Mikro- ja makrovakausanalyysi sekä Suomen finanssimarkkinat Aktuaaritoiminnan kehittämissäätiön syysseminaari 22.11.2012 Sampo Alhonsuo Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority
Sisältö 1. Taustaa mikro- ja makrovakausanalyysille 2. Makrovakaus: riskimittaristo 3. Linkittyneisyys ja altistumat: esimerkkiä analyysistä 4. Pitkä aikaväli sekä kaksi oleellista asiaa mikro- ja makrovakauden kannalta Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 1
Taustaa mikro- ja makrovakausanalyysille Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 2
Määritelmiä Mikrovakauden valvonta: kaikki valvonta ja arviointi mikä liittyy yksittäisen finanssialan yrityksen toimintaan ja sen vakauteen Makrovalvonta ja -vakaus: Koko finanssijärjestelmän kollektiivisten riskien sääntely ja valvonta Focus on the wood, not the trees (Mervyn King) Makrovakauden valvonnalla tarkoitetaan sellaisten rahoitusjärjestelmässä syntyvien tai vahvistuvien järjestelmäriskien ehkäisyä, jotka toteutuessaan aiheuttaisivat merkittäviä kokonaistaloudellisia kustannuksia. (VM, Finanssimarkkinoiden makrotaloudellisten vaikutusten sääntely ja valvonta, VM julkaisuja 32/2012 Mikro- ja makrovakausanalyysi: osat ja kokonaisuus Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 3
Arviot Suomen finanssisektori on säilynyt vakavaraisena ja toimintakykyisenä, mutta toimintaympäristön heikentyminen alkaa vaikuttaa merkittävästi myös meillä Finanssivalvonta, Valvottavien taloudellinen tila ja riskit - julkaisu12.9.2012 Suomen rahoitusjärjestelmä on toiminut luotettavasti vaikeassa kansainvälisessä toimintaympäristössä. Suomen rahoitusjärjestelmän vakautta uhkaavat suurimmat riskit tulevat Suomen rajojen ulkopuolelta. Suomen Pankki, Euro & talous Rahoitusjärjestelmän vakaus 4.5.2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 4
Toimenpiteet tehokkaan kansallisen makrovakauden valvontajärjestelmän luomiseksi (VM:n työryhmän ehdotukset) 1 Toimivaltainen viranomainen olisi Finanssivalvonta Päättää koko rahoitusjärjestelmän vakauden varmistamiseksi tarvittavista toimista Päätöksentekijänä Finanssivalvonnan johtokunta Lisäpääomavaatimuksista voimaan EU-lainsäädännön vähimmäisvaatimukset Kiinteä lisäpääomavaatimus 2,5 (alittaminen estää voitonjaon) Muuttuva lisäpääomavaatimus 0-2,5 % (suhdannetilanteen mukaan) Mahdollisuus rajoittaa myönnettävän asunto-, kiinteistö- ja arvopaperivakuudellisen luoton määrää suhteessa vakuuksien käypään arvoon (enimmäisluototussuhde) Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 5
Toimenpiteet tehokkaan kansallisen makrovakauden valvontajärjestelmän luomiseksi (VM:n työryhmän ehdotukset) 2 Jatkovalmisteluun se, asetetaanko finanssimarkkinoiden kokonaisvakauden kannalta merkittäville luottolaitoksille ns. järjestelmäriskipuskurivaatimus Finanssivalvonta pitänyt tätä mahdollisuutta hyvin tärkeänä, jotta voidaan turvata pääomien riittävyys suurimmissa pankeissa, ml. Suomessa toimivat tytärpankit Tärkeä kysymys myös kilpailuneutraliteetin kannalta Suositus positiivisen luottorekisterin perustamisesta Finanssivalvonnalle myös muita tehtäviä makrovakausvalvonnassa: Makrovakausvalvonnan järjestäminen yhdessä Suomen Pankin kanssa sekä toimintaympäristön seuranta yhteistyössä Suomen Pankin kanssa Julkaistava muuttuvaa lisäpääomavaatimusta ja enimmäisluototusastetta koskevat päätökset perusteluineen Toimitettava Euroopan järjestelmäriskikomitealle päätös muuttuvasta lisäpääomavaatimuksesta Valvottava lisäpääomavaatimusten ja enimmäisluototusasteen noudattamista Mahdollisuus antaa tarkempia määräyksiä yksityiskohdista Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 6
Mitä päätöksiä tehdään tämän tiedon perusteella? Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 7
Makrovakaus: riskimittaristo Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 8
Järjestelmäriskikomitea ESRB ja sen riskimittaristo http://www.esrb.europa.eu/home/html/index.en.html Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 9
Systeeminen riski Euroopan finanssijärjestelmässä: keskimääräinen tilanne kun vertailukohta 2007 2012 Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 10
Kotitalouksien velkaantuminen Euroopassa: Suomi keskikastia Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 11
ESRB sekä henki- ja vahinkoyhtiöiden vakavaraisuusasema Euroopassa: noussut Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 12
IMF:n keskeisiä vakausindikaattoreita pankeille: Euroopassa paljon punaista ja keltaista Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 13
Linkittyneisyys ja altistumat: esimerkkiä analyysistä Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 14
Interbank Network Models; mikä malli olisi mikro- ja makrovakauden kannalta kaikkein vakain? Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo Source: Upper, C. (2011), Simulation methods to assess the danger of contagion in interbank markets, Journal of Financial Stability, 7 111-125
Pankkien välisten markkinoiden rakenne: muutama pankki keskellä, muut sen ympärillä Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo
Pitkä aikaväli sekä kaksi oleellista asiaa mikro- ja makrovakauden kannalta Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 17
Teollistuneiden maiden pahin akuutti ongelma Lähde: IMF October 2012, WEO Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo 18
Pitkät korot ja pitkät syklit Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 22.11.2012 Sampo Alhonsuo Lähde: The Economist, elokuu 2012
Kiitos! Sampo.Alhonsuo@fiva.fi Finanssivalvonta Finansinspektionen Financial Supervisory Authority 20