopa 2,5 prosenttiyksikköä päätyen lopulta noin 10 %:iin, mikä on jo lähellä toukokuun alun huippuja (n. 13 %:a). Yrityslainojen riskilisät jatkoivat lievää levenemistään ja sijoittajat suosivat paremman luottoluokituksen omaavien yritysten lainoja. Investment Grade lainojen vertailuindeksi nousi 0,29 % ja vastaavasti High Yield lainojen vertailuindeksi laski 0,19 % Bon Sijoitusrahasto 75 -tuotto oli kesäkuussa 0,10 % negatiivinen, kun vertailuindeksin tuotto oli 2,42 % negatiivinen. Rahastoistamme suhteellisesti heikoimmin menestyi Suomen markkinoille sijoittava Alfred Berg Finland B, jääden pohjoismaisesta indeksistä 1,81 prosenttiyksikköä. Tämäselittyy pääosin euron heikentymisellä Ruotsin kruunua vasten. Suhteellisesti parhaiten osakerahastoista menestyi Amerikan markkinoille sijoittava FLF Opportunities USA Classic Cap voittaen vertailuindeksinsä 4,08 prosenttiyksiköllä. Uskomme markkinoiden volatiliteetin jatkuvan sijoittajien arvioidessa talouskasvun kestävyyttä. Talouden yleinen vahvistuminen ennen kaikkea Euroopassa on hidasta jakestänee ennakoitua pidempään johtuen kiristystoimista. Osakemarkkinoiden arvostustasot ovat laskeneet ja ovat vähintäänkin houkuttelevat. Bon Sijoitusrahasto 75 on noin 5 %:n suhteellisessa osakeylipainossa. Korkosijoitusten puolella suhtaudumme High Yield laina markkinaan positiivisesti, sillä korkoero suhteessa Saksan viiden vuoden valtionlainoihin on pysynyt reilussa 8 %:ssa.

Bon 75 Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.06.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Sijoitusrahastot Handelsbanken Eurooppa Selective 6412.3341 13.57 87 015.37 9.6% Fortis Opportunities USA 1117.385 77.41 86 496.94 9.5% Carlson Scandinavia 36581.3254 2.21 80 972.76 8.9% Parvest Euro Small Cap 468.535 169.03 79 196.47 8.7% SKAGEN Kon-Tiki 1179.1763 61.44 72 453.04 8.0% Fortis Equity Growth USA 720.374 96.65 69 624.61 7.7% INVESCO ASEAN Equity 989.98 66.77 66 098.17 7.3% Schroder ISF Global Emerging Markets Opportunities 6431.07 10.19 65 510.86 7.2% Sparinvest High Yield Value Bonds 440.277 129.05 56 817.75 6.3% Parvest Emerging Markets Bond 213.674 260.24 55 606.52 6.1% Alfred Berg Small Cap Finland 7237.489 6.61 47 825.33 5.3% Alfred Berg Finland 2297.692 18.57 42 661.25 4.7% Alfred Berg Korko 23099.134 1.30 30 003.47 3.3% Yhteensä 840 282.54 92.6% Kassa ja muut varat netto 66 919.90 7.4% Rahaston koko 907 202.44 Osuuksien lukumäärä 9081.06252 Osuuden arvo 99.89910 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 0.5% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 0.00 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.0% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 1.4%

Eufex ActiveAlpha Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 Rahaston perustiedot Tuotto Rahasto Vertailuindeksi Ero Rahastotyyppi Osakerahastot, maailma 1 kuukausi -1.8% -1.9% 0.0% Toiminta alkanut 2009.11.30 3 kuukautta -3.6% -1.9% -1.7% Salkunhoitaja Eufex Oy (Anders Ekholm, Daniel Pasternack) 6 kuukautta 6.1% 7.0% -0.9% Bloomberg EUFACTV FH 1 vuosi - ISIN FI4000007281 3 vuotta p.a. - Merkintäpalkkio 0.0% 5 vuotta p.a. - Lunastuspalkkio 0.0% Toiminnan alusta 13.5% 14.4% -0.8% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0.5% Toiminnan alusta p.a. 24.4% 26.0% -1.6% Tuottosidonnainen palkkio* Vertailuindeksi 30.0% 1/3 MSCI AC Americas Total Return With Net Dividends 1/3 MSCI AC Asia Total Return With Net Dividends 1/3 MSCI AC Europe Total Return With Net Dividends *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite) Rahaston tunnusluvut Rahasto Vertailuindeksi 10 suurinta sijoitusta % Osuuden arvo 113.53857 Henderson Horizon Japanese Smaller Companies 6.8 Rahaston koko 13 117 741 NATIXIS Vaughan Nelson U.S. Small Cap Value 6.3 Volatiliteetti % 15.7% 14.2% INVESCO Japanese Equity Core 6.1 Sharpen luku Allianz RCM US Equity 6.1 Tracking error NATIXIS Harris Associates U.S. Large Cap Value 6.0 Information ratio FIM Visio 5.8 Beta BGF European Focus 5.6 Alfa, % HSBC GIF Euroland Equity 5.3 TER (Total Expense Ratio) % 3.3% JF Asia Pacific ex-japan Equity 5.1 Salkun kiertonopeus -0.9% DWS Invest Top 50 Asia 5.1 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Kohderahastojen maantieteellinen jakauma % vuotuisiksi. Aasia 31.5 Amerikka 33.7 Eurooppa 31.5 Muut maat 3.4 TOIMINTAKERTOMUS Tammikuu oli rahaston toinen toimintakuukausi. Rahaston kokonaisvarallisuus oli kuun lopussa 9,07 miljonaa