Tapiola-rahastot Vuosikertomus 2010

Transkriptio

1 Tapiola-rahastot Vuosikertomus 2010

2 Sisällysluettelo Toimitusjohtajan katsaus 3 Katsaus sijoitusmarkkinoihin 4 Tuotot ja luokitukset 6 Korkorahastot Tapiola Kassakorko 7 Tapiola Lyhytkorko 10 Tapiola Pitkäkorko 13 Tapiola Yrityskorko 17 Tapiola High Yield 20 Yhdistelmärahastot Tapiola Suoja 22 Tapiola Maailma Tapiola Maailma Tapiola Maailma Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Tapiola Osakerahastot Tapiola Kiinteistö 42 Tapiola Trendi 45 Tapiola Eurooppa 48 Tapiola USA 51 Tapiola Hyvinvointi 54 Tapiola Suomi 57 Tapiola Tulevaisuus 59 Tapiola Japani 62 Tapiola Aasia-Tyynimeri 64 Tapiola Kehittyvät Markkinat 66 Tapiola Itä-Eurooppa 68 Tunnuslukujen selityksiä 71 Yhteystiedot 72 2

3 Toimitusjohtajan katsaus Vuosi 2010 jäänee historian kirjoihin tämän suhdannesyklin vahvimpana vuotena. Maailmantalouden elpyminen jatkui suhteellisen vakaana, vaikka epävarmuus kasvun kestävyydestä ja huoli valtioiden velkaantumisvauhdista aiheuttivatkin ajoittain voimakkaita markkinareaktioita. Vuoden hallitsevaksi teemaksi nousi Euroopan reunavaltioiden velkakriisi, joka oli seurausta vuosia jatkuneesta heikosta budjettikurista sekä poikkeuksellisen syvästä reaalitalouden taantumasta. Vaikeudet alkoivat keväällä Kreikan valtion menetettyä sijoittajien luottamuksen. Vaikka EU:n ja IMF:n yhteisin tukitoimin Kreikan maksuvalmius kyettiin takaamaan, kriisi synnytti pysyvän luottamuspulan Euroopan reunavaltioiden taloudenpitoon. Eurokriisin toinen vaihe kärjistyi marraskuussa Irlannin jouduttua pyytämään EU:lta 85 miljardin euron tukiluotot. Rahastopääomat ja osuudenomistajien määrä Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen pääomat olivat vuoden 2010 lopussa 61,48 mrd euroa. Vuodessa kasvua kertyi 7,2 mrd, mikä oli pääosin seurausta markkina-arvon noususta nettomerkintöjen jäädessä koko vuoden osalta vain 35 miljoonaan euroon. Vuoden 2007 huipun rahastopääomista (66 mrd euroa) ollaan edelleen jäljessä. Vuoden 2010 lopussa Suomeen rekisteröidyt rahastopääomat jakautuivat rahastoluokittain seuraavasti: RAHASTO- % (2010) % (2009) TYYPPI Osakerahastot 39,7 35,1 Pitkän koron 29,0 28,3 rahastot Lyhyen koron 16,7 21,6 rahastot Yhdistelmärahastot 13,1 12,4 Muut 1,5 2,5 Lyhyen koron rahastojen pääomat pienenivät yli 2 miljardilla eurolla. Suurin osa lyhyen koron rahastojen pääomista siirtyi osake- ja yhdistelmärahastoihin. Osakerahastoista eniten pääomia keräsivät kehittyvien markkinoiden rahastot, joissa oli vuoden lopussa varoja 8,3 mrd eli yli 13 % kaikista rahastopääomista. Eurooppaan ja Pohjois-Amerikkaan sijoittavat rahastot menettivät eniten pääomia. Tapiola Varainhoito Oy:n hallinnoimien sijoitusrahastojen rahastopääomat kasvoivat vuoden 2010 aikana 1 594,2 miljoonasta eurosta 1 810,4 miljoonaan euroon. Nettomerkintöjä vuoden aika kertyi 35,5 miljoonaa euroa. Eniten pääomia keräsivät Tapiola Itä-Eurooppa 26,3 miljoonaa euroa ja Tapiola USA 21,8 miljoonaa euroa. Yhtiön markkinaosuus rahastomarkkinoista säilyi entisellään (2,9 %). Tapiola Varainhoito on yhdeksänneksi suurin toimija Suomen rahastomarkkinassa. Rahastomme saivat uutta asiakasta, asiakasmäärä vuoden lopussa oli ja osuudenomistajien määrä ( vuoden 2009 lopussa). Vuoden merkittävimmät tapahtumat Tapiola Varainhoito allekirjoitti (UN PRI ) YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteet tammikuussa Tapiola Varainhoito oli myös yksi Finsifin (Finlands Sustainable Investment Forum) perustajajäsenistä. Rahastojen verkkopalvelu uudistui helmikuussa Toiminnallisuuden parantamiseksi rahastot siirrettiin erillisjärjestelmästä osaksi Tapiola Pankin pankkijärjestelmää. Kasvumme jatkui kaikissa asiakassegmenteissä. Instituutioasiakkaissa saimme merkittävät varainhoitomandaatit. Tapiola Privaten kasvu jatkui myös erittäin hyvänä. Vuosi 2011 tuo uusia palveluita sijoittajille Tapiola Pankin arvopaperivälityspalvelut käynnistyivät tammikuussa 2011 meklarin avustuksella tehtävällä kaupankäynnillä ja arvopapereiden säilytyspalvelulla. Henkilökohtainen meklaripalvelu on suunnattu sekä instituutiosijoittajille että yksityissijoittajille, jotka hoitavat aktiivisesti yli euron sijoitussalkkua. Palveluun sisältyy myös sijoitustutkimuksen katsaukset sijoituspäätösten tueksi. Helmikuusta alkaen arvopaperikauppaa voi käydä myös itsenäisesti Tapiola Pankin verkkopankissa. Palvelu sopii myös piensijoittajille ja se sisältää reaaliaikaisen raportoinnin.tapiola Varainhoito käynnisti tammikuussa 2011 uuden osakerahaston, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti parhaisiin osinkoyhtiöihin. Tapiola Osinko sopii pitkäjänteiselle ja tasaista tuottoa tavoittelevalle sijoittajalle. Tapiola Kiinteistö -rahaston nimi muuttui alkaen Tapiola Infraksi ja myös sijoituspolitiikka muuttui. Rahastovalikoimamme uudistuu lisää vielä kevään 2011 aikana. Kiitokset kuluneesta vuodesta ja menestyksekästä sijoitusvuotta 2011! Tom Liljeström toimitusjohtaja, Tapiola Varainhoito Oy 3

4 Katsaus sijoitusmarkkinoihin Sijoitusympäristö 2010 Vuonna 2010 maailmantalouden elpyminen jatkui suhteellisen vakaana, vaikka epävarmuus kasvun kestävyydestä ja huoli valtioiden velkaantumisvauhdista aiheuttivatkin ajoittain voimakkaita markkinareaktioita. Euroopan reunavaltioiden velkakriisi oli sijoittajien suurin huolenaihe vuonna Kriisi käynnistyi keväällä Kreikan valtion menetettyä sijoittajien luottamuksen. Kreikan maksuvalmius kyettiin takaamaan EU:n ja IMF:n yhteisin tukitoimin, mutta kriisi synnytti pysyvän luottamuspulan Euroopan reunavaltioiden taloudenpitoon. Marraskuussa euroalueen kriisi kärjistyi jälleen Irlannin jouduttua pyytämään EU:lta 85 miljardin euron tukiluotot. Euroalueen velkaongelmien ohella teollisuusmaiden talousluottamusta rasitti USA:n suhdannenäkymien väliaikainen heikkeneminen vuoden keskivaiheilla. Asuntokauppojen veroetujen raukeaminen USA:ssa lähes seisautti asuntomyynnin ja uudisrakentamisen. Asuntohintojen kääntyminen uudelleen laskuun heikensi kuluttajien luottamusta ja sai yritykset jarruttamaan rekrytointeja, minkä seurauksena työllisyyden paraneminen pysähtyi. Pelko ns. kaksoistaantumasta alkoi helpottaa vasta elokuussa USA:n keskuspankin vihjattua valmiudestaan käynnistää uusi, mittava valtion velkapapereiden osto-ohjelma. Talouden elpyminen Kehittyvistä talouksista Brasilia kärsi eniten teollisuusmaiden ongelmista sekä nopeasta valuutan vahvistumisesta. Vuoden toiselta neljännekseltä alkaen myös Kiinan talouskasvu selvästi hidastui elvyttävän talouspolitiikan ehtymisen seurauksena. Loppuvuodesta Kiinan kasvunäkymä alkoi kuitenkin uudelleen vahvistua. Venäjän talouden elpyminen sen sijaan jatkui vakaana öljyn ja energian hintojen nousun avittamana. Useissa kehittyvissä talouksissa kustannusinflaation hallinta nousi tärkeimmäksi talouspolitiikan haasteeksi. Suomessa yritysten ja kuluttajien luottamus säilyi korkealla. Erityisen myönteinen yllätys oli työttömyyden kääntyminen laskuun jo vuoden 2010 sisällä. Viennin vahvan elpymisen ansiosta Suomen talouskasvu yltänee vuonna 2010 noin kolmeen prosenttiin. Teollisuusmaissa elvytyksen painopiste siirtyi entistä enemmän finanssipolitiikasta rahapolitiikkaan. Euroopan keskuspankki piti ohjauskorkonsa koko vuoden historiallisen alhaisella 1,00 prosentin tasolla. Yhdysvalloissa FED:n ohjauskorko pysyi 0-0,25 prosentin vaihteluvälissä, missä se oli ollut jo vuoden 2008 joulu-kuusta lähtien. Rahapolitiikkaa täydennettiin myös monenlaisilla määrällisen elvytyksen toimilla, joiden avulla pyrittiin lisäämään markkinoiden likviditeettiä sekä vaimentamaan velka-asteiden alenemisen reaalitaloudellisia vaikutuksia. Valuutta- ja korkomarkkinat Korkomarkkinoilla euroalueen reunavaltioiden velkakriisi lisäsi turvallisina pidettyjen ydinvaltioiden lainapapereiden kysyntää, mikä laski mm. Saksan ja Suomen lainojen korkoja. Reunavaltioissa korkotason nousu oli kuitenkin erittäin voimakasta ja indeksitasolla euroalueen valtionlainojen tuotto jäi vuonna 2010 noin 1,2 prosenttiin. Makrotalouden stressijaksot aiheuttivat vuoden aikana osakemarkkinoilla useita huomattavia arvonlaskuja. Voimakkaasta kurssiheilunnasta huolimatta osake-markkinoiden tuotot olivat lopulta erinomaisia. Euron heikkeneminen muita päävaluuttoja vastaan paransi merkittävästi euroalueen ulkopuolisia osaketuottoja. Teollisuusmaiden osakemarkkinoiden hintakehitystä kuvaava indeksi nousi euromääräisesti 17,5 % ja kehittyvien markkinoiden hintaindeksi lähes 25 %. Euroon nähden dollari vahvistui 6,5 %, jeni peräti 18,6 % ja punta 3,3 %. Tulevaisuuden näkymät Euroopassa vuotta 2011 leimaa poliittisen riskin kasvu. Voimakas velkaelvytys ei ole tuonut mukanaan odotetun kokoista kasvua. Tästä syystä varsinkin velkaisimmat Euroopan maat joutuvat pohtimaan tuleeko valtioiden obligaatioihin sijoittaneiden olla mukana jakamassa kuormaa. Tämä voisi käytännössä tapahtua siten, että suuremmat sijoitukset eivät saisi täysimääräistä takaisinmaksua obligaatioiden erääntyessä. Yritykset näyttävät sopeutuneen valtioita nopeammin talouden muutoksiin. Vaikka osakkeiden hinnat liikkuvatkin aina, itse yritykset näyttävät olevan varsin hyvässä kunnossa. Ennakoivat suhdanneosoittimet viittaavat maailmantalouden kasvun hidastuvan uudelleen teollisuusmaiden johdolla vuonna Kehittyvien talouksien kasvu jatkunee edelleen kohtuullisena, mutta teollisuusmaiden odotettua voimakkaampi kasvun hidastuminen näkyisi myös kehittyvien talouksien kasvun hidastumisena. Suomen talouden osalta ensi vuoden näkymä on edelleen kohtuullinen: talous kasvaa, korot pysyvät alhaalla, työttömyys laskee ja kuluttajien luottamus on ennätyskorkealla. Suurimmat riskit liittyvät teollisuusmaiden talouspolitiikkaan, deflaatioon ja protektionismiin. 4

