FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: FIMin mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat kääntyivät taas eilen nousuun sekä Euroopassa että USA:ssa. Euroalueen kuluttajaluottamus jatkoi vahvistumistaan joulukuussa. Kataloniassa itsenäisyysmieliset puolueet voittivat alueparlamenttivaalit. Cramo (TOP 10 -osake) ilmoitti eilen arvioivansa Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnan eriyttämistä omaksi yhtiöksi Kone- ja laitevuokrauksesta. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. FIMin mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua: Nordic TOP-10 tarjoaa kannattavaa kasvua edullisesti sekä hajautushyötyä vs. OMX HEX Nordic TOP-10 P/E vain 12.7x (E/P 7.9%); osinkotuotto 5.0% vs. OMX HEX 3.0% Hyvää Joulua ja Tuottoisaa Uutta Vuotta 2018 Seuraava aamukatsaus ilmestyy Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 505,5 0,5 Europe STOXX ,7 0,6 S&P ,6 0,2 Nasdaq Composite 6 965,4 0,1 Shanghai 3 297,1-0,1 Hang Seng ,0 0,3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,186 0,002 USD Libor 3kk 1,658 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,186-0,15 EUR / GBP 0,886-0,11 EUR / JPY 134,41-0,11 EUR / SEK 9,95-0,03 EUR / RUB 69,19-0,33 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,42 0,007 USA 10v 2,48 0,000 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 45,9-1,0 itraxx CDS Crossover 231,8-2,4 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 431,3 0,1 Brent Crude Oil 64,8-0,2 Kulta 1 267,5 0,1

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat kääntyivät eilen nousuun Euroopassa ja USA:ssa, jossa nousua tuki energia- ja rahoitussektori. Kataloniassa itsenäisyysmieliset puolueet saivat enemmistön alueparlamenttiin, mutta vaikutukset euron arvoon jäivät melko pieniksi. Tänään Aasian osakemarkkinat ovat olleet myös loivassa nousussa pienellä vaihdolla. Euroalueen kuluttajaluottamus jatkoi vahvistumistaan joulukuussa. Joulukuun lukema oli 0,5, kun odotus oli 0,2 ja edellisen kuun lukema 0,1. Vahvistuva trendi on ollut voimakas kuluvana vuonna (kts. viereinen kuvaaja). USA:ssa Philadelphian alueen talousluottamus parani edellisestä kuukaudesta ylittäen samalla ennusteen. Viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset olivat 245 tuhatta (odotus 233 tuhatta). Tänään makrokalenterissa mm. USA:n yksityiset tulot (odotus 0,4% MoM) ja kulutus (0,5% MoM) ja uusien asuntojen myynti (655 tuhatta) sekä FED:n rahapolitiikan kannalta mielenkiintoinen pohjainflaatio (PCE), jonka ennakoidaan nousseen 0,1% MoM. Euroalueen kuluttajaluottamus Yhtiöuutiset Cramo ilmoitti eilen arvioivansa Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnan eriyttämistä omaksi yhtiöksi Kone- ja laitevuokrauksesta. Jakautuminen ja erillinen listautuminen sisältyvät arviointiin ja prosessi toteutetaan vuoden 2018 aikana. Siirtokelpoiset tilat liiketoiminnan (Cramo Adapteon) liikevaihto v oli MEUR 118 ja EBIOTA MEUR 31. Cramo kuuluu meidän TOP 10 -suosituksiin. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Amer Sports, Aspo, Coupa Software, DNB, Glaston, Norsk Hydro, Marine Harvest, L&T, Swedbank, Tikkurila, Tryg, Veidekke, Vestas Wind. Laskut: BASF, Chr. Hansen, Metso, Neste, Outotec, Ramirent, TDC, Wärtsilä, YIT, XXL. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

3 , 3 FIMin Nordic TOP-10 -mallisalkun tunnusluvut: Kannattavaa kasvua ja hajautushyötyä Nordic -yhtiöistä FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin julkaistun Nordic TOP- 10 -osakemallisalkun tunnuslukuja. Tarkastelun kohteena ovat yksittäiset osakkeet kuin myös niistä muodostuvat salkut OMX HEXiä vastaan. Näkemys: Nordic TOP-10 valintojemme keskimääräinen (keskiarvo) P/E on 12.7x, joka on selvästi alempi kuin OMX HEXin mediaani P/E 15.0x. P/E:n käänteisluku E/P kertoo ennakoidun vuotuisen kokonaistuoton osakkeelle (joka jakaantuu osinkoon sekä osakkeen odotettuun arvonnousuun): TOP-10:in tuotto-odotus on siten 7.9% vs. OMX HEX 6.7%. Nordic TOP-10 salkun osinkotuotto on 5.0%, mitä voi verrata OMX HEXin 3.0%:iin (osinkotuottojen mediaani). Liikevaihdon kasvu Nordic TOP-10 yhtiöllä 5.7%, joka on lähes sama kuin OMX HEX -yhtiöiden 5.9%. EBITin kasvu 4.4% on selvästi alempi kuin OMX HEXin ennustettu EBIT-ilman-kertaeriä kasvu 11.9% ROE keskiarvo Nordic TOP-10 yhtiöillä on 24.1%, joka on selvästi korkeampi kuin OMX HEX -yhtiöiden mediaani 11.4%. Jos Pandoran erittäin korkea ROE 86.6% otettaisiin pois, niin TOP-10 ROE olisi silti 17.1%. Yhteenvetona Nordic TOP-10 valintamme on hinnoiteltu edullisemmin kuin OMX HEX (osinkotuotto, P/E sekä EV/EBIT), toisaalta EBITin kasvu on Nordic TOP-10 yhtiöillä selvästi OMX HEXiä hitaampaa. Nordic TOP-10 osakkeet on valittu laajemmasta osakkeiden joukosta (Nordic TOP-80) kuin Suomen valintamme (valittu Suomi TOP-55 joukosta), millä voi mahdollisesti saavuttaa hajautushyötyä (eli pienentää salkun riskiä eli arvon heiluntaa tuotto-odotuksesta kuitenkaan tinkimättä). Nordic TOP-10 -mallisalkun yhtiöiden tunnusluvut Osinkotuotto P/E EV/EBIT ROE Liikevaihdon kasvu EBIT kasvu Yhtiö Danske Bank 4,1 % 11,2 10,9 12,5 % 12,5 % 0,4 % 2,4 % 0,4 % 4,2 % G4S 3,7 % 14,5 13,0 11,1 10,3 30,1 % 29,6 % -2,8 % 3,8 % 16,9 % 6,8 % Nokia 4,8 % 13,1 14,2 8,3 8,7 9,7 % 9,4 % -3,2 % -3,1 % 11,3 % -2,1 % Nordea 6,6 % 12,7 11,5 9,8 % 10,6 % 3,5 % 2,4 % -5,2 % 8,3 % Pandora 5,5 % 11,7 10,3 9,5 8,6 86,6 % 86,8 % 13,4 % 11,3 % 8,1 % 12,0 % Sampo 5,3 % 11,3 15,5 17,6 15,0 17,5 % 12,4 % 24,1 % 2,8 % 2,8 % 2,7 % Skanska 5,0 % 12,5 15,1 10,5 10,9 19,3 % 15,6 % 6,4 % 2,2 % -17,3 % -7,0 % Swedbank 6,4 % 11,9 11,7 14,1 % 14,0 % 0,6 % 1,0 % 2,6 % 0,9 % Veidekke 5,6 % 11,1 8,8 9,1 7,1 27,9 % 30,7 % 2,7 % 11,3 % 27,0 % 23,4 % XXL 2,4 % 22,4 15,9 19,3 14,0 13,4 % 16,9 % 12,1 % 20,3 % -2,4 % 37,7 % Nordic TOP 10 5,0 % 13,2 12,7 12,2 10,6 24,1 % 23,8 % 5,7 % 5,5 % 4,4 % 8,7 % E/P tuotto% 7,5 % 7,9 % OMX HEX mediaani 3,0 % 18,3 15,0 15,2 12,3 11,4 % 14,1 % 5,9 % 4,8 % 11,9 % 14,0 % E/P tuotto% 5,5 % 6,7 % Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