euroa. Rahaston tuotto (-0.76%) ylitti tammikuussa sekä vertailuindeksin tuoton (-0.84%) että vertailuryhmän rahastojen keskituoton (-2.34%). Rahaston vertailuindeksin komponentit tuottivat 1.1%, (MSCI AC Asia Net), -1.1% (MSCIAC Americas Net) ja -2.5% (MSCI AC Europe Net) euroissa tarkasteltuna. Puhtaaseen eurooppasijoitukseen (-2.5%) verrattuna rahaston tappio -0,76% oli hyvin maltillinen. Helmikuussa rahaston tuotto (2.62%) ylitti sekä vertailuindeksin tuoton (2.55%) että vertailuryhmän rahastojen keskituoton (2.20%). Rahaston kokonaisvarallisuus oli kuukauden lopussa 9.4 miljonaa euroa ja sen sijoitusaste oli koko kuukauden ajan hyvin lähellä 100%. Rahaston vertailuindeksin alaindeksien tuotot euroissa vaihtelivat jälleen voimakkaasti: MSCI AC Asia TR ND tuotti +5.22%, MSCI AC Americas TR ND tuotti +2.68% ja MSCI AC Europe TR ND tuotti -0.39%. Euroopan osakemarkkinoiden suhteellista tuottoa haittasi ennen kaikkea heikentynyt euro. Rahasto tuotti 2,62 % enemmän kolmessa kuukaudessa kuin keskimääräinen maailmanlaajuisesti sijoittava osakerahasto. Maaliskuussa rahaston tuotto (8,12 %) ylitti sekä vertailuindeksin tuoton (7,27 %) että vertailuryhmän keskituoton(7,21 %). Euroopan osakemarkkinoiden suhteellista tuottoa haittasi jälleen heikentynyt euro, kuitenkin huomattavasti vähemmän kuin helmikuussa. Valitsemamme kohderahastot menestyivät erinomaisesti: rahasto tuotti 0,85 % enemmän kuin vertailuindeksi(osinkoineen). Rahasto tuotti 1,24 % enemmän kuin vertailuindeksi neljässä kuukaudessa, mikä vastaa 3,79 % vuosittaista ylituottoa. Rahasto tuotti myös 0,91 % enemmän kuin vertailuryhmä. Rahasto on siten tuottanut 1,86 % enemmän kuin vertailuryhmä neljässä kuukaudessa, eli noin 5.72 % enemmän vuosittain. Rahaston riski (volatiliteetti ja beta) on koko ajan vastannut vertailuindeksin riskiä hyvin tarkasti, joten ylituotto (alpha) ei ole saavutettu ajoittamalla markkinoita, vaan onnistuneilla kohderahastojen valinnoilla. Rahaston kokonaisvarallisuus oli 10,363 miljonaa euroa ja sen sijoitusaste oli koko kuukauden ajan hyvin lähellä 100%. Rahaston tuotto (+2.05%) ylitti huhtikuussa vertailuindeksin tuoton (+1.75%), mutta alitti vertailuryhmän tuoton(+2.35%). Euroopan osakemarkkinoiden suhteellista tuottoa haittasi jälleen heikentynyt euro (-1.2%). Valitsemamme kohderahastot menestyivät erinomaisesti: rahasto tuotti (palkkioineen) +0.30% enemmän kuin vertailuindeksi (osinkoineen). Huhtikuussa rahaston kokonaisvarallisuus oli 11.187 miljonaa euroa ja sen sijoitusaste oli koko kuukauden ajan hyvin lähellä 100%. Eufex-konsernin liiketoiminnan nopean kasvun takia nähtiin tarpeelliseksi terävöittää vastuunjakoa ja resurssoida toimintoja enemmän. Daniel Pasternack luopui varainhoitoon liittyvistä tehtävistään voidakseen paremmin keskittyä päätyöhönsä konsernin toimitusjohtajana. Ulf Bäckström siirtyi rahaston toiseksi salkunhoitajaksi. Toukokuussa rahaston tuotto (-3.82%) alitti selvästi sekä vertailuindeksin tuoton (-1.77%) että vertailuryhmän tuoton (-2.74%). Vertailuindeksin alaindekseistä kaikki tuottivat tappiota: MSCI AC Americas TR ND (-0.36%), MSCI AC Asia TR ND (-0.56%) ja MSCI AC Europe TR ND (-4.84 %). Euroopan osakemarkkinoiden suhteellista tuottoa haittasi jälleen voimakkaasti heikentynyt euro (USD/EUR -7.6 %).. Kohderahastot menestyivät heikosti: rahasto tuotti (palkkioineen) -2.05% vähemmän kuin vertailuindeksi (osinkoineen). Rahasto oli siten tuottanut -0.89% vähemmän kuin vertailuindeksi, mutta +0.18% enemmän kuin vertailuryhmä, kuudessa kuukaudessa. Rahaston kokonaisvarallisuus oli 13.299 miljonaa euroa ja sen sijoitusaste oli koko kuukauden ajan lähellä 100%. Rahasto tuotti kesäkuussa -1.82% vertailuindeksin tuottaessa -1.87% ja vertailuryhmän tuottaessa -2.44%. Vertailuindeksin alaindeksit tuottivat melko epäyhtenäisesti: MSCI AC Americas TR ND -5.07%, MSCI AC Asia TR ND +0.03% ja MSCI AC Europe TR ND -0.75%. Euro heikentyi edelleen suhteessa muihin päävaluuttoihin. Kohderahastot menestyivät hyvin: rahasto tuotti (palkkioineen) +0.05% enemmän kuin vertailuindeksi (osinkoineen).rahasto on siten sijoitustoiminnan aloituksesta tuottanut -0.82% vähemmän kuin vertailuindeksi, mutta +1.27% enemmän kuin vertailuryhmä. Rahaston kokonaisvarallisuus oli 13.118 miljonaa euroa ja sijoitusaste noin 99.5%. Kohderahastoihin, joihin sijoitettiin rahaston sijoitustoiminnan alkaessa, olimme tyytyväisiä ja sijoitusjakaumaa ei näinollen muutettu.

