Kuukausikommentti maaliskuu 2015 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO

Transkriptio

1 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli maaliskuun lopussa 273,19, eli kuukauden aikana rahaston arvo nousi +5,89 %. 12 kuukauden tuotto oli maaliskuun lopussa +25,99 % ja kuuden kuukauden tuotto +9,60 %. Rahaston aloituksesta on tuottoa kertynyt +173,19 %, eli vuositasolla tuotto on ollut +19,40 %. Maaliskuu oli kaupankäynnin suhteen Silkkitie-rahaston osalta aktiivista. Kuun alussa vähensimme kokonaisriskiä, eli osakepainoa, noin 5 %-yksikköä, kun Fed:n koronnostostressi alkoi taas näkyä markkinoilla kasvavan volatiliteetin myötä. Kuun aikana vähensimme Indonesian painon helmikuun lopun 34 %:sta lähemmäksi 30 %, kun taas Kiinan painoa nostettiin 3-4 %-yksiköllä 34 %:n tuntumaan. Yleisesti ottaen voittoja kotiutettiin Filippiineiltä ja Indonesiasta, kun taas Kiinassa ja Vietnamissa olimme enimmäkseen ostolaidalla. Mm. Vietnamissa ulkomaalaiset olivat myyntilaidalla maaliskuussa, joten sieltä löytyi ja löytyy edelleen paljon mielenkiintoisia ja huokeahintaisia yhtiöitä. Näkisimme Kiinan ja Vietnamin painon hieman nousevan vielä maaliskuun lopun tasoista. JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 273,19 Rahaston koko 59,38 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,2397 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana +5,89 % Tuotto toiminnan alusta +173,19 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +19,40 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 0,30 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,18 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,03 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 94,4 % Volatiliteetti** 13,6 % Salkun kiertonopeus*** 147,3 % Filippiinit 20 % Osakkeet maantieteellisen jakauman mukaan Vietnam 15 % Indonesia 31 % Kiina 34 % Osakkeet sijoitusteemojen mukaan Kiinteistöt & Rahoitus 20 % Globaalit johtajat 8 % Kuluttajat 36 % Infra 36 % Nimi: JOM Silkkitie -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: RAHASTON PERUSTIEDOT ISIN-koodi: FI Bloomberg-tikkeri: JOMSILK FH Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Aasian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,2 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 1 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) Morningstar-luokitus: Toiminta alkanut: Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saada takaisin vähemmän kuin hän on siihen alun perin sijoittanut. * Tilikauden aikana alkaen, % rahaston keskim. nettovaroista. ** Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Silkkitie -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5 %.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

2 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 273,19 Rahaston koko RAHASTON KORRELAATIO VUODEN AJALTA ERÄIDEN OSAKEINDEKSIEN KANSSA (EUR) Jakarta Composite Index JCI Philippine composite Index PCOMP HK Kiinaindeksi HSCEI MSCI Asia ex-japan Topix, Japani 59,38 milj. EUR Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana +5,89 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +19,40 % Volatiliteetti 13,6 % MSCI World S&P 500 Bloomberg Europe 500 Index Indonesia Filippiinit Kiina Aasia Japani Maailma US Eurooppa RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI MSCI AC Asia ex-japan (Total return, EUR) JOM Silkkitie 0,50 0,46 0,35 0,46 0,39 0,19 0,13 0,18 RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Koko vuosi ,74 +7,49 +1,52 +0,40 +7,07 +14, ,55-0,05 +9,66 +4,00-8,12 +0,74 +7,55 +2,46 +13,95 +2,45 +2,73 +6,39 +53, ,11-1,34 +2,81 +3,17-2,47-0,62 +7,75-10,15-14,07 +5,83-4,11 +4,73-17, ,75 +4,07 +2,35 +1,85-4,68-2,26 +2,58-5,49 +0,90 +4,59 +5,35 +2,51 +21, ,18 +6,82 +3,25-0,51 +10,17-11,08-1,57-6,91 +2,00 +3,54-1, , ,31 +7,46 +0,14 +2,94 +2,21-1,48 +7,98 +3,98-1,25-0,58-0,33-4,53 +19, ,02 +3,20 +5,89 +15, % + 40 % + 20 % + 0 % -20 % + 14,08 % RAHASTON TUOTTOHISTORIA PUOLIVUOSITTAIN (%) + 9,25 % + 40,60 % -6,80 %-11,58 % + 9,92 % + 14,13 % + 10,48 % -1,59 % + 14,13 % + 4,90 % + 15,86 % Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saadatakaisinvähemmänkuinhänonsiihenalunperinsijoittanut. MSCIACAsiaex-JapanTotalReturn on (EUR) onhintaindeksi, jossaon huomioitu myös osingot. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotka ovat saatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

