Syyskokous ja markkinakatsaus. Hämeen osakesäästäjien syyskokous Jarno Lönnqvist

Transkriptio

1 Syyskokous ja markkinakatsaus Hämeen osakesäästäjien syyskokous Jarno Lönnqvist

2 Kaikki tässä esityksessä sekä myös puheessani olevat viittaukset tulevaisuuteen ovat vain minun omia mielipiteitäni. Viittaukset myös menneisyyden kehitykseen ovat epävarmoja laatijan tekemien mahdollisten virheiden ja tulkintaepäselvyyksien vuoksi. Euroopan tasolla on astunut voimaan MIFID-direktiivi ( 2004/39/EC), jonka mukaan sijoitusneuvonta on luvanvaraista toimintaa. Tätä esitystä ei pidä tulkita millään tavalla sellaiseksi sijoitusneuvonnaksi, mihin direktiivissä viitataan. Neuvonta pitäisi aina lähteä neuvottavan henkilökohtaisesta tilanteesta ja ylipäätään tässä esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Minulla ei ole sijoitusneuvontalupaa enkä usko, että tällaista lupaa on olemassa osakesäästäjien keskusliitollakaan. Esityksessä olevat pohdinnat ovat ajatusten ja keskustelun herättämistä varten ja niitä ei pidä muuksi tulkita. Kukaan muu kuin sijoitusten tekijä ei vastaa sijoitustensa tappioista joten toivottavasti myös riskinkantaja kantaa myös seuraukset mahdollisesti tuottoisista sijoituksista. Vastuunvapauslauseke

3 Allokaatio tarkoittaa kuinka varat jaetaan eri omaisuusluokkiin, kuten Osakkeet Korot Kiinteistöt Raaka-aineet Allokaatio on sijoitustuottoihin tärkein vaikuttava tekijä Ibbotson ja Kaplan sanoi allokaation vaikuttavan 90% tuotonvaihteluista ja 40% tuottojen eroista Tässä tutkin vain osakemarkkinan sisäistä allokointia Markkinakatsaus, allokaation merkitys

4 Jokaisen osakkeen oikea hinta on niistä saatavien kassavirtojen(=osakkeissa osingot) nykyarvo Tutkimme osakemarkkinoiden allokaatiota Karkein jako on kasvu- ja arvo-osakkeisiin Kasvuosakkeet hinnoitellaan pääosin tulevien tuottojen vuoksi Toimivat kasvavilla aloilla Saamme kassavirrat tulevista isoista tuotoista tulevaisuus epävarma arvostus vaihtelee Arvo-yhtiöt hinnoitellaan jo olemassa olevan vaurauden avulla Toimivat taantuvilla tai kasvamattomilla aloilla --> tule juuri kasvua Kassavirrat saadaan suunnilleen nykyisistä ansioista Kasvu- ja arvoyhtiöt

5 Allokointi kasvu- ja arvoyhtiöiden välillä

6 Twitter Arvostus 11 miljardia dollaria Viimeisellä neljänneksellä lv. 121 miljoonaa Vuonna 2015 arvioidaan yrityksen tekevän tulosta Yritys on uusia (2006 ensimmäinen tweetti) ja arvostus perustuu tulevaisuuden kuvitelmiin, tarinaan Teknologiayritykset, Twitter

7 Pinterest, tietotekninen leikekirja LV. 0 euroa Kolme vuotta vanha Markkina-arvo 4 miljardia dollaria Teknologiayritykset, Pinterest

8 Arvostus 3 miljardia Perustettiin vuonna 2010 Ensimmäinen peli 2011 Nykyään tuotteita on vain kaksi. Pelien elinikä on lyhyt Clash of Clans Hay Day Supercell ei ole yhtä selkeästi tulevaisuuden tuottoihin perustuva koska jo tänä vuonna lv. on miljardin Ala on hyvin volatiili ja esim. EA:lla on 829 peliä Peleissä ollaan valmiit maksamaan asiakkaista aivan kuten teknobuumissa Teknologiayritykset, SuperCell

9 Facebookin arvostus P/E:llä on noin 220 Käyttäjiä jo miljardi ja markkina-arvo 120 miljardia. Tesla, yksi maailman johtavista sähköautovalmistajista Markkina-arvo 20 miljardia tehnyt vain yhden voitollisen vuosineljänneksen Teknologiayritykset, Facebook, Tesla

10 Ollaan siirrytty vaiheeseen jossa halutaan löytää jokin moninkertaistuva osake Uskotaan johonkin uuteen yritykseen Vanhat vakaat, isot ja varakkaat teknologiayritykset ovat edullisia Markkinan tahto

11 Intel Corporation P/E=13,24 Cisco Systems, Inc. P/E=12,24 Oracle Corporation P/E=14,44 Microsoft Corporation P/E=13,33 Pfizer Inc. P/E=8,59 Apple Inc. P/E=13,08 Näillä on vielä isot kassat ja toimiva organisaatio ne pystyvät panostamaan omalle alallansa. Iso kassa (myös velka) vääristää P/E lukua! Vanhat isot teknologiayritykset ovat halpoja

12 Tuotto 25,0 % 20,0 % 15,0 % 10,0 % 5,0 % 0,0 % Syyskuu 3 kk Vuodessa 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Russell 1000 Value 2,5 % 3,9 % 20,5 % 16,3 % 8,9 % 8,0 % Russell 1000 Growth 4,5 % 8,1 % 20,9 % 16,9 % 12,1 % 7,8 % Koko markkina 3,7 % 6,4 % 21,3 % 16,8 % 10,6 % 8,1 % Arvo-/kasvusijoittaja

13 Markkina tykkää uusista tarinoista Halutaan moninkertaistaa omaisuus Ei uskota vanhojen teknologiayritysten pystyvän paradigman muutokseen LUULEN ETTÄ OLEMME LIIKAA INNOSTUNEET UUSISTA TARINOISTA Vanhat teknologiayritykset ovat kuitenkin erittäin vahvoja myös uusissa teknologioissa ja niitä saa nyt halvalla Markinan sentimentti

14 Teknologiayritykset ovat menneet suunnilleen samaa tahtiin markkinan kanssa v. 2013

15 KIITOS KUN JAKSOI TÄNNE ASTI!