ActiveAlpha Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.06.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Sijoitusrahastot Pictet - Eastern Europe 1369.69246 346.24 474 242.32 3.6% FIM Visio 25747.3043 29.46 758 515.58 5.8% AGI China East Asia 2525.556 215.72 544 812.94 4.2% Henderson Horizon Japanese Smaller Companies 49531.44 17.91 887 214.61 6.8% HSBC GIF Euroland Equity 28685.554 24.17 693 444.58 5.3% Standard Life Investments European Equity Unconstrained 54898.58 8.72 478 715.62 3.6% Parvest Australia 566.573 443.96 251 535.75 1.9% NATIXIS Harris Associates U.S. Large Cap Value 8929.691 87.86 784 562.65 6.0% BGF European Focus 58876.24 12.55 738 896.81 5.6% Avaron Emerging Europe Small Cap 40441.31 10.36 418 818.29 3.2% Allianz RCM US Equity AT 8611.76 92.19 793 918.15 6.1% GAM Star US All Cap Equity EUR 33618.25 15.72 528 324.25 4.0% Allianz RCM Europe Equity Growth AT 4974.997 109.44 544 463.67 4.2% Franklin U.S. Opportunities EUR 114984.681 4.67 536 978.46 4.1% NATIXIS Vaughan Nelson U.S. Small Cap Value R/A 7485.009 110.26 825 296.81 6.3% Amundi Funds Latin America Equities EUR 955.917 482.06 460 809.35 3.5% HSBC GIF Latin American Equity EUR 33691.835 13.85 466 631.91 3.6% HSBC GIF Indian Equity EUR 2005.211 143.54 287 834.00 2.2% INVESCO Japanese Equity Core E EUR 701265.32 1.15 806 455.12 6.1% DWS Invest Top 50 Asia 4172.1565 158.81 662 580.17 5.1% DWS Invest Africa 3751.5527 116.59 437 393.53 3.3% JF Asia Pacific ex-japan Equity D EUR 72588.954 9.14 663 463.04 5.1% Yhteensä 13 044 907.63 99.4% Kassa ja muut varat netto 72 833.69 0.6% Rahaston koko 13 117 741.32 Osuuksien lukumäärä 115533.96633 Osuuden arvo 113.53857 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 0.5% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 71 832.55 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 1.3% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 1.5%

Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 Rahaston perustiedot Tuotto Rahasto Rahastotyyppi Hedgerahastot, multi strategy 1 kuukausi 0.0% Toiminta alkanut 2007.01.15 3 kuukautta 0.2% Salkunhoitaja Eufex Oy / Anders Ekholm 6 kuukautta 1.5% Bloomberg DAEUHEG FH 1 vuosi 4.3% ISIN FI0008811666 3 vuotta p.a. 0.0% Merkintäpalkkio 1.0% 5 vuotta p.a. Lunastuspalkkio 1.0% Toiminnan alusta 1.5% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.0% Toiminnan alusta p.a. 0.4% Tuottosidonnainen palkkio* Vertailuindeksi 20.0% Ei vertailuindeksiä *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite) Rahaston tunnusluvut Rahasto 10 suurinta sijoitusta % Osuuden arvo 101.47213 Futuris 7.0 Rahaston koko 12 743 475 Lynx 6.8 Volatiliteetti % 3.2% Nektar 6.8 Sharpen luku 0.86 Exane Archimedes 6.8 Tracking error Cazenove European Equity Absolute Return 6.7 Information ratio Thames River Longstone 6.7 Beta Exane Templiers 6.7 Alfa, % Talentum Emerging Alpha 6.6 TER (Total Expense Ratio) % 3.7% NATIXIS European Events 6.6 Salkun kiertonopeus 0.9% Cazenove European Alpha Absolute Return 6.6 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Kohderahastojen jakauma % vuotuisiksi. Long/short equity 40.3 Managed Futures 13.3 Equity Market Neutral 13.3 Rahamarkkinasijoitukset 8.2 Fixed Income Arbitrage 6.8 Global Macro 5.9 Event Driven 6.6 Multi Strategy 5.5 TOIMINTAKERTOMUS 1.1.2010 Sampo Rahastoyhtiö luovutti Erikoissijoitusrahasto Eufex Hedgen hallinnon :lle. Rahaston nimi muuttui hallinnon luovutuksen yhteydessä. Rahaston uusi suomenkielinen nimi on Eufex Suoja Erikoissijoitusrahasto (ruotsiksi Eufex Skydd Specialplaceringsfond ja englanniksi Eufex Hedge Fund). Eufex Suojan tuotto oli tammikuussa lievästi negatiivinen -0,09 % vertailuindeksin (Eurekahedge Fund of Fund Index) tuottaessa -0,55%. Osakemarkkinoiden tuotto oli tammikuussa Dow Jones EURO STOXX:illa mitattuna -4,69%.Eufex Suojan parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti tammikuun aikana +2,36% ja kuului Fixed Income Arbitrage ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -6,2% ja kuului Managed Futures ryhmään. Tammikuussa tehtiin lisäsijoituksia viiteen kohderahastoon niiden painojen tasoittamiseksi salkussa. Helmikuussa Eufex Suojan tuotto oli edelleen negatiivinen -0,59% vertailuindeksin tuottaessa +0,16%. Euroalueen osakemarkkinat päätyivät toisena kuukautena peräkkäin negatiiviselle tuotolle, Dow Jones EURO STOXX:lla mitattuna tuotto oli -1,93%. Varainhoidossa päädyttiin ylipainottamaan aitoja suojarahastoja, sillä niiden tarjoama tuotto- /riskiodotus suhteessa muihin omaisuusluokkiin oli houkutteleva vallitsevassa markkinatilanteessa. Helmikuussa parhaiten (+3,94%) sekä heikoiten (-4,9%) tuottivat kohderahastot, jotka kuuluivat Managed Futures ryhmään. Helmikuun aikana rahaston salkkuun ei tehty muutoksia. Maaliskuu oli Eufex Suojan 39 kuukautisen historian toiseksi paras kuukausi tuoton ollessa +1,99%, vertailuindeksin tuottaessa +1,61%. Euroalueen osakemarkkinoiden kuukausituotto oli Dow Jones EURO STOXXilla mitattuna +7,86%.Eufex Suojan vuosituotto oli maaliskuun lopussa +4,00%. Eufex Suojan saavuttama ylituotto ei muodostunut