3 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO JOM Komodo Indonesia -sijoitusrahaston arvo nousi maaliskuussa +2,24 %. Rahaston tuotto aloituksesta ( ) on +56,68 %, kuuden kuukauden aikana +16,05 % ja 12 kuukauden aikana +29,47 %. Maaliskuu oli kaupankäynnin suhteen aktiivista, kun kuun alkupuolella vähensimme osakepainon hieman alle 90 %:iin, kun Fed:n koronnostostressi alkoi näkyä volatiliteetin kasvun myötä markkinoilla. Salkusta myytiin yksi helmikuussa ostettu osake, joka nousi 25 % lyhyessä ajassa. Salkkuun ostettin myös takaisin yksi business park -liitännäinen yhtiö ja yksi tuttu ja turvallinen vanha holdingimme kiinteistökehitysalalta. Kuun lopussa rivien määrä salkussa on 27 ja osakepaino 97,8 %. JOM KOMODO -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 156,68 Rahaston koko 11,60 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,0852 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana +2,24 % Tuotto toiminnan alusta +56,68 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +16,89 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 0,37 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,09 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,06 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 97,8 % Volatiliteetti** 18,6 % Salkun kiertonopeus*** 270,6 % Rahaston korrelaatio JCI-indeksiin (12kk) 0,69 Osakkeet sijoitusteemojen mukaan RAHASTON PERUSTIEDOT Kuluttajat, sykl. 18% Kuluttajat, eisykl. 19% Raakaaineet; 6% Energia; 2% Teollisuus 20% Kiinteistöt & Rahoitus 35% Nimi: JOM Komodo -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: Toiminta alkanut: ISIN-koodi: FI Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Indonesian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,5 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 2 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saada takaisin vähemmän kuin hän on siihen alun perin sijoittanut. * Tilikauden aikana alkaen, % rahaston keskim. nettovaroista. Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Komodo -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5%.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotka ovat saatavilla JOM Rahastoyhtiöstä tai osoitteesta

4 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Vuosi ,29 +0,42 +3,62-8,02 +3,01 +0,71 +7,63-4,57-4, ,05 +17,64 +13,43 +1,54 +11,52-11,79-8,95-20,95-0,95 +7,28-13,95-3,40-10, ,68 +15,86 +10,77-1,42 +3,20-6,05 +10,24 +8,15-2,09 +2,30 +5,50 +2,61 +73, ,45 +0,04 +2,24 +4, JAKARTA COMPOSITE Index MV Indonesia SmallCap TR Index (EUR) JOM Komodo Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saada takaisin vähemmän kuin hän on siihen alun perin sijoittanut. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekärahastonsäännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

