Sentimentti. Hämeen osakesäästäjien kevätkokous Jarno Lönnqvist

Transkriptio

1 Sentimentti Hämeen osakesäästäjien kevätkokous Jarno Lönnqvist

2 Kaikki tässä esityksessä sekä myös puheessani olevat viittaukset tulevaisuuteen ovat vain lausujan omia mielipiteitä. Viittaukset myös menneisyyden kehitykseen ovat epävarmoja laatijan tekemien mahdollisten virheiden ja tulkintaepäselvyyksien vuoksi. Euroopan unionissa on astunut voimaan MIFID-direktiivi, jonka mukaan sijoitusneuvonta on luvanvaraista toimintaa. Tätä esitystä ei pidä tulkita millään tavalla sellaiseksi sijoitusneuvonnaksi, mihin direktiivissä viitataan. Neuvonta pitäisi aina lähteä neuvottavan henkilökohtaisesta tilanteesta ja ylipäätään tässä esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Minulla ei ole sijoitusneuvontalupaa enkä usko, että tällaista lupaa on olemassa osakesäästäjien keskusliitollakaan. Esityksessä olevat pohdinnat ovat ajatusten ja keskustelun herättämistä varten ja niitä ei pidä muuksi tulkita. Vastuunvapauslauseke

3 0 min 10 min 20 min 30 min Pörssikehitys kriisien aikana ja sen jälkeen Japani Saksa Ruotsi Kuluttajaluottamus Sijoittajien luottamus Keskustelua Toivon keskustelua esityksen aikana! Aiheet

4 Lähde: Dimson, Marsh ja Staunton: Triumph of the Optimism Osakkeet ovat olleet historiassa pitkällä aikajänteellä olleet vähempi riskisiä kuin korkopaperit. Niissä on yhdistynyt parempi tuotto pienempään riskiin! Saksan, Japanin ja Ruotsin pörssikehitys

5 Sentimentti = tunne tilanteesta, hyvä sentimentti=vahva usko tulevaisuudesta USA:n kansantuotteesta syntyy yksityisestä kulutuksesta yli 70 % eli ihmisten kuluttamisella on paljon väliä Yhdysvalloissa on tehty kyselytutkimuksia 1940-luvulta asti kuluttajien luottamusta talouteen Luottamusta on mitattu vuodesta 1978 kuukausittain puhelinkyselyin Kuluttajien luottamus

6 Kuluttajien luottamuksella on paljon merkitystä! Huono luottamus yleensä kuvastaa myös työpaikkojen epävarmuutta. Kuluttajien luottamus korreloi vahvasti työpaikan luotettavuuden kanssa. Kuluttajien luottamus

7 Sentimentti S&P 500 Kuvassa on verrattu S&P 500 indeksiä kuluttajien luottamuksen muutoksiin Seuraavan kuukauden pörssikehitys korreloi edellisen kuukauden luottamuksen muutoksen kanssa 24 %. (korrelaatio mitätön) Kuluttajien luottamus riippuu hyvin paljon työllisyyden kehityksestä Kuluttajien luottamus ja pörssikehitys

8 joulu.91 tammi.93 helmi.94 maalis.95 huhti.96 touko.97 kesä.98 heinä.99 elo.00 syys.01 loka.02 marras.03 marras.04 marras.05 marras.06 marras.07 marras.08 marras Saksa talouden finanssitoimijoiden mielialat ja kurssikehitys Korrelaatio on vain pientä noin 17% ZEW Indicator of Economic Sentiment Germany, balances DAX Sijoittajien sentimentti

9 Price-Earnings Ratio (CAPE) Long-Term Interest Rates Paras sijoittajien sentimentin mittari on 50 paljonko he ovat valmiit maksamaan 45 osakkeista Price-Earnings Ratio Long-Term Interest Rates LÄHDE: R. Schiller Irrational Exeberance 2 0 Sijoittajien sentimentti Year 0

10 Poikkeukselliset arvostukset, niin korkeat kuin matalat ovat lähes aina olleet kontraindikaattoreita Arvostustaso nyt melko normaali. Varsinkin jos vertaamme sitä korkotasoon Sijoittajien sentimentti

11 Luottamuksessa on useasti tärkeämpää muutos kuin absoluuttinen arvo Bear ja Bull spredin kasvaessa trendi jatkuu. Kun sentimentissa tapahtuu muutos, eli spredi alkaa supistumaan, niin se ennakoi trendin muutosta 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % Sijoittajat ovat useasti huonoja ennakoimaan talouden muutoksia! Sijoitajien sentimenttiin ei juuri kannata kiinnittää huomiota Sijoittajien sentimentti

12 Mitä lyhyempää sijoitusaikaa käytetään, sitä enemmän tunne, sentimentti vaikuttaa. Pitkällä ajalla faktat voittavat! Kun luottamus kasvaa, niin kurssit laskevat! Jos luottamus lasketaan sijoittajista, niin jos moni on jo ostanut niin potentiaalisia ostajia on enää vähemmän jäljellä! Aikajänne

13 Mieliala vaikuttaa kursseihin Vaikutus ei ole yksiselitteistä Mielialan vaihtelu on volatiilia ja siihen vaikuttaa paljon työllisyys Mieliala ja psykologia vaikuttaa kursseihin yleensä vain lyhyellä aikajänteellä ja useasti niin, että luottamuksen kasvu tarkoittaa kurssien laskua ja päinvastoin Maailma on täynnä tunnuslukuja niin mielialasta kuin taloudesta, mutta vain harvalla luvulla voi tehdä luotettavia ennusteita. Näitä lukuja käytetään lähinnä markkinoinnin apuvälineenä ja korostamaan omaa erinomaisuutta! Yhteenveto

14 KIITOS KUN JAKSOIT TÄNNE ASTI!