5 Katsaus sijoitusmarkkinoihin Liian aikaiset finanssipolitiikan kiristystoimet kasvattaisivat uuden notkahduksen riskiä korkean työttömyyden oloissa. Suomen talouden osalta suurimmat riskit tulevat edelleen maan rajojen ulkopuolelta. Yhdysvaltain talouden uusi notkahdus näkyisi meillä ulkomaankaupan, hyödyke- ja osakemarkkinoiden sekä erilaisten luottamusindikaattoreiden heikkenemisenä. Timo Vesala ekonomisti, Tapiola Varainhoito Oy 5

6 Tuotot ja luokitukset Rahasto tuotto 12 kk Eufex-luokitus Morningstar-luokitus Kassakorko 0,7 % 7/10 - Lyhytkorko 1,8 % 7/10 4/5 Pitkäkorko 0,8 % 3/10 5/5 Yrityskorko 3,2 % 3/10 3/5 High Yield 13,1 % 7/10 3/5 Suoja 4,2 % 3/10 - Maailma 20 10,2 % 8/10 5/5 Maailma 50 15,3 % 8/10 5/5 Maailma 80 21,3 % 9/10 3/ ,9 % ,3 % 8/ ,0 % 8/ ,1 % 8/ ,4 % 8/ ,8 % - - Kiinteistö 16,3 % 8/10 3/5 Trendi 10,3 % 1/10 3/5 Eurooppa 18,0 % 9/10 5/5 USA 19,6 % 7/10 4/5 Hyvinvointi 18,0 % 9/10 4/5 Suomi 23,8 % 2/10 4/5 Tulevaisuus 21,2 % 7/10 4/5 Japani 24,3 % 6/10 3/5 Aasia-Tyynimeri 25,2 % 3/10 3/5 Kehittyvät Markkinat 19,6 % 3/10 2/5 Itä-Eurooppa 24,6 % 7/10 - Eufex-luokitus Eufex-luokitus kuvaa salkunhoitajan kykyä sekä rahaston menestystä suhteessa muihin rahastoihin samassa vertailuryhmässä, eli salkunhoidon menestystä. Rahastolle lasketaan Eufex-luokitus, jos vertailuryhmässä on vähintään viisi rahastoa, joilla on yhden vuoden tuottohistoria. Osalle rahastoista ei ole Eufex-luokitusta, koska tarkka vertailuryhmä puuttuu. Tehokkain kymmenys rahastoista saa Eufex-luokituksen 10 ja tehottomin kymmenys rahastoista Eufexluokituksen 1. Morningstar-luokitus Morningstar-luokitus tarjoaa riippumatonta ja vertailukelpoista rahastotietoa. Rahastojen luokittelussa ja vertailussa hyödynnetään yhdysvaltalaisen Morningstarin standardoituja analyysimenetelmiä. Morningstar.fi luokittelee sijoitusrahastot tarkasti niiden todellisten arvopaperiomistusten mukaan. Rahastoyhtiöt toimittavat Morningstarille säännöllisesti raportin salkkujensa sisällöstä, millä varmistetaan luokittelun ajantasaisuus ja luotettavuus. Historialliset tuotot ja luokitukset eivät ole tae tulevasta. Rahastojen arvot voivat myös laskea. 6

7 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,2 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,40 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 1 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko on korkorahasto, joka sijoittaa varansa valtioiden, kuntien, muiden julkisyhteisöjen sekä luottolaitosten liikkeelle laskemiin tai takaamiin euromääräisiin korkoinstrumentteihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös pankkitalletuksiin. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman korkoinstrumentin luottoriskiluokituksen on kansainvälisesti hyväksytyn luokittelun mukaan oltava vähintään A-/A3. Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on pääsääntöisesti 0-1 vuotta. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,07 % 0,07 % Tuotto 3 kk 0,13 % 0,19 % Tuotto 6 kk 0,29 % 0,33 % Tuotto 12 kk 0,71 % 0,52 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,46 % 1,72 % Volatiliteetti 12 kk 0,17 % 0,02 % Beta 1,44 % - Tracking Error 0,17 - Sharpen luku -3,1-12,57 Modifioitu duraatio 0,33 0,08 Sijoitusten maantieteellinen jakauma Suosittelemme rahastoa Tasaista tuottoa arvostavalle. Pankkitalletuksen vaihtoehdoksi. Yrityksille kassavarojen tehokkaaseen hoitoon. Yli kuukauden sijoitukseksi. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Päättynyt tilikausi oli rahaston kolmas. Rahamarkkinakorot olivat vuoden 2010 alkupuolella historiallisen alhaisilla tasoilla, mikä näkyi myös Tapiola Kassakorko rahaston vuosituotossa. Vuoden loppua kohden euribor-korot lähtivät kuitenkin selvään nousuun. Tämä antoi rahastolle mahdollisuuden hieman parempituottoisiiin sijoituksiin, mutta toisaalta rasitti rahaston vanhoja sijoituksia. Rahaston 12 kk:n tuotto oli 0,715%. Rahastossa ei käytetty johdannaisia. Sijoitusten jakauma 7

8 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Tapiola Pankki Oy ,44 100, ,44 3,87 Nordea ,50 102, ,50 3,11 Pohjola Bank Oyj ,90 99, ,90 3,11 Sampo Pankki Oyj ,78 99, ,78 2,33 Aktia Pankki ,32 99, ,32 2,33 Handelsbanken ,11 99, ,11 2,33 Aktia Pankki ,40 98, ,40 2,33 Tapiola Pankki Oy ,47 102, ,47 2,33 Aktia Pankki Oyj ,29 99, ,29 2,32 Nordea ,76 99, ,76 2,32 Pohjola Bank Oyj ,93 99, ,93 2,31 Nordea Oyj ,60 102, ,60 1,94 Ålandsbanken Ab ,93 99, ,93 1,55 Sampo Pankki Oyj ,18 99, ,18 1,55 Ålandsbanken Ab ,76 98, ,76 1,55 Pohjola Bank Oyj ,92 98, ,92 1,54 Nordea Bank Oyj ,14 100, ,14 1,16 Ålandsbanken Ab ,78 100, ,78 1,16 Aktia Pankki ,50 99, ,50 1,16 Handelsbanken ,58 99, ,58 1,15 Handelsbanken ,89 99, ,89 1,15 Joukkovelkakirjalainat Raiffeisen Zentralbank Oester. AG 2.5% ,40 100, ,40 3,18 Royal Bank of Scotland PLC 3,75% ,30 100, ,30 2,40 Bank of Scotland PLC 3.375% ,93 100, ,93 2,39 Commerzbank AG 2.75% ,64 101, ,64 2,43 HSH Nordbank AG 2% ,75 101, ,75 2,37 Barclays Bank PLC 4.25% ,99 100, ,99 1,60 Lloyds TSB Bank PLC 3.75% ,88 100, ,88 1,28 Turku FRN ,57 99, ,57 3,90 State of Rhineland-Palatinate FRN ,67 99, ,67 3,13 State of North Rhine-Westphalia FRN ,11 99, ,11 3,13 Dexia Credit Local FRN ,67 99, ,67 3,10 Landesbank Hessen-Thueringen FRN ,00 99, ,00 2,31 Societe Fin de l Econ Francaise FRN ,03 99, ,03 1,95 Vantaa City FRN ,12 99, ,12 0,94 Aktia FRN ,44 99, ,44 0,39 Yritystodistukset Suomen Hypoteekkiyhdistys ,62 99, ,62 1,55 Hypoteekkiyhdistys ,30 99, ,30 1,55 Suomen Hypoteekkiyhdistys ,62 99, ,62 1,17 8

