Erkki Liikanen Suomen Pankki Kuinka tukea kasvun edellytyksiä? Talous- ja verofoorumi 3.10.2017 03.10.2017 Julkinen 1
Teemat Maailmantalouden ja euroalueen talouskehityksestä Kotimaan talouden tilanteesta ja näkymistä Kuinka tukea kasvun edellytyksiä? Julkinen 2
Maailmantalouden näkymät Julkinen 3
Globaali suhdannenousu on vahvistunut Ostopäälliköiden indeksi (PMI): teollisuus Teollisuustuotanto (pl. rakentaminen) Globaali Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet 54 Indeksi 6 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 53 5 4 52 3 51 2 50 1 0 49-1 48 2014 2015 2016 2017 Lähde: Macrobond. -2 2014 2015 2016 2017 Lähteet: CPB ja Macrobond. 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4
Inflaatio globaalisti silti yhä vaimeaa Globaali inflaatio (CPI) Maailma Kehittyneet maat Nousevat taloudet 12 % -muutos vuoden takaisesta 10 8 6 4 2 0-2 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Lähde: IMF Julkinen 5
Suomen Pankin ennuste viime viikolta: Maailmantalous kasvaa kaikkialla Prosenttimuutos edellisvuotisesta (suluissa edellinen ennuste) BKT 2016 2017e 2018e 2019e EU22 1,8 2,1 1,8 1,6 Yhdysvallat 1,5 2,1 2,2 2,0 Kiina 6,7 6,5 6 5 Japani 1,0 1,5 0,9 0,7 Venäjä -0,2 1,5 1,5 1,5 Maailma* 3,1 3,5 3,4 3,2 Maailmankauppa* 1,9 4,8 3,9 3,6 e = ennuste. EU22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska. * = Maapainot muuttuneet. Lähde: Suomen Pankki. Julkinen 6
IMF:n ennuste heinäkuulta: maailmantalouden kasvulle ennallaan maakohtaiset muutokset kumoavat toisensa IMF July 2017 WEO % Apr. WEO 2016 2017f 2018f 2017 2018 United States 1.6 2.1 2.1 0.2 0.4 United Kingdom 1.8 1.7 1.5 0.3 0 Euro Area 1.8 1.9 1.7 0.2 0.1 Germany 1.8 1.8 1.6 0.2 0.1 France 1.2 1.5 1.7 0.1 0.1 Italy 0.9 1.3 1 0.5 0.2 Spain 3.2 3.1 2.4 0.5 0.3 Japan 1 1.3 0.6 0.1 0 China 6.7 6.7 6.4 0.1 0.2 World Output 3.2 3.5 3.6 0 0 World Trade Volume (goods and services) 2.3 4 3.9 0.2 0 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 7
Yhdysvallat Politiikan polarisoituminen Joidenkin riskien taloudellisen merkityksen arviointi on vaikeaa Eurooppa - BREXIT - EU:n kehittäminen - Pakolaistilanne Venäjä Rooli kvyhteisössä Lähi-itä - Geopoliittiset riskit - Turkin kehitys Globaali Ilmastonmuutoksen seuraukset Pohjois-Korea - Aseellisen yhteenoton riski 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 8
Euroalueen talouskehitys Julkinen 9
Euroalueen talous kasvaa laaja-alaisesti... Euroalueen reaalinen BKT EKP:n ennuste, syyskuu 2017 110 Indeksi, 100 = 2008 1,7 1,8 105 1,8 2,2 100 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,2 1,2 2,0 95 90 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Käyrän yläpuolella olevat luvut ovat vuosikasvuja. Lähteet: EKP, Eurostat ja Macrobond. patu32427@bktindmpe(3) 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 10
mutta inflaatiokehitys vaimeaa 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 11
Euroalueen palkkapaineet pysyneet maltillisina 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 12
Hidastunut tuottavuuskasvu vaimentaa kasvunäkymiä globaalisti Saksa Ranska Italia Espanja 10 Työn tuottavuus, vuosimuutos*, 5 vuoden liukuva keskiarvo % 8 6 4 2 0-2 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 *) Tuotanto työtuntia kohden. Lähde: Conference Board, ECB ja Macrobond 32429@Tuottavuus4big Julkinen 13
Kotimaan talouden näkymät Julkinen 14
Suomen talouden iso kuva Suomessa eletään selvää noususuhdannetta Kotimaisen kysynnän lisäksi kasvua on alkanut tukea myös vienti Kehityksen taustalla kolme tekijää Rahapolitiikka Kansainvälisen suhdanteen vahvistuminen Kotimaan talouspolitiikka Pitkän aikavälin kasvuhaasteet ja menneiden vuosien ongelmat hyvä pitää kirkkaana mielessä Julkinen 15
BKT:n kasvuvauhti juuri nyt korkeampaa kuin vuosikymmeneen Julkinen 16
mutta takamatka on huomattava 120 Bruttokansantuote Suomi Euroalue Ruotsi Saksa Määrän indeksi, 2008 = 100 115 110 105 100 95 90 85 2008 2010 2012 2014 2016 Lähde: Macrobond. 34328 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 17
Vienti vetää: kasvua 20 % vuoden takaa 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 18
Vienti Kiinaan lisääntynyt, Venäjä ei enää jarruta viennin kasvua Julkinen 19
Investoinnit kasvavat laaja-alaisesti Julkinen 20
Työllisyys kasvanut Työllisyysaste, 15 64-vuotiaat, trendi Työttömyysaste, 15 74-vuotiaat, trendi (oikea ast.) 72 % % 12 Työmarkkinoiden ulkopuolella olevien määrä on supistunut 70 10 Työttömyys vähentynyt hitaasti 68 8 Pitkäaikaistyöttömien määrä on pienentynyt, mutta yhä suuri 66 2002 2007 2012 2017 6 Lähteet: Tilastokeskus. 24515 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 21
