Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1
Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi, 1.1.2014 =100 / Dollaria barrelilta (öljy) Hallituksen strategiatyöpaja 10.2. 80 60 40 20 0 2014 2015 2016 *) Euro Stoxx laaja. **) S&P 500 ***) Pohjanmeren Brent. 32119 Lähde: Bloomberg. 2
Markkinaliikkeet liittyneet lähinnä maailmantalouden kasvuhuoliin Eurooppa Deflaatiohuolet, Brexit Öljymarkkinat Tarjonta kasvanut suhteessa kysyntään USA Korkotason normalisointi odotettua hitaampaa Kiina Talouskasvun hidastuminen ja rakennemuutos Nousevat taloudet Raaka-aineiden hintojen lasku 3
Osa nousevista talouksista vaikeuksissa Brasilia Venäjä Intia Kiina Etelä-Afrikka 200 BKT, indeksi, 2008 = 100 180 Kiina: Kasvumalli muuttumassa 160 140 120 100 RUS, BRA, E-Afr.: Näkymät tälle vuodelle heikot 80 2008 2010 2012 2014 2016 Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond. 32427 4
Maailmantalouden näkymät heikentyneet hieman viime kuukausina 10 Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet Maailma BKT:n muutos, % 8 6 4 2 0-2 -4 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Ennusteet: Suomen Pankki, maaliskuu 2016. Lähteet: Suomen Pankki ja EKP. 32595 5
Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset alentuneet uudelleen 4 % Markkinaodotus*, euroalue SPF-kysely**, euroalue Markkinaodotus*, Yhdysvallat SPF-kysely**, Yhdysvallat 3,5 3 2,5 2 1,5 1 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *) Markkinaodotus inflaatiosta 5 10 vuoden päästä. Johdettu inflaatioswapeista. *) Survey of Professional Forecasters. Inflaatio 5 vuoden päästä. Lähteet: Bloomberg, EKP, Philadelphia Fed ja Macrobond. 32602 6
Maaliskuun rahapoliittisten päätösten taustana tapahtunut kehitys Maailmantalouden näkymien heikentyminen Inflaationäkymien aleneminen Rahoitusolojen kiristyminen alkuvuodesta 7
EKP:n neuvoston keskeiset päätökset 10.3.2016 Keskuspankkitalletusten korko laskettiin -0,4 prosenttiin (alas 0,1 %-yksikköä) Osto-ohjelman koko kasvatettiin 80 miljardiin kuukaudessa (+20 mrd) Uutena ostokohteena yrityslainat Uusien kohdennettujen pitempiaikaisten (4 v.) rahoitusoperaatioiden sarja Ennakoiva viestintä Arvopaperiostoja on tarkoitus jatkaa ainakin vuoden 2017 maaliskuun loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on kestävästi tavoitteen mukaisella polulla EKP:n neuvosto odottaa, että ohjauskorot pysyvät nykyisellä tasolla tai sitä alempina pidemmän aikaa ja vielä arvopaperiostojen päätyttyäkin 8
Euroalueen pitkät valtionlainakorot matalat 6 % Suomi Euroalueen keskiarvo 5 4 3 2 1 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 vuoden valtionlainojen korot. Lähde: Macrobond. 32602 9
Valtionlainakorkojen viimeaikainen lasku euroalueella laaja-alaista 4 % 3 Portugali 2 1 0 07/2014 01/2015 07/2015 01/2016 Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta. Lähde: Bloomberg. 32480@10v tuottoja (8) Espanja Italia Irlanti Ranska Suomi Saksa 10
Pankkilainojen kasvu kiihtynyt euroalueella Suomi 11
Yritys- ja kotitalouslainojen korot laskeneet Suomi 12
Pankit 13
Suurten pankkien osakehinnat heiluneet alkuvuonna Japani Yhdysvallat Eurooppa Pohjoismaat Indeksi 2016=100 100 90 80 70 60 1-1-2016 1-2-2016 1-3-2016 1-4-2016 Lähde: Bloomberg. 14
Pankit ovat kasvattaneet pääomiaan euroalueella 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 Vakavaraisuussuhde ensisijaisin omin varoin (Tier 1) % 13.7 13.0 13.3 12.1 10.6 10.4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Euroopan keskuspankki. Vakavaraisuus parantunut, mutta monen pankin liiketoimintamallin pitkän aikavälin kannattavuus epävarma 15
Suomen pankkisektorin vakavaraisuus ja kannattavuus verraten hyvällä tasolla Vakavaraisuussuhde ensisijaisin omin varoin (Tier 1) Oman pääoman tuotto 25 % 21,7 20 15 10 5 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Finanssivalvonta. 16
Suomi 17
Kilpailukykysopimuksen vaikutukset Toteutuessaan sopimus kohentaa kustannuskilpailukykyä merkittävästi, joskin 10-15 prosentin parantamistarpeeseen jää kuromista Palkkojen nousu nyt nopeaa Ruotsissa ja Saksassa mutta euroalueella ja Suomen kauppakumppanimaissa keskimäärin edelleen hidasta Tuotanto, työllisyys ja investoinnit kasvavat Vuosityöajan lisääminen pienentää riskiä kulutuskysynnän väliaikaisesta vähenemisestä Työnantajamaksujen siirrot palkansaajille koskevat kaikkia aloja sopimuksessa mukana tai ei Niistä koituu sopimuksen suurin kustannusvaikutus Paikallisen sopimisen edellytysten parantaminen tärkeää 18
Kun kustannuskilpailukyky paranee Myönteisiä vaikutuksia vahvistaa, että vienti ja vientialojen työllisyyskehitys olleet erityisen heikkoja 105 Työllisten määrä tehdasteollisuudessa Suomi Euroalue Indeksi, 2008 = 100 100 95 90 85 80 75 2006 2008 2010 2012 2014 Lähde: Eurostat. 32408 Vaikutuksia vahvistaa myös se, että keveät rahoitusolot tukevat investointeja, jos tuotantoa tarpeen laajentaa 19
Aloittavia yrityksiä nyt vähemmän kuin lopettavia Yritysten lukumäärä, 4 vuosineljänneksen liukuva keskiarvo Aloittaneet yritykset Lopettaneet yritykset Sarjat ketjutettu määritelmämuutosten takia. Lähteet: TEM ja Suomen Pankki. 20
Koulutus kannattaa entistä paremmin 1,6 Alle 35-vuotiaiden kotitalouksien mediaanitulot koulutusasteen mukaan suhteessa koko ikäluokan mediaaniin 1990 2013 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 korkea-aste keskiaste peruskoulutus Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 10.3.2016 eurojatalous.fi 32504 21
talous: sopeuttamisen lykkääminen vaikeuttaisi entisestään nuorten asemaa Viime vuosien kehitys heikentänyt työmarkkinoille juuri tulleen sukupolven työllisyyttä ja tuloja Kotitalouksien mediaanitulot ikäluokittain eri ikäisinä suhteessa 29 55 vuotiaisiin 1973 1975 76 78 79 81 82 84 85 87 1,1 1 'X-sukupolvi' 0,9 0,8 0,7 'Y-sukupolvi' 0,6 0,5 0,4 0,3 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Ikä Lähteet: Tilastokeskus ja S Suomen Pankki. Nykyiset nuoret, pienet sukupolvet joutuvat tulevaisuudessa hoitamaan nyt otettavaa velkaa 22
Kiitos! 23