Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Suomen Pankki osana eurojärjestelmää sekä maailmantalouden tila ja näkymät Vihdin rotaryklubi ry 14.3.2017 Julkinen 1
Teemat Suomen Pankki osana eurojärjestelmää Maailmantalouden näkymät Euroalueen talouskehitys Kotimaan talouden näkymät EKP:n rahapolitiikka talouskasvua tukevaa Julkinen 2
Suomen Pankki osana eurojärjestelmää Julkinen 3
Suomen Pankin historiaa 1811 1860 1868 1999 2002 Suomen Pankki perustettiin. Suomi sai oman rahayksikön. Suomen Pankki siirtyi valtiopäivien (eduskunnan) alaisuuteen. Suomi liittyi euroalueeseen. Eurosetelit ja -kolikot otettiin käyttöön. Julkinen 4
Pyrkimys vakaisiin rahaoloihin 1865 1999 Markka hopeakantaan Euro käyttöön Julkinen 5
Suomen Pankin kaksi roolia Suomen rahaviranomainen Eurojärjestelmän jäsen Julkinen 6
Eurojärjestelmä ja euroalue Eurojärjestelmä koostuu Euroopan Keskuspankista (EKP) ja euron käyttöön ottaneiden 19 maan kansallisista keskuspankeista. Julkinen 7
Eurojärjestelmän tavoitteet ja periaatteet Hintavakaus on rahapolitiikan päätavoite. Euroalueen vuotuinen inflaatiovauhti pyritään pitämään keskipitkällä aikavälillä alle 2 prosentin mutta lähellä sitä. EU:n yleistä talouspolitiikkaa tuetaan. Vakaata ja kestävää kasvua ja työllisyyttä edistetään hintavakaustavoitetta vaarantamatta. Eurojärjestelmän periaatteina ovat riippumattomuus, tilivelvollisuus ja avoimuus. Julkinen 8
EKP:n neuvosto päättää rahapolitiikasta François Villeroy de Galhau Mario Vella Vitas Vasiliauskas Yannis Stournaras Jan Smets Jens Weidmann Ignazio Visco Ilmārs Rimšēvičs Gaston Reinesch Peter Praet Varapääjohtaja Vítor Constâncio Ewald Nowotny Pääjohtaja Mario Draghi Yves Mersch Sihteeri Jozef Makúch Benoît Cœuré Carlos Costa Chrystalla Georghadji Erkki Liikanen Luis María Linde Ardo Hansson Boštjan Jazbec Klaas Knot Philip Lane Sabine Lautenschläger Julkinen 9
Suomen Pankin neljä ydintoimintoa Rahapolitiikka ja tutkimus Pankkitoiminta Rahoitusjärjestelmän vakaus Rahahuolto Julkinen 10
Rahapolitiikalla pyritään hintavakauteen Suomen Pankki osallistuu eurojärjestelmän rahapolitiikan valmisteluun, päätöksentekoon ja toteutukseen. Suomen Pankin pääjohtaja on EKP:n neuvoston jäsenenä päättämässä euroalueen rahapolitiikasta. Ohjauskorot ovat rahapolitiikan keskeisiä välineitä. Korkopolitiikkaa tuetaan muilla välineillä kuten luotto- ja arvopaperioperaatioilla. Julkinen 11
Tutkimuksella tuetaan päätöksentekoa Rahapoliittisen päätöksenteon lisäksi Suomen Pankki osallistuu kotimaiseen talouspoliittiseen keskusteluun. Pankin asiantuntijaroolin taustalla on kansainvälisesti korkeatasoinen tutkimus. Kokonaistaloudellinen ennuste julkaistaan kaksi kertaa vuodessa www.eurojatalous.fi Tutkimuksen painopisteet: 1) Makrotalouden ja finanssisektorin vuorovaikutus ja vakaus 2) Venäjän ja Kiinan talous Julkinen 12
Rahoitusmarkkinoilla tavoitteina vakaus ja tehokkuus Suomen Pankki vastaa rahoitusjärjestelmän yleisvalvonnasta, Finanssivalvonta (Fiva) valvoo yksittäisiä pankkeja ja vakuutuslaitoksia. Suomen Pankki ja Fiva arvioivat rahoitusjärjestelmän riskejä yhdessä. EU:n yhteisiä valvontajärjestelyitä kehitetään finanssikriisin kokemusten perusteella: EKP:hen perustettu yhteinen valvontamekanismi Euroopan järjestelmäriskikomitea Makrovakaustyökalut Julkinen 13
Suomen Pankki on pankkien pankki Suomen Pankki toteuttaa eurojärjestelmän rahapolitiikkaa Suomessa. Suomen Pankki turvaa pankkijärjestelmän maksuvalmiuden. Pankkien väliset maksut kulkevat niiden Suomen Pankissa olevien tilien kautta. Suomen Pankki vastaa Suomen valuuttavarannosta ja muun rahoitusvarallisuuden sijoittamisesta. Julkinen 14
