osavuosikatsaus

Transkriptio

1 osavuosikatsaus Q3

2 Selkeä sijoitus Norvestia on pörssinoteerattu sijoitusyhtiö, jonka osakkeita hankkimalla sijoittaja omistaa välillisesti kattavan poikkileikkauksen pohjoismaista talousmaisemaa vakavaraisista pörssiyhtiöistä aina kiinnostaviin noteeraamattomiin kasvuyrityksiin saakka. Norvestia on olemassa, jotta kuka tahansa voisi osallistua ammattimaiseen sijoitustoimintaan tasavertaisesti, tavoitteenaan tasaisen hyvä tuotto. Pelkistetyn liiketoimintamallin ansiosta sijoittaja voi olla varma siitä, että Norvestian etu on aina yhtenevä sijoittajan omaisuuden kasvattamisen kanssa. OSAVUOSIKATSAUS Substanssi (osinko-oikaistu) nousi kauden aikana 5,0 % (3,5 %). Oikaistu substanssi (osinko-oikaistu) nousi kauden aikana 4,5 % (3,4 %). Substanssi per osake oli kauden lopussa 9,78 euroa (9,55). Oikaistu substanssi per osake oli kauden lopussa 9,88 euroa (9,64). Katsauskauden tulos oli 6,5 miljoonaa euroa (4,9). Vuodelta 2014 osinkoa jaettiin 0,30 euroa per osake (0,35). osavuosikatsaus norvestia oyj 2