4 , 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Suomi / Työttömyysaste 7, :30 USA / Durable goods orders 2,0-0, :30 USA / Personal spending 0,5 0, :00 USA / New home sales -4,4 6, :30 USA / Private income 0,4 0, :00 USA / U. of Michigan confidence 97,2 96, :00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23, :00 USA / Consumer confidence 128,0 129, :30 USA / Initial jobless claims :00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 61,8 63, :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,4 1, :00 Kiina / PMI 51,7 51, :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,6 60, :00 USA / Construction spending 0,7 1, :00 USA / ISM manufacturing 58,0 58, :55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13,0-18, :00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,0 58, :00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,0 0, :30 USA / Nonfarm payrolls , :30 USA / Unemployment rate 4,0 4, :00 USA / ISM non-manufacturing 57,3 57, :00 Euroalue / PPI 2,5 2, :00 USA / Factory orders 1,5-0, :00 Euroalue / Consumer confidence 0, :00 Euroalue / Retail sales (YoY) 0, LG 1 042, , Samsung , , :00 Suomi / Teollisuustuotanto -0, USA / PPI excl. food and energy (MoM) :00 Wells Fargo 1,02 1, :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0, :30 USA / Advance retail sales 0, Bef-mkt BlackRock 5,94 5, :00 Citigroup 1,23 1, Morgan Stanley 0,80 0,88

5 , 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 508,7 0,5 0,9-0,1-0,6 8,0 Automobiles & Parts 622,6 0,5 1,3 2,2 5,7 13,8 iboxx Europe 226,7-0,1-0,5-0,2 0,7 2,7 OMX Helsinki Portfolio 6 505,5 0,5 0,9-0,1 0,0 8,9 Banks 186,8 0,9 0,8 3,6 0,5 8,3 iboxx Europe HY 192,2 0,0 0,0-0,2 0,4 4,9 OMX Stockholm ,3 1,0 0,4 0,2 1,0 6,4 Basic Resources 461,8 1,4 4,0 3,4 8,2 19,0 Financials, Senior 225,4-0,1-0,5-0,2 0,5 2,1 OBX 738,5 1,2 1,7 0,3 5,0 20,6 Chemicals 958,3 0,4 0,4-0,2 3,8 11,9 Financials, Subordinated 269,4-0,1-0,3 0,0 1,7 8,3 Construction & Materials 461,5 0,7 1,1-0,4-0,1 9,6 Non-Financials 234,4-0,1-0,5-0,3 0,7 2,2 Euro STOXX ,8 0,5 0,4 0,0 0,8 9,2 Financial Services 484,0 0,6 0,0 1,3 2,0 17,1 Autos 209,3-0,1-0,4-0,2 1,1 2,6 Europe STOXX ,7 0,6 0,5 0,9 1,9 8,6 Food & Beverage 670,2 0,5-0,4-0,6 3,8 10,9 Industrials 234,9-0,1-0,6-0,4 0,5 1,6 DAX ,7 0,3 0,3 0,8 4,1 14,4 Health Care 727,6 0,7-0,1-0,8-2,8 2,8 Consumer 223,9-0,1-0,5-0,3 0,4 1,8 FTSE ,0 1,0 2,1 2,5 4,0 7,6 Household Goods 845,4 0,7 0,3-0,6 0,9 10,7 Energy 225,2-0,1-0,5-0,2 1,1 3,1 Industrial Goods & Serv. 536,4 0,2 1,1 1,1 2,6 15,7 Telecom Services 254,1-0,1-0,5-0,2 0,9 2,5 S&P ,6 0,2 1,2 3,4 7,3 18,7 Insurance 289,5 0,3 0,2 0,8 3,6 7,7 Nasdaq Composite 6 965,4 0,1 1,6 1,4 8,4 27,9 Media 275,9 0,1-0,5 2,1 4,1-1,5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 316,7 1,4 0,9 2,2 4,7-0,8 itraxx CDS Europe (IG) 45,9-1,0-1,7-3,2-12,7-24,5 Shanghai 3 297,1-0,1 0,9-1,7-1,3 6,0 Real Estate 179,2-0,1 1,1 3,7 6,4 8,2 itraxx CDS Crossover (HY) 231,8-2,4-3,7-7,1-25,5-53,3 Hang Seng ,0 0,3 2,1-1,4 7,1 36,5 Retail 303,3 0,7-1,8 2,1 0,6-2,8 Financials, Senior 44,9-0,6-1,7-3,4-13,9-49,3 Nikkei ,8 0,2 1,5 1,6 12,3 17,9 Technology 445,4 0,6 0,0-2,9 3,3 22,3 Financials, Subordinated 106,9-2,2-3,1-6,9-26,3-116,4 RTSI($) 1 131,1 0,4-1,5-3,0 0,0 1,2 Telecom 284,5 0,8 0,5 2,2-0,2-1,9 Travel & Leisure 264,6 0,3 1,0 4,4 7,3 12,7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 293,7-0,2-0,4-1,6-2,3 7,6 CDX USA, IG 48,8-0,5-2,0-4,0-11,0-17,9 S&P ,5 0,1 0,3 3,4 7,7 CDX USA, HY 306,6-0,8-7,9-10,5-23,2-47,6 Nasdaq ,5 0,0-0,1 1,0 10,3 S&P 500 Euro STOXX ,0-0,4-0,2-0,6 0,9 Energy 531,2 2,1 4,3 6,5 6,8-5,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX ,5-0,2-0,2 0,1 3,9 Materials 377,1 0,3 2,3 3,0 6,3 19,4 CDX Asia, IG 68,2-0,1-2,3-7,8-11,5-46,9 Industrials 636,5 0,1 1,8 5,8 5,5 16,9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 789,7 0,6 1,7 5,2 10,7 20,0 VIX (S&P 500) 9,6-0,1-0,9-0,3 0,0-1,8 Consumer Staples 586,3-0,1 0,8 3,9 5,5 9,7 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 963,3-0,3 0,5 2,2 1,9 20,8 VSTOXX (STOXX 50) 11,7-0,8-0,5-1,0 0,0-3,1 Financials 467,6 0,8 2,1 7,5 10,6 19,4 Info tech 1 118,7-0,3 1,1 0,2 11,0 36,5 Telecom Services 166,5 0,7 2,3 12,3 3,0-6,2 Lähde: Bloomberg Utilities 266,2-1,2-4,5-5,5-1,5 7,6

6 , 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,353 0,002 0,009 0,006 0,006 0,001 Suomi 5v -0,16 0,021 0,11 0,09-0,02 0,25 CRB Commodity 431,3 0,1 0,4 0,0 0,6 2,0 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,002 0,000 0,000-0,013 Saksa 2v -0,64 0,006 0,07 0,05 0,07 0,15 CRB Food 337,4-0,2-0,3-3,0 1,4-0,1 EMU Euribor 12kk -0,186 0,002 0,006 0,000-0,015-0,104 Saksa 5v -0,22 0,007 0,12 0,11 0,09 0,30 CRB Metals 895,5 0,3 1,9 2,8 1,1 11,0 Saksa 10v 0,42 0,007 0,12 0,06 0,02 0,20 Baltic Dry Index ,1-14,3-1,0-4,8 54,1 USA 2v 1,87-0,004 0,04 0,13 0,45 0,67 Energia (USD) USA 5v 2,24-0,001 0,09 0,18 0,41 0,22 Brent Crude Oil 64,8-0,2 2,5 2,1 12,2 12,6 USD Libor 3kk 1,658 0,000 0,058 0,196 0,328 0,661 USA 10v 2,48 0,000 0,13 0,14 0,26-0,05 Natural Gas USA 2,62 1,0 0,5-10,0-19,6-29,1 Hiili, Rotterdam 94,8-0,1-0,3 0,7 3,3 5,3 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,7-0,4-2,7-2,5-4,7 20,1 EUR / USD 1,186-0,15 0,91-0,65 0,07 13,39 Saksa 2v (Schatz) 112,0-0,01-0,2-0,2-0,2-0,3 