Hauraita ituja Talousnäkymät Maaliskuu 7..
TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole vain suhdanneasia Euroalue on pois taantumasta ja parantaa menoaan 7..
Globaalin teollisuuden nousu on vauhdittunut aivan kuten OECD:n indikaattori ennakoi jo vuosi sitten Teollisuuden näkymät - - - - - -6-7 OECD:n teollisuustuotanto, oikea OECD:n ennakoiva indikaattori edistetty kk 6 7 8 9,, 7,,,, -, -, -7, -, -, -, -7, /7/
Maailmankauppa vauhdittuu lisää Vientitilausodotukset ennakoivat sitä että maailmankauppa vilkastuu lisää Maailmankaupan virkistyminen tukee teollisuustuotannon kasvua 6 6 Indeksi Maailmankaupan määrä, kk lka Globaali PMI, vientitilaukset kk lka, edistetty kk - - - - Maailmankauppa ja teollisuustuotanto,, Maailman teollisuustuotanto, vasen 7,,,, -, -, Maailmankauppa, oikea -7, -,,,,,,, -, -, -, -, 98 99 6 7 8 9 - -, 9 9 96 98 6 8 -,
Yhdysvallat: Talous on jatkanut kasvussa lähes keskeytyksettä ero euroalueeseen on huomattava BKT, kausipuhdistettu, Indeksi, 7= Indeksi, 7= 7, Yhdysvallat, Saksa,, 97, Euroalue 9, 9, 7 8 9, 7,,,, 97, 9, 9, Teollisuustuotanto, 8= 7, Indeksi Indeksi,, USA, 97, 9, 9, 9, Euroalue 87, 8, 8, 8, 6 7 8 9 7,,,, 97, 9, 9, 9, 87, 8, 8, 8, 7..
Yhdysvallat: Kotimainen kysyntä on vahvistunut Luottamuksen nousu ja työllisyyden paraneminen tukevat kulutuksen kasvua Kotitaloudet ovat laittaneet velkaasemaansa kuntoon 9 8 7 6 Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus ja yksityinen kulutus Indeksi Kuluttajien luottamus, odotukset 6 kk eteenpäin Yksityinen kulutus, kk ka, oikea 6 7 8 9 7 6 - - - - % käyt. olevista tuloista Kotitalouksien velka, oik. % käyt. olevista tuloista Kotitalouksien velanhoitomenot* *Vaaditut velanhoitomenot (lyhennys ja korko) 9 8 8 8 86 88 9 9 9 96 98 6 8 6 8 6 6 7..
Investoinnit kasvavat kun luottamus palaa Yhdysvallat: Asuntojen aloitukset ja rakentajien luottamus, Miljoonaa asuntoa Indeksi,,,7,, Asuntojen aloitukset,,7 Asuntorakentajien luottamus, NAHB, 8 7 6, 86 88 9 9 9 96 98 6 8 7 7..
Talouspolitiikan epävarmuus on pitkälti väistynyt Fedvähentää arvopapereiden ostojaan ja lopettaa ne vuoden loppuun mennessä Velkakaton nostaminen hoidettiin jo 8 6 8 6 USA.. = Fed sijoitukset kiinteistövakuudellisiin lainoihin S&P, vasen %,,,,,,,, Yhdysvallat: Velkakatto ja BKT:n arvo Mrd dollaria Mrd dollaria 7 BKT 7 Velkakatto 7 7 v. valtionlainojen korot, oikea Fed sijoitukset valtionlainoihin 8 9,, 8 8 9 9 8 7..
Kiina Kasvun hidastuminen ei ole vain suhdanneasia 7, %-yks,,, 7,,,, -, Mistä Kiinan BKT:n kasvu tulee Kulutus Investoinnit Nettovienti %-yks -, Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 9 7,,,, 7,,,, -, -, Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin Kiinan talouskasvu on hidastunut useimpia odotuksia nopeammin Kansainvälinen kysyntä on vaisua Hallinto on ollut yllättävän innokas tasapainottamaan kotimaan taloutta Päähuomio on talouden rakenteissa ja uudistusten läpiviennissä niin kauan kun talouskasvu, työllisyys ja muut mittarit ylittävät tavoitteet, eikä hintojen nousu ylitä tavoitetta Haasteita ovat raskaan teollisuuden ylikapasiteetti, varjopankkitoiminta ja kuumentuneet asuntomarkkinat 9 7..
Toiveissa myönteisemmät ulkomaankaupan tunnelmat Kiinan vienti ja tuonti 7 7 6 6 Vienti, kk ka Tuonti, kk ka - - - - - - - - 6 7 8 9 Vienti vahvistunee vähitellen Teollisuusmaiden kysyntä paranee On aika täyttää lopputuotevarastoja purkamisen jälkeen Myös raaka-aineiden tuonti vahvistuu Teollisuus käyttää paljon tuontipanoksia, joten viennin piristyminen tukee naapuritalouksia Myös raaka-aineiden varastoja täydennetään 7..
Aasian pikkutiikerien talouskasvu on hidastunut muun maailman mukana BKT-kasvu (käyvin hinnoin) Singapore Hongkong - Taiwan Etelä-Korea - - Huom: nelj. liuk. ka. 6 7 8 9 -
Tiikerien vienti riippuu erittäin paljon Yhdysvaltain, Kiinan ja euroalueen kysynnästä Indeksi, /= Vienti Indeksi, /= Etelä-Korea Singapore 6 Vienti Taiwan Etelä-Korea Hongkong 6 Hongkong Taiwan Huom: kk liuk. ka. 6 7 8 9 - - - - Singapore Huom: kk liuk. ka. 6 7 8 9 - - - -
Muun maailman tuki esti euroalueella syvemmän taantuman kotimainen kysyntä on ollut heikkoa - - - - - -6 Euroalue: BKT ja talouskasvun lähteet Yksityinen kulutus Nettovienti Julkinen kulutus Varastot Investoinnit BKT 6 7 8 9 - - - - - -6 Euroalue: Vienti, kulutus ja investoinnit kiintein hinnoin Indeksi, 7= Indeksi, 7= Vienti 9 Yksityinen kulutus 9 Kiinteät investoinnit 8 8 6 7 8 9 9 9 8 8 7..