Suomen Pankki vastaa rahahuollosta Suomen Pankilla on yksinoikeus käteisen liikkeeseenlaskuun Suomessa. Suomen Pankki huolehtii käteisen kunnosta ja aitoudesta sekä valvoo rahahuollon toimivuutta Suomessa. Julkinen 15
Suomen Pankin tuloksen muodostuminen Suomen Pankki saa tuloa keskuspankkitehtävien hoitamisesta kuten setelien liikkeeseenlaskusta sekä sijoitustoiminnasta. Tuotoilla katetaan toiminnan kulut. Pankkivaltuusto päättää vararahaston käytöstä ja voiton tuloutuksesta valtiolle. Julkinen 16
Maailmantalouden näkymät Julkinen 17
Osa epävarmuustekijöistä on taloudellisia Eurooppa Milloin pohjainflaatio alkaa kiihtyä? Öljy ja muut raaka-aineet - Venäjän talous - Hintakehitys Yhdysvallat - Korkokehitys - Tuottavuuden heikko kehitys - Finanssi- ja kauppapolitiikka Kiina Talouskasvun hidastuminen, rakennemuutos Nousevat taloudet - Taseiden kunto - Raaka-aineiden hinnat 14.3.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 18
mutta joidenkin riskien taloudellisen merkityksen arviointi on vaikeaa Eurooppa - BREXIT - Terrori-iskut - Pakolaistilanne Venäjä Rooli kvyhteisössä Lähi-itä - Geopoliittiset riskit - Turkin kehitys Yhdysvallat Politiikan jakautuminen Globaali - Ilmastonmuutoksen seuraukset Globalisaation hyötyjen epätasainen jakautuminen Yhdysvallat ja Eurooppa - Vapaakaupan vastustaminen - Riski käpertymisestä sisäänpäin 14.3.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 19
Kehittyneiden maiden kasvu ollut vaimeaa 2010-luvulla 8 6 4 OECD %, BKT:n vuosimuutos 1960-1973 Maailma 1974-2007 2010-2015 2 0-2 -4 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Lähde: World Bank. Julkinen 20
Suurilla talousalueilla kasvu jatkunut, mutta ei nopeana Julkinen 21
Inflaatio on ollut maailmalla vaimeaa.. Julkinen 22
..mutta öljyn hinnan nousu on kiihdyttänyt ja kiihdyttää inflaatiota lähiaikoina Julkinen 23
USA:n talouspolitiikan linjan odotetaan selkenevän lähikuukausina Markkinareaktiot kertovat odotuksista Korkojen nousu, dollarin vahvistuminen ja pörssikurssien kohoaminen Finanssipoliittinen ohjelma: investoinnit ja veronalennukset Mahdolliset sääntelymuutokset (Dodd-Frank) Meksikon peson ja Aasian valuuttojen heikentyminen Kauppapoliittiset toimet Aasian maiden kasvanut dollarimääräinen velka Julkinen 24
Yhdysvaltain dollari on vahvistunut Heikkenee Vahvistuu Julkinen 25
.. ja osakekurssit ovat nousseet Julkinen 26
Euroalueen talouskehitys Julkinen 27
EKP:n maaliskuun ennuste: bruttokansantuote Julkinen 28
EKP:n maaliskuun ennuste: inflaatio Julkinen 29
Eurojärjestelmän joulukuun ennuste: riskit Ennusteen riskit monitahoisia Yhdysvaltojen (talous)politiikka Brexitin eteneminen Euroalueen sisäiset riskit Julkinen 30
Talouden luottamus on kohentunut Julkinen 31
.. ja teollisuustuotanto piristynyt Julkinen 32
Kotimaan talouden näkymät Julkinen 33
Kotimaan taloudesta positiivisia uutisia 130 120 110 100 90 80 70 Koko talouden luottamusindikaattori Kasvukynnys ja 90 % luottamusväli Indikaattori Työmarkkinat vahvistuneet Teollisuustuotannon alamäki taittunut Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä Rahapolitiikka tukee kasvua 60 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Lähteet: Euroopan komissio, Suomen Pankin laskelmat. 2.9.2016 eurojatalous.fi Luottamus talouteen vahvistunut 30384@Koko talouden luottamus Julkinen 34
Kilpailukykysopimus parantaa hintakilpailukykyä 10 8 6 4 2 0-2 Yksikkötyökustannukset Suomi Euroalue Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Lähteet: Eurostat, EKP ja Suomen Pankin laskelmat. Yksikkötyökustannusten kasvu jää selvästi muuta euroaluetta hitaammaksi Työn kysyntä kasvaa Osa kustannusten alenemisesta välittyy hintoihin Vienti vauhdittuu, samoin investoinnit Julkinen 35