osakemarkkinoiden tai muiden riskipitoisten omaisuusluokkien vahvasta kehityksestä vaan oli puhdasta alfaa osakemarkkinakorrelaation ollessa -0,12. Maaliskuussa parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti +7,3% ja kuului Managed Futures ryhmään. Heikoin ja ainoa negatiivisen tuoton raportoinut kohderahasto tuotti - 0,7% ja se kuului Equity Market Neutral ryhmään. Kohderahastojen keskimääräinen paino salkussa oli 6,8%. Keskimääräinen volatiliteetti oli 8,7% p.a., beta -0,02 ja osakemarkkinakorrelaatio -0,03. Eufex Suojan tuotto oli huhtikuussa +0,18%, vertailuindeksin ( Eurekahedge Fund of FundsIndex) tuottaessa +0,80%. Euroalueen osakemarkkinat jatkoivat lasku-uralla myös toukokuun ensimmäisen puoliskon (Dow Jones EURO STOXX 14.5 MTD -6,00%) sijoittajien muodostaessa mielipidettä välimeren maista puhjenneen velkakriisin vaikutuksesta Euroopan talouskasvuun. Eufex Suojan osakemarkkinakorrelaatio oli -0,12, keskimääräisen FoHF:in vastaavan lukeman ollessa peräti 0,68. Päätöksemme ylipainoittaa varainhoidossamme aitoja suojarahastoja on vuoden 2010 aikana osoittautunut hyväksi päätökseksi, ainakin kun tätä vertaa siihen millaisen tuoton Euroalueen osakemarkkinoilta olisi saanut (Eufex Suoja YTD +1,48% vs. Dow Jones EURO STOXX YTD -1,97%). Eufex Suojan parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti huhtikuun aikana +3,9% ja kuului Long/Short Equity -ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -2,7% ja kuului Equity Market Neutral-ryhmään. Eufex Suojan tuotto oli toukokuussa -0,05%, vertailuindeksin (Eurekahedge Fund of Funds Index) tuottaessa -2,32%. Toukokuu oli täten Eurekahedge Fund of Funds Indeksille (=keskimääräiselle suojarahastolle) heikoin kuukausi sitten vuoden 2008 lokakuun. Suojarahastojen heikkoa toukokuuta selittää varmasti osaltaan se, että ne sisältävät huomattavan paljon markkinariskiä. Markkinariski toteutui toukokuussa negatiivisena tuottona, esimerkkinä Euroalueen osakemarkkinat jotka tuottivat Dow Jones EURO STOXX:illa mitattuna -7,24%. Eufex Suoja pystyi pitkälti korreloimattomuutensa takia tarjoamaan suojaa markkinoiden liikkeitä vastaan toukokuussa. Tämä on mielestämme ominaisuus, jonka epävarmassa markkinatilanteessa salkkuunsa haluaa, mutta jonka hyvin harva sijoituskohde tarjoaa. Eufex Suojan parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti toukokuun aikana +6,7% ja kuuluu Long/Short Equity -ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -4,8% ja kuuluu Managed Futures-ryhmään. Kohderahastojen keskimääräinen paino oli 6,9%. Keskimääräinen volatiliteetti oli 8,5% p.a., betan ja osakemarkkinakorrelaation ollessa kummatkin käytännössä nolla. Sijoitimme Eufex Suojan toukokuussa vastaanottamat uusmerkinnät tasaisesti kaikkien kohderahastojen (yhtä lukuunottamatta) sekä kahden uuden kohderahaston kesken. Ainoa poikkeus oli yksi erittäin hyvin menestynyt kohderahastomme, joka kapasiteettinsa täyttymisen takia oli rajannut uusmerkintöjen määrää, emmekä tästä syystä voineet nostaa sen painoa salkussamme (nyt 6,2%). Kummatkin uudet kohderahastomme ovat hyvin läpinäkyviä ns. long/short equity rahastoja, joista toinen tarjoaa päivittäisen likviditeetin. Rahasto tuotti kesäkuussa +0.03% keskimääräistä suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa -0.62% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa -1.38%.Rahaston yhden vuoden tuotto oli kesäkuun lopussa +4.27%, mikä mielestämme on erinomainen saavutus ottaen huomioon sekä osakemarkkinoiden negatiivisen kehityksen että alhaisen korkotason. Rahasto on menestynyt suhteessa kilpailijoihin aina rahaston sijoitustoiminnan aloituksesta rahaston tuoton ollessa +5.89% korkeampi kuin Eurekahedge Fund of Funds Index - indeksin tuotto. Kesäkuussa parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti 1.89% ja kuului Managed Futures -ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -2.35% ja kuului Multi Strategy -ryhmään. Sijoitimme yhteen uuteen kohderahastoon, jonka myötä kohderahastojen lukumäärä nousi viiteentoista. Rahaston hallinnoitavat varat olivat tarkasteluajanjakson lopussa 12.74 miljoonaa euroa. Eufex Suojan menestys selittyy sen ainutlaatuisella sijoitusstrategialla: sijoitamme ainoastaan aitoihin suojarahastoihin. Näiden suojarahastojen tuotto muodostuu markkinoiden tehottomuuksista saatavista tuotoista ( alphasta ) sekä riskittömästä korosta. Koska markkinoiden tehottomuuksista saatavat tuotot eivät ole riippuvaisia markkinatuotosta, myöskään rahaston tuotto ei ole riippuvainen markkinatuotosta. Tämä ilmenee muun muassa alhaisena osakemarkkinakorrelaationa ja osakemarkkinabeetana. Käytännössä tuottojen riippumattomuus tarkoittaa, että rahasto tarjoaa merkittävää hajautushyötyä suhteessa muihin omaisuusluokkiin, kuten voitiin havaita esimerkiksi toukokuussa, jolloin rahasto tuotti -0.05% Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa -7,24% tappiota. Katsauskauden aikana rahastossa käytettiin johdannaisia eli valuuttatermiinejä valuuttasuojaukseen siten, että salkun valuuttariski oli täysin suojattuna. Muita johdannaisia ei käytetty.

Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.06.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Sijoitusrahastot Futuris 1960.38955 455.29 892 544.97 7.0% Lynx 38606.16799 22.43 865 967.08 6.8% Nektar 3755.48623 230.16 864 362.89 6.8% NATIXIS European Events 487.995 1 725.16 841 869.45 6.6% Cazenove European Equity Absolute Return 546.2901 1 559.42 851 897.62 6.7% Cazenove European Alpha Absolute Return 615.0637 1 365.95 840 147.43 6.6% Exane Templiers 50.0893 16 980.44 850 538.35 6.7% Exane Archimedes 60.7698 14 163.48 860 711.85 6.8% Talentum Emerging Alpha 6367 132.60 844 264.20 6.6% Thames River Longstone 700.79 1 214.62 851 193.55 6.7% CFM Stratus Feeder Ltd Standard Leverage 516.5431 1 364.57 704 861.34 5.5% CCP Quantitative Fund Aristarchus Side Pocket 110.03421 155.13 17 069.89 0.1% GAM Global Rates Hedge 3977.01195 190.61 758 072.57 5.9% CCP Quantitative Fund Aristarchus 734.0866 1 126.07 826 632.60 6.5% Rivoli Equity Fund 5490.6013 152.81 839 018.78 6.6% Yhteensä 11 709 152.58 91.9% Johdannaissopimukset 20024739 Forward EUR USD 20100615 20100714 1 5 399.11 5 399.11 0.0% 20024739 Forward EUR SEK 20100615 20100714 1-20 642.04-20 642.04-0.2% Yhteensä -15 242.93-0.1% Kassa ja muut varat netto 1 049 565.64 8.2% Rahaston koko 12 743 475.29 Osuuksien lukumäärä 125582.51895 Osuuden arvo 101.47213 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 1.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 37 551.47 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.7% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 2.0%

Head Top Picks Eufex Rahastohallinto 2010.06.30 Rahaston perustiedot Tuotto A1 A2 Rahastotyyppi Yhdistelmärahastot, maailma, aktiivinen 1 kuukausi -7.0% -7.0% Toiminta alkanut 2010.03.24 3 kuukautta -13.2% -12.8% Salkunhoitaja Topi Piela, Head Asset Management Oy 6 kuukautta 1 vuosi Osuussarjat A1 A2 3 vuotta p.a. Bloomberg - - 5 vuotta p.a. ISIN FI4000010616 FI4000010624 Toiminnan alusta -12.7% -12.3% Merkintäpalkkio 2.0% 1.0% Toiminnan alusta p.a. -39.8% -38.7% Lunastuspalkkio 2.0% 1.0% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.0% 1.5% Tuottosidonnainen palkkio* 20.0% 15.0% Vertailuindeksi Ei vertailuindeksiä Rahaston tunnusluvut Rahasto *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite). A2 osuuksissa joko kiinteä tai Osuuden arvo (A1/A2) 87.2608 / 87.69692 tuottosidonnainen palkkio. Rahaston koko 9 430 949 Volatiliteetti % 10 suurinta sijoitusta % Sharpen luku HEIGR 6 3/4 12/15 6.3 Tracking error Rautaruukki OYJ 5.7 Information ratio Sponda JVK perpetual 5.5 Beta Unibet Group Plc 4.0 Alfa, % Elisa OYJ 3.8 TER (Total Expense Ratio) % 3.8% EOS Russia AB 3.6 Salkun kiertonopeus 59.1% Roche 3.2 Nestle Ag 3.2 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun SAP Ag 3.1 kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Repsol Sa 3.1 vuotuisiksi. Sijoitusten jakauma % Osakkeet 70.9 Korkosijoitukset 13.9 Kassa ja muut varat netto 15.5 Johdannaissopimukset -0.3 TOIMINTAKERTOMUS 03 04/2010 Rahasto aloitti toimintansa nousevan osakemarkkinan aikana. Riski maittoi vielä tässä vaiheessa sijoittajille, joten lähdimmekasvattamaan varovaisesti osakkeiden painoa. Samanaikaisesti valitsimme kuitenkin muutamia yhtiöitä, joiden osakkeita myimme lyhyeksi. Lyhyeksi myynnit osoittautuivat erittäin arvokkaiksi, sillä osakemarkkinat saavuttivat huippunsa jo huhtikuun puolivälissä ja kääntyivät laskuun. Nousevan osakemarkkinan aikana rahastonarvo nousi hieman nopeammin verrattuna EuroStoxx50 indeksiin, ja laskevan markkinan käynnistyttyä rahaston arvo on tullut huomattavasti hitaammin alas suhteessa osakemarkkinaan. Tämän pitäisi pidemmällä aikavälillä hyvin kuvata rahaston toimintaa, jossa pyrkimyksenä on lisätä osakeriskiä nousevan osakemarkkinanaikana ja vähentää sitä päinvastaisessa tilanteessa. Taktinen allokaatio eri omaisuusluokkien välillä tulee jatkossakin olemaan nopeaa. Osakemarkkinoilla sijoitukset kohdistettiin pääosin Suomen ulkopuolelle, ja suurin osa valituista salkkuyhtiöistä sijaitsi Norjassa. Tästä johtuen öljyyn liittyvä teollisuus ja palvelut olivat huomattavassa painossa rahaston salkussa. Muut Euro alueen ulkopuoliset osakesijoitukset kohdistuivat SEK, GBP ja USD valuuttoihin. Orionin lyhyeksimyynti oli merkittävä tuottokomponentti raportointiperiodilla. Lisäksi rahasto suojautui kurssilaskua vastaanmyymällä indeksi futuuria. Futuuripositio oli suljettu kuun vaihteessa. Olemme tällä erää varovaisia osakemarkkinoiden suhteen ja tulemme seuraamaan tilannetta tarkasti. Kuunvaihteen jälkeen olemme tehneet uudelleen joitakin laskevia strategioita. Rahaston alkuvaiheessa hankitut pankkien perpetuaalilainat myytiin pois ennen kuukauden loppua. Kreikan ongelmien oltua uutisissa jo hyvän aikaa maalishuhtikuussa, päätimme pysyä poissa valtioiden velkapapereista ja pankkiosakkeista. Se myös antoi lopullisen sysäyksen pankkipaperien myynnille. Rahaston korolliset sijoitukset ovat käteisenä, eikä tällä erää korkoriskiä ole haluttu uudelleen ottaa. Sen sijaan rahastossa päätettiinsijoittaa noin 10 % US dollariin, mutta positio on otettu ja toteutettu kuun vaihteen jälkeen. Raaka-aineista raportointiperiodilla sijoitettiin fyysiseen kultaan (ETF) ja kultakaivosyhtiön sekä sinkkikaivosyhtiön osakkeisiin. Fyysisen kullan osalta positio on suljettu kuun vaihteen jälkeen. Rahaston tuotto oli toiminnan alusta huhtikuun loppuun positiivinen +1,06 %(A2 sarja). EuroStoxx50- indeksi laski samanaikaisesti -3,22 %. 