Siksi ODINin osakerahastot
Osakerahastosäästämisessä on kyse yhdestä asiasta: saada parempi tuotto säästöille kuin muuten saisit. ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 10, FIN-00100 Helsinki Puhelin: 09 4735 5100 Fax: 09 4735 5101 E-mail: info@odinfond.no www.odin.fi ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus NO 957 486 657
Hyvä lukija Kädessäsi on esite Siksi ODINin osakerahastot. Esitteen avulla haluamme saada sinut vakuuttuneeksi siitä, miksi sinun tulee sijoittaa säästösi ODINin osakerahastoihin. Osakerahasto on yksinkertainen ja joustava säästökohde, joka sopii useimmille. ODINin osakerahastojen kautta pääset vakavaraisten, ympäri maailmaa toimivien arvoyhtiöiden osakkaaksi. Kyseisillä yhtiöillä on mielestämme erityisen hyvät edellytykset pitkän aikavälin kehitykselle. ODINin perustamisvuodesta 1990 lähtien meillä on ollut selvä päämäärä: saada aikaan hyviä tuottoja rahastoissamme perusteellisella ja johdonmukaisella työllä. Uskollisuus sijoitusfilosofiallemme on pitkällä aikavälillä tuottanut parempia tuloksia kuin osakemarkkinat keskimäärin. Olemme vakuuttuneita siitä, että onnistumme saamaan hyvän tuoton sijoituksellesi myös tulevaisuudessa. Ole mielellään yhteydessä ODINin asiakaspalveluun puh. 09 4735 5100, kun haluat lisätietoja. Hyviä lukuhetkiä... Leif Ola Rød, toimitusjohtaja ODIN Forvaltning AS Osa 1: Siksi osakerahastosäästäminen kannattaa... 5 Jatkuvasti uusia ennätyksiä... 6 Yhtiö, yhteiskunta ja osakerahasto... 7 Ennen osakerahasto-osuuksien ostoa... 8 Osakerahasto-osuuden oston jälkeen... 9 Mitä pidempään, sitä parempi... 10 Vahva kuluttajansuoja... 11 Osa 2: Arvo vastaan kasvu... 13 Arvofilosofian isä... 14 Arvo paras pitkällä aikavälillä... 16 ODIN: arvosijoittaja... 17 Osa 3: ODIN vastaan markkinat... 19 Perusteellista etsintätyötä... 20 Hyvä tuotto pitkällä aikavälillä... 22 Osa 4: ODIN ja ODINin osakerahastot... 25 ODINin osakerahastot... 26 ODINin salkunhoitajatiimi... 27 Näin hyödyt ODINin osakerahastoista... 28 ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne... 29 Pysy ajan tasalla osakerahastosäästämisessä... 30
Siksi osakerahastosäästäminen kannattaa Osakerahastosäästämisen pääasiallinen syy on mahdollistaa parempi tuotto rahoillesi kuin mitä muuten saisit. Ei sen enempää eikä vähempää. Osakkeet ovat historian valossa tuottaneet vuosittain 4 6 prosenttiyksikköä enemmän kuin pankkitalletukset. Tämän kaltaista lisätuottoa voit odottaa pitkän aikavälin sijoituksista. Osakerahaston edut ODINilla olemme sitä mieltä, että osakerahasto on paras väline pitkän aikavälin osakesäästämiseen. Siihen on monta syytä: Osakerahastosäästäminen on yksinkertaista ja joustavaa Osakerahastoilla ei ole sidosaikaa Osakerahastoilla on hyvä kuluttajansuoja Harvat säästötuotteet ovat yhtä avoimia, yksinkertaisia ja joustavia. Voit ostaa ja myydä, silloin kun itse haluat. Tuottoa voit seurata jatkuvasti sanomalehdistä ja Internetistä. 5
Siksi osakerahastosäästäminen kannattaa Jatkuvasti uusia ennätyksiä Osakerahasto on suunniteltu pitkäaikaista säästämistä, eikä lyhytaikaista keinottelua varten. Osakerahastosäästäjänä koet sekä pieniä että suuria kurssilaskuja matkalla kohti uusia kurssiennätyksiä. Kurssivaihtelut ovat olennainen osa osakemarkkinoiden luonnetta. Vaikka laskut saattavat tuntua epämiellyttäviltä, on samalla tärkeää muistaa, että juuri heilahtelujen ansiosta voit odottaa saavasi lisätuottoa ajan mittaan verrattuna esimerkiksi perinteisiin pankkitalletuksiin. Ei heilahteluja = ei lisätuottoa. Alla olevasta kaaviosta näet, miten pohjoismaiset osakkeet ovat kehittyneet vuodesta 1970 maaliskuuhun 2010. Kehityssuunta paljastaa, miksi sinun kannattaa säästää pitkällä aikavälillä. Kuten voit havaita, tilapäisiä laskuja seuraa aina uusia huippuja. Jotkut pudotukset kestävät kauemmin kuin toiset esimerkiksi lasku vuosituhannen alun väliaikaiselta huipulta pohjalle kesti aina helmikuuhun 2003 asti. Pitkällä