5 Intia JOM RAHASTOT Olemme vihdoinkin saaneet Intian kaupankäynnin avatuksi, ja voimme ostaa Intiasta osakkeita suoraan Silkkitie-rahastoon. Intian osakemarkkina on vuonna 2014 valitun erittäin suositun pääministeri Modin ansiosta noussut huomattavasti viimeisen vuoden aikana, minkä ansiosta valuaatiotasot ovat kohonneet eikä yhtiöiden tulostasojen selkeästä parannuksesta voi vielä puhua. Valuaation nousun aikana ulkomaalaiset sijoittajat ovat tulleet isoon ylipainoon Intian suhteen, joten tulosparannuksia odotetaan kovasti monilta eri tahoilta. Näin ollen uskomme, että Intian osakemarkkinan suhteen todennäköisyys lisänousulle on rajallinen ja jonkinlaista takapakkia voi myös olla luvassa, jos yhtiöiden tulostasossa ei tapahdu positiivista kehitystä lähiaikoina. Tästä syystä emme ole pitämässä kovinkaan suurta kiirettä Intian sijoitusten suhteen, vaan odottelemme parempaa ajankohtaa. Toisin sanoen nykyisten tietojemme ja näkemyksemme valossa Intiaan kannattaa kyllä sijoittaa strategisesti, mutta taktisesti oikea hetki ei ehkä ole nyt käsillä. S&P BSE 500 Index PE Hongkong ja Kiina Hongkongissa listatut kiinalaiset PK-yritykset ovat lähiaikoina saaneet vauhtia viime vuoden lopun suhteellisen väkivaltaisista laskuista. Kyseisten osakkeiden nousun takana ovat nyt erittäin huokeat valuaatiotasot, tuloskauden epävarmuuden poistuminen ja osaksi myöskin poliittiset seikat. CSRC (China Securities Regulatory Commission) ilmoitti maaliskuussa, että mannerkiinalaiset rahastot saavat lähiaikoina sijoittaa Hongkongissa listattuihin (266 ennalta määrättyä suurehkoa yhtiötä) kiinalaisiin yhtiöihin ilman lupaprosessia. Lisäksi, kun tuleva Shenzhenin pörssin linkki Hongkongiin aukeaa, myös PK-yritykset Hongkongista tulevat mahdollisiksi sijoituskohteiksi mannerkiinalaisille sijoittajille. Tämän ansiosta valuaatiotasot Hongkongin ja manner-kiinan pörssien välillä ovat alkaneet tasoittua. Tällä hetkellä ei ole lainkaan poikkeuksellista, että manner- Kiinassa treidaavat yhtiöt ovat PE:n mukaan 5-10x kalliimpia kuin Hongkongissa hyvänä esimerkkinä tästä on yksi JOM Silkkitie -rahaston Hongkongissa listattu ITpalveluyritys, jonka PE on 12x vuodelle 2015 ja manner-kiinassa treidaavan saman yhtiön osake treidaa 58x PE-luvulla. Rahaston Kiina-positio (8 yhtiötä) treidaa keskimääräisesti kuluvalle vuodelle 5,6x PE-luvulla, kun taas vastaavasti manner- Kiinan pörssin PE on yli 15x ja Hongkongissa listatut Kiina-osakkeet treidaavat 9x PEkertoimella CSI 300 Index PE Intian BSE 500 -indeksin PE-luku hätyyttelee jo huipputasoja sitten vuoden Mielestämme nyt ei ole paras aika Intian sijoituksien aloitukselle. Lähde: Bloomberg Manner-Kiinan CSI 300 -indeksin PE-luku on noussut huomattavasti viimeisen puolen vuoden aikana. Vastaavasti JOM Silkkitie -rahaston Kiina-osakkeet treidaavat alle 6x PE:llä. Lähde: Bloomberg