Luottamusmittarit ennakoivat euroalueen kasvun vahvistuvan Euroalueen luottamus ja talouskasvu, % n/n % n/n,,, -, -, -, -, -, -, Ostopäällikköindeksi teollisuus ja palvelut BKT 98 99 6 7 8 9,,,, -, -, -, -, -, -, Euroalue Indeksi BKT - - Talouselämän luottamus, oikea - - - -6 96 98 6 8 9 9 8 8 7 7 6 7..
Kulutuksen näkymät paranevat kun luottamus palaa ja työllisyys ei enää heikkene lisää Kulutus on kääntynyt jo nousuun vertailukohta heikkenee koko ajan Työllisyys ei ehkä heikkene enää lisää työttömyysasteen nousu on pysähtynyt 7,,,, -, Euroalueen yksityisen kulutuksen näkymät Saldo, kk lka kk lka, Vähittäiskaupan myyntimäärä, oikea 6, 7,,, Indeksi Euroalueen työllisyys Työllisyys, oik % 6kk/6kk, annualisoitu -,, -7, -, -, -, Kotitalouksien taloudellinen tilanne kk eteenpäin, edistetty kk - - - 7,,, PMI, työllisyys Teollisuus ja palvelut, vas - - - -7, 6 7 8 9 -, 99 6 7 8 9-7..
Uusien tilausten kääntyminen nousuun ennakoi investointien piristymistä Saksassa investointien lasku on jo loppunut Italiassa investointien reipas supistuminen on edelleen jatkunut Saksa Italia Uudet tilaukset, kk viive, oikea - - Kone- ja laiteinvestoinit, vasen - - - - Kone- ja laiteinvestoinnit, vasen - - - Uudet tilaukset, kk viive, oikea - - - - 96 98 6 8 - - 96 98 6 8-6 7..
Jopa rakennusalan luottamus on alkanut kohentua, mutta tuotanto ei ole kääntynyt kummoiseen nousuun Euroalue, Rakennusalan luottamus 6 Indeksi Indeksi PMI, kausipuhdistettu 6 6 6 Rakentamisen tuotannon määrä, kp Indeksi, = Indeksi, = Saksa Uudet tilaukset, kausipuhdistettu 9 8 Euroalue 9 8 6 7 8 9 7 6 7 8 9 7 7 7..
Kriisimaiden alijäämät ovat korjaantuneet jyrkästi 7, % of GDP,,, -, -, -7, -, -, Current account ( quarter moving sum) Ireland Spain Portugal Greece -, -7, 96 98 6 8 7,,,, -, -, -7, -, -, -, -7, Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin 8 7..
Rahapolitiikka pysyy kevyenä ja korot matalina Markkinakorot pysyvät matalina reaalikorko on kirkkaasti negatiivinen EKP:n ohjauskorko on aiemmin seurannut aktiviteettia varsin kauniisti 6 Euroalueen korot % 6 Euribor kk Euribor kk EKP ohjauskorko EKP talletuskorko 99 6 7 8 9 86 8 8 8 78 76 7 7 7 68 % EKP:n ohjauskorko ja talouden aktiviteetti EKP:n ohjauskorko, oikea Euroalueen teollisuuden kapasiteetin käyntiaste, vasen 99 6 7 8 9 % - - - - 9 7..
Rahamarkkinoiden piristyminen ennakoi kasvun piristymistä Rahan määrän kasvu on jatkunut BKT seuraa perässä Luotonannon supistuminen jarruttaa kasvua tämä vaikutus alkaa pienentyä? 9 6 - -6-9 - - -8 Reaalinen rahan määrä, M, edistetty kk, vasen Euroalue BKT 98 6 8 - - - - - -6 Euroalueen BKT ja luottoimpulssi 6, %-yksikköä, BKT, oikea,,, -, -, -, -6, Luottokannan kasvun muutos, vasen -7, -9, -, 6 7 8 9 - - - - - -6 7..
Venäjän kasvu viilenee -öljyn hinta on vakiintunut ja työllisyyden heikkeneminen jarruttaa kulutusta BKT:n kasvu % y/y % y/y 8 Venäjä 6 Yhdysvallat Euroalue - - Suomi -6-8 - - 8 9 8 6 - - -6-8 - - Venäjä: BKT:n määrä ja keskeiset kysynnän erät Indeksi, = Indeksi, = Investoinnit BKT 9 Vienti 9 8 8 Kulutus 7 7 6 6 7 8 9 9 9 8 8 7 7 6 Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin 7..
TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole vain suhdanneasia Euroalue on pois taantumasta ja parantaa menoaan 7..
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank DanmarkA/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tässä esitetyt näkemykset perustuvat asiakkaalta saatuun tietoon, joka on toimitettu Nordean tarjoamien sijoituspalvelujen esittelemiseen. Tässä annettu tieto ei korvaa vastaanottajan omaa harkintaa. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito-tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Ennen sijoitus-tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kiitos! Pasi Sorjonen Ekonomisti Taloudellinen tutkimus +8 9 6 99 pasi.sorjonen@nordea.com 7..