Kuun aikana kevensimme hieman Indonesian ja Malesian painoja, kun taas Kiinan, Vietnamin ja Filippiinien painoja nostettiin.

Transkriptio

1 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli tammikuun lopussa 270,01 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -0,55 %. Rahaston aloituksesta tuottoa on kertynyt +170,01 %, eli vuositasolla tuotto on ollut +14,14 %. Tammikuussa osakemarkkinat ympäri maailmaa yrittivät tottua hieman epävarmempaan maailmaan, kun Donald Trumpin nelivuotiskausi alkoi jenkkien presidenttinä. Aasian osakemarkkinoiden vetovastuussa oli lähinnä passiivinen ETF-raha, kun taas pienet ja keskisuuret yhtiöt polkivat paikoillaan vähäisellä likviditeetillä. Kuun aikana kevensimme hieman Indonesian ja Malesian painoja, kun taas Kiinan, Vietnamin ja Filippiinien painoja nostettiin. JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 270,01 Rahaston koko 53,15 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,5982 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana -0,55 % Tuotto toiminnan alusta +170,01 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +14,14 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 0,10 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,00 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,01 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 95,4 % Volatiliteetti** 12,9 % Salkun kiertonopeus*** 197,0% Osakkeet sijoitusteemojen mukaan Globaalit johtajat 1 % Kiinteistöt & Rahoitus 19 % Kuluttajat 42 % Infra 29 % Green & Clean 9 % Osakkeet maantieteellisen jakauman mukaan Vietnam 25 % Malesia 2 % Myanmar 4 % Filippiinit 19 % Kiina 12 % Singapore 3 % Indonesia 35 % Nimi: JOM Silkkitie -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: Ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: RAHASTON PERUSTIEDOT ISIN-koodi: FI Bloomberg-tikkeri: JOMSILK FH Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Aasian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,2 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 1 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) Toiminta alkanut: Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saadatakaisinvähemmän kuinhänonsiihenalunperinsijoittanut.*tilikaudenaikana alkaen,%rahastonkeskim. nettovaroista. ** Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Silkkitie -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5 %.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

2 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO RAHASTON KORRELAATIO VUODEN AJALTA ERÄIDEN OSAKEINDEKSIEN KANSSA (EUR) Jakarta Composite Index JCI Philippine composite Index PCOMP HK Kiinaindeksi HSCEI MSCI Asia ex-japan Topix, Japani MSCI World S&P 500 Bloomberg Europe 500 Index Indonesia Filippiinit Kiina Aasia Japani Maailma US Eurooppa 0,49 0,50 0,59 0,61 0,49 0,33 0,22 0,27 RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Koko vuosi MSCI AC Asia ex-japan (Total return, EUR) JOM Silkkitie ,74 +7,49 +1,52 +0,40 +7,07 +14, ,55-0,05 +9,66 +4,00-8,12 +0,74 +7,55 +2,46 +13,95 +2,45 +2,73 +6,39 +53, ,11-1,34 +2,81 +3,17-2,47-0,62 +7,75-10,15-14,07 +5,83-4,11 +4,73-17, ,75 +4,07 +2,35 +1,85-4,68-2,26 +2,58-5,49 +0,90 +4,59 +5,35 +2,51 +21, ,18 +6,82 +3,25-0,51 +10,17-11,08-1,57-6,91 +2,00 +3,54-1, , ,31 +7,46 +0,14 +2,94 +2,21-1,48 +7,98 +3,98-1,25-0,58-0,33-4,53 +19, ,02 +3,20 +5,89 +2,38 +3,81-8,69-3,22-16,41-2,44 +15,52-1,36-0,51 +0, ,61 +0,65 +5,97 +1,25 +1,71 +8,58 +7,75 +1,84-1,66 +0,30-3,26 +1,38 +14, % + 40 % % + 20 % % + 0 % -20 % RAHASTON TUOTTOHISTORIA PUOLIVUOSITTAIN (%) % % % % % % % % % % % % % % ,55-0,55 Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saadatakaisinvähemmänkuinhänonsiihenalunperinsijoittanut. MSCIACAsiaex-JapanTotalReturn on (EUR) onhintaindeksi, jossaon huomioitu myös osingot. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotka ovat saatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