9 Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Suomen Hypoteekkiyhdistys ,07 98, ,07 0,78 Talletukset Tapiola Pankki Oy EUR-talletus , ,94 3,89 Pohjola EUR-talletus , ,67 2,35 Kuntatodistukset Liedon kunta ,00 99, ,40 2,33 Asikkalan kunta ,00 99, ,30 2,10 Virolahden kunta ,00 99, ,15 1,55 Pedersören Kunta ,00 98, ,78 1,24 Kerimäen kunta ,00 98, ,10 0,62 Arvopaperit yhteensä ,63 96,27 Kassa ja muut varat, netto ,77 3,73 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,40 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5163 Kasvuosuuden arvo 10,707 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,60 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,2 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,20 % Salkun kiertonopeus -108,79 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,375 10,632 10,707 Rahaston arvo, milj.eur 145,6 162,9 128,5 9

10 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,54 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 3 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa pankkien ja muiden yritysten liikkeelle laskemiin vaihtuvakorkoisiin joukkovelkakirjalainoihin, pankkien sijoitustodistuksiin sekä valtioiden velkasitoumuksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen on oltava vähintään investment grade -tasoa (BBB-, Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston keskimääräistä korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on 0-1 vuotta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,05 % 0,09 % Tuotto 3 kk -0,15 % 0,23 % Tuotto 6 kk 1,08 % 0,42 % Tuotto 12 kk 1,76 % 0,73 % Tuotto 3 v p.a. 1,66 % 2,36 % Tuotto 5 v p.a. 2,11 % 2,86 % Tuotto alusta ( ) 2,58 % 2,88 % Volatiliteetti 12 kk 0,83 % 0,03 Beta 2,87 - Tracking Error 0,83 - Sharpen luku 0,6-3,06 Modifioitu duraatio 0,26 0,25 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä lyhyiden korkosijoitusten vakaasta arvonkehityksestä. Hyväksyt rahaston sijoituskohteisiin sisältyvän maltillisen yritysriskin. Vähintään kolmen kuukauden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Sijoitusten jakauma Maantieteellinen jakauma Salkunhoitajan katsaus Vuonna 2010 lyhyiden markkinakorkojen lasku taittui ja kääntyi keväästä alkaen nousuun. Yleisin viitekorko, 3 kuukauden euribor, nousi vuoden alun 0,7 %:sta lopulta 1,01 %:iin. Tapiola Lyhytkorko -rahasto haki euribor-korkoihin lisätuottoa yritysten ja pankkien liikkeeseen laskemilla vaihtuvakorkoisilla joukkolainoilla. Näiden lainojen korkoriski on pieni, mutta tuttoerojen vaihtelu riskittömään korkoon nähden aiheuttaa arvonmuutoksia. Lisäksi rahasto sijoitti muutamaan kiinteäkorkoiseen lyhytaikaiseen joukkovelkakirjaan. Näiden sijoitusten korkoriskiä suojattiin pörssinoteerattuja korkojohdannaisia käyttäen. Olemme pyrkineet hajautuksella ja riskianalyysillä saamaan lisätuottoa, joka kompensoi lyhytaikaisen arvonvaihtelun korkeampana tuotto-odotuksena. Vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjojen hinnoittelun parantumisen ansiosta Tapiola Lyhytkorko -rahaston tuotto vuonna 2010 oli 1,76 %, mikä oli 1,03 % parempi kuin vertailuindeksin 0,73 %:n tuotto vuonna

11 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Pohjola Bank Oyj , ,43 1,75 Pohjola Pankki Oyj , ,29 0,88 Handelsbanken , ,50 0,87 Yhteensä ,22 3,51 Joukkovelkakirjalainat Barclays Bank Plc FRN call , ,00 7,60 Suomen Hypoteekkiyhdistys FRN , ,61 5,56 Leeds Building Society FRN , ,50 5,30 Danica Pension Call Perpet , ,70 4,80 Cie Financiere du Credit Mutuel FRN , ,67 4,41 Ålandsbanken Ab FRN , ,18 4,38 SEB FRN , ,44 3,58 Royal Bank of Scotland PLC FRN , ,78 3,55 Fortis Bank Nederland NV FRN , ,89 3,55 Sydbank A/S FRN , ,11 3,53 Allied Irish Banks PLC FRN , ,89 3,18 Sponda Oyj FRN , ,77 3,02 Lloyds TSB Bank PLC FRN , ,17 2,65 Ålandsbanken Ab FRN , ,50 2,65 Metso Oyj FRN , ,88 2,62 Santander International Debt SA FRN , ,50 2,61 Aktia FRN , ,50 2,55 Anglo Irish Bank Corp Ltd 2.625% , ,49 2,49 S Handelsbanken FRN perp. call , ,69 1,92 Sampo Oyj 6.34% , ,35 1,93 LeasePlan Corp NV 4.25% , ,52 1,81 Barclays Bank Plc FRN call , ,55 1,78 ABN Amro Bank NV FRN , ,60 1,77 Scania CV AB FRN , ,89 1,77 Danske Bank A/S FRN , ,33 1,76 Huhtamäki Oyj FRN , ,10 1,75 ABN Amro Bank NV FRN call , ,78 1,49 Nordea 4% call , ,29 1,34 DnB NOR Bank ASA FRN call , ,17 1,29 SEB AB 4.375% , ,41 0,94 S Handelsbanken 4% call , ,21 0,91 SEB AB FRN , ,25 0,89 Swedish Housing Finance Corp FRN , ,56 0,88 BNP Paribas FRN Call , ,06 0,87 DnB NOR Bank FRN Call , ,50 0,87 Ericsson LM FRN , ,00 0,86 11

12 Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Vantaa City FRN , ,08 0,71 Yhteensä ,92 93,58 Arvopaperit yhteensä ,14 97,09 Kassa ja muut varat, netto ,40 2,91 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,54 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,7359 Kasvuosuuden arvo 12,922 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,52 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,40 % Salkun kiertonopeus 40,98 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,110 12,698 12,922 Rahaston arvo, milj.eur 134,5 134,9 113,3 12

13 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,6 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,17 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi iboxx Euro Sovereigns (ennen JP Morgan EMU Govt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeelle laskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi myös sijoittaa sellaisiin joukkolainoihin, joilla on sijoittajien asemaa turvaava vakuus (vakuudelliset lainat). Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään AA-/Aa3. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 5-7 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 4-6. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään kahden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Luottoluokitusjakauma Maturiteettijakauma Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,94 % -0,45 % Tuotto 3 kk -3,03 % -3,51 % Tuotto 6 kk -1,59 % -1,23 % Tuotto 12 kk 0,8 % 1,16 % Tuotto 3 v p.a. 5,38 % 4,73 % Tuotto 5 v p.a. 3,33 % 3,12 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,14 % 4,73 % Volatiliteetti 12 kk 3,32 % 3,61 % Beta 0,8 - Tracking Error 1,78 - Sharpen luku -0,13 0,09 Modifioitu duraatio 5,89 6,09 Salkunhoitajan katsaus Päättynyt tilikausi oli rahaston kymmenes. Tapiola Pitkäkorko rahaston vuosituotto jäi 0,82 %:iin markkinatuoton ollessa 1,16 %. Markkinoita huonompi tuotto johtui siitä, että kiinteistövakuudellisten lainojen (sijoitukset, joiden vakuutena on jokin kiinteistö) riskilisät kasvavat. Riskilisillä tarkoitetaan tuottoeroa riskittömään korkoon nähden. Lisäksi oma osuutensa oli euroalueen heikkojen maiden valtionlainojen voimakkaassa halpenemisessa vuoden alkupuolella. Rahastossa on käytetty aktiivisesti korkojohdannaisia korkoriskin hallintaan. 13

