Mitä talous tuo tullessaan? Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Twitter: https://twitter.com/pasi_kuoppamaki
Saldoluku, Maailmantalouden odotukset 6 kk, Sentix, sijoittajien suhdanneodotukset -1-2 -3-4 -5 4 3 2 1 Aasia pl. Japani 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 Euroalue Yhdysvallat -1-2 -3-4 -5 4 3 2 1 1.1.25 = 1 225 2 175 15 125 1 75 5 World S&P-12 Helsinki Capped 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 225 2 175 15 125 1 75 5 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet Matalat korot ja talouskasvun jatkuminen voivat toistaiseksi nostaa kursseja Sijoittajien odotukset Osakekurssit 1
Samanaikaista kasvua suurissa talouksissa Euroalue positiivinen yllättäjä 216: 1.6% 217: 2.1% 218: 2.3% 216: 1.8% 217: 1.6% 218: 1.2% 216: 1.8% 217: 2.2% 218: 1.6% 216: -.2% 217: 1.9% 218 2.% 216: 1.% 217: 1.7% 218: 1.4% 216: -3.5% 217:.3% 218: 2.% 216: 6.7% 217: 6.8% 218: 6.3% 216: 8.% 217: 6.3% 218: 7.% 2
Osuus maailman BKT:sta (ostovoimakorjattu), lähde: IMF 6 6, 57,5 5 5 5, 47,5 4 4 4, 37,5 Kehittyvät maat 2 25 21 215 22 Länsimaat 6 6, 57,5 5 5 5, 47,5 4 4 4, 37,5 %, volyymin vuosikasvu, IMF:n ennuste -1 12 1-2 -4-6 -8 8 6 4 2 Maailmankauppa 8 85 9 95 5 1 15 BKT -1 12 1-2 -4-6 -8 8 6 4 2 Kehittyvien maiden rooli kasvaa ja maailmankauppa vilkastuu 217-218 Percent Percent Percent Kehittyvien maiden osuus maailmankaupasta ja rahoituksesta nousee. Maailmankauppa kasvaa 217-218, mutta hitaammin kuin aiemmin Investointihyödykkeiden kysynnän nousu avittaa Suomea Globalisaatio etenee, mutta protektionismi edelleen uhkana 3
Tuotantokuilu, % bruttokansantuotteesta (OECD:n arvio) -1, -1 - - -7,5 7,5, USA Suomi 1986 1988 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 26 28 21 212 214 216 218 Japani Ruotsi Espanja Saksa -1, -1 - - -7,5 7,5, Maailmantalous käy pian täysillä kierroksilla Saksassa, Yhdysvalloissa ja Japanissa jo täystyöllisyys. Kiinassa työvoimakustannukset nousevat ja vientihintoja on pakko nostaa Digitalisaatio ja automaatio pitävät hintapaineita aisoissa Lisäinvestointeja tarvitaan kasvavan kysynnän tyydyttämiseksi 4
% muutos vuodessa, 1948 alkaen 1 1 1, - - 7,5, Korkea inflaatio, talouspolitiikan kiristys Korkojen nousu, kallis öljy, säästöpankkikriisi 195 1955 196 1965 197 1975 198 1985 199 1995 2 25 21 215 22 Teknokupla puhkesi, 9/11 1 1 1, - - 7,5, Nousukausi vähitellen ennätyspitkä Yhdysvalloissa Korkeasuhdanteet kestäneet korkeintaan 1 vuotta Talouden ylikuumeneminen, talouspolitiikan kiristyminen tai ulkoinen shokki uhkina Nousukausi voi vielä jatkua, maltillinen kasvuvauhti tuo lisää pituutta, mutta riskit kasvavat 5
%, 3 kk markkinakorot -,5-1, 7, 6,5 6, 5,5 4,5 4, 3,5 3, 2, 1,5 1,,5, Japani 3 kk 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Sveitsi 3 kk Euribor 3 kk USA 3kk -,5-1, 7, 6,5 6, 5,5 4,5 4, 3,5 3, 2, 1,5 1,,5, Euriborit pysyvät matalalla myös 218 Keskuspankit eivät kiirehdi rahapolitiikan kiristyksen kanssa, mutta Fed purkaa tasetta ja EKP supistaa osto-ohjelmaa Yellenin jatkokausi ratkeaa helmikuussa Työmarkkinoiden ja inflaation kehityksen huomioiden, tarve rahapolitiiikan normalisoimiseen on kasvanut Yhdysvalloissa. Inflaatio ei ole vielä noussut kestävästi ja talous tarvitsee rahapoliittista tukea euroalueella. 6
BKT volyymi / 27 Q1 = 1 125 12 115 11 15 1 95 9 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ruotsi Islanti Tanska Norja Suomi 125 12 115 11 15 1 95 9 Suomen talous kasvaa jo on korkea aikakin