05/2010 Pelko Kreikan valtiontalouden ongelmien laajamittaiseen leviämiseen sai monet sijoittajat pienentämään sijoituksiaan eurooppalaisissa kohteissa. Toukokuussa euron kurssi laski alimmilleen lähes neljään vuoteen, ja euro-maat sekä IMF joutuivat päättämään valtavasta 750 mrd euron kokoisesta ongelmavaltioiden takausjärjestelmästä, ja samalla EKP teki historiallisen päätöksen velkakirjojen ostoista. Tämä ei lopulta vakuuttanutkaan sijoittajia, joten osakekurssit laskivat jyrkästi. Myös muut omaisuusluokat valtion velkapapereita lukuunottamatta laskivat. Näistä syistä johtuen rahaston suurin omaisuusluokka oli käteinen. Edellämainittu pelastusoperaatio on selvästi suunniteltu kattamaan ongelmamaiden (Portugal, Irlanti, Kreikka ja Espanja) rahoitustarpeet seuraavaksi kolmeksi vuodeksi. Velkaongelmissa olevien valtioiden huolet eivät tosin tällä järjestelyllä ole kokonaan ohi. Nyt mailta vaaditaan julkisen taloutensa tasapainottamista ja massiivisia talouden rakenneuudistuksia. Euroopan alentuneet kasvuennusteet,

PIIGS maiden mahdolliset tulevat defaultit ja niiden vaikutus pankkisektoriin ajavat tällä hetkellä markkinaa. Sinänsä Euroalueen sisäinen tasapaino on kunnossa ja kauppatase on ylijäämäinen, joten emme tarvitse Kiinalaisten tai muidenkaan rahaa, mitä taas esimerkiksi USA:ssa tarvitaan. Eli tästä näkökulmasta ei Euron pitäisi hajota. Euron voimakas heikkeneminen sen sijaan ohjasi rahaston sijoituksia muihin valuuttoihin. Yritysten tulosennusteita on nostettu kevään aikana merkittävästi ja talouden muut perustekijät ovat edelleen hyvässä kunnossa. Normaaleissa olosuhteissa tämän pitäisi tukea ja vahvistaa osakemarkkinaa, mutta nyt sijoittajien mielenkiinto on yksinomaan valtioiden velkaongelmissa. Tästä syystä maailman osakemarkkinat laskivat reippaasti toukokuusssa, osakemarkkinoiden volatiliteetti kasvoi myös voimakkaasti ja implisiittistä volatiliteettiamittaava VIX-indeksi nousi yli 45 %:iin. Myös eri markkinoiden ja omaisuusluokkien korrelaatiot kasvoivat huomattavasti, joten turvasatamaa ei löytynyt. Rahaston alku on ollut varsin haasteellinen, sillä markkinoiden poukkoilu suuntaan ja toiseen ei ole tehnyt salkunhoitoa helpoksi. Toisaalta olemme asiakkaillemme todenneet, ettei rahaston tuottoa kannata tarkastella muutaman kuukauden tähtäimellä, vaan se on tarkoitettu sijoittajille, joiden sijoitushorisontti on vähintään 12 kuukautta. Toukokuussa rahaston arvo laski 6,74 prosenttia (EuroStoxx50 -indeksi laski samanaikaisesti 7,33 %), ja toiminnan alusta rahaston arvo on laskenut 6,25 prosenttia (vastaavasti EuroStoxx -indeksi laskenut 10,11 %). Toukokuussa rahasto siis päihitti EuroStoxx50 -indeksin 0,59 %:llaja toiminnan alusta alkaen tuottoero on +3,86 % rahaston hyväksi. Negatiivinen kokonaistuotto ei ole kuitenkaan meitä tyydyttävä, ja teemme parhaamme saavuttaaksemmepositiivisen tuottotavoitteemme. 06/2010 Osakemarkkinat jatkoivat sivuttain erittäin voimakkailla liikkeillä. Huhti-toukokuun paniikki osakemarkkinoilla alkoi kesäkuun alussa jo rauhoittua ja Euroalueen reunamaiden valtionlainat menivät hyvin kaupaksi. Rauhoittuminen laski pankkien riskipreemioita ja euro vahvistui. Kesäkuun loppua kohden pörssit kääntyivät uudelleen laskuun, kun sijoittajat pienensivät salkkujensa riskiä Euroopan pankkien rahoitushuolien lisääntyessä. Tämä on näkynyt Euroopassa pankkien rahoituskustannusten nousuna ja lisääntyneenä keskuspankkirahoituksen käyttönä. Laajentuessaan ja syventyessään tilanne voi heikentää yksityisen sektorin luotonsaantimahdollisuuksia ja verottaa investointeja. Merkit globaalin talouden hidastumisesta johtivat USA:n valtiolainojen turvakysyntään ja 2-vuoden korko käväisi jo ennätysalhaisella tasolla sekä 10-vuoden korko painui alle 3 % rajan. Sijoittajat pelkäsivät Euroopan ja Yhdysvaltojen maiden hallitusten intoa leikata julkisia menoja ja tasapainottaa budjetteja, mikä voisi johtaa uuteen taantumaan, ja jopa pidempään laskukauteen. Sinänsä Euroopan julkisten menojen leikkaukset ja veronkorotukset saadaan kutakuinkin kuitattua euron heikentymisen antamalla kilpailuedulla. Osakemarkkinoiden lasku kesäkuun lopussa on tuonut osakkeiden arvostuksen aiempaa houkuttelevammalle tasolle olipa sitten kysymyksessä PE, P/B, EV/EBITDA tai osinkotuotto. Yritysten liikevaihtojen ja tulosten kasvusta pitäisi löytyä