Tapiola-rahastot Puolivuosikertomus 2010

Transkriptio

1 Tapiola-rahastot Puolivuosikertomus 2010

2 Sisällysluettelo Toimitusjohtajan katsaus 3 Katsaus sijoitusmarkkinoihin 4 Tuotot ja luokitukset 6 Korkorahastot Tapiola Kassakorko 7 Tapiola Lyhytkorko 10 Tapiola Pitkäkorko 13 Tapiola Yrityskorko 17 Tapiola High Yield 21 Yhdistelmärahastot Tapiola Suoja 23 Tapiola Maailma Tapiola Maailma Tapiola Maailma Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Osakerahastot Tapiola Kiinteistö 43 Tapiola Trendi 46 Tapiola Eurooppa 49 Tapiola USA 52 Tapiola Hyvinvointi 55 Tapiola Suomi 58 Tapiola Tulevaisuus 60 Tapiola Japani 63 Tapiola Aasia-Tyynimeri 65 Tapiola Kehittyvät Markkinat 67 Itä-Eurooppa 69 Tunnuslukujen selityksiä 72 Yhteystiedot 73 2

3 Toimitusjohtajan katsaus Vuoden 2010 alkupuoli oli sijoitusmarkkinoilla kaksijakoinen. Vuoden alussa riskipitoiset omaisuusluokat kehittyivät hyvin, mutta uutiset Etelä-Euroopan valtioiden taloustilanteista ja velanmaksukyvyistä käänsivät osakekurssit laskuun. Vaihtelevasta markkinatilanteesta huolimatta Tapiolan rahastojen tuotot olivat pääosin positiivisia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahastomme saivat myös hyviä luokituksia riippumattomien rahastoarvioijien tekemissä vertailuissa. Varainhoitosalkkujen tuotot olivat haasteelliseen markkinatilanteeseen nähden hyvät. Hyvät tuotot saavutettiin onnistuneilla omaisuusluokkapäätöksillä sekä huolellisella sijoituskohteiden valinnalla. Rahastopääomat ja osuudenomistajien määrä kasvoivat Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen pääomat olivat kesäkuun lopussa 56 miljardia euroa. Tapiola Varainhoito Oy:n hallinnoimien sijoitusrahastojen pääomat kasvoivat alkuvuonna 1 594,2 miljoonasta eurosta 1 645,4 miljoonaan euroon. Markkinaosuutemme Suomen sijoitusrahastomarkkinoista pysyi ennallaan 2,9 prosentissa ja sillä mitattuna olimme Suomen yhdeksänneksi suurin rahastoyhtiö. Osuudenomistajien määrät olivat kasvussa ja Tapiolan rahastot keräsivät vuoden ensimmäisellä puoliskolla lähes uutta osuudenomistajaa. Osuudenomistajien määrä oli kesäkuun lopussa noin Vastuullisen sijoittamisen periaatteet allekirjoitettiin tammikuussa Tammikuussa Tapiola Varainhoito Oy allekirjoitti Yhdistyneiden kansakuntien (YK:n) vastuullisen sijoittamisen periaatteet. Allekirjoituksella sitouduimme noudattamaan ja edistämään ympäristöön, yhteiskuntaan sekä hyvään hallintotapaan liittyviä asioita sijoituspäätöksissä, analyyseissa sekäomistajapolitiikassa. Olemme huomioineet vastuullisen sijoittamisen periaatteet kaikissa sijoituspäätöksissämme jo vuodesta 2007 lähtien. YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden allekirjoittaminen olikin luonnollinen jatkumo jo tehdylle työlle. Periaatteiden allekirjoittamista puolsi lisäksi se, että ne ovat vakiintumassa sijoitusalan normiksi. Myös asiakkaat arvostavat yhä enemmän sitä, että heidän varainhoitajansa on sitoutunut vastuulliseen toimintaan. Muutoksia verkkopalveluun ja tuotevalikoimaan Rahastojen verkkopalvelut uudistuivat helmikuussa. Uudistusten jälkeen rahastomerkintöjen tekeminen ja arvonkehityksen seuraaminen on entistä helpompaa. Arvonkehitystä havainnollistetaan numeroiden lisäksi myös graafeilla, jotka löytyvät verkkopankin Sijoitukset-osiosta sekä internet-sivuilta tapiola.fi/rahastot. Arvonkehitystä voi tutkia haluamaltaan ajanjaksolta joko euroina tai prosentteina. Lisäksi rahaston kehitystä voi verrata sen vertailuindeksiin. Myös rahastojen kehityksestä kertovat kuukausikatsaukset uudistuivat kesän aikana. Uudet katsaukset tarjoavat entistä enemmän tietoa rahastojen sijoituskohteista ja niiden arvonkehityksestä. Kesän aikana avautui myös talousaiheinen blogi osoitteessa sijoitustalous.fi. Sijoitustalouden blogissa Tapiolan asiantuntijat kirjoittavat vuorotellen taloudesta, säästämisestä ja sijoittamisesta sekä niihin liittyvistä ajankohtaisista ilmiöistä Suomessa ja maailmalla. Huhtikuusta lähtien Tapiolan rahastoja on voinut merkitä myös sidotun pitkäaikaissäästämisen (PS-sopimuksen) puitteissa, kun Tapiola Pankki toi markkinoille oman kuukausimaksuttoman PS-tuotteensa. PS-sopimuksen voi avata verkossa tai Tapiolan toimistoilla. Tapiola Kehittyvät Markkinat -rahaston sijoitustyyli uudistettiin perusteellisesti maaliskuussa. Sijoituskohteena on nyt useampia alarahastoja, kun niitä aikaisemmin oli vain yksi. Tapiola Varainhoito valitsee alarahastot, tekee maantieteellisen- sekä tyyliallokaation ja tarvittaessa ottaa kantaa dollarin kehittymiseen. Yhteistyökumppanit puolestaan vastaavat pääosin yritysvalinnoista. Näkymät loppuvuodelle 2010 Sijoitusmarkkinoita on loppukeväästä lähtien leimannut kasvava epävarmuus talouden suunnasta. Epävarmuus on luonnollisesti heijastunut myös sijoitusrahastoihin ja näkynyt rahastopääomien pienenemisenä. Korkotasolla on myös vaikutusta siihen, kääntyvätkö rahastopääomat jälleen kasvuun. Alhainen korkotaso yleensä lisää rahastomerkintöjen määrää. Nousevat korot puolestaan saavat yleensä rahan pysymään talletuksissa. Rahastojemme hoidossa pyrimme hallitsemaan sijoitusmarkkinoihin liittyvää epävarmuutta mahdollisimman hyvin. Tämä tapahtuu tarjoamalla omaan analyysiin ja sijoitusnäkemykseemme pohjautuvia ratkaisuja. Menestyksellistä vuodenjatkoa kaikille! Tom Liljeström toimitusjohtaja, Tapiola Varainhoito Oy 3

4 Katsaus sijoitusmarkkinoihin Sijoitusympäristö 2010 Vuoden 2010 alkupuoliskolla maailmanlaajuisessa finanssikriisissä siirryttiin uuteen vaiheeseen, kun markkinat alkoivat kyseenalaistaa Kreikan ja muutamien muiden euroalueen reunavaltioiden kykyä suoriutua kasvavasta velkataakastaan. Tilanteen kärjistyminen uhkasi jo eurooppalaisen finanssijärjestelmän vakautta. Toukokuun alussa EU ja IMF (kansainvälinen valuuttarahasto) sopivat mittavasta, noin 750 miljardin euron tukipaketista, jonka avulla velkaisimpien euromaiden rahoituksen saatavuus pyrittiin turvaamaan. Samanaikaisesti EKP päätti vakauttaa tukiostoin valtioiden joukkovelkakirjamarkkinoita. Tehdyt päätökset olivat ennenkokemattoman radikaaleja ja niiden avulla onnistuttiin eliminoida ongelmavaltioiden välittömän maksukyvyttömyyden mahdollisuus. Tukipäätöksistä huolimatta Euroopan reunamaiden velkakriisi on edelleen merkittävä riskitekijä kansainvälisen talouden kehitykselle. Teollisuusmaissa elpyminen on tosin ollut käynnissä jo reilun vuoden, mutta kasvu on toistaiseksi ollut elvyttävän talouspolitiikan ja varastokysynnän voimistumisen varassa. Kulutuskysynnän ja varsinkin investointien kehitys on edelleen heikkoa. Riskinä on, että elvytyspolitiikan hyvin nopea vaihtuminen menoleikkauksiksi ja veronkorotuksiksi muuallakin kuin velkakriisistä pahiten kärsivissä maissa saattaa hyydyttää orastavan talouskasvun. Kansainvälisen talouden kasvuvauhti on joka tapauksessa hidastumassa, kun taantuman jälkeinen paras kasvumomentum alkaa vaimeta. Talouden elpyminen Suomessa talouden elpyminen on ollut erityisen tahmeaa ja onkin mahdollista, että suhdannepohja ajoittui vasta kuluvan vuoden ensimmäiselle neljännekselle. Suomen talouden herkkyys investointihyödykkeiden kysynnälle voi nykyisessä suhdannevaiheessa olla mahdollisuus, mutta samanaikaisesti se on myös huomattava riskitekijä. Euron heikentyminen tukee runsaasti euroalueen ulkopuolelle vievän Suomen kilpailukykyä ja vientiteollisuus voi jälleen nousta kasvun tärkeimmäksi ajuriksi. Valitettavasti uhkana on, että Etelä-Euroopan velkakriisi heikentää talousluottamusta maailmanlaajuisesti ja investoinnit käynnistyvät paljon pelättyäkin hitaammin. Taloustaantuman positiivisin yllätys on ollut työllisyystilanteen säilyminen kohtuullisena. Kokonaistuotannon erittäin voimakkaaseen pudotukseen nähden työttömyyden kasvu on jäänyt selvästi ennakoitua maltillisemmaksi. Kehittyvillä markkinoilla talouskasvu on palautumassa finanssikriisiä edeltäneelle tasolle huomattavasti teollisuusmaita ripeämmin. IMF:n tuoreimmassa suhdanne-ennusteessa kehittyvien talouksien odotetaan yltävän tänä vuonna jo keskimäärin yli 6 prosentin kasvuvauhtiin. Elpymisen vetureina toimivat jälleen Aasian vahvat taloudet. Kehittyvistä talouksista länsimarkkinoiden taantuma koetteli pahiten Latinalaisen Amerikan talouksia sekä Itä-Eurooppaa ja Venäjää. Esimerkiksi Venäjällä kokonaistuotanto supistuikin vuonna 2009 liki 8 prosenttia. Näissäkin talouksissa näkymä on kuitenkin jo selvästi parantunut. Brasilian talouskasvu on noussut yli 4 prosenttiin ja Venäjälläkin lähelle 3 prosenttia. Venäjä on Aasian ohella Euroopan kannalta erityisen tärkeä markkina-alue. Venäjä on vaihtotaseeltaan vahvasti ylijäämäinen talous ja ali-investoituna markkinana sillä on edelleen huomattavaa potentiaalia luoda kysyntää investointitavaroita valmistavalle eurooppalaiselle teknologiateollisuudelle. Sijoitustoiminnan näkymät Alkuvuoden aikana riskipitoisten omaisuuserien arvonnousu jatkui vielä vahvana paranevien kasvunäkymien siivittämänä. Kreikan velkakriisin kärjistyminen ja pelot budjettipolitiikan äkillisestä kiristymisestä alkoivat kuitenkin loppukeväästä vaikuttaa sijoitusmarkkinoiden tunnelmaan erittäin negatiivisesti. Riskinottohalukkuuden nopea rapautuminen käänsi osakekurssit varsin voimakkaaseen laskuun. Yritysten velkamarkkinoilla riskilisät kasvoivat ja turvallisina pidettyjen valtioiden joukkolainojen korot laskivat ennätyksellisen alas. Huhtikuussa alkaneen kurssilaskun vuoksi eurooppalaisten osakemarkkinoiden kokonaistuotto jäi vuoden alkupuoliskolla reilut 2 % negatiiviseksi. Euron heikentyessä päävaluuttoja vastaan useilla Euroopan ulkopuolisilla markkinoilla päästiin kuitenkin euromääräisesti positiivisiin tuottoihin. Maailman osakemarkkinoita kuvaavan indeksin euromääräinen tuotto oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla yli 4 %. USA:n sekä Japanin osakemarkkinoiden euromääräinen tuotto puolestaan ylsi jopa yli 8 %:iin. Vuoden alusta alkaen euro oli kesäkuun loppuun mennessä heikentynyt dollaria vastaan yli 14 %, jeniin nähden lähes 19 % ja puntaakin vastaan miltei 8 %. Euroalueen valtionlainojen indeksituotto jäi Etelä-Euroopan velkaongelmien vuoksi noin 2,5 %:iin, vaikka mm. Saksan valtion velkapapereiden korot laskivat huhtikuun puolivälin jälkeen erittäin voimakkaasti. Loppuvuosi 2010 Loppuvuoden osalta sijoitusmarkkinoiden näkymät ovat hyvin epävarmat. Vaikka ongelmavaltioiden rahoitusvaikeudet ovatkin EU:n ja IMF:n tukipäätösten ansiosta oleellisesti helpottaneet, on valtiontalouksien tasapainottaminen vaikea ja vuosia kestävä prosessi. Budjettileikkaukset ja veronkiristykset heikentävät talouksien kasvuedellytyksiä ja työttömyys sekä heikko kotimainen kysyntä uhkaavat kroonistua useissa 4