3 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO JOM Komodo -sijoitusrahaston arvo oli tammikuun lopussa 161,42 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -0,30 %. Rahaston aloituksesta tuottoa on kertynyt +61,42 %, eli vuositasolla tuotto on ollut +10,68 %. Indonesian osakemarkkinalla kaupankäyntiaktiviteetti oli hiljaista, kun sijoittajat lähinnä seurasivat presidentti Trumpin alkavaa kautta ja pohtivat kuka voittaa helmikuun Jakartan kuvernöörivaalit. Ulkomaalaiset sijoittajat olivat kuun aikana hyvin passiivisia indonesialaisten osakkeiden suhteen. Kuukauden aikana nostimme yhtiövierailujen perusteella muutamien salkussa olevien teollisuusyritysten painoja, lisäsimme kiinteistösektorin osakkeiden painoja ja myimme salkusta kokonaan pois yhden finanssialan yhtiön. JOM KOMODO -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 161,42 Rahaston koko 15,54 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,7343 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana -0,30 % Tuotto toiminnan alusta +61,42 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +10,68 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 0,12 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,00 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,02 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 87,8 % Volatiliteetti** 15,8 % Salkun kiertonopeus*** 120,5 % Rahaston korrelaatio JCI-indeksiin (12kk) 0,57 Osakkeet sijoitusteemojen mukaan RAHASTON PERUSTIEDOT Kuluttajat, sykl. 20 % Kuluttajat, ei-sykl. 15 % Raaka-aineet 8 % Teollisuus 25 % Kiinteistöt & Rahoitus 32 % Nimi: JOM Komodo -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: Ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: Toiminta alkanut: ISIN-koodi: FI Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Indonesian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,5 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 2 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saadatakaisinvähemmän kuinhänonsiihenalunperinsijoittanut.*tilikaudenaikana alkaen,%rahastonkeskim. nettovaroista. ** Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Komodo -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5 %.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

4 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI JAKARTA COMPOSITE Index MV Indonesia SmallCap TR Index (EUR) JOM Komodo RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Vuosi ,29 +0,42 +3,62-8,02 +3,01 +0,71 +7,63-4,57-4, ,05 +17,64 +13,43 +1,54 +11,52-11,79-8,95-20,95-0,95 +7,28-13,95-3,40-10, ,68 +15,86 +10,77-1,42 +3,20-6,05 +10,24 +8,15-2,09 +2,30 +5,50 +2,61 +73, ,45 +0,04 +2,24-8,35 +1,42-6,30 +0,26-16,99-8,01 +21,09-1,75-0,47-17, ,69 +3,01 +5,87 +0,63-0,86 +8,49 +9,63 +4,12-3,45 +7,33-6,93 +2,44 +30, ,30-0,30 Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoitusrahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea, ja sijoittaja voi sijoituksensa lunastaessaan saada takaisin vähemmän kuin hän on siihen alun perin sijoittanut. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekärahastonsäännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

