Liite 1 Eurokriisistä Talousneuvosto Vesa Puttonen 26.9.2012 2012
Millions USD USA:n liittovaltion velka & velkakatto 18 000 000 16 000 000 US DEBT LIMIT US TOTAL DEBT 14 000 000 12 000 000 10 000 000 8 000 000 6 000 000 4 000 000 2 000 000 0 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
BKT:n muutos eri maissa % 8 6 4 2 0 2 4 6 USA Ranska Iso Britannia Saksa Italia Espanja Suomi 8 10 12 1.3.2008 1.7.2008 1.11.2008 1.3.2009 1.7.2009 1.11.2009 1.3.2010 1.7.2010 1.11.2010 1.3.2011 1.7.2011 1.11.2011 1.3.2012
Valtioiden, kotitalouksien ja yritysten velat suhteessa bruttokansantuotteeseen (Cecchetti, Mohanty & Zampolli, 2011) 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 456 410 364 322 321 290 268 241 243 226 223 200 198 203 198 151 160 160 136137 310 313 293 278 252 236 180 109 0 USA Japani Saksa Iso Britannia Ranska Italia Kanada 1980 1990 2000 2010
% 7 Ohjauskorkojen kehitys ennen ja jälkeen kriisin (1991/2007) 6 5 4 3 2 ECB FED Bank of England Bank of Japan 1 0 2 1 0 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Five year CDS spreads 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Greece Ireland Portugal Spain California Illinois Michigan Italy New York Texas Germany USA 31.12.2009 31.12.2010 30.9.2011 29.6.2012
Mitä siis tiedetään? Yksin Eurooppa ei ole ongelmissa Ongelmat jatkuvat vielä pitkään, tilanne on heikentymässä ei paranemassa Poliittinen paine ei kollektiivisen lainan hoitoon riitä kun lakikaan ei riitä (USA:n velkakatto). Tarvitaan markkinakuria (USA:n osavaltiot) Maat(kin) ajautuvat maksukyvyttömiksi Keskuspankit ovat aktiivisia, mutta eivät voi ratkaista pitkän aikavälin ongelmaa
Liite 2 Suomen vaihtotaseen heikentyminen Esitys talousneuvostossa 26.9.2012 Lauri Kajanoja Johtava neuvonantaja Suomen Pankki 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 1
Esityksen sisältö I. Vaihtotaseen heikkenemisen syyt II. Kustannuskilpailukyky III. Johtopäätöksiä 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 2
I. Vaihtotaseen heikkenemisen syyt 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 3
Vaihtotase heikentynyt 2000-luvulla 10 % BKT:stä 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus. 26005 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 4
Vaihtotaseen erät: 2000-luvulla tavarakauppa pääroolissa 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Tavarakaupan tase Tuotannontekijäkorvausten tase % BKT:stä Palvelutase Tulonsiirtojen tase -8 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 26005 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 5
Tuontihinnat nousseet vientihintoihin nähden Vientihinnat Tuontihinnat Vaihtosuhde 140 Indeksi, 2005 = 100. 130 120 110 100 90 80 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähde: Tilastokeskus. 26014 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 6
Keskeisiä vientialoja taantunut 6 Paperiteollisuus Elektroniikkateollisuus Osuus bruttokansantuotteesta, t t % 5 4 3 2 1 0 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Lähde: Tilastokeskus. 24877 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 7
Paperin ja elektroniikan kontribuutiot kauppataseeseen heikentyneet 2000-luvulla Tavaravienti vientituotannon tuontipanoksilla* vähennettynä, % BKT:stä, k 10 12 kuukauden liukuva summa Muu 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Metsäteollisuus Elektroniikka- ja sähköteollisuus Kemianteollisuus metalliteollisuus 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Lähteet: Tullihallitus, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. *) Tuontipanokset t = vienti tikertaa tuotannon t tuontipanososuus. ti Vuosille 2009 2012 käytetty vuoden 2008 tuontipanososuuksia. 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 8 26007
Suomalaiset kotitaloudet velkaantuvat Suomi Euroalue Muutos vuodesta 2007 vuoteen 2011, % 30,0 20,0 10,00 0,0 10,0 20,0, BKT, volyymi Yksityinen kulutus, volyymi Asuntoinvestoinnit, volyymi Kotitalouksien lainakanta Lähteet: Eurostat ja Euroopan keskuspankki. 26062 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 9
Vaihtotaseen heikkenemisen syyt Teollisuuden ongelmat: paperi ja elektroniikka Energiariippuvuus ja öljyn hinnan nousu Kotitalouksien viimeaikaiset alijäämät Julkisen talouden viimeaikaiset alijäämät Kustannuskilpailukyvyn heikkeneminen o Väestön ikärakenne ei selitä Ennusteet: vaihtotase pysyy hieman alijäämäisenä 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 10
II. Kustannuskilpailukyky 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 11
Suomen vaihtosuhteen heikkeneminen näkyy teollisuuden arvonlisäyksen hinnassa 115 110 105 100 95 90 85 80 75 Tehdasteollisuus: Arvonlisäyksen hinta* Suomi Euroalue Indeksi, 1999 = 100 70 1995 2000 2005 2010 *) Implisiittinen deflaattori. Euroalue: 4 neljänneksen liukuva keskiarvo. Lähde: Eurostat (Macrobond). 26313 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 12
Tuotannon volyymi kasvanut nopeasti Tehdasteollisuus: Työn tuottavuus eli tuotannon volyymi työllistä kohti* 200 180 160 140 120 100 80 Suomi Indeksi, 1999 = 100 Euroalue 60 1995 2000 2005 2010 *) Bruttoarvonlisäykseen perustuva. Lähde: Eurostat (Macrobond). 26313 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 13
Tuotannon arvon kehitys heikompaa 160 Tehdasteollisuus: Tuotannon arvo työllistä kohti* Suomi Euroalue Indeksi, 1999 = 100 150 140 130 120 110 100 90 80 1995 2000 2005 2010 *) Bruttoarvonlisäykseen perustuva. Lähde: Eurostat (Macrobond). 26313 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 14
Yksikkötyökustannukset antavat liian suotuisan kuvan kustannuskilpailukyvystä Tehdasteollisuus Muutos 1999Q1-2012Q1, % Työn tuottavuus Tuotannon arvo työllistä kohti Suomi Euroalue Yksikkötyökustannukset Tök Työkustannukset k tjaettuna tuotannon t arvolla -10 0 10 20 30 40 50 60 26313 Lähde: Eurostat. Tuotannon arvo on bruttoarvonlisäys. 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 15
III. Johtopäätöksiä 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 16
Onko vaihtotaseen alijäämä ongelma? Vaihtotaseen alijäämän kasvuun tulee reagoida, jos se kasvattaa huomattavasti kansantalouden rahoituksen saatavuuteen ja ehtoihin liittyviä riskejä ja/tai on seurausta epätasapainoisesta kotimaisesta talouskehityksestä Finanssikriisin opetuksia: velkaantuminen ja kustannuskilpailukyvyn menettäminen johtavat umpikujaan 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 17
Epätasapainoisen kehityksen välttäminen Kotitalouksien velkaantumisen hallinta Julkisten alijäämien pienentäminen Kilpailukyvyn kohentaminen Kustannus- ja reaalinen e kilpailukyky y Kasvumahdollisuuksia ja julkisen talouden kestävyyttä ttä parantavat t rakenneuudistukset k t Työurien pidentäminen ym. 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 18
Kiitos! 26.9.2012 Lauri Kajanoja SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Julkinen 19