aikavälillä tapahtuvasta noususuunnasta ei silti ole ollut epäilystäkään. Logaritminen asteikko 19 200 9 600 4 800 2 400 1 200 600 Yhtiö, yhteiskunta ja osakerahasto Osakerahasto on hyvä säästökohde, mutta myös hyvä sijoitus yhteiskunnan rakentamiseen. Yhtiö ja yhteiskunta: Yhtiöiden ensisijainen tehtävä on luoda arvoa osakkeenomistajilleen. Samalla kun tuotetaan tavaroita ja palveluja, luodaan myös koko yhteiskuntaa hyödyttäviä arvoja, kuten uusia työpaikkoja. Työstä saamaamme palkkaa säästetään, verotetaan sekä käytetään kulutukseen ja menoihin. Kunta ja valtio ottaa veroina ja maksuina omansa, jotta sosiaalihuolto ja yhteiskunnallinen hyvinvointi ovat mahdollisia. Osakemarkkinat: Osakemarkkinat ovat tehokas areena yhtiöiden rahoitusta varten. Lisäksi osakemarkkinoilla arvon luonti heijastuu osakekursseihin. Niin kauan kuin kysyntää riittää uusille tavaroille ja palveluille, uusia ennätyksiä syntyy osakemarkkinoilla kerta toisensa jälkeen. Osakerahastot: Osakerahastosäästämisen ansiosta pääset useiden erilaisten yhtiöiden osakkaaksi ja lisäät osuuttasi arvon luonnissa. Lisäksi olet mukana rahoittamassa yhtiöitä sekä varmistamassa kasvun jatkumista ja uusien työpaikkojen luontia. Me ODINissa olemme sitä mieltä, että osakerahastot sopivat useimmille säästätpä sitten jotain konkreettista tavoitetta varten tai haluat vain enemmän taloudellista vapautta. 300 150 6 75 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 MSCI Nordic Countries 7
Siksi osakerahastosäästäminen kannattaa Ennen osakerahasto-osuuksien ostoa Seuraavassa mainitaan joitakin seikkoja, jotka sinun tulee ottaa huomioon, ennen kuin aloitat osakerahastosäästämisen: 1 Tarjolla on erityyppisiä rahastoja. Joidenkin rahastojen tarkoitus on vain heijastaa markkinoita kuten esim. suomalaisia osakkeita Helsingin pörssissä. Näitä kutsutaan usein indeksirahastoiksi. Niillä saat markkinatuoton, josta vähennetään hallinnointikustannukset. Tietokone voi periaatteessa hoitaa indeksirahastoa muuttamalla yhtiöiden painotuksia riippuen siitä, kuinka suuren osuuden yhtiöt kulloinkin muodostavat markkinaindeksistä. Indeksirahastot ovat tai ainakin niiden pitäisi olla edullisia. 2 Vastakohta indeksirahastolle on indeksistä riippumaton tai aktiivinen rahasto. ODIN on aktiivinen salkunhoitaja. Yritämme saada aikaan parempia tuloksia kuin markkinat pitkällä aikavälillä tekemällä sijoitusvalintoja itsenäisesti. Aktiiviset salkunhoitajat käyttävät paljon resursseja varmistaakseen salkunhoidossa tarvittavan osaamisen ja sijoitusten seuraamiseen. Sijoituspäätökset pohjautuvat omiin anlyyseihin. Tämä lisää kuluja. Kulujen maksamisessa on järkeä tietysti vain silloin, jos salkunhoitaja onnistuu saamaan markkinoita paremman tuloksen pitkällä aikavälillä (esimerkiksi liukuvilla viiden tai kymmenen vuoden aikajaksoilla). Osakerahasto-osuuden oston jälkeen Osakemarkkinoilla tuottoa tulee vähitellen ja osittain. Yhdysvaltalaisen analyysiyhtiön Sanford Bernstein & Companyn tekemän tutkimuksen mukaan 80 90 prosenttia vuotuisesta tuotosta tulee 5 18 pörssipäivän aikana vuodessa. Pystytkö ennustamaan mitkä ne päivät ovat? On kaikkea muuta kuin helppoa ennustaa, mihin suuntaan osakekurssit kehittyvät lyhyellä aikavälillä. Useimmat epäonnistuvat selvästi useammin kuin onnistuvat yrittäessään iskeä lasku- ja nousukohdissa. Osakerahastosta toiseen hyppelehtiminen ei kannata myöskään siksi, että menetät veroedun. Päinvastoin kuin pankkitalletuksista, joista peritään veroa joka vuosi, osakerahastoosuuksista maksetaan veroa tuoton osalta vasta niiden myynnin jälkeen. Älä myy väärin perustein: Mediauutisointi pörssikursseista saattaa muodostua haasteeksi monille. Otsikot kuten Paniikki pörsseissä ja Säästöt mennyttä myyvät paremmin kuin esimerkiksi otsikko Näin saat hyvän tuoton pitkällä aikavälillä. Jotkut on valitettavasti johdettu harhaan ja myymään väärin perustein vaikkeivät olisi edes tarvinneet rahoja lyhyellä aikavälillä. Neuvo kuuluu seuraavasti: Myy, jos tarvitset rahaa. Jos et tarvitse, odottele rauhassa. Odottaminen on osoittautunut kerta toisensa jälkeen parhaimmaksi tavaksi saada hyvä tuotto. 8 Nyrkkisäännöt osakerahasto-osuuksien ostoa varten: Osta osakerahasto-osuuksia, jos sinulla on ylimääräistä rahaa, jota et lähivuosien aikana tarvitse. Älä siirry osakerahastosta toiseen lyhyen aikavälin tuoton toivossa. ODIN ja sijoitusrahastoyhdistykset suosittelevat vähintään viiden vuoden sijoitushorisonttia osakerahasto-osuuksia ostettaessa. 9