5 Katsaus sijoitusmarkkinoihin maissa. Epävarmuus kasvun kestävyydestä ja valtioiden velkaongelmien lopullisesta ratkaisumallista tuo sijoitusmarkkinoille voimakasta omaisuusarvojen heiluntaa jatkossakin. Jari Järvinen pääekonomisti, apulaisjohtaja Tapiola Varainhoito Oy 5

6 Tuotot ja luokitukset Rahasto tuotto 6 kk Eufex-luokitus Morningstar-luokitus Kassakorko 0,41 % 7/10 - Lyhytkorko 0,68 % 7/10 4/5 Pitkäkorko 2,42 % 2/10 5/5 Yrityskorko 2,70 % 5/10 2/5 High Yield 3,85 % 3/10 3/5 Suoja 2,75 % - - Maailma 20 8,6 % 9/10 - Maailma 50 8,8 % 8/10 5/5 Maailma 80 9,73 % 10/10 4/ ,33 % ,93 % 10/ ,42 % 8/ ,41 % 9/ ,14 % 10/ ,49 % - - Kiinteistö -4,67 % 4/10 3/5 Trendi 2,79 % 1/10 3/5 Eurooppa -0,48 % 9/10 5/5 USA 4,21 % 5/10 4/5 Hyvinvointi 6,64 % 10/10 3/5 Suomi 4,00 % 7/10 4/5 Tulevaisuus -0,36 % 2/10 3/5 Japani 17,43 % 10/10 3/5 Aasia-Tyynimeri 7,84 % 4/10 - Kehittyvät Markkinat 6,05 % 8/10 3/5 Itä-Eurooppa 7,04 % - - Eufex-luokitus Eufex-luokitus kuvaa salkunhoitajan kykyä sekä rahaston menestystä suhteessa muihin rahastoihin samassa vertailuryhmässä, eli salkunhoidon menestystä. Rahastolle lasketaan Eufex-luokitus, jos vertailuryhmässä on vähintään viisi rahastoa, joilla on yhden vuoden tuottohistoria. Osalle rahastoista ei ole Eufex-luokitusta, koska tarkka vertailuryhmä puuttuu. Tehokkain kymmenys rahastoista saa Eufex-luokituksen 10 ja tehottomin kymmenys rahastoista Eufex-luokituksen 1. Morningstar-luokitus Morningstar-luokitus tarjoaa riippumatonta ja vertailukelpoista rahastotietoa. Rahastojen luokittelussa ja vertailussa hyödynnetään yhdysvaltalaisen Morningstarin standardoituja analyysimenetelmiä. Morningstar.fi luokittelee sijoitusrahastot tarkasti niiden todellisten arvopaperiomistusten mukaan. Rahastoyhtiöt toimittavat Morningstarille säännöllisesti raportin salkkujensa sisällöstä, millä varmistetaan luokittelun ajantasaisuus ja luotettavuus. Historialliset tuotot ja luokitukset eivät ole tae tulevasta. Rahastojen arvot voivat myös laskea. 6

7 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys 0,2 % vuodessa Rahaston koko ,75 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 1 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko on korkorahasto, joka sijoittaa varansa valtioiden, kuntien, muiden julkisyhteisöjen sekä luottolaitosten liikkeelle laskemiin tai takaamiin euromääräisiin korkoinstrumentteihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös pankkitalletuksiin. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman korkoinstrumentin luottoriskiluokituksen on kansainvälisesti hyväksytyn luokittelun mukaan oltava vähintään A-/A3. Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on pääsääntöisesti 0-1 vuotta. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,02 % 0,03 % Tuotto 3 kk 0,09 % 0,09 % Tuotto 6 kk 0,41 % 0,19 % Tuotto 12 kk 1,26 % 0,43 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,90 % 1,97 % Volatiliteetti 12 kk 0,14 % 0,02 % Beta 1,96 % - Tracking Error 0,14 0,08 Sharpen luku -1,8 - Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Tasaista tuottoa arvostavalle. Pankkitalletuksen vaihtoehdoksi. Yrityksille kassavarojen tehokkaaseen hoitoon. Yli kuukauden sijoitukseksi. Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 talvi ja kevät elettiin rahamarkkinoilla käytännössä muuttumattomilla tasoilla, koska pankkijärjestelmä oli ylilikvidi edellisen kesän rahamarkkinaoperaation jäljiltä. Vasta toukokuussa lyhyet korot lähtivät hitaasti nousemaan, mikä jatkui hieman voimakkaampana kesäkuussa. Tämä oli seurausta pankkijärjestelmän luottamuksen vähittäisestä palautumisesta ja pankkien välisen markkinan elpymisestä. Keskuspankki halusi varmistaa euroalueen pankkien rahoituksen tilanteessa, jossa osa pankeista oli täysin riippuvaisia keskuspankkirahoituksesta ja markkinoilla vallitsi epävarmuus koko pankkijärjestelmän taloudellisesta tilanteesta. Näinollen rahamarkkinakorkojen nousu jäi kuitenkin muutamaan kymmeneen korkopisteeseen. Rahasto tuotti 6 kk aikana 0,41 %, indeksin tuottaessa samalla jaksolla 0,19 %. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 7

8 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Tapiola Pankki Oy ,90 99, ,90 3,56 Nordea ,43 99, ,43 2,84 Aktia Pankki ,63 99, ,63 2,14 Aktia Pankki ,10 99, ,10 2,14 Pohjola Bank Oyj ,20 99, ,20 2,13 Handelsbanken ,88 99, ,88 2,13 Tapiola Pankki Oy ,21 99, ,21 2,12 Tapiola Pankki Oy ,13 99, ,13 1,78 Nordea Oyj ,55 98, ,55 1,76 Sampo Pankki Oyj ,66 99, ,66 1,42 Pohjola Bank Oyj ,01 99, ,01 1,42 Handelsbanken ,46 99, ,46 1,07 Sampo Pankki Oyj ,81 99, ,81 0,71 Pohjola Bank Oyj ,14 99, ,14 0,71 Joukkovelkakirjalainat Nordea Bank Danmark ,41 100, ,41 6,21 A/S 2.375% Swedbank AB 3.375% ,34 105, ,34 3,02 Raiffeisen Zentralbank Oester ,44 101, ,44 2,90 AG 2.5% Royal Bank of Scotland PLC ,57 103, ,57 2,26 3,75% Bank of Scotland PLC 3.375% ,73 102, ,73 2,24 Commerzbank AG 2.75% ,20 102, ,20 2,22 HSH Nordbank AG 2% ,18 100, ,18 2,16 Irish Nationwide Bldg Societ ,62 99, ,62 2,19 3.5% Allied Irish Banks PLC 3.25% ,90 97, ,90 2,11 Barclays Bank PLC 4.25% ,87 103, ,87 1,52 Lloyds TSB Bank PLC 3.75% ,66 103, ,66 1,21 Anglo Irish Bank Corp Ltd ,63 100, ,63 0, % State of North Rhine-Westphalia ,83 100, ,83 5,02 FRN State of Rhineland-Palatinate ,67 100, ,67 2,88 FRN Turku FRN ,06 100, ,06 2,87 Dexia Credit Local FRN ,33 99, ,33 2,85 Pohjola Bank PLC FRN ,83 100, ,83 2,15 Landesbank Hessen-Thueringen , ,00 2,11 FRN Societe Fin de l Econ Francaise ,58 100, ,58 1,79 FRN

9 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Yritystodistukset Suomen Hypoteekkiyhdistys ,52 99, ,52 1,42 Suomen Hypoteekkiyhdistys ,02 98, ,02 1,41 Suomen Hypoteekkiyhdistys ,53 99, ,53 1,06 Suomen Hypoteekkiyhdistys ,40 99, ,40 0,71 Talletukset Tapiola Pankki Oy EUR-talletus , ,50 3,58 Nordea EUR-talletus , ,50 2,14 Pohjola EUR-talletus , ,33 2,15 Pohjola EUR-talletus , ,67 2,15 Kuntatodistukset Loimaan Kaupunki ,00 99, ,81 0,71 Arvopaperit yhteensä ,24 89,73 Kassa ja muut varat, netto ,51 10,27 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,75 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,4839 Kasvuosuuden arvo 10,676 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,48 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,2 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,20 % Salkun kiertonopeus -292,65 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto aloitti Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,094 10,543 10,676 Rahaston arvo, milj.eur 73,3 228,0 140,0 9

10 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys 0,4 % vuodessa Rahaston koko ,84 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 3 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa pankkien ja muiden yritysten liikkeelle laskemiin vaihtuvakorkoisiin joukkovelkakirjalainoihin, pankkien sijoitustodistuksiin sekä valtioiden velkasitoumuksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen on oltava vähintään investment grade -tasoa (BBB-, Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston keskimääräistä korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on 0-1 vuotta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,34 % 0,05 % Tuotto 3 kk -0,82 % 0,14 % Tuotto 6 kk 0,68 % 0,3 % Tuotto 12 kk 3,78 % 0,74 % Tuotto 3 v p.a. 1,63 % 3,00 % Tuotto 5 v p.a. 2,11 % 2,99 % Tuotto alusta ( ) 2,61 % 3,00 % Volatiliteetti 12 kk 0,92 % 0,03 Beta 4,63 - Tracking Error 0,92 - Sharpen luku 2,42-3,76 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä lyhyiden korkosijoitusten vakaasta arvonkehityksestä. Hyväksyt rahaston sijoituskohteisiin sisältyvän maltillisen yritysriskin. Vähintään kolmen kuukauden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 alkoi rahamarkkinoilla erittäin runsaan likviditeetin painaessa euriborkorkoja ennätyksellisen alas maaliskuun loppuun asti. Samalla lisätuottoa tarjoavien vaihtuvakorkoisten velkakirjojen kysyntä kasvoi ja niiden hinnat nousivat. Huhtikuussa voimistuneet pelot Etelä-Euroopan maiden velkatilanteen heikentymisestä lisäsivät huolia markkinoilla. Erityisesti pankkien vaihtuvakorkoisten lainojen hinnat kääntyivät laskuun. Euriborkorotkin liikahtivat ylöspäin, kun EKP:n pankeille myöntämät poikkeukselliset vuoden likviditeettilainat lähestyivät erääntymistään. Rahaston tuotto oli 6 kk:n aikana oli 0,7 %, kun indeksin tuotto vastaavaana aikana oli 0,3 %. Rahaston sijoitukset pankkien vaihtuvakorkoisiin velkakirjoihin toivat lisätuottoa erityisesti vuoden alussa. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. Sijoitusten jakauma 10

11 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Handelsbanken , ,19 1,68 Pohjola Bank Oyj , ,46 1,26 Joukkovelkakirjalainat Suomen Hypoteekkiyhdistys , ,34 5,29 FRN Swedish Housing Finance , ,67 5,06 Corp FRN Leeds Building Society FRN , ,33 5,03 ABN Amro Bank NV FRN call , ,00 4,41 SEB FRN , ,75 4,25 Cie Financiere du Credit , ,17 4,20 Mutuel FRN Barclays Bank PLC FRN , ,75 4,17 Ålandsbanken Ab FRN , ,60 4,15 EBS Building Society FRN , ,93 4,12 Fortis Bank Nederland NV FRN , ,67 3,36 Lloyds TSB Bank PLC FRN , ,22 3,32 Allied Irish Banks PLC FRN , ,00 3,21 Sponda Oyj FRN , ,03 2,87 Ålandsbanken Ab FRN , ,00 2,54 Sydbank A/S FRN , ,33 2,53 Metso Oyj FRN , ,93 2,48 Aktia FRN , ,33 2,46 Santander International , ,50 2,46 Debt SA FRN Svenska Handelsbanken , ,81 2,10 AB FRN Barclays Bank Plc FRN call , ,64 1,67 Huhtamäki Oyj FRN , ,22 1,66 Santander International , ,22 1,61 Debt SA FRN TeliaSonera FRN , ,54 1,09 SEB AB FRN , ,11 0,85 Danske Bank FRN call , ,42 0,84 Barclays Bank PLC FRN , ,75 0,83 Ericsson LM FRN , ,89 0,81 Vantaa City FRN , ,40 0,68 Anglo Irish Bank Corp PLC FRN , ,24 0,38 S Handelsbanken , ,72 1,57 FRN perp. call DnB NORBank Asa FRN Call , ,67 1,66 Danica Pension Call Perpet , ,82 1,23 11

