Eufex Rahastohallinto Eufex Rahastohallinto Oy:n hallinnoimat rahastot Neljännesvuosikatsaus

Transkriptio

1 Eufex Rahastohallinto :n hallinnoimat rahastot Neljännesvuosikatsaus

2 Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto Rahaston perustiedot Tuotto Rahasto Rahastotyyppi Hedgerahastot, multi strategy 1 kuukausi 1.2% Toiminta alkanut kuukautta 1.3% Salkunhoitaja Eufex Oy / Anders Ekholm ja Ulf Bäckström 6 kuukautta 1.5% Bloomberg DAEUHEG FH 1 vuosi 2.6% ISIN FI vuotta p.a. -0.2% Merkintäpalkkio 1.0% 5 vuotta p.a. Lunastuspalkkio 1.0% Toiminnan alusta 2.8% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.0% Toiminnan alusta p.a. 0.8% Tuottosidonnainen palkkio* Vertailuindeksi 20.0% Ei vertailuindeksiä *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite) Rahaston tunnusluvut Rahasto 10 suurinta sijoitusta % Osuuden arvo Lynx 7.2 Rahaston koko AlphaGen Octanis 7.0 Volatiliteetti % 3.4% Thames River Longstone 7.0 Sharpen luku 0.39 Exane Archimedes 6.9 Tracking error Nektar 6.9 Information ratio Futuris 6.6 Beta Rivoli Equity Fund 6.6 Alfa, % Talentum Emerging Alpha 6.5 TER (Total Expense Ratio) % 3.8% NATIXIS European Events 6.5 Salkun kiertonopeus 4.3% Cazenove European Alpha Absolute Return 6.4 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Kohderahastojen jakauma % vuotuisiksi. Long/short equity 47.1 Managed Futures 13.4 Equity Market Neutral 12.6 Fixed Income Arbitrage 6.9 Event Driven 6.5 Multi Strategy 6.2 Global Macro 5.8 Rahamarkkinasijoitukset 1.6 TOIMINTAKERTOMUS Rahasto tuotti heinäkuussa -0.72% keskimääräistä suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +0.61% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa +6.20%. Rahaston kuukausi oli vertailukohtia heikompi, vaikka 15 kohderahastostamme 9 tuottikin positiivisesti ja 6 negatiivisesti. Syy tappiolliselle kuukaudelle selittyy osaltaan sillä, että kuukauden aikana positiivisesti tuottaneista rahastoista peräti viiden tuotto asettui maltilliseen haarukkaan +0.1% %, eikä tämä riittänyt kompensoimaan negatiivisesta kuukaudesta raportoineiden rahastojen tappioita. Heinäkuussa parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti +1.70% ja kuuluu Long/Short Equity -ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -3.60% ja kuuluu Equity Market Neutral -ryhmään. Rahaston yhden vuoden tuotto oli heinäkuun lopussa +3.58% (kaikkien palkkioiden jälkeen), mitä voidaan edelleen pitää erinomaisena saavutuksena yleinen korkotaso huomioiden. Emme tehneet kuukauden aikana muutoksia sijoitusjakaumaamme yksittäistä pientä lisäsijoitusta lukuunottamatta. Tehostaaksemme sijoitustoimintaamme päätimme pienentää käteisposition tavoitetasoa 2.5%:sta 1%:iin. Rahaston hallinnoitavat varat olivat heinäkuun lopussa miljoonaa euroa. Rahasto