CO ECX (EUR) 7,2 0,0 0,0-3,9 2,7 48,8 EUR / GBP 0,886-0,1 0,5-1,0 0,7 4,0 Saksa 5v (Bobl) 131,6-0,01-0,8 0,0 0,2-1,8 Metallit (USD) EUR / CHF 1,173-0,1 0,7 0,3 2,4 9,3 Saksa 10v (Bund) 161,6-0,07-1,8-1,2-0,3-2,0 Ruostumaton teräs #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### EUR / JPY 134,41-0,1 1,6 1,0 1,5 9,6 Alumiini ,3 5,1 1,7-0,2 23,9 USD / CNY 6,57-0,2-0,5-0,4-0,7-5,3 Korkoerot Ferrokromi #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### USD / JPY 113,38 0,0 0,7 1,7 1,5-3,4 Saksa 10v-2v 1,07 0,00 0,05 0,01-0,04 0,06 Nikkeli ,2 8,4 1,2 16,1 12,5 GBP / USD 1,338 0,0 0,5 0,3-0,6 8,9 USA 10v-2v 0,61 0,00 0,09 0,01-0,19-0,73 Kupari 319 0,0 2,7 0,8 9,5 29,2 EUR / SEK 9,95 0,0-0,4 0,7 4,4 3,3 Saksa-USA 10v -2,06 0,01-0,01-0,08-0,24 0,26 Sinkki ,8 1,8-0,5 6,5 23,7 EUR / NOK 9,92 0,0 0,7 2,3 7,1 9,0 Palladium ,5 0,1 4,1 13,3 58,7 EUR / PLN 4,19 0,0-0,3-0,3-1,8-4,9 Inflaatio-odotukset Platina 916-0,4 3,0-3,1-2,6 2,5 EUR / RUB 69,19-0,3 0,1-0,7 1,5 8,0 Ranska 10v 1,44 0,01 0,00 0,06 0,24-0,09 Hopea 16,1 0,0 1,0-5,0-5,4 2,8 USA 10v 1,95 0,00 0,06 0,09 0,10-0,04 Kulta ,1 1,0-1,7-3,3 11,8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,0-0,1 0,3 0,4-1,3-3,7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 351,3 0,0 1,1 2,6-0,7 1,6 EUR / GBP 7,4-0,1 0,0 0,0-1,3-2,5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 426,5-0,1 2,0 2,6-6,1 8,4 EUR / CHF 6,0-0,1 0,0 0,4-0,9 0,0 Saksa 5v 9,2 0,1-0,4-0,9-3,3-14,0 Soija 947,8-0,1-2,0-4,6-2,4-4,2 EUR / JPY 8,0-0,1 0,3 0,2-1,9-3,9 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 386,9 0,0 7,3-2,6 6,8-21,2 USD / JPY 7,5 0,0 0,1-0,4-2,4-4,9 Espanja 5v 53,1-0,2-1,9-6,2-9,3-27,9 Puuvilla 77,5-0,6 2,1 7,3 10,6 10,9 EUR / SEK 6,8 0,0-0,1 0,6 0,8 0,1 Italia 5v 116,6 0,1 1,3-1,4-26,0-43,3 NBSK sellu 999,6 0,0 0,2 4,2 10,5 23,6 EUR / NOK 7,8 0,0 0,3 1,1 1,2 0,1 Belgia 5v 14,1-0,3-0,1-1,9-3,6-19,6 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,7 0,0-0,1 0,1-0,2-0,5 EUR / RUB 10,8 0,0-0,4-1,3-1,8-4,7 Ranska 5v 17,5 0,3 0,9 0,8-3,0-21,1 Luonnon kumi (YEN) 199,1 0,8 2,2 8,4-3,8-25,0 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

7 , 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 2,6 2,4 2,1 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,3 2,2 2,1 2,1 1,8 1,4 Japani 2,2 1,1 0,6 1,4 0,8 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,6 1,5 1,5 1,5 1,3 1,0 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2018 USA 2,2 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,5 0,0-1,1-1,2-1,3-5,2 USA 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 2,1 1,9 1,8 1,8 1,6 1,5 Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,3 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9 Kiina 1,7 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 1,4 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,3 2,3 Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,6 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,7 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,2 Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8 Ohjauskorot Japani 4,0 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,3 9,7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 4,9 5,0 3,5 4,2 3,4 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 Japani -0,2-0,2 2,3 1,8 2,1 1,7 Kiina 10,2 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8 Teollisuustuotanto USA 3,4 2,9 1,9 1,5 2,3-0,4 Euroalue 3,7 3,7 3,4 3,9 4,1 3,5 Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4 Kiina 6,1 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2 Lähde: Bloomberg

8 , 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,4x 21,5x 2,5x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 8,9x 9,7x 1,4x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 448,4x 0,4 % Suomi HEX 25 17,1x 19,7x 2,2x 4,0 % Pankit STOXX ,9x 21,1x 0,9x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,7 % 37,1x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,3x 17,1x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX ,7x 14,9x 1,6x 3,3 % Pohjoismaat VINX 30 17,3x 19,6x 2,4x 3,6 % Kemikaalit STOXX ,6x 19,3x 2,7x 2,8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,8x 19,3x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX ,9x 21,1x 2,1x 2,6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,8x 2,1 % Eurooppa STOXX ,3x 20,9x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX ,1x 12,6x 1,7x 3,0 % Euroalue STOXX 50 15,5x 18,6x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX ,0x 27,3x 3,6x 2,7 % USA S&P ,1x 22,5x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX ,1x 24,5x 3,6x 2,9 % Japani Nikkei 19,3x 19,6x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX ,2x 21,6x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX ,7x 23,5x 3,5x 2,4 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX ,2x 13,4x 1,3x 4,5 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,0x 15,6x 1,8x 2,4 % Media STOXX ,7x 36,7x 3,3x 3,3 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,6x 15,4x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX ,6x 26,5x 1,4x 4,7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,6x 13,6x 1,5x 3,0 % Kiinteistöt STOXX ,3x 8,5x 1,1x 3,7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,6x 18,2x 1,9x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX ,6x 21,7x 2,4x 2,9 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 14,4x 14,8x 1,9x 3,1 % Teknologia STOXX ,4x 42,0x 3,6x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,2x 22,9x 2,6x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX ,6x 43,5x 1,8x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,6x 16,7x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX ,0x 17,9x 2,9x 2,4 % Venäjä RTSI $ 6,9x 7,2x 0,7x 5,4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX ,4x 23,1x 1,6x 4,9 % Brasilia Bovespa 14,4x 18,7x 1,7x 2,9 % USA Intia Sensex 22,3x 24,4x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P ,5x 18,0x 1,6x 1,6 % Kulutustavarat S&P ,2x 23,7x 5,5x 1,3 % Päivittäistavarat S&P ,1x 22,1x 5,5x 2,7 % Energia S&P ,3x 41,5x 2,0x 2,7 % Terveydenhuolto S&P ,8x 21,0x 4,0x 1,6 % Teollisuus S&P ,1x 21,7x 4,8x 1,9 % Teknologia S&P ,3x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P ,5x 23,7x 3,0x 1,8 % Telekommunikaatio S&P ,5x 15,5x 2,7x 5,0 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P ,1x 18,7x 2,0x 3,5 %

