Päästöoikeuksien huutokauppa Energiamarkkinaviraston koulutustilaisuus päästöoikeuksien huutokaupasta 17.-18.10.2012 Suvi Viljaranta
NÄKÖKULMIA HUUTOKAUPPOIHIN OSALLISTUMISESSA
Yritysten toimintaympäristö ja riskit Vaikutukset: kaupan piiriin kuuluville päästöille on syntynyt markkinahinta Tuotantopäätökset, polttoaineiden hankinta, investoinnit olemassa oleviin ja uusiin laitoksiin Päästöjen tarkkailu- ja monitorointi (taajuus & tarkkuus) Velvoitteen hallinta - päästöyksiköiden hankinta ja riskienhallinta Taseen säätö (position sulkeminen) säännöllisesti Energiayhtiöt myyvät 80 % sähköstä ennen toimitusvuoden alkua, polttoaine- ja päästöoikeusposition sulkeminen samalla tyypillistä (Eurelectric, 2009) Päästöihin liittyvät strategiset ja operatiiviset riskit ovat merkittäviä Huomioitava yrityksen strategiassa ja riskienhallinnassa Päästökaupan erityispiirteenä on korkea poliittinen riski 3
Joitakin päästökaupan riskejä Riski Markkinariski Vastapuoliriski Poliittinen riski Likviditeettiriski Esimerkkejä EU:n päästökaupassa EUA:n hintavolatiliteetti on korkea. Hinta on vaihdellut 0,10-32,90 euron välillä, pelkästään 2011-2012: 5,99-18,98 /t (EUA Dec-12). Konkurssit ja huijaukset 2008 finanssikriisin jälkeen suurin osa kaupasta on siirtynyt pörsseihin. Merkittävä osa OTC-kaupoista selvitetään. Karusellihuijauksessa suurimmat tappiot tulivat valtioille. Uusi päästökaupparekisteri, tarkoituksena parantaa turvallisuutta. Päästökaupan merkittävä erityispiirre - Poliittinen riski realisoitunut useita kertoja - Olemassa olevat tunnetut riskit, kuten mahdollisen kansainvälisen ilmastosopimukset vaikutus päästötavoitteisiin. Likviditeetti ollut hyvä futuuri-kaupankäynnissä, mutta kaupankäynnin keskittyminen yhteen paikkaan ollut tietynlainen riski. Miten tilanne muuttuu jatkossa? 4
Kaupankäynnille tarvetta ylijäämästä huolimatta 35 Suomalaistoimijoiden tilanne, allokaatio päästöt 2008-2011 Yritysten lukumäärä 30 25 20 15 10 5 0 Tietojen lähde: Energiamarkkinaviraston julkaisemat päästötiedot 5
Kaupankäyntikanavat Volyymi (miljoonaa tonnia) 9000 Futuurit 8000 Optiot 7000 Spot 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2008 2009 2010 2011 Kaupankäynti 2011 49 % pörsseissä 39 % OTC-kauppana pääosin clearing pörssissä 12 % kahdenvälisenä kauppana ilman välittäjää Pörssien osuus kasvanut tasaisesti vuodesta 2005 Ennen vuoden 2011 puoliväliä markkinoilla selvästi myös EU:n ulkopuolisia toimijoita Tietojen lähde: World Bank, State and Trends of the Carbon Market 2012 6
Lentoliikenteen kaupankäynti Mukana yli 4200 toiminnanharjoittajaa, yli 60 maasta EUAA-kauppaa voi käydä mm. EEX:ssä, BlueNextissä, ICE:ssä toistaiseksi kaupankäynti ollut hyvin hiljaista 0,60 EUA-EUAA hintaero (Dec-12) 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 27.2.2012 27.5.2012 27.8.2012 Taulukon lähde: www.carbonmarketdata.com Hinnat: ICE Futures Europe 7
Kaupankäynnin volyymi Miiljoonaa päästöoikeutta 80 70 60 50 40 30 20 Päiväkeskiarvo Pörssit 16,7 milj. OTC 7,7 milj. Yhteensä 24,4 milj. OTC Pörssit 10 0 3.10.2011 9.11.2011 16.12.2011 27.1.2012 6.3.2012 16.4.2012 23.5.2012 29.6.2012 7.8.2012 13.9.2012 Tietojen lähde: BlueNext, NASDAQ OMX, GreenX, EEX, Point Carbon 8
2. kauden huutokaupat ja markkinat Huutokaupoilla ollut maltillinen vaikutus markkinaan Hinta /päästöoikeus 8,40 8,30 8,20 8,10 8,00 7,90 Esimerkki: EUA Dec-12 hintakehitys torstaina 6.9.2012 Iso-Britannia myi 4 milj. EUA:ta, kiinnostus huutokauppaa kohtaan historiallisen heikko, selvityshinta 8.11 EKP julkisti kriisimaiden velkakirjojen osto-ohjelman 9
3. kauden allokaatio ja huutokaupat 3000 2500 2000 Kioton yksiköt 1500 Huutokaupat 1000 Ilmaisallokaatio 500 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 * Mukana ei ole NERhuutokauppoja Lähde: Euroopan komissio, Commission Staff Working Document http://ec.europa.eu/clima/policies/ets/auctioning/third/docs/swd_2012_234_en.pdf 10
