PANEELIKESKUSTELU Indeksisijoittamisen uudet tuulet parhaat puolet aktiivisesta ja passiivisesta sijoittamisesta

Transkriptio

1 PANEELIKESKUSTELU Indeksisijoittamisen uudet tuulet parhaat puolet aktiivisesta ja passiivisesta sijoittamisesta Puheenjohtaja: Panelistit: Hannu Huuskonen, Sijoittaja.fi Vesa Engdahl, FIM Johan Hamström, SP-Rahastoyhtiö Jaakko Jouppi, Seligson & Co

2 Investment Intelligence Oy - Riippumaton 100 %:sti sijoittajan näkökulmasta rakennettu asiantuntijayritys, joka syntyi sijoittajien tarpeista - Toiminta jakaantuu kahteen pääliiketoiminta-alueeseen: 1) internetissä toimivaan Sijoittaja.fi -tietopalveluun sekä 2) pääasiassa instituutioita ja varakkaita yksityishenkilöitä palveleviin SijoittajaPRO palveluihin Investment Intelligence Oy ei ole Sijoituspalvelulain mukainen sijoituspalveluyhtiö. Emme anna toimiluvan alaista yksilöllistä sijoitusneuvontaa, emmekä ole tekemisissä asiakkaiden rahavirtojen kanssa.

3 PANELISTIT Vesa Engdahl Päästrategi, FIM / S-Pankki-ryhmä Vesa on ollut työelämässä runsaat 20 vuotta, joista ensimmäiset vajaat 10 vuotta ministeriöiden ja kansainvälisten organisaatioiden palveluksessa, sekä finanssialalla vuoden 2002 alusta asiantuntijana ja johtotehtävissä. Johan Hamström Salkunhoitaja, SP-Rahastoyhtiö Johan on toiminut urallaan Aktia Asset Management Oy:ssa ensin analyytikkona ja sitten salkunhoitaja Tämän jälkeen Ålandsbanken Asset Management Oy:ssa salkunhoitaja 2010, josta siirtyi Sp-Rahastoyhtiö Oy salkunhoitajaksi Hoitaa Säästöpankki Eurooppa, Säästöpankki Amerikka ja Säästöpankki Osake Maailma rahastoja ja suoria asiakassalkkuja. Keskittynyt erityisesti laatustrategioihin. Jaakko Jouppi Salkunhoitaja, Seligson & Co Jaakko on toiminut SYP:ssa Rahamarkkinaryhmän asiakaskaupassa (v ), jonka jälkeen suurasiakasryhmän korkotuotteiden jaospäällikkönä ( ). Tämän jälkeen hän siirtyi Skandinaviska Enskilda Bankin Helsingin konttoriin vastuualueenaan korkotuotteiden asiakaskauppa. Keväällä 1998 Jouppi aloitti ACM Oy Active Cash Managementissä myynti- ja korkosalkunhoitajan tehtävissä, kunnes kesällä 2000 siirtyi Seligson & Co:n palvelukseen.

4 ALUSTUKSEKSI PERUSHAVAINTOJA AKTIIVISEN SALKUNHOIDON MENESTYKSESTÄ PASSIIVISEEN VERRATTUNA

5 Perinteiset rahastot häviävät keskimäärin vertailuindeksilleen - Valtaosa aktiivisista rahastoista häviää relevantille vertailukohdalleen - Suuri ongelma: Valtaosa aktiivisista rahastoista ei ole aidosti aktiivisia, vaan ns. piiloindeksoijia. Tämä johtaa väistämättä alituottoihin palkkioiden jälkeen! - Aidosti aktiivisten rahastojen etsiminen on melko helppoa, mutta tulevaisuuden voittajien jo selvästi haasteellisempaa

6 Mitä pidempi tarkasteluperiodi ja useampi rahasto salkussa, sitä todennäköisemmin indeksirahastoilla voittaa 18 % rahastoista onnistui voittamaan Keskimääräinen voitto 0,5 % p.a. 2 % voitti yli prosentilla 82 % rahastoista hävisi Keskimääräinen häviö 1,1 % p.a. 41 % hävisi yli prosentilla

7 mikä on johtanut ETF-rahastojen voimakkaaseen kasvuun ja markkinaosuuksien kasvattamiseen

8 Suomalaisten pitkään elossa selvinneiden osakerahastojen tuottoja ja kuluja

9 Aidosti aktiiviset rahastot näyttävät kuitenkin tuovan joidenkin tutkimusten mukaan lisäarvoa Ovatko tulevaisuuden voittajarahastot löydettävissä ja kannattaako sijoittajan käyttää aikaa rahastovalintaan?