tukea osakemarkkinoille. Konsensusennusteet tulosten kasvusta ovat hyvin voimakkaita: Suomessa 54 %, Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa 31 % sekä kehittyvillä markkinoilla 33 %. Vielä ensi vuodellekin tuloskasvuennusteet ovat eri alueilla keskimäärin + 19 %. Vaikka ennusteita hieman laskettaisiin, niin arvostukset eivät ole järin korkeita. Alhainen arvostus alkaa houkutellaostajia markkinoille sekä saa yritysjärjestelyiden suunnittelut nousuun. Arvostukset ovat keskimäärin 25 % pitkän aikavälin arvostusta alempana. Lisäksi Euronheikkeneminen on tuomassa Euroalueelle lisää kilpailuetua. Euro on heikentynyt lähes 20 % vuoden vaihteesta. Vaikka johtavat makro indikaattorit ovatkin tehneet huippunsa, niin tämä ei tarkoita sitä, että korkeiden tuotto-odotusten omaisuuslajit olisivat heikkoja sijoituksia. Maltillinen talouskasvu jatkuu, joten nykyinen tilanne on osakemarkkinoita suosiva ja tämän lisäksi kiinteistörahastot ovat mielenkiintoisia. Myös raaka-aineiden tulisi tuottaa nyt kohtuullisesti. Korkopuolella yritysten high yield bondit ovat uudelleen houkuttelevia. Salkussa tehtiin paluu yrityslainoihin ja paino nostettiin lähes 20 %:iin. Salkussa osakemarkkina delta vaihteli huomattavasti kuukauden aikana, mutta ajoitus oli erittäin haasteellinen. Salkkua suojattiin kesäkuun alussa pahimpien riskien varalta, mutta se osoittautui ajoituksellisesti vääräksi ja salkun osakeriskiä muutettiinkin myöhemmin kuun aikana. Kuun lopussa osakemarkkinan laskun jälkeen suojaukset purettiin uudelleen lähes kokonaan. Muutama valittuyhtiö on edelleen lyhyeksi myyty. Lisäsimme myös kesäkuun lopulla sijoituksia kehittyville markkinoille. Raaka-aineissa olemme luottaneet kupariin, vaikka kuukauden performanssi ei ole ollut järin häävi. Näemme kuitenkin pidemmän aikavälin kysyntä-ja tarjontatekijöiden nostavan kuparin arvoa. Valuuttamarkkinoilla palasimme takaisin euroon, vaikka turvasatamaostot kanavoivat jälleen rahaa JPY, CHF ja USD ostoihin. Kesäkuussa rahaston arvo laski 6,9 %.

Head Top Picks Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.06.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Johdannaissopimukset 20024939 Forward DAX 20100629 20100917 Myynti 10 2 575.00 25 750.00 0.3% 20024939 Forward DAX 20100629 20100917 Osto 10-312.50-3 125.00 0.0% 20024939 Forward Ericsson Telefonab LM 20100629 20100820 Myynti 200-17.53-3 506.00 0.0% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100623 20100917 Myynti 50 1 240.00 62 000.00 0.7% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100624 20100917 Myynti 50 720.00 36 000.00 0.4% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100624 20100917 Osto 50-870.00-43 500.00-0.5% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100629 20100917 Osto 50 30.00 1 500.00 0.0% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100630a 20100917 Myynti 50-90.00-4 500.00 0.0% 20024939 Forward EURO STOXX 50 20100630b 20100917 Myynti 100-230.00-23 000.00-0.2% 20024939 Forward Modern Times Group MTG AB 20100519 20100820 Myynti 50-149.07-7 453.50-0.1% 20024939 Forward Modern Times Group MTG AB 20100614 20100820 Osto 50-154.32-7 716.00-0.1% 20024939 Forward OTCSKFB0T 20100519 20100820 Myynti 100 28.34 2 834.00 0.0% 20024939 Forward OTCSKFB0T 20100531 20100820 Osto 100 30.55 3 055.00 0.0% 20024939 Forward Svenska Handelsbanken AB 20100507 20100917 Myynti 180-4.85-872.80 0.0% 20024939 OTCORNBV0U 20100325 20100917 Myynti 100 110.00 11 000.00 0.1% 20024939 OTCORNBV0U 20100401 20100917 Myynti 100 65.00 6 500.00 0.1% 20024939 OTCORNBV0U 20100401 20100917 Osto 100 64.00 6 400.00 0.1% 20024939 OTCORNBV0U 20100409 20100917 Myynti 50-98.00-4 900.00-0.1% 20024939 OTCORNBV0U 20100419 20100917 Osto 100 176.00 17 600.00 0.2% 20024939 OTCORNBV0U 20100420 20100917 Osto 50 129.00 6 450.00 0.1% 20024939 OTCASSAB0I170 20100519 20100917 Osto -100 48.52-4 852.35-0.1% 20024939 OTCASSAB0U151 20100519 20100917 Myynti 100 65.04 6 504.06 0.1% 20024939 OTCELUXB0I190 20100507 20100917 Osto -150 89.28-13 392.12-0.1% 20024939 OTCELUXB0U156 20100507 20100917 Myynti 150 34.84 5 225.49 0.1% 20024939 OTCKNEBV0I35 20100507 20100917 Myynti -100 113.19-11 319.00-0.1% 20024939 OTCKNEBV0U27,3 20100507 20100917 Osto 100 24.46 2 446.00 0.0% 20024939 OTCNOK1V0T6.6 20100616 20100820 Myynti -200 38.84-7 768.00-0.1% 20024939 OTCNOK1V0U8 20100521 20100917 Myynti -200 144.89-28 978.00-0.3% 20024939 OTCOUT1V0U12,5 20100521 20100917 Myynti -200 104.04-20 808.00-0.2% 20024939 OTCRTRKS0U12,5 20100521 20100917 Myynti -200 115.57-23 114.00-0.2% 20024939 OTCUNR1V0I11,7 20100521 20100917 Osto 250 92.62 23 155.00 0.2% 20024939 OTCUNR1V0U11 20100521 20100917 Myynti -200 61.75-12 350.00-0.1% 20024939 OTCYTY1V0U13,5 20100521 20100917 Myynti -200 74.21-14 842.00-0.2% NOA3 GR 12 C15.00 Equity 300 1.00 300.00 0.0% Norsk Hydro ASA RTS 12173 0.42 5 130.30 0.1% OPT ON DJ EURO STOXX 50 INDEX 201007 C 2800-100 