Talouskasvu parantanut julkisen talouden lukuja mutta tulot ja menot edelleen rakenteellisesti epätasapainossa 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 22
Suomessa inflaatio on hitaampaa kuin euroalueella Julkinen 23
Kuinka tukea kasvun edellytyksiä? Rahapolitiikka Kotimaan talouspolitiikka Julkinen 24
EKP:n rahapolitiikka kasvua tukevaa 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 25
Rahapoliittiset korot pitäneet korot laajasti matalina 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 26
Uusien yrityslainasopimusten keskikorko painunut hyvin alas myös Suomessa Julkinen 27
Rahapolitiikka jatkuu keveänä Arvopaperiostoja jatketaan aiemman päätöksen mukaisesti 2017 loppuun 60 mrd. kuukausitahtia Ohjelmassa hankittujen omaisuuserien erääntyessä takaisin maksettava pääoma sijoitetaan uudelleen vielä netto-ostojen päätyttyä, Tämän syksyn aikana EKP:n neuvosto päättää rahapoliittisten toimien kalibroinnista 1.1.2018 jälkeiselle ajalle. Korkoja koskeva ennakoiva viestintä EKP:n neuvosto odottaa ohjauskorkojen pysyvän nykyisellä tasolla pidemmän aikaa, vielä netto-ostojen päätyttyäkin. 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 28
Kotimaan talouspolitiikka Julkinen 29
Kustannuskilpailukyky parantunut, mutta työ vielä kesken Työn hinta yritystoiminnassa 2 Muutos vuotta aiemmasta vuoden 2017 ensimmäisellä puoliskolla, % 40 Muutos edellisten 10 vuoden aikana, % 30 1 20 10 0 0-10 -1 Suomi Euroalue -20 Suomi Euroalue Työkustannusindeksi (Labour Cost Index, Business economy). Lähde: Eurostat. 34093 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 30
Työllisyyden kasvu Suomessa on vielä heikoimmasta päästä Lähde: Eurostat Julkinen 31
Yrityskanta kasvaa hitaasti 6 Prosenttia 5 4 3 2 1 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 0 1 Julkinen 32
Työpaikkoja syntyy vähän kun yrityksiä ei synny Julkinen 33
Tuottavuuskehitys yritysten välillä hyvin erilaista Top 5 % Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankki Julkinen 34
Suomen taloutta vahvistavien toimien jatkaminen tärkeää Kustannuskilpailukyvyn heikkeneminen on kääntynyt. On ensiarvoista, että ote pitää ja vuosikymmenen menetykset kurotaan umpeen Yritysdynamiikan vahvistaminen Uusien yritysten syntyminen ja innovointi tärkeä kasvun ja työllisyyden lähde Työllisyyden ja tuottavuuskasvun edellytysten parantaminen, erityisesti nuorisotyöttömyyden vähentäminen, koulutus, innovaatiot, kilpailu Julkista taloutta tulee edelleen vahvistaa, pitkän aikavälin kestävyys on tärkeä varmistaa 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 35
Kiitos! Julkinen 36
Lisäkalvoja Julkinen 37
Euro on vahvistunut kauppapainoisesti vuoden 2014 tasolle 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 38
SP:n kesäkuun ennuste: noususuhdanne vahvistuu BKT vihdoin yli vuoden 2008 tason Kokonaistuotanto, % Maaliskuu Kesäkuu 2016 1,6 1,4 2017e 1,6 2,1 2018e 1,5 1,7 2019e 1,3 1,4 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 39
Inflaatio Julkinen 40
elvyttävää rahapolitiikkaa jatketaan kunnes hintavakaustavoite täyttyy kestävästi Hintavakaus on määritelty keskipitkälle aikavälille nyt keskeistä inflaationäkymät vuosille 2019-2020 Inflaation pitää lähestyä tavoitetta kestävästi ohimenevä hintojen nousu ei riitä. Hintavakauden tulee pitää itseään yllä inflaatiotavoitteen pitäisi toteutua myös ilman rahapolitiikan erittäin kevyttä mitoitusta 03.10.2017 Erkki Liikanen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 41
Euroopan talous- ja rahaliittoa tulee vahvistaa Julkinen 42
Pankkiunioni Pankkiunioni tulee saattaa päätökseen Yhteinen pankkivalvonta ja kriisinratkaisu jo toiminnassa, talletussuoja puuttuu Ensin ratkaistava Hoitamattomien luottojen ongelman ratkaisu asteittain Pankkien riskiaseman ja sen arvioinnin yhdenmukaisuus Kriisinratkaisuvalmiuksien yhdenmukainen taso Yhteinen, vakuutustyyppinen talletussuoja on sekä yksittäisen maiden että talous- ja rahaliiton etu Arvio Euroopan talous- ja rahaliiton kehittämistarpeista, valtiovarainministeriön asettama työryhmä puheenjohtajana Antti Suvanto http://vm.fi/artikkeli/-/asset_publisher/emun-kehittamisesta-vakauttatalouteen Julkinen 43
Yhteiset pääomamarkkinat Pääomamarkkinaunioniin tulee saada vauhtia Kehittämistä jatkettava rahoituslähteiden monipuolistamiseksi ja rahoitusjärjestelmän toiminnan parantamiseksi Välttämätöntä, jotta rahoitusmarkkinat voisivat jakaa enemmän riskiä Laajan toimintaohjelman tavoitteet tulee priorisoida Jäsenmaiden avoimuus aloitteellisuus avainasemassa Julkinen 44
Työpaikkoja syntyy muualle kuin teollisuuteen Julkinen 45