Siksi osakerahastosäästäminen kannattaa Mitä pidempään, sitä parempi Mitä kauemmin säästää, sitä todennäköisemmin osakerahastosta saa positiivisen ja paremman tuoton kuin muista säästämisvaihtoehdoista esimerkiksi pankkitalletuksesta. ODIN ja sijoitusrahastoyhdistykset suosittelevat lähtökohtaisesti vähintään viiden vuoden sijoitushorisonttia osakerahastosäästämisessä. Miten tämä suositus on toiminut pohjoismaisilla osakemarkkinoilla? Tammikuusta 1986 maaliskuuhun 2010 voidaan todeta, että yhdeksän viisivuotisjaksoa kymmenestä tuotti positiivisen tuloksen (kuukausittaiset laskelmat, MSCI Nordic Countries). Kuusi jaksoa kymmenestä on antanut pankkitalletusta paremman tuoton (Norjan Pankin 3 kk:n NIBOR). Viiden vuoden jaksot ovat antaneet keskimäärin 12,6 prosentin vuosituoton, kun taas pankkitalletukset ovat tuottaneet 7,0 prosenttia. Seitsemän vuotta säästettäessä kaikki jaksot ovat antaneet positiivisen tuoton pohjoismaisilla osakemarkkinoilla, ja kahdeksan seitsenvuotiskautta kymmenestä ovat tuottaneet paremmin kuin pankkitalletukset. Kymmenen vuoden säästöaikana yhdeksän jaksoa kymmenestä on antanut parhaimman tuoton osakemarkkinoilla. Prosenteista rahasummiin Tarkastelkaamme pitkän aikavälin säästämistä euroissa mitattuna. Tammikuusta 1986 maaliskuuhun 2010 Pohjoismaiset osakemarkkinat ovat nousseet keskimäärin 11,8 prosenttia vuodessa. Pankkitalletukset ovat sen sijaan nousseet 7,4 prosenttia vuodessa. Ero ei vaikuta ehkä niin suurelta, mutta 1 000 euroa sijoitettuna Pohjoismaisille osakemarkkinoille ovat kasvaneet 18 500 euroksi. Pankkitalletus samana ajanjaksona olisi kasvanut 5 700 euroon eli eroa on 12 800 euroa Vahva kuluttajansuoja Harvat säästökohteet ovat yhtä tarkasti säädeltyjä kuin osakerahasto. Arvopaperilaki, alan normit ja Finanssivalvonta pitävät huolen siitä, että arvopaperirahastojen osuudenomistajat nauttivat vahvaa kuluttajansuojaa. Laissa säädettyä... Säästäessäsi osakerahastoon sinun on mahdollista seurata rahastokurssien kehitystä päivittäin sanomalehdistä ja Internetistä. Kaikkien kustannusten suhteen vallitsee täysi avoimuus, eikä mitään ylimääräisiä ilmoittamattomia kuluja peritä. Tiedotusta koskevat vaatimukset on määritelty arvopaperirahastoja koskevassa laissa. ja alalla säädettyä Rahastolain lisäksi alalla noudatetaan alakohtaisia säännöksiä muun muassa siten, että kirjallisena annettu informaatio, kuten osavuosikatsaukset ja markkinointimateriaali yleensä, on päivitettyä ja paikkansapitävää. Finanssivalvonta huolehtii valvonnasta Kaiken lisäksi Finanssivalvonta valvoo, että salkunhoitajien järjestelmät ja työskentelymenetelmät ovat sen mukaisia, että rahasto-osuuksien arvonlaskenta tapahtuu systemaattisella ja oikealla tavalla ja että kaikki säännöt ja työskentelymenetelmät ovat viranomaisten vaatimusten mukaisia. Tämä on hyvä asia kuluttajansuojaa ajatellen. 10 HUOMAA: Laskelmissa ei ole huomioitu veroetuja, jotka tekevät erosta vielä suuremman. 11
