The Economist ERVV, EVM, EVVK? - mistä EU:n kriisijärjestelmissä on kyse? - miten ne vaikuttavat Suomeen? Martti Salmi Kansainvälisten asioiden sihteeristö Valtiovarainministeriö
Kriisin eteneminen EU-maissa Islanti Latvia Päätös EVM:stä Irlannin kriisi Rahamarkkinoiden häiriö leviää USA:sta Työllisyys heikkenee Talouskasvun äkkiromahdus ERVV perustetaan Kreikan kriisi Menoelvytys + verotulojen romahdus => nopea velkaantuminen 2007 2008 2009 2010 2011 2012
% / BKT 160 140 Kreikka Finanssikriisi mullisti euromaiden velkaantumisen 120 100 80 60 Italia Irlanti Portugali Ranska Saksa Espanja 40 SUOMI 20 Viro Lähde: Euroopan komissio 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Usko euroalueen homogeenisuuteen on historiaa
BKT-kasvunäkymät euroalueelle Lähde: Komission syysennuste 29.11.2010
Suomen peruslinjat 1) Ei yhteisvastuuta - ei euromaiden yhteisiä eurobondeja, velkojen takaisinostoa tai yhteisvastuullisia takauksia 2) Kriisien ennaltaehkäisy - tal. pol. koordinaation tehostaminen, ml. sanktiot ja lisävelvoitteet yli 60 % / BKT velkatason maille 3) Pankkien ja sijoittajien vastuukanto - velkasaneeraus ja siihen liittyvät tappiot todelliseksi vaihtoehdoksi 2013 alkaen
Mikä EVM? Euroalueen pysyvä kriisinhallintajärjestely, Euroopan vakausmekanismi (EVM) Aktivoitavissa vain, jos välttämätöntä koko euroalueen rahoitusvakauden turvaamiseksi Lainakapasiteetti 500 mrd., joka saavutetaan 700 mrd. pääomalupauksilla. IMF: +250 mrd. Yksimielinen päätöksenteko, lainapäätökset viedään aina eduskuntaan Lainapäätöstä edeltää velkakestävyysarvio EVM:n antamille lainoille etuoikeutettu asema
EVM:n pääomarakenne; yht. 700 mrd. 0 25 50 75 100 125 150 175 200 Mrd. Saksa Ranska Italia Espanja Alankomaat Belgia Kreikka Itävalta Portugali Suomi Irlanti Slovakia Slovenia Luxembourg Kypros Viro Malta Maksettu pääoma; yhteensä 80 mrd. Korotusvaltuus / takaukset; yht. 620 mrd.
EVM / euromaiden osuudet vastuunjaosta Irlanti 1.59 % Portugali 2.51 % Kreikka 2.82 % Muut 1.13 % Alankomaat 5.72 % Espanja 11.90 % Italia 17.91 % Belgia 3.48 % Slovakia 0.82 % Ranska 20.39 % Saksa 27.15 % Itävalta 2.78 % Suomi 1.80 %
Mikä ERVV? Euroalueen väliaikainen kriisinhallintajärjestely, Euroopan rahoitusvakausväline (ERVV) Luotiin nopeasti 9.5.2010 koko euroalueen rahoitusvakauden turvaamiseksi Nimellinen lainakapasiteetti 440 mrd. Perustuu jäsenmaiden antamiin takauksiin Yksimielinen päätöksenteko, takauspäätökset viedään aina eduskuntaan Irlannin lainalle annettu takaus vei alle 10 % lainakapasiteetista
Suomen enimmäisvastuut
Selviääkö Kreikka veloistaan? Kreikan julkinen velka 150 % BKT:sta 2011, eli noin 350 mrd. euroa Kreikan valtion kiinteistöomaisuus arvioitu nyt 270 mrd. euroksi Kreikka luvannut myydä 50 mrd. edestä mikäli sopeutusohjelmassa pysytään ja globaali talous kasvaa, on selviytyminen mahdollista lainan takaisinmaksu alkaa 2013 ja päättyy 2020
...entä miten käy Portugalin? Alijäämä luvattu painaa alle 3 % / BKT 2012 myös oppositio sitoutunut tähän aikatauluun, keinoista erimielisyyttä PT julkinen velka 83 % / BKT 2010 (=FR) Portugali IMF:n holhouksessa 1977 ja 1983; kansallinen trauma vielä hyvin muistissa uudet vaalit aikaisintaan 29. toukokuuta mahdotonta ennustaa, miten käy
Moni epäilee Portugalia
Espanja näyttää tietä ES julkinen velka alle 70 % / BKT myös 2011 suuri eläkeuudistus, eläkeikä 67 vuoteen myös eläkkeiden laskentaperuste uusitaan alueelliset säästökassat (pankit) remonttiin, lukumäärä 45 => 17 lisäksi työllistämis-, teollisuus- ja energiapoliittisia päätöspaketteja valtionlainojen korkoero Saksaan pienentynyt selvästi 2011 alkuvuoden aikana