Pitkä taantuma jäänyt taakse Kokonaistuotannon määrä Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko) 220 Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko) Mrd. euroa % 10 Kokonaistuotanto, % 200 5 Joulukuu 2016 2016e 1,0 180 0 2017e 1,3 160-5 2018e 1,2 140 2000 2005 2010 2015-10 2019e 1,2 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 13.12.2016 eurojatalous.fi 24078 @E&T 5_2016 14.3.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 36
Pitkäaikaistyöttömyys kasvanut Työttömät työnhakijat (vasen asteikko) Pitkäaikaistyöttömien osuus kaikista työttömistä (oikea asteikko) 400 000 Hlö % 40 350 000 35 300 000 30 250 000 25 200 000 20 150 000 15 100 000 10 50 000 5 0 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: TEM. 0 Julkinen 37
Julkinen velka kasvanut nopeasti alijäämä kohenee hitaasti 80 70 60 50 40 30 20 10 Julkisyhteisöjen alijäämä ja velka Julkisyhteisöjen rahoitusjäämä (oikea asteikko) Julkisyhteisöjen velka (vasen asteikko) % BKT:sta % BKT:sta 2000 2005 2010 2015 Lähteet: Suomen Pankki (ennusteet 2016-2019) ja Tilastokeskus. 8 6 4 2 0-2 -4-6 14.3.2017 Johtokunnan jäsen Marja Nykänen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 38
EKP:n rahapolitiikka talouskasvua tukevaa Julkinen 39
Rahapoliittiset ohjauskorot poikkeuksellisen matalalla Julkinen 40
Epätavanomaiset rahapolitiikkatoimet kasvattavat eurojärjestelmän tasetta Julkinen 41
EKP:n neuvosto päätti (9.3.) jatkaa kasvua voimakkaasti tukevan rahapolitiikan mitoituksen tiellä Osto-ohjelmaa jatketaan 2017 loppuun asti ja tarvittaessa sen jälkeenkin, kunnes inflaatio on palautunut kestävästi tavoitteen mukaiseksi. Rahapoliittiset korot pysyvät matalalla vielä nettoostojen päättymisen jälkeenkin Viimeinen kohdennettu pitempiaikainen rahoitusoperaatio toteutetaan myöhemmin maaliskuussa Julkinen 42
Ostot jatkuvat 80 mrd. vauhdilla maaliskuun loppuun ja sen jälkeen 60 mrd. vauhdilla vuoden 2017 loppuun 2500 Omaisuusvakuudelliset arvopaperit Julkisen sektorin arvopaperit Mrd. EUR Katetut joukkolainat Yrityssektorin arvopaperit 2000 + 9 kk + 540 mrd 1500 1000 500 0 2015 2016 2017 2018 Lähteet: EKP ja Macrobond. 32422@EAPP(2) Piste-katkoviivalla joulukuussa 2016 ilmoitettu tavoitetaso. Katkoviivalla maaliskuussa 2016 ilmoitettu tavoitetaso. Pisteviivalla alkuperäinen, joulukuun 2015 mukainen tavoitetaso. Julkinen 43
Kevyt rahapolitiikka välittyy euroalueen lainakorkoihin.. Julkinen 44
.. ja ylläpitää lainakantojen kasvua Julkinen 45
Euroalueen inflaatio-odotukset ovat viime kuukausina kohonneet Julkinen 46
.. mutta pohjainflaatio on yhä vaimeaa Julkinen 47
Hintavakaustavoitteen täyttymisen neljä edellytystä 1) Hintavakaus on määritelty ja sen toteutumista tarkastellaan keskipitkällä aikavälillä. 2) Inflaation tulee asettua tavoitteeseen kestävällä tavalla; ohimenevä hintojen nousu ei riitä. 3) Inflaation tulee toteutua niin, että se pitää itseään yllä; eli hintakehitys on tavoitteen mukaista myös tilanteessa, jossa rahapolitiikan nykyinen erittäin kevyt mitoitus poistetaan. 4) Tavoite on määritelty koko euroalueen kattavalle keskimääräiselle inflaatiolle; yksittäiset maat voivat poiketa selvästikin keskiarvosta. Julkinen 48
Euro & talous on pankin pääjulkaisu Ilmestyy verkossa viisi kertaa vuodessa, www.eurojatalous.fi Englanniksi ilmestyy Bank of Finland Bulletin. Pankilla on myös erilaisia tutkimusjulkaisuja sekä rahoitusmarkkinoita ja rahoitustilastoja koskevia tilastojulkaisuja. Ajankohtaista tietoa taloudesta myös verkkosivuilla www.suomenpankki.fi ja Twitterissä @SuomenPankki Julkinen 49
Kiitos! marja.nykanen@bof.fi @MarjaNykanen Julkinen 50