45.00-4 500.00 0.0% OPT ON DJ EURO STOXX 50 INDEX 201008 C 2800-50 257.00-12 850.00-0.1% OTCTLV1V0L7 600 8.52 5 112.00 0.1% Yhteensä -26 384.93-0.3% Osakkeet ABB Ltd 20000 14.44 288 896.59 3.1% Alliance Oil Co Ltd 30000 9.20 276 036.91 2.9% ARCELOR MITTAL 5000 22.36 111 775.00 1.2% Atria Oyj 4069 10.90 44 352.10 0.5% Celgene Corporation 5000 41.41 207 073.59 2.2% Elisa OYJ 25000 14.22 355 500.00 3.8% ENERGIAS DE PORTUGAL 100000 2.43 242 900.00 2.6% EOS Russia AB 70000 4.88 341 700.00 3.6% ETFS Copper 10000 26.99 269 904.65 2.9% Ishares FTSE/Xinhua China Index 25 ETF 5000 31.89 159 440.96 1.7% Jinhui Shipping & Transportation Ltd 30000 2.66 79 774.22 0.8% Lemminkäinen OYJ 5000 23.80 119 000.00 1.3% LYXOR ETF RUSSIA 10000 28.11 281 100.00 3.0% Nestle Ag 7700 39.30 302 597.30 3.2% Nordic Mines AB 36318 2.94 106 751.49 1.1% Norsk Hydro ASA 40000 3.73 149 263.09 1.6% Norwegian Property ASA 200000 1.08 215 741.61 2.3% Outokumpu OYJ 10000 12.43 124 300.00 1.3% Rautaruukki OYJ 45000 12.02 540 900.00 5.7% Repsol Sa 17500 16.67 291 637.50 3.1% Rio Tinto PLC 5000 36.31 181 570.74 1.9% Roche 2700 112.25 303 071.60 3.2% SAP Ag 8100 36.65 296 865.00 3.1% Seabird Exploration Ltd 400000 0.31 125 431.17 1.3% Sevan Marine ASA 200000 0.60 119 560.99 1.3% Sponda OYJ 50000 2.48 124 000.00 1.3% Talvivaara Mining Co PLC 50000 4.45 222 600.00 2.4% Total SA ADR 7500 36.38 272 838.40 2.9% Unibet Group Plc 25000 15.09 377 260.94 4.0% Vanguard Emerging Market ETF 5000 30.96 154 795.86 1.6% Yhteensä 6 686 639.71 70.9% Korkosijoitukset NESTEO 4 7/8 07/15 200000 101% 202 900.00 2.2% HEIGR 6 3/4 12/15 600000 99% 591 270.60 6.3% Sponda JVK perpetual 500000 104% 519 050.00 5.5% Yhteensä 1 313 220.60 13.9% Kassa ja muut varat netto 1 457 474.03 15.5% Rahaston koko 9 430 949.41

Osuuksien lukumäärä 107632.28040 Osuuden arvo (A1/A2) 87.2608 / 87.69692 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 2.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 35 164.47 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 1.8% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 0.0%

Eufex Rahastohallinto Tunnusluvut Volatiliteetti % Rahaston kokonaisriskiä mitataan rahaston 52 (keskiviikko-keskiviikko) viikkotuoton keskihajonnalla (volatiliteetilla). Numeerisesti volatiliteettiä voi tulkita siten, että rahaston vuosituoton vaihtelut sopivat 68 % todennäköisyydellä tuoton odotusarvo +/- yksi volatiliteettiä välille. Jos esimerkiksi osakerahaston vuosituoton odotus on 15 % ja volatiliteetti 30 %, sijoittuu vuosituotto -15 % ja + 45 % väliin noin kahtena vuotena kolmesta. Keskihajonta lasketaan seuraavasti: jossa; tuotto = rahaston yhden viikon tuotto (ke-ke) KESKIARVO (tuotto) = rahaston 52 viikon viikkotuottojen keskiarvo N = 52 Sharpen luku jossa; Riskitön korko = Euribor 3kk tuotto uudelleen sijoitettuna 0,6 % (p.a.) KESKIHAJONTA (tuotto) = rahaston tuoton keskihajonta laskettuna 52:lla viikkotuotolla (keskiviikko-keskiviikko). Tracking error Tracking Error kuvaa rahaston tuottojen poikkeamista rahaston vertailuindeksistä. Mitä suurempi rahaston Tracking Error on sitä enemmän salkun koostumus eroaa indeksin sisällöstä, eli sitä aktiivisempi rahaston salkunhoitaja on. Tracking Error saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä ja käyttämäällä mallin virhetermiä poikkeaman laskemiseen. Information ratio Information Ratio kuvaa rahaston Alphaa suhteessa rahaston Tracking Erroriin, eli riskikorjatun ylituoton suhdetta salkunhoitajan aktiiviriskiin. Suurempi Information Ratio lukema indikoi keskimääräistä parempaa tehokkuutta ja päinvastoin. Beta Rahaston arvon riippuvuutta vertailuindeksin arvonmuutoksista mitataan laskemalla rahastolle Beta-luku. Beta-luvun ollessa esimerkiksi 0,5 ja indeksin arvon muuttuessa +1,0 % muuttuu rahaston arvo keskimäärin +0,5 %. Beta-luku saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä. Alfa, % Alfa kuvaa rahaston riskikorjattua ylituottoa (% p.a.) suhteessa rahaston vertailuindeksiin, eli rahaston salkunhoitajan sijoituskohdevalintakykyä. Positiivinen alpha tarkoittaa toisin sanoen että rahaston salkunhoitaja on onnistunut saavuttamaan riskikorjatun ylituoton suhteessa rahaston vertailuindeksiin ja päinvastoin. TER (Total Expense Ratio) % Mittaa rahaston kulujen osuutta rahaston keskimääräisestä pääomasta. Kuluihin lasketaan kuuluvaksi kaikki rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot sekä mahdolliset tuottosidonnaiset palkkiot, mutta ei arvopaperien kaupankäyntipalkkioita. Salkun kiertonopeus Mittaa rahaston arvopapereiden kaupankäynnin määrää tietyllä ajanjaksolla. Kiertonopeus on rahastoon tehtyjen arvopaperien hankintojen ja myyntien summa vähennettynä merkintöjen ja lunastusten summalla suhteutettuna keskimääräiseen rahaston arvoon. Jos kiertonopeus on esimerkiksi 2, rahaston kaikki arvopaperit ovat keskimäärin vaihtuneet kaksi kertaa tarkasteltavan ajanjakson aikana