10 ONKO TULEVAISUUS PELKKÄÄ TYLSÄÄ INDEKSISIJOITTAMISTA? SIJOITUSTOIMIALAN KUUMIMPIA PUHEENAIHEITA ON TÄLLÄ HETKELLÄ SMART BETA, JOKA TARKOITTAA SUOMEKSI PERINTEISESTÄ MARKKINA-ARVOPAINOTTEISESTA INDEKSISIJOITTAMISESTA POIKKEAVAA SYSTEMAATTISIIN SIJOITUSTYYLEIHIN POHJAUTUVAA INDEKSISIJOITTAMISTA.

11 Indeksisijoittamisen evoluutio ensimmäisestä indeksistä älykkäisiin ETF:iin Teollisuusosakkeiden Dow Jones Industrial Average indeksi 1896 Ensimmäinen ETF, SPDR S&P 500 perustetaan 1993 Ensimmäinen indeksirahasto, Vanguardin S&P 500 perustetaan 1976 Ensimmäinen markkinaarvopainotteinen indeksi 1923 Ensimmäinen Smart Beta ETF 2003 Suomen ensimmäinen perinteinen sijoitusrahasto perustetaan 1987

12 Tuoton lähteiden evoluutio : nykyään ajatellaan aktiivisella näkemyksellä saavutetun lisätuoton olevan aiempaa pienempi Aikoinaan tuoton lähteet jaoteltiin markkinatuottoon (beeta) ja näkemyksellä saavutettuun aktiiviseen lisätuottoon (alfa) Ensimmäinen indeksirahasto v Fama & Frenchin v kolmifaktorimalli selitti 90 % markkinatuotoista (riski, arvo ja koko) (beeta) Näkemyksellä saavutetun tuoton osan (alfa) oli pienentynyt Nykyään tuottofaktoreilla on selitettävissä valtaosa tuotoista Aktiivisen näkemyksen osuus on pienentynyt entisestään Aktiivinen näkemys (alfa) Markkinatuotolla selittyvä tuoton osa (beeta) Aktiivinen näkemys (alfa) Kolmifaktorimalli: markkinatuotto oli eroteltavissa systemaattisiin tuoton ja riskin lähteisiin (beeta) Aktiivinen näkemys (alfa) Uusi strategiabeeta : - tyylit / strategiat (smart beta) Perinteinen markkinabeeta : - Alueet / Maat - Toimialat

13 Parempaa tuottoa oikealla strategialla käytännön esimerkki Strategiaindeksien (MSCI World) tuottoja ja riskejä vs. perinteinen markkinaindeksi 06/ /2013 V u o s i t u o t t o Matala riski, korkea tuotto Matala riski, matala tuotto Riskipainotettu Minimivolatiliteetti Laatu Osinko Arvo Markkinatuotto Momentti Tasapainotettu Korkea riski, korkea tuotto Korkea riski, matala tuotto Riski (heilunta) Onko sijoitustyyleillä tehtävissä ylituottoa myös jatkossa?

14 Tyyli-/strategiasijoittaminen yhdistää mielenkiintoisella tavalla parhaita puolia perinteisestä passiivisesta ja aktiivisesta maailmasta Perinteinen passiivinen Tyylisijoittaminen Perinteinen aktiivinen Systemaattinen ja läpinäkyvä toteutus Aktiivinen tuotto Markkinatuotto Harkinnanvarainennäkemys Perinteiset ETF:t Tyyli-ETF:t, Smart Beta Perinteiset rahastot