3 NORVESTIALLE UUSI SIJOITUSTOIMINNAN STRATEGIA Norvestian hallitus on hyväksynyt konsernin strategiaprosessin tuloksena yhtiön uuden sijoitustoiminnan strategian. Samalla yhtiö on päivittänyt taloudellisia tavoitteitaan. Norvestia julkaisee hallituksen strategisista päätöksistä erillisen pörssitiedotteen. PÄÄOMAMARKKINAT Vuosi 2015 on ollut tähän mennessä hyvin kaksijakoinen Euroopan pääomamarkkinoilla. Osakekurssit nousivat voimakkaasti vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Sen jälkeen ne kääntyivät laskuun huhtikuussa ja ovat laskeneet lähes yhtäjaksoisesti siitä asti. Erityisen voimakasta osakekurssien lasku oli elo-syyskuussa. OMX Helsinki CAP -tuottoindeksin arvo laski vuoden kolmannella neljänneksellä 7,9 prosenttia. Kolmannen neljänneksen päättyessä indeksin tuotto vuoden alusta oli 3,1 prosenttia, kun se parhaimmillaan huhtikuussa oli yli 20 prosenttia. Osakekurssien laskun taustalla on ollut useita tekijöitä. Loppukeväästä Kreikan velkaneuvottelut ja taloudellinen tilanne painoivat osakekursseja alaspäin. Kesällä ja alkusyksystä huoli maailmantalouden kasvunäkymistä ja etenkin Kiinan kasvun hidastumisesta lisäsivät epävarmuutta pääomamarkkinoilla. Tämä näkökanta vahvistui markkinoilla, kun USA:n keskuspankki FED ei ennakko-odotusten vastaisesti nostanutkaan ohjauskorkoaan syyskuun 17. päivänä pitämässään kokouksessa. Tämä päätös tulkittiin siten, että FED näkee USA:n kasvunäkymät aikaisempaa heikompina. Viimeaikaiset tilastotiedot tukevat tätä näkemystä. Useat ennustelaitokset ovat laskeneet kesän jälkeen maailmantalouden kasvuennusteitaan. Vielä alkuvuodesta maailmantalouden ennakoitiin kasvavan tänä vuonna 3,6 prosenttia. Viimeisimmät ennusteet ennakoivat maailmantalouden kasvavan tänä vuonna noin 3 prosenttia ja ensi vuonna noin 3,5 prosenttia. Kiinan talouden odotetaan kasvavan lähivuosina runsaan 6 prosentin vauhtia. Myös jotkut yksittäiset uutiset heiluttivat osakemarkkinoita vuoden kolmannella neljänneksellä. Maailman suurin autonvalmistaja Volkswagen jäi syyskuussa kiinni dieselautojensa päästötestien manipuloinnista USA:ssa. Yhtiön osake menetti tämän seurauksena kahden päivän aikana lähes 40 prosenttia markkina-arvostaan, mikä vastasi noin 30 miljardia euroa. Tämä Euroopan talouden pitkään aikaan suurin skandaali heikensi entisestään jo muutenkin epävarmaa tunnelmaa osakemarkkinoilla ja käänsi myös muiden autonvalmistajien osakekurssit laskuun. Kolmannen neljänneksen kurssilaskun laajuutta kuvaa hyvin se, että Helsingin pörssin OMX Helsinki 25 -indeksin osakkeista yli puolet laski neljänneksen aikana enemmän kuin kymmenen prosenttia. Eniten laski Outokummun osake, joka menetti arvostaan 54 prosenttia. Nousukärjessä oli Tiedon osake, jonka arvo nousi 8 prosenttia. Korkomarkkinoilla perusasetelma säilyi muuttumattomana vuoden kolmannella neljänneksellä. Korkotaso on historiallisesti edelleen ennätysmäisen matala ja riskittöminä pidettyjen lainojen korkotaso jopa laski hieman. Esimerkiksi Saksan valtionlainojen korko on tällä hetkellä negatiivinen aina 5 vuoden maturiteettiin asti. Korkotason lasku on seurausta siitä, että osakemarkkinoiden turbulenssilta suojautuvat sijoittajat etsivät turvasatamia sijoituksilleen ja ovat valmiita hyväksymään jopa negatiivisen koron osakeriskin sijaan. Seuraavassa taulukossa esitetään indeksituotot eri pörsseissä vuoden 2015 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana: Suomi / OMX Helsinki -indeksi -1,0 % Suomi / OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi 3,1 % Ruotsi / OMX Stockholm -indeksi 0,4 % Norja / OBX-indeksi -1,1 % Tanska / OMX Copenhagen -indeksi 18,6 % USA / Nasdaq Composite -indeksi -2,4 % USA / S&P 500 -indeksi -6,7 % Bloomberg European 500 -indeksi 0,5 % MSCI World -indeksi -7,5 % Japani / Nikkei 225 -indeksi -0,4 % Norvestian osakekurssi (osinko-oikaistu) 3,0 % Norvestian substanssi (osinko-oikaistu) 5,0 % Norvestian oikaistu substanssi (osinko-oikaistu) 4,5 % KASVUSIJOITUKSET Norvestian hallituksen hyväksymä uusi sijoitustoiminnan strategia vaikuttaa olennaisesti kasvusijoitustoiminnan (aikaisemmin teollisuussijoitukset) rooliin konsernissa. Sijoitusten osuutta tullaan kasvattamaan nykyisestä 10 prosentista noin 50 prosenttiin vuosien välisenä aikana. Sijoitukset listaamattomiin tai kasvuhakuisiin listattuihin yrityksiin kuuluvat Norvestian kasvusijoitussalkkuun, jota hallinnoi Norvestian tytäryhtiö Norvestia Industries Oy. Sijoitus toiminnan tavoitteena on löytää mielenkiintoisia, hyvän kasvupotentiaalin yrityksiä, joiden pitkäjänteisellä ja aktiivisella kehittämisellä voidaan saada aikaan merkittävää arvonnousua ja siten tuottoa Norvestian osakkeenomistajille. Sijoitusstrategian mukaan Norvestia pyrkii löytämään kohteiksi yrityksiä, jotka toimivat riittävän suurilla markkinoilla ja joilla on mahdollisuus hyödyntää palvelu- ja ratkaisuinnovaatioitaan sekä Suomessa että kansainvälisesti. Norvestia sijoittaa vähemmistöosuuksiin tai voi olla enemmistössä yhdessä toisen sijoittajan kanssa. Syyskuun 2015 lopussa kasvusijoitusten salkku koostui neljästä noteeraamattomasta yrityksestä, jotka ovat mediatuotantoa ja -konsultointia tarjoava Aste Holding, terveydenhoito- ja hoivapalveluja tarjoava Coronaria Hoitoketju (johon kuuluu myös itsenäinen, nopeasti kasvava varhaiskasvatuspalveluja tarjoava Touhula-konserni), käyttökokemusten suunnittelupalveluja tarjoava Idean Enterprises sekä teleliikenteen liiketoimintatiedon ohjelmistoratkaisuja kehittävä Polystar Instruments. Näiden omistusten tasearvo oli yhteensä 12,0 miljoonaa euroa. Kasvusijoitusten kehitys on ollut vahvaa myös vuonna 2015 ja yhtiöt ovat pystyneet kasvattamaan liikevaihtoaan markkinoita nopeammin. Myös sijoitukset pääomarahastoihin sisältyvät kasvusijoituksiin. Norvestia on sitoutunut sijoittamaan Lifeline Ventures Fund I -pääomarahastoon 2,0 miljoonaa euroa, josta on sijoitettu nyt 1,4 miljoonaa euroa. Lisäksi Norvestia on sitoutunut sijoitta- osavuosikatsaus norvestia oyj 3