12 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla HSH Nordbank Ag FRN call , ,11 1,03 DnB NOR Bank FRN Call , ,00 0,82 Anglo Irish Bank Corp , ,66 2,50 Ltd 2.625% Sampo Oyj 6.34% , ,14 1,81 LeasePlan Corp NV 4.25% , ,81 1,77 SEB AG 2.25% , ,38 1,75 Nordea 4% call , ,21 1,32 Arvopaperit yhteensä ,96 96,82 Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset EURO-SCHATZ FUT Sep ,00 0,00 Johdannaissopimukset yhteensä -375,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto ,88 3,18 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,84 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1092 Kasvuosuuden arvo 12,784 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,96 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,40 % Salkun kiertonopeus -20,53 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,257 12,318 12,784 Rahaston arvo, milj.eur 177,8 109,8 118,5 12

13 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys Tapiola Varainhoito Oy 0,6 % vuodessa Rahaston koko ,72 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi iboxx Euro Sovereigns (ennen JP Morgan EMU Govt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeelle laskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi myös sijoittaa sellaisiin joukkolainoihin, joilla on sijoittajien asemaa turvaava vakuus (vakuudelliset lainat). Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään AA-/Aa3. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 5-7 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 4-6. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään kahden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Luottoluokitusjakauma Maturiteettijakauma Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,18 % -0,74 % Tuotto 3 kk 0,01 % 0,10 % Tuotto 6 kk 2,42 % 2,42 % Tuotto 12 kk 5,29 % 5,24 % Tuotto 3 v p.a. 6,96 % 6,37 % Tuotto 5 v p.a. 3,64 % 3,42 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,55 % 5,14 % Volatiliteetti 12 kk 2,99 % 3,38 % Beta 0,8 - Tracking Error 1,46 - Sharpen luku 1,24 1,28 Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 ensimmäisen puoliskon keskeisin teema korkomarkkinoilla oli euroalueen ennennäkemätön valtionlainakriisi. Tämän seurauksena markkinoilla alkoi nousta epäilyjä pahimmin velkaantuneiden maiden kyvystä selvitä velkojensa takaisinmaksusta. Velkaantuneimpien maiden riskilisät suhteessa Saksan valtionlainoihin nousivat huimasti samalla kuin niiden markkinat käytännössä jäätyivät. EKP joutui taipumaan ja ostaamaan kyseisiä kriisilainoja markkinoilta, mikä rauhoitti tilanteen ainoastaan osittain. Samanaikaisesti USA:n talouden kehitys tuotti pettymyksen sijoittajille, kun erityisesti työllisyys ei osoittanut minkäänlaista paranemista. Keskuspankit alkoivatkin indikoimaan, ettei niillä ole mitään tarvetta muuttaa matalien keskuspankkikorkojen politiikkaansa lähitulevaisuudessa. Tämä johti merkittävään pitkien korkojen laskuun Yhdysvalloissa sekä euroalueen ydinmaissa. Rahasto 6 kk tuotto oli 2,42 %. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 13

14 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat France 3.5% , ,84 3,21 Finland 4% , ,27 2,74 Finland 3.375% , ,48 2,60 Slovenia 2.75% , ,84 2,47 Austria 4,3% , ,60 2,10 France 3% , ,50 2,00 Hbos Treasury Srvcs , ,11 1,93 Plc 4,625% SNS Bank NV 3.5% , ,22 1,96 Banco Bilbao , ,75 1,90 Vizcaya Argentari SA 4,5% DNB NOR Bloligkredit 3.375% , ,36 1,92 SNS Bank NV 3.625% , ,86 1,91 Italy 4.25% , ,80 1,91 Credit Agricole , ,88 1,84 Covered Bonds 2.5% OP Mortgage Bank 2.375% , ,08 1,84 CIF Euromortgage 3.5% , ,73 1,84 UniCredit Bank , ,08 1,83 Austria AG 2.375% Irish Life & Permanent PLC 4% , ,22 1,78 Belgium 5.5% , ,29 1,78 Slovenia 4.375% , ,52 1,66 Fortis Bank Nederland , ,65 1,62 Holding NV 3.375% Deutsche Pfandbriefbank , ,87 1,65 AG/Old 4% Caisse Refinancement , ,10 1,48 de l Habitat 3.5% Finland 4,375% , ,50 1,45 Finland 3.875% , ,68 1,39 Austria 4.35% , ,71 1,37 Kreditanstalt fuer , ,49 1,35 Wiederaufbau 4.13% Danske Bank A/S 4.5% , ,42 1,40 France 4% , ,96 1,37 Belgium 4 % , ,74 1,34 Banques Populaires , ,82 1,31 Covered Bond 3.875% Aktia 4.125% , ,52 1,31 Denmark 3.125% , ,85 1,31 State of Hessen , ,58 1,30 Germany 3.125% UBS AG/London 3.875% , ,90 1,31 14

15 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat Danske Bank A/S 3.25% , ,66 1,30 Italy 3.5% , ,80 1,27 Raiffeisen Zentralbank , ,61 1,27 Oest. AG 3% Danske Bank A/S 3.5% , ,16 1,26 ING Bank NV 3.375% , ,42 1,26 Lansforsakringar , ,89 1,26 Hypotek AB 2.875% Swedish Covered , ,36 1,26 Bond Corp 3.25% Sparebanken Vest , ,71 1,23 Boligkreditt AS 2.5% Royal Bank of Scotland , ,22 1,23 PLC 2.75% Swedbank Hypotek AB 2.5% , ,79 1,22 Poland , ,64 1,04 Bnp Paribas Covered 4,5% , ,03 1,01 Stadshypotek 3% , ,75 0,97 Bank of Scotland PLC 4,5% , ,93 0,96 Banca Popolare di , ,95 0,95 Milano Scarl 3.5% Barclays Bank PLC 4% , ,16 0,84 AYT Cedulas Cajas X FRN , ,00 0,80 Finland 3.125% , ,03 0,67 Bank Nederlandse , ,39 0,66 Gemeenten 3.75% Austria 3.5% , ,24 0,68 DnB NOR Boligkreditt 4.125% , ,64 0,66 ABN Amro Bank NV 3.75% , ,50 0,67 Deutsche Pfandbriefbank 4% , ,93 0,65 Dexia Municipal Agency , ,84 0, % CIF Euromortgage 3.25% , ,30 0,65 Nationwide Building , ,43 0,65 Society 3.875% ABN Amro Bank NV 3.75% , ,31 0,64 HSBC Bank Plc 3.875% , ,00 0,65 UBS AG/London 3% , ,71 0,65 Sparebanken 1 Boligkreditt 4% , ,34 0,63 Nordea Hypotek Ab 4,25% , ,00 0,64 Bank of Ireland Mortgage , ,44 0,63 Bank 4.625% AyT Cedulas Cajas VI 4% , ,68 0,61 15

16 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat Banco Comercial , ,30 0,58 Portugues SA 4,75% Banco Bilbao Vizcaya , ,04 0,45 Argentari SA 3.75% State of Hessen Germany 4% , ,44 0,33 Bank Nederlandse , ,14 0,33 Gemeenten 3.75% Spain 5.5% , ,88 0,34 SEB Ag 4% , ,41 0,32 Belgium 4% , ,88 0,32 Sampo Housing , ,36 0,33 Loan Bank 3.75% Sparebank 1 SR Bank 4,5% , ,12 0,32 Aktia FRN , ,80 0,31 Arvopaperit yhteensä ,45 93,36 Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset EURO-BUND futuuri syyskuu ,00 0,00 EURO-BUND optio elokuu 2010 Put ,00 0,00 EURO-BUND optio syyskuu 2010 Call ,00 0,00 EURO-BUND optio elokuu 2010 Call ,00 0,00 Johdannaissopimukset yhteensä ,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto ,27 6,65 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,72 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2009 Kasvuosuuden arvo 15,293 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,34 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,60 % Salkun kiertonopeus 97,40 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,02 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,694 14,524 15,293 Rahaston arvo, milj.eur 93,9 133,3 162,6 16

17 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,65 % vuodessa Rahaston koko ,07 Osuudenomistajien määrä 921 Vertailuindeksi iboxx Corporate Overall Performance Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa yritysten, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeellelaskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Likviditeetin hallintatarkoituksessa rahasto voi sijoittaa myös valtioiden liikkeelle laskemiin korkoinstrumentteihin edellä mainituissa maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeellelaskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään investment grade -tasoa (BBB-/Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijallakatsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 3-8 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 2-6. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään 2,5 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Toimialajakauma % Luottoluokitusjakauma % Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,31 % 0,25 % Tuotto 3 kk 0,29 % 0,30 % Tuotto 6 kk 2,70 % 3,59 % Tuotto 12 kk 9,09 11,92 % Tuotto 3 v p.a. 2,91 % 4,91 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,21 3,23 Volatiliteetti 12 kk 2,08 % 2,42 % Beta 0,82 % - Tracking Error 0,78 % - Sharpen luku 3,57 4,50 Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 alussa yrityslainojen kysyntä oli voimakasta. Suuryritysten vakaiden tulosnäkymien ansiosta niiden velkakirjojen riskilisät alenivat hieman, kunnes huhti-toukokuussa Etelä-Euroopan maiden velkakriisin kärjistyminen käänsi riskilisät selvään nousuun. Turvasatamasijoituksina toimineiden Saksan ja USA:n pitkien valtionlainojen korot laskivat voimakkaasti. Yrityslainojen viitekorkona käytettävä Saksan valtion 10-vuotinen korko laski puolessa vuodessa 82 korkopistettä. Alentuneiden viitekorkojen vuoksi sijoittajat hakivat lisätuottoa vakaiden yritysten velkakirjoista ja yritysten riskilisät tasaantuivat jälleen kesäkuussa. Rahaston tuotto vuoden ensimmäisten 6 kk:n aikana oli 2,7 %, kun indeksin tuotto oli vastaavasti 3,6 %. Yrityskorko-rahastossa pankki- ja rahoitussektori on pidetty alipainossa. Tämän vuoksi rahaston tuoton kuukausivaihtelut ovat olleet maltillisempia kuin indeksin. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 17

18 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitukset Teollisuuden Voima OYJ 6% ,00 112, ,83 4,02 Telefonaktiebolaget ,00 107, ,87 3,83 LM Ericsson 5% Bord Gais Eireann 5.75% ,00 108, ,88 3,58 Neste Oil Oyj 6% ,00 105, ,10 3,63 SES Global Americas ,00 107, ,55 3,38 Holdings GP 4.88% Fortum Oyj 4.625% ,00 108, ,79 3,01 Merck Financial ,00 106, ,46 2,95 Services GmbH 4.5% Gas Natural Finance BV 5.25% ,00 104, ,90 3,00 Roche Holdings Inc 5.625% ,00 115, ,73 2,58 ABN Amro Bank NV FRN call ,00 87, ,00 2,39 K+S AG 5% ,00 108, ,91 2,46 SES SA 4.625% ,00 101, ,17 2,26 Barclays Bank PLC 3.5% ,00 100, ,81 2,24 Sanofi-Aventis SA 4.5% ,00 109, ,49 2,12 Koninklijke KPN NV 5.63% ,00 110, ,85 1,89 Danica Pension ,00 94, ,92 1, Call Perpet GlaxoSmithKline ,00 106, ,24 1,82 Capital PLC 3.875% Barclays Bank Plc FRN call ,00 89, ,88 1,73 Coca-Cola HBC ,00 103, ,21 1,75 Finance BV 4.25% Rhön-Klinikum 3.875% ,00 103, ,74 1,72 LeasePlan Corp NV 4.25% ,00 101, ,21 1,73 Nordea 4% call ,00 100, ,42 1,72 Nationwide Building ,00 99, ,89 1,67 Society 3.75% CEZ AS 4.875% ,00 97, ,97 1,62 Alliander Finance BV 5.5% ,00 113, ,33 1,58 S Handelsbanken ,00 92, ,50 1,48 FRN perp. call Pohjola Bank PLC 5.75% call ,00 103, ,05 1,44 Smiths Group PLC 4.125% ,00 100, ,92 1,39 Handelsbanken ,00 99, ,49 1,37 Storebrand Call ,00 99, ,44 1,36 Veolia Environnement 6.75% ,00 121, ,82 1,35 Securitas AB 6.5% ,00 110, ,03 1,24 Telefonaktiebolaget ,00 109, ,56 1,20 LM Ericsson 5.38%