Arvo vastaan kasvu Arvoyhtiöt = aliarvostetut yhtiöt = osakkeet alennusmyynnissä = väärinhinnoiteltu yhtiö = huomispäivän voittajat ODIN hallinnoi osakerahastoja arvoperusteisesti. Sijoitamme aliarvostettuihin yhtiöihin, joilla on hyvät tuotteet, vakaa kassavirta, vahva tase ja hyvä osingonmaksukyky. Arvoyhtiö tai aliarvostettu yritys voidaan määritellä monella eri tavalla. Me näemme arvoyhtiöt yhtiöinä, joiden tämänhetkinen pörssikurssi on alhaisempi kuin näkemyksemme mukainen yhtiön todellinen arvo. Toisin sanoen yhtiön osakkeita voidaan ostaa alennuksella. Historiallinen tarkastelu osoittaa, että ajan myötä on mahdollista saavuttaa lisätuottoa sijoitettaessa pitkäjänteisesti väärin hinnoiteltuihin yhtiöihin. Ennemmin tai myöhemmin yhtiöiden todellinen arvo heijastuu myös osakemarkkinoille, jonka myötä kärsivälliset sijoittajat palkitaan. Historiallisten tuottolukujen tarkastelu vahvistaa myös sen, että pidemmällä aikavälillä arvoyhtiöt ovat kehittyneet yleistä osakemarkkinakehitystä paremmin. 13
Arvo vastaan kasvu Arvofilosofian isä Yhdysvaltalaista Benjamin Grahamia monet pitävät arvofilosofian isänä. Vuonna 1934 Graham loi yhdessä David Doddin kanssa arvo-osakesijoittamisen periaatteet kirjassaan Security Analysis. Sitä pidetään edelleen parhaana arvo-osakesijoittamista käsittelevänä kirjana. ODINin salkunhoitajat ovat saaneet paljon inspiraatiota Grahamilta. Kaikki perustuu kahteen periaatteeseen: Kun osakemarkkinat olivat ylikuumentuneet vuosituhannen vaihteessa, Buffettille se oli yksi hänen elämänsä raskaimmista ajanjaksoista. Mutta kun IT-kupla puhkesi, vakavaraisten arvoyhtiöiden osakkeiden omistaja Buffett iski takaisin. Arvoyhtiöihin sijoittava ODIN menestyi myös hyvin tuona ajanjaksona. Kaikki kiteytyy hyvin seuraavassa sitaatissa: 1 Yritä arvioida yhtiön osakkeen todellinen arvo. 2 Osta yhtiöitä, jotka ovat selvästi aliarvostettuja. Periaatteet pätevät vielä tänäkin päivänä, vaikka nykyisin käytetyt menetelmät ovatkin kehittyneet aikojen saatossa. Syvä näkemys Vuonna 1949 julkaistussa kirjassaan The Intelligent Investor Graham esittää useita periaatteita osakesijoittamista varten. Yksi näistä periaatteista on sijoittaa osakkeisiin, jotka kuuluvat omaan osaamisalueeseen. Kun sinulla on syvä näkemys yhtiöstä ja alasta, sinulla on tarvittavat edellytykset arvioida tulevaisuudennäkymiä ja ratkaista, onko yhtiön osakkeen hinta houkutteleva. Sen lisäksi että ODINin salkunhoitajilla on päävastuu hallinnoimistaan rahastoista, heillä on myös erityinen vastuu seurata valittuja toimialoja ja sektoreita. Näin saadaan syvempää ymmärtämystä, joka jaetaan salkunhoitajien kesken. Pelko tarjoaa mahdollisuuksia Aikoina, jolloin markkinoilla vallitsee pelko ja paniikki, tarjoutuu aina hyviä mahdollisuuksia niille, jotka keskittyvät yhtiöiden todelliseen arvoon. Grahamin oppilaana ollutta Warren Buffettia monet pitävät maailman parhaimpana sijoittajana. Hän on myös onnistunut luomaan arvoa Berkshire Hathaway -yhtiön osakkailleen sellaisina ajanjaksoina, kun muut ovat hävinneet. Mitä epärationaalisemmat markkinat ovat, sitä suurempia mahdollisuuksia tarjoutuu kärsivällisille sijoittajille. Noudata Grahamin neuvoja, niin pääset hyötymään irrationaalisuudesta rahallisesti, ilman että toimit itse irrationaalisesti. Warren Buffet Arvopainotteiset osakerahastot: Keskittyvät sijoittamaan yhtiöihin, joilla on vakaat tulot ja vahvat taseet ja jotka hinnoitellaan huomattavalla alennuksella suhteessa todelliseen arvoon. Yhtiöt, jotka tekevät tulosta ja joilla on todellisia arvoja, muodostavat arvoyhtiöiden joukon, jossa on pilvilinnoja harvassa. Kasvupainotteiset osakerahastot: Sijoittavat yhtiöihin ja aloihin, joilta odotetaan paljon tulevaisuudessa. Tyypillinen esimerkki on teknologiayhtiö, jonka tavoitteena on kehittää ja tuoda markkinoille tulevaisuuden teknologiaa. Kyseisien yhtiöiden arvo määräytyy suuressa määrin sen perusteella, mitä tulevaisuus pystyy tuomaan tullessaan. Pudotus voi sen vuoksi olla suuri. 14 15