9 , 9 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab Bullet 2,250 EUR -0,12 100,46 100, / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet 4,625 EUR 0,13 104,82 104, / Atlas Copco Ab Bullet 2,625 EUR -0,27 103,36 103,51 A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet 6,000 EUR -0,18 107,45 107,58 Baa1u /*- - / BBB+ /* Ap Moller-Maersk A/S Bullet 3,375 EUR -0,13 105,67 105,85 Baa2 /*- - / BBB /* Skf Ab Bullet 1,875 EUR -0,14 103,14 103,44 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,250 EUR -0,06 103,89 104,08 Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet 2,750 EUR -0,07 104,77 104,99 Baa2u Stable / NR Stable Volvo Treasury Ab Bullet 2,375 EUR -0,12 104,60 104,79 Baa1 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet 3,750 EUR 0,11 108,81 109,05 Baa1 Neg / BBB Stable Skf Ab Bullet 2,375 EUR 0,14 106,01 106,31 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,750 EUR 0,26 107,28 107,59 Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet 2,625 EUR 0,25 107,15 107, / BBB Stable Ap Moller-Maersk A/S Bullet 1,750 EUR 0,26 104,51 104,78 Baa2 /*- - / BBB /* Tdc A/S Bullet 3,750 EUR 0,58 112,55 113,02 Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet 1,250 EUR 0,46 102,98 103, / BBB Stable Telenor Asa Bullet 2,750 EUR 0,25 110,79 111,15 A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet 2,625 EUR 0,37 109,93 110,23 Baa1 Stable / A Fortum Oyj Bullet 2,250 EUR 0,65 107,09 107,38 Baa1u /*- - / BBB+ /* Carlsberg Breweries A/S Bullet 2,625 EUR 0,35 110,60 111,01 Baa2 Stable / Essity Ab Bullet 2,500 EUR 0,62 109,57 110,04 Baa1 Neg / BBB+ Stable Eesti Energia As Bullet 2,384 EUR 0,94 107,40 108,02 Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet 3,500 EUR 0,58 117,34 117,91 NR Pos / AA- Stable Vattenfall Ab Bullet 5,375 EUR 0,60 128,99 129,59 A3 Stable / BBB+ Stable Statoil Asa Bullet 2,875 EUR 0,74 115,41 115,89 Aa3 Stable / A+ Pos Telia Co Ab Bullet 3,000 EUR 1,21 115,49 116,24 Baa1 Stable / A- Neg Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj Callable #N/A N/AEUR / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government Bullet 4,375 EUR -0,68 107,62 107,73 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,375 EUR -0,53 108,94 109,06 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,500 EUR -0,39 112,80 112,95 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 4,000 EUR 0,26 127,65 127,78 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,750 EUR 0,61 121,60 121,76 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 0,750 EUR 0,85 98,58 98,80 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,625 EUR 1,12 131,79 131,99 Aa1 Stable / AA+ Stable Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj Bullet 3,375 EUR 0,36 101,92 102, / Nokia Oyj Bullet 6,750 EUR -0,18 107,33 107,67 Ba1 Stable / BB+ Stable Metsa Board Oyj Bullet 4,000 EUR -0,23 104,61 105,12 Ba1 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet 4,375 EUR 0,34 104,80 104, / Ssab Ab Bullet 3,875 EUR -0,06 104,32 105, / BB- Stable Kemira Oyj Bullet 2,500 EUR 0,09 103,29 103, / Ovako Ab Callable 6,500 EUR WR Pos / B St1 Nordic Oy Bullet 4,125 EUR / Orion Oyj Bullet 2,750 EUR 0,21 103,49 103, / Ahlstrom Munksjo Oyj Callable 4,125 EUR / Neste Oyj Bullet 4,000 EUR -0,07 106,72 107, / Outokumpu Oyj Callable 6,625 EUR Ba3 Stable / Hkscan Oyj Bullet 3,625 EUR 0,31 105,88 106, / Sanoma Oyj Bullet 3,500 EUR 0,18 106,05 106, / Norske Skog As Callable 11,750 EUR 9,75/327,87 84,88 87,88 Caa2 Stable / D Yit Oyj Callable 6,250 EUR 4,41/-4,91 103,46 103, / Cargotec Oyj Bullet 3,375 EUR 0,25 106,78 107, / Huhtamaki Oyj Bullet 3,375 EUR 0,27 106,98 107, / Paroc Group Oy Callable 6,250 EUR WR - / NR Technopolis Plc Callable 3,750 EUR 2,27/0 103,37 103, / Outotec Oyj Bullet 3,750 EUR 2,17 103,45 104, / Cembrit Group A/S Callable 5,500 EUR 7,87/13,6 90,79 93, / - - Applicable 115 Dna Ltd Bullet 2,875 EUR 0,74 106,37 106, / Srv Yhtiot Oyj Callable 6,875 EUR 4,03/2,59 107,95 108, / Finnair Oyj Callable 2,250 EUR 1,3/1,25 103,29 103, / Dsv Miljo As Callable 5,900 EUR 5,43/6,83 100,93 101, / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj Callable 7,250 EUR 4,58/0,67 107,40 108,48 Ba3 Stable / Cramo Oyj Bullet 2,375 EUR 1,29 103,97 104, / Rettig Group Callable 2,375 EUR 1,6/1,55 102,80 103, / Amer Sports Oyj Bullet 2,375 EUR 1,03 105,77 106, / Stora Enso Oyj Callable 2,125 EUR 1,04/0,99 105,15 105,72 Ba2 Pos / BB+ Stable Norican A/S Callable 4,500 EUR 5,01/7,01 96,42 97,62 B2 Stable / B Stable Telefonaktiebolaget Lm E Bullet 1,875 EUR 2,25 97,45 97,88 Ba2 Neg / BB+ Stable Nokia Oyj Callable 2,000 EUR 1,83/1,83 100,45 100,97 Ba1 Stable / BB+ Stable Cargotec Oyj Callable 2,375 EUR 1,99/1,97 101,55 102, / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call 0,891 EUR 0,95/31,18 92,83 93,76 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call 7,500 EUR 10,62/-0,38 101,53 101, / Lemminkainen Oyj Perp/Call 8,750 EUR 11,52/-1,44 102,02 102, / Stockmann Oyj Abp Perp/Call 7,750 EUR 11,63/7,26 98,90 100, / Volvo Treasury Ab Callable 4,200 EUR 3,77/0,95 107,45 107,83 Baa3 Stable / BBB Finnair Oyj Perp/Call 7,875 EUR 10,17/2,36 113,25 114, / Outotec Oyj Perp/Call 7,375 EUR 8,34/4,01 108,34 110, / Volvo Treasury Ab Callable 4,850 EUR 3,85/1,78 114,50 115,09 Baa3 Stable / BBB Orsted A/S Callable 6,250 EUR 4,33/1,89 121,95 122,52 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

