Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 21.3.2016 Julkinen 1
Esityksen teemat Maailmantalouden kasvu hitainta sitten finanssikriisin vuonna 2015 Vuosi 2015 hyvä kehittyneille, vaikea nouseville talouksille Euroalueen inflaatio jäi nollaan Öljymarkkinoiden pelisäännöt muuttuneet Tarjonta ylittää edelleen kysynnän Öljy ja rahoitusmarkkinat, rahoitusmarkkinat ja öljy Kasvunäkymissä ei voimakasta kohenemista USA, euroalue ja Japani: potentiaalin yläpuolella BRICS: mukautuvatko rakenteet vai mukautuuko kasvu? Maailmankauppa murrosten äärellä Julkinen 2
Finanssikriisistä nykyhetkeen Julkinen 3
Maailmantalouden kasvu 2015 hitainta sitten finanssikriisin Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet Maailma 10 BKT:n muutos, % 8 6 4 2 0-2 -4 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Lähde: Suomen Pankki ja EKP. 23428 Julkinen 4
Kehityksen ajureina toimineet Finanssikriisi ja siitä toipuminen Yhdysvallat, euroalue; Japani BRICS-maiden kasvanut rooli Kiina, Intia, Venäjä, Brasilia ja Etelä-Afrikka Öljymarkkinoiden murros Raaka-ainemarkkinat laajemminkin Globalisaatio Maailmankauppa Talouspolitiikka Rahapolitiikka *** Julkinen 5
Kehittyneet päätalousalueet: Elpyminen eritahtista ja vaivalloista Euroalue Yhdysvallat Japani 120 Indeksi, 100 = 2008 Indeksi, 100 = 2008 115 110 105 100 95 90 2008 2010 2012 2014 2016 Lähde: Maiden tilastoviranomaiset, Macrobond. 32427 Julkinen 6
Yhdysvallat ja euroalue: Kasvun rakenne ennen ja jälkeen kriisin Työllisyys Yhdysvaltain BKT:n kasvun tekijät Euroalueen BKT:n kasvun tekijät Pääomakanta Työlliset Kokonaistuottavuus BKT:n kasvu Pääomakanta Työlliset Kokonaistuottavuus BKT:n kasvu 6 Prosenttiyksikköä 6 %-yksikköä 4 4 2 2 0 0-2 -2-4 -4-6 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähteet: Euroopan komissio ja Suomen Pankin laskelmat. 18.3.2016 eurojatalous.fi 32567@US_2005-2015 -6 32567 Pääomakanta 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: Komissio ja Suomen Pankki. Julkinen 7
Japani: Abenomicsin kolme vuotta suuri laiva kääntyy hitaasti 68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 58 Naisten työhönosallistumisaste Pohjainlaatio (pl. ruoka ja energia), (oikea asteikko) % % 2008 2010 2012 2014 2016 Lähde: Japanin tilastovirannomainen. Julkinen 8 30307 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5-2
Nousevat taloudet: Vaikeudet painavat maailmantaloutta Brasilia Venäjä Intia Kiina Etelä-Afrikka 200 BKT, indeksi, 2008 = 100 180 160 140 120 100 80 2008 2010 2012 2014 2016 Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset, OECD ja Macrobond. 32427 Julkinen 9
Raaka-ainemarkkinat: Öljymarkkinoiden pelisäännöt muuttuneet 140 120 100 80 60 40 20 0 USD/Barrel Spot-hinta 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Lähde: Macrobond. 23060 30.6.2014 1.9.2015 1.12.2015 9.3.2015 20.1.2016 Julkinen 10
Miksi maailmankauppa on hidastunut? 3,5 Toteutunut Keskiarvo 1980 2014 (pl. 2009) Keskiarvo 1994 2007 Keskiarvo 2011 2014 Ennuste (*) Kaupan kasvu / BKT:n kasvu, 4 neljänneksen liukuva keskiarvo 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 2010 2012 2014 2016 2018 (*) SP:n ennuste maaliskuulta 2016. Lähteet: IMF, Maailmanpankki, OECD ja Suomen Pankki. 18.3.2016 eurojatalous.fi Julkinen 11
Euroalueen inflaatio jäi nollaan vuonna 2015 Kuukausi-inflaation hajotelmat: kokonaisinflaatio 2015M10 2016M02 1,4 % 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2 Inflaatio 2015/10 2016/2-0,4 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat. 32446 Julkinen 12
Euroalueen inflaatio jäi nollaan vuonna 2015 Kuukausi-inflaation hajotelmat: pohjainflaatio 2015M10 2016M02 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4 % 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat. 32449 Pohjainflaatio 2015/10 2016/2 Julkinen 13
Suomen Pankin kansainvälisen talouden ennuste Julkinen 14
Maailmatalouden kasvua hidastavat rakenteelliset tekijät Prosenttimuutos edellisvuotisesta (suluissa edellinen ennuste) BKT 2015 2016e 2017e 2018e EU22 1,5 (1,7) 1,4 (1,8) 1,7 (1,9) 1,7 (-) Yhdysvallat 2,4 (2,6) 2,2 (3,0) 2,3 (2,8) 2,2 (-) Japani 0,5 (0,6) 0,4 (1,1) 0,7 (1,0) 1,2 (-) Kiina 7 (7) 6 (6) 6 (6) 5 (-) Venäjä -4 (-4) -3 (-2) 0 (1) 1 (-) Maailma 2,8 (3,0) 2,8 (3,2) 3,2 (3,5) 3,2 (-) Maailmankauppa 1,4 (1,8) 2,7 (3,7) 3,8 (4,5) 4,0 (-) e = ennnuste E22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska. Julkinen 15
Öljyn hinnan muutos heijastuu laajalti inflaationäkymiin Prosenttimuutos edellisvuotisesta (suluissa edellinen ennuste) Inflaatio 2015 2016e 2017e 2018e EU22 0 (0) 0,2 (1,1) 1,2 (1,7) 1,6 (-) Yhdysvallat 0,1 (0,2) 1 (1,6) 2,3 (2,0) 2,2 (-) Japani 0,8 (0,4) 0,2 (1,1) 1,5 (1,6) 1,4 (-) e = ennnuste E22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska Julkinen 16
Ennusteen riskit Euroalueen ulkoiset riskit Maailmantalouden laaja-alainen ja voimakas hidastuminen Esim. Kiinan kasvun äkkipysähdys ja öljyn hinnan lasku Suorat kysyntävaikutukset Tasevaikutukset, dollarimääräinen velka ja valuuttakurssit Euroalueen sisäiset riskit Euroalueen elpyminen yhä hauraalla pohjalla Finanssikriisillä on ollut pitkäkestoisia vaikutuksia Yksittäiset euromaat, pankit Poliittinen epävarmuus Brexit-kansanäänestys 23. kesäkuuta Pakolaiskriisin hoitaminen Julkinen 17
Kiitos! Julkinen 18