4 maan Amanda V East -pääomarahastoon 2,0 miljoonaa euroa, josta on sijoitettu nyt 1,1 miljoonaa euroa. Norvestia on myös sijoittanut 0,1 miljoonaa euroa Lifeline Ventures Fund III -pääomarahastoon. SUBSTANSSIARVO JA PÖRSSIKURSSI Norvestian substanssiarvo oli 149,8 miljoonaa euroa tai 9,78 euroa per osake (146,2 miljoonaa euroa tai 9,55 euroa per osake vuotta aikaisemmin) ja vuoden 2014 lopussa 9,59 euroa per osake. Kun huhtikuussa 2015 maksettu 0,30 euron osinko otetaan huomioon, nousi yhtiön osakekohtainen substanssiarvo katsauskaudella 0,49 euroa (0,33), mikä vastaa 5,0 %:n nousua (3,5 %) vuoden alusta. Kolmannella neljänneksellä substanssi per osake laski 0,28 euroa (-0,04). Tilinpäätöksen 2014 tueksi ja kasvusijoitusten käypien arvojen varmistamiseksi teetetyt ulkopuoliset arvonmääritykset johtivat arvonnousuun yhdessä osakkuusyrityksessä, Coronaria Hoitoketju Oy:ssä. Nämä tehdyt arvonmääritykset huomioiden Norvestian oikaistu substanssiarvo oli 151,4 miljoonaa euroa (147,7), mikä vastaa 4,5 %:n osinkooikaistua nousua (3,4 %) vuoden alusta. IFRS:n mukaan tällaista arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata, koska osakkuusyritykset käsitellään Norvestian konsernitilinpäätöksessä pääomaosuusmenetelmällä. Norvestian osakkeen päätöskurssi oli 7,32 euroa per osake (7,32), mikä vastasi 25 %:n substanssialennusta (23 %). Osakkeiden pörssiarvo oli 112,1 miljoonaa euroa (105,5). Vuodenvaihteessa osakkeen kurssi oli 7,40 euroa osakkeelta. Vuoden 2015 kolmannella neljänneksellä Norvestian osakkeiden vaihto pörssissä oli yhteensä 1,5 miljoonaa euroa (1,3). Keskimääräinen päivävaihto oli euroa (19 265). Vaihdettujen osakkeiden lukumäärä oli ( ), mikä vastaa 1,2 % (1,2 %) osakkeiden kokonaismäärästä. Norvestia Oyj:n osakepääoma koostuu osakkeesta. KONSERNIN TULOS Konsernin tulos oli vuoden 2015 tammi-syyskuussa 6,5 miljoonaa euroa (4,9) ja liiketoiminnan kulut olivat 1,8 miljoonaa euroa (1,4). Oman pääoman tuotto oli 4,4 % (3,3 %) ja sijoitetun pääoman tuotto 4,5 % (3,2 %). Vuoden kolmannen neljänneksen tulos oli -4,4 miljoonaa euroa (-0,9). Konsernitilinpäätöksestä 2014 lähtien laskennalliset verosaamiset ja -velat on netotettu. Tunnuslukujen vertailutiedot on oikaistu viime vuodelta vastaamaan muutosta. Tämä osavuosikatsaus on laadittu IFRS:n mukaisesti. Osavuosikatsauksessa sovelletaan samoja laatimisperiaatteita kuin tilinpäätöksessä Tunnuslukujen laskennassa on sovellettu samoja laskentaperiaatteita kuin tilinpäätöksessä ja vuosikertomuksessa Laimennettua tulosta per osake ei ole esitetty erikseen, koska yhtiö ei ole laskenut liikkeeseen instrumentteja, joilla olisi laimentava vaikutus. NORVESTIAN SIJOITUKSET Norvestian sijoitukset, lukuun ottamatta rahavaroja ja muita likvidejä varoja, olivat syyskuun lopussa 83 % (89 %) kokonaisvaroista. Sijoitukset jakaantuivat markkina-arvon perusteella seuraavasti: milj. % milj. % Pörssinoteeratut osakkeet ja osakerahastot* 75,3 49,6 73,3 50,7 Kasvusijoitukset 16,0 10,5 13,7 9,5 Hedgerahastot 18,1 11,9 20,2 14,0 Joukkovelkakirjalainat ja -rahastot 16,6 10,9 21,2 14,6 Rahavarat ja muut likvidit varat 26,0 17,1 16,2 11,2 Yhteensä 152,0 100,0 144,6 100,0 * joista osakerahastot 13,1 miljoonaa euroa (13,3). Konsernin varoista 79 % oli euromääräisiä, 14 % Ruotsin kruunuissa, 6 % Yhdysvaltain dollareissa ja 1 % muussa valuutassa. Vuoden kolmas neljännes oli sijoitusympäristönä vaikea. Sijoitussalkkua suojattiin myymällä osakkeita ja indeksitermiineitä sekä nostamalla käteisen määrää. Pörssinoteerattujen osakkeiden sekä osake- ja hedgerahastojen arvot laskivat. Joukkovelkakirjalainat pysyivät suunnilleen ennallaan ja kasvusijoitukset tuottivat positiivisesti. Suurimmat yksittäiset tuotot saatiin Elisan ja Finnairin osakkeiden arvonnoususta. Norvestian substanssituotto eri kuukausien välillä vaihteli yleistä osakemarkkinakehitystä vähemmän. Noin puolet Ruotsin kruunun valuuttariskistä suljettiin valuuttatermiinillä. Substanssi-, kurssi- ja indeksikehitys Norvestian osakekurssi, osinko- ja antioikaistu Norvestian oikaistu substanssi, osinko- ja antioikaistu OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi Bloomberg/EFFAS -obligaatioindeksi, Suomi osavuosikatsaus norvestia oyj 4