14 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat Nederlandse Waterschapsbank NV 2.375% , ,73 2,59 Slovenia 2.75% , ,89 2,58 Instituto de Credito Oficial 2.875% , ,77 2,16 Austria 4,3% , ,94 2,11 Finland 4% , ,38 2,07 France 3% , ,46 2,04 Hbos Treasury Srvcs Plc 4,625% , ,52 2,03 SNS Bank NV 3.5% , ,63 1,98 DNB NOR Bloligkredit 3.375% , ,55 2,01 SNS Bank NV 3.625% , ,68 2,00 Banco Bilbao Vizcaya Argentari SA 4,5% , ,65 1,98 Credit Agricole Covered Bonds 2.5% , ,80 1,92 Yorkshire Building Society 3.25% , ,33 1,90 Banca Monte dei Paschi SpA 2.5% , ,47 1,90 UniCredit Bank Austria AG 2.375% , ,89 1,91 Abbey Natl Treasury Serv 3.625% , ,43 1,87 CIF Euromortgage 3.5% , ,23 1,89 Intesa Sanpaolo SpA 3.0% , ,79 1,86 Germany 2.5% , ,28 1,85 Belgium 5.5% , ,76 1,73 Slovenia 4.375% , ,51 1,73 Fortis Bank Nederland Holding NV 3.375% , ,65 1,70 Caisse Refinancement de l Habitat 3.5% , ,18 1,52 Irish Life & Permanent PLC 4% , ,27 1,55 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 3.75% , ,75 1,49 Austria 4.35% , ,04 1,43 Finland 3.875% , ,38 1,40 Danske Bank A/S 4.5% , ,49 1,40 France 4% , ,73 1,38 Banques Populaires Covered Bond 3.875% , ,91 1,37 Aktia 4.125% , ,56 1,37 Denmark 3.125% , ,10 1,37 Belgium 4 % , ,91 1,37 State of Hessen Germany 3.125% , ,43 1,35 Danske Bank A/S 3.25% , ,59 1,32 Raiffeisen Zentralbank Oest. AG 3% , ,98 1,34 Finland 3.375% , ,14 1,34 France 3.5% , ,61 1,33 Bank of Scotland PLC 3.25% , ,95 1,34 Lansforsakringar Hypotek AB 2.875% , ,99 1,32 Royal Bank of Scotland PLC 2.75% , ,45 1,31 Danske Bank A/S 3.5% , ,43 1,32 ING Bank NV 3.375% , ,82 1,32 Italy 3.5% , ,40 1,2 14

15 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Swedish Covered Bond Corp 3.25% , ,68 1,31 Swedbank Hypotek AB 2.5% , ,67 1,29 Sparebanken Vest Boligkreditt AS 2.5% , ,19 1,28 Credit Suisse Guernsey Ltd 2.63% , ,07 1,27 Denmark 1.75% , ,87 1,26 Banca Popolare di Milano Scarl 3.25% , ,68 1,25 Poland , ,70 1,09 Bnp Paribas Covered 4,5% , ,07 1,05 Stadshypotek 3% , ,18 0,99 Banca Popolare di Milano Scarl 3.5% , ,95 0,93 Barclays Bank PLC 4% , ,96 0,84 AYT Cedulas Cajas X FRN , ,67 0,82 Finland 3.125% , ,56 0,68 Austria 3.5% , ,48 0,69 Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% , ,50 0,69 ABN Amro Bank NV 3.75% , ,01 0,68 Deutsche Pfandbriefbank 4% , ,31 0,69 Nationwide Building Society 3.875% , ,17 0,66 ABN Amro Bank NV 3.75% , ,42 0,68 HSBC Bank Plc 3.875% , ,55 0,66 Dexia Municipal Agency 3.875% , ,58 0,66 UBS AG/London 3% , ,19 0,66 CIF Euromortgage 3.25% , ,76 0,66 AyT Cedulas Cajas VI 4% , ,76 0,63 Bank of Ireland Mortgage Bank 4.625% , ,41 0,54 Banco Comercial Portugues SA 4,75% , ,10 0,54 Banco Bilbao Vizcaya Argentari SA 3.75% , ,05 0,45 State of Hessen Germany 4% , ,43 0,35 Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% , ,50 0,34 SEB Ag 4% , ,71 0,34 Spain 5.5% , ,64 0,34 Arvopaperit yhteensä ,27 98,32 Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset EURO-BUND Futuuri maaliskuu ,00 0,00 Johdannaissopimukset yhteensä 0,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto ,90 1,68 15

16 Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,17 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3607 Kasvuosuuden arvo 15,050 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,45 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,60 % Salkun kiertonopeus 76,63 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,02 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 14,174 14,931 15,050 Rahaston arvo, milj.eur 118,1 149,4 156,1 16

17 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,65 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,74 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi iboxx Corporate Overall Performance Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa yritysten, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeellelaskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Likviditeetin hallintatarkoituksessa rahasto voi sijoittaa myös valtioiden liikkeelle laskemiin korkoinstrumentteihin edellä mainituissa maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeellelaskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään investment grade -tasoa (BBB-/Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijallakatsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 3-8 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 2-6. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Toimialajakauma % Luottoluokitusjakauma % Vastuullisuusjakauma Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään 2,5 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Yrityslainamarkkinoilla vuotta 2010 värittivät Euroopan valtioiden velkaongelmat, joihin liittyivät pankkikriisit eräissä maissa. Tapiola Yrityskorko -rahastossa suosimme suuria yrityksiä ja suhteellisen vakaita toimialoja. Rahaston duraatio oli alipainossa suurimman osan vuotta. Korkoriskiä eli duraatiota säädämme pörssinoteerattuja korkojohdannaisia käyttäen. Varovainen sijoitustyylimme tuotti vuonna 2010 melko tasaisen, mutta vertailuindeksiään pienemmän tuoton erityisesti sen vuoksi, että pidimme rahoitussektorin selvässä alipainossa alkuvuonna. Kesän jälkeen, kun pankkisääntelyä hahmottava Basel III -luonnos selkeytti pankkien asemaa, lisäsimme rahoitussektorin painon lähelle indeksipainoaan. Tapiola Yrityskorko -rahaston tuotto vuonna 2010 oli 3,21 %. Vertailuindeksi tuotti 4,73 %. 17

18 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitukset Barclays Bank Plc FRN call ,00 95, ,00 5,48 Telefonaktiebolaget LM Ericsson 5% ,00 106, ,68 3,67 Danica Pension Call Perpet ,00 97, ,21 3,57 Teollisuuden Voima OYJ 6% ,00 110, ,96 3,56 Neste Oil Oyj 6% ,00 106, ,55 3,39 Merck Financial Services GmbH 4.5% ,00 102, ,54 3,30 ABN Amro Bank NV 2.75% ,00 100, ,88 2,62 Delta Lloyd NV 4.25% ,00 97, ,44 2,56 Coca-Cola Enterprises Inc 3.125% ,00 97, ,64 2,55 Lloyds TSB Bank PLC 3.38% ,00 96, ,17 2,52 Bord Gais Eireann 5.75% ,00 94, ,90 2,53 Roche Holdings Inc 5.625% ,00 112, ,18 2,43 K+S AG 5% ,00 107, ,63 2,26 KONINKLIJKE KPN NV 7.5% ,00 121, ,82 2,34 Barclays Bank Plc FRN call ,00 91, ,50 2,14 Gas Natural Finance BV 5.25% ,00 101, ,33 2,16 SES SA 4.625% ,00 100, ,25 2,18 Corio NV 4.63% ,00 100, ,95 2,10 RWE AG 4.63% Call ,00 96, ,44 2,03 ABN Amro Bank NV FRN call ,00 84, ,56 1,76 SES Global Americas Holdings GP 4.875% ,00 106, ,26 1,70 S Handelsbanken FRN perp. call ,00 94, ,78 1,60 LeasePlan Corp NV 4.25% ,00 101, ,78 1,60 Rhön-Klinikum 3.875% ,00 100, ,48 1,62 Nordea 4% call ,00 100, ,58 1,58 Nationwide Building Society 3.75% ,00 97, ,12 1,58 Alliander NV 4.875% ,00 97, ,05 1,53 CEZ AS 4.875% ,00 96, ,70 1,55 Alliander Finance BV 5.5% ,00 111, ,89 1,50 Sanofi-Aventis SA 4.5% ,00 107, ,25 1,43 Pohjola Bank PLC 5.75% call ,00 103, ,81 1,40 Smiths Group PLC 4.125% ,00 98, ,22 1,31 Storebrand Call ,00 104, ,49 1,25 Koninklijke KPN NV 5.63% ,00 105, ,36 1,12 Investor AB 4.875% ,00 105, ,50 1,10 DnB NOR Bank FRN Call ,00 98, ,26 1,07 Swedbank AB 5.57% call ,00 102, ,52 1,08 Man Group PLC 6% ,00 102, ,21 1,12 YIT OYJ 4.823% ,00 100, ,71 1,08 Sydbank A/S FRN ,00 99, ,56 1,04 Nykredit Bank A/S 3.5% ,00 99, ,51 1,04 Nordea FRN call ,00 98, ,11 1,02 18

19 Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla HSBC Bank PLC 3.125% ,00 96, ,71 1,01 Carlsberg Breweries A/S 3.375% ,00 96, ,19 1,01 Investor AB 3.25% ,00 95, ,63 1,00 Atlantia SpA 3.375% ,00 94, ,54 0,99 Bank of Ireland 5.875% ,00 93, ,23 0,99 GDF Suez 3.5% ,00 93, ,98 0,98 Iberdrola Finanzas SAU 4.125% ,00 92, ,35 0,99 S Handelsbanken 4% call ,00 100, ,50 0,97 Statkraft AS 6.625% ,00 118, ,90 0,96 CEZ 6% ,00 110, ,31 0,89 Casino Guichard Perrachon SA 4.481% ,00 100, ,28 0,79 YIT Yhtymä Oyj FRN ,00 94, ,39 0,74 Ahlstrom OYJ 4.5% ,00 98, ,67 0,52 BNP Paribas FRN Call ,00 98, ,17 0,51 Lloyds TSB Bank PLC 6.5% ,00 92, ,38 0,50 Tryg Forsikring A/S 4.5% call ,00 87, ,45 0,45 France Telecom 8.125% ,00 136, ,96 0,26 Deutsche Telekom 7.5% ,00 128, ,52 0,25 Arvopaperit yhteensä ,94 98,27 Kassa ja muut varat, netto ,80 1,73 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,74 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5901 Kasvuosuuden arvo 11,111 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,64 Hallinointi- ja säilytyspalkkio 0,65 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,65 % Salkun kiertonopeus 166,24 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,278 10,765 11,111 Rahaston arvo, milj.eur 46,7 195,0 192,3 Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,35 % -0,2 % Tuotto 3 kk -1,91 % -1,71 % Tuotto 6 kk 0,5 % 1,1 % Tuotto 12 kk 3,21% 4,73 % Tuotto 3 v p.a. 3,53 % 5,16 % Tuotto alusta 5 v p.a. 2,05 % 3,11 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,08 % 3,11 % Volatiliteetti 12 kk 2,38 % 2,45 % Beta 0,93 % - Tracking Error 0,69 % - Sharpen luku 0,81 1,56 Modifioitu duraatio 3,69 4,05 19