15 Case-esimerkki: strategia-etf:iin perustuva Sijoittaja.fi:n mallisalkku Strategiamestari ( )

16 YHTEENVETO & KYSYMYKSET

17 Aktiivinen vs. indeksisijoittaminen Yhteenveto Aktiivinen salkunhoito Plussat: + Mahdollisuus indeksiä parempaan tuottoon + Salkunhoitaja tuntee sijoituskohteet + Allokaatiotason valinnoilla, oikeaan sijoitusstrategiaan sekä epätehokkaasti hinnoiteltuihin kohteisiin keskittymällä voi olla mahdollisuus parantaa lopputulosta Miinukset: - Indeksisijoittamista korkeammat kustannukset syövät varmasti tuottoa - Keskimäärin aktiivinen salkunhoito häviää indeksisijoittamiselle - Aktiivisuus voi tuottaa myös merkittävästi huonomman tuloksen Indeksipohjainen salkunhoito Plussat: + Todennäköisyys aktiivista parempaan tuottoon + Systemaattista ja edullista + Monipuolinen avaruus helposti käytössä + Mahdollisuus toteuttaa myös haluttua sijoitustyyliä/-strategiaa Miinukset: - Perinteisiä markkina-arvopainotteisia indeksejä kritisoidaan siitä, että yliarvostettuja ylipainotetaan ja aliarvostettuja alipainotetaan - Toimivimpien sijoitustyylien löytäminen etukäteen on vaikeaa - Tylsää (?)

18 Lopuksi Yleisökysymykset

19 Sijoittaja.fi kiittää lämpimästi yleisöä ja panelisteja!

20 Tyylit ei ole tuottoautomaatti : tyylien menestys vaihtelee ajassa ja on myös pitkiä alituoton jaksoja

21 Aktiivinen vs. indeksisijoittaminen Kansainvälinen näkökulma - Passiivisten osakerahastojen osuus on ETF-rahastojen johdolla nostanut markkinaosuutensa 34 %:iin Yhdysvalloissa (vs. kymmenen vuotta sitten 18 %), vaikka kustannukset ovat laskeneet radikaalisti myös aktiivisissa rahastoissa - Milloin trendi rantautuu myös Suomeen ja millaiselta suomalainen rahasto-/varainhoitoteollisuus tulee näyttämään jatkossa? lähivuosina?

22 Vastuuvapauslauseke Tässä esityksessä ja internet-sivuillamme käsitellyt aiheet eivät ole yksilöllistä sijoitusneuvontaa, jolla tarkoitetaan Finanssivalvonnan mukaan yksilöllisen suosituksen antamista asiakkaalle tiettyä rahoitusvälinettä koskevaksi liiketoimeksi. Tarkemman ja yksilöllisen sijoitusneuvonnan antaminen edellyttäisi asiakkaan taustojen, tavoitteiden ja riskinsietokyvyn kartoittamista sekä erityistä toimilupaa. Investment Intelligence Oy/Sijoittaja.fi ei ole sijoituspalvelulain tarkoittama sijoituspalveluyritys eikä omaa edellä mainittua toimilupaa. Vertailu - /mallisalkuissa ja/tai yhtiön kotisivuilla tai esityksissä esittelemämme sijoitusinstrumentit eivät ole myynti-, osta-, merkitse- tai pidä -suosituksia, vaan ne ovat puhtaasti informaatiotarkoitukseen julkaistuja tietoja. Täten esimerkiksi asiakkaan sijoituskulujen, riskitasojen tai menneiden tuottojen arviointiin mahdollisesti käytetyt esimerkit eivät ole yksilöllisiä sijoitussuosituksia vaan ainoastaan yleistä informaatiota. Näin ollen mahdollisesti esittelemämme vertailu -/mallisalkut tai muut sijoitusinstrumentit ovat vain esimerkkejä siitä, miten sijoitussalkkuja olisi yleisellä tasolla voitu esimerkiksi tehostaa ja/tai sijoittamiseen liittyviä kuluja alentaa. Emme käsittele asiakkaiden maksuliikennettä emmekä hallinnoi asiakkaiden varallisuutta, vaan toimimme ainoastaan riippumattoman asiantuntijan roolissa. Emme ota vastaan palkkionpalautuksia kolmansilta osapuolilta kannustimina suositelluista tuotteista/palveluista emmekä toimi minkään sijoituspalveluyrityksen sidonnaisasiamiehenä. Annamme asiakkaille ainoastaan ei - yksilöllistä informaatiota sijoittamisesta, markkinoista ja varainhoitajista noudattaen Finanssivalvonnan määräyksiä ja ohjeita sijoitussuosituksien laatimisesta ja levittämisestä (11/2013). Toimintamme perustuu aidosti riippumattomaan sijoittajan etua ajavaan toimintatapaan. Julkaisun tai sivuston tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin. Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita Investment Intelligence Oy/Sijoittaja.fi pitää oikeina ja luotettavina. Investment Intelligence Oy ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Investment Intelligence Oy tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa sivuston mahdollisista puutteista tai virheistä, eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Investment Intelligence Oy ei vastaa sivuston kävijöiden esittämistä mielipiteistä ja kommenteista, ja mahdollisesti niiden perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.