% BKT kasvu ja kasvukontribuutiot -1-2 -3-4 -5 6 5 4 3 2 1 212 213 214 215 216 217 Source: Tilastokeskus, Macrobond -1-2 -3-4 -5 6 5 4 3 2 1 Kasvun rakenne Talouskasvu leveillä harteilla Vienti ja yritysten investoinnit nousseet 217 Yksityinen kulutus Julkinen kulutus Investoinnit Nettovienti Varastomuutos ja tilastovirhe 8
Saldoluku, kausitasoitettu -1-2 -3-4 -5-6 3 2 1 Teollisuus Rakentaminen 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Palvelut Kuluttajat Vähittäiskauppa -1-2 -3-4 -5-6 3 2 1 Yritysten luottamus noussut selvästi Vuoden suurin nousu vähittäiskaupassa Rakentamisen suurin nousu nähty jo, työvoimapula jarruna Investoinneista lisävauhtia teollisuuteen
% 2 2, 17,5 1 1 1, 1 1 1, - 7,5 7,5, NAIRU (OECD) "Rakenteellinen työttömyys" 198 1985 199 1995 2 25 21 215 Kortistotyöttömyys (TEM) Inflaatio Työttömyysaste Ansiotaso 2 2, 17,5 1 1 1, 1 1 1, - 7,5 7,5, Työttömyys loivassa laskussa Työt lisääntyvät ja piilotyöttömät palasivat työnhakuun Kiky jäädytti palkat 217, mutta 218-219 nähdään korotuksia Inflaatio syö merkittävän osan ansiotason noususta
Kappaletta, asunnot, liukuva vuosisumma 45 4 35 3 25 2 15 92 94 96 98 2 4 6 8 1 12 14 16 Rakennusluvat Valmistuneet Aloitukset 45 4 35 3 25 2 15 Kerrostaloasuntojen hinnat, liukuva vuosikeskiarvo, 21 = 1 Index 12 115 11 15 1 95 9 85 Rovaniemi Turku 211 212 213 214 215 216 217 Tampere Helsinki Oulu Kouvola Vaasa Lahti 12 115 11 15 1 95 9 85 Index Asuntomarkkinat murroksessa Uudistuotannossa tarjonta kasvaa rajusti hankkeiden valmistuessa Rakentaminen Alueiden hinnat erkaantuneet
% -1, 1, -, 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1-1, 1, -, Julkisen talouden velkasuhde kääntynyt laskuun Talouskasvu auttaa, mutta pitkän aikavälin haasteet ennallaan Julkinen velka / BKT Julkinen alijäämä / BKT 76 78 8 82 84 86 88 9 92 94 96 98 2 4 6 8 1 12 14 16 18 12
Panostukset tutkimukseen ja tuotekehitykseen Suomessa nähty laskua viime vuosina, 217 käännettä parempaan Aasian maat tulleet kovaa mukaan tuotekehitykseen 13
Suomen talouden suhdanne-ennuste Tällä kertaa on olemassa myös riski ennusteen ylittymisestä 14
Kysymyksiä? Twitter: https://twitter.com/pasi_kuoppamaki
Huomioitavaa Tämä katsaus perustuu Danske Bank Oyj:n ( pankki ) tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin. Niiden perustana olevat tiedot on koottu Pankin luotettavina pitämistä julkisista lähteistä. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa olevat henkilöt eivät takaa esitettyjen tietojen, arvioiden ja mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö mahdollisesti voi aiheuttaa. Katsauksessa annetut suositukset ja arviot edustavat pankin mielipiteitä ja arvioita julkaisuhetkellä ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Tämä katsaus sisältää pankin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki immateriaaliset ja muut oikeudet. Katsaus on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajan käyttöön eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman pankin kirjallista etukäteislupaa. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa oleva henkilö saattaa tarjota palveluita katsauksessa mainitulle yhtiölle, käydä kauppaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden liikkeeseen laskemilla arvopapereilla, hoitaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden toimeksiantoja taikka on saattanut toimia katsauksessa esitetyn tiedon perusteella jo ennen katsauksen julkaisemista. Tätä katsausta ei voida missään tilanteessa pitää arvopaperien myynti- tai ostotarjouksena tai kehotuksena arvopaperi- tai muuhun kaupankäyntiin. Sama koskee myös niitä alueita, joiden laki ei salli tarjousten, kehotusten tai suositusten esittämistä. 16