UPM OSAVUOSIKATSAUS Q3 211 Toimitusjohtaja Jussi Pesonen 26. lokakuuta 211
Q3 211 pääkohdat Myllykoski-kauppa saatiin päätökseen integraatio edistyy hyvin Huomattavista uudelleenjärjestelysuunnitelmista ilmoitettiin Q3 211 EBITDA oli 331 (384) milj. euroa - Sellun ja hienopapereiden toimitusmäärät olivat ennakoitua alemmat - Sanoma- ja aikakauslehtipapereiden kysyntä jatkui vakaana - Muuttuvat kustannukset saavuttivat huippunsa vuoden kolmannella neljänneksellä Rahavirta pysyi vahvana liiketoiminnan operatiivinen rahavirta oli 285 (328) milj. euroa Korolliset nettovelat olivat vain 25 milj. euroa korkeammat kuin vuosi sitten, myös Myllykoski-yrityskaupan jälkeen 1 UPM
TULOS Q3 211 toimitusmäärät laskivat ja muuttuvat kustannukset saavuttivat huippunsa Q3/211 vs. Q3/21 1-9/211 vs.1-9/ 21 Liikevaihto EUR 2 63 milj. +13 % EBITDA EUR 331 milj. -14 % Liikevoitto ( * EUR 136 milj. -33 % EBITDA EUR 1 82 milj. Operatiivinen rahavirta EUR 731 milj. Nettovelka EUR 3 758 milj. +57 milj. +92 milj. +25 milj. Tulos/osake ( * EUR,19-32 % Velkaantumisaste 52 % +1%-yks. * ) ilman kertaluonteisia eriä 2 UPM
TULOS Q3 211 toimitusmäärät laskivat viime vuodesta UPM:n liiketoiminnoissa hinnat nousivat sanoma- ja aikakauslehtipapereissa, Tarroissa ja Vanerissa 12 11 Toimitusvolyymit, indeksoitu Q17 = 1 Muutos toimitusmäärissä, % Q311/ Q31 Q311/ Q21 1 9 8 7 6 * ) Tarrat 4-2 Sellu -4-6 Sanoma- ja aikakauslehtipaperit ( * Hieno- ja erikoispaperit -5-1 -6 Sahatavara -1-15 5 27 28 29 21 211 Vaneri -1-19 * ) sanoma- ja aikakauslehtipaperikehitys Q3 vs. Q2 pro forma, sisältäen Myllykosken 3 UPM
TULOS Q3 211 EBITDA laski 11% verrattuna Q2 211 EUR milj. 5 Hinnat nousivat ja toimitusmäärät laskivat Q3 vs. Q2 211, muuttuvat kustannukset saavuttivat huippunsa EUR milj. 5 Alemmat sellu- ja hienopaperitoimitukset Eurooppaan vaikuttivat Q3 EBITDA vs. Q2 211 45 4 35 3 25 372 Toimitukset Hinnat, Kuitu- Muut 15,4 % valuutta kustannukset muuttuvat 331 kustannukset 12,7 % Kiinteät Energiakustannukset kustannukset 45 4 35 3 25 372 15,4 % Energia Metsä ja sahat Sellu Paperi Tarrat Vaneri Muut toiminta 331 12,7 % 2 2 15 15 1 1 5 5 EBITDA Q2/11 EBITDA Q3/11 EBITDA Q211 EBITDA Q311 4 UPM
TULOS Liikevoittoa heikensi alemmat toimitusmäärät ja korkeat kustannukset EUR milj. 3 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä 25 2 15 216 9,2 % 131 6,8 % 24 8,8 % 136 5,2 % 1 5-5 -1 5 UPM
PAPERI Graafisten papereiden kysyntä vuoden 211 kolmannella neljänneksellä laski Euroopassa 4 % viime vuodesta ' tonnia Aikakauslehtipapereiden kysyntä Euroopassa -2 % YTD 4 5 4 5 Sanomalehtipapereiden kysyntä Euroopassa -1 % YTD 4 5 Hienopapereiden kysyntä Euroopassa -5 % YTD 4 4 4 3 5 3-2 % 3 5 3-5 % 3 5 3-5 % 2 5 2 5 2 5 2 2 2 1 5 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 1 5 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 1 5 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Lähteet: Cepiprint/fine, PPPC 6 UPM