10 , 10 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,14 10, ,8 % -0,5 % -0,2 % -6,7 % 8,76 9,46 10,95 11,5 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % -2,4 % -3,2 % -6,6 % -4 % -31 % -3,4 % Nordea Bank AB nosto 102,60 113, ,8 % 2,6 % 5,2 % 0,5 % 96,30 105,37 115,70 11,7 1,2 10,6 % Danske Bank A/S nosto 244,60 280, ,2 % 1,2 % 4,1 % 14,6 % 212,60 242,11 259,50 11,0 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 99,10 110, ,3 % 0,7 % 0,4 % 2,6 % 94,05 102,21 109,00 12,1 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 115,80 114, ,4 % 2,7 % 1,8 % -9,7 % 108,80 122,41 136,30 13,6 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto! 203,10 229, ,4 % 2,2 % 3,7 % -8,6 % 193,20 213,17 232,40 11,7 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,32 7, ,7 % -2,1 % 0,4 % 45,0 % 4,88 6,09 7,50 8,4 10,8 15,6 3,7 23,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,2 % 0,1 % -7,7 % -30 % -32 % -30 % -4 % 4,8 % Sanoma Oyj lasku 11,00 10, ,1 % -6,8 % 6,1 % 30,3 % 7,58 8,67 12,03 6,8 12,2 14,0 3,1 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3, ,9 % 0,0 % -0,9 % 20,7 % 2,65 3,10 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 348,00 355, ,7 % -0,8 % 7,2 % 29,6 % 259,50 297,40 359,30 12,3 14,7 20,5 4,3 20,8 % North Media A/S nosto 35, ,0 % 2,9 % -5,4 % 163,2 % 13,00 23,51 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 232,90 270, ,1 % -0,3 % -5,5 % 19,3 % 175,20 211,54 259,50 16,7 20,6 32,0 4,0 12,6 % Amer Sports Oyj Class A nosto! 22,68 23, ,5 % 0,2 % 6,3 % -10,7 % 19,81 22,41 25,87 10,7 14,0 17,0 2,4 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,0 % -3,7 % 2,5 % -21,3 % -32 % -41 % -53 % -48 % -2,5 % adidas AG nosto 169,70 202, ,3 % 0,4 % -9,6 % 17,2 % 142,60 175,38 202,10 12,5 15,2 21,3 4,2 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 64,77 65, ,9 % 0,4 % 9,1 % 23,8 % 50,35 55,42 65,19 18,2 20,9 25,8 8,6 33,5 % PUMA SE nosto 369,20 385, ,8 % 2,7 % -4,9 % 49,7 % 241,00 331,23 395,75 12,9 15,9 29,0 2,7 9,4 % Under Armour, Inc. Class A nosto 15,51 12, ,2 % 12,2 % 20,7 % -48,4 % 11,40 19,56 31,06 19,8 42,4 68,4 3,1 4,5 % Basware Oyj lasku 46,48 44, ,9 % 0,2 % 3,2 % 26,3 % 31,96 38,34 47,00 62, ,7 5,5-1,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,3 % 4,8 % 10,3 % -1,0 % n.a. n.a. n.a. -43 % 8,1 % Coupa Software, Inc. nosto! 32,05 39, ,4 % -4,6 % -7,2 % 27,3 % 22,50 29,88 37,73 9,6-9,3 % Bittium Corporation nosto 5,61 7, ,5 % -1,2 % -6,8 % -1,2 % 5,55 6,63 7,87 27,3 1,8 6,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,7 % -10,2 % -9,9 % 60 % -47 % -12,4 % Harris Corporation nosto 142,79 154, ,3 % 1,1 % -0,8 % 37,6 % 99,13 118,10 144,94 13,4 16,3 22,2 6,5 29,5 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 152,00 160, ,3 % 0,7 % 2,7 % 28,3 % 118,00 134,76 155,00 11,2 14,8 18,6 2,5 13,3 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,62 97, ,5 % -0,6 % -0,9 % 9,1 % 76,92 86,09 95,30 10,0 11,1 15,7 Spirent Communications plc nosto 1,01 1, ,5 % -1,5 % 0,0 % 10,1 % 0,90 1,07 1,30 8,3 11,3 18,1 2,4 13,3 % Thales SA nosto 90,00 104, ,3 % 3,4 % 3,0 % -1,7 % 83,25 92,52 100,45 7,7 9,8 16,8 3,3 19,6 % Ultra Electronics Holdings p lasku 13,28 15, ,3 % 5,6 % 16,3 % -31,5 % 11,38 18,90 22,45 8,3 9,7 10,6 1,9 18,2 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

11 , 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,73 54, ,0 % 0,9 % 1,3 % 12,7 % 40,26 49,93 59,25 9,4 11,8 15,3 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -1,7 % 2,6 % -20,4 % -18 % -28 % -57 % -18 % 2,3 % Konecranes Oyj nosto 39,06 45, ,2 % 3,0 % 1,3 % 14,9 % 31,52 36,82 42,64 10,2 13,8 19,5 2,4 12,1 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,16 44, ,9 % 3,4 % -1,7 % 46,7 % 22,88 29,92 41,50 16,5 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,89 41, ,8 % 2,6 % -1,5 % 63,8 % 21,00 28,57 42,12 15,4 25,5 107,9 2,2 2,1 % PALFINGER AG lasku 33,77 40, ,0 % 2,8 % -5,9 % 21,5 % 27,50 36,63 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 48,04 47, ,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4, ,5 % 0,0 % -6,9 % 2,8 % 3,28 3,85 4,61 Caverion Oyj nosto 5,84 7, ,5 % -3,2 % -10,2 % -28,9 % 5,76 7,30 8,29 8,4 12,2 16,3 2,4 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,6 % -4,0 % -11,8 % -19,9 % -25 % -39 % -41 % 91 % 207 % Bilfinger SE lasku 38,91 38, ,0 % 1,6 % 4,3 % 4,8 % 32,89 36,30 40,72 10,6 17,1 32,3 1,2 3,6 % Eltel AB nosto 27,80 31, ,1 % 0,0 % -1,1 % -22,7 % 20,40 29,28 40,28 11,8 22,6 22,7 1,4 6,2 % Citycon Oyj lasku 2,12 2, ,4 % 1,6 % 0,3 % -6,5 % 2,08 2,25 2,50 19,8 19,7 12,6 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,5 % -0,2 % -21,0 % -10 % -12 % -30 % -18 % 0,2 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,7 % 18,6 % 3,82 4,63 5,39 Technopolis Oyj lasku 4,04 4, ,2 % 3,1 % 3,9 % 32,9 % 2,96 3,50 4,06 14,5 15,1 10,6 0,9 8,5 % Castellum AB lasku 136,90 141, ,5 % -0,3 % 1,8 % 13,3 % 114,80 126,29 140,00 20,8 20,9 14,4 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 173,30 192, ,2 % -1,6 % -1,5 % 19,0 % 138,00 160,00 181,70 29,9 30,6 26,3 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 131,90 147, ,2 % -0,9 % -1,6 % -5,9 % 128,60 139,37 151,00 26,2 26,1 26,3 1,0 4,0 % Kungsleden AB nosto 59,05 65, ,4 % 0,7 % -0,3 % 8,7 % 49,04 54,32 60,50 18,8 18,9 12,7 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 19,01 23, ,3 % 4,9 % 3,7 % -17,3 % 17,15 22,80 27,50 5,0 10,0 9,7 1,4 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -0,1 % -3,4 % -27,4 % -5 % -17 % -26 % -31 % -1,4 % Ramirent Oyj lasku! 