Arvo vastaan kasvu Arvo paras pitkällä aikavälillä Monet tutkimukset ovat käsitelleet kasvu- ja arvoyhtiöiden paremmuutta. Professorit Eugene F. Fama ja Kenneth R. French ovat nauttineet suurta arvostusta tutkimuksillaan. Fama ja French ovat muun muassa osoittaneet, että arvoyhtiöt tuottivat parhaiten 12 markkinoilla yhteensä 13 markkinoista jaksolla 1975 1995. He myös totesivat suurten yhdysvaltalaisten arvoyhtiöiden antavan keskimäärin 1,8 prosenttiyksikön vuosittaisen lisätuoton jaksolla 1927 2007 ja että samalla jaksolla pienet yhdysvaltalaiset arvoyhtiöt antoivat 4,7 prosenttiyksikön vuosittaisen lisätuoton. Kun lisätuotto on tuoreessa muistissa, mikseivät useammat sijoita arvoyhtiöihin? Siihen liittyy monta teoriaa. Yhdysvaltain vanhimman sijoitusrahastoyhtiön Tweedy Brownen osakkaan Christopher H. Brownen mukaan kyse on asenteesta. Osakemarkkinoiden oikullisuuden vuoksi ei voida tietää, viekö yhtiön todellisen arvon tajuaminen kuukauden, vuoden vai vielä pidemmän aikaa. Kärsivällisyyttä siis tarvitaan ODIN: Arvosijoittaja Aina perustamisvuodesta 1990 lähtien ODINin oskerahastoja on hallinnoitu saman arvoperusteisen sijoitusfilosofian mukaisesti. Filosofia yhdistettynä salkunhoitajiemme ammattitaitoon on antanut hyvää pitkän aikavälin lisätuottoa osuudenomistajillemme. Olemme vakuuttuneita, että tyyli, jolla hallinnoimme pohjoismaisia, eurooppalaisia ja maailmanlaajuisia rahastojamme antaa parhaan lähtökohdan hyvien tuloksien saavuttamiselle myös tulevaisuudessa. Alla olevasta kaaviosta näet, miten kasvu- ja arvoyhtiöt ovat kehittyneet vuodesta 1974 lähtien vuoden 2010 ensimmäiselle puolivuotiskaudelle. Kuten voidaan havaita, arvoyhtiöt ovat kehittyneet parhaiten kyseisenä ajanjaksona ja uskomme näin tapahtuvan myös tulevaisuudessa. 12800 6400 Monet sijoittajat etsivät hetken tyydytystä tai tunnustusta vertaisiltaan. Se tekee heistä lyhytnäköisiä Logaritminen asteikko 3200 1600 800 400 Arvo Kasvu Christopher H. Browne 200 100 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 Arvo MSCI World Value Kasvu MSCI Wold Growth 16 17
ODIN vastaan markkinat ODINin osakerahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti laadukkaisiin, mutta mielestämme aliarvostettuihin yrityksiin osuudenomistajiemme puolesta. On erilaisia käsityksiä siitä, mikä on paras sijoitusstrategia osakemarkkinoilla. Esimerkiksi osakerahastojen passiivinen hallinnoija (indeksisalkunhoitaja) tukeutuu teorioihin, joiden mukaan on vaikeaa tai mahdotonta saada parempia tuloksia kuin yleistä markkinakehistystä pitkällä aikavälillä. Osakemarkkinat heijastelevat kulloinkin yritysten todellisia arvoja ja tulevaisuudennäkymiä. Aktiivinen hallinnoija ajattelee toisin. ODINin näkemyksen mukaan markkinat eivät ole rationaalisia lyhyellä aikavälillä kaikkea tietoa ei ole otettu huomioon osakekursseissa. Lisäksi monet yhtiöt saavat muita vähemmän huomiota markkinoilta ja analyytikoilta. Tällöin tarjoutuu tilaisuuksia sijoittajille, jotka aktiivisesti analysoivat kyseisiä yhtiöitä. Uskomme, että salkunhoitajien osaaminen ja markkinoiden tuntemus yhdistettynä selkeään ja hyvin valmisteltuun sijoitusfilosofiaan on paras lähtökohta saada aikaan hyviä tuloksia pitkällä aikavälillä. Pitkän aikavälin tuottohistoriamme toimikoon siitä hyvänä todistuksena 19
ODIN vastaan markkina Perusteellista etsintätyötä Meiltä kysytään usein, miten me etsimme uusia salkkuyhtiöitä. Lähtökohtaisesti kaikki ODINin osakerahastot etsivät nimenomaan samaa: yhtiöitä, joiden osakkeet hinnoitellaan tällä hetkellä pörssissä halvemmiksi kuin ne mielestämme oikeasti ovat eli arvoyhtiöitä. On kuitenkin eri asia etsiä yhtiöitä vain yhdestä pörssistä tai vain yhdeltä alalta verrattuna etsintään koko Euroopasta tai koko maailman alueelta. Maakohtaisten ODIN Finland, ODIN Norge ja ODIN Sverige sekä toimialakohtaisten ODIN Offshore ja ODIN Maritim rahastojen sijoitusuniversumit ovat melko pienet yhtiöiden määrässä mitattuna. Käytännössä me tunnemme hyvin useimmat yhtiöt ja me seuraamme jatkuvasti nykyisiä sijoituskohdekandidaatteja. Tämä pätee myös ODIN Norden- ja ODIN Kiinteistö -rahastoihin, joilla on mahdollisuus sijoittaa yrityksiin Suomessa, Norjassa, Ruotsissa ja Tanskassa. Laaja-alaisten ODIN Europa-, ODIN Europa SMB-, ODIN Global- ja ODIN Global SMB -rahastojen tilanne on toinen. Näiden rahastojen