SELLU Sellumarkkinat heikkenivät vuoden kolmannella neljänneksellä USD /tonni 1 1 1 Sellun hinnat laskivat Q3 aikana NBSK Kiertoaika, päiviä 65 6 Globaalit markkinasellutuottajien varastot olivat korkeat Q3:lla, mutta laskivat syyskuussa 9 8 7 BHKP 55 5 45 4 Lehtipuuselluvarastot 6 35 5 4 3 28 29 21 211 Lähde: FOEX Indexes Ltd. 3 25 2 15 Havuselluvarastot 28 29 21 211 Lähde: PPPC / Total Shipments World-2 7 UPM
Q18 Q28 Q38 Q48 Q19 Q29 Q39 Q49 Q11 Q21 Q31 Q41 Q111 Q211 Q311 TULOS Rahavirta pysyi vahvana EUR milj. 1 4 1 2 1 8 6 4 2 Rahavirta investointien jälkeen Rahavirta, liukuva 12 kk Operatiivinen rahavirta Q3 211 operatiivinen rahavirta oli 285 (328) milj. euroa Rahavirta investointien jälkeen oli 928 milj. euroa viimeisen 12 kk aikana Kyky vähentää nopeasti Myllykoski-kaupan yhteydessä tullutta lisävelkaa Mahdollisuuksia uusiin strategisiin aloitteisiin Rahavirtaan perustuva osinko 8 UPM
TULOS Vahva tase korolliset nettovelat kasvoivat vain 25 milj. euroa viime vuodesta Korolliset nettovelat, milj. 5 5 Korolliset nettovelat / EBITDA (liukuva 12 kk) Korolliset nettovelat, milj. Velkaantumisaste % 4,5 5 5 9 5 Korolliset nettovelat / EBITDA 4, 5 Velkaantumisaste 8 4 5 3,5 4 5 7 4 3, 4 6 3 5 2.6 2.7 2,5 3 5 51 52 5 3 Korolliset nettovelat 2, 3 Korolliset nettovelat 4 2 5 1,5 2 5 3 28 29 21 211 28 29 21 211 9 UPM
TULOS Tulosohjaus vuodelle 211 ( * Liikevoiton ilman kertaluonteisia eriä vuonna 211 odotetaan laskevan hieman viime vuodesta (vuonna 21 731 milj. euroa) Talousnäkymät ovat heikentyneet vuoden jälkipuoliskolla ja sen seurauksena UPM:n tuotteiden kysyntä on loppuvuonna ennakoitua heikompi Muuttuvien kustannusten odotetaan vähitellen laskevan Loppuvuoden hintanäkymät UPM:n tuotteille ovat pääosin vakaat vuoden kolmanteen neljännekseen verrattuna: 1 UPM Korkeammat Energiassa ja Tarroissa Vakaat sanoma- ja aikakauslehtipapereissa ja Vanerissa Keskimäärin alemmat hieno- ja erikoispapereissa, sellussa ja sahatavarassa ( * yksityiskohtainen "Näkymät" osavuosikatsauksessa Q3 211
UPM:N ASEMA ON VAHVA
UPM:n asema on vahva talouden kehityksen eri skenaariot huomioiden UPM:n asema on vahvempi kuin vuonna 28 - Uruguay-yrityskauppa vuonna 29 kilpailukyky ja rahavirta - Myllykoski-yrityskauppa vuonna 211 kilpailukyky ja rahavirta - Vahvistunut tase 651 milj. euroa (15 %) alemmat korolliset nettovelat kuin Q3 28, myös yrityskauppojen jälkeen Kilpailukykyä parantavat suunnitelmat valmiina - suunnitelma vähentää 1,3 milj. tonnia paperikapasiteettia - arvioidut kustannussynergiat 2 milj. euroa Paperissa - tarvittaessa mahdollisuus ottaa käyttöön tuotannon joustava käynti Tiukka kustannuskuri ja investointilinja jatkuvat 12 UPM
Myllykoski-yrityskaupan vuosittaisten kustannussynergioiden arvioidaan olevan noin 2 miljoonaa euroa Suunniteltujen 2 miljoonan euron synergioiden arvioitu ajoitus ja lähteet Muuttuvat kustannukset Kiinteät kustannukset H2 211 H1 212 H2 212 H1 213 13 UPM
Suunnitellut toimenpiteet mahdollistaisivat UPM:n kapasiteetin tehokkaamman käytön ' tonnia UPM painopapereiden toimitukset ja kapasiteetti 1 9 5 9 8 5 Suunnitellut kapasiteettitoimenpiteet 8 7 5 7 6 5 6 5 5 5 23 24 25 26 27 28 29 21 211 14 UPM Kapasiteetti (vuoden lopussa) Toimitukset 1-9/211 proforma annualisoituna
