Markkinakatsaus ja Citycon Hämeen osakesäästäjien sijoituskerho Jarno Lönnqvist 29.5.2013
Kaikki tässä esityksessä sekä myös puheessani olevat viittaukset tulevaisuuteen ovat vain minun omia mielipiteitäni. Viittaukset myös menneisyyden kehitykseen ovat epävarmoja laatijan tekemien mahdollisten virheiden ja tulkintaepäselvyyksien vuoksi. Euroopan tasolla on astunut voimaan MIFID-direktiivi ( 2004/39/EC), jonka mukaan sijoitusneuvonta on luvanvaraista toimintaa. Tätä esitystä ei pidä tulkita millään tavalla sellaiseksi sijoitusneuvonnaksi, mihin direktiivissä viitataan. Neuvonta pitäisi aina lähteä neuvottavan henkilökohtaisesta tilanteesta ja ylipäätään tässä esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Minulla ei ole sijoitusneuvontalupaa enkä usko, että tällaista lupaa on olemassa osakesäästäjien keskusliitollakaan. Esityksessä olevat pohdinnat ovat ajatusten ja keskustelun herättämistä varten ja niitä ei pidä muuksi tulkita. Kukaan muu kuin sijoitusten tekijä ei vastaa sijoitustensa tappioista joten toivottavasti myös riskinkantaja kantaa myös seuraukset mahdollisesti tuottoisista sijoituksista. Vastuunvapauslauseke
1050 750 450 150-150 -450-750 -1050 Net Balance with the Eurosystem / Target [bn ] DNLF = Germany, Netherlands, Luxembourg, Finland GIIPS = Greece, Italy, Ireland, Portugal, Spain DNLF GIIPS Euro Crisis Monitor Institute of Empirical Economic Research Osnabrück University Euro-alueen sisäinen epätasapaino
Aasiassa rakennetaan toimistoja, haamukaupunkeja, toimistoja, autoja, pesukoneita, puhelimia, Velkaa ja epätasapainoja Epätaspainoja kaikkialla
Finanssieollisuus kasvattaa toimintaansa aina seuraavaan suureen romahdukseen asti Se kauppaa epätasapainoa! Finanssiteollisuus
Jotkut maat kasvavat eri tahtiin kuin toiset Epätaspainoja tulee lisää! Uudet veturit (lähde: PwC World in 2050)
Maailmankauppa kasvaa ja kasvaa Globalisaatio Kun joku ostaa niin joku myy Kun joku lainaa niin joku on lainanantaja Epätasapainoja Maailmankauppa
Se joka eniten vie, se myös eniten tuo! Yleensä Tavaravienti
Lähes kaikki valuutat setelielvyttävät talouksiaan Lähes kaikilla on ohjauskorot alle inflaation Lähes kaikki pyrkivät laskemaan valuuttansa ulkoista arvoaan Olemme maailmansodassa. Valuuttojen sodassa! Rahatalouden kriisi
Vaurauden kasvaessa talous siirtyy enemmän kulutustavaroiden suuntaan Talous siirtyy kuluttajavetoisemmaksi investointitarvikkeista Suomi vie kasvumarkkinoille pääosin investointitarvikkeita, kasvu syntyy kuitenkin kulutustavaroissa Investoinneista kulutukseen
Aasian ikääntyminen Euroopan ikääntyminen Ikääntyminen suurin muutostekijä
Vanhahko Pyrkii eroon autosta, asunnosta, verhoistaan, lastenvaunuista Vaikea myydä kotimarkkinoilla mitään (kaupoilla menee huonosti) Nuorehko Kuluttaa ostaa autoja, asuntoja, verhoja, lastenvaunuja, Helppo myydä vaikka mitä, kotimarkkinat kasvavat (kaupoilla menee hyvin) Vanhan ja nuoren ero
Elpyminen on ollut hidasta mutta vakaata Kuluttajien luottamus viiden vuoden huipussa Asuntojen hinnat nousussa Väestö on koulutetumpaa kuin koskaan Työttömyys on laskenut jo 4 vuotta Pörssi tekee ennätyksiä Vajeet pienenevät USA nousee vaikka tuskallisen hitaasti. Pääongelmat ovat Euroopassa! USA on edelleen maailman tärkein maa
Muutama kalvo OECDltä
Muutama kalvo OECDltä
Citycon
Cityconin toimiala on vuokrata vähittäiskaupaun liiketiloja. Vuonna 2012 bruttovuokratuottojen osuus liikevaihdosta oli yli 94%. Suomi on keskeisessä asemassa koska sen osuus vuokratuotoista on yli 60%. Riippumatta toimialasta asiakkaiden menestys vaikuttaa omaan kehitykseen: Toimiala
Kaupan kehitys
Kotitalouksien velkaantuminen
Pitkän aikavälin ka on nolla Indikaattorin heikkouteen vaikuttaa veronkorotukset, kasvava työttömyys, väestön ikääntyminen ja puheet huonoista ajoista. Vähittäiskaupan luottamus
Korollista velkaa 1487,8 miljoonaa Varoja 51 miljoonaa ja markkina-arvo 840 miljoonaa Jos ostaisin kokonaan tuon firman ja haluaisin että vaurauteni kasvaisi eli firman velat olisi maksettu ja minun maksama hinta, niin (Korolliset velat + markkina-arvo) / EPRA operatiivinen tulos = (1758+840)/63,9 = 41. Tällä tulostasolla yrityksellä menee 41 vuotta, jotta se saa maksettua velkansa ja myös siitä pyydetyn osakkeen hinnan. Luvut (http://www.vuosikertomus2012.citycon.fi/userfiles/cityconvsk/file/pdft/ci tycon_vk_2013_tp_fi.pdf)
Kiinteistösijoitusyhtiötä ei voida arvostaa normaaleilla arvostustavoilla. Näiden yhtiöiden arvostus perustuu tasaiseen pieneen tuottoon, joka sitten vivutetaan suurella lainamäärällä normaalille tasolle. Lainassa on monia negatiivisia piirteitä. Olen altistunut kiinteistötoimialariskille, asiakasriskille ja rahoitusriskille Säännöllisesti on uudet lainaneuvottelut Kuinka likvidi ja kuinka oikein kauppakeskukset on hinnoiteltu. Kun on suurimmat ongelmat niin omaisuuden arvokin on alaisimmillaan Tehdäänkö poistot oikein ja riittävinä? (Kantola on täynnä negatiivisen arvoisia rakennuksia) Yrityksen pitää jatkuvasti investoida kasvaakseen. Osinkojen on vaikea kasvaa yli ajan. Tase kasvaa mutta ei sijoittajalle tulevat kassavirrat. Taloudellinen vuokrausaste on nyt 95,7% eli tuotot ovat maksimissaan tällä kiinteistömassalla. Ainoa tapa kasvaa on ottaa lisää velkaa ja ostaa lisää kiinteistöjä! Yrityksen kulut ovat pitkiä (lainat+kauppakeskukset) ja tulot lyhyitä (vuokrasopimukset). Yritys ostaa kiinteistöriskiä asiakkailtaa ja saa korvauksen siitä vuokran muodossa. ONKO NYT HYVÄ AIKA INVESTOIDA KAUPPAKESKUKSIIN? Vivutetun taseen tunnusmerkkejä
KIITOS KUN JAKSOI TÄNNE ASTI!