5 NORVESTIA-KONSERNI Norvestia Oyj on Norvestia Industries Oy:n ja Norventures Oy:n emoyhtiö. Norvestia on osakkuusyritys CapMan-konsernissa. Norvestian kaksiosainen sijoitusstrategia koostuu markkinasijoituksista ja kasvusijoituksista. Markkinasijoituksia tehdään pääasiassa pohjoismaisiin listattuihin osakkeisiin, hedgerahastoihin ja joukkovelkakirjalainoihin. Kasvusijoituksia tehdään pohjoismaisiin noteeraamattomiin yrityksiin, kasvuhakuisiin listattuihin yrityksiin sekä pääomarahastoihin. Norvestia Oyj:n osake listataan Nasdaq Helsingissä. HENKILÖSTÖ Vuoden 2015 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana Norvestia-konsernin palveluksessa oli keskimäärin 7 (6) henkeä. OSAKKEENOMISTAJAT Norvestialla oli (5 679) osakkeenomistajaa syyskuun 2015 lopussa. Osakkeista 12,9 % (34,4 %) oli ulkomaisessa omistuksessa. Norvestian suurin osakkeenomistaja on CapMan Oyj, joka omisti 21,7 % (-) osakkeista ja äänistä. Toiseksi suurin omistaja, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö, omisti 11,7 % (11,7 %) osakkeista ja 11,7 % (7,6 %) äänistä. Kymmenellä suurimmalla osakkeenomistajalla oli hallussaan yhteensä 58,5 % (57,3 %) osakkeista ja 58,5 % (72,1 %) osakkeiden yhteenlasketusta äänimäärästä. CapMan Oyj osti ,0 prosenttia Norvestian osakkeista Kaupthing hf:ltä, minkä seurauksena CapManin omistusosuus Norvestiassa nousi 28,7 prosenttiin. SIJOITUSTOIMINNAN RISKIT Tasaisen omaisuuden kasvattamisen lisäksi yksi Norvestian sijoitustoiminnan pääperiaatteista on hajauttaa sijoitukset ja siten rajoittaa kokonaisriskitasoa. Merkittävä osa sijoituksista voidaan ajoittain kuitenkin keskittää tiettyihin sijoitustyyppeihin ja arvopapereihin, joiden mahdollinen epäedullinen kehitys voi heikentää merkittävästi Norvestian tulosta. Norvestia pyrkii ajoittain suojaamaan sijoituksiaan optioilla ja termiineillä. Saattaa kuitenkin syntyä tilanteita, joissa suojaus ei ole tehokas. Norvestian viisi suurinta sijoitusta olivat rahastot Didner & Gerge Aktiefond ja Nektar, pörssinoteerattu rahasto SPDR S&P 500 ETF, Fortumin osake sekä kasvusijoitus Coronaria Hoitoketju Oy. Taloudellinen kehitys sekä pörssikurssien muutokset koti- ja ulkomailla vaikuttavat olennaisesti Norvestian tulokseen. Tämän lisäksi myös valuuttakurssimuutokset vaikuttavat yhtiön tulokseen. Yleinen epävarmuus pääomamarkkinoilla lisää Norvestian sijoitusten volatiliteettia ja kasvattaa siten myös riskiä. TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT Pääomamarkkinoiden kehitystä vuoden viimeisellä neljänneksellä on poikkeuksellisen hankala arvioida. Epävarmuuden keskellä varminta on se, että riskittöminä pidettyjen lainojen korkotaso tulee edelleen säilymään ennätysmäisen matalana. Euroopan keskuspankki (EKP) ilmoitti 23. lokakuuta pitämänsä kokouksen jälkeen tarvittaessa lisäävänsä edelleen likviditeetin määrää, jos Euroopan talous ei lähde muuten toivottuun kasvuun. Matalalla korkotasolla ja EKP:n tukitoimilla on selvä osakemarkkinoita tukeva vaikutus. Osakekursseja painaa kuitenkin se, että tähän mennessä julkaistut kolmannen neljänneksen yhtiökohtaiset tulokset ovat olleet odotuksia heikompia ja monien osakkeiden hinnat ovat laskeneet selvästi tulosjulkistusten jälkeen. Osakemarkkinat ovatkin nyt hyvin kaksijakoisessa tilanteessa. Yhtiökohtaiset tulokset eivät sinänsä antaisi aihetta osakekurssien nousulle, mutta keskuspankin tukitoimet miltei pakottavat osakemarkkinaa ylöspäin. Myös huoli maailmantalouden kasvunäkymistä painaa edelleen osakekursseja. Etenkin Kiinan julkaisemia talouslukuja seurataan nyt tarkasti. Positiivinen signaali markkinoille olisi todennäköisesti se, että FED nostaisi ohjauskorkoaan vielä tämän vuoden kuluessa. USA:n keskuspankin ohjauskorko on ollut historiansa matalimmalla 0,25 prosentin tasolla kohta seitsemän vuotta. Pienikin koronnosto antaisi viitteitä siitä, että USA:n keskuspankki uskoo USA:n talouden nousuun ja vahvistumiseen lähivuosina. Tässä herkässä markkinatilanteessa Norvestia pyrkii parhaansa mukaan ottamaan toiminnassaan huomioon erilaiset talouden ja osakemarkkinoiden kehitysvaihtoehdot viimeisimpään taloudelliseen informaatioon perustuen. Sijoitusaste osakkeiden, rahastojen ja korkoa tuottavien sijoitusten välillä arvioidaan kulloisenkin tilanteen mukaan. Helsingissä, Hallitus Tunnusluvut Tulos/osake, 0,42 0,32 0, Omavaraisuusaste, % 97,3 97,7 99,0 Oma pääoma/osake, 9,78 9,55 9,59 Substanssi/osake, 9,78 9,55 9,59 Oikaistu substanssi/osake, 9,88 9,64 9,73 Substanssi, milj. 149,8 146,2 146,9 Oikaistu substanssi, milj. 151,4 147,7 149,0 Osakkeen pörssikurssi, 7,32 7,32 7,40 Osakkeiden lukumäärä osavuosikatsaus norvestia oyj 5