7,85 9, ,8 % 3,4 % 4,4 % 4,9 % 6,76 8,14 9,50 5,5 11,7 12,0 2,5 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,61 0, ,7 % 6,6 % 9,9 % 15,1 % 0,46 0,54 0,61 5,1 12,4 14,0 1,5 10,8 % DNA Plc nosto 15,00 16, ,4 % 3,9 % 4,5 % 50,8 % 9,89 13,21 15,85 8,2 16,2 18,7 3,2 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 3,4 % 5,5 % 30,0 % 4 % 10 % 14 % 0 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 32,96 34, ,0 % 0,5 % -2,5 % 8,6 % 30,02 33,76 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % Telia Company AB nosto 37,37 42, ,9 % 0,4 % -0,5 % 2,1 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 % TDC A/S lasku! 38,53 42, ,8 % 1,0 % 4,1 % 9,1 % 34,90 37,24 39,70 6,0 14,7 14,5 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 103,90 100, ,1 % 0,6 % -3,5 % 43,7 % 72,00 90,30 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 177,20 170, ,3 % 0,1 % -2,6 % 40,1 % 125,60 149,92 187,70 6,4 10,9 16,3 4,8 29,8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

12 , 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 32,96 34, ,0 % 0,5 % -2,5 % 8,6 % 30,02 33,76 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -0,7 % -2,9 % -20,6 % 38 % 11 % 3 % 65 % 10,7 % DNA Plc nosto 15,00 16, ,4 % 3,9 % 4,5 % 50,8 % 9,89 13,21 15,85 8,2 16,2 18,7 3,2 17,0 % Telia Company AB nosto 37,37 42, ,9 % 0,4 % -0,5 % 2,1 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 % TDC A/S lasku! 38,53 42, ,8 % 1,0 % 4,1 % 9,1 % 34,90 37,24 39,70 6,0 14,7 14,5 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 103,90 100, ,1 % 0,6 % -3,5 % 43,7 % 72,00 90,30 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 177,20 170, ,3 % 0,1 % -2,6 % 40,1 % 125,60 149,92 187,70 6,4 10,9 16,3 4,8 29,8 % Finnair Oyj nosto 12,65 9, ,5 % -2,0 % 5,4 % 217,8 % 3,97 7,33 13,52 5,1 9,3 13,9 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % -3,0 % 1,9 % 100,4 % 32 % 39 % 107 % 24 % -7,5 % Air France-KLM SA lasku 13,57 14, ,5 % 4,7 % 15,3 % 153,1 % 4,78 9,97 14,65 2,4 5,1 6,0 1,5 24,5 % Deutsche Lufthansa AG lasku 30,95 30, ,6 % 3,3 % 7,1 % 144,1 % 11,30 19,28 31,16 3,4 5,8 7,2 1,3 18,1 % SAS AB nosto 22,20 32, ,1 % -5,1 % -11,9 % 55,2 % 13,40 18,79 27,70 5,7 9,3 6,9 0,8 12,1 % Fiskars Oyj Abp nosto 23,52 21, ,1 % 1,9 % 7,0 % 38,1 % 17,03 20,62 23,95 14,4 19,1 23,3 1,4 5,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 3,0 % 8,0 % 29,6 % 64 % 69 % 37 % -32 % -6,4 % Rapala VMC Oyj lasku 3,34 4, ,8 % -3,2 % -12,8 % -18,9 % 3,31 4,07 4,68 8,1 11,1 16,7 0,9 5,2 % Acme United Corporation nosto 23,24 29, ,5 % -5,3 % 5,1 % -3,0 % 20,20 25,71 29,49 7,2 9,0 13,9 1,5 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 102,43 101, ,4 % 0,4 % 4,2 % 6,7 % 81,48 94,21 103,92 13,0 15,7 23,3 2,1 9,1 % SEB SA nosto 153,75 171, ,2 % 3,2 % -2,1 % 21,4 % 115,70 145,11 169,90 10,3 12,9 17,1 3,3 19,6 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,63 20, ,0 % -0,5 % 0,9 % 36,3 % 14,10 18,13 20,75 5,4 8,0 13,8 2,3 17,0 % Fortum Oyj nosto 16,53 17, ,3 % -2,4 % -5,9 % 12,2 % 12,69 15,17 18,94 13,9 20,9 19,8 1,1 5,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,1 % -3,2 % -1,3 % 122 % 92 % 43 % -45 % -9,6 % E.ON SE nosto 9,16 10, ,8 % -0,2 % -6,6 % 36,8 % 6,53 8,35 10,81 4,9 8,5 14,5 4,5 30,8 % Electricite de France SA lasku 10,40 11, ,1 % -0,7 % 3,4 % 15,2 % 7,33 9,31 12,48 4,6 11,2 18,8 0,7 4,0 % Endesa S.A. nosto 18,73 20, ,8 % 1,7 % 2,4 % -8,3 % 18,26 20,29 22,89 7,3 12,8 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,58 7, ,1 % 1,0 % 2,1 % 8,1 % 5,76 6,61 7,30 8,5 14,6 14,3 1,1 7,5 % RWE AG nosto 16,72 21, ,6 % -3,2 % -14,7 % 44,3 % 11,48 17,21 23,32 3,3 5,5 10,8 1,7 15,3 % SSE plc nosto 13,01 15, ,5 % -0,6 % -3,1 % -15,0 % 12,84 14,49 15,78 8,9 12,7 10,8 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 3,98 4, ,5 % -5,0 % -0,5 % 18,8 % 3,17 3,86 4,84 19,9 25,1 37,7 7,3 19,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -3,9 % -2,0 % -14,1 % 78 % 75 % 61 % 63 % -1,4 % Symantec Corporation lasku 28,48 32, ,1 % -0,9 % 1,3 % 17,4 % 23,77 29,56 34,20 8,0 10,5 15,5 4,0 25,7 % Trend Micro Incorporated nosto ,1 % -1,2 % 1,7 % 48,4 % 4 100, , ,0 14,3 18,3 31,5 4,9 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

13 , 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 35,28 39, ,8 % -2,5 % -3,8 % -0,9 % 31,45 34,78 37,68 10,3 14,9 17,2 2,7 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -3,3 % -6,8 % -1,4 % -2 % 6 % -9 % -48 % -12,9 % Amcor Ltd nosto 15,55 15, ,5 % 1,8 % 2,4 % 3,8 % 13,89 15,35 16,78 10,9 14,3 17,4 11,5 65,9 % Bemis Company, Inc. nosto 47,19 46, ,0 % 1,5 % 4,0 % -2,2 % 40,60 46,56 51,98 9,9 14,0 17,5 3,5 20,0 % Sealed Air Corporation lasku 48,70 49, ,4 % 1,4 % 7,9 % 3,7 % 41,22 45,29 50,62 13,2 16,1 19,9 Sonoco Products Company nosto 53,43 54, ,4 % 0,6 % 4,2 % -0,1 % 47,10 51,74 55,77 8,9 13,2 17,6 2,8 16,1 % Winpak Ltd. lasku 45,73 52, ,4 % -1,3 % -4,0 % -2,6 % 44,54 52,25 61,43 10,0 12,3 22,2 2,6 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,46 11, ,3 % 1,2 % -3,9 % -4,3 % 10,33 11,50 12,44 7,6 13,2 15,1 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 1,1 % -4,2 % -28,1 % -14 % -7 % -14 % -36 % -3,8 % Akzo Nobel N.V. lasku 73,34 76, ,3 % -1,4 % -0,7 % 31,3 % 58,15 70,33 83,09 9,2 12,8 17,1 3,1 17,9 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 71,39 78, ,7 % 1,9 % 1,6 % 33,1 % 59,80 63,08 128,19 9,6 17,2 20,5 1,3 6,1 % BASF SE lasku! 