Voisiko euron hajo.aa hallitus1? Onko Fixit mahdollisuus. Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank

Transkriptio

1 Voisiko euron hajo.aa hallitus1? Onko Fixit mahdollisuus Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank

2 Miksi olemme täällä tänään? Vastaus: monien ekonomisaen mielestä jo ennen euron luomista - euro oli väärä ratkaisu Yhä useampi pitää sitä vääränä ratkaisuna nyt, kun sen seuraukset nähdään myös Suomessa Eurosta aiheutunut kumulaaivinen tuotantokuilupohjainen hyvinvoinatappio 10 % keskimäärin (1-2 % per vuosi) SilA: euro ei romahtanut ja euro tuo'aa vakau'a mu'a vakau'a ilman kasvua EKP = valtaisa yhteisvastuuinsatuuao, jäsenmaille kustannuksia (markkinakurin menetys) Ennuste: EKP:n määrällinen elvytys ei pelasta euroa (on vain valuuoasodan välikappale kuten USA:ssa ja Japanissa) näkyy lähinnä arvopapereiden hinnoissa

3 Kaksi kysymystä: Onko eurosta eroaminen mahdollista? Vastaus: eroaminen on mahdollista joko maakohtaisesa (esim. Fixit) tai euromaiden rinnakkaisvaluutalla (ECUXIT) Onko eurosta eroaminen kannateoava idea? Vastaus: riippuu hyöty- kustannusanalyysin lopputuloksesta

4

5 Rapor[ saatavilla EuroThinkTankin koasivulla ja sisältää: (i) Maan opamaalisen koon teorian (ii) OpAmaalisen valuuoa- alueen teorian (iii) Eurosta eroamisen hyöty- kustannusanalyysia

6 Fixit- analyysi: kuin yri.äisi kaataa suurta puuta käsisahalla

7 EuroThinkTank- rapor1n 3 tehtävää Olisiko eurosta irtaantuminen perusteltua ja missä oloissa? Mitkä valmistelut olisivat tarpeellisia, jooa tästä aiheutuvat kustannukset minimoituisivat? Minkä periaaoeiden varaan rahapoliaikka tulisi rakentaa, jos maa ooaisi uudelleen käyoöönsä oman valuutan?

8 Fixit- keskustelussa esillä: Helve[kustannukset liike- elämässä ja rahoitusjärjestelmässä VertailukohAa: - Suomen sotakorvaukset Neuvostoliitolle 2,25 % BKT:sta (nykyrahassa 4,5 mrd ) - Koskenkylä: luvun pankkikriisi 8 % (nykyrahassa 16 mrd ) laman kustannus 12 % suhteessa BKT:hen (nykyrahassa 24 mrd ) - Meidän laskelmissa oleteou: helve[kustannuksen haarukka 0 20 mrd

9 Hyödyt julkisessa keskustelussa sivuute.u Oma raha, oma stabilisaaaopoliaikka Kilpailukykyloikkaa ei tarvioaisi. Sipilän hallitusohjelmassa ei tarvioaisi sisäisen devalvaaaon osiota. Suomi ei mukana uusissa eurositoumuksissa. EuroliiOovalAo voi myös epäonnistua tai sen ylläpitokustannuksen kuten tulonsiirrot voivat olla merkioävät ja jatkuvat. Tutkimukset puoltavat joustavia valuuoakursseja.

10 Irtaantumisen kustannukset (lyhyt aikaväli) ja hyödyt (pitkä aikaväli). Hyöty- kustannusanalyysi: esimerkkilaskelmia Kertaluonteinen helve[kustannus KumulaAiviset hyödyt yli ajan

11 Taulukko 1. NPV:n arvot (mrd ). BKT:n tasolisäys 0, 1 tai 2 mrd vuodessa. Diskon.okorko = 2% (pitkä horison@) Hyöty BKT:n vakiolisäyksellä mita5una Helve7kustannus 0 mrd 1 mrd 2 mrd mrd 100 mrd - 1 mrd - 1 mrd 49 mrd 99 mrd - 5 mrd - 5 mrd 45 mrd 95 mrd - 10 mrd - 10 mrd 40 mrd 90 mrd - 20 mrd - 20 mrd 30 mrd 80 mrd

12 Taulukko 2. NPV:n arvot (mrd ). BKT:n tasolisäys 0, 1 tai 2 mrd. Diskon.okorko = 10% (lyhyt horison@) Hyöty BKT:n vakiolisäyksellä mita5una Helve7kustannus 0 mrd 1 mrd 2 mrd mrd 20 mrd - 1 mrd - 1 mrd 9 mrd 19 mrd - 5 mrd - 5 mrd 5 mrd 14 mrd - 10 mrd - 10 mrd 0 mrd 10 mrd - 20 mrd - 20 mrd - 10 mrd 0 mrd

13 Taulukko 3. Millä BKT:n kasvuvauhdin kiihtyvyydellä ja euron hyöty olisivat yhtä suuret?

14 Johtopäätöksiä laskelmista Perin vaikea tuooaa laskelmaa, jossa pitkän aikavälin hyödyt alioaisivat lyhyen aikavälin helve[kustannukset Jo pieni pysyvä lisäys bkt:hen tai sen kasvuvauhain ylioää suuretkin kertaluonteiset erokulut.

15 Suomen valinta? Jos Suomi pääsee nousu- uralle, opamiratkaisu on poistua eurosta, sillä Suomi jatkaa maksajan roolissa euroliioovalaossa pankki- ja tulonsiirtounionin kauoa. Jos Suomi ei pääse nousu- uralle, opamiratkaisu on lii'yä euroliioovalaoon, sillä oletuksella eoä Suomi siirtyy avustusten vastaano'ajaksi ja Troikan komentoon. Suomen Pankin arvio: Suomen talous ei nouse moneen vuoteen parhaassakaan tapauksessa. Suurin hyöty omasta valuutasta saadaan silloin, kun talous ei ole kunnossa. Ero eurosta olisi taas helpompi (muoa epätodennäköinen), jos maan talous olisi kunnossa.

16 Mitä käytännössä tulisi tehdä? Yksityiskohdat EuroThinkTank- raporassa: - SuunniOeluvaihe (julkisuudelta suojassa) ja päätösvaihe erillisiä - Maa säilyy EU:n jäsenenä - Oman rahan lähtöarvo: 1 FIM = 1 helpooaa, sioen vapaa kellunta - Oma keskuspankki - Raha- ja korkopoliaikassa Ruotsin (ja muiden pienten maiden) keskuspankki esikuvaksi - Tilapäistoimet (vrt. Tsekin ja Slovakian tapaus!) - Setelistö, valaon lainat - Miten luoda valuutan kysyntä: julkinen sektori maksaa kaikki maksunsa koamassa uudessa valuutassa, kansalaiset maksavat veronsa uudessa valuutassa, markkaobligaaaot (aluksi verooomuus), virkamiesten palkat markoissa, pankkien keskuspankkirahoitus markoissa

17 ElämänviisauOa: Jokaiseen ongelmaan on ratkaisu. On aina ollut EuroThinkTank kiioää huomiosta!

18 EuroThinkTank: Euron tulevaisuus, Suomen vaihtoehdot, EuroThinkTank: Suomen eurovaihtoehdot: jäsenyys eurolii=oval>ossa tai fixit, 2015.