sijoitusuniversumissa on useita tuhansia yhtiöitä, joten niiden samanaikainen seuraaminen on käytännössä mahdotonta. Jotta meillä olisi hyviä kiinnekohtia, joiden pohjalta toimia, yritämme selvittää keskeiset sijoitusteemat esimerkiksi lisäsijoitusten tarpeen infrastruktuuriin, kuten kuljetukseen, energiaan, vedenjakeluun ja viestintään. Teemojen puitteissa tutkimme eri aloja, jotka ovat mielestämme hyvissä asemissa osallistuakseen kehitykseen. Sen jälkeen alkaa varsinainen salkkuyhtiöiden haku siinä työssä toimivat hyödyllisinä apuvälineinä muun muassa yhtiötietoja sisältävät tietokannat ja seulontatyökalu, joka lajittelee yhtiöitä eri kriteereiden perusteella. Käytämme paljon aikaa yhtiöiden taloudellisen tilan arviointiin. Jotta saamme ennakkokäsityksen siitä, minkä arvoinen yhtiö on, laskemme muun muassa tulevia kassavirtoja. Arvioimme myös yhtiön johtoa suhteessa aiemmin saavutettuihin tuloksiin sekä johdon tulevaisuudensuunnitelmia ja tavoitteiden saavuttamisen todennäköisyyttä. Jos analyysi osoittaa, että yhtiön osakkeet hinnoitellaan tällä hetkellä pörssissä halvemmiksi kuin ne oikeasti ovat, arvioimme vielä kerran, sopiiko kyseinen yhtiö muiden joukkoon osakesalkkuun. Seurantavaihe alkaa käytännössä heti, kun olemme ostaneet jonkin yhtiön osakkeita. Uutta tietoa otetaan jatkuvasti analysoitavaksemme, ja me arvioimme, pääsevätkö yhtiöt tavoitteisiinsa vai eivät. Pyrimme myös vierailemaan yhtiöissä ja keskustelemaan johdon kanssa niin usein kuin mahdollista auttaaksemme yrityksiä saamaan arvonsa näkyviin parhaalla mahdollisella tavalla. Seuranta on jatkuvakestoinen ja dynaaminen prosessi. Kun yritys pääsee tavoitekurssiinsa eli kurssiin, jonka alun perin uskoimme olevan oikean teemme uusia analyyseja nähdäksemme, selviytyykö yhtiö vielä korkeammasta tavoitekurssista vai myymmekö osakkeet suunnitelman mukaisesti. Noudattamalla edellä mainittua prosessia on mahdollista löytää aliarvostettuja yhtiöitä kerta toisensa jälkeen. Jarl Ulvin, ODINin sijoitusjohtaja Kun olemme saaneet valmiiksi lajittelukriteereitämme vastaavan yhtiövalikoiman, aloitamme yhtiöanalyysin eli varsinaisen salkun- 20 hoitajiemme käsityön. 21
ODIN vastaan markkina Hyvä tuotto pitkällä aikavälillä Olemalla uskollisia sijoitusfilosofiallemme olemme saavuttaneet pitkällä aikavälillä markkioiden yleistä kehitystä parempia tuloksia. Taulukosta 1 ilmenee ODINin osakerahastojen pitkän aikavälin arvonkehitys verrattuna pankkitalletukseen (3 kk:n NIBOR) sekä rahastojen kohdemarkkinoiden yleiseen kehitykseen (vertailuindeksi). Keskimääräinen vuotuinen tuotto 5 v. jaksot 10 v. jaksot ODIN Norden 18,26 % 14,76 % Indeksi 13,38 % 12,40 % Pankki 5,55 % 5,70 % ODIN Finland 21,07 % 18,40 % Indeksi 13,28 % 11,04 % Pankki 5,41 % 5,61 % ODIN Norge 16,15 % 13,43 % Indeksi 12,06 % 9,48 % Pankki 5,15 % 5,37 % ODIN Sverige 18,75 % 18,53 % Indeksi 10,57 % 9,49 % Pankki 5,07 % 5,08 % ODIN Maritim 22,82 % 22,19 % Indeksi 4,88 % 4,24 % Pankki 5,07 % 5,08 % Laskelmien perustan muodostavat kuukausittaiset tuottoluvut. Olemme laskeneet tuoton, jonka olisit saanut viidessä ja kymmenessä vuodessa sijoittamalla ODINin osakerahastoihin. Tarkastelussa ovat mukana ne ODINin osakerahastot, jotka ovat olleet omassa salkunhoidossamme vähintään kymmenen vuoden ajan. Mitä pidempi historia, sitä enemmän säästöjaksoja. Laskelman ensimmäinen viiden vuoden säästöjakso alkaa rahaston perustamisesta ja jatkuu viisi vuotta eteenpäin, toinen säästöjakso alkaa kuukausi rahaston perustamisesta ja jatkuu viisi vuotta eteenpäin, kolmas säästöjakso alkaa kaksi kuukautta rahaston perustamisesta ja jatkuu viisi vuotta eteenpäin jne. jne. Joulukuussa 1990 perustetulla ODIN Finland -rahastolla on ollut 172 viiden vuoden säästöjaksoa 31. maaliskuuta 2010 mennessä. Keskimäärin rahastosta on saatu 21,1 prosentin vuotuinen tuotto, mikä ilmenee taulukosta 1. ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim 5v. 10v. 5v. 10v. 5v. 10v. 5v. 10v. 5v. 10v. Jaksoja yhteensä 179 119 172 112 154 94 126 66 126 66 Positiiviset jaksot 165 119 172 112 142 94 123 66 120 66 Parempi kuin indeksi Parempi kuin talletus 117 90 131 112 134 94 107 66 121 66 152 119 155 112 133 94 114 66 100 66 on 7,8 prosenttiyksikköä suhteessa rahaston vertailuindeksiin ja kokonaiset 15,7 prosenttiyksikköä pankkitalletukseen verrattuna. Taulukossa 2 paneudumme lukuihin tarkemmin. ODIN Finlandin 172 jaksosta 172 on antanut positiivisen tuoton viisi vuotta säästettäessä, 131 jaksoa ovat olleet parempia kuin rahaston vertailuindeksi ja 155 parempia kuin pankkitalletus. Kun tarkastelemme kymmenen vuoden ajanjaksoja, voimme havaita, ettei yhdeltäkään ODIN Finlandin kymmenen vuoden säästöjaksolta ole tullut negatiivista tuottoa. Lisäksi näemme, että rahasto on aina antanut paremman tuoton kuin vertailuindeksi tai vastaava pankkitalletus. Tätä saanee kutsua vakuuttavaksi tuottohistoriaksi Laskelmista voidaan tehdä seuraava yhteenveto: Mitä kauemmin säästää ODINin osakerahastoon, sitä todennäköisemmin saavuttaa positiivisen tuoton säästöilleen. Mitä kauemmin säästää ODINin osakerahastoon, sitä todennäköisemmin saa suuremman tuoton kuin pankkitalletuksesta saa. Mitä kauemmin säästää ODINin osakerahastoon, sitä vähemmän lyhytaikaisilla heilahteluilla on vaikutusta pitkäaikaiseen tuottoon. 22 Tällöin vuotuisen lisätuoton keskiarvo 23 Taulukko 1. Taulukko 2.
ODIN ja ODINin osakerahastot ODIN ja ODINin osakerahastot ODIN on yksi Norjan suurimmista osakerahastojen hallinnoijista. Se on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö. Yhtiön perustamisvuodesta 1990 lähtien meillä on ollut selvä päämäärä: tavoitteenamme ei ole ollut kasvu eikä suurimmaksi nouseminen, vaan tavoitteenamme on saavuttaa hyviä salkunhoitotuloksia perusteellisella ja johdonmukaisella työllä. Vanhimmilla osakerahastoillamme on 20 vuoden historia, mitä pidämme takeena laadusta. Myös salkunhoidossa jatkuvuudella on suuri merkitys useimmat salkunhoitajistamme ovat työskennelleet ODINilla yli kymmenen vuoden ajan. Alun perin pohjoismaisena salkunhoitajana toimineella ODINilla on nykyisin tarjolla kattavia eurooppalaisia ja maailmanlaajuisia osakerahastoja. Laajentamalla maantieteellistä läsnäoloamme vaiheittain olemme synnyttäneet tarvittavaa osaamista ja ymmärrystä tuottaaksemme hyviä tuloksia pitkällä aikavälillä maiden rajoista riippumatta. 25
ODIN ja ODINin osakerahastot ODINin osakerahastot ODIN hallinnoi 11 osakerahastoa. Ne voidaan jakaa kolmeen ryhmään: laajasti eri maihin ja toimialoille sijoittavat rahastot, maakohtaiset rahastot ja toimialarahastot. ODINin salkunhoitajatiimi Laajasti eri maihin ja toimialoille sijoittavat rahastot: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Maakohtaiset rahastot: Vasemmalta lukien: Nils Petter Hollekim, Oddbjørn Dybvad, Truls Haugen, Håvard Opland (analyytikko), Alexandra Morris, Vegard Søraunet, Jarl Ulvin, Mi Kim (analyytikko) ja Lars Mohagen. Kuvasta puuttuvat anaalyytikot Tomas Ramsälv ja Svein Carlsson. ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Norden Vastuullinen salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Finland Vastuullinen salkunhoitaja: Truls Haugen ODIN Kiinteistö Vastuullinen salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Europa Vastuullinen salkunhoitaja: Alexandra Morris Salkunhoitaja: Truls Haugen 26 Toimialarahastot: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Kiinteistö Jos harkitsette säästösopimusta tai sijoitusta ainoastaan yhteen rahastoon, suosittelemme ensisijaisesti laajan sijoitusmandaatin omaavia rahastojamme. Löytyy kuitenkin monia perusteita sijoittaa useampaan rahastoomme. Lue lisää ODINin eri osakerahastoista osoitteessa www.odin.fi ODIN Norge Vastuullinen salkunhoitaja: Jarl Ulvin Salkunhoitaja: Oddbjørn Dybvad ODIN Sverige Vastuullinen salkunhoitaja: Nils Petter Hollekim ODIN Maritim Vastuullinen salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Offshore Vastuullinen salkunhoitaja: Lars Mohagen ODIN Europa SMB Vastuullinen salkunhoitaja: Truls Haugen Salkunhoitaja: Alexandra Morris ODIN Global Vastuulliset salkunhoitajat: Oddbjørn Dybvad ja Vegard Søraunet Salkunhoitaja: Jarl Ulvin ODIN Global SMB Vastuulliset salkunhoitajat: Oddbjørn Dybvad ja Vegard Søraunet Salkunhoitaja: Jarl Ulvin 27