93,69 100, ,6 % -0,1 % 0,1 % 6,9 % 78,97 88,12 97,90 8,0 12,3 15,2 2,4 15,5 % Kesko Oyj Class B nosto 44,90 47, ,0 % 0,4 % 5,5 % -4,9 % 41,51 44,69 48,59 9,5 13,5 18,2 2,1 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,7 % 2,8 % -5,4 % 3 % 8 % 16 % -33 % -6,9 % Tokmanni Group Oyj nosto 6,88 9, ,4 % 1,8 % -1,6 % -18,6 % 6,66 8,35 11,13 7,8 10,2 11,3 2,3 20,5 % Axfood AB nosto 159,60 147, ,4 % 0,7 % 4,1 % 13,8 % 131,20 143,11 161,70 11,7 16,2 21,6 7,4 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 296,50 280, ,2 % -0,4 % -1,6 % 8,9 % 270,40 304,77 341,00 10,8 14,6 16,6 1,8 11,0 % Kingfisher Plc nosto 3,40 3, ,3 % 2,0 % 10,2 % -1,9 % 2,85 3,20 3,70 6,7 8,9 12,8 1,1 8,3 % Kone Oyj Class B lasku 44,56 44, ,4 % 1,7 % 0,7 % 4,8 % 39,77 43,85 47,70 15,8 17,1 23,2 7,6 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,3 % -0,3 % -22,9 % 7 % 4 % -13 % 13 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref lasku 225,80 217, ,4 % 1,4 % 1,0 % 27,7 % 175,70 204,70 229,70 14,8 16,5 26,6 6,7 25,2 % Konecranes Oyj nosto 39,06 45, ,2 % 3,0 % 1,3 % 14,9 % 31,52 36,82 42,64 10,2 13,8 19,5 2,4 12,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 0,7 % 2,7 % -17,9 % -9 % -13 % -44 % 5 % 1,6 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,73 54, ,0 % 0,9 % 1,3 % 12,7 % 40,26 49,93 59,25 9,4 11,8 15,3 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,16 44, ,9 % 3,4 % -1,7 % 46,7 % 22,88 29,92 41,50 16,5 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,89 41, ,8 % 2,6 % -1,5 % 63,8 % 21,00 28,57 42,12 15,4 25,5 107,9 2,2 2,1 % PALFINGER AG lasku 33,77 40, ,0 % 2,8 % -5,9 % 21,5 % 27,50 36,63 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 48,04 47, ,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4, ,5 % 0,0 % -6,9 % 2,8 % 3,28 3,85 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto! 17,74 19, ,2 % 0,7 % -1,9 % -4,7 % 17,22 18,53 20,89 7,7 12,9 14,9 2,9 19,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,6 % -6,6 % -48,0 % -9 % -30 % -36 % 51 % 8,2 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 21,72 21, ,6 % 3,2 % 11,5 % 75,2 % 11,15 15,72 22,02 9,8 21,8 29,8 Renewi Plc lasku 1,02 1, ,3 % 3,3 % -2,2 % 11,5 % 0,78 0,96 1,09 7,1 15,1 16,8 1,9 11,6 % Lehto Group PLC nosto 11,53 14, ,5 % -2,6 % -1,5 % 13,8 % 9,79 12,17 14,26 9,0 9,4 12,6 3,7 29,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -2,6 % 1,7 % 31,3 % 15 % 3 % 21 % 156 % 14,6 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,79 4, ,5 % 3,0 % -1,8 % -22,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,2 11,2 0,8 6,8 % YIT Oyj lasku! 6,28 7, ,1 % 1,4 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % JM AB lasku 189,20 214, ,6 % -4,1 % -6,2 % -26,9 % 184,60 269,00 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 24,1 % Peab AB Class B nosto 71,80 78, ,4 % -0,3 % -8,0 % -1,7 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Lemminkainen Corporation lasku 21,57 28, ,6 % 1,6 % 0,6 % 4,5 % 17,75 21,68 29,00 6,5 9,8 11,0 1,5 13,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 2,3 % 3,6 % 20,8 % -12 % 11 % 2 % -29 % -6,1 % Lehto Group PLC nosto 11,53 14, ,5 % -2,6 % -1,5 % 13,8 % 9,79 12,17 14,26 9,0 9,4 12,6 3,7 29,0 % YIT Oyj lasku! 6,28 7, ,1 % 1,4 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,79 4, ,5 % 3,0 % -1,8 % -22,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,2 11,2 0,8 6,8 % JM AB lasku 189,20 214, ,6 % -4,1 % -6,2 % -26,9 % 184,60 269,00 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 24,1 % NCC AB Class B nosto 157,10 185, ,8 % -1,0 % -9,9 % -29,2 % 153,60 212,81 253,50 6,4 9,1 12,5 2,8 22,1 % Peab AB Class B nosto 71,80 78, ,4 % -0,3 % -8,0 % -1,7 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Veidekke ASA nosto! 88,00 105, ,3 % -0,8 % 2,3 % -29,6 % 83,00 107,73 129,00 5,5 7,1 8,7 2,7 30,6 % Metso Oyj lasku! 28,41 29, ,2 % -4,9 % -6,5 % 4,3 % 26,46 29,42 33,73 10,5 12,4 19,7 2,9 14,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -8,7 % -6,0 % -27,7 % -6 % -10 % -3 % -21 % -3,1 % Atlas Copco AB Class A nosto 364,30 368, ,7 % 3,6 % -3,1 % 29,4 % 269,60 320,01 378,10 13,6 15,8 23,1 6,3 27,1 % FLSmidth & Co. A/S nosto 356,30 395, ,6 % 4,7 % -2,8 % 20,9 % 289,10 378,25 441,80 9,6 11,2 18,1 2,0 10,8 % Sandvik AB lasku 147,10 140, ,9 % 3,3 % -2,8 % 28,4 % 112,00 133,49 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 % Terex Corporation lasku 48,04 47, ,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % Metsa Board Corporation Cla nosto 7,16 7, ,0 % -0,6 % 8,8 % 8,3 % 5,34 6,37 7,36 8,7 12,3 14,7 2,1 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -5,4 % 18,7 % 7,3 % -2 % -47 % 1 % -4 % -1,5 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,47 13, ,7 % 1,4 % 0,2 % 35,5 % 9,56 11,52 13,80 7,9 11,6 14,6 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj nosto 26,49 25, ,3 % 3,5 % 1,8 % 16,6 % 20,82 23,94 26,69 8,6 11,5 14,7 1,5 10,5 % Holmen AB Class B lasku 429,60 377, ,1 % 1,8 % 5,1 % 33,4 % 311,00 369,75 431,10 11,9 16,2 19,6 1,6 8,1 % International Paper Compan nosto 57,48 63, ,8 % 4,2 % 5,1 % 6,5 % 49,60 54,51 58,96 7,6 11,4 13,3 4,2 31,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0, ,0 % 19,0 % -61,5 % -91,2 % 0,14 1,29 3,01 10,7 79,6 Sappi Limited nosto 92,00 103, ,8 % -0,6 % -9,8 % 5,1 % 80,53 91,01 105,43 6,4 9,8 10,9 1,9 17,4 % Neste Corporation lasku! 