Suunnitellut toimenpiteet vahvistaisivat UPM:n kilpailukykyä Euroopan aikakauslehtipaperissa Alemmat kassakustannukset toimitettuna 1 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Sijainti Euroopan kustannuskäyrällä, % VAHVA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 Paperikoneindeksi, % HEIKKO UPM:n keskiarvo ennen suunniteltuja toimenpiteitä ja niiden jälkeen UPM ennen Myllykoskikauppaa Myllykoski ennen yrityskauppaa UPM:n paperikoneet, joihin suunnitellut toimenpiteet vaikuttaisivat Jäljelle jäävät paperikoneet (UPM ja muut) 15 Lähteet: Pöyry, UPM UPM Alemmat ylläpitokustannukset ja investoinnit
Kilpailukyky voidaan ylläpitää alemmilla investointikustannuksilla milj. 1 2 Investoinnit Arvio 1 8 Poistot Uruguayyrityskauppa Myllykoskiyrityskauppa 6 4 Strategiset investoinnit 35 2 Operatiiviset investoinnit 5 6 7 8 9 1 11e 16 UPM
Yhteenveto Q3 211 tulokseen vaikutti heikentävästi muuttuvien kustannusten korkea taso ja toimitusmäärien lasku Myllykosken integraatio edistyi hyvin ja aikakauslehtipaperiliiketoiminta oli vakaalla pohjalla Talousnäkymät ovat heikentyneet vuoden jälkipuoliskolla UPM:n yhtenäinen ja vahva kassavirta yli liiketoiminnan syklin on mahdollistanut strategiset yrityskaupat ja taseen vahvistumisen UPM:n asema on vahva talouden kehityksen eri skenaariot huomioiden ja suunnitelmat toimenpiteistä ovat valmiina 17 UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT Talouden näkymät ovat heikentyneet ja vaikuttavat UPM:n tuotteiden kysyntään Euroalueen ennakoiva suhdannekuvaaja (Y/Y %) 12, 9, 6, 3,, Paperin kysynnän kasvu (%, liukuva 3 kk) Euroalueen ennakoiva suhdannekuvaaja 2 15 1 5-3, -6, -9, -12, Graafisten papereiden kysynnän kasvu -5-1 -15-2 -15, 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211-25 19 Lähteet: Cepiprint, Cepifine, OECD UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT Graafisten papereiden kysyntä 11 Graafisten papereiden kysyntä Euroopassa -3 % YTD ' tonnia ' tonnia 4 5 Aikakauslehtipapereiden ja päällystetyn hienopapereiden kysyntä Pohjois-Amerikassa -4 % YTD 1 5 4 1 3 5 9 5 9-4 % 3 2 5-6 % 8 5 2 8 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 8 8 8 8 9 9 9 9 1 1 1 1 11 11 11 1 5 Q1 8 Q2 8 Q3 8 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Q1 11 Q2 11 Q3 11 Lähde: Cepiprint/fine, PPPC 2 UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT Graafisten papereiden hinnat /t 1 Eurooppa USD/t 13 Pohjois-Amerikka USD/t 13 Kiina 9 12 12 8 11 1 11 1 tuonti 7 9 9 6 5 8 7 8 7 kotimaa 6 6 4 5 5 3 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 211 4 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 4 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 News 45 g/m² LWC off 6 g/m² WFUr 8 g/m² SC rg 56 g/m² WFCr 1 g/m² News 48,8 g/m² LWC 59,2 g/m² WFUr off 74 g/m² SC 51,8 g/m² WFCr 88,8 g/m² WFU s 8-12 g WFC s 128-157 g Lähteet: PPI, RISI 21 UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT Sellun markkinahinnat USD/ton 1 1 1 9 NBSK USD 922/t 8 7 6 BHKP USD 737/t 5 4 22 UPM 3 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 NBSK BHKP Northern Bleached Softwood Kraft Bleached Hardwood Kraft Lähde: FOEX Indexes Ltd.