20 Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,7 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,96 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi JP Morgan Global High Yield (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield sijoittaa maailmanlaajuisesti high yield -korkomarkkinoille alarahastojen kautta. High yield -lainat ovat yrityslainoja, joiden liikkeeseenlaskijoiden luottoriski on melko korkea. Alarahastojen sijoituskohteiden luottoriskiluokitus on Moody sin asteikolla pääsääntöisesti Baa3 tai alempi. Rahaston sijoituskohteina ovat tällä hetkellä T. Rowe Price -varainhoitotalon rahasto Global High Yield Bond Fund sekä Pacific Investment Management Company -varainhoitotalon rahasto High Yield Bond Fund. Suurin osa alarahastojen sijoituksista kohdistuu USA:n high yield -markkinoille. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio lasketaan sijoituskohteina olevien alarahastojen modifioitujen duraatoiden painotettuna keskiarvona. Tapiola High Yield -rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriskin pituus on pääsääntöisesti 3-8 vuotta ja modifioitu duraatio 2-6. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,45 % 1,89 % Tuotto 3 kk 2,87 % 3,23 % Tuotto 6 kk 8,94 % 9,78 % Tuotto 12 kk 13,13 15,05 % Tuotto 3 v p.a. 4,23 % 9,96 % Tuotto 5 v p.a. 4,02 % 8,79 % Tuotto alusta ( ) p.a. 5,53 % 9,49 % Volatiliteetti 12 kk 3,65 % 3,52 % Beta 0,63 - Tracking Error 3,2 - Sharpen luku 3,18 3,95 Modifioitu duraatio 4,04 4,01 Luottoluokitus- ja toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet perinteisiä korkosijoituksia parempaa tuottoa ja hyväksyt high yield -lainoihin sisältyvän suuremman riskin. Haluat parantaa sijoitussalkkusi tuotto/riski-suhdetta. Vähintään 3 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Globaalin high yield -markkinan kehitys jatkui suotuisana myös vuonna High yield -lainojen keskimääräinen tuotto oli dollarimääräisesti laskettuna 15,1 %. Markkinoiden suotuisa kehitys jatkui aina toukokuulle, jolloin euroalueen heikompien valtioiden luottokriisi kärjistyi erityisesti Kreikan kohdalla. Toukokuussa high yield -markkina kääntyikin voimakkaaseen alamäkeen ensimmäisen kerran sitten helmikuun Keväisestä heilunnasta huolimatta kuluneen vuoden ensimmäinen vuosipuolisko oli high yield -lainoille positiviinen. Myös koko vuosi päättyi positiivisissa merkeissä. Suhteellisen hyvät kokonaistaloudelliset luvut ja euroalueen velkaongelmien jääminen taka-alalle, ainakin hetkellisesti, tukivat riskillisiä sijoituslajeja. Osakemarkkinoiden vahvuus toi myös oman tukensa.high yield -lainojen riskilisät kutistuivat vuoden aikana 80 korkopistettä 577 pisteeseen. Varsinainen liike nähtiin vasta joulukuussa riskilisien kaventuessa peräti 67 korkopistettä. Markkinoiden keskimääräinen juokseva tuotto oli vuoden lopussa 7,55 %. Tapiola High Yield -rahaston tuotto vuonna 2010 oli 13,1%. Valuuttariski oli suojattu koko vuoden ajan. Rahaston historiallinen kehitys 20

21 Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Muut arvopaperit T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund ,65 16, ,05 68,68 Pimco High Yield Fund ,90 15, ,75 22,74 Arvopaperit yhteensä ,80 91,42 Vakioidut johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset FX FWRD -OEUR/USD ,90 USD ,82-1,17 Johdannaiset yhteensä ,82-1,17 Kassa ja muut varat, netto ,98 9,75 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,96 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6877 Kasvuosuuden arvo 16,056 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,70 % p.a.**) Total Expense Ratio (TER) 1,22 % Salkun kiertonopeus -27,70 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,336 14,193 16,056 Rahaston arvo, milj.eur 101,4 159,9 189,9 21

22 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Tapiola Varainhoito Oy 1,00 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,06 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi - Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja sijoittaa pääosan varoistaan korkomarkkinoille. Rahastolla on käytössään riskibudjetti, jonka rajoissa se voi tehdä sijoituksia myös riskipitoisempiin kohteisiin, kuten osakkeisiin. Riskipitoisten sijoitusten avulla pyritään saamaan rahastolle korkosijoituksia parempaa tuottoa. Rahaston sijoitustoiminnan tavoitteena on pyrkiä jatkuvasti suojaamaan vähintään 90 prosenttia rahaston historian korkeimmasta arvosta. Suojatavoite ei ole pääomaturva, koska sille ei ole ulkopuolisen myöntämää takuuta tai vakuutta. Suojatavoitteessa pysyminen on kuitenkin salkunhoidon keskeisin tehtävä. Tapiola Suoja -rahaston tavoitteena on saavuttaa mahdollisimman vakaa arvonnousu keskipitkällä aikavälillä. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla ja tehokkaalla riskienhallinnalla. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkomarkkinoita parempaa tuottoa, mutta haluat rajata sijoittamiseen liittyviä riskejä. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioideen. Rahaston historiallinen kehitys Tuotto- ja riskiluvut Tuotto 1 kk 0,14 % Tuotto 3 kk 0,05 % Tuotto 6 kk 1,45 % Tuotto 12 kk 4,23 % Tuotto alusta ( ) p.a. 6,07 % Volatiliteetti 12 kk 2,91 % Beta 0,2 Tracking Error 8,79 % Sharpen luku 1 Sijoitusten jakauma % Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Päättynyt tilikausi oli rahaston toinen. Vuonna 2010 Tapiola Suoja tuotti 4,23 %. Voimakkaista kurssiheilahteluista huolimatta osakemarkkinoiden vuosituotot olivat erinomaisia. Tapiola Suojan sijoituksista osakkeiden osuus oli keskimäärin alle viidennes, mutta rahaston tuotoista noin 60 % tuli osakesijoituksista. Euroopan velkakriisin vuoksi kulunut vuosi oli korkosijoittajalle erityisen haastava. Euroalueella joukkolainojen vuosituotot jäivät hyvin alhaisiksi. Tapiola Suojan korkosijoitusten keskimääräistä tuottoa kuitenkin paransivat painotukset kehittyvien markkinoiden velkamarkkinoille sekä sijoitukset Saksan joukkolainamarkkinoille. Pääomaisuusluokkia täydentävät vaihtoehtoiset sijoitukset sen sijaan aiheuttivat rahastolle lievästi negatiivisen tuottovaikutuksen (n. -0,15 %). Tapiola Suojan vaihtoehtoisten sijoitusten yhtenä keskeisenä tarkoituksena on vaimentaa voimakkaiden markkinaliikkeiden vaikutusta rahaston arvokehitykseen. Rahastossa ei käytetty johdannaisia. 22

23 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers II iboxx Germany Covered TR ETF , ,00 9,62 DB X-Trackers - MSCI World TRN Index ETF , ,00 7,57 DB X-Trackers DJ STOXX Global Select Div. 100 ETF , ,00 5,44 DB X-Trackers - Currency returns ETF , ,00 3,71 DB X-Trackers II Emerging Markets Eurobond Index , ,00 2,97 DB X-Trackers - MSCI Emerging Market TRN Index ETF , ,00 2,81 Yhteensä ,00 32,13 Muut arvopaperit Tapiola Kassakorko , ,38 16,42 Tapiola Yrityskorko , ,97 13,11 Robeco Lux-o-rente , ,27 8,66 Tapiola Pitkäkorko , ,84 7,85 Tapiola Lyhytkorko , ,21 6,56 ING INTL (II)- EMD Dollar-C , ,29 2,97 Tapiola Trendi , ,72 2,83 ING Renta , ,43 2,71 HAM Harewood Vol Edge A , ,98 0,90 Yhteensä ,09 52,60 Arvopaperit yhteensä ,09 94,13 Kassa ja muut varat, netto ,97 5,87 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,06 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,0221 Kasvuosuuden arvo 11,011 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,52 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 1,36 % Salkun kiertonopeus 134,61 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,04 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto aloitti Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,564 11,011 Rahaston arvo, milj.eur 16,7 27,9 23

24 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,32 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 20 % MSCI World & 80 % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 20 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 0 ja 40 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,13 % 0,46 % Tuotto 3 kk 0,58 % -0,34 % Tuotto 6 kk 1,49 % 2,17 % Tuotto 12 kk 10,23 % 5,7 % Tuotto 3 v p.a. 5,95 % 4,17 % Tuotto alusta ( ) p.a. 5,38 % 3,68 % Volatiliteetti 12 kk 7,06 % 3,37 % Beta 0,43 - Tracking error 7,17 % - Sharpen luku 1,25 1,42 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi historian kirjoihin vahvana vuotena rahaston historiassa. Rahaston riskivalinta omaisuusluokkien sisällä ja omaisuusluokkien välillä oli onnistunutta, jonka vuoksi rahaston tuotto ylitti vertailuindeksin. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen vuoden aikana siten, että loppuvuonna mukaan otettiin myös kehittyvien markkinoiden pienten yhtiöiden osakkeet. Lisäksi loppuvuodesta rahaston varoista n. 1-2 prosenttia sijoitettiin tuotteeseen, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Osakeriskin osuus vaihteli vuoden aikana prosentissa. Rahaston sijoituskohteista koko vuoden jaksolla parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset valtionlainarahastot (pl. yritysriski). Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksen mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. Rahasto palkittiin arvostetulla Lipperin palkinnolla pohjoismaisten yhdistelmärahastojen kärkinimenä. 24

25 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF 7 000, , ,00 2,41 ishares MSCI Emerging Markets SmallCap 5 490, , ,66 2,15 ishares Russell 1000 Growth Index Fund 5 800, , ,58 1,67 DB X-Trackers - RUSSELL , , ,00 1,48 Yhteensä ,24 7,70 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente , ,51 16,20 ING Renta , ,18 15,48 ING INTL (II)- EMD Dollar-C , ,85 13,92 Seligson Euro-obligaatio , ,65 11,72 Tapiola Pitkäkorko , ,43 7,89 Tapiola Yrityskorko , ,46 6,69 ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ , ,46 4,17 Seligson Euro Corporate Bond , ,11 3,16 Tapiola Hyvinvointi , ,85 2,06 Tapiola Trendi , ,15 2,04 Tapiola Tulevaisuus , ,72 1,79 HAM Harewood Vol Edge A , ,49 1,06 Yhteensä ,86 4,89 Arvopaperit yhteensä ,10 93,88 Kassa ja muut varat, netto ,22 6,12 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,32 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,7868 Kasvuosuuden arvo 11,890 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,54 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,70 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 0,76 % Salkun kiertonopeus 52,42 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,591 10,787 11,890 Rahaston arvo, milj.eur 4,7 6,2 14,8 25

26 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,4 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,23 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 50 % MSCI World & 50 % (ennen DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Tapiola Maailma 50 on yhdistelmärahasto, jonka varat sijoitetaan maailmanlaajuisesti korko- ja osakemarkkinoille erilaisten alarahastojen kautta. Rahaston nimessä oleva luku kertoo osakesijoitusten määrästä. Perustilanteessa 50 % rahaston varoista on sijoitettu osakemarkkinoille. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaisesti. Maailma 50 -rahasto sopii tasapainoiselle säästäjälle. Rahaston tavoitteena on rahastoosuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,51 % 1,83 % Tuotto 3 kk 3,6 % 3,52 % Tuotto 6 kk. 5,97 % 6,45 % Tuotto 12 kk 15,29 % 11,14 % Tuotto 3 v p.a. 4,77 % 2,54 % Tuotto 5 v p.a. 4,43 % 2,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 3,74 % 3,37 % Volatiliteetti 12 kk 8,24 % 6,78 % Beta 0,69 - Tracking error 7,07 % - Sharpen luku 1,67 1,49 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi historian kirjoihin vahvana vuotena rahaston historiassa. Rahaston riskivalinta omaisuusluokkien sisällä ja omaisuusluokkien välillä oli onnistunutta, jonka vuoksi rahaston tuotto ylitti vertailuindeksin. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen vuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös kehittyvien markkinoiden pienten yhtiöiden osakkeet. Lisäksi loppuvuodesta rahaston varoista n. 1-2 prosenttia sijoitettiin tuotteeseen, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Osakeriskin osuus vaihteli vuoden aikana prosentin välillä. Rahaston sijoituskohteista koko vuoden jaksolla parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksen mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 26

27 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - MSCI Emerging Market TRN Index ETF ,00 32, ,00 9,10 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF ,00 50, ,00 6,00 DB X-Trackers - RUSSELL ,00 76, ,00 4,00 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 26, ,00 3,38 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Basic Resources ETF ,00 111, ,00 3,23 ishares Russell 1000 Growth Index Fund ,00 42, ,54 3,12 ishares MSCI Emerging Markets SmallCap 9 150,00 57, ,77 1,14 Yhteensä ,31 29,97 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente ,49 123, ,60 16,98 ING Renta ,84 46, ,36 9,40 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 581, , ,51 8,11 Seligson Euro-obligaatio ,68 2, ,99 8,09 ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ ,20 55, ,93 6,39 Tapiola Yrityskorko ,26 11, ,35 6,38 Tapiola Pitkäkorko ,96 15, ,71 5,28 Tapiola Trendi ,62 15, ,98 2,36 Tapiola Tulevaisuus ,93 8, ,38 1,97 HAM Harewood Vol Edge A 721, , ,04 1,56 Seligson Euro Corporate Bond ,57 15, ,66 1,30 Tapiola Hyvinvointi ,45 12, ,85 0,66 Yhteensä ,36 68,47 Arvopaperit yhteensä ,67 98,44 Kassa ja muut varat, netto ,56 1,56 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,23 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3463 Kasvuosuuden arvo 13,960 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,95 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,89 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 0,91 % Salkun kiertonopeus 69,90 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,120 12,109 13,960 Rahaston arvo, milj.eur 27,4 36,4 46, saakka Erikoissijoitusrahasto Tapiola Tasapaino 27

28 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,5 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,33 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi 80 % MSCI World & 20 % (ennen DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 80 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 60 ja 100 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 3,2 % 3,21 % Tuotto 3 kk 7,2 % 7,5 % Tuotto 6 kk 10,56 % 10,83 % Tuotto 12 kk 21,32 % 16,65 % Tuotto 3 v p.a. 1,83 % 0,43 % Tuotto 5 v p.a. 4,1 % 1,91 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,91 % 1,09 % Volatiliteetti 12 kk 10,71 % 10,76 % Beta 0,58 - Tracking error 9,87 % - Sharpen luku 1,83 1,44 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi historian kirjoihin vahvana vuotena rahaston historiassa. Rahaston riskivalinta omaisuusluokkien sisällä ja omaisuusluokkien välillä oli onnistunutta, jonka vuoksi rahaston tuotto ylitti vertailuindeksin. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen vuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös kehittyvien markkinoiden pienten yhtiöiden osakkeet. Lisäksi loppuvuodesta rahaston varoista n. 1-2 prosenttia sijoitettiin tuotteeseen, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Osakeriskin osuus vaihteli vuoden aikana prosentin välillä. Rahaston sijoituskohteista koko vuoden jaksolla parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksen mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 28

29 Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 26, ,04 11,18 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF ,00 50, ,00 10,38 DB X-Trackers - RUSSELL ,00 76, ,20 6,61 DB X-Trackers - MSCI Emerging Market TRN Index ETF ,00 32, ,00 5,17 ishares Russell 1000 Growth Index Fund ,00 42, ,88 4,45 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Basic Resources ETF ,00 111, ,00 2,76 ishares MSCI Emerging Markets SmallCap 3 660,00 57, ,11 0,39 Yhteensä ,23 40,93 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ ,53 55, ,60 14,06 Robeco Lux-o-rente ,35 123, ,22 13,22 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 694, , ,74 8,26 ING Renta ,31 46, ,50 6,67 Tapiola Tulevaisuus ,82 8, ,93 3,97 Tapiola Trendi ,83 15, ,91 3,69 Tapiola Eurooppa ,30 15, ,33 2,78 DB Croci Japan ,27 91, ,03 2,74 HAM Harewood Vol Edge A 964, , ,76 1,77 Tapiola Pitkäkorko ,30 15, ,41 1,30 Yhteensä ,43 58,46 Arvopaperit yhteensä ,66 99,39 Kassa ja muut varat, netto ,67 0,61 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,33 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,7800 Kasvuosuuden arvo 13,852 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,32 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,68 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,5 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 1,05 % Salkun kiertonopeus 103,81 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,000 11,418 13,852 Rahaston arvo, milj.eur 30,1 43,2 54,6 29

30 Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,35 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko ,61 Osuudenomistajien määrä 110 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond, alkaen iboxx Euro Overall) Sijoitusrahasto Tapiola 2010 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa,koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2010 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahasto muuttui joulukuussa 2010 korkorahastoksi, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti korkomarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Rahaston historiallinen kehitys Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -0,33 % Tuotto 3 kk -1,11 % -2,54 % Tuotto 6 kk 1,48 % -0,29 % Tuotto 12 kk 7,9 % 2,56 % Tuotto 3 v p.a. 4,12 % 4,16 % Tuotto 5 v p.a. 3,9 % 2,99 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,6 % 1,95 % Volatiliteetti 12 kk 3,39 % 2,72 % Beta 0,24 - Tracking error 3,92 % - Sharpen luku 1,92 0,63 Sijoitusten jakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi historian kirjoihin vahvana vuotena rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että suhteellisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Joulukuussa rahastosta myytiin pois kaikki osakkeet ja vuoden 2011 alusta rahasto on puhdas korkorahasto, joka sijoittaa sekä kehittyneiden että kehittyvien maiden joukkovelkakirjoihin. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat suomalaiset osakkeet (25 %). Kehittyvien markkinoiden osakkeet tuottivat myös erinomaisesti. Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti noin prosenttia. Viime vuonna riskivalinnan merkitys korostui entisestään ja tuottoerot omaisuusluokkien sisällä olivat poikkeuksellisen suuria. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksen mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 % euroa vastaan. Vuosi 2011 alkaa epävarmoissa merkeissä. Kuluvan vuoden keskeisiä teemoja ovat yritysten tuloskasvun kestävyys, teollisuusmaiden velkakriisin hoito ja talouskasvun kestävyys. Näkymä on myös muuttunut entistä kaksijakoisemmaksi: teollisuusmailla on velat, kun taas kehittyvillä talouksilla on kasvunäkymät. Keskeisten teollisuusmaiden rakenteellinen deflaatioriski on myös todellinen, vaikka markkinat pitävät sen riskiä pienenä. Teollisuusmaiden rahapolitiikka on japanilaistunut ja ohjauskorot pysyvät alhaisina vielä pitkään. Rahasto muuttui joulukuussa 2010 sijoituspolitiikan mukaisesti korkorahastoksi. Vuonna 2011 rahaston sääntöjä muutetaan ja jatkossa se sijoittaa maailmanlaajuisesti korkomarkkinoille. 30

31 Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Robeco Lux-o-rente ,15 123, ,82 17,24 Seligson Euro Corporate Bond ,20 15, ,79 16,23 ING Renta ,31 46, ,99 16,14 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 258, , ,38 13,70 Tapiola Pitkäkorko ,91 15, ,75 13,07 Seligson Euro-obligaatio ,53 2, ,71 10,67 Tapiola Yrityskorko ,93 11, ,05 10,58 Yhteensä ,49 97,63 Arvopaperit yhteensä ,49 97,63 Kassa ja muut varat, netto ,12 2,37 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,61 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2695 Kasvuosuuden arvo 13,411 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,320 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,170 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,35 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 0,78 % Salkun kiertonopeus 15,84 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,271 12,429 13,411 Rahaston arvo, milj.eur 11,7 12,9 12,3 31

32 Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko, euroa ,88 Osuudenomistajien määrä 238 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2015 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2015 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa taisuojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,22 % 0,69 % Tuotto 3 kk 3,94 % 0,3 % Tuotto 6 kk 5,88 % 2,87 % Tuotto 12 k. 14,28 % 6,6 % Tuotto 3 v p.a. -0,22 % 0,17 % Tuotto 5 v p.a. 2,69 % 1,56 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,38 % 1,5 % Volatiliteetti 12 kk 7,89 % 3,83 % Beta 0,7 - Tracking error 7,51 % - Sharpen luku 1,62 1,47 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli vahva vuosi rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että relatiivisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen loppuvuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös tuote, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti kovissa ja pehmeissä valuutoissa noin prosenttia. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksellisen valuuttastrategian mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 32

33 Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,48 6,4 DB X-Trackers - RUSSELL , , ,00 5,6 ishares Russell 1000 Growth Index Fund , , ,02 1,7 Yhteensä ,50 13,8 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ , , ,61 12,8 ING Renta , , ,36 9,9 Robeco Lux-o-rente , , ,02 9,9 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 494, , ,73 9,7 Tapiola Pitkäkorko , , ,08 8,3 Tapiola Tulevaisuus ,0296 8, ,46 6,5 Seligson Euro-obligaatio ,9722 2, ,09 6,1 Tapiola Yrityskorko , , ,80 4,8 DB Croci Japan , , ,83 3,9 DB Croci US , , ,79 3,6 Tapiola Trendi , , ,26 2,9 Seligson Euro Corporate Bond , , ,28 2,8 Tapiola Hyvinvointi , , ,45 2,6 HAM Harewood Vol Edge A 527, , ,05 1,6 Yhteensä ,81 85,3 Arvopaperit yhteensä ,31 99,07 Kassa ja muut varat, netto ,57 0,93 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,88 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,1474 Kasvuosuuden arvo 13,078 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,70 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,19 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 1,13 % Salkun kiertonopeus 51,55 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,579 11,444 13,078 Rahaston arvo, milj.eur 19,5 26,7 33,2 33

34 Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,71 Osuudenomistajien määrä 259 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2020 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2020 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 3,22 % 3,21 % Tuotto 3 kk 7,86 % 7,5 % Tuotto 6 kk 10,67 % 10,83 % Tuotto 12 kk 19,98 % 16,65 % Tuotto 3 v p.a. 1,62 % 0,1 % Tuotto 5 v p.a. 3,9 % 1,45 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,62 % 1,45 % Volatiliteetti 12 kk 11,31 % 10,76 % Beta 0,37 - Tracking error 12,6 % - Sharpen luku 1,62 1,44 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli vahva vuosi rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että relatiivisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen loppuvuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös tuote, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti kovissa ja pehmeissä valuutoissa noin prosenttia. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksellisen valuuttastrategian mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 34

35 Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF , , ,00 6,27 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 4,58 DB X-Trackers - RUSSELL , , ,00 4,18 ishares Russell 1000 Growth Index Fund , , ,34 2,20 Yhteensä ,34 17,24 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ , , ,63 16,84 Tapiola Eurooppa , , ,93 11,08 Tapiola Tulevaisuus ,9596 8, ,53 7,96 ING Renta , , ,94 7,07 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 477, , ,42 6,95 Tapiola Hyvinvointi , , ,03 6,88 DB Croci Japan , , ,34 6,48 Tapiola Trendi , , ,58 4,89 Tapiola USA , , ,38 4,10 Tapiola Yrityskorko , , ,16 3,35 Robeco Lux-o-rente , , ,99 3,34 HAM Harewood Vol Edge A 721, , ,04 1,63 Tapiola Pitkäkorko , , ,66 0,70 Yhteensä ,63 81,28 Arvopaperit yhteensä ,97 98,52 Kassa ja muut varat, netto ,74 1,48 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,71 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2029 Kasvuosuuden arvo 13,444 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,55 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,39 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **] Total Expense Ratio (TER) 1,23 % Salkun kiertonopeus 79,40 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 8,913 11,205 13,444 Rahaston arvo, milj.eur 22,4 33,3 44,6 35

36 Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko, euroa ,09 Osuudenomistajien määrä 270 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2025 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2025 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto.rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 3,2 % 3,33 % Tuotto 3 kk 8,1 % 7,84 % Tuotto 6 kk 10,77 % 11,2 % Tuotto 12 kk 20,08 % 17,11 % Tuotto 3 v p.a. 0,8 % 0,22 % Tuotto 5 v p.a. 3,55 % 1,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,11 % 1,49 % Volatiliteetti 12 kk 11,11 % 11,1 % Beta 0,39 - Tracking error 12,31 % - Sharpen luku 1,66 1,44 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli vahva vuosi rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että relatiivisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen loppuvuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös tuote, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti kovissa ja pehmeissä valuutoissa noin prosenttia. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksellisen valuuttastrategian mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 36

37 Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL ,00 76, ,20 5,22 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF ,00 50, ,00 5,07 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus ,00 26, ,76 4,33 ishares Russell 1000 Growth Index Fund ,00 42, ,25 2,35 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Basic Resources ETF ,00 111, ,00 2,18 Yhteensä ,21 19,15 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ ,41 55, ,78 17,03 Tapiola Eurooppa ,83 15, ,95 8,32 Tapiola Hyvinvointi ,59 12, ,07 7,83 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 766, , ,27 7,20 ING Renta ,37 46, ,87 7,06 DB Croci Japan ,82 91, ,78 6,29 Tapiola Tulevaisuus ,32 8, ,68 6,08 Tapiola Trendi ,06 15, ,18 5,60 Tapiola USA ,50 10, ,96 5,21 Robeco Lux-o-rente ,49 123, ,00 3,78 Tapiola Yrityskorko ,04 11, ,62 3,01 HAM Harewood Vol Edge A 1 033, , ,68 1,50 Tapiola Pitkäkorko ,37 15, ,25 1,11 Yhteensä ,09 70,62 Arvopaperit yhteensä ,30 89,77 Kassa ja muut varat, netto ,79 0,83 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,09 90,60 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,4586 Kasvuosuuden arvo 12,701 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,22 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,78 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,18 % Salkun kiertonopeus 81,76 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 8,309 10,577 12,701 Rahaston arvo, milj.eur 33,0 51,2 69,2 37

38 Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko, euroa ,58 Osuudenomistajien määrä 203 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2035 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2035 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 2,85 % 3,33 % Tuotto 3 kk 8,22 % 7,84 % Tuotto 6 kk 10,36 % 11,2 % Tuotto 12 kk 20,44 % 17,11 % Tuotto 3 v p.a. 0,33 % 0,23 % Tuotto 5 v p.a. 3,5 % 1,53 % Tuotto alusta ( ) 6,47 % 4,99 % Volatiliteetti 12 kk 11,7 % 11,1 % Beta 0,4 - Tracking error 12,74 % - Sharpen luku 1,61 1,44 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli vahva vuosi rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että relatiivisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen loppuvuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös tuote, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti kovissa ja pehmeissä valuutoissa noin prosenttia. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksellisen valuuttastrategian mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 38

39 Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL , , ,80 7,29 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 6,03 ishares Russell 1000 Growth Index Fund , , ,88 2,86 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF , , ,00 2,86 Yhteensä ,68 19,04 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ , , ,42 16,62 Tapiola Hyvinvointi , , ,78 9,38 Tapiola Trendi , , ,92 8,64 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 295, , ,51 8,30 Tapiola Tulevaisuus ,4227 8, ,86 7,15 ING Renta , , ,16 6,74 Tapiola Eurooppa , , ,27 6,00 Tapiola USA , , ,83 5,83 DB Croci Japan , , ,26 4,87 HAM Harewood Vol Edge A 549, , ,03 2,39 Robeco Lux-o-rente 3 387, , ,08 1,81 Yhteensä ,12 77,74 Arvopaperit yhteensä ,80 96,78 Kassa ja muut varat, netto ,78 3,22 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,58 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,7370 Kasvuosuuden arvo 14,712 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,16 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,97 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,13 % Salkun kiertonopeus 102,56 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,423 12,215 14,712 Rahaston arvo, milj.eur 11,6 14,8 23,1 39