6 Konsernin laaja tuloslaskelma Arvopaperitoiminnan voitot ja tappiot Henkilöstökulut Poistot ja arvonalentumiset Liiketoiminnan muut kulut LIIKEVOITTO/-TAPPIO Osuus osakkuusyritysten tuloksista Realisoituneet tuotot osuuksista osakkuusyrityksissä Rahoitustuotot ja -kulut TULOS ENNEN VEROJA Tuloverot* TILIKAUDEN TULOS Muut laajan tuloksen erät verojen jälkeen: Erät, joita saatetaan tulevaisuudessa siirtää tulosvaikutteisiksi Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos TILIKAUDEN LAAJA TULOS * Perustuu katsauskauden tulokseen Tulos/osake, -0,29-0,06 0,42 0,32 0,35 Osakkeiden lukumäärä osavuosikatsaus norvestia oyj 6

7 Konsernin tase Varat PITKÄAIKAISET VARAT Aineettomat hyödykkeet Aineelliset hyödykkeet Osuudet osakkuusyrityksissä Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Myytävissä olevat rahoitusvarat LYHYTAIKAISET VARAT Kaupankäyntisalkku Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Saamiset Rahavarat Oma pääoma ja velat OMA PÄÄOMA Osakepääoma Ylikurssirahasto Käyvän arvon rahasto Kertyneet voittovarat Tilikauden tulos LASKENNALLISET NETTOVEROVELAT LYHYTAIKAISET VELAT osavuosikatsaus norvestia oyj 7

8 Konsernin rahavirtalaskelma LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA Tulos ennen veroja Oikaisut: Realisoitumattomat arvonnousut Muut liiketoimet, joihin ei liity maksutapahtumaa Korkotuotot Osinkotuotot Käyttöpääoman muutokset Kaupankäyntisalkun ja muiden sijoitusten muutos Saamisten muutos Lyhytaikaisten velkojen muutos Saadut osingot Saadut korot Saadut ja maksetut verot LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA INVESTOINTIEN RAHAVIRTA Osakkuusyritysten hankinta Osakkuusyritysten myynti Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä Investoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin INVESTOINTIEN RAHAVIRTA RAHOITUKSEN RAHAVIRTA Maksetut osingot RAHOITUKSEN RAHAVIRTA RAHAVAROJEN MUUTOS Rahavarat kauden alussa Rahavarat kauden lopussa osavuosikatsaus norvestia oyj 8

9 Konsernin oman pääoman muutokset Osakepääoma Ylikurssirahasto Käyvän arvon rahasto Kertyneet voittovarat Tilikauden tulos Yhteensä Oma pääoma Siirrot Muut laajan tuloksen erät Osingonjako Tilikauden tulos Oma pääoma Oma pääoma Siirrot Muut laajan tuloksen erät Osingonjako Tilikauden tulos Oma pääoma osavuosikatsaus norvestia oyj 9

10 Konsernin substanssiarvo milj Varat Pitkäaikaiset varat Osuudet osakkuusyrityksissä 7,9 6,6 7,3 Lainasaamiset osakkuusyrityksiltä 1,7 2,9 1,9 Muut sijoitukset 6,4 4,2 4,6 Laskennalliset verosaamiset 3,5 4,7 3,7 Lyhytaikaiset varat Kaupankäyntisalkku 62,2 60,1 65,4 Muut rahoitusvarat käypään arvoon 49,8 55,7 52,0 Rahavarat ja saamiset 26,1 20,3 17,1 Varat yhteensä 157,6 154,5 152,0 Lyhytaikaiset velat -2,6-2,6-0,4 Laskennalliset verovelat -5,2-5,7-4,7 SUBSTANSSI 149,8 146,2 146,9 OIKAISTU SUBSTANSSI* 151,4 147,7 149,0 Substanssiarvo/osake, 9,78 9,55 9,59 Oikaistu substanssiarvo/osake, * 9,88 9,64 9,73 Substanssimuutos, osinko-oikaistu Muutos, milj. -4,2-0,7 7,6 5,0 5,7 Osakekohtainen muutos, -0,28-0,04 0,49 0,33 0,37 * Tilinpäätöksen 2014 tueksi ja kasvusijoitusten käypien arvojen varmistamiseksi teetetyt ulkopuoliset arvonmääritykset johtivat arvonnousuun yhdessä osakkuusyrityksessä, Coronaria Hoitoketju Oy:ssä. IFRS:n mukaan tällaista arvonnousua osakkuusyhtiösijoituksissa ei voida kirjata, koska osakkuusyhtiöt käsitellään Norvestian konsernitilinpäätöksessä pääomaosuusmenetelmällä. Arvostusperiaatteet Substanssiarvon laskennassa käytetyt periaatteet ovat yhteneväiset konsernitilinpäätöksen laatimisperiaatteiden kanssa. Lisätietoja rahoitusvarojen arvostusperiaatteista löytyy sivulta 12. Osakekurssi ja oikaistu substanssi per osake 12 Osakekurssi Oikaistu substanssi osavuosikatsaus norvestia oyj 10