5 JOM Rahastot YHTIÖTAPAAMISILLA FILIPPIINEILLÄ, VIETNAMISSA, INDONESIASSA JA SINGAPORESSA Filippiinit, Manila Tapaamisia kuluttaja-, infra-, teknologia-, kiinteistö- ja rakennusyhtiöiden kanssa. Business as usual oli tapaamisten sanoma suurimmilta osin vaikka pientä epävarmuutta esiintyikin toimistokiinteistöyhtiöpuolella, kun Trumpin ulkopolitiikka oli vielä suuri kysymysmerkki BPOsektorin (business process outsourcing) suhteen. Kuitenkin BPO-alan keskimääräiset palkkakustannukset jenkkien (55t USD vuodessa) ja Filippiinien (12t USD) välillä ovat niin suuret, ettei Trumpin politiikka ainakaan tällä hetkellä aiheuta isompia muutoksia yhtiöiden investointipäätöksille. BPO-alalla on muutenkin lisätty automaatiota eli mm. call-center busineksessä yksinkertaisimmat työt automatisoidaan tietokoneille, kun taas ala muovautuu Filippiineillä enemmän arvoketjun ylempiin osioihin, joista saa myös enemmän tuloja. Infrastruktuurin osalta sanoma oli, että ruohonjuuritasolla on alkanut jo tapahtua etenkin pienten projektien osalta, mutta isompien ja merkittävien PPP-projektien osalta joudumme vielä odottamaan toiselle kvartaalille. Silloin hallitus päättää ketkä ovat voittajia mm. viiden alueellisen lentokenttäprojektin (Davao, Iloilo, Bohol, Bacolod-Silay ja Laguindingan) osalta. Filippiinien suurin lentokenttäprojekti, Manilan NAIA:n uudistaminen tulee tarjouskilpailuun vasta kuluvan vuoden jälkeen, koska parhaillaan ei vielä edes tiedetä rakennetaanko kokonaan uusi lentokenttä greenfield-tyylisesti vai laajennetaanko nykyistä kenttää. Vietnam, Saigon (Ho Chi Minh City) Tavattiin tuttuja salkkuyhtiöitä, tehtiin saittivisiitti ja vierailtiin muutamissa uusissa yhtiöissä, joista yksi logistiikkatuotteiden valmistaja oli erityisen mielenkiintoinen, ja jonka osakkeita mitä luultavimmin tullaan hankkimaan lähitulevaisuudessa. Sanoma oli suhteellisen business as usual myös vietnamilaisten yhtiöiden osalta, ja oli positiivista kuulla, että kuluvana vuonna useat yhtiöt keskittyvät etenkin kannattavuuden parantamiseen. Vietnamin luja kasvu tuli taas kerran esille automatkalla Saigonin ulkopuolelle, kun yhden ruuhkaisen tien varrella oli viiden kilometrin matkalla molemmin puolin teitä kaivinkoneiden myynti- ja vuokrausfirmoja, ja näissä tuhansia kaivureita. Myös suurimuotoiset infranrakennusprojektit teiden ja rautateiden osalta toivat taas sen esille, että Vietnamin tilanne muistuttaa paljolti Kiinan tilannetta vuotta sitten rakennetaan todella paljon, nopeasti ja useimmiten suhteellisen järkevästi (käytetään kokeneita japanilaisia tms JV kumppaneita, joilla kokemusta suurista infraprojekteista). Liikenneruuhkat Manilassa eivät olleet merkittävästi ainakaan pahentuneet vuoden takaiseen tilanteeseen verrattuna, kun uusia ohitusteitä oli valmistunut, mutta tosiasia on, että Manilan ruuhkat muistuttavat tilannetta Jakartassa muutamia vuosia sitten. Paljon on siis infran osalta tehtävää, kun myös automyynti Filippiineillä on jatkanut 15-25% vuotuista kasvuaan viimeiset viitisen vuotta. Mitä tulee paikallisten ihmisten mielipiteisiin vuonna 2016 valitusta uudesta presidentti Dutertesta, oli jokseenkin yllättävää, että hän nauttii hyvin voimakasta kansansuosiota, vaikka ulkomailla Dutertesta ollaankin maalattu pessimistisempää kuvaa hänen erikoisen poliittisen retoriikkansa ja huumerikollisten vastaisen kampanjansa ansiosta. Parhaillaan Duterten huumerikollisten vastainen kampanjan on tauolla, ja hänen retoriikkansa on ainakin toistaiseksi pehmentynyt verrattuna viime vuoteen. Ehkä tästä syystä myös Filippiinien osakemarkkina on alkanut volatiilin vuoden 2016 jälkeen myös performoimaan mukavasti. Metrolinjan rakentaminen Saigonissa etenee myös maan pinnalla. Valmista pitäisi olla Linja tehdään japanilaisten kanssa yhteistyössä.