tuotti elokuussa +0.91%, keskimääräisen suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +0.16% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa -4.01%. Elokuu oli täten esimerkki kuukaudesta, jolloin rahasto tarjosi hyvää suojaa osakemarkkinoiden laskua vastaan. Eufex Suojaan sijoittanut on saanut vuoden 2010 aikana +1.64% tuoton, ajanjaksolla jona osakemarkkinat ovat tuottaneet -8.59%. Yhden vuoden vastaavat lukemat ovat elokuun jälkeen +2.84% vs %. Eufex Suojaan sijoittaneet ovat tämän lisäksi saaneet myös selvästi keskimääräistä suojarahaston tuottoa paremman tuoton. Eufex Suojan 15:sta kohderahastosta vain 2 tuotti tappiota kuukauden aikana. Muutama managed futures -ryhmään kuuluva rahasto tuotti erinomaisesti (+10.4% ja +7.1%), siinä missä muiden positiivisesti tuottaneiden kohderahastojen kuukausi päättyi +0.1% % haarukkaan Teimme elokuun aikana pienet lisäsijoitukset neljään kohderahastoon, joiden avulla käteispositio saatetaan heinäkuun raportissa mainittuun uuteen tavoitetilaan (1%). Rahaston koko kasvoi kuukauden aikana noin 500k, sen hallinnoitavat varat olivat elokuun lopussa miljoonaa euroa. Eufex Suoja tuotti syyskuussa +1.15% keskimääräistä suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +2.09% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa +5.29%. Eufex Suojaan sijoittanut on syyskuun lopun tilanteen mukaan saanut vuoden 2010 aikana +2.82% tuoton, ajanjaksolla jona osakemarkkinat ovat tuottaneet -3.75%. Yhden vuoden vastaavat lukemat ovat syyskuun jälkeen +2.57% vs %. Eufex Suojan vuotuinen ylituotto suhteessa Eurekahedge Fund of Funds indeksiin oli syyskuun lopussa +1.2%, sitten rahaston sijoitustoiminnan käynnistymisen lähes neljä vuotta sitten. Kaikki yllä esitetyt tuottolukemat on laskettu kaikkien palkkioiden jälkeen. Eufex Suojan 15 kohderahastosta vain 3 tuotti negatiivisesti kuukauden aikana, mikä selittää hyvää kuukausituottoa. Kuukauden aikana parhaiten tuottaneet rahastot, +3.6%, +3.4% ja +3.3% kuuluvat kaikki eri strategiaryhmiin (Equity Market Neutral, Long/Short Equity ja Managed Futures). Eufex Suojan salkku on myös pyritty optimoimaan sellaiseksi, ettei mikään yksittäinen strategia vaikuta liikaa lopputulokseen ja olemme mielestämme onnistuneet tässä hyvin. Kuukauden aikana heikoiten tuottaneet rahastot, - 1.0%, -3.1% ja -4.7%, löytyvät Equity Market Neutral ja Managed Futures ryhmistä. Mainitsimme elokuun kuukausiraportissa, että olimme harkitsemassa muutaman kohderahaston vaihtamista salkussamme. Syyskuussa teimme päätöksen lunastaa yhden näistä, varat lunastuksesta tulemme vastaanottamaan joulukuun puolessavälissä. Suojasimme vieraissa valuutoissa olevat kohderahastoomistuksemme kuukausittain termiinisopimuksilla. Emme käyttäneet äänivaltaa kohderahastoissa..