11 Osavuosikatsauksen liitetiedot Laatimisperiaatteet Tämä osavuosikatsaus on laadittu IFRS:n mukaisesti. Osavuosikatsauksessa sovelletaan samoja laatimisperiaatteita kuin tilinpäätöksessä Tunnuslukujen laskennassa on sovellettu samoja laskentaperiaatteita kuin tilinpäätöksessä ja vuosikertomuksessa Muihin laajan tuloksen eriin liittyvät verot Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos, Summa ennen veroja Verokulu Summa verojen jälkeen Vastuusitoumukset Johdannaiskaupan vakuudeksi annetut arvopaperit, Pantattujen arvopapereiden kirjanpitoarvo Rahastositoumukset, Sitoumus sijoittaa Lifeline Ventures Fund I Ky:hyn Sitoumus sijoittaa Amanda V East Ky:hyn Osakelaina Konserni on lainannut kappaletta Outotec Oyj:n osakkeita, kappaletta Sanoma Oyj:n osakkeita sekä kappaletta Stockmann Oyj:n B-osakkeita konsernin ulkopuolelle. Osakelainasta on saatu 105 %:n käteisvakuus, joka on kirjattu lyhytaikaisiin velkoihin. Johdannaissopimukset Norvestia on käyttänyt standardoituja johdannaissopimuksia tehostaakseen arvopaperisalkun hallintaa. Alla olevassa taulukossa on esitetty johdannaissopimusten hankinta-arvot, käyvät arvot sekä kohde-etuuksien arvot. Käyvät arvot on oikaistu osakkeiden vastaavilla osinkotuotoilla. Johdannaissopimukset kirjataan käypään arvoon kaupantekopäivänä ja arvostetaan myöhemmin edelleen käypään arvoon. Futuurien käyvät arvot vastaavat futuurin voittoa tai tappiota. Suojauslaskentaa ei ole sovellettu. Osakejohdannaiset, Asetetut myyntioptiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo Asetetut osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo Indeksijohdannaiset, Asetetut myynti-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo Ostetut osto-optiot, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Hankinta-arvo Käypä arvo Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo Valuuttajohdannaiset, Asetetut futuurit, avoimet positiot Kohde-etuuden arvo Käypä arvo osavuosikatsaus norvestia oyj 11