6 JOM Rahastot Ilman yksipuoluehallitusta maan kehittäminen olisi tuskin näin nopeasti mahdollista tämä on tullut hyvin esille infran rakentamisen suhteen, kun mm. naapurimaissa Filippiineillä ja Indonesiassa demokraattinen päätäntäkoneisto on hidastanut infran kehitystä, ja näin ollen Vietnam on parhaillaan infran kehityksen nopeuden suhteen näiden kolmen maan osalta johtopaikan haltija. Lisäksi, vaikka paperilla Vietnam onkin yksi maailman kommunistivaltioista, se ei näy katukuvassa muuten kuin punaisten lippujen ja kommunistisymboleiden osalta PK-yritysten määrä ja ihmisten toimeliaisuus on aivan omalla tasollaan globaalissakin mittakaavassa. Kiinaan verrattuna Vietnam vaikuttaa olevan kuitenkin avoimempi talous monien eri seikkojen suhteen, eikä maalla ole luonnollisesti samanlaisia aspiraatioita geopolitiikan suhteen, eikä näin ollen myöskään kateellisia isoja kilpakumppaneita. Toisaalta uskoisimme, että Vietnamin kilpakumppaneita ovat etenkin Filippiinit ja Indonesia, ja näissä maissa onkin lähivuosina havahduttu Vietnamin kovaan vetovoimaan ja kehitykseen. Rajanaapurimaiden Laosin ja Kambodžan suhteen emme tosin ole kovinkaan positiivisia etenkin Kambodžassa nepotismi ja korruptio kukoistavat, eikä talouslukuihin ole pahemmin luottamista. Salkkuyhtiömme Savicon Ford dealership Saigonissa. Ford on yksi nopeiten myyviä automerkkejä Vietnamissa, mutta Indonesiassa Ford laittoi vuosi sitten pillit pussiin, kun se ei pystynyt vastaamaan aasialaisten merkkien kilpailulle. Yhtiön pääkonttori Saigonissa ei pröystäile ainakaan koollaan (kuva oikealla). Savicon vuoden 2016 tulos nousi +22,5 %.

7 Indonesia, Jakarta & Surabaya JOM Rahastot Jakartassa tavattiin kuluttajayhtiöitä, muutama pankki, infran operointiyhtiö ja teollisuusyrityksiä. Suurimmilta osin sanoma oli se, että kun vuosi 2016 oli toipumista volatiilista vuodesta 2015, kuluvana vuonna projekteja laitetaan eteenpäin ja kysyntä tuotteille vahvistuu. Selkeästi ilmassa oli merkkejä luottamuksen palautumisesta. Myös pankeilla NPL-sykli alkaa nyt lähteä alaspäin ja lainananto on kiihtymässä. Joidenkin yhtiöiden osalta ilmassa oli vielä epävarmuutta valuutta IDR:n suhteen, joka on kuitenkin pysynyt Aasian valuutoista vahvimpana Trumpin valinnasta lähtien. Allekirjoittaneen näkemyksen mukaan tämä myös indikoi S&P:n luottoluokituksen nostoa investment greidiin. Surabayassa (Itä-Jaavalla) käytiin kolmen vuoden tauon jälkeen (viimeksi siis vuonna 2013). Muutama yhtiötapaaminen, mutta enimmäkseen saittivisiiteillä; satamissa, business-parkeissa ja tehtailla. Indonesian toiseksi suurimman kaupungin infra oli toimivampaa kuin pääkaupungissa Jakartassa, mutta asukkaitakin on huomattavasti vähemmän eli alle 3 miljoonaa, kun Jakartassa on 10 miljoonaa Indonesia 10yr gov bond yield Trumpin valinnan jälkeen Indonesian valtion velkakirjan korko (yllä) laskenut Trumpin valinnan jälkeen 7.5 % tasolle, kun taas IDR- (alla) on vahvistunut eniten Aasian valuutoista samana ajanjaksona. USD-IDR 1 yr Tähän valmistuu Kaakkois-Aasian toistaiseksi suurin vastaanottokeskus ruokaraaka-aineille. Projektissa luotetaan sveitsiläistekniikkaan ja osaamiseen.

