Tekninen analyysi. Hämeen osakesäästäjien sijoituskerho Jarno Lönnqvist

Transkriptio

1 Tekninen analyysi Hämeen osakesäästäjien sijoituskerho Jarno Lönnqvist

2 Kaikki tässä esityksessä sekä myös puheessani olevat viittaukset tulevaisuuteen ovat vain lausujan omia mielipiteitä. Viittaukset myös menneisyyden kehitykseen ovat epävarmoja laatijan tekemien mahdollisten virheiden ja tulkintaepäselvyyksien vuoksi. Euroopan tasolla on astunut voimaan MIFID-direktiivi, jonka mukaan sijoitusneuvonta on luvanvaraista toimintaa. Tätä esitystä ei pidä tulkita millään tavalla sellaiseksi sijoitusneuvonnaksi, mihin direktiivissä viitataan. Neuvonta pitäisi aina lähteä neuvottavan henkilökohtaisesta tilanteesta, ja ylipäätään tässä esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Minulla ei ole sijoitusneuvontalupaa enkä usko, että tällaista lupaa on olemassa osakesäästäjien keskusliitollakaan. Esityksessä olevat pohdinnat ovat ajatusten ja keskustelun herättämistä varten ja niitä ei pidä muuksi tulkita. En esittele yksityiskohtaisesti eri teknisen analyysin indikaattoreita. Niistä on paljon hyviä www-sivuja ja kirjoja. Esittelen sen sijaan muutaman tavan käyttää TA-indikaattoreita. Tämä on esittelijän oma henkilökohtainen mielipide ja ei pidä olettaa, että tämä tapa tuottaisi tai olisi riskitön. Vastuunvapauslauseke

3 0 min 15 min 30 min 45 min 60 min??? Määritelmä Teknisen analyysin filosofia TA <> fundamenttianalyysi Kurssimuutokset ja kohina Charles Down aallot Strategiat käytännössä Keskustelua Toivon keskustelua esityksen aikana! Aiheet

4 Tutkia markkinaliikkeitä havainnoimalla pääsääntöisesti hinta- tai voluumikuvioita (futuureissa ja optioissa myös avoimet positiot) Fundamentalistisessa mielessä TA on täysin itseriittoista. Se tutkii vain itseään ymmärtääkseen itseään, kyseessä on looginen kehäpäätelmä Tavoitteena on ennustaa tulevia hintaliikkeitä menneisyyden tapahtumista Määritelmä

5 Markkinat huomioivat hinnoissa kaiken olemassa olevan tiedon. Hinta on harhaton (vrt. tehokkaat markkinat) Markkinoille jää kuitenkin joitakin tehottomuuksia johtuen ihmisten käyttäytymistä ja yleisistä ajatusvirheistä. Markkinoilla on taipumus toistaa näitä virheitä Filosofia

6 Trendaamiseen Markkinat pyrkivät toistamaan edellistä liikettä. Tähän voi olla syynä informaation eri nopeuksinen leviäminen (behavioraalinen taloustiede) Keskiarvoon hakeutumiseen Omaisuusluokkien suhteellinen arvostustaso pyrkii pysymään samana, koska muuten arbitraasiton hinnoittelu (kahden samanlaisen riskiposition hinnoittelu on samanlaista) ei olisi totta Hinnan ankkurointi Filosofia

7 On täysin mahdotonta ymmärtää teknistä analyysiä, jos ei ymmärrä ympäristöä missä keskustelua TA:sta on käyty Chicagon koulukunnan fundamentalistiset fundamentti- ja tehokkaiden markkinoiden käännyttäjät Kenneth Frenchin ja Eugene Faman kolmen faktorin malli on laajasti otettuna teknistä analyysiä! Erona ei ole tapa käsitellä dataa vaan mistä se on tullut TA data tulee pörssistä Fundamenttimaailmassa data tulee pörssin ulkopuolelta Menetelmät kuinka dataa käsitellään ovat yllättävän samanlaisia Diskurssi

8 Kurssimuutokset ovat muotoa P(t) = ennustettava muutos + kohina Miten löydetään tämä ennustettava muutos ja erotellaan kohinasta? Markkina ei ole aina ennustettava, mutta voiko sitä ennustaa milloin se on ennustettava? Kurssimuutosten luonne

9 Kohinaa ei voi määritelmällisesti ennustaa Kohinan määrää voidaan kuitenkin jossain määrin ennustaa, se trendaa. Robert Engel sai Nobel-palkinnon tästä (G)ARCH mallista vuonna 2003 Volatiliteetin (kohina) noustessa voimakkaasti ja ennenkaikkea kohinan määrän muuttuessa, treidaaminen tulee vaikeammaksi. Treidaaminen on helpointa voimakkaan trendin aikana, silloin kun heilunnan määrä on mahdollisimman tasaista MITÄ SEURAAVAKSI? Kohinan luonne

10 Poistetaan yksityiskohtia, jolloin jäljelle jää oikea liike Valitaan kaksi liukuvaa keskiarvoa, pitkä ja lyhyt Pelataan eri aikajaksoilla Tutkitaan eri omaisuusluokkia Riskinä on aina, että liike onkin pitkän trendin muutos. Kohinan suodattaminen

11 TA palautuu satojen vuosien päähän Aina on tutkittu, miten samaa tavaraa on myyty ennen ja tästä on tehty siitä johtopäätöksiä tulevasta hintakehityksestä Nykyaikainen TA palautuu Charles Downin teoriaan Monet nykyiset teoriat ovat melko suoria kopioita tästä (trendin rakenne, rotaatio, ) Historiaa