3 Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto Sijoitukset Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Sijoitusrahastot Futuris % Lynx % Nektar % NATIXIS European Events % Cazenove European Equity Absolute Return % Cazenove European Alpha Absolute Return % Exane Templiers % Exane Archimedes % Talentum Emerging Alpha % Thames River Longstone % AlphaGen Octanis % CFM Stratus Feeder Ltd Standard Leverage % CCP Quantitative Fund Aristarchus Side Pocket % GAM Global Rates Hedge % CCP Quantitative Fund Aristarchus % Rivoli Equity Fund % Yhteensä % Johdannaissopimukset Forward EUR SEK % Forward EUR USD % Yhteensä % Kassa ja muut varat netto % Rahaston koko Osuuksien lukumäärä Osuuden arvo Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 1.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.8% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 2.0%

4 Head Top Picks Eufex Rahastohallinto Rahaston perustiedot Tuotto A1 A2 Rahastotyyppi Yhdistelmärahastot, maailma, aktiivinen 1 kuukausi 3.0% 3.1% Toiminta alkanut kuukautta 0.1% 0.2% Salkunhoitaja Head Asset Management Oy 6 kuukautta -13.1% -12.6% 1 vuosi Osuussarjat A1 A2 3 vuotta p.a. Bloomberg vuotta p.a. ISIN FI FI Toiminnan alusta -12.7% -12.1% Merkintäpalkkio 2.0% 1.0% Toiminnan alusta p.a % -22.0% Lunastuspalkkio 2.0% 1.0% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.0% 1.5% Tuottosidonnainen palkkio* 20.0% 15.0% Vertailuindeksi Ei vertailuindeksiä Rahaston tunnusluvut Rahasto *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite). A2 osuuksissa joko kiinteä tai Osuuden arvo (A1/A2) / tuottosidonnainen palkkio. Rahaston koko Volatiliteetti % 13.6% 10 suurinta sijoitusta % Sharpen luku LYXOR ETF RUSSIA 3.6 Tracking error ETFS Short EUR Long USD 3.3 Information ratio Vanguard Emerging Market ETF 2.8 Beta Lemminkäinen OYJ 2.4 Alfa, % Total SA ADR 2.4 TER (Total Expense Ratio) % 2.7% Roche 2.1 Salkun kiertonopeus 201.6% Outokumpu OYJ 1.8 Stora Enso OYJ 1.8 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun Intel Corp 1.8 kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Nordic Mines AB 1.7 vuotuisiksi. Sijoitusten jakauma % Osakkeet 97.3 Korkosijoitukset 2.2 Kassa ja muut varat netto 2.0 Johdannaissopimukset -1.4 TOIMINTAKERTOMUS Maailmankauppa kasvaa tänä vuonna nopeammin kuin koskaan toisen maailmansodan jälkeen. Vaikka teollisuuden ostopäällikköindeksit ovat edelleen kasvun puolella, niin kasvuvauhti näyttää hiipuvan. Osa markkinaosapuolista uskoo kaksoistaantumaan, mutta emme näe sen todennäköisyyttä kovin suurena. Sen sijaan kasvu tulee jatkumaan hitaana, mikä olisi edelleen hyvä ympäristö riskillisille omaisuusluokille osakkeille ja yrityslainoille sekä kehittyvien markkinoiden lainoille. Osakkeiden houkuttelevuutta lisää se, että osinkotuotto on useissa yhtiöissä selvästi korkeampi kuin valtionlainojen tuotto. Valtionlainoja kannattaa mielestämme välttää. Kolmannella neljänneksellä rahaston tuotto oli 0,2 %. Seuraavassa yhteenveto kuukausittaisista näkemyksistä ja tuotoista: Heinäkuun alussa markkinoiden tunnelmat olivat painuneet erittäin synkiksi Euroopan velkakriisistä ja talouden näkymistä johtuen, mistä syystä suojasimme salkkua voimakkaasti. Riski kuitenkin alkoi yhtäkkiä maistua sijoittajille ja osakemarkkinat nousivat nopeasti heinäkuussa. Inflaation odotetaan pysyvän matalana ja keskuspankit siirtävät korkojen nostoa yhä pidemmälle ja korkomarkkinoilla tuotot ovat jäämässä mataliksi, mistä syystä rahaston yrityslainoja myytiin pois. Rahastossa tehtyjen suojaustoimenpiteiden vuoksi salkun volatiliteetti oli alhainen ja muutokset jäivät pieniksi. Tästä syystä rahaston tuotto oli -0,89 %. Elokuussa PMI-indeksit antoivat tukea talouden elpymiselle, ja ne olivat kasvua indikoivalla tasolla. Viimeisten talouslukujen valossa kaksoisnotkahduksen vaara taloudessa on siis pienentynyt. Se lisää sijoittajien riskinottohalukkuutta, mistä syystä odotimme riskiassettien tuottavan parhaiten. Lisäsimme osakkeiden, kehittyvien markkinoiden ja raaka-aineiden painoa rahaston salkussa. Raaka-ainesijoituksissa vaihdoimme kuparista hopeaan. Sijoitimme myös yhtiöihin, jotka hyötyvät korkeista metallien hinnoista. Pitkiin korkoihin emme sijoittaneet, koska näemme siellä ainoastaan hävittävää. Inflaatio on hyvin lähellä pohjaa. Olemme tehneet muutoksia suojausstrategiaamme ja purkaneet suojauksia, mutta seuraamme tarkasti markkinoiden kehitystä. Rahaston arvo heikkeni 1,9 %. Syyskuussa riski kelpasi sijoittajille ja osakemarkkinat nousivat. Ainoastaan eurooppalaisten valtioiden velkatilanne hermostutti hiukan sijoittajia. Osakkeet olivat suurimmassa painossa rahastomme salkussa. Olemme edelleen lisänneet kehittyvien markkinoiden osuutta osakesalkussamme, ja suunnanneet sijoitukset pääasiassa Kiinaan, Thaimaahan, Venäjälle ja Vietnamiin. Raaka-aineissa olemme sijoittaneet kultaan, kupariin ja hopeaan sekä sokeriin, joko suoraan tai kaivosyhtiöiden kautta. Rahaston sijoituskohteiden arvojen kehitys oli odotetun positiivista, mutta sen sijaan euron nopea vahvistuminen heikensi rahaston positiivista tuottoa syyskuun aikana. Tästä huolimatta rahaston arvo nousi 3,2 % syyskuussa.