19 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitukset Investor AB 4.875% ,00 107, ,42 1,21 DnB NORBank Asa FRN Call ,00 98, ,59 1,12 Svenska Handelsbanken ,00 102, ,81 1,14 AB 3.75% Man Group PLC 6% ,00 101, ,46 1,14 Swedbank AB 5.57% call ,00 101, ,71 1,16 DnB NOR Bank FRN Call ,00 96, ,02 1,12 YIT OYJ 4.823% ,00 101, ,30 1,13 BNP Paribas FRN ,00 98, ,11 1,09 Telecom Italia SpA 5.25% ,00 98, ,53 1,10 Nordea FRN call ,00 97, ,56 1,07 Merrill Lynch & Co Inc 6.75% ,00 107, ,21 1,04 Glencore Finance ,00 92, ,72 1,04 Europe SA 5.25% Statkraft AS 6.625% ,00 121, ,61 1,02 Dong Energy A/S 5.5% call ,00 97, ,23 0,96 CEZ 6% ,00 112, ,69 0,97 Abertis Infraestructuras ,00 101, ,99 0,87 SA 4.625% Casino Guichard Perrachon ,00 101, ,08 0,84 SA 4.481% Glencore Finance Europe ,00 102, ,92 0,83 SA 7,125% YIT Yhtymä Oyj FRN ,00 93, ,64 0,77 Barclays Bank Plc FRN call ,00 93, ,87 0,77 AXA SA 5.25% call ,00 92, ,86 0,77 Suez Environnement SA 5.5% ,00 113, ,73 0,66 Nederlandse ,00 113, ,00 0,63 Gasunie NV 5.125% EWE AG 5.25% ,00 110, ,13 0,64 Bank of Ireland 10% ,00 100, ,62 0,58 Barclays Bank PLC FRN ,00 98, ,75 0,54 Tryg Forsikring A/S 4.5% call ,00 76, ,52 0,43 Sponda OYJ 4.375% ,00 99, ,01 0,41 CEZ AS 4.5% ,00 99, ,93 0,41 Suez Environnement 4.125% ,00 101, ,04 0,28 France Telecom 8.125% ,00 144, ,59 0,28 Deutsche Telekom 7.5% ,00 135, ,09 0,27 Arvopaperit yhteensä ,70 97,68 19

20 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Vakioidut johdannaissopimukset EURO-BUND futuuri syyskuu , ,00 0,00 EURO-SCHATZ futuuri syyskuu , ,00 0,00 Johdannaiset yhteensä 2 000,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto ,37 2,32 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,07 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6034 Kasvuosuuden arvo 11,056 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,49 Hallinointi- ja säilytyspalkkio 0,65 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,65 % Salkun kiertonopeus 105,77 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,802 10,135 11,056 Rahaston arvo, milj.eur 51,3 163,0 181,8 20

21 Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 0,7 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,19 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi JP Morgan Global High Yield (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield sijoittaa maailmanlaajuisesti high yield -korkomarkkinoille alarahastojen kautta. High yield -lainat ovat yrityslainoja, joiden liikkeeseenlaskijoiden luottoriski on melko korkea. Alarahastojen sijoituskohteiden luottoriskiluokitus on Moody sin asteikolla pääsääntöisesti Baa3 tai alempi. Rahaston sijoituskohteina ovat tällä hetkellä T. Rowe Price -varainhoitotalon rahasto Global High Yield Bond Fund sekä Pacific Investment Management Company -varainhoitotalon rahasto High Yield Bond Fund. Suurin osa alarahastojen sijoituksista kohdistuu USA:n high yield -markkinoille. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio lasketaan sijoituskohteina olevien alarahastojen modifioitujen duraatoiden painotettuna keskiarvona. Tapiola High Yield -rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriskin pituus on pääsääntöisesti 3-8 vuotta ja modifioitu duraatio 2-6. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,11 % 1,23 % Tuotto 3 kk -0,53 % 0,08 % Tuotto 6 kk 3,85 % 4,80 % Tuotto 12 kk 20,32 28,19 % Tuotto 3 v p.a. 1,06 % 6,45 % Tuotto 5 v p.a. 2,60 % 7,21 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,80 % 8,88 % Volatiliteetti 12 kk 3,95 % 4,05 % Beta 0,63 - Tracking Error 3,38 - Sharpen luku 4,68 6,63 Luottoluokitusjakauma % Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet perinteisiä korkosijoituksia parempaa tuottoa ja hyväksyt high yield -lainoihin sisältyvän suuremman riskin. Haluat parantaa sijoitussalkkusi tuotto/riski-suhdetta. Vähintään 3 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Keväisestä heilunnasta huolimatta kuluneen vuoden ensimmäinen vuosipuolisko oli high yield lainoille positiviinen. Lainojen keskimääräinen tuotto dollarimääräisesti laskettuna oli 4,7 %, vaikka high yield -lainojen riskilisä levenikin 730 korkopisteeseen 657 korkopisteestä. Positiivisen tuoton takana oli erityisesti pitkien korkojen lasku. Hiljaisesta huhti-toukokuusta huolimatta alkuvuonna emittoitiin uusia lainoja peräti 125 miljardin dollarin edestä. Maksuhäiriöiden tilanne oli erittäin suotuisa ja default -prosentti laski 2,7%:iin. Tapiola High Yield rahaston tuotto oli 6 kk aikana 3,8 %. Dollarin vahvistuminen alkuvuonna ei hyödyttänyt rahastoa, koska valuuttariskiä ei ole suojattu. 21

22 Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Muut arvopaperit T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund ,65 16, ,54 75,85 Pimco High Yield Fund ,81 15, ,55 22,45 Arvopaperit yhteensä ,09 98,30 Vakioidut johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset FX FWRD -OEUR/USD ,70 USD ,46-1,13 Johdannaiset yhteensä ,46-1,13 Kassa ja muut varat, netto ,56 2,83 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,19 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6602 Kasvuosuuden arvo 14,739 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,70 % p.a.**) Total Expense Ratio (TER) 1,20 % Salkun kiertonopeus -39,93 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 14,010 12,25 14,739 Rahaston arvo, milj.eur 152,9 129,2 169,6 22

23 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,00 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,91 Osuudenomistajien määrä 754 Vertailuindeksi - Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja sijoittaa pääosan varoistaan korkomarkkinoille. Rahastolla on käytössään riskibudjetti, jonka rajoissa se voi tehdä sijoituksia myös riskipitoisempiin kohteisiin, kuten osakkeisiin. Riskipitoisten sijoitusten avulla pyritään saamaan rahastolle korkosijoituksia parempaa tuottoa. Rahaston sijoitustoiminnan tavoitteena on pyrkiä jatkuvasti suojaamaan vähintään 90 prosenttia rahaston historian korkeimmasta arvosta. Suojatavoite ei ole pääomaturva, koska sille ei ole ulkopuolisen myöntämää takuuta tai vakuutta. Suojatavoitteessa pysyminen on kuitenkin salkunhoidon keskeisin tehtävä. Tapiola Suoja -rahaston tavoitteena on saavuttaa mahdollisimman vakaa arvonnousu keskipitkällä aikavälillä. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla ja tehokkaalla riskienhallinnalla. Tuotto- ja riskiluvut Tuotto 3 kk -0,51 % Tuotto 6 kk 2,75 % Tuotto 12 kk 8,30 % Tuotto alusta ( ) p.a. 7,65 % Volatiliteetti 12 kk 2,90 % Beta 0,20 Tracking Error 9,18 % Sharpen luku 2,30 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkomarkkinoita parempaa tuottoa, mutta haluat rajata sijoittamiseen liittyviä riskejä. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioideen. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuoden ensimmäisellä puoliskolla nähtiin voimakkaita liikkeitä sijoitusmarkkinoilla, jotka johtuivat suurimmaksi osaksi Etelä- Euroopan velkakriisi aiheutti voimakkaita korjausliikkeitä. Rahaston riskienhallintamalli toimi markkinahäiriöissä odotetusti. Markkinaheilunnasta huolimatta rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla 2,75 %. Osakemarkkinat houkuttelivat sijoittajia, koska osakkeiden arvostustaso on edullinen verrattuna korkoihin. Rahasto sai lisätuottoa valuuttamarkkinoilta, kun päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan. Talouden ennakoivat indikaattorit ennustavat kuitenkin ensi vuodesta kuluvaa vuotta heikompaa. Rahaston osakepainoa laskettiin kevään aikana ja kesäkuun lopussa osakkeisiin oli sijoitettu 15,46 %. Sijoituksellista turvaa haettiin valtioiden pitkistä koroista ja lisätuottoa yrityslainoista, joiden painoa nostettiin keväällä. Suojatavoite oli kesäkuun 2010 lopussa 9,

24 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers II iboxx Germany , ,00 9,86 Covered TR ETF DB X-Trackers - Currency returns ETF , ,00 7,58 DB X-Trackers DJ STOXX Global , ,00 7,39 Select Div. 100 ETF DB X-Trackers iboxx Sovereigns , ,00 7,18 Eurozone Ind. ETF DB X-Trackers - MSCI World TRN Index ETF , ,00 3,90 DB X-Trackers II Emerging Markets x , ,00 2,94 Eurobond Inde Yhteensä ,00 38,85 Muut arvopaperit Tapiola Yrityskorko , ,84 16,71 Tapiola Kassakorko , ,80 10,88 Tapiola Pitkäkorko , ,08 10,06 Robeco Lux-o-rente , ,41 5,52 Tapiola Lyhytkorko , ,68 4,25 ING INTL (II)- EMD Dollar-C , ,93 3,08 ING Renta , ,28 2,77 Tapiola Hyvinvointi , ,58 1,77 Tapiola Trendi , ,14 1,74 Yhteensä ,74 56,80 Arvopaperit yhteensä ,74 95,65 Kassa ja muut varat, netto ,17 4,35 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,91 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6881 Kasvuosuuden arvo 10,854 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,13 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 1,39 % Salkun kiertonopeus 164,85 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,04 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto aloitti Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,022 10,85 Rahaston arvo, milj.eur 5,1 27,20 24

25 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,3 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,17 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 20 % MSCI World & 80 % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 20 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 0 ja 40 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,09 % -0,93 % Tuotto 3 kk 1,64 % -0,41 % Tuotto 6 kk 8,60 % 3,46 % Tuotto 12 kk 17,4 % 11,0 % Tuotto alusta ( ) p.a. 5,86 % 3,58 % Volatiliteetti 12 kk 7,41 % 3,36 % Beta 0,30 - Tracking error 7,71 % - Sharpen luku 2,10 2,96 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 25

26 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX , , ,00 2,69 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL , , ,20 1,71 Yhteensä ,20 4,40 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente ,96 121, ,79 18,24 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 271, , ,66 16,50 ING Renta ,21 46, ,36 14,60 Tapiola Pitkäkorko ,91 15, ,01 10,98 Seligson Euro-obligaatio ,30 2, ,11 10,22 ING Invest Emerging Markets ,33 47, ,01 6,67 Tapiola Yrityskorko ,38 11, ,60 5,51 Seligson Euro Corporate Bond ,60 15, ,49 4,30 DB Croci Japan 4 575,49 82, ,48 3,51 Yhteensä ,51 90,52 Arvopaperit yhteensä ,71 94,92 Kassa ja muut varat, netto ,46 5,08 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,17 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1148 Kasvuosuuden arvo 10,760 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,00 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,85 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,84 % Salkun kiertonopeus 80,48 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,636 9,982 10,460 Rahaston arvo, milj.eur 4,7 5,4 10,8 26

27 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,4 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,62 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 50 % MSCI World & 50 % (ennen DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Tapiola Maailma 50 on yhdistelmärahasto, jonka varat sijoitetaan maailmanlaajuisesti korko- ja osakemarkkinoille erilaisten alarahastojen kautta. Rahaston nimessä oleva luku kertoo osakesijoitusten määrästä. Perustilanteessa 50 % rahaston varoista on sijoitettu osakemarkkinoille. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaisesti. Maailma 50 -rahasto sopii tasapainoiselle säästäjälle. Rahaston tavoitteena on rahastoosuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,37 % -1,71 % Tuotto 3 kk 0,4 % -1,42 % Tuotto 6 kk. 8,8 % 4,4 % Tuotto 12 kk 22,4 % 17,1 % Tuotto 3 v p.a. 1,89 % -0,09 % Tuotto 5 v p.a. 3,86 % 2,62 % Tuotto alusta ( ) p.a. 3,27 % 2,82 % Volatiliteetti 12 kk 8,53 % 6,86 % Beta 0,57 - Tracking error 8,11 % - Sharpen luku 2,4 2,33 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 27

28 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - MSCI ,00 27, ,00 8,85 Emerging Market TRN Index ETF DB X-Trackers DJ STOXX ,00 41, ,00 5,50 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL ,00 64, ,25 3,80 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 21, ,00 3,04 DB X-Trackers DJ STOXX ,00 79, ,00 2,59 Basic Resources ETF Yhteensä ,25 23,78 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente ,07 121, ,42 14,77 ING Renta ,84 46, ,11 10,52 ING Invest Emerging Markets ,41 47, ,99 9,37 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 581, , ,47 9,21 Tapiola Yrityskorko ,26 11, ,85 7,14 Tapiola Pitkäkorko ,96 15, ,84 6,03 Seligson Euro-obligaatio ,64 2, ,48 5,15 DB Croci US ,01 103, ,12 4,52 DB Croci Japan ,17 82, ,42 3,47 Tapiola Trendi ,62 14, ,41 2,48 Seligson Euro Corporate Bond ,57 15, ,79 1,46 Yhteensä ,90 74,12 Arvopaperit yhteensä ,15 97,90 Kassa ja muut varat, netto ,47 2,10 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,62 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6878 Kasvuosuuden arvo 13,174 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,24 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,08 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,50 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,98 % Salkun kiertonopeus 96,07 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,179 10,766 13,174 Rahaston arvo, milj.eur 31,0 30,7 41,5 28

29 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,5 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,04 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 80 % MSCI World & 20 % (ennen DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 80 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 60 ja 100 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,71 % -2,5 % Tuotto 3 kk -0,53 % -2,5 % Tuotto 6 kk 9,73 % 5,24 % Tuotto 12 kk 27,7 % 23,3 % Tuotto 3 v p.a. -2,71 % -4,99 % Tuotto 5 v p.a. 3,97 % 2,48 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,1 % 0,19 % Volatiliteetti 12 kk 11,1 % 10,9 % Beta 0,48 - Tracking error 11,3 % - Sharpen luku 2,3 2,03 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 29

30 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 21, ,00 10,08 DB X-Trackers DJ STOXX ,00 41, ,00 9,55 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL ,00 64, ,86 6,31 DB X-Trackers - MSCI Emerging ,00 27, ,00 5,05 Market TRN Index ETF DB X-Trackers DJ STOXX ,00 79, ,00 2,21 Basic Resources ETF Yhteensä ,86 33,21 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets ,10 47, ,43 13,95 DB Croci Japan ,68 82, ,07 11,37 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 694, , ,37 9,42 Robeco Lux-o-rente ,93 121, ,42 8,53 ING Renta ,31 46, ,77 7,49 DB Croci US ,08 103, ,09 6,42 Tapiola Pitkäkorko ,77 15, ,56 4,13 Tapiola Eurooppa ,30 13, ,28 2,66 Tapiola Trendi ,33 14, ,57 1,32 Yhteensä ,56 65,29 Arvopaperit yhteensä ,42 98,51 Kassa ja muut varat, netto ,62 1,49 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,04 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2924 Kasvuosuuden arvo 12,529 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,34 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,52 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,5 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,09 % Salkun kiertonopeus 92,91 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,381 9,814 12,529 Rahaston arvo, milj.eur 36,8 34,6 48,4 30

31 Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,35 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,82 Osuudenomistajien määrä 116 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2010 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa,koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2010 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,3 % -0,5 % Tuotto 3 kk 1,9 % 0,2 % Tuotto 6 kk 6,3 % 2,9 % Tuotto 12 kk 12,5 % 8,7 % Tuotto 3 v p.a. 3,7 % 5,0 % Tuotto 5 v p.a. 4,2 % 3,8 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,6 % 2,1 % Volatiliteetti 12 kk 3,1 % 2,5 % Beta 0,3 - Tracking error 3,5 % - Sharpen luku 3,5 3,1 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 31

32 Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 21, ,00 8,12 Yhteensä ,00 8,12 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente ,15 121, ,62 15,84 Seligson Euro Corporate Bond ,20 15, ,91 15,01 Tapiola Pitkäkorko ,93 15, ,51 14,63 Tapiola Yrityskorko ,80 11, ,28 12,03 ING Renta ,53 46, ,65 10,44 Seligson Euro-obligaatio ,53 2, ,91 10,05 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 168, , ,55 8,38 ING Invest Emerging Markets 9 948,92 47, ,11 3,55 Yhteensä ,54 89,94 Arvopaperit yhteensä ,54 98,06 Kassa ja muut varat, netto ,28 1,94 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,82 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6145 Kasvuosuuden arvo 13,216 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,07 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,12 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,35 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,77 % Salkun kiertonopeus 11,72 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,485 11,752 13,216 Rahaston arvo, milj.eur 12,2 12,3 13,2 32

33 Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko ,23 Osuudenomistajien määrä 213 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2015 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2015 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa taisuojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -1,0 % Tuotto 3 kk 0,9 % -0,6 % Tuotto 6 kk 8,0 % 3,7 % Tuotto 12 k. 19,8 % 15,0 % Tuotto 3 v p.a. -3,3 % -1,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,2 % 3,2 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,0 % 1,3 % Volatiliteetti 12 kk 7,8 % 4,7 % Beta 0,4 - Tracking error 8,0 % - Sharpen luku 2,3 3,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 33

34 Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 5,6 DB X-Trackers - RUSSELL , , ,25 5,2 Yhteensä ,25 10,8 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets , , ,69 12,3 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 494, , ,04 10,7 Robeco Lux-o-rente , , ,37 10,7 ING Renta , , ,35 9,8 Tapiola Pitkäkorko , , ,15 9,2 DB Croci Japan , , ,79 7,2 Seligson Euro-obligaatio ,9722 2, ,26 6,7 DB Croci US , , ,18 4,9 Tapiola Yrityskorko , , ,75 4,2 Seligson Euro Corporate Bond , , ,19 3,1 Tapiola Tulevaisuus ,5539 7, ,61 3,0 Tapiola Trendi , , ,14 2,9 DB Croci EUR 5 800, , ,53 2,5 Yhteensä ,05 87,2 Arvopaperit yhteensä ,30 98,05 Kassa ja muut varat, netto ,93 1,95 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,23 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6193 Kasvuosuuden arvo 12,352 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,25 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,90 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,03 % Salkun kiertonopeus 29,08 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,643 10,312 12,352 Rahaston arvo, milj.eur 22,5 22,6 30,2 34

35 Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,93 Osuudenomistajien määrä 210 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2020 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2020 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -2,5 % Tuotto 3 kk -0,4 % -2,5 % Tuotto 6 kk 8,4 % 5,2 % Tuotto 12 kk 24,4 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -3,1 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,6 % 1,6 % Tuotto alusta ( ) p.a. 1,8 % 0,6 % Volatiliteetti 12 kk 11,6 % 11,0 % Beta 0,3 - Tracking error 13,9 % - Sharpen luku 1,9 2,1 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 35

36 Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX , , ,00 5,96 Industrial Goods ETF OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 4,27 DB X-Trackers - RUSSELL , , ,25 4,12 Yhteensä ,25 14,36 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets , , ,39 17,20 DB Croci Japan , , ,97 13,36 Tapiola Eurooppa , , ,82 10,91 ING Renta , , ,51 8,20 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 477, , ,31 8,20 DB Croci US , , ,23 6,25 Tapiola Tulevaisuus ,6266 7, ,92 4,13 Tapiola Trendi , , ,81 4,04 Tapiola Yrityskorko , , ,76 3,88 Robeco Lux-o-rente , , ,16 3,85 DB Croci EUR 8 209, , ,18 2,77 Tapiola Pitkäkorko , , ,81 0,83 Yhteensä ,87 83,62 Arvopaperit yhteensä ,12 97,97 Kassa ja muut varat, netto ,81 2,03 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,93 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1856 Kasvuosuuden arvo 12,148 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,89 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,43 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 52,68 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,187 9,768 12,148 Rahaston arvo, milj.eur 28,8 26,8 28,3 36

37 Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko ,69 Osuudenomistajien määrä 236 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2025 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2025 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto.rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,7 % -2,6 % Tuotto 3 kk -0,6 % -2,6 % Tuotto 6 kk 8,4 % 5,3 % Tuotto 12 kk 25,0 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -4,1 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,3 % 1,6 % Tuotto alusta ( ) p.a. 1,3 % 0,6 % Volatiliteetti 12 kk 11,4 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,6 % - Sharpen luku 2,0 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 37

38 Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL ,00 64, ,86 5,17 DB X-Trackers DJ STOXX ,00 41, ,00 4,85 Industrial Goods ETF OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 21, ,00 4,05 DB X-Trackers DJ STOXX ,00 79, ,00 1,82 Basic Resources ETF Yhteensä ,86 15,88 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets ,62 47, ,25 17,46 DB Croci Japan ,31 82, ,65 13,43 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 766, , ,93 8,53 Tapiola Eurooppa ,83 13, ,01 8,23 ING Renta ,37 46, ,92 8,23 DB Croci US ,55 103, ,10 7,34 Robeco Lux-o-rente ,49 121, ,54 4,38 Tapiola Tulevaisuus ,54 7, ,25 4,37 Tapiola Yrityskorko ,04 11, ,85 3,51 DB Croci EUR ,53 129, ,54 3,17 Tapiola Trendi ,22 14, ,65 2,80 Tapiola Pitkäkorko ,37 15, ,88 1,32 Yhteensä ,57 82,75 Arvopaperit yhteensä ,43 98,64 Kassa ja muut varat, netto ,26 1,36 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,69 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5386 Kasvuosuuden arvo 11,466 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,93 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,62 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 47,70 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,711 9,171 11,466 Rahaston arvo, milj.eur 38,5 40,6 59,1 38

39 Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko ,68 Osuudenomistajien määrä 193 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2035 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2035 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,1 % -2,6 % Tuotto 3 kk -0,4 % -2,6 % Tuotto 6 kk 9,1 % 5,3 % Tuotto 12 kk 27,4 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -4,4 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,6 % 1,6 % Tuotto alusta ( ) 5,2 % 3,5 % Volatiliteetti 12 kk 11,9 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,7 % - Sharpen luku 2,1 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 39

40 Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL , , ,79 7,70 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 6,01 DB X-Trackers DJ STOXX , , ,00 2, Industrial Goods ETF Yhteensä ,79 16,63 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets , , ,64 17,05 DB Croci Japan , , ,44 13,60 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 295, , ,03 10,48 DB Croci US , , ,62 10,43 ING Renta , , ,63 8,38 Tapiola Eurooppa , , ,32 6,33 Tapiola Tulevaisuus ,5319 7, ,37 4,98 Tapiola Trendi , , ,74 4,77 DB Croci EUR 3 497, , ,95 2,44 Robeco Lux-o-rente 3 387, , ,32 2,23 Yhteensä ,06 80,68 Arvopaperit yhteensä ,85 97,31 Kassa ja muut varat, netto ,83 2,69 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,68 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2118 Kasvuosuuden arvo 13,331 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,74 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,01 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 38,80 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,474 10,466 13,331 Rahaston arvo, milj.eur 12,9 10,4 18,5 40

41 Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,6 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko ,92 Osuudenomistajien määrä 92 Vertailuindeksi MSCI World % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola 2045 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2045 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,8 % -2,6 % Tuotto 3 kk -1,1 % -2,6 % Tuotto 6 kk 8,5 % 5,3 % Tuotto 12 kk 26,1 % 23,8 % Tuotto alusta ( ) p.a. -6,2 % -5,4 % Volatiliteetti 12 kk 11,4 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,7 % - Sharpen luku 2,1 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 41

42 Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL , , ,54 9,14 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 4,58 DB X-Trackers DJ STOXX 2 000, , ,00 1, Industrial Goods ETF Yhteensä ,54 15,29 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets ,40 47, ,24 17,58 Tapiola Eurooppa ,52 13, ,09 12,96 DB Croci Japan 7 566,30 82, ,31 11,89 Tapiola Trendi ,29 14, ,42 9,81 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 69, , ,25 8,61 DB Croci US 3 061,14 103, ,14 6,00 Tapiola Yrityskorko ,34 11, ,29 5,44 Tapiola Tulevaisuus ,30 7, ,46 4,42 ING Renta 1 693,68 46, ,40 1,48 Yhteensä ,60 78,20 Arvopaperit yhteensä ,14 93,49 Kassa ja muut varat, netto ,78 6,51 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,92 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2209 Kasvuosuuden arvo 8,409 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,27 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,63 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,10 % Salkun kiertonopeus 61,60 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 8,105 6,670 8,409 Rahaston arvo, milj.eur 0,3 3,1 5,3 42

43 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,84 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi FTSE EPRA UK restricted Net Total Return (ennen FTSE ERPA (UK restricted) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö on osakerahasto, joka sijoittaa varansa pääasiassa eurooppalaisiin kiinteistöihin sijoittavien ja niitä hallinnoivien yhtiöiden osakkeisiin. Sijoittamalla kiinteistömarkkinoille rahaston kautta sijoittaja voi hajauttaa sijoituksensa laajemmin sekä sijoituskohteittain että maantieteellisesti (perinteisen asuinvuokrahuoneiston sijasta tai sitä täydentämään esim. toimistot liiketilat ja logistiikkakiinteistöt koko Euroopan alueelta). Kiinteistösijoituksilla on keskipitkällä aikavälillä alhainen korrelaatio finanssisijoituskohteisiin (mm. osakkeet, joukkovelkakirjalainat). Lyhyellä aikavälillä korrelaatio voi kuitenkin olla korkea, koska kyseessä on sijoittajien tuottovaatimuksille herkkä omaisuusluokka. Kiinteistöyhtiöt ovat perinteisesti hyviä ja vakaita osingonmaksajia. Toimiala tarjoaa sijoittajalle myös mahdollisuuden reaalituottoon, sillä vuokrat on useimmiten indeksoitu inflaatiota vastaan. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,7 % 2,1 % Tuotto 3 kk -8,2 % -7,5 % Tuotto 6 kk -4,7 % -3,4 % Tuotto 12 kk 24,6 % 30,3 % Tuotto 3 v p.a. -17,6 % -18,3 % Tuotto alusta ( ) p.a. -5,5 % -6,0 % Volatiliteetti 12 kk 21,2 % 21,9 % Beta 1,0 - Tracking error 3,0% - Sharpen luku 1,1 1,3 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kansainvälisten kiinteistömarkkinoiden kehityksestä. Osaksi hajautettua sijoitussalkkua, tuotto/riski-suhteen parantamiseksi. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Salkunhoitajan katsaus Ensimmäinen vuosipuolisko oli vaihteleva. Huhtikuun puoliväliin asti tunnelmat olivat rauhalliset ja kiinteistöyhtiöiden kurssit nousivat maltillisesti. Kuun lopussa, ja erityisesti toukokuussa, tunnelma lässähti pahasti, varsinkin Kreikan, mutta myös koko Euroopan valtioiden rahoituksen jouduttua uskottavuuskriisiin. Kriisin sarviin tartuttiin pakon edessä riittävän rivakasti ja tunnelma paranikin hieman kesäkuussa. Kaupankäynti kiinteistökohteilla lisääntyi koko alkuvuoden ajan, vaikka kauppaa käydäänkin lähinnä pienemmillä, alle 100 miljoonan euron kohteilla. Sijoittajia kiinnostavat edelleen lähinnä huippukiinteistöt. Salkussa lisättiin alkuvuoden aikana hieman syklisempien toimistojen sekä logistiikan painoja. Vähensimme Iso-Britannian ja Ranskan painoja. Lisäsimme sijoituksia mm. Saksaan, Sveitsiin, Itä-Eurooppaan sekä Ruotsiin. 43

44 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla RANSKA Unibail-Rodamco , ,50 9,97 ALANKOMAAT Corio Nv , ,31 5,47 Wereldhave Nv , ,00 4,64 Eurocommercial -Cva , ,25 4,36 Vastned Retail NV , ,72 3,37 BELGIA Cofinimmo , ,92 1,48 ISO-BRITANNIA Shaftesbury Plc , ,98 3,63 Segro PLC , ,15 3,32 Derwent London Plc , ,56 3,24 Great Portland Estates Plc , ,02 3,12 British Land Co Plc , ,43 2,26 Hammerson Plc , ,77 2,01 Land Securities Group Plc , ,07 2,01 ITALIA Immobiliare Grande Distribuzione , ,40 1,54 JERSEY Atrium European Real Estate Ltd , ,00 2,99 LUXEMBURG Prologis European Properties , ,00 3,20 PUOLA Globe Trade Centre SA , ,83 2,19 RANSKA Mercialys , ,80 5,01 Silic , ,00 4,69 ICADE , ,47 3,84 Klepierre , ,07 3,58 RUOTSI Castellum Ab , ,93 3,59 Hufvudstaden AB A , ,65 3,47 Atrium Ljungberg AB , ,67 2,59 SAKSA Alstria Office REIT-AG , ,00 3,58 Deutsche Euroshop AG , ,37 3,22 SVEITSI PSP Swiss Property Ag , ,08 4,37 Arvopaperit yhteensä ,95 96,76 Kassa ja muut varat, netto ,89 3,24 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,84 100,00 44

45 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3848 Kasvuosuuden arvo 7,632 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,52 % Salkun kiertonopeus 13,56 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,08 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,127 6,126 7,632 Rahaston arvo, milj.eur 30,6 21,0 26,1 45

46 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,46 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Trendi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka osallistuvat kuluttajan arkipäiväiseen elämään. Sijoituskohteena olevat yritykset valmistavat, markkinoivat tai välittävät elintarvikkeita, päivittäis- ja kestokulutustavaroita tai -palveluja kuluttajille. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Toimialojen yrityksiä seurataan tarkasti mm. kassavirran, kannattavuuden sekä taseen rakenteen osalta. Toimialoilta valitaan etupäässä vakavaraisia yrityksiä, joiden arvostus on kohtuullinen, osinkotuotto keskimääräistä parempi tai, joiden osinkojen odotetaan kasvavan. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet osakemarkkinoilta tasaista arvonkehitystä maltillisella riskillä. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -2,5 % -0,5 % Tuotto 3 kk -4,1 % -6,3 % Tuotto 6 kk 2,8 % -2,3 % Tuotto 12 kk 28,6 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -6,4 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 4,8 % 0,4 % Tuotto alusta ( ) p.a. 3,8 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 13,9 % 20,0 % Beta 0,7 - Tracking error 8,7 % - Sharpen luku 1,9 1,0 Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinat vahvistuivat viime keväänä aina toukokuuhun asti hyvien tuloksien ja parantuneiden talouslukujen ansiosta. Epätietoisuus Etelä-Euroopan maiden taloustilanteesta ja huolet talouskasvusta käänsivät markkinat laajalla rintamalla laskuun toukokesäkuussa. Euro heikentyi myös huomattavasti suhteessa dollariin kevään lopulla. Alkuvuonna Trendi tuotti selvästi vertailuindeksiään paremmin. Rahasto hyötyi vahvistuneesta dollarista, alipainosta finanssisektorilla ja onnistuneista yhtiövalinnoista. Kautta linjan kulutusyhtiöt ovat tehostaneet toimintojaan ja käyneet läpi tiukan kulukuurin. Tämä on näkynyt odotuksia parempina tuloksina sekä yritysjohdon kommenteissa. Käynnissä oleva toisen vuosineljänneksen tuloskausi on myös jatkunut positiivissa merkeissä. Maantieteellisesti kehittyvät markkinat jatkavat kulutusyhtiöiden kasvualueina. Vuoden toisella puoliskolla markkinoiden huomio kohdistuu talouskasvuun ja siihen jatkuuko kasvu odotusten mukaisesti. 46

47 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ISO-BRITANNIA Tesco PLC , ,76 4,26 Pearson PLC , ,71 3,98 Reckitt Benckiser Group PLC , ,71 3,36 Vodafone Group Plc , ,63 3,08 Next PLC , ,00 2,94 Diageo Plc , ,80 2,69 GlaxoSmithKline Plc , ,88 2,63 ALANKOMAAT Heineken Nv , ,00 3,11 CSM , ,00 3,01 Philips Electronics Nv , ,00 2,96 Mediq NV , ,00 2,43 Corio Nv , ,00 1,92 BELGIA Delhaize Group , ,00 3,82 ESPANJA Ebro Foods S.A , ,43 2,56 ITALIA Recordati SpA , ,37 3,04 RANSKA Compagnie Generale des Etablissements Michelin , ,00 3,05 France Telecom Sa , ,00 2,97 Vivendi , ,00 2,90 RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B , ,16 3,28 Kappahl Ab , ,31 2,56 SCA Ab B , ,05 2,51 SAKSA Adidas AG , ,00 3,00 Deutsche Post AG , ,00 2,99 Allianz SE , ,00 2,85 Celesio Ag , ,00 2,58 Fielmann Ag , ,00 1,76 SUOMI Fortum Oyj , ,00 2,60 Nokia Oyj , ,00 2,04 SVEITSI Nestle Sa , ,13 3,55 YHDYSVALLAT VF Corp , ,60 3,71 Kellogg Co , ,41 2,75 McDonald s Corp , ,01 2,57 Best Buy Co Inc , ,45 2,42 47

48 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit yhteensä ,41 95,88 Kassa ja muut varat, netto ,05 4,12 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,46 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3717 Kasvuosuuden arvo 14,235 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,45 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,72 % Salkun kiertonopeus 87,68 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,18 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,320 11,069 14,235 Rahaston arvo, milj.eur 46,7 41,3 62,5 48

49 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,80 Osuudenomistajien määrä 962 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa sijoittaa eurooppalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Jakamalla sijoitukset tasapainoisesti eri toimialoille pyritään saavuttamaan yleistä osakemarkkinaa vakaampi kehitys kaikissa markkinatilanteissa. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,8 % -0,5 % Tuotto 3 kk -7,4 % -6,3 % Tuotto 6 kk -0,5 % -2,3 % Tuotto 12 kk 20,7 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -6,9 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 3,0 % 0,4 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,5 % 0,3 % Volatiliteetti 12 kk 17,3 % 20,0 % Beta 0,8 - Tracking error 5,6 % - Sharpen luku 1,1 1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Euroopan osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Rahasto hyötyi alkuvuonna eniten finanssiosakkeiden alipainosta sekä teknologiasektorin ylipainosta. Vastaavasti energia- ja teollisuussektoreiden osin epäonnistuneet yhtiövalinnat (Gamesa ja Wirecard) sekä päivittäistavaroiden alipaino heikensivät suhteellista menestystä. Rahasto onnistui kuitenkin lyömään vertailuindeksinsä ensimmäisellä vuosipuoliskolla ja vieläpä indeksiä alemmalla riskitasolla. Alkuvuoden aikana salkun isot öljy-yhtiöt myytiin pois ja tilalle hankittiin öljyalalla toimivia palveluyhtiöitä eli Acergy, Technip ja PGS. Palveluyhtiöiden kasvunäkymät ovat parantuneet öljynhinnan vakiinnuttua. Öljyn etsintään ja poraukseen liittyvien investointien oletetaan kiihtyvän vähitellen lamasta toivuttaessa ja vanhojen öljylähteiden jatkuvasti ehtyessä. 49

50 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ISO-BRITANNIA Tesco PLC , ,12 2,81 Reckitt Benckiser Group PLC , ,61 2,48 Vodafone Group Plc , ,22 2,39 Logica Plc , ,15 2,35 Acergy SA , ,72 1,99 SVEITSI Schindler Holding-Part Cert , ,43 2,92 Temenos Group Ag , ,50 2,91 Bank Sarasin & Cie AG , ,37 2,87 Nestle Sa , ,14 2,77 SGS SA , ,75 2,70 ABB Ltd , ,68 2,51 Zurich Financial Services AG , ,20 2,04 RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B , ,10 2,21 ESPANJA Telefonica Sa , ,59 1,90 Gamesa Corp Tecnologica SA , ,00 1,75 NORJA DnB NOR ASA , ,03 2,83 Petroleum Geo-Services ASA , ,06 1,17 ALANKOMAAT Reed Elsevier NV , ,00 3,02 Qiagen NV , ,00 2,37 TomTom NV , ,00 1,33 SAKSA Rhön Klinikum Ag , ,00 3,28 Bilfinger Berger AG , ,88 2,79 Kloeckner & Co AG , ,00 2,64 Hochtief AG , ,00 2,64 Bayer AG -New , ,00 2,62 SAP Ag , ,00 2,59 Wirecard Ag , ,00 2,18 Allianz SE , ,00 2,08 E.ON Ag , ,00 1,92 Symrise Ag , ,50 1,87 Adidas AG , ,00 1,86 Carl Zeiss Meditec AG , ,00 1,58 Deutsche Post AG , ,00 1,52 Software AG , ,00 1,43 RANSKA Sanofi-Aventis , ,00 2,69 Gemalto NV , ,00 2,63 Technip SA , ,00 2,35 BNP Paribas , ,00 2,33 ITÄVALTA Verbund - Oesterreichische Elektrizitaetswirtschaf , ,00 2,66 Voestalpine AG I , ,00 2,52 50

51 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Arvopaperit yhteensä ,05 93,49 Kassa ja muut varat, netto ,75 6,51 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,80 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2147 Kasvuosuuden arvo 13,085 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,30 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,66 % Salkun kiertonopeus 44,13 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,19 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 13,035 10,837 13,085 Rahaston arvo, milj.eur 66,9 55,6 70,9 51

52 Sijoitusrahasto Tapiola USA Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,6 % vuodessa Rahaston koko ,60 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi S&P 500 (EUR) (ennen Russel 3000 TR) Sijoitusrahasto Tapiola USA sijoittaa varansa yhdysvaltalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle, jotka ovat energia, rahoitus, kulutushyödykkeet, palvelut kuluttajille, perusteollisuus, teknologia, telekommunikaatio, teollisuuspalvelut, terveydenhuolto sekä julkishyödylliset palvelut. Hajautuksella pyritään yleistä osakemarkkinaa vakaampaan kehitykseen kaikissa markkinatilanteissa. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -6,1 % -5,2 % Tuotto 3 kk -4,9 % -2,5 % Tuotto 6 kk 4,2 % 8,9 % Tuotto 12 kk 22,3 % 30,5 % Tuotto 3 v p.a. -6,7 % -6,8 % Tuotto 5 v p.a. 0,0 % -1,0 % Tuotto alusta ( ) p.a. -1,5 % -2,0 % Volatiliteetti 12 kk 15,8 % 17,3 % Beta 0,9 - Tracking error 5,0 % - Sharpen luku 1,3 1,7 Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Rahasto hyötyi alkuvuonna vahvistuneesta dollarista, mutta tuotti vertailuindeksiään heikommin. Toimialoista parhaiten tuottivat kuluttajahyödykkeet, teollisuus- ja rahoituspalvelut. Heikoiten tuottivat öljy-yhtiöt ja terveydenhuolto. Rahaston tuottoa suhteessa vertailuindeksiin painoi eniten isojen teknologia- ja teollisuusyhtiöiden heikompi kurssikehitys. Onnistuneita osakevalintoja tehtiin etenkin terveydenhuollossa ja kulutusyhtiöissä. Yritysten hyvistä tuloksista ja näkymistä huolimatta epävarmuus jatkunee taloushuolien seurauksena. Suurimpia huolenaiheita USA:ssa ovat työttömyys ja asuntomarkkinan elpyminen. Yritysten näkymien ohella alhaiset korot tukevat osakkeita. 52

53 Sijoitusrahasto Tapiola USA Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla International Business Machines Corp , , ,83 3,16 Medtronic Inc , , ,81 3,02 United Technologies Corp , , ,55 2,96 Burger King Holdings Inc , , ,04 2,95 QUALCOMM Inc , , ,06 2,92 Oracle Corp , , ,85 2,92 Walt Disney Co/The , , ,07 2,91 VF Corp , , ,36 2,89 ebay Inc , , ,30 2,85 JM Smucker Co/The , , ,61 2,74 Google Inc 4 300, , ,56 2,72 Thermo Fisher Scientific , , ,24 2,58 Kellogg Co , , ,92 2,58 Waste Management Inc , , ,01 2,52 McAfee Inc , , ,63 2,51 NIKE Inc , , ,20 2,50 Allstate Corp/The , , ,92 2,49 Sigma-Aldrich Corp , , ,82 2,48 Best Buy Co Inc , , ,08 2,48 Dress Barn Inc , , ,58 2,47 DENTSPLY International Inc , , ,35 2,47 Cisco Systems Inc , , ,51 2,46 Mednax Inc , , ,83 2,45 PerkinElmer Inc , , ,52 2,43 Varian Medical Systems Inc , , ,60 2,42 Steel Dynamics Inc , , ,35 2,41 Microsoft Corp , , ,36 2,41 Polo Ralph Lauren Corp , , ,95 2,39 Granite Construction Inc , , ,27 2,35 Honeywell International Inc , , ,99 2,33 Coca-Cola Co , , ,68 2,14 AT&T Inc , , ,63 2,01 Verizon Communications Inc , , ,39 1,99 Schlumberger Ltd , , ,42 1,97 Insituform Technologies Inc , , ,81 1,91 Phillips-Van Heusen Corp , , ,32 1,88 PG&E Corp , , ,43 1,75 FMC Technologies Inc , , ,68 1,54 Core Laboratories NV 7 300, , ,62 1,53 SunPower Corp ,0000 9, ,58 1,05 Arvopaperit yhteensä ,73 96,56 Kassa ja muut varat, netto ,87 3,44 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,60 100,00 53

54 Sijoitusrahasto Tapiola USA Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5833 Kasvuosuuden arvo 8,809 Tapiola varainhoidolle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,60 % TKA-luku 1,79 % Salkun kiertonopeus 38,70 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,14 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,389 7,204 8,809 Rahaston arvo, milj.eur 41,9 34,7 57,2 54

55 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,62 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx 600 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka hyötyvät ihmisten ja ympäristön hyvinvoinnin lisääntymisestä. Sijoituskohteena olevat yritykset toimivat esimerkiksi terveydenhuoltoalalla, ympäristönhuollon tai teknologian alalla sekä tarjoavat vapaa-ajan tuotteita ja palveluita. Rahastoon pyritään valitsemaan yrityksiä, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit taseen rakenteelle ja arvostukselle. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,5 % -0,5 % Tuotto 3 kk -3,2 % -6,3 % Tuotto 6 kk 6,6 % -2,3 % Tuotto 12 kk 32,3 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -5,9 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 3,2 % 0,4 % Tuotto alusta ( ) p.a. 1,3 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 13,0 % 20,0 % Beta 0,5 - Tracking error 11,7 % - Sharpen luku 2,3-1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä hyvinvoinnin kehityksen mukanaan tuomista tuottomahdollisuuksista. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 ensimmäisellä vuosipuoliskolla pelot ja toiveikkuus vuorottelivat osakemarkkinoilla. Pankkikriisin jälkeen maailmantalous elpyi lamasta ja hyvät talousluvut tukivat toiveita kestävästä talouskasvusta. Kreikasta alkanut valtioiden velka- ja budjettiongelmien esiinnousu heikensi kuitenkin odotuksia tulevasta. Hyvinvointi -rahasto hyötyi onnistuneista osakevalinnoista terveydenhuolto- ja kuluttajasektoreilla. Näitä toimialoja tukivat vähentyneet huolet terveydenhuoltoreformeista sekä paraneva talous. Yritysten tuloskehitys oli suotuisaa. Olemme panostaneet erikoisosaajiin, joilla on hinnoitteluvoimaa ja innovaatioita myös jatkossa. Yhtiöiden arvostus on kohtuullisella tasolla. 55

56 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Accell Group , ,50 3,42 Arcadis Nv , ,00 3,15 TomTom NV , ,00 1,45 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA , ,00 2,43 RANSKA Sanofi-Aventis , ,00 4,00 EDP Renovaveis SA , ,00 2,64 RUOTSI Fenix Outdoor Ab , ,36 3,84 Rezidor Hotel Group Ab-W/I , ,59 3,55 Getinge Ab B , ,26 3,39 SAKSA Carl Zeiss Meditec AG , ,68 3,47 Fresenius Medical Care Ag , ,00 3,08 Merck KGAA , ,00 3,00 Bayer AG -New , ,00 2,48 CENTROTEC Sustainable AG , ,00 2,13 Rhön Klinikum Ag , ,48 2,00 SUOMI Rapala VMC Oyj , ,00 3,43 SVEITSI Coltene Holding Ag , ,97 3,61 The Swatch Group Ag -Br , ,52 3,61 Synthes Inc , ,95 3,41 Roche Holding Ag , ,12 2,02 YHDYSVALLAT PerkinElmer Inc , ,41 4,11 GlaxoSmithKline Plc , ,11 3,95 Mednax Inc , ,44 3,88 Thermo Fisher Scientific , ,11 3,77 Varian Medical Systems Inc , ,99 3,71 Medtronic Inc , ,58 3,39 Waste Management Inc , ,94 3,37 Zimmer Holdings Inc , ,77 3,06 Polo Ralph Lauren Corp , ,58 3,02 RPS Group Plc , ,41 2,88 Walt Disney Co/The , ,29 2,80 Arvopaperit yhteensä ,06 98,03 Kassa ja muut varat, netto ,56 1,97 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,62 100,00 56

57 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5413 Kasvuosuuden arvo 11,357 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,360 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,58 % Salkun kiertonopeus 0,45 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,11 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,56 8,584 11,357 Rahaston arvo, milj.eur 18,50 40,6 59,1 57

58 Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,67 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi OMX Helsinki CAP-indeksi Sijoitusrahasto Tapiola Suomi sijoittaa varansa suomalaisten yritysten osakkeisiin. Rahaston sijoituskohteena ovat sekä suurten että pienten kasvuja arvoyhtiöiden osakkeet. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahastoon valitaan noin yritystä, jotka täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit muun muassa yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle, osinkotuotolle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -1,3 % Tuotto 3 kk -8,4 % -7,2 % Tuotto 6 kk 4,0 % 5,0 % Tuotto 12 kk 33,1 % 31,8 % Tuotto 3 v p.a. -6,0 % -9,7 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,0 % -0,5 % Volatiliteetti 12 kk 20,7 % 21,5 % Beta 0,9 - Tracking error 4,6 % - Sharpen luku 1,5 1,4 Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Suomen osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään kuuden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinat vahvistuivat keväällä aina toukokuuhun asti hyvien tuloksien ja parantuneiden talouslukujen ansiosta. Epätietoisuus Etelä-Euroopan maiden taloustilanteesta ja huolet talouskasvusta käänsivät markkinat laajalla rintamalla laskuun toukokesäkuussa. Euro heikentyi myös huomattavasti suhteessa dollariin kevään lopulla. Tämä hyödytti suomalaista vientiteollisuutta ja varsinkin metsäsektoria. Suomalaiset yhtiöt ovat tehostaneet toimintojaan ja käyneet läpi tiukan kulukuurin. Tämä on näkynyt odotuksia parempina tuloksina sekä yritysjohdon kommenteissa. Käynnissä oleva toisen vuosineljänneksen tuloskausi on myös jatkunut positiivissa merkeissä. Maantieteellisesti kehittyvät markkinat jatkavat edelleen kasvualueina ja investointikohteina. Vuoden toisella puoliskolla markkinoiden huomio kohdistuu talouskasvuun ja siihen jatkuuko kasvu odotusten mukaisesti. 58

59 Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Kone Oyj B , ,00 4,46 Fortum Oyj , ,00 4,12 UPM-Kymmene Oyj , ,00 4,06 Nokia Oyj , ,00 4,05 Stockmann Oyj B , ,50 4,00 Oriola-KD B , ,00 3,97 Amer- Sports Oyj , ,16 3,95 TeliaSonera Ab , ,00 3,77 Sanoma Oyj , ,40 3,64 Metso Oyj , ,00 3,61 Outokumpu Oyj , ,00 3,58 Nokian Renkaat Oyj , ,00 3,56 Pohjola Pankki A , ,00 3,51 Sampo Oyj A , ,06 3,29 KCI Konecranes Oyj , ,00 3,03 Talvivaara Mining Co PLC , ,00 2,87 Vacon Oyj , ,00 2,84 Olvi Oyj A , ,00 2,77 Outokumpu Technology , ,00 2,63 Lassila & Tikanoja Oyj , ,00 2,62 Elisa Oyj , ,26 2,60 F-Secure Oyj , ,00 2,58 Vaisala Oyj A , ,00 2,57 Rautaruukki OYJ , ,00 2,53 YIT Oyj , ,00 2,52 Ramirent Oyj , ,00 2,52 Tieto Oyj , ,00 2,44 Orion Oyj B , ,00 2,43 Marimekko Oyj , ,30 2,04 Atria Yhtymä Oyj , ,00 1,89 Citycon Oyj , ,00 1,50 Arvopaperit yhteensä ,68 95,94 Kassa ja muut varat, netto ,99 4,06 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,67 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,7938 Kasvuosuuden arvo 11,635 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,86 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,60 % Salkun kiertonopeus -30,24 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,13 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,049 8,738 11,635 Rahaston arvo, milj.eur 21,6 14,9 32,3 59

60 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko ,92 Osuudenomistajien määrä 779 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, joiden odotetaan kasvavan voimakkaasti tulevaisuudessa. Sijoituskohteena olevat yritykset muun muassa hyödyntävät teknologisia innovaatioita, markkina-alueen kasvua ja osallistuvat toimialan rakenteellisiin muutoksiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille kasvaville toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys. Yritysvalinnassa kiinnitetään hyvien kasvunäkymien lisäksi huomiota vahvaan taseeseen ja hyvään kannattavuuteen, jolloin yhtiö kestää paremmin kysynnän vaihteluista aiheutuvat markkinahäiriöt. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,4 % -0,5 % Tuotto 3 kk -5,8 % -6,3 % Tuotto 6 kk -0,4 % -2,3 % Tuotto 12 kk 20,4 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -9,3 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 2,8 % 0,4 % Tuotto alusta ( ) p.a. -3,4 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 16,5 % 20,0 % Beta 0,7 - Tracking error 10,6 % - Sharpen luku 1,1 1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä yritysten tulevaisuuden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinoiden liikkeet ovat olleet voimakkaita vuonna Huoli Etelä-Euroopan maiden luottokriisistä ja Kiinan valtion toimenpiteistä talouskasvun hiillitsemiseksi sekä niiden vaikutuksista globaalille taloudelle painoivat osakekursseja. Euro heikentyi suhteessa dollariin huomattavasti ja raaka-aineiden hinnat kääntyivät laskuun. Yritysten viesti osakemarkkinoille on ollut varovaisen positiivinen. Tilauskannat sekä aktiviteetti ovat elpyneet alkuvuoden aikana. Rahasto hyötyi alkuvuonna vahvistuneesta dollarista, alipainostaan finanssisektorilla, osakevalinnoistaan kulutushyödykkeissä ja ylipainostaan teollisuuspalveluissa. Yritysten tuloskunto on parantunut kustannusleikkausten myötä ja niiden taseet ovat hyvässä kunnossa. Pyrimme osakevalinnoissamme kiinnittämään huomiota hyväkuntoisiin yhtiöihin ja sijoittamaan sellaisiin yrityksiin, jotka hyötyvät kehittyvien markkinoiden kasvusta, vahvemmasta dollarista ja toimivat alueilla, joissa kansallinen talous on vakaalla pohjalla. 60

61 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Smartrac NV , ,60 2,91 Qiagen NV , ,00 2,90 Core Laboratories NV , ,54 2,31 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA , ,93 2,34 ISO-BRITANNIA RPS Group Plc , ,49 3,12 Hansen Natural Corp , ,33 3,06 Spectris PLC , ,02 2,45 Acergy SA , ,29 2,40 ISRAEL Vizrt Ltd , ,68 2,61 ITALIA DiaSorin SpA , ,70 2,30 Geox Spa , ,50 1,98 PUOLA Globe Trade Centre SA , ,32 2,25 RANSKA EDP Renovaveis SA , ,00 2,78 EDF Energies Nouvelles Sa , ,00 2,52 RUOTSI Hexagon AB , ,13 2,98 SAKSA Phoenix Solar AG , ,00 3,63 Vossloh AG , ,00 3,15 Wacker Chemie AG , ,00 2,96 Hugo Boss Ag -Pfd , ,00 2,83 Carl Zeiss Meditec AG , ,00 2,76 Rational Ag , ,00 2,48 Wirecard Ag , ,00 2,31 SUOMI Talvivaara Mining Co PLC , ,00 2,88 SVEITSI Bank Sarasin & Cie AG , ,50 3,49 Sika Ag -Bearer , ,74 3,00 Synthes Inc , ,39 2,61 YHDYSVALLAT Under Armour Inc , ,32 3,34 Thermo Fisher Scientific , ,49 3,25 ANSYS Inc , ,67 2,99 Coach Inc , ,09 2,91 McAfee Inc , ,20 2,91 Insituform Technologies Inc , ,40 2,68 DENTSPLY International Inc , ,85 2,43 ebay Inc , ,88 2,30 DreamWorks Animation SKG Inc , ,98 2,15 Abercrombie & Fitch Co , ,89 1,80 61

62 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit yhteensä ,93 97,74 Kassa ja muut varat, netto ,99 2,26 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,92 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1287 Kasvuosuuden arvo 7,176 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) ,47 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,82 % Salkun kiertonopeus 84,43 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,26 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,335 5,962 7,176 Rahaston arvo, milj.eur 33,8 33,1 27,1 62

63 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,2 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,62 Osuudenomistajien määrä 858 Vertailuindeksi MSCI Daily TR Gross Japan Local Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani sijoittaa alarahastojen kautta Japanin osakemarkkinalle. Rahaston sijoitukset hajautetaan eri varainhoitotalojen Japaniin sijoittaviin rahastoihin, joiden sijoituskohteina ovat sekä suuret että pienet arvo- ja kasvuyhtiöt. Rahaston salkunhoitaja painottaa sijoituskohteita vallitsevan markkinatilanteen mukaisesti. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahasto sopii pitkäaikaisille sijoittajille, jotka haluavat sijoittaa Japanin osakemarkkinoille laajasti ja hyvin hajautetusti.tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,6 % -1,9 % Tuotto 3 kk 2,3 % -0,9 % Tuotto 6 kk 17,4 % 13,4 % Tuotto 12 kk 24,1 % 14,8 % Tuotto 3 v p.a. -9,3 % -9,0 % Tuotto alusta ( ) p.a. -8,0 % -8,2 % Volatiliteetti 12 kk 15,2 % 20,5 % Beta 0,6 - Tracking error 12,6 % - Sharpen luku 1,5 0,7 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Japanin osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Alkuvuonna Japanin osakemarkkina oli laskussa jeneissä mitattuna. Valuuttamarkkinoilla jeni vahvistui euroa vastaan 19 prosenttia, millä oli positiivinen vaikutus rahaston tuottoon, koska valuuttariskiä ei ollut sijoitusnäkemyksemme mukaisesti suojattu. Pienet yhtiöt menestyivät epävarmassa ympäristössä suuria yhtiöitä paremmin. Rahaston sijoituskohteista molemmat alarahastot löivät oman vertailuindeksinsä. Rahaston sijoitusstrategiassa pienet yhtiöt olivat ylipainossa. Allokaatiossa ei tehty tarkastelujaksolla merkittäviä muutoksia. 63

64 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Muut arvopaperit AB Japan Strategic Value - S ,14 56, ,89 49,26 SWIP Japanese Smaller Companies Fund ,80 0, ,66 45,57 Arvopaperit yhteensä ,55 94,83 Kassa ja muut varat, netto ,07 5,17 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,62 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,0854 Kasvuosuuden arvo 7,042 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,2 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,95 % Salkun kiertonopeus -31,87 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,055 5,674 7,042 Rahaston arvo, milj.eur 21,7 18,9 23,4 64

65 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,0 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,93 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi MSCI AC Asia Pacific ex. Japan Gross Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri sijoittaa alarahastojen kautta Aasia-Tyynenmeri-alueen osakemarkkinoille, Japani poisluettuna.sijoituskohteena ovat eri varainhoitotalojen rahastot, jotka sijoittavat Aasian markkinoille. Tapiola Aasia-Tyynimeri -rahaston sijoituskohteina ovat Aasia-Tyynimeri -alueen suurten yritysten osakkeet sekä Kiinassa ja Hong Kongissa toimivien pienten ja keskisuurten yritysten osakkeet. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,1 % 0,7 % Tuotto 3 kk 0,1 % 0,3 % Tuotto 6 kk 7,8 8,5 Tuotto 12 kk 32,4 38,1 Tuotto 3 v p.a. - - Tuotto alusta ( ) p.a. 0,1 % -1,1 % Volatiliteetti 12 kk 22,1 % 19,5 % Beta 0,2 - Tracking error 26,6 % - Sharpen luku 1,4 1,9 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Aasia-Tyynimeri-alueen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Aasian osakemarkkinat laskivat alkuvuonna keskimäärin 8 prosenttia dollareissa mitattuna. Aasia (-5 %) laski Tyynenmeren aluetta (-9 %) vähemmän. Pienet yhtiöt laskivat keskimäärin -12 prosenttia. Sijoitusstrategiassa painopiste pidettiin edelleen Aasiassa ja pienissä yhtiöissä. Keväällä rahaston sijoituskohteeksi otettiin T Rowe Pricen Aasiaan sijoittava rahasto. Sen sijaan ING:n rahasto jäi omalle indeksilleen. Muista rahaston sijoituskohteista Natixisin pienten yhtiöiden rahasto löi oman vertailuindeksinsä. Valuuttamarkkinoilla dollari vahvistui 15 prosenttia euroa vastaan, millä oli positiivinen vaikutusta rahaston tuottoon. Rahaston allokaatiossa ei tehty merkittäviä muutoksia. Rahaston historiallinen kehitys 65

66 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Muut arvopaperit Natixis Asia AM Golden ,34 193, ,51 35,17 Dragon Renaissance RC Natixis AM Pac RIM EQTY RCAP ,93 60, ,72 35,01 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund ,70 10, ,27 20,83 Ing (L) Invest New Asia Cap S-Share 381, , ,07 4,70 Arvopaperit yhteensä ,57 95,70 Kassa ja muut varat, netto ,36 4,30 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,93 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3024 Kasvuosuuden arvo 10,038 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,94 % Salkun kiertonopeus -4,35 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,377 7,584 10,038 Rahaston arvo, milj.eur 22,9 34,5 47,0 66

67 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 0,85 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,31 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi MSCI Emerging Markets (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat sijoittaa alarahastojen kautta maailmanlaajuisesti kehittyvien maiden osakemarkkinoille. Sijoituskohteina ovat eri varainhoitotalojen sijoitusrahastot, jotka keskittyvät joko eri sijoitustyyleihin tai maantieteellisiinalueisiin. Sijoituskohteina olevien rahastojen varat sijoitetaan pääasiassa Itä-Eurooppaan, Aasiaan, Etelä-Amerikkaan, Lähi-Itään ja Afrikkaan. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,1 % -0,7 % Tuotto 3 kk -1,6 % 0,9 % Tuotto 6 kk 6,1 % 9,5 % Tuotto 12 kk 33,9 % 40,5 % Tuotto 3 v p.a. -3,4 % 0,6 % Tuotto 5 v p.a. 10,9 % 12,2 % Tuotto alusta ( ) p.a. 10,0 % 10,7 % Volatiliteetti 12 kk 17,7 % 17,6 % Beta 0,9 - Tracking error 7,5 % - Sharpen luku 1,8 2,2 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kehittyvien maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 10 vuoden sijoitukseksi. Kehittyviin markkinoihin liittyy, mm. valuuttariski ja poliittiset riskit. Jos sijoitusaika on olennaisesti lyhyempi, tulisi sijoittajallaolla perusteellinen sijoitusmarkkinoiden tuntemus. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Rahaston sijoitusstrategia uudistettiin perusteellisesti maaliskuussa. Jatkossa alarahastojen valikoima laajenee yhdestä kahdeksaan ja Tapiola Varainhoito Oy:n rooli korostuu rahaston sijoitustoiminnassa. Käytännössä sijoituskohteiden salkunhoitajat hoitavat yritysvalinnan Tapiola vastaa rahastovalinnoista ja rahaston maantieteellisistä ja sijoitustyyleihin liittyvistä painotuksista. Lisäksi dollariin otetaan edelleen näkemystä tilanteen mukaan. Rahaston sijoitusstrategiassa Latinalainen Amerikka ja suuret arvoyhtiöt ovat ylipainossa. Tarkastelujaksolla suurin yksittäinen tuottoon vaikuttava tekijä dollarin merkittävä vahvistuminen, mikä paransi rahaston tuottoa. 67

68 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - MSCI EM Latam TRN Index ETF ,00 43, ,00 9,90 Yhteensä ,00 9,90 Muut arvopaperit AB Emerging Markets Value - S ,87 35, ,26 34,23 AB Emerging Markets Growth - S ,41 30, ,27 21,03 SWIP Emerging Markets Smaller Companies Fund ,95 1, ,76 12,40 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund ,51 10, ,96 6,83 T. Rowe Price Middle East & Africa Equity Fund ,98 6, ,94 6,31 Tapiola Itä-Eurooppa ,40 14, ,53 4,49 T. Rowe Price Latin America Equity fund ,10 7, ,62 4,26 Arvopaperit yhteensä ,34 99,45 Kassa ja muut varat, netto ,97 0,55 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,31 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1052 Kasvuosuuden arvo 22,014 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,85 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,74 % Salkun kiertonopeus 175,44 % *) sisältää säilytysyhteisölle maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 24,870 16,437 22,014 Rahaston arvo, milj.eur 146,1 93,2 152,0 68

69 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,80 % vuodessa Rahaston koko ,33 Osuudenomistajien määrä 987 Vertailuindeksi Nomura Central and East European TR Sijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa sijoittaa varansa itäeurooppalaisten yritystenosakkeisiin, mukaan lukien Turkki, Venäjä ja entiset Neuvostotasavallat. Varoja voidaan myös sijoittaa sellaisten maiden yrityksiin, joiden liiketoimintaan Itä-Euroopalla on merkittävä vaikutus. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahasto sijoittaa yrityksiin, jotka hyötyvät alueen talouksien kasvusta ja kuluttajien muutostrendeistä. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa vakioituihin sekä vakioimattomiin johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -2,3 % -5,3 % Tuotto 3 kk -4,9 % -10,9 % Tuotto 6 kk 7,0 % 0,2 % Tuotto 12 kk 37,1 % 36,9 % Tuotto alusta ( ) p.a. 22,0 % 16,1 % Volatiliteetti 12 kk 21,5 27,6 Beta 0,7 - Tracking error 11,8 - Sharpen luku 1,6 1,3 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Itä-Euroopan maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua ja kuukausisäästämiseen. Vähintään 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimiala- ja maantieteellinenjakauma % Salkunhoitajan katsaus Pankkikriisistä elpyminen näkyi vuoden 2010 alkupuoliskolla Itä-Euroopassa. Yritysten ja yksityishenkilöiden rahoituksen saatavuus parani ja ennätysalhaiset korot tukivat taloutta. Vahvan kotimarkkinan lisäksi Itä-Eurooppaa tukivat raaka-aineiden hyvät maailmanmarkkinahinnat ja vientiä tukevat alentuneet valuuttakurssit. Kreikasta alkanut valtiolainakriisi kosketti Itä-Eurooppaa yllättävän vähän, lähinnä alhaisemman velkatason ja edullisemman budjettirakenteen ansiosta. Itä-Euroopan osakekursseissa näkyi myös sijoittajien halu sijoittaa kasvaville markkinoille. Rahaston menestystä tukivat erityisesti hyvät kulutusosakkeet ja finanssisektorin sijoitukset. Itä-Eurooppa -rahaston sijoituksissa olemme panostaneet talouksien paikallisiin menestyjiin. Tulevaisuuden näkymät ovat edelleen suotuisat ja yritysten arvostus kohtuullinen. 69