12 Rahoitusvarojen käyvät arvot Kaupankäyntisalkku sisältää pääosin noteerattuja osakkeita ja johdannaisia, jotka arvostetaan käypään arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia toimivilla markkinoilla tilinpäätöspäivänä. Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat ovat pääasiassa rahasto-osuuksia, joiden käypänä arvona käytetään rahastojen substanssiarvoa tilinpäätöspäivänä. Ryhmään kuuluvat myös joukkovelkakirjalainat, jotka arvostetaan käypään arvoon käyttäen viimeistä kaupantekokurssia tilinpäätöspäivänä. Myytävissä oleviin rahoitusvaroihin kuuluvat noteeraamattomat osakkeet ja pääomarahastosijoitukset, jotka arvostetaan käypään arvoon. Mikäli sijoituksille ei ole aktiivista markkinaa, käypä arvo määritetään käyttäen laskennallisia arvonmääritysmenetelmiä, jotka useimmiten pohjautuvat ennustettuihin kassavirtoihin. Pääomarahastosijoitukset arvostetaan yleisesti alalla vallitsevan käytännön mukaan, eli pääomarahastosijoituksen käypä arvo on pääomarahaston hallintayhtiön viimeisin ilmoittama rahaston arvo. Arvo on laskettu International Private Equity and Venture Capital Guidelinesin (IPEV) mukaisesti. Taulukossa on esitetty kunkin rahoitusvarojen erän käyvät arvot ja kirjanpitoarvot, jotka vastaavat konsernitaseen arvoja. Konsernilla ei ole rahoitusvelkoja. Voimassa ei ole toimeenpantavia yleisiä nettoutussopimuksia Rahoitusvarat Kirjanpitoarvo Käypä arvo Kirjanpitoarvo Käypä arvo Kirjanpitoarvo Käypä arvo Kaupankäyntisalkku Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Myytävissä olevat rahoitusvarat Saamiset Yhteensä Käyvän arvon hierarkia käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista Käyvät arvot kauden lopussa Taso 1 Taso 2 Taso 3 Kaupankäyntisalkku Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat Myytävissä olevat rahoitusvarat Yhteensä Päättyneen kauden aikana ei tapahtunut siirtoja käypien arvojen hierarkiatasojen 1 ja 2 välillä. Hierarkian tason 1 käyvät arvot perustuvat omaisuuserien noteerattuihin hintoihin toimivilla markkinoilla. Tason 2 instrumenttien käyvät arvot perustuvat merkittäviltä osin muihin syöttötietoihin kuin tasoon 1 sisältyviin noteerattuihin hintoihin, mutta kuitenkin tietoihin, jotka kyseiselle omaisuuserälle ovat todettavissa joko suoraan hintana tai epäsuorasti hinnoista johdettuna. Tason 3 osakkeiden käyvät arvot määritetään käyttäen kassavirtapohjaista arvonmääritysmenetelmää. Arvonmäärityksen tekee ulkopuolinen konsultti vuosittain. Pääomarahastosijoitusten käyvät arvot pohjautuvat pääomarahastojen hallintayhtiöiden raportteihin. Täsmäytyslaskelma tason 3 mukaan käypään arvoon arvostetuista rahoitusvaroista Muiden laajan tuloksen erien kautta kirjattavat myytävissä olevat rahoitusvarat Kauden alussa Lisäykset 560 Pääomanpalautus -15 Laajassa tuloslaskelmassa: Myytävissä olevien rahoitusvarojen arvonmuutos Kauden lopussa Kauden aikana rahoitusvarojen käyvän arvon luokissa ei tapahtunut siirtoja käyvän arvon hierarkian tasolle 3 tai sieltä pois. Johdon arvion mukaan tasolle 3 arvostettujen rahoitusinstrumenttien osalta yhden tai useamman käyvän arvon määrittämisessä käytetyn syöttötiedon vaihtaminen mahdolliseen vaihtoehtoiseen oletukseen ei muuttaisi tasolla 3 olevien käypään arvoon arvostettujen erien arvoa merkittävästi, ottaen huomioon kyseisten varojen suhteellisen pienen kokonaismäärän suhteessa omaan pääomaan sekä konsernin varojen kokonaismäärään. Lähipiiritapahtumat Norvestialla oli lähipiiritapahtumia Coronaria Hoitoketjun ja Aste Holdingin kanssa. Lähipiirisuhde Miltton-konsernin kanssa päättyi , kun Norvestian osuus konsernista myytiin. Alla olevan taulukon luvut on esitetty koko Norvestia-konsernin osalta. Norvestiasta tuli CapMan-konsernin osakkuusyritys , mistä lähtien Norvestialla on ollut lähipiirisuhde konsernin kanssa. Ajanjaksolla Norvestialla ei ollut lähipiiritapahtumia CapMan-konsernin kanssa. Lähipiiri, Aste Holding Oy Korkotuotot Coronaria Hoitoketju Oy Korkotuotot Miltton-konserni Korkotuotot Hankinnat Hankinnat lähipiiriltä tehtiin tavanomaiseen markkinahintaan. Konserni on myöntänyt Aste Holding Oy:lle lainan, joka vastaa 860 (1 075) ja Coronaria Hoitoketju Oy:lle lainan, joka vastaa 800 (800). osavuosikatsaus norvestia oyj 12

13 Sijoitukset Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo Käypä arvo Osuus sijoituksista NORVESTIA OYJ PÖRSSINOTEERATUT OSAKKEET Ahlstrom Oyj ,3 % Amer Sports Oyj ,0 % Apetit Oyj ,8 % Atria Oyj ,8 % Caverion Oyj ,7 % Elisa Oyj ,6 % Finnair Oyj ,1 % Fortum Oyj ,4 % HKScan Oyj sarja A ,3 % Honkarakenne Oyj ,6 % Huhtamäki Oyj ,7 % Kemira Oyj ,0 % Kesko Oyj sarja B ,1 % Konecranes Oyj ,7 % Metso Oyj ,7 % Metsä Board Oyj sarja B ,1 % Neste Oyj ,8 % Nokia Oyj ,8 % Nokian Renkaat Oyj ,9 % Oriola-KD Oyj sarja B ,4 % Orion Oyj sarja B ,1 % Outokumpu Oyj ,2 % Outotec Oyj ,4 % Raisio Oyj sarja V ,6 % Ramirent Oyj ,4 % Rapala VMC Oyj ,5 % Sampo Oyj sarja A ,1 % Sanoma Oyj ,3 % Sponda Oyj ,0 % Stockmann Oyj sarja B ,3 % Stora Enso Oyj sarja R ,7 % Tikkurila Oyj ,9 % UPM-Kymmene Oyj ,9 % Uponor Oyj ,5 % Valmet Oyj ,4 % Wärtsilä Oyj ,5 % YIT Oyj ,4 % Nomura Nikkei 225 ETF ,7 % Nordea Bank AB FDR ,9 % Powershares QQQ ,4 % SPDR S&P 500 ETF Trust ,6 % Tele2 AB ,1 % TeliaSonera AB ,1 % ,8 % RAHASTOT Brummer & Partners Multi-Strategy Euro ,0 % Brummer & Partners Nektar ,2 % Brummer & Partners Zenit ,2 % Didner & Gerge Aktiefond ,8 % eq Euro Investment Grade 1 K ,4 % eq High Yield Bond 1 K ,7 % Evli Emerging Frontier B ,4 % Evli Eurooppa B ,9 % Fondita European Top Picks B ,7 % Fourton Hannibal A ,3 % OP-Suomi Arvo A ,9 % RAM ONE ,0 % Russian Prosperity Fund Euro A ,4 % Taaleritehdas Arvo Markka ,9 % VISIO Allocator ,8 % ,6 % osavuosikatsaus norvestia oyj 13