3. kauden huutokaupat 35 30 25 20 15 Esimerkki aikaisten huutokauppojen mahdollisesta volyymista 2012** **Saksan EUA opt-outhuutokaupat huomioitu 50 45 40 35 30 25 20 Esimerkki 2013 huutokauppojen mahdollisesta volyymista* * opt-outhuutokauppoja ei eritelty omille päiville kuvassa, todellisuudessa näin on EUA huutokauppa OTC 10 5 15 10 5 Pörssit 0 ma ti ke to pe ma ti ke to pe 0 ma ti ke to pe ma ti ke to pe EUAA huutokauppa OTC EUA huutokauppa Pörssit Jos huutokauppa kerran viikossa Jos huutokauppa kahdesti viikossa HUOM! Esitetyt esimerkit ovat vain karkeita havainnollistuksia siitä, miten mahdollinen kerralla huutokaupattava volyymi voisi suhteutua vuoden 2012 keskimääräiseen kaupankäynnin päivävolyymiin. Todelliset huutokauppamäärät ja -aikataulut ilmoitetaan myöhemmin. 11
Huutokauppojen vaikutus markkinaan Tähän mennessä huutokaupat vain hyvin pieni osa kaupankäyntiä Määrät verrattain pieniä Osallistuminen ollut hankalampaa ja kustannukset suurempia Vain muutamia osallistujia per huutokauppa Huutokaupoilla arvioitu olleen maltillinen vaikutus markkinahintaan Jatkossa huutokaupattavat määrät huomattavasti suurempia ja todennäköisesti enemmän osallistujia Huutokauppoihin osallistumista helpotettu Vaikutus markkinaan ja hintaan voi olla huomattavasti suurempi, mutta vaikutusten arviointi nykyisten kokemusten perusteella vaikeaa Kiinnostus huutokauppaa kohtaan todennäköisesti merkittävä markkinasignaali 12
2. kauden alkupuolella teetetyn kyselyn tuloksia Kuinka todennäköistä on että: Yrityksenne osallistuu huutokauppaan yksittäisenä toimijana Yrityksenne osallistuu huutokauppaan ostopoolin jäsenenä Yrityksenne osallistuu huutokauppaan ulkopuolisen ostajan kautta Yrityksenne ei osallistu huutokauppaan ja hankkii tarvittavat päästöoikeudet jälkimarkkinoilta: Ei lainkaan Vähän Jonkin verran Hyvin Erittäin 13.0 % 22 % 22 % 17 % 26 % 15 % 21% 28 % 32 % 4 % 15 % 28 % 35 % 15 % 7 % 24 % 38 % 31 % 2 % 4 % 17.-18.10.2012 S.V. (c) GreenStream Network Plc 13
Valmiudet osallistua huutokauppaan: Valmiudet heikot välttävät keskinkertaiset hyvät erinomaiset Kokemusta vastaavista 30 % 20 % 20 % 22 % 9 % muiden hyödykkeiden huutokaupoista Tietämys päästöoikeuksien 20 % 33 % 24 % 20 % 4 % huutokauppaan liittyvistä säännöistä ja toimintapuitteista Tieto yrityksen omista 0 % 2 % 13 % 61 % 24 % päästöjen vähentämiskustannuksista Riittävä 11 % 15 % 28 % 30 % 15 % päästökauppamarkkinaanalyysin taso Kaupankäynti- 0 % 16 % 13 % 47 % 24 % /osallistumiskanava päästökauppamarkkinoihin välittäjän, pankin tai muun toimijan kautta Spot-huutokauppaan 9 % 15 % 30 % 37 % 9 % Forward-huutokauppaan 11 % 16 % 25 % 36 % 11 % 17.-18.10.2012 S.V. (c) GreenStream Network Plc 14
Kuka huutokauppoihin tulee osallistumaan? Yritysten riskienhallinta ratkaisee niiden käyttämät kauppakanavat Huutokaupat kauppapaikka muiden joukossa Odotamme Huutokauppoihin osallistuvat suoraan ainakin suuret toimijat vastapuoliriskien hallinta Treiderit arbitraasimahdollisuudet? Pienemmät toimijat käyttävät mahdollisesti enemmän välikäsiä, transaktiokustannukset olennaisessa osassa Ajoitus & helppous! 15
Pohdinnan paikka? Oman kaupankäyntitarpeen tarkastelu Hankintastrategian arviointi Käytettävät hankintakanavat Olemassa olevat kanavat Huutokauppoihin osallistuminen Suora osallistuminen, huutokauppapooli, välittäjän käyttäminen Kioton yksiköiden käyttökiintiön hyödyntäminen ja strategia Huutokauppojen tulokset mielenkiintoista seurattavaa! 16
Kiitos! Yhteystiedot: Suvi Viljaranta (050 430 5855) etunimi.sukunimi@greenstream.net GreenStream Network www.greenstream.net info@greenstream.net 17
GreenStream Network is a forerunner in the carbon and renewable energy markets. GreenStream currently manages several investment vehicles in the renewable energy and carbon field. Greenstream is also your partner when it comes to trading carbon credits or renewable energy certificates or when you need the advice of our carbon and renewable energy experts. Thank you for your trust voted 8th time in a row The best Broker for Renewable Energy Certificates Europe (excl. UK) GreenStream Network www.greenstream.net info@greenstream.net 18