5 Head Top Picks Eufex Rahastohallinto Sijoitukset Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Johdannaissopimukset Forward Boliden Myynti % Forward Boliden Osto % Forward SEB Myynti % Forward NORDEA AB Osto % Forward Alfa Laval Myynti % Forward ABB Osto % NOA3 GR 12 C15.00 Equity % OTCTLV1V0L % OTCUNR1V0X PUT % OTCORNBV0L CALL % OPT ON UPM-KYMMENE OYJ P % OPT ON STORA ENSO OYJ R P % OTCABB0X PUT % OTCABB0L CALL % OTCABB0L CALL % OTCUPM1V0V PUT % OTCUPM1V0J CALL % OTCSTERV0J CALL % OTCSTERV0V PUT % OPT ON NOK1V P % OTCOUT1V0V PUT % OTCOUT1V0J CALL % OPT ON DJ EURO STOXX 50 INDEX C % Yhteensä % Osakkeet UPM-Kymmene OYJ % EOS Russia AB % Stora Enso OYJ % Outokumpu OYJ % Lundin Mining Corp % Sevan Marine ASA % Seabird Exploration Ltd % Norwegian Property ASA % Jinhui Shipping & Transportation Ltd % ELECTRICITE DE FRANCE S.A % Norsk Hydro ASA % ABB Ltd % Nordic Mines AB % Lemminkäinen OYJ % Unibet Group Plc % Roche % Total SA ADR % ENERGIAS DE PORTUGAL % Alliance Oil Co Ltd % Ishares FTSE/Xinhua China Index 25 ETF % LYXOR ETF RUSSIA % Vanguard Emerging Market ETF % ETFS Short EUR Long USD % Seawell Ltd/Bermuda % db Physical Silver ETC % Ishares MSCI/Thailand INVSTB % Ipath DJ-UBS Sugar subindx T % Intel Corp % Grieg Seafood ASA % Austevoll Seafood ASA % db x-trackers FTSE Vietnam % TNT NA % Yhteensä % Korkosijoitukset Sponda JVK perpetual % % Yhteensä % Kassa ja muut varat netto % Rahaston koko Osuuksien lukumäärä Osuuden arvo (A1/A2) / Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 2.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.7% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 0.0%

6 Eufex Rahastohallinto Tunnusluvut Volatiliteetti % Rahaston kokonaisriskiä mitataan rahaston 52 (keskiviikko-keskiviikko) viikkotuoton keskihajonnalla (volatiliteetilla). Numeerisesti volatiliteettiä voi tulkita siten, että rahaston vuosituoton vaihtelut sopivat 68 % todennäköisyydellä tuoton odotusarvo +/- yksi volatiliteettiä välille. Jos esimerkiksi osakerahaston vuosituoton odotus on 15 % ja volatiliteetti 30 %, sijoittuu vuosituotto -15 % ja + 45 % väliin noin kahtena vuotena kolmesta. Keskihajonta lasketaan seuraavasti: jossa; tuotto = rahaston yhden viikon tuotto (ke-ke) KESKIARVO (tuotto) = rahaston 52 viikon viikkotuottojen keskiarvo N = 52 Sharpen luku jossa; Riskitön korko = Euribor 3kk tuotto uudelleen sijoitettuna 0,6 % (p.a.) KESKIHAJONTA (tuotto) = rahaston tuoton keskihajonta laskettuna 52:lla viikkotuotolla (keskiviikko-keskiviikko). Tracking error Tracking Error kuvaa rahaston tuottojen poikkeamista rahaston vertailuindeksistä. Mitä suurempi rahaston Tracking Error on sitä enemmän salkun koostumus eroaa indeksin sisällöstä, eli sitä aktiivisempi rahaston salkunhoitaja on. Tracking Error saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä ja käyttämäällä mallin virhetermiä poikkeaman laskemiseen. Information ratio Information Ratio kuvaa rahaston Alphaa suhteessa rahaston Tracking Erroriin, eli riskikorjatun ylituoton suhdetta salkunhoitajan aktiiviriskiin. Suurempi Information Ratio lukema indikoi keskimääräistä parempaa tehokkuutta ja päinvastoin. Beta Rahaston arvon riippuvuutta vertailuindeksin arvonmuutoksista mitataan laskemalla rahastolle Beta-luku. Beta-luvun ollessa esimerkiksi 0,5 ja indeksin arvon muuttuessa +1,0 % muuttuu rahaston arvo keskimäärin +0,5 %. Beta-luku saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä. Alfa, % Alfa kuvaa rahaston riskikorjattua ylituottoa (% p.a.) suhteessa rahaston vertailuindeksiin, eli rahaston salkunhoitajan sijoituskohdevalintakykyä. Positiivinen alpha tarkoittaa toisin sanoen että rahaston salkunhoitaja on onnistunut saavuttamaan riskikorjatun ylituoton suhteessa rahaston vertailuindeksiin ja päinvastoin. TER (Total Expense Ratio) % Mittaa rahaston kulujen osuutta rahaston keskimääräisestä pääomasta. Kuluihin lasketaan kuuluvaksi kaikki rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot sekä mahdolliset tuottosidonnaiset palkkiot, mutta ei arvopaperien kaupankäyntipalkkioita. Salkun kiertonopeus Mittaa rahaston arvopapereiden kaupankäynnin määrää tietyllä ajanjaksolla. Kiertonopeus on rahastoon tehtyjen arvopaperien hankintojen ja myyntien summa vähennettynä merkintöjen ja lunastusten summalla suhteutettuna keskimääräiseen rahaston arvoon. Jos kiertonopeus on esimerkiksi 2, rahaston kaikki arvopaperit ovat keskimäärin vaihtuneet kaksi kertaa tarkasteltavan ajanjakson aikana