54,05 48, ,8 % 4,1 % 6,0 % 47,6 % 30,08 38,19 54,20 9,8 13,2 16,7 3,0 17,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 1,0 % 5,4 % 5,1 % 75 % 24 % 38 % 123 % 6,8 % ERG S.p.A. lasku 15,71 15, ,7 % -1,4 % 1,9 % 57,3 % 9,96 12,49 16,50 7,6 17,6 21,8 1,3 6,0 % Hellenic Petroleum SA lasku 7,66 8, ,0 % 4,2 % 5,7 % 78,1 % 4,11 6,40 8,40 5,5 7,4 8,0 0,9 11,7 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 1,99 2, ,1 % 0,1 % -11,7 % 15,9 % 1,40 1,95 2,39 3,7 7,0 11,6 1,7 15,1 % Renewable Energy Group, In nosto 11,95 16, ,3 % 9,6 % 6,2 % 18,9 % 8,25 11,02 13,55 7,0 Nokia Oyj lasku 4,03 5, ,0 % 3,0 % -6,0 % -14,8 % 3,81 4,96 5,96 7,0 8,7 14,6 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,1 % 3,0 % -8,6 % -19,5 % -25 % -37 % -38 % -22 % 0,4 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 56,05 52, ,4 % 1,1 % 2,3 % 4,4 % 43,75 54,44 64,95 12,0 23,1 41,3 1,6 3,9 % Juniper Networks, Inc. lasku 28,68 26, ,6 % -0,4 % 6,3 % 0,8 % 23,87 27,99 30,96 6,0 7,1 13,4 1,9 14,0 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,62 97, ,5 % -0,6 % -0,9 % 9,1 % 76,92 86,09 95,30 10,0 11,1 15,7 Nokian Renkaat Oyj nosto 37,58 39, ,0 % 4,3 % 3,1 % 6,8 % 34,24 37,09 41,95 10,1 12,5 16,2 3,2 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 1,4 % -1,9 % -15,1 % 64 % 43 % 26 % 65 % 4,6 % Bridgestone Corporation lasku 5,32K 5,10K 4328K 4148K 0,1 % 4,3 % 6,1 % 21,4 % 3,97K 4,75K 5,61K 6,0 8,6 12,8 1,6 12,1 % Continental AG lasku 226,95 240, ,1 % 1,5 % 3,9 % 22,4 % 180,70 200,74 228,85 6,3 8,9 12,9 2,4 18,5 % Nordea Bank AB nosto 102,60 113, ,8 % 2,6 % 5,2 % 0,5 % 96,30 105,37 115,70 11,7 1,2 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,9 % 2,7 % 0,8 % -3 % -17 % -1,9 % Danske Bank A/S nosto 244,60 280, ,2 % 1,2 % 4,1 % 14,6 % 212,60 242,11 259,50 11,0 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 99,10 110, ,3 % 0,7 % 0,4 % 2,6 % 94,05 102,21 109,00 12,1 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 115,80 114, ,4 % 2,7 % 1,8 % -9,7 % 108,80 122,41 136,30 13,6 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto! 203,10 229, ,4 % 2,2 % 3,7 % -8,6 % 193,20 213,17 232,40 11,7 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A lasku 28,37 29, ,0 % 2,7 % -1,0 % 2,4 % 25,05 28,93 32,49 8,8 12,5 16,2 2,4 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 2,2 % 2,5 % -6,7 % -27 % -24 % -24 % -47 % -6,4 % Carlsberg A/S Class B nosto 750,00 705, ,3 % 2,2 % 1,5 % 24,6 % 596,50 682,49 756,50 9,5 14,2 21,5 2,0 9,4 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 92, ,2 % -2,1 % -16,0 % -33,6 % 88,50 123,69 145,00 Royal Unibrew A/S lasku ,2 % 1,4 % 4,0 % 36,4 % 259,60 314,02 374,20 14,7 18,8 21,2 7,1 33,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16 , 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Oriola Corp Class B lasku 2,82 3, ,7 % -0,4 % -6,3 % -33,0 % 2,77 3,70 4,43 7,5 11,7 13,5 2,3 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,7 % -17,9 % -45,6 % -10 % 18 % 7 % -26 % -7,7 % McKesson Corporation nosto 159,39 174, ,8 % 1,4 % 11,6 % 12,6 % 133,82 150,16 169,29 8,3 9,9 12,6 3,1 24,7 % Orion Oyj Class B nosto 30,28 39, ,1 % -1,5 % -7,0 % -27,6 % 29,72 44,95 58,50 12,2 14,0 17,7 6,3 35,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,6 % 1,3 % -38,7 % 11 % 7 % -1 % 15 % 4,9 % AstraZeneca PLC nosto 49,23 54, ,3 % 0,8 % -2,3 % 14,1 % 41,37 48,28 55,20 13,3 15,4 17,9 6,5 36,1 % H. Lundbeck A/S nosto 301,80 310, ,5 % -0,5 % -14,3 % 8,2 % 273,00 341,31 413,20 8,6 10,9 17,8 4,4 24,7 % Outokumpu Oyj lasku 7,44 9, ,3 % 2,1 % -2,1 % -10,4 % 6,46 8,26 10,45 5,5 8,3 10,1 1,1 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % -0,7 % -8,7 % -21,9 % -5 % -4 % -12 % -4 % 1,1 % Acerinox SA lasku 11,98 13, ,7 % 3,9 % 5,7 % -6,4 % 10,60 12,27 14,18 7,2 10,5 14,7 1,5 10,0 % Aperam SA nosto 43,61 50, ,6 % 1,9 % 0,6 % -0,7 % 38,79 44,43 51,43 6,0 8,3 11,9 1,5 12,3 % ArcelorMittal SA nosto 27,52 29, ,0 % 3,3 % 12,1 % 25,5 % 17,72 22,69 27,59 4,8 7,4 9,5 0,9 9,5 % POSCO nosto 337K 410K 29382K 41345K 1,0 % 2,0 % 8,0 % 27,7 % 242K 298K 348K 5,0 8,4 9,5 0,6 6,3 % Outotec Oyj lasku! 6,98 6, ,2 % 5,0 % 2,2 % 37,8 % 4,61 6,04 7,41 11,9 19,2 34,6 2,5 7,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 4,0 % 6,2 % 20,0 % 18 % 56 % 85 % -10 % -7,9 % Metso Oyj lasku! 28,41 29, ,2 % -4,9 % -6,5 % 4,3 % 26,46 29,42 33,73 10,5 12,4 19,7 2,9 14,7 % FLSmidth & Co. A/S nosto 356,30 395, ,6 % 4,7 % -2,8 % 20,9 % 289,10 378,25 441,80 9,6 11,2 18,1 2,0 10,8 % Sandvik AB lasku 147,10 140, ,9 % 3,3 % -2,8 % 28,4 % 112,00 133,49 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 % Pihlajalinna Plc nosto 13,09 18, ,2 % -5,7 % -10,5 % -22,6 % 12,80 16,69 18,85 7,7 12,7 19,9 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -4,7 % -12,7 % -26,4 % -32 % -25 % 8 % 51 % 3,3 % Attendo AB lasku 88,20 107, ,8 % -1,3 % 0,5 % 18,4 % 73,50 92,82 110,50 12,8 16,5 17,1 2,4 14,1 % Capio AB 44,40 48, ,0 % 2,1 % 4,7 % -7,5 % 40,10 46,98 53,25 7,7 14,6 12,4 1,0 8,4 % Korian SA nosto 29,20 33, ,0 % -3,4 % 5,7 % 7,3 % 25,03 28,44 32,13 9,9 15,5 21,7 1,1 5,0 % Orpea SA nosto 97,58 114, ,0 % -2,9 % -2,6 % 30,2 % 73,50 93,92 107,35 17,4 23,5 25,7 2,4 9,2 % Spire Healthcare Group PLC nosto 2,41 3, ,2 % 0,7 % 2,9 % -29,2 % 2,18 3,11 3,62 9,0 14,5 15,4 0,9 5,7 % Ponsse Oyj lasku 26,79 27, ,9 % -1,3 % 4,9 % 10,9 % 20,85 24,03 27,80 9,8 11,9 16,0 3,7 22,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -5,1 % -6,2 % -38,4 % -14 % -18 % -14 % 14 % 5,7 % Deere & Company nosto 155,86 156, ,0 % 4,3 % 11,9 % 51,2 % 102,70 120,88 156,30 12,2 14,6 18,7 4,3 23,0 % Komatsu Ltd. nosto 3,96K 4,30K 3852K 4460K -0,8 % 3,3 % 10,2 % 47,5 % 2,61K 3,03K 4,06K 10,5 14,4 18,3 2,1 11,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä