LähiTapiola-rahastot Puolivuosikatsaus

Transkriptio

1 LähiTapiola-rahastot Puolivuosikatsaus

2 Sisällysluettelo. Omaisuudenhoitajan katsaus Katsaus sijoitusmarkkinoihin Luokitukset Korkorahastot. LähiTapiola Kassakorko LähiTapiola Lyhytkorko LähiTapiola Pitkäkorko LähiTapiola Yrityskorko LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko LähiTapiola Korkomaailma LähiTapiola Kehittyvät Korkomarkkinat Yhdistelmärahastot. LähiTapiola Maailma LähiTapiola Maailma LähiTapiola Maailma LähiTapiola LähiTapiola LähiTapiola LähiTapiola Osakerahastot. LähiTapiola Osinko LähiTapiola Infra LähiTapiola Kuluttaja LähiTapiola Eurooppa LähiTapiola USA LähiTapiola Hyvinvointi LähiTapiola Suomi LähiTapiola Skandinavia LähiTapiola Kasvu LähiTapiola Kehittyvät Markkinat LähiTapiola Itä-Eurooppa Tunnuslukujen selityksiä Yhteystiedot Erikoissijoitusrahastoista (LähiTapiola High Yield, LähiTapiola Korko 100, LähiTapiola Suoja, LähiTapiola Osake 100, LähiTapiola Japani ja LähiTapiola Aasia-Tyynimeri) ei laadita puolivuosikatsausta. 2

3 Omaisuudenhoitajan katsaus Rahastosijoittaminen on nyt entistäkin edullisempaa Hyvä rahastosijoittaja, laskimme keväällä 2016 Suoja-, Lyhytkorko ja Pitkäkorkorahastojen hallinnointipalkkioita. Uudet palkkiot näet tämän katsauksen rahastokohtaisilta sivuilta. Muistathan, että LähiTapiola-rahastojen merkinnöistä ei peritä ollenkaan merkintäpalkkioita. Käytössäsi on myös LähiTapiolan viime vuonna avaama aivan uusi ja maksuton verkkopalvelu, johon voi kirjautua sisään kaikkien pankkien verkkotunnuksilla. Verkkopalvelussa voit seurata rahastosijoituksesi arvon kehittymistä sekä antaa toimeksiantoja. Ajankohtaista tietoa webinaareista Toukokuussa pidetty ensimmäinen sijoitusaiheinen webinaarimme sai hyvän vastaanoton ja runsaasti toiveita jatkolle. Seuraava webinaarimme pidetään syksyllä. Webinaari on avoin kaikille ja siihen voi osallistua helposti kotoa internetin välityksellä. Seuraa Sijoitustalous.fi-sivustoa, jossa kerromme tarkempaa tietoa syyskuussa. Tervetuloa osallistumaan! Maailma-varainhoitorahastoille palkintoja Kansainvälinen rahastoluokittelija Lipper palkitsi maaliskuussa LähiTapiola Maailma 50 ja Maailma 80 -rahastot Pohjoismaiden parhaiden rahastojen palkinnoilla. Lipperin rahastopalkinnot perustuvat vertailuryhmänsä parhaisiin, johdonmukaisesti saavutettuihin tuottoihin, joissa on huomioitu sijoitusten riski. Lipperin arviointiperiodit ovat 3, 5 ja 10 vuotta. Maailma 80 - ja Maailma 50 -rahastot palkittiin 10 vuoden tuottohistorian perusteella, mikä osoittaa onnistumista pitkäjänteisessä sijoitustoiminnassa. LähiTapiola Maailma 50 rahasto voitti tasapainoisten yhdistelmärahastojen kategorian, jossa oli mukana 21 rahastoa ja Maailma 80 aggressiivisten yhdistelmärahastojen kategorian, jossa oli mukana 18 rahastoa. Espoossa Heinäkuussa 2016 Tom Liljeström Toimitusjohtaja LähiTapiola Varainhoito Oy Maailma 80 rahasto sai Lipperin parhaan rahaston palkinnon jo kolmannen kerran ja Maailma 50-rahastolle kyseinen palkinto oli toinen. Tietoa sijoittamisen vastuullisuudesta ja omistajaohjauksesta Olemme avanneet oman vastuullisuussivuston osoitteeseen josta löytyy kootusti tietoa LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuustyöstä. Sivustolta löytyvät esim. sijoituskohteiden vastuullisuusluokittelussa käyttämämme kriteerit, uusin vastuullisuuskatsauksemme, LähiTapiola-osakerahastojen hiilijalanjälkiluvut sekä raporttimme YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden toteutumisesta. Kansainvälinen rahastoluokittaja Morningstar on ryhtynyt luokittelemaan sijoitusrahastoja myös vastuullisuuden perusteella. Yhtiö julkisti maaliskuussa ensimmäisen kerran omat vastuullisuusluokittelunsa. Vastuullisuuden symboliksi on valittu maapallo. Morningstarin verkkosivuilta sijoittaja voi nyt katsoa, montako maapalloa eri osakerahastot ovat saaneet. Rahastoja voi tämän myötä helpommin verrata keskenään paitsi tuoton, myös vastuullisuuden perusteella. Luokitus löytyy menemällä yksittäisen rahaston Morningstar-sivulle. Olemme iloisia LähiTapiolarahastojen saamista hyvistä vastuullisuusluokituksista. LähiTapiola-rahastojen omistajaohjauspolitiikan mukaisesti toteutamme aktiivista omistajuutta pääasiassa säännöllisten yritystapaamisten välityksellä. Alkuvuoden 2016 aikana salkunhoitajamme tapasivat noin kolmensadan yrityksen johtoa. Yhtiöistä suurin osa on ulkomaalaisia. Lisäksi LähiTapiola Varainhoito oli edustettuna kahdeksan suomalaisen yrityksen yhtiökokouksessa. 3

4 Katsaus sijoitusmarkkinoihin Talouden toimintaympäristö Alkuvuoden talouskehityksen valossa näytti, että maailmantalouden kasvun pohjakosketus ohitetaan vuoden 2016 aikana ja suhdannenäkymä alkaa piristyä jälleen vuotta 2017 kohden. Varsinkin kehittyvillä markkinoilla pahin näytti olevan ohi. Myös Yhdysvaltain talouden suhdannenäkymä alkoi keväällä osoittaa vakautumisen merkkejä melko pitkän hidastuvan trendin jälkeen. Suhdanneoptimismi koki kuitenkin merkittävän kolauksen. Juhannusaatonaaton dramaattisessa kansanäänestyksessä Ison-Britannian kansalaiset päättivät odotusten vastaisesti puoltaa maan eroamista Euroopan Unionista. Kyseessä on merkittävä poliittinen sokki, joka jättää jälkeensä pitkäkestoisen epävarmuuden. Näissä olosuhteissa talouden toimijoiden varovaisuus voi jälleen lisääntyä ja kasvu uudestaan hidastua. Äänestystulos oli erityisen kylmä suihku Euroopalle, joka ei ole vielä kunnolla toipunut finanssikriisiä seuranneista talousvaikeuksista. Ison-Britannian ja EU:n välisten kauppasuhteiden lisäksi vaakalaudalla on EU-instituutioiden uskottavuus. EU:n laajempi hajaantumiskehitys olisi taloudeltaan heikoimpien EU-maiden kannalta riskialtista. Maailman osakemarkkinat (MSCI All Countries indeksi) laskivat alkuvuoden aikana euromääräisesti keskimäärin 0,7. Politiikkaan ja talouteen liittyvät merkittävät riskit näkyivät valtioiden pitkien lainakorkojen voimakkaana laskuna. Euroalueen ydinmaiden koroissa päädyttiin uusille pohjatasoille. Jopa Saksan 15 vuoden lainakorko painui negatiiviseksi. Euroalueen valtionlainojen alkuvuoden keskimääräinen tuotto oli noin 5,5. Valuuttamarkkinoilla euro vahvistui tammi-kesäkuussa dollaria vastaan 2,3 ja puntaan verrattuna noin 13 mutta heikkeni lähes 13 jeniin nähden. Sijoitustoiminnan näkymät säilyvät lähivuosina haasteellisena. Perusongelma on, ettei rahapoliittisella elvytyksellä voida ratkaista väestön ikääntymisestä ja ylikapasiteetista johtuvia rakenteellisia ongelmia. Nollakorkoympäristö voi pahimmillaan hidastaa tuotantorakenteen uudistumista, kun myös tehottomat toimijat säilyvät markkinoilla ja ruuhkauttavat siten talouden tarjontapuolta. Sijoitustoiminnan tuotto-odotukset ovat laskeneet käytännössä kaikissa omaisuusluokissa. On varauduttava omaisuusarvojen aiempaa vaatimattomampaan kehitykseen entistä korkeampien sijoitusriskien oloissa. Suomen taloudessa tapahtui vuoden 2015 jälkipuoliskolla odotettua voimakkaampi käänne parempaan. Kasvu oli vuoden 2015 neljännellä ja vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä selvästi ennakoitua nopeampaa. Myös työttömyys kääntyi trendinomaiseen laskuun vuoden 2015 lopulla. Kasvu on kuitenkin toistaiseksi kotimaisen kulutuskysynnän ja rakennusinvestointien varassa. Kansainvälinen toimintaympäristö sen sijaan jatkuu hankalana, ei vähiten Britannian EU-eroa puoltavan kansanäänestystuloksen vuoksi. Rahapolitiikkarintamalla Euroopan keskuspankki (EKP) ilmoitti keväällä kasvattavansa kuukausittaista arvopaperien ostoohjelmaansa 60 miljardista 80 miljardiin euroon ja laajentavansa osto-ohjelmansa koskemaan myös hyvälaatuisia yrityslainoja. Ohjauskorko laskettiin samalla nollaan ja talletuskorko -0,4 prosenttiin. USA:n keskuspankki (FED) aloitti koronnostot joulukuussa 2015 mutta pidättäytyi alkuvuonna lisäkoronnostoista toimintaympäristön haasteiden vuoksi. Ison-Britannian odottamattoman kansanäänestystuloksen jälkeen keskuspankeilta odotetaan valmiutta jopa lisäelvytykseen. Sijoitustoiminnan näkymät Timo Vesala Ekonomisti LähiTapiola Varainhoito Oy Rahoitusmarkkinoilla koettiin alkuvuoden 2016 aikana omaisuusarvoissa varsin voimakasta heiluntaa. Tammihelmikuussa osakekurssit laskivat rajusti sijoittajien pelätessä Kiinan kasvun hallitsematonta hidastumista ja jopa mahdollista USA:n taantumaa. Suhdannekuvan vakautuminen kuitenkin palautti riskipitoisimmat omaisuuserät keväällä uudelleen nousuun, kunnes Ison-Britannian kansanäänestykseen liittyvät pelot ja EUeroa puoltavan tuloksen varmistuminen jälleen heiluttivat markkinahinnoittelua vuosipuoliskon lopulla. 4

5 Luokitukset Rahaston nimi Tähtiluokitus Vastuullisuusluokitus Kassakorko n/a n/a Lyhytkorko n/a Pitkäkorko n/a Yrityskorko n/a Korkomaailma n/a Pohjoinen Yrityskorko n/a n/a Kehittyvät Korkomarkkinat n/a Maailma 20 n/a Maailma 50 n/a Maailma 80 n/a 2020 n/a 2025 n/a 2035 n/a 2045 n/a Osinko Infra Kuluttaja Eurooppa USA Hyvinvointi Suomi Skandinavia n/a Kasvu Kehittyvät Markkinat n/a Itä-Eurooppa Keskiarvo Morningstar-luokitus Morningstar tarjoaa riippumatonta ja vertailukelpoista rahastotietoa. Rahastojen luokittelussa ja vertailussa hyödynnetään yhdysvaltalaisen Morningstarin standardoituja analyysimenetelmiä. Morningstar luokittelee sijoitusrahastot tarkasti niiden todellisten arvopaperiomistusten mukaan. Rahastoyhtiöt toimittavat Morningstarille säännöllisesti raportin salkkujensa sisällöstä, millä varmistetaan luokittelun ajantasaisuus ja luotettavuus. Rahastolla ei ole luokitusta, jos rahastolla on lyhyt historia, muutos sijoituspolitiikassa tai ko. rahastokategoriaa ei luokitella lainkaan. Historialliset tuotot ja luokitukset eivät ole tae tulevasta. Rahastojen arvot voivat myös laskea. 5

6 Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Ari Luukkonen Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,10 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 22,12 Osuudenomistajien määrä: 1179 Vertailuindeksi: 1 kk Eurolibor Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko on aktiivisesti hoidettu rahamarkkinarahasto. Rahaston sijoituskohteet valitaan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston tavoitteena on sijoitusvarallisuuden arvon säilyttäminen ja mahdollisimman tasainen arvonkehitys. LähiTapiola Kassakorko sijoittaa euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Sijoituskohteena ovat pääasiassa valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen sekä luottolaitosten liikkeelle laskemat tai takaamat arvopaperit. Sijoituskohteiden lyhyen aikavälin luottoluokituksen on oltava vähintään P-2/A- 2/F2(Moody's/S&P/Fitch). Pitkän aikavälin luottoluokituksen on oltava vähintään A3/A-/A- (Moody's/S&P/Fitch). Valtion, kunnan tai muun julkisyhteisön liikkeeseen laskeman tai takaaman sijoituskohteen luottoluokituksen on oltava vähintään Investment Grade -tasoa. Ilman kansainvälistä luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin arvopapereihin voidaan sijoittaa, jos ne salkunhoitajan arvion mukaan vastaavat edellä mainittuja luottoluokituksia. Rahaston yksittäisten sijoitusten juoksuaika on enintään 2 v. edellyttäen, että seuraava koronmääräytymispäivä on enintään 397 päivän kuluttua. Sijoitusten painotettu, keskimääräinen juoksuaika WALtunnusluvulla mitattuna on enintään 12 kk. Toimintakertomus Rahaston tuotto oli ensimmäisen kuuden kuukauden aikana - 0,04 mikä oli hiukan parempi kuin indeksituotto ( -0,15). Vuoden 2016 ensimmäinen puolisko ei tuonut mitään uutta rahamarkkinoille vaan lyhyet korot jatkoivat laskuaan entistä syvemmälle negatiiviselle puolelle. Jakson lopussa myös yhden vuoden euribor -korko oli alle nollan. Keskuspankki laski maaliskuussa sekä yliyön talletuskorkoaan että repokorkoaan. Talletuskorko pudotettiin -0,40 :iin ja repokorko tasan nollaan. Näiden toimien sekä pankkijärjestelmän ylilikviditeetin seurauksena myöskin lyhyiden rahamarkkinasijoitusten tuotot laskivat kutakuinkin nollaan, kun pankit olivat haluttomia maksamaan tuottoa sijoitustodistuksille. Ultrakeveään rahapolitiikkaan ei ole näköpiirissä muutosta, joten rahaston on vaikea löytää positiivista tuottoa tarjoavia sijoituskohteita. Rahaston sijoitustoiminnassa ei käytetty johdannaisinstrumentteja. Lähikuukausina rahamarkkinakorkojen odotetaan pysyvän nykyisillä hyvin alhaisilla tasoilla tai jopa laskevan hieman. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk -0,01-0,03 3 kk -0,03-0,09 6 kk -0,04-0,15 12 kk -0,05-0,21 3 v p.a. 0,05-0,02 5 v p.a. 0,46 0,18 Perustamisesta lähtien p.a. 1,15 0,74 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 0,05 0,01 Mod. duraatio 0,09 0,08 6

7 Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Kuntatodistukset 65,1 Kassakorko Pankkien jvk:t 34, / / / / / /2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Suomi 65,1 Kassakorko Alankomaat 34,

8 Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR Alavieskan Kunta 0,000 Due ,00 100, ,37 4,53 Hartolan kunta 0,000 Due ,00 100, ,55 2,26 Kårkulla Samkommun 0,000 Due ,00 100, ,37 4,52 Optima Samkommun 0,000 Due ,00 100, ,48 4,07 Oulaisten kaupunki 0,000 Due ,00 100, ,31 2,26 Oulaisten kaupunki 0,000 Due ,00 100, ,24 3,17 Turun kaupunki 0,000 Due ,00 100, ,81 4,52 ABN Amro Bank NV 0,328 Due ,00 100, ,56 4,53 ING Groep NV 0,452 Due ,00 100, ,00 4,55 Rabobank Nederland 0,093 Due ,00 100, ,08 4,53 Arvopaperit Yhteensä ,77 38,94 Käteinen ,50 61,06 Yhteensä ,

9 Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,99 100,0 Osuuden arvo 11,014 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden aikana EUR Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,1 Juoksevat kulut 0,10 Salkun kiertonopeus -36,6 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 9

10 Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys alkaen ,30 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 295,51 Osuudenomistajien määrä: 4260 Vertailuindeksi: 3 kk Eurolibor Hallinointi- ja säilytyspalkkio oli asti 0,40. Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko on aktiivisesti hoidettu lyhyen koron rahasto, jonka varat sijoitetaan korkealuokkaisiin, pääosin euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahaston tavoitteena on sijoitusvarallisuuden arvon säilyttäminen ja maltillinen tuottokehitys. Rahaston sijoituskohteina ovat pankkien ja muiden yritysten vaihtuvakorkoiset sekä lyhyet kiinteäkorkoiset velkakirjat, yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden takaamat velkakirjat. Kunkin sijoituskohteen luottoluokitus on ostohetkellä hyvä, investment grade tasoa. Rahasto sijoittaa myös ilman luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin korkopapereihin, jotka salkunhoitajan arvion mukaan vastaavat investment grade -luottokelpoisuustasoa. Rahaston sijoitukset muodostavat hajautetun matalan korkoriskin korkosalkun, jossa on yleensä liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahasto sijoittaa ajoittain korkojohdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Toimintakertomus Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti rahamarkkinakorkoihin vuoden 2016 alkupuoliskolla. EKP laski ohjauskorkonsa tasan 0,0:iin ja laski talletuskorkonsa entistäkin negatiivisemmaksi -0,4:iin. Lisäksi EKP:n arvopaperien osto-ohjelman laajentaminen ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja markkinoilla. Nämä seikat ovat painaneet euribor -korkoja yhä korkopistettä viime vuodenvaihdetta alemmas. 3 kk euribor päätyi kesäkuun lopuksi -0,28:iin ja vuoden euribor vastaavasti -0,05:iin. Negatiivisten euribor-korkojen oloissa lyhyehköjen ja vaihtuvakorkoisten velkakirjojen kysyntä on pysynyt erittäin vahvana. LähiTapiola Lyhytkorko -rahastossa olemme hyödyntäneet näkemystä, että lyhyet korot ovat edelleen paineessa laskea, kun EKP pyrkii nostamaan inflaatioodotuksia nollan lähellä olevilta tasoilta hieman korkeammiksi. Näkemyksen mukaisesti osa Lyhytkorko-rahaston varoista on sijoitettu kiinteäkorkoisiin 1-3 vuoden pituisiin velkakirjoihin. Rahaston salkun duraatio on noin 0,8. Rahasto voi käyttää johdannaisia, mutta alkuvuoden aikana 2016 rahastossa ei ollut tarvetta korkosuojauksiin, joten johdannaisia ei ole tuona aikana käytetty lainkaan. LähiTapiola Lyhytkorko -rahaston tuotto alkuvuonna 2016 oli +0,46, eli selvästi 3 kk eurolibor -tuottoindeksin vastaavan ajan -0,1 tuottoa parempi. Euribor-korkojen painuminen negatiivisiksi on pienentänyt myös Lyhytkorko-rahaston sijoittamien velkakirjojen tuotto-odotusta. Lisäksi muutokset pankkien ja muiden yritysten velkakirjojen riskilisissä vaikuttavat toteutuvaan tuottoon lyhyellä aikavälillä. Rahaston sijoitussalkkuun valitsemme kohtuullisella riskitasolla suhteellisen hyvää lisätuotto-odotusta tarjoavia velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen lyhyen koron sijoitussalkun. Alkuvuoden 2016 aikana salkun koostumukseen on tehty vain pieniä muutoksia. Pankkien osuus koko salkusta pysyi n. 50:ssa, mutta pankkien senior velkakirjojen osuus nostettiin 6-yksikköä n. 34:iin ja vastaavasti pankkien subordinoitujen velkakirjojen osuus laskettiin n 16:iin. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,05-0,02 3 kk 0,30-0,06 6 kk 0,46-0,10 12 kk 0,71-0,11 3 v p.a. 1,10 0,06 5 v p.a. 1,57 0,32 Perustamisesta lähtien p.a. 2,27 1,98 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 0,29 0,01 Mod. duraatio 0,80 0,25 10

11 Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Pankkien jvk:t Yritysten jvk:t 25,0 62,6 Lyhytkorko Muiden rahoituslatoitosten jvk:t 8, Yritystodistukset 3, Pankkien sijoitustodistukset 1, / / / / / /2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Suomi Iso-Britannia Ruotsi Ranska Espanja Alankomaat Tanska Norja Yhdysvallat Sveitsi Muut 13,3 11,2 5,9 4,9 4,5 4,4 4,2 2,1 2,1 2, ,6 Lyhytkorko

12 Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR ACHMEA BANK NV 0,875 Due ,00 101, ,68 0,69 ALD INTERNATIONAL 0,750 Due ,00 100, ,89 1,37 Banco Santander SA 0,625 Due ,00 100, ,51 0,68 Banque Fed Cred Mutuel 0,250 Due ,00 100, ,77 1,02 Citycon OYJ 4,250 Due ,00 103, ,21 3,84 Continental AG 2,500 Due ,00 101, ,12 0,83 Credit Suisse Group AG 0,375 Due ,00 100, ,75 1,02 Credit Suisse Group AG 0,500 Due ,00 100, ,92 1,02 Delta Lloyd NV 4,250 Due ,00 105, ,09 1,28 DNA LTD 2,625 Due ,00 104, ,30 1,32 Eutelsat Communications SA 4,125 Due ,00 102, ,81 2,11 FCA Capital Ireland PLC ,250 Due ,00 101, ,19 0,34 G4S Intl Finance PLC 2,875 Due ,00 102, ,60 3,47 Huhtamaki OYJ 3,500 Due ,00 102, ,40 0,97 Kesko Oyj ,750 Due ,00 104, ,10 2,01 Neste oil oyj ,000 Due ,00 101, ,47 1,12 Neste Oyj 4,000 Due ,00 102, ,17 2,04 Nykredit Realkredit AS 0,875 Due ,00 100, ,07 0,68 Sampo OYJ 1,125 Due ,00 102, ,82 0,70 Sampo Oyj ,250 Due ,00 102, ,11 0,47 Santander Consumer Finance 0,750 Due ,00 100, ,01 1,02 Santander Consumer Finance 1,000 Due ,00 100, ,25 0,68 Sato OYJ 2,875 Due ,00 103, ,73 2,48 Sato OYJ 3,375 Due ,00 107, ,05 2,37 Sponda Oyj ,375 Due ,00 104, ,25 0,63 Sponda OYJ 4,125 Due ,00 103, ,88 3,26 Säästöpankkien Keskuspankki Oyj 0,000 Due ,00 99, ,81 1,01 Sato Oyj 0,000 Due ,00 99, ,76 0,51 Sponda Oyj 0,000 Due ,00 99, ,91 0,51 Sponda Oyj 0,000 Due ,00 99, ,88 1,01 Sponda Oyj 0,000 Due ,00 99, ,08 1,01 ALFA LAVAL TREAS 0,288 Due ,00 99, ,78 2,57 Allianz Finance 4,375 Due ,00 101, ,40 0,87 AP Moeller - Maersk A/S 1,336 Due ,00 102, ,67 0,52 Caterpillar Inc 0,118 Due ,00 100, ,44 0,68 Central Bank of Savings 0,501 Due ,00 99, ,42 3,72 CITIGROUP INC 0,572 Due ,00 100, ,56 1,36 Daimler AG 0,282 Due ,00 100, ,67 0,68 Dnb Nor Bank Asa 4,750 Due ,00 102, ,30 3,42 FCA Bank SpA 0,649 Due ,00 100, ,08 1,02 FCE BANK PLC 0,718 Due ,00 100, ,39 1,70 FCE Bank PLC 0,922 Due ,00 101, ,22 1,37 12

13 Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko FINNFUND 0,412 Due ,00 99, ,78 3,36 General Mills Inc 0,481 Due ,00 100, ,89 0,68 Lloyds Banking Group PLC 11,875 Due ,00 104, ,30 4,36 NORDEA BANK AB 4,625 Due ,00 102, ,13 3,17 Oma Saastopankki Oy 0,858 Due ,00 99, ,17 1,69 OMA SAASTOPANKKI OY ,930 Due ,00 100, ,58 0,85 Renault SA ,202 Due ,00 100, ,77 1,20 Santander Consumer Finance SA 0,202 Due ,00 99, ,33 1,35 Santander Consumer Finance SA 0,558 Due ,00 100, ,00 1,69 Savings Bank Multi-Issuer EUR100M 3YR FRN DUE , ,00 100, ,00 3,07 Due SEB Float 4,000 Due ,00 103, ,24 3,26 Skandinaviska Enskilda Banken 0,342 Due ,00 100, ,50 1,02 S-pankin Debentuuri laina 1/2016 1,800 Due ,00 100, ,00 0,51 Suomen Hypoteekkiyhdistys 0,747 Due ,00 100, ,00 1,02 Suomen Hypoteekkiyhdistys 0,791 Due ,00 100, ,26 0,78 Suomen Hypoteekkiyhdistys Float ,797 Due ,00 100, ,67 2, Swedbank Ab 3,000 Due ,00 103, ,11 0,89 SYDBANK A/S 0,282 Due ,00 100, ,50 3,05 Uponor OYJ 1,891 Due ,00 100, ,03 0,37 vod ,692 Due ,00 101, ,00 2,05 Vonovia Finance BV 0,687 Due ,00 100, ,50 0,68 Arvopaperit yhteensä ,24 97,18 Käteinen ,45 2,82 Yhteensä ,

14 Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,18 100,0 Osuuden arvo 14,228 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden EUR aikana Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 Juoksevat kulut 0,37 Salkun kiertonopeus 16,9 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 14

15 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Ari Luukkonen Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys alkaen ,45 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 222,32 Osuudenomistajien määrä: 2134 Vertailuindeksi: iboxx Euro Sovereigns Hallinnointi- ja säilytyspalkkio oli asti 0,65 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko on aktiivisesti hoidettu pitkän koron rahasto. Rahaston sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston tavoitteena on rahasto-osuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. LähiTapiola Pitkäkorko sijoittaa euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Sijoituskohteena ovat pääasiassa hyvälaatuiset valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeelle laskemat velkakirjat sekä vakuudelliset velkakirjat. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman tai takaaman sijoituskohteen luottoluokituksen on ostohetkellä oltava erittäin korkealuokkaisia, vähintään AA- (Standard & Poor s) tai Aa3 (Moody s). Rahaston sijoitusten juoksuaikaa, eli aikaa lopulliseen eräpäivään, ei ole rajattu. Rahasto sijoittaa vakioituihin korkojohdannaisiin suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisalta kehitykseltä ja hankkiakseen lisätuottoja. Toimintakertomus Pitkäkorkorahasto tuotti hyvin ensimmäisellä vuosipuoliskolla 4,72 vaikkakin jäi indeksilleen joka tuotti 5,67. Pääasiallinen syy indeksille jäämisestä oli rahaston hieman indeksiä lyhyempi duraatio sekä alipaino Saksan valtion lainoissa. Rahasto oli varsin neutraalisti positioitunut pitkin kevättä johtuen toisaalta hyvin alhaisista pitkistä koroista ja toisaalta johtuen epävarmoista suhdannenäkymistä Loppukevään tärkeimpiä markkina-ajureita oli Brexit kansanäänestyksen odotteleminen Iso-Britanniassa. Rahasto vähensi hieman positioitumistaan pitkissä lainoissa Etelä- Euroopan maissa ennen äänestystä varautuen mahdolliseen volatiliteettiin. Rahasto on käyttänyt jossain määrin johdannaisia hienosäätääkseen rahaston duraatiota, joka on tyypillisesti noin 5-10 rahaston arvosta. Lähitulevaisuuden tärkeimpiä markkinoihin vaikuttavia tekijöitä ovat poliittisen ratkaisun löytyminen Iso-Britannian EU:sta eroamiselle sekä Yhdysvaltain keskuspankin FED:n seuraava korkopäätös. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 1,66 2,28 3 kk 1,70 2,16 6 kk 4,72 5,67 12 kk 7,34 8,88 3 v p.a. 3,80 7,23 5 v p.a. 4,64 7,14 Perustamisesta lähtien p.a. 4,20 5,36 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 3,60 3,90 Beta 0,89 - Tracking error 1,08 - Sharpen luku 2,01 2,24 Mod. duraatio 6,30 7,55 15

16 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Valtiot 94,4 Pitkäkorko Julkisyhteisöt Vakuudelliset 3,7 1, / / / / / /2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Ranska Italia Espanja Saksa Alankomaat Belgia Itävalta Irlanti Suomi Puola Muut 8,5 7,8 5,9 3,6 2,5 2,3 0,0 12, ,8 18,6 17,6 Pitkäkorko Maturiteettijakauma 3-5 vuotta 4,0 5-7 vuotta 14, vuotta 24,8 10+ vuotta 35,

17 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR Kurssi Markkina- / arvo/ arvon muutos AKTIA BANK PLC 0,250 Due ,00 101, ,22 1,14 BANCO SANTANDER SA 3,875 Due ,00 129, ,78 0,59 DEXIA CREDIT LOCAL 2,000 Due ,00 109, ,68 1,98 NEDER WATERSCHAPSBANK 1,000 Due ,00 106, ,13 1,45 BELGIUM KINGDOM 0,800 Due ,00 106, ,37 1,91 BELGIUM KINGDOM 2,250 Due ,00 117, ,15 0,53 Belgium Kingdom 4,000 Due ,00 152, ,37 0,69 Belgium Kingdom 4,500 Due ,00 142, ,08 1,30 BELGIUM KINGDOM 5,500 Due ,00 160, ,15 2,19 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,600 Due ,00 114, ,52 1,60 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,650 Due ,00 131, ,10 2,44 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,800 Due ,00 129, ,67 3,56 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 5,900 Due ,00 144, ,80 2,02 Bundesr. Deutschland 4,750 Due ,00 158, ,50 2,94 Bundesr. Deutschland 5,625 Due ,00 167, ,11 1,53 BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND 2,000 Due ,00 117, ,68 1, Bundesrepublic Deutschland 6,250 Due ,00 186, ,52 2,55 Buoni Poliennali Del Tes 1,500 Due ,00 103, ,05 0,93 Buoni Poliennali Del Tes 2,150 Due ,00 109, ,59 1,97 BUONI POLIENNALI DEL TES 4,000 Due ,00 116, ,70 2,11 BUONI POLIENNALI DEL TES 4,500 Due ,00 126, ,98 2,88 Buoni Poliennali Del Tes 4,500 Due ,00 130, ,39 1,18 Buoni Poliennali Del Tes 4,500 Due ,00 125, ,83 2,27 Buoni Poliennali Del Tes 4,750 Due ,00 122, ,03 2,79 BUONI POLIENNALI DEL TES 5,000 Due ,00 132, ,09 3,02 Federal Republic of Germany 0,500 Due ,00 106, ,32 1,91 Federal Republic Of Germany 6,500 Due ,00 174, ,23 1,63 FRANCE (GOVT OF) 6,000 Due ,00 155, ,69 2,87 France O.A.T. 2,750 Due ,00 127, ,07 2,33 France O.A.T. 3,500 Due ,00 132, ,84 3,01 French Republic 0,500 Due ,00 103, ,75 2,32 French Republic ,750 Due ,00 114, ,99 2, French Republic ,750 Due ,00 113, ,08 1, French Republic 5,500 Due ,00 165, ,82 2,99 IRISH TSY ,400 Due ,00 123, ,67 0,56 IRISH TSY ,000 Due ,00 122, ,36 1,13 Kingdom of Belgium 2,600 Due ,00 121, ,86 0,55 Kingdom of Spain 4,000 Due ,00 115, ,59 3,13 Kingdom of Spain 5,500 Due ,00 125, ,12 2,28 Kingdom of Spain 5,850 Due ,00 130, ,25 0,60 Kingdom of the Netherlands 0,250 Due ,00 102, ,16 1,85 Kingdom of the Netherlands 2,000 Due ,00 117, ,33 0,54 Kingdom of the Netherlands 3,750 Due ,00 127, ,33 0,29 17

18 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko NETHERLANDS GOVERNMENT 1,750 Due ,00 114, ,57 1,04 NETHERLANDS GOVERNMENT 2,500 Due ,00 136, ,31 1,85 NETHERLANDS GOVERNMENT 5,500 Due ,00 162, ,63 0,74 Republic Of Austria 2,400 Due ,00 131, ,26 1,18 REPUBLIC OF AUSTRIA 4,850 Due ,00 146, ,23 2,66 REPUBLIC OF AUSTRIA 6,250 Due ,00 166, ,05 1,55 Republic of Finland 1,500 Due ,00 111, ,29 0,50 Republic of Finland 4,000 Due ,00 136, ,84 0,63 Republic of Ireland 0,800 Due ,00 104, ,21 0,47 Republic of Ireland 3,900 Due ,00 125, ,26 1,13 REPUBLIC OF POLAND 4,000 Due ,00 117, ,26 2,13 Arvopaperit Yhteensä ,86 92,17 Vakioidut johdannaissopimukset EUR futuurit 1) Euro-Bund Future Sep ,00 167, ,00-0,14 Johdannaissopimukset Yhteensä ,00-0,14 Käteinen ,34 7,97 Yhteensä , Johdannaisten vastapuolet ja vakuudet Määrä / Vakuusvaade Vastapuoli Euro-Bund Future Sep , ,16 JP Morgan 1) Sijoitustoiminnan riskeiltä suojautumiseksi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,60 98,5 Osuuden arvo 19,077 Liikkeessä olevien tuotto-osuuksien lukumäärä ,30 1,5 Osuuden arvo 17,751 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot EUR katsauskauden aikana Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen 0 hallinnointipalkkiot (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,45 Juoksevat kulut 0,58 Salkun kiertonopeus 20,8 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 18

19 Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala, Teemu Kokko Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,70 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,50 Rahaston koko (MEUR): 454,73 Osuudenomistajien määrä: 1681 Vertailuindeksi: iboxx Corporate Performance Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko on aktiivisesti hoidettu pitkän koron rahasto, joka sijoittaa yritysten ja pankkien euromääräisiin velkakirjoihin Euroopassa ja muissa OECDmaissa. Rahaston tavoitteena on rahasto-osuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Rahaston sijoituskohteina ovat yritysten ja pankkien velkakirjat, sekä likviditeetin ja riskin hajauttamiseksi yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden takaamat velkakirjat. Kunkin sijoituskohteen luottoluokitus on ostohetkellä korkealuokkaista eli investment grade -tasoa (vähintään BBB-/Baa3). Rahasto sijoittaa myös ilman luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin korkopapereihin, jotka omaisuudenhoitajan arvion mukaan vastaavat investment grade -luottokelpoisuustasoa. Rahaston sijoitukset muodostavat hajautetun yritysvelkakirjasalkun, jossa on yleensä liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriski eli duraatio on yleensä 2-6v. Rahasto sijoittaa vakioituihin korkojohdannaisiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Toimintakertomus Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti yritysvelkakirjamarkkinoihin vuoden 2016 alkupuoliskolla. EKP:n arvopaperien osto-ohjelman laajentaminen yritysten velkakirjoihin ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja vakauttaneet yritysvelkakirjojen riskilisät myös epävarmuuden aikoina, joita koettiin esimerkiksi Britannian kansanäänestyksen aikoihin. Yritysvelkakirjojen riskilisät heiluivat tammi-helmikuussa rajusti, mutta tasaantuivat ja päätyivät kesäkuun lopuksi lähelle viime vuodenvaihteen tasoja. Pitkät viitekorot laskivat alkuvuonna 2016 voimakkaasti nollan tuntumaan painuneen inflaation ja EKP:n koronlaskujen ja QE-ohjelmien kasvattamisen myötä. Saksan valtion 10 vuoden korko laski alkuvuonna 76 korkopistettä päätyen kesäkuun lopuksi ensimmäistä kertaa negatiiviseksi -0,13:iin. Vastaavasti Saksan 5 vuoden korko laski 52 korkopistettä päätyen - 0,57:iin. Yritykset laskivat liikkeeseen runsaasti uusia velkakirjoja markkinoiden tasaannuttua tammi-helmikuun voimakkaasta heilunnasta. LähiTapiola Yrityskorko -rahaston tuotto vuoden 2016 tammikesäkuussa oli +3,85, eli hieman vähemmän kuin vertailuindeksin vastaava alkuvuoden tuotto +4,09. Alkuvuoden 2016 aikana rahaston korkoriskiä suojattiin ajoittain Saksan pitkien velkakirjojen korkojohdannaisilla. Korkojohdannaisten nimellinen arvo oli keskimäärin 1 rahaston salkun arvosta. Rahaston salkun painotuksia muutettiin vuoden 2016 alkupuoliskon aikana hieman. Finanssisektorin sisällä lisäsimme senior velkakirjojen painoa 6-yksikköä 24:iin, mutta kevensimme subordinoitujen tier2 velkakirjojen osuutta 8-yksikköä 17:iin. Noin prosenttiyksikön muutoksella teollisuusyritysten paino nostettiin 9:iin ja kuluttajatuoteyritysten paino 6:iin. Mielestämme hyvin valikoidut yritysten ja pankkien velkakirjat tarjoavat kohtuullisen lisätuotto-odotuksen sijoittajille osana maltillista sijoitussalkkua. Lyhyellä aikavälillä muutokset yritysten riskilisissä ja viitekoroissa vaikuttavat toteutuvaan tuottoon. Rahaston salkkuun valitsemme velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen investment grade - yritysvelkakirjasalkun. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,78 0,99 3 kk 1,44 1,62 6 kk 3,85 4,09 12 kk 4,78 5,02 3 v p.a. 4,27 4,45 5 v p.a. 5,22 5,29 Perustamisesta lähtien p.a. 3,74 4,15 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 2,51 2,38 Beta 1,00 - Tracking error 0,81 - Sharpen luku 1,90 2,10 Mod. duraatio 4,56 5,25 19

20 Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Sijoitusten toimialajakauma Arvonkehitys 6 kk Rahoituspalvelut Yleishyödylliset 18,5 Kulutushyödykkeet Palvelut kuluttajille Telekommunikaatio Terveydenhuolto Teollisuuspalvelut Energia 8,2 7,2 6,2 5,9 5,6 4, ,2 Yrityskorko / / / / / /2016 Luottoluokitusjakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien BBB 58,2 A 34,1 AA 7,8 Yrityskorko Vastuullisuusjakauma Kiitettävä 24,9 Hyvä Tyydyttävä 28,8 Heikko 1, ,7 Kiitettävä: Yhtiö on edelläkävijä vastuullisuusasioissa. Vastuullisuus on mukana kaikessa toiminnassa. Hyvä: Yhtiö täyttää vastuullisuusvaatimukset, on sitoitunut ja kehittää vastuullisuuttaan. Tyydyttävä: Vastuullisuus on osa yhtiön toimintaa, mutta panostukset ovat rajalliset esimerkiksi pienestä koosta johtuen. Heikko: Yhtiöt eivät vielä huomioi vastuullisuutta toiminnassaan. Jakauma perustuu LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuusanalyysiin. 20

21 Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR ABN AMRO BANK NV 0,625 Due ,00 101, ,10 0,67 ACHMEA BANK NV 1,125 Due ,00 101, ,74 0,67 Alliander NV 0,875 Due ,00 102, ,38 0,79 American Intl Group 1, ,500 Due ,00 100, ,44 0,89 Amgen Inc 2,000 Due ,00 107, ,36 0,84 AT&T INC 1,450 Due ,00 104, ,33 1,38 AVINOR AS 1,000 Due ,00 103, ,26 0,46 BERKSHIRE HATHAWAY INC 1,125 Due ,00 98, ,86 1,52 Berkshire Hathaway Inc 1,300 Due ,00 103, ,88 0,69 BLACKSTONE HOLDINGS 2,000 Due ,00 107, ,11 0,71 Borgwarner Inc 1,800 Due ,00 104, ,55 0,82 CITYCON OYJ 3,750 Due ,00 112, ,52 1,43 CITYCON TREASURY BV 2,375 Due ,00 108, ,57 0,73 CITYCON TREASURY BV 2,500 Due ,00 108, ,25 1,45 Coca-Cola European Partn 1,125 Due ,00 100, ,07 0,89 Credit Suisse Group AG 1,500 Due ,00 102, ,68 0,90 Daimler 0,750 Due ,00 102, ,19 0,68 Daimler AG 1,400 Due ,00 106, ,66 1,18 DNA Ltd 2,875 Due ,00 105, ,08 1,70 DS SMITH PLC 2,250 Due ,00 103, ,30 0,58 easyjet PLC 1,750 Due ,00 102, ,47 0,91 EESTI ENERGIA 2,384 Due ,00 103, ,57 0,69 ELENIA FINANCE OYJ 2,875 Due ,00 108, ,22 1,69 ELIA SYSTEM OP SA/NV 3,000 Due ,00 124, ,33 0,82 Elia Systems Op SA/NV 1,375 Due ,00 106, ,88 0,82 Enexis Holding NV 0,875 Due ,00 102, ,18 0,45 Enexis Holding NV 1,500 Due ,00 108, ,67 0,48 Eutelsat Communications SA 2,625 Due ,00 106, ,39 1,94 FCA Capital Ireland PLC 1,250 Due ,00 100, ,57 1,22 FCA Capital Ireland PLC ,250 Due ,00 101, ,58 0,67 FCE Bank PLC 1,615 Due ,00 102, ,32 0,90 FCE Bank PLC 1,660 Due ,00 103, ,18 0,69 Fingrid Oyj ,500 Due ,00 121, ,07 0,81 GENERAL MILLS INC 1,500 Due ,00 103, ,75 1,26 General Motors Financial 1,168 Due ,00 101, ,00 0,34 HUHTAMAKI OYJ 3,375 Due ,00 108, ,92 1,05 ISS Global A/S 1,125 Due ,00 102, ,31 0,91 ISS GLOBAL A/S 2,125 Due ,00 107, ,49 2,27 Klepierre 1,875 Due ,00 108, ,89 0,72 Kraft Heinz Foods Co 2,000 Due ,00 106, ,00 0,94 Lassila & Tikanoja OYJ ,125 Due ,00 101, ,11 0,68 MERCK FIN SERVICES GMBH 1,375 Due ,00 106, ,59 0,71 MOLNLYCKE HOLDING AB 1,500 Due ,00 104, ,84 1,19 Mölnlycke Holding AB 1,750 Due ,00 106, ,44 0,70 Nederlandse Gasunie N.V 1,000 Due ,00 103, ,38 1,03 NESTE OYJ 2,125 Due ,00 103, ,62 1,94 NESTE OYJ 4, ,000 Due ,00 109, ,32 0,99 21

22 Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Neste Oyj 4,000 Due ,00 102, ,88 0,48 Nykredit Realkredit AS 0,875 Due ,00 100, ,60 0,67 Rentokil Initial PLC 3,250 Due ,00 111, ,67 1,10 RYANAIR LTD 1,125 Due ,00 101, ,16 0,67 RYANAIR LTD 1,875 Due ,00 105, ,04 1,17 Sampo OYJ 1,125 Due ,00 102, ,82 0,45 Sanofi 1,125 Due ,00 103, ,71 0,57 SANTAN CONSUMER FINANCE 0,900 Due ,00 100, ,93 1,77 Santander Consumer Finance 1,000 Due ,00 100, ,03 0,51 Santander Consumer Finance 1,500 Due ,00 102, ,43 0,45 Sato OYJ 2,250 Due ,00 103, ,08 0,92 Sato OYJ 2,375 Due ,00 103, ,21 1,03 Sato OYJ 2,875 Due ,00 103, ,84 0,97 Sato OYJ 3,375 Due ,00 107, ,33 0,59 SES 4,750 Due ,00 119, ,22 0,93 Southern Power Co 1,000 Due ,00 101, ,96 0,33 Southern Power Co 1,850 Due ,00 101, ,25 1,12 Sponda Oyj ,375 Due ,00 104, ,95 0,47 Sponda OYJ 4,125 Due ,00 103, ,32 0,68 Statkraft AS 1,500 Due ,00 106, ,62 1,06 Svenska Handelsbanken AB 1,125 Due ,00 104, ,61 0,46 Tennet Holding BV 1,000 Due ,00 102, ,51 0,45 Tennet Holding BV ,750 Due ,00 110, ,73 0,73 Tivana Topco SA 2,500 Due ,00 103, ,55 1,38 TRANSMISSION FINANCE DAC 1,500 Due ,00 102, ,74 1,13 Vestas Wind Systems A/S 2,750 Due ,00 102, ,07 1,14 Vonovia Finance B.V. 0,875 Due ,00 101, ,99 1,23 Vonovia Finance B.V. 2,250 Due ,00 110, ,92 1,72 VVO-YHTYMA OYJ 3,250 Due ,00 107, ,95 0,71 ABN Amro Bank Nv 2,875 Due ,00 102, ,32 1,84 Allianz SE 5,750 Due ,00 114, ,83 2,11 ASR NEDERLAND NV 5,000 Due ,00 99, ,75 0,34 ASR NEDERLAND NV 5,125 Due ,00 101, ,60 1,86 Aviva PLC 6,125 Due ,00 110, ,34 0,77 Aviva PLC Float 3,375 Due ,00 92, ,84 0,62 Bayer AG 3,000 Due ,00 100, ,41 0,91 Delta Lloyd Levensverzek 9,000 Due ,00 113, ,16 0,80 Deutsche Boerse AG 2,750 Due ,00 102, ,81 0,78 Dong Energy A/S 3,000 Due ,00 98, ,42 0,66 Dong Energy A/S 4,875 Due ,00 105, ,07 0,97 Dong Energy A/S 6,250 Due ,00 109, ,65 0,60 ENECO HOLDING NV 3,250 Due ,00 99, ,39 1,12 GDF Suez 3,875 Due ,00 104, ,06 0,83 ING Groep NV 3,500 Due ,00 105, ,75 1,65 Lloyds Banking Group PLC 11,875 Due ,00 104, ,86 1,97 Merck KGaA 2,625 Due ,00 101, ,44 0,78 National Grid PLC 4,250 Due ,00 106, ,66 1,41 NN Group NV 4,625 Due ,00 101, ,55 0,90 Nykredit Realkredit AS 2,750 Due ,00 98, ,55 0,88 22

23 Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Orange SA 4,250 Due ,00 104, ,28 0,59 SEB Float 4,000 Due ,00 103, ,45 1,00 Storebrand Livforsikring 6,875 Due ,00 111, ,53 1,26 Svenska Handelsbanken AB 2,656 Due ,00 103, ,72 0,69 Swedbank Ab 2,375 Due ,00 102, ,68 0,46 Uponor OYJ 1,891 Due ,00 100, ,34 0,63 Arvopaperit Yhteensä ,01 97,09 Vakioidut johdannaissopimukset futuurit 1) Euro-Bund Future Sep ,00 167, ,00-0,07 Johdannaissopimukset Yhteensä ,00-0,07 Käteinen ,15 2,98 Yhteensä , Johdannaisten vastapuolet ja vakuudet Määrä / Vakuusvaade Vastapuoli Euro-Bund Future Sep , ,61 JP Morgan 1) Sijoitustoiminnan riskeiltä suojautumiseksi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,72 96,5 Osuuden arvo 14,826 Liikkeessä olevien tuotto-osuuksien lukumäärä ,78 3,5 Osuuden arvo 12,951 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden aikana EUR Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,7 Juoksevat kulut 0,70 Salkun kiertonopeus 107,4 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 23

24 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala, Teemu Kokko Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,70 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,50 Rahaston koko (MEUR): 251,01 Osuudenomistajien määrä: 660 Vertailuindeksi: iboxx Euro Corporates Overall Performance Index (50) ja iboxx EUR Liquid High Yield Index (50) Sijoitusrahasto LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko on aktiivisesti hoidettu korkorahasto, joka sijoittaa pohjoismaisten sekä muiden pohjoiseurooppalaisten OECD-maiden yritysten ja pankkien velkakirjoihin. Rahaston tavoitteena on rahastoosuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Rahaston sijoituskohteina ovat yritysten ja pankkien velkakirjat, sekä likviditeetin ja riskin hajauttamiseksi yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden ja muiden julkisyhteisöjen velkakirjat. Rahaston sijoituskohteilta ei edellytetä tiettyä luottoluokitusta ja sijoituksia tehdään myös ilman luottoluokitusta oleviin korkopapereihin. Rahaston sijoitukset muodostavat toimialoittain hajautetun yritysvelkakirjasalkun, jossa on yleensä liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysin perusteella ja painopiste on keskisuurten pohjoismaisten yritysten velkakirjoissa. Rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriski eli duraatio on yleensä 1 6 vuotta. Rahasto sijoittaa ajoittain vakioituihin korkojohdannaisiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Sijoituksia tehdään euro-määräisiin ja yleensä myös muiden valuuttojen kuten SEK, NOK, USD määräisiin velkakirjoihin. Rahasto sijoittaa säännöllisesti valuuttariskeiltä suojaaviin johdannaissopimuksiin. Toimintakertomus Vuoden 2016 alkupuolisko on ollut vaihteleva korkomarkkinoilla. Erityisesti Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti yritysvelkakirjamarkkinoihin. EKP:n arvopaperien ostoohjelman laajentaminen yritysten velkakirjoihin ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja vakauttaneet yritysvelkakirjojen riskilisiä myös epävarmuuden aikoina, joita koettiin esimerkiksi Britannian kansanäänestyksen aikoihin. Yritysvelkakirjojen riskilisät nousivat tammi-helmikuussa rajusti, mutta kesäkuun lopussa ne palautuivat lähelle viime vuodenvaihteen tasoja. Pitkät viitekorot laskivat alkuvuonna 2016 voimakkaasti nollan tuntumaan painuneen inflaation ja EKP:n koronlaskujen ja QE-ohjelmien kasvattamisen myötä. Saksan valtion 10 vuoden korko laski alkuvuonna 76 korkopistettä päätyen kesäkuun lopuksi ensimmäistä kertaa negatiiviseksi -0,13:iin. Vastaavasti Saksan 5 vuoden korko laski 52 korkopistettä päätyen -0,57:iin. Manner-Euroopan yritykset laskivat liikkeeseen runsaasti uusia velkakirjoja erityisesti toisen kvartaalin aikana markkinoiden tasaannuttua alkukuukausien heilunnasta. Pohjoismaissa uusemissiotarjonta on ollut kuitenkin huomattavasti rauhallisempaa alkuvuoden aikana. Rahaston sijoituksista n. 2/3 on euromääräisiä ja loput sijoituksista on tehty Ruotsin ja Norjan kruunumääräisiin sekä USD-määräisiin velkakirjoihin. Muissa valuutoissa kuin euroissa tehtyjen sijoitusten pääoma suojataan valuuttajohdannaisia käyttäen. Vuoden 2016 alkupuoliskon valuuttajohdannaisten nimellisarvo oli keskimäärin 30 rahaston salkun arvosta. Korkojohdannaisia ei käytetty ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko -rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla 2,87, joka on jonkin verran vähemmän kuin vertailuindeksin vastaava 3,58. Rahaston heikompaa tuottoa selittävät rahaston lyhyempi duraatio ja salkussa olevien virallisesti luottoluokittelemattomien velkakirjojen suuri osuus, jotka eivät hyödy niin paljon EKP:n osto-ohjelmasta alkupuoliskon aikana olemme edelleen lisänneet telekommunikaation ja öljysektorin painoa salkussa ja vastaavasti terveydenhuollon ja teollisuuspalveluiden osuus on pienentynyt. Rahoituslaitokset ovat edelleen suurin yksittäinen sektori. Vuosi 2016 jatkuu haastavissa merkeissä. Mielestämme pohjoismaiset yrityslainat tarjoavat sijoittajalle edelleen hyvää lisätuotto -ja hajautuspotentiaalia kohtuullisella riskillä. Lyhyellä aikavälillä muutokset viitekoroissa ja yritysten riskilisissä eivät tee pohjoismaisia yrityslainoja immuuneiksi globaalille taloussyklille. Rahaston salkkuun valitsemme velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen yritysvelkakirjasalkun. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,35 0,29 3 kk 1,93 1,50 6 kk 2,87 3,58 12 kk 3,20 3,20 3 v p.a v p.a. - - Perustamisesta lähtien p.a. 3,60 3,92 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 1,72 2,47 Beta 0,47 - Tracking error 1,81 - Sharpen luku 1,88 1,31 Mod. duraatio 2,82-24