LIIKETOIMINNAN AJURIT Sellun markkinahinnat EUR/ton 1 9 8 7 6 5 4 NBSK BHKP 668/t 534/t 3 25 26 27 28 29 21 211 PIX NBSK (havusellu) PIX BHKP (lehtipuusellu) Lähde: FOEX Indexes Ltd. 23 UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT Puun kantohinnat Suomessa Tukkipuun hinnat / m³ / m³ 75 26 Kuitupuun hinnat 7 24 65 22 6 2 55 5 45 18 16 4 14 35 12 3 1 24 25 26 27 28 29 21 Kuusi Mänty Koivu 211 24 25 26 27 28 29 21 Kuusi Mänty Koivu 211 Lähde: Metla 24 UPM
TULOS Q3 211
TULOS Avainluvut Q3 211 Q3 21 Q1-Q3 211 Q1-Q3 21 21 Liikevaihto, milj. 2 63 2 312 7 382 6 567 8 924 Liikevaihdon kasvu (%) 13 % 12 % Käyttökate (EBITDA), milj. 331 384 1 82 1 25 1 343 Osuus liikevaihdosta, % 12,7 16,6 14,7 15,6 15, Liikevoitto/ -tappio ilman kertaluonteisia eriä, milj. 136 24 535 519 731 Tulos osaketta kohti ilman kertaluonteisia eriä,,19,28,77,72,99 Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavirrat, milj. 285 328 731 639 982 26 UPM
TULOS Kertaluonteiset erät milj. Q3 211 Q1-Q3 211 Kertatuotto Myllykoski-yrityskaupasta 28 28 Myllykoski-yrityskauppaan liittyneet kustannukset -27-27 Alaskirjaus Paperissa -68-68 Uudelleenjärjestelykulut Paperissa -222-222 Uudelleenjärjestelykulut muissa liiketoiminnoissa -6-6 Kertaluonteinen tuotto - 2 Pohjolan Voiman myymät Fingrid -osakkeet - 86 Yhteensä liikevoitossa -295-27 Myyntivoitto Metsä-Botnian osakkeiden myynnistä - 68 Yhteensä voitossa ennen veroja -295-139 Kertaluonteisten erien verovaikutus 84 92 Yhteensä kauden voitossa -211-47 27 UPM
MYLLYKOSKI-YRITYSKAUPPA Konsernin pro forma -tunnuslukuja Raportoitu 1-9/211 Pro forma oikaisu Pro forma 1-9/211 Liikevaihto, milj. 7 382 78 8 162 EBITDA, milj. 1 82 4 1 122 Liikevoitto, milj. Ilman kertaluonteisia eriä, milj. 328 535-8 -8 32 527 Voitto ennen veroja, milj. Ilman kertaluonteisia eriä, milj. Kauden voitto 355-18 337 323 462-25 -25 298 437 28 UPM
TULOS 1-9/211 EBITDA parani 6 %, korkeammat myyntihinnat kattoivat kustannusten nousun EUR milj. 1 6 Hinnat, valuutta 1 4 1 2 1 8 1 25 15,6 % Toimitukset Kiinteät kustannukset Kuitukustannukset Energiakustannukset Muut muuttuvat kustannukset 1,82 14,7 % 6 4 2 EBITDA 1-9/1 EBITDA 1-9/11 29 UPM
TULOS 1-9/211 EBITDA Paperi paransi EUR milj. 1 2 1 8 1 25 15,6 % Energia Metsä ja sahat Sellu Paperi Tarrat Vaneri Muu toiminta 1 82 14,7 % 6 4 2 EBITDA 1-9/1 EBITDA 1-9/11 3 UPM
TULOS Q3 211 EBITDA laski viime vuodesta EUR milj. 5 EBITDA % liikevaihdosta 2 4 378 16, % 334 17,5 % 384 16,6 % 331 12,7 % 16 3 12 2 8 1 4 31 UPM
TULOS Rahavirta milj. Q3/11 Q3/1 Q1- Q3/11 Q1- Q3/1 21 EBITDA 331 384 1 82 1 25 1 343 Kassavirta ennen käyttöpääoman muutosta 32 359 986 969 1,31 Käyttöpääoman muutos 45 5-164 -237-139 Rahoituskustannukset ja maksetut verot -62-36 -91-93 -18 Liiketoiminnan nettokassavirta 285 328 731 639 982 Käyttöomaisuusinvestoinnit -62-53 -193-15 -241 Omaisuusmyynnit ja yritysostot -16 34 137 45 46 Kassavirta investointien jälkeen 27 39 675 534 787 32 UPM
TULOS Tase Velkaantumisaste Korolliset nettovelat % EUR milj. 1 Tavoite: enintään 9 % 5 8 4 5 6 46 52 4 3 758 4 3 5 3 286 2 3 4 5 6 7 8 9 1 Q311 2 5 4 5 6 7 8 9 1 Q3/11 Likviditeetti oli 1,7 mrd euroa takaisinmaksut,9 mrd euroa vuosina 211-12 33 UPM
211 212 213 214 215 216 217 218 219-226 227 228 229 23 211 212 213 214 215 216 217 218 219-226 227 228 229 23 TULOS Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset ja likviditeetti Likviditeetti Likviditeetti oli 3. syyskuuta 211 1,7 mrd euroa (kassavarat ja käyttämättömät luottolimiitit) Luottolimiitit 1,4 mrd euroa syndikoitu luottolimiitti 5 milj. euroa kahdenkeskeinen luottolimiitti 9 milj. euroa milj. 1 9 8 7 6 5 4 3 2 Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset milj. 1 9 8 7 6 5 4 3 2 Luottolimiitit 1 1 34 UPM