8 JOM Rahastot Politiikka Indonesiassa puheenaiheena oli myös Jakartan kuvernöörivaalit, joissa ennakkosuosikkina on nykyinen kuvernööri Basuki Ahok Tjahaja Purnama. Ahok peri kuvernöörin tittelin nykyiseltä presidentti Jokowilta (Joko Widodo) vuonna 2014, joten häntä ei valittu suoranaisesti kuvernöörin virkaan. Jakartan vaalit ovat tärkeät, koska Ahok on presidentti Jokowin entinen aisapari ja he ovat molemmat hyvin aikaansaavia ja ns. uuden ajattelun omaavia (kannattavat läpinäkyvyyttä kaikissa hankinnoissa ym.) poliitikkoja. Ahokin tappio vaaleissa voisi aiheuttaa presidentti Jokowille arvovaltatappion, ja näin ollen heikentää hänen asemaansa. Parhaillaan Jokowi kuitenkin on presidenttikautensa huipulla, kun hänen kansansuosionsa on lähes 70 %:n tasolla. Surabayan uudessa Teluk Lamong satamassa on päädytty Konecranessatamanostureihin ja muuhun automatiikkaan Indonesian infrastruktuurin kehitys on huimaa myös Itä-Jaavalla. Kristittyä ja kiinalaisveristä Ahokia on yritetty mustamaalata marraskuusta lähtien; hänet on mm. asetettu hyvin heikoin perustein syytteeseen jumalanpilkasta ja häntä vastaan on järjestetty (maksettuja) mielenosoituksia kovan linjan muslimiorganisaatioiden aloitteesta eli esille on jälleen tullut Indonesian kova poliittinen peli aivan kuten vuoden 2014 presidentinvaalien aikana. Vastaehdokkaina on Demokraattipuolueen entisen presidentin SBY:n vanhin poika, Agus Hurimurti Yudhoyono ja hänen aisaparinaan on Sylviana Murni, jota epäillään parhaillaan korruptiosta. Kolmantena ehdokkaana on idealisti Anis Baswedan, jota Gerindra puolueen vanhan linjan päämies Subianto Prabowo (Jokowin vastaehdokas 2014) tukee. Anieksen ja Aguksen vaalilupaukset keskittyvät enimmäkseen pinnallisiin populistisiin tukiaisiin, kun taas Ahok keskittyy uudistuksiin, joista hänellä onkin paljon positiivisia näyttöjä viime vuosilta. Tähän mennessä ehdokkaiden välillä on järjestetty kaksi TV-väittelyä, joista molemmat Ahok on galluppien mukaan voittanut selvästi. Monet haastattelemani ihmiset sanoivat, että äänestäjät ovat nykyään fiksumpia, eikä ääniä voida enää pahemmin ostaa. Kaikki pitivät Ahokia parhaana ehdokkaana, koska hänen träkkinsä voi nähdä selkeästi, jos on käynyt Jakartassa viime vuosien aikana. Vaalien ensimmäinen kierros on 15. helmikuuta. Vaalivoittoon tarvitaan yli 50 % äänistä ensimmäisellä kierroksella, joten lopputulos saatetaan nähdä vasta huhtikuussa toisella äänestyskierroksella, kun kaksi eniten ääniä saanutta ehdokasta helmikuun vaaleista ovat vastakkain. Salkunhoitaja Juuso Mykkänen