VM / Rahoitusmarkkinaosasto
VM / Rahoitusmarkkinaosasto
Kokonaisvelka lopulta keskeisin ongelma 10.0 Irlanti Iso-Britannia Julkisen talouden alijäämä 2011 % / BKT 8.0 6.0 Latvia Puola Espanja Ranska Portugali Kreikka 4.0 Romania Tanska Alankomaat Unkari Belgia Italia 2.0 Viro Bulgaria SUOMI Saksa 0.0 Luxemburg Ruotsi Vakaus- ja kasvusopimuksen rajat 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 Lähde: Komission syysennuste 29.11.2010 Julkisen velan kokonaismäärä, % / BKT 2011
Mikä kilpailukykysopimus? Euro Plus sopimus: vahvempi talouspolitiikan koordinointi kilpailukyvyn ja lähentymisen edistämiseksi maakohtaiset sitoumukset, joista seurantaindikaattorit kukin jäsenmaa päättää itse, mihin ryhtyy kilpailukyvyn parantaminen yhdenmukaistamalla palkka- ja tuottavuuskehitystä työllisyyden edistäminen - työn houkuttelevuus julkisen talouden vahvistaminen, mm. eläke- ja sosiaaliturvajärjestelyt
Case Slovakia: Slovakian eurojuhlat 2008... M. Salmi
...kääntyivät pian eurokrapulaksi Slovakian uusi pääministeri Iveta Radi ová 13.7.2010: She sounded negative on prospects of Slovakia putting its agreed 800 million in the pot for Greece: "The position of our minister of finance and also my personal and our political party is as it was before, that we really do not agree, we really do not agree." Euroopan komissio
...mutta kuinka sitten kävikään: Slovakia osallistui ERVV:n perustamiseen ja antoi 4,4 mrd. takauslupauksen ERVV:lle Slovakia antoi 410 milj. takauksen Irlannin lainaa varten Slovakia osallistui EVM:n perustamiseen Slovakia on luvannut maksaa 660 milj. maksettua pääomaa ja vastata 5,8 mrd. takuupääomasta EVM:lle Slovakia on mukana EU:n kaikissa kriisijärjestelyissä paitsi Kreikan lainassa
Ketkä ovat mukana kriisinhoidossa? A) Kreikan lainaohjelma B) Väliaikainen kriisiväline (ERVV) C) Irlannin takausohjelma D) Pysyvä kriisiväline (EVM)
Ketkä ovat mukana kriisinhoidossa? A) Kreikan lainaohjelma - 15 euromaata pl. GR itse ja Slovakia B) Väliaikainen kriisiväline (ERVV) - kaikki 17 euromaata ml. Slovakia C) Irlannin takausohjelma - 15 euromaata pl. IRL itse ja GR, ml. Slovakia + UK, SE, DK D) Pysyvä kriisiväline (EVM) - kaikki 17 euromaata ml. Slovakia
Ensimmäinen kriisi euroalueella, mutta ei euron kriisi Euroopan komissio
Sijoittajien vastuu puhuttaa The Economist
Uudistukset rahoitusmarkkinoilla Uudet, tiukemmat stressitestit Uudet valvontaelimet EKP:n yhteyteen Pankit osallistumaan ennalta kriisien kustannuksiin = vakausmaksut Vakavaraisuusvaatimuksien tiukentaminen Johdon palkkiot, riskirahastot ym. kuriin Mahdollisuus velkasaneeraukseen 2013-
Pankkiriskit kriisimaissa - Kreikka
Pankkiriskit kriisimaissa - Irlanti
Pankkiriskit kriisimaissa - Portugali
Pankkiriskit - Espanja
Suomen enimmäisvastuut / EVM Laskennallinen enimmäisvastuu 12,6 mrd. Vastuun realisoituminen edellyttäisi: 1) Suurta kriisiä ja yhteensä 500 mrd. lainapyyntöjä esim. Espanjalta, Italialta... 2) Suomen eduskunta hyväksyisi yksitellen kaikki pyynnöt 3) Kaikki lainoitusohjelmat epäonnistuisivat ja jokainen maa jättäisi 100 % lainastaan maksamatta, ml. etuoikeutetut EU-lainat
Finanssikriisin seuraukset vrt. Suomen enimmäisvastuut Enimmäisvastuu EVM:stä 12.6 Takaus Irlannin lainalle 0.7 Suomen laina Kreikalle 1.5 Verotulojen menetys 2009-10 vrt. 2008 tasoon -11.8 Julkisen talouden heikentyminen 2009-12.7 Mrd. -16-14 -12-10 -8-6 -4-2 0 2 4 6 8 10 12 14 16
Ydin-Eurooppa ja EU:n reunavaltiot? M. Salmi
Finanssikriisin pitkä perintö Suomessa