14 Lukumäärä osakkeita/osuuksia Hankinta-arvo Käypä arvo Osuus sijoituksista JOUKKOVELKAKIRJALAINAT nimellisarvo Ahlstrom, erääntyy ,6 % Finnair, erääntyy ,2 % Nokia, erääntyy ,0 % Outokumpu, erääntyy ,3 % Pohjola Pankki, erääntyy ,8 % Sponda, erääntyy ,8 % SRV, erääntyy ,8 % Svenska Handelsbanken, erääntyy ,8 % ,3 % JOHDANNAISSOPIMUKSET Euro Stoxx myyntioptioita (asetettu) ,3 % Euro Stoxx osto-optioita (ostettu) ,1 % ,2 % NORVESTIA OYJ YHTEENSÄ ,5 % NORVESTIA INDUSTRIES OY NOTEERAAMATTOMAT OSAKKUUSYRITYKSET* Aste Holding Oy ,8 % Coronaria Hoitoketju Oy ,2 % Idean Enterprises Oy ,2 % Lainat osakkuusyrityksille ,3 % ,5 % PÄÄOMARAHASTOT Amanda V East Ky ,6 % Lifeline Ventures Fund I Ky ,4 % Lifeline Ventures Fund III AB ,1 % ,1 % NORVESTIA INDUSTRIES OY YHTEENSÄ ,6 % NORVENTURES OY NOTEERAAMATTOMAT YRITYKSET Polystar Instruments AB ,9 % NORVENTURES OY YHTEENSÄ ,9 % NORVESTIA-KONSERNI YHTEENSÄ ,0 % Taulukossa ei ole mukana konsernin rahavaroja. * Osakkuusyhtiöiden käypänä arvona esitetään konsernin tasearvo. Norvestia-konsernin sijoitusten maantieteellinen jakauma Norvestia-konsernin sijoitukset Suomi 58 % Muut Pohjoismaat 18 % Euroopan ulkopuoliset maat 14 % Muu Eurooppa 10 % Pörssinoteeratut osakkeet 49 % Joukkovelkakirjalainat 15 % Hedgerahastot 14 % Kasvusijoitukset 12 % Osakerahastot 10 % osavuosikatsaus norvestia oyj 14

15 Norvestia Oyj:n osavuosikatsauksen yleisluonteinen tarkastus Norvestia Oyj:n hallitukselle Johdanto Olemme tarkastaneet yleisluonteisesti Norvestia Oyj -konsernin taseen , laajan tuloslaskelman, oman pääoman muutoksia koskevan laskelman ja rahavirtalaskelman kyseisenä päivänä päättyneeltä yhdeksän kuukauden jaksolta sekä merkittäviä tilinpäätöksen laatimisperiaatteita koskevan yhteenvedon ja muut selostavat liitetiedot. Hallitus ja toimitusjohtaja vastaavat osavuosikatsauksen laatimisesta ja siitä, että se antaa oikeat ja riittävät tiedot EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti. Suorittamamme yleisluonteisen tarkastuksen perusteella annamme lausunnon osavuosikatsauksesta. Yleisluonteisen tarkastuksen laajuus Yleisluonteinen tarkastus on suoritettu yleisluonteista tarkastusta koskevan standardin 2410 Yhteisön tilintarkastajan suorittama osavuosi-informaation yleisluonteinen tarkastus mukaisesti. Yleisluonteiseen tarkastukseen kuuluu tiedustelujen tekemistä pääasiallisesti talouteen ja kirjanpitoon liittyvistä asioista vastaaville henkilöille sekä analyyttisia toimenpiteitä ja muita yleisluonteisen tarkastuksen toimenpiteitä. Yleisluonteinen tarkastus on laajuudeltaan huomattavasti suppeampi kuin tilintarkastusstandardien ja -suositusten mukaisesti suoritettava tilintarkastus, ja siksi emme pysty sen perusteella varmistumaan siitä, että saamme tietoomme kaikki sellaiset merkittävät seikat, jotka ehkä tunnistettaisiin tilintarkastuksessa. Näin ollen emme anna tilintarkastuskertomusta. Lausunto Yleisluonteisen tarkastuksen perusteella tietoomme ei ole tullut mitään, mikä antaisi meille syyn uskoa, ettei osavuosikatsaus anna EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) sekä muiden Suomessa voimassa olevien osavuosikatsauksen laatimista koskevien säännösten mukaisesti oikeita ja riittäviä tietoja yhteisön taloudellisesta asemasta ja sen toiminnan tuloksesta ja rahavirroista kyseisenä päivänä päättyneeltä yhdeksän kuukauden jaksolta. Helsingissä 27. päivänä lokakuuta 2015 PricewaterhouseCoopers Oy KHT-yhteisö Jan Holmberg KHT osavuosikatsaus norvestia oyj 15

16 Norvestia Oyj Pohjoisesplanadi 35 E Helsinki Puh Faksi info@norvestia.fi