ODIN ja ODINin osakerahastot Näin hyödyt ODINin osakerahastoista Kertasijoitus: Säästäessäsi osakerahastoon sinun on mahdollista valita kertasijoitus tai säästösopimus. Kertasijoitus tuottaa teoriassa paremman kokonaistuoton siitä yksinkertaisesta syystä, että olet heti ensimmäisestä päivästä lähtien sijoittanut suuremman summan. Käytännössä oma varallisuustilanne ratkaisee kumpaan säästömuotoon päädyt. Monet päättävät tehdä ODINin osakerahastoon kertasijoituksen ja myöhemmin yhden tai useamman säästösopimuksen. Säästösopimus: Useimmille jää hieman rahaa jäljelle, kun kuukauden menot on hoidettu. Ylimääräiset rahat voidaan helposti sijoittaa osakerahastoihin säästösopimuksia tekemällä. Ostamalla rahasto-osuuksia vähän kerrallaan et sijoita huipulla tai pohjalla kaikkia varojasi ja saat ostettua useampia osuuksia samalla summalla markkinoiden laskiessa. Kun kurssit jälleen nousevat, saat hyödyn näistä ylimääräisistä osuuksista. ODIN Rahastojen Suomen tiimi palveluksessanne Toni Vehviläinen Ben Söderström Johan Björkell Tällä hetkellä viisi henkilöä palvelee suomalaisia yksityis- ja instituutioasiakkaita ODIN Rahastojen Helsingin toimistolla. ODINin rahastoja on markkinoitu Suomessa vuodesta 1994. Tänä päivänä jakelusta vastaa ODIN Forvaltning AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö ODIN Rahastot. Toimistomme sijaitsee Eteläisellä Hesperiankadulla, jonne olet erittäin tervetullut keskustelemaan lisää säästöja sijoitusratkaisuista. Jan-Christian Savela Anna-Riitta Gröhn Laadukkaan salkunhoidon lisäksi tavoitettavuus sekä avoin ja laadukas kommunikaatio rahastoistamme ja markkinakehityksestä ovat meille erittäin tärkeää. Teemme kaikkemme näiden tavoitteiden saavuttamiseksi ja toivomme, että palvelumme on luottamuksesi arvoinen. Ollaan yhteydessä! 28 29
ODIN ja ODINin osakerahastot Pysy ajan tasalla osakerahastosäästämisessä Me ODINilla toivomme, että osuudenomistajat saavat tarvittaessa haluamansa tiedot. Internet toimii tehokkaimpana tietokanavana. Osoitteessa www.odin.fi on uutisia, raportteja, rahastokatsaukset ja paljon muuta. Hugin & Munin: Tarvitsetko uusimman markkinakatsauksen? Tai haluatko lisätietoja seuraamistamme sijoitusteemoista ja omistamistamme yhtiöistä? Siinä tapauksessa sinun kannattaa lukea ODINin kuukausittaiset Hugin & Munin -markkinakommentit. Markkinakatsauksessa on myös rahastosäästämiseen paneutuvia teema-artikkeleita. 30 Rahastokatsaukset: Kommenteissaan salkunhoitajat esittävät yhteenvedon hoitamiensa rahastojen kehityksestä kuluneen kuukauden ajalta sekä oman käsityksensä tulevasta kehityksestä. Rahastokatsauksista saat lisätietoja muun muassa historiallisesta tuotosta ja eri rahastojen suurimmista sijoituskohteista. Tilaa ODINin uutiskirje: ODINin uutiskirjeen vastaanottajana saat ilmoituksen välittömästi, kun uusia markkinakatsauksia, web-televisiolähetyksiä tai rahastokatsauksia julkaistaan. Palvelu on ilmainen, ja päätät itse, kuinka kauan haluat vastaanottaa uutiskirjeitä. Tilaa ODINin uutiskirje osoitteessa: www.odin.fi 31
Olemalla uskollisia sijoitusfilosofiallemme saavutamme pitkällä aikavälillä parempia tuloksia kuin markkinat. Olemme vakuuttuneita siitä, että onnistumme saamaan hyvän tuoton sijoituksellesi myös tulevaisuudessa. 32 Huomautus: Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Rahaston tuottoon vaikuttavat muun muassa markkinakehitys, salkunhoitajien ammattitaito, rahaston riskinotto sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävät kulut. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi.
Siksi www.odin.fi