12 Primary trend Pitkä aalto, pitkä trendi. Tärkein tunnistettava trendi Kannattaako olla osakemarkkinoilla Secondary trend Puolipitkä trendi on vastakkainen primary trendin kanssa. Päätrendi on innostunut liikaa ja mennyt itsensä ohitse Minory trend Tämä on pieni trendi, millä etsitään lopullinen position aukaisu paikka. Dow teorian kannalta tämä on merkityksetön. Dow teoria Kolme aaltoa

13 Primary koostuu kolmesta vaiheesta: Kertyminen Ostetaan vain alennusosakkeita, ollaan varovaisia Kasvava volyymi Isommat joukot tulevat markkinoille ja volyymit kasvavat. Myös muut kuin kaikkein halvimmat osakkeet kelpaavat Räjähdys Ostetaan kaikkea, kaikki puhuu pörssistä, Dow teoria Kolme aaltoa (primary)

14 Epäortodoksinen tapa käyttää SAR-indikaattoria SAR kiihdyttää kasvua kunnes se katkeaa aivan kuten Dow kertoi primary trendille käyvän Käytämme tätä hyväksi ja käymme kauppaa vain primary trendin suuntaan Dow teoria (primary trend parabolic sar)

15 Parabolic SAR sopii päätrendin löytämiseen ja kehittymisen seuraamiseen tietyin edellytyksin Parabolic SAR vaatii ylipäätään trendaavaa markkinaa. Kun aikajänne on tarpeeksi pitkä, osakemarkkina trendaa SAR seuraa trendiä ja vaatii koko ajan enemmän trendiltä. Tätä voi käyttää myös stopparina SAR toimii vain, kun markkina trendaa. Markkina on kuitenkin pitkään paikoillaan emme käytä tätä indikaattoria löytääksemme primary trendin Parabolic SAR

16 Pörssi liioittelee suhteessa tuloskehitykseen noin kertaisesti Kun pörssillä on positiivinen vire, se siirtyy kasvuosakkeisiin päin kasvuosakkeet nousevat enemmän kuin suuret vakaat osakkeet Verrataan 50 päivän jaksolla Nasdaq Composite-indeksin tuottoa S&P 500 indeksiin Primary trend Markkinoiden ennakoituvuus

17 Long näkemys: kun Nasdaq Compositeindeksi on noussut edellisen 50 päivän aikana enemmän kuin S&P 500 indeksi = positiivisempi markkinanäkemys Nasdaq Composit <> S&P 500

18 Saammeko satunnaisuutta paremman tuloksen (välillä )? Kyllä, todennäköisesti Nasdaq Composite <> S&P päivää

19 Voitammeko satunnaisuuden? Nasdaq Composit <> S&P päivää

20 Toisinpäin eli ostetaan S&P 500 indeksiä kun Nasdaq alisuoriutuu

21 Voimme melko luotettavasti todeta, että pääsemme satunnaisuutta parempaan lopputulokseen filtteroimalla Nasdaq Composite indeksillä S&P 500 ostoja (kaikki maailman osakeindeksit korreloivat positiivisesti S&P 500 kanssa) Nasdaq ohjaa, S&P 500-indeksi seuraa

22 Teknisessä analyysissä vahvistetaan signaaleja käyttämällä erilaisten filosofioiden indikaattoreita 3 perusfilosofiaa Trendaus Keskiarvoon hakeutuminen Suhteellinen arvostus Käytän tässä esimerkissä primary trendin löytymisen suhteellista hintaeroa S&P500 ja Nasdaq Composite indeksien välillä Voisin käyttää monia muitakin kuten korkoja, kuljetusindeksejä, arvostustasoa tai useamman indikaattorin yhdistelmää. Primary trend kertoo treidaamisen suunnan ei position aukaisuhetkeä! Primary trend (johtopäätös)

23 Haetaan mahdollisimman hyvää ostopaikkaa primary trendin suuntaan Primary trend on valittu siis trendaavalla indikaattorilla, ja siksi emme saa käyttää trendaavaa indikaattoria Ostohetken hyvyyttä arvioimme MAE/MFE suhteella (maksimi hyvään suuntaan meno/maksimi huonoon suuntaan meno) Secondary trend

24 Tuotto 50 päivässä Yllä on primary trendi-indikaattori ja alla RSI (oletusarvoilla) RSIn vaikutus 3,50 % 8,60 % 3,00 % 8,40 % 2,50 % 2,00 % 1,50 % 1,00 % 0,50 % 0,00 % ,20 % 8,00 % 7,80 % 7,60 % 7,40 % 7,20 % 7,00 % Tuotto Keskihajonta RSI mittaa suhteellista liikettä ja määrittelee tilan, kun markkina on yliostettu tai ylimyyty RSI toisena indikaattorina

25 Teknisen analyysin ennustekyky on korkeintaan 0% - 10% (yleensä lähempänä 0 % kuin 10 %) Tuntuu pieneltä, mutta onko se? Oletetaan, että ennustekykymme on 5 % ja treidaamme päivittäin. Riskeeraamme 20% kassastamme ja voimme voittaa tai hävitä koko panostamamme summan TA:n ennustekyvystä

26 Ohessa arvottu 50 mahdollista vuotta Suurin tappio on 15 % ja suurin voitto 140 % (vivutuksella voidaan säätää tulosta ja riskiä) Huomaa, että yhdessäkään vuodessa ei taatusti ole trendiä! Tuotto

27 Tekniseen analyysiin perustuva sijoittaminen ei ole kokoelma indikaattoreita tai joitain temppuja TA on kokonaisuus, millä pyritään löytämään markkinan epätehokkuuksia Jos kokonaisuudessa et löydä järkeä niin todennäköisesti siinä ei sitä ole tai ainakaan sinun ei kannata sitä käyttää Johtopäätös

28 KIITOS KUN JAKSOITTE TÄNNE ASTI!