TULOS Energia Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 liikevoitto laski vesivoiman tuotannon vähenemisen vuoksi Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 1 5 8 4 6 3 Sähkön myynti laski 6 % pääasiassa vesivoiman tuotannon vähenemisen vuoksi Keskimääräinen sähkön myyntihinta laski 3 % 4 2 2 1 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Liikevaihto EUR milj. Q1-Q3 211 34 Q1-Q3 21 414-18 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211 131 Q1-Q3 21 169-38 EUR milj. 35 UPM
TULOS Sellu Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 kannattavuus heikkeni myyntihintojen laskun ja korkeampien kustannusten seurauksena Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 2 6 15 45 1 3 Liikevoitto laski myyntihintojen laskun seurauksena Korkeammat puukustannukset ja muut muuttuvat kustannukset heikensivät kannattavuutta 5 15-5 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11-15 -1-3 Liikevaihto EUR milj. Q1-Q3 211 1 299 Q1-Q3 21 1 285 1 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211 387 Q1-Q3 21 445-57 EUR milj. 36 UPM
TULOS Metsä ja sahat Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 liikevoitto laski biologisten hyödykkeiden käyvän arvon pienemmän nousun vuoksi Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 8 2 6 4 2-2 -4-6 Q1 8 Q2 8 Q3 8 Liikevaihto EUR milj. 37 UPM Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q1-Q3 211 1 237 Q1-Q3 21 1 119 15 1 5-5 -1-15 11 % Liikevoitto laski biologisten hyödykkeiden käyvän arvon pienemmän nousun vuoksi Biologisten hyödykkeiden käypä arvo hakkuilla vähennettynä nousi 15 miljoonaa euroa (66 miljoonaa) Sahatavaran puukustannukset olivat korkeammat ja sahatavaran keskihinnat laskivat Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211 21 Q1-Q3 21 12-81 EUR milj.
TULOS Paperi Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 liiketappio pieneni korkeampien paperin hintojen ansiosta Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 2 12 15 9 1 6 Kannattavuus parani merkittävästi Paperin keskihinta nousi 7 % Muuttuvat kustannukset nousivat 5 3-5 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11-3 -1-6 Liikevaihto EUR milj. Q1-Q3 211 5 28 Q1-Q3 21 4 613 13 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211 2 Q1-Q3 21-186 +166 EUR milj. 38 UPM
TULOS Paperi -liiketoiminta-alueen pro forma -tunnuslukuja Raportoitu 1-9/211 Pro forma oikaisu Pro forma 1-9/211 Liikevaihto, milj. 5 28 78 5 988 EBITDA, milj. 367 4 47 Liikevoitto, milj. Ilman kertaluonteisia eriä, milj. -37-2 -8-8 -315-28 Paperin toimitukset, 1 t 7 76 1 261 8 967 39 UPM
TULOS Tarrat Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 liikevoitto laski heikentyneen tuote- ja aluejakauman sekä korkeiden raaka-ainekustannusten vuoksi Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 3 12 25 1 2 8 15 6 1 4 5 2-5 -2 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11-1 -4 Liikevoitto laski heikentyneen tuote- ja aluejakauman sekä korkeiden raaka-ainekustannusten vuoksi Myyntihinnat paikallisissa valuutoissa nousivat selvästi Liikevaihto EUR milj. Q1-Q3 211 863 Q1-Q3 21 824 5 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211 53 Q1-Q3 21 71-18 EUR milj. 4 UPM
TULOS Vaneri Q1-Q3/11 vs. Q1-Q3/1 liiketappio laski korkeampien myyntihintojen ja toimitusmäärien ansiosta Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 3 3 2 2 1 1-1 -1 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Liiketappio laski pääosin korkeampien myyntihintojen ja toimitusmäärien ansiosta Toimitusmäärät kasvoivat 6 % viime vuodesta -2-2 -3-3 -4-4 Liikevaihto EUR milj. Q1-Q3 211 288 Q1-Q3 21 256 13 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q1-Q3 211-1 Q1-Q3 21 13 +12 EUR milj. 41 UPM