6 JOM RAHASTOT Rahaston Kiina-osakkeiden suhteen tuloskausi oli suhteellisen yllätyksetön, kun muutama yhtiö yllätti positiivisesti ja muutama jäi hieman odotuksista. Dramatiikkaa ei siis tuloksissa ilmennyt, minkä allekirjoittanut näkee hyvin postiivisena asiana kaikin puolin. Hongkongissa listattujen Kiina-yhtiöiden alhaiset valuaatiotasot ovat alkaneet kiinnostaa lähiaikoina myös yhä enemmän ulkomaalaisia sijoittajia tämä on hyvin ymmärrettävää, kun monet markkinat (etenkin länsimaailman) ovat kallistuneet joidenkin mukaan jopa kuplan tasolle, ja näin räikeästi aliarvostetut markkinat tulevat helpommin esille ja mielenkiinnon kohteiksi. ChiNext Price Index PE Manner-Kiinan kasvuyhtiöiden ChiNext-indeksi hätyyttelee 80x PE-lukua, jota ei voi sanoa halvaksi. Lähde: Bloomberg Indonesia Indonesiassa logistiikkakustannukset ovat maailman huippua ja ne vastaavat n. 27 % BKT:sta, mikä ei ole päällisin puolin kovinkaan positiivista. Logistiikkakustannuksiin lasketaan kuljetus-, varastointi- ja hallinnointikustannukset. Yhteiskunnalle nämä kustannukset ovat erittäin kalliita. Indonesialaisille kuluttajayhtiöille pelkästään yhden prosentin vähennys varastointipäivien määrään tekee keskimääräisesti yhtiön kassavirtaan 3,5 prosentin parannuksen. Kuljetuskustannuksissa säästöt ovat myös samaa luokkaa. Näin ollen logistiikkakustannusten tärkeyttä ei voi mitenkään aliarvoida, koska parantamisen varaa on hyvinkin runsaasti. Logistiikkakustannukset BKT:sta vuonna Indonesiassa ja Vietnamissa on paljon parannettavaa. Lähde: CLSA ja Maailmanpankki Indonesian nykyinen infrastruktuurin investointi- ja parannuspolitiikka onkin yksi tärkeimmistä syistä, miksi maahan kannattaa sijoittaa. Sijoitustuottoja voi tehdä suoraan infrastruktuurin parantamiseen liittyvien yhtiöiden kautta, mutta logistiikkakustannusten väheneminen vaikuttaa myös lähes koko yrityskenttään laskevien kulujen myötä. Lisäksi alhaisempi inflaatio laskee yhtiöiden investointien ja toimintojen pääomakustannusta, ja tekee indonesialaiset yhtiöt kannattavammiksi, mikä puolestaan nostaa osakekursseja. Länsimaissa, saati monissa muissa Aasian maissa, näin suuria logistiikkakustannusten laskun tuomia hyötyjä ei ole mahdollista saavuttaa yhtä suuressa mittakaavassa kuin Indonesiassa. Salkunhoitaja Juuso Mykkänen

7 JOM RAHASTOT Indonesian satamakapasiteetti (milj. konttia) kokonaisuudessaan häviää selkeästi globaalien yksittäisten suurten satamien kapasiteetille. Tämä kasvattaa myös logistiikkakustannuksia huomattavasti, mutta nyt investoinnit ovat lähteneet selkeään kasvuun (kuva ylävasemmalla). Lähde CLSA Jakartan Tanjung Priok -sataman laajennustyömaa(t) helmikuussa 2015 (kuvat alavasemmalla sekä alhaalla). Kuvat: CLSA.

8 JOM RAHASTOT Indonesian hallituksen infrastruktuuri-investointitavoitteet (taulukko alla) ovat massiivisia vuosille Yhteensä sekä julkiset, että yksityiset investoinnit ylittävät 400mrd dollaria. Realistinen taso on mitä luultavimmin ehkä % tästä luvusta, mutta kuitenkin selkeästi yli 250mrd dollaria. Pelkästään valtion (central gov) infrabudjetti tulee tuplautumaan seuraavalla viisivuotiskaudella : vuosina infraan investoitiin n. 10mrd USD vuosittain, kun taas seuraavalla viisivuotiskaudella infraan on budjetoitu 34mrd USD vuosittain. Taulukot: CLSA

9 JOM RAHASTOT Laivakontin kuljettaminen Indonesian sisällä (alla) maksaa paljon enemmän kuin kontin kuljettaminen esimerkiksi Hampuriin, jonne on matkaa ilmateitse km ja meriteitse km. 660 VNI Index ,22 % Lähde: CLSA Vietnamin osakeindeksi tippui maaliskuussa 10 % ilman yhtiökohtaisia uutisia. Ulkomaalaiset olivat enimmäkseen myyntilaidalla. Tämä droppi loi kuun aikana hyviä ostomahdollisuuksia. Lähde: Bloomberg