40 Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,6 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko, euroa ,99 Osuudenomistajien määrä 123 Vertailuindeksi MSCI World % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola 2045 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2045 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 2,64 % 3,33 % Tuotto 3 kk 7,95 % 7,84 % Tuotto 6 kk 10,42 % 11,2 % Tuotto 12 kk 19,79 % 17,11 % Tuotto 3 v p.a. -1,04 % 0,23 % Tuotto alusta ( ) p.a. -2,28 % -1,32 % Volatiliteetti 12 kk 11,39 % 11,1 % Beta 0,35 - Tracking error 12,87 % - Sharpen luku 1,59 1,44 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli vahva vuosi rahaston historiassa. Rahaston tuotto oli sekä absoluuttisesti että relatiivisesti (vertailuindeksiä vastaan) erinomainen. Hyvää tuottoa selittää rahaston onnistunut riskivalinta. Erityisen hyvin tuottivat sijoitustyylit (kasvu- ja pienten yhtiöiden strategiat) ja sektorit (sykliset perusteollisuus ja teollisuuspalvelut). Rahaston sijoituskohteina olevaa valikoimaa laajennettiin edelleen loppuvuoden aikana siten, että mukaan otettiin myös tuote, jonka avulla voidaan suojautua osakemarkkinoiden mahdolliselta laskulta. Rahaston sijoituskohteista parhaiten tuottivat yhdysvaltalaisten pienten yhtiöiden osakkeet (38 %) ja eurooppalaiset teollisuuspalvelut (36 %). Heikoiten tuottivat eurooppalaiset pitkän koron rahastot (pl. yritysriski). Korkosijoitusten osalta kehittyvien markkinoiden velka tuotti kovissa ja pehmeissä valuutoissa noin prosenttia. Valuuttamarkkinoilla kaikki päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan, millä oli merkittävä positiivinen vaikutus rahaston arvoon, koska valuuttariskit olivat näkemyksellisen valuuttastrategian mukaisesti avoinna. Suurista valuutoista jeni vahvistui jopa yli 20 prosenttia euroa vastaan. 40

41 Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL , , ,80 11,07 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus , , ,00 5,87 ishares Russell 1000 Growth Index Fund 5 800, , ,58 4,81 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF 2 000, , ,00 1,98 Yhteensä ,38 23,73 Muut arvopaperit ING L INVEST-EMER MKTS-IC$ ,91 55, ,80 12,43 Tapiola Trendi ,74 15, ,83 8,80 Tapiola Tulevaisuus ,87 8, ,36 8,62 Tapiola Hyvinvointi ,12 12, ,89 8,54 Tapiola Eurooppa ,28 15, ,95 7,35 DB Croci Japan 3 994,22 91, ,47 7,08 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 53, , ,80 6,81 Tapiola USA ,58 10, ,57 5,79 Tapiola Yrityskorko ,73 11, ,17 3,67 HAM Harewood Vol Edge A 148, , ,80 2,90 DB X-Trackers DJ STOXX 600 Industrial Goods ETF 2 000,00 50, ,00 1,98 ING Renta 1 693,68 46, ,78 1,52 Yhteensä ,42 75,48 Arvopaperit yhteensä ,80 99,20 Kassa ja muut varat, netto ,19 0,80 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,99 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5876 Kasvuosuuden arvo 9,285 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,24 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,44 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,10 % Salkun kiertonopeus 96,52 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 6,008 7,751 9,285 Rahaston arvo, milj.eur 2,4 4,2 5,2 41

42 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,38 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi FTSE EPRA UK restricted Net Total Return (ennen FTSE EPRA (UK restricted) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö on osakerahasto, joka sijoittaa varansa pääasiassa eurooppalaisiin kiinteistöihin sijoittavien ja niitä hallinnoivien yhtiöiden osakkeisiin. Sijoittamalla kiinteistömarkkinoille rahaston kautta sijoittaja voi hajauttaa sijoituksensa laajemmin sekä sijoituskohteittain että maantieteellisesti (perinteisen asuinvuokrahuoneiston sijasta tai sitä täydentämään esim. toimistot liiketilat ja logistiikkakiinteistöt koko Euroopan alueelta). Kiinteistösijoituksilla on keskipitkällä aikavälillä alhainen korrelaatio finanssisijoituskohteisiin (mm. osakkeet, joukkovelkakirjalainat). Lyhyellä aikavälillä korrelaatio voi kuitenkin olla korkea, koska kyseessä on sijoittajien tuottovaatimuksille herkkä omaisuusluokka. Kiinteistöyhtiöt ovat perinteisesti hyviä ja vakaita osingonmaksajia. Toimiala tarjoaa sijoittajalle myös mahdollisuuden reaalituottoon, sillä vuokrat on useimmiten indeksoitu inflaatiota vastaan. Vastuullisuusjakauma Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kansainvälisten kiinteistömarkkinoiden kehityksestä. Osaksi hajautettua sijoitussalkkua, tuotto/riski-suhteen parantamiseksi. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli töyssyinen. Toukokuussa sijoitusmarkkinoiden tunnelma lässähti pahasti euroalueen rahoituksen jouduttua uskottavuuskriisiin. Yhtiöiden kohtuullisen hyvä tuloskunto, alentuneet rahoituskustannukset ja kasvun merkkien ilmaantuminen piristivät kursseja loppuvuoden ajan. Kasvun merkkejä olivat lisääntynyt kaupankäynti kiinteistökohteilla, yritysjärjestelyt sekä uusien kehitysinvestointien käynnistyminen (erityisesti liikekiinteistöjen ja ostoskeskusten osalta). Parhaiten vuonna 2010 tuottivat Ruotsi, Sveitsi ja Suomi. Ruotsalaisten ja sveitsiläisten yhtiöiden tuottoa paransi merkittävästi euron heikentyminen suhteessa kruunuun ja sveitsin frangiin. Heikoimmin tuottivat Kreikka, Norja ja Puola. Salkussa lisättiin alkuvuoden aikana hieman syklisempien toimistojen sekä logistiikan painoja. Maantieteellisesti vähensimme alkusyklisempien Iso-Britannian ja Ranskan painoja ja lisäsimme sijoituksia muualle Manner-Eurooppaan. Loppuvuoden aikana ei tehty merkittäviä muutoksia. 42

43 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla RANSKA Unibail-Rodamco , ,00 9,92 Mercialys , ,60 4,96 Silic , ,08 4,40 Klepierre , ,90 3,48 ICADE , ,65 3,47 ALANKOMAAT Corio Nv , ,37 5,40 Eurocommercial -Cva , ,35 5,24 Wereldhave Nv , ,86 4,57 Vastned Retail NV , ,76 3,48 BELGIA Cofinimmo , ,16 1,28 ISO-BRITANNIA Shaftesbury Plc , ,49 3,54 Derwent London Plc , ,79 3,17 Great Portland Estates Plc , ,91 3,03 Segro PLC , ,13 2,93 British Land Co Plc , ,47 2,14 Hammerson Plc , ,22 1,91 Land Securities Group Plc , ,42 1,90 ITALIA Immobiliare Grande Distribuzione , ,92 1,68 JERSEY Atrium European Real Estate Ltd , ,00 3,02 LUXEMBURG Prologis European Properties , ,00 3,02 PUOLA Globe Trade Centre SA , ,30 1,97 RUOTSI Castellum Ab , ,98 4,01 Hufvudstaden AB A , ,58 3,96 Atrium Ljungberg AB , ,88 3,09 SAKSA Alstria Office REIT-AG , ,00 3,96 Deutsche Euroshop AG , ,32 3,88 Hamborner REIT AG , ,16 0,27 SVEITSI PSP Swiss Property Ag , ,60 4,38 Arvopaperit yhteensä ,90 98,08 Kassa ja muut varat, netto ,48 1,92 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,38 100,00 43

44 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,6821 Kasvuosuuden arvo 9,308 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,48 % Salkun kiertonopeus 27,32 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,05 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 6,484 8,006 9,308 Rahaston arvo, milj.eur 21,9 28,8 31,8 Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 8,12 % 8,51 % Tuotto 3 kk 4,29 % 4,21 % Tuotto 6 kk 21,96 % 21,35 % Tuotto 12 kk 16,26 % 17,25 % Tuotto 3 v p.a. -4,51 % -5,24 % Tuotto 5 v p.a. -2,14 % -2,24 % Tuotto alusta ( ) p.a. -1,34 % -1,97 % Volatiliteetti 12 kk 17,46 % 18,4 % Beta 0,94 - Tracking error 2,87 % - Sharpen luku 0,84 0,87 44

45 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,74 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Trendi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka osallistuvat kuluttajan arkipäiväiseen elämään. Sijoituskohteena olevat yritykset valmistavat, markkinoivat tai välittävät elintarvikkeita, päivittäis- ja kestokulutustavaroita tai -palveluja kuluttajille. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Toimialojen yrityksiä seurataan tarkasti mm. kassavirran, kannattavuuden sekä taseen rakenteen osalta. Toimialoilta valitaan etupäässä vakavaraisia yrityksiä, joiden arvostus on kohtuullinen, osinkotuotto keskimääräistä parempi tai, joiden osinkojen odotetaan kasvavan. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,43 % 5,4 % Tuotto 3 kk 2,64 % 6,57 % Tuotto 6 kk 7,31 % 14,19 % Tuotto 12 kk 10,3 % 11,61 % Tuotto 3 v p.a. -1,76 % -5,87 % Tuotto 5 v p.a. 4,5 % 0,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,28 % -0,04 % Volatiliteetti 12 kk 13,18 % 18,4 % Beta 0,67 - Tracking error 7,73 % - Sharpen luku 0,67 0,57 Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet osakemarkkinoilta tasaista arvonkehitystä maltillisella riskillä. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Vastuullisuusjakauma % Salkunhoitajan katsaus Tapiola Trendi tuotti vuoden aikana 10,3 prosenttia, vertailuindeksin tuottaessa 11,6 prosenttia. Vertailuindeksille jääminen selittyy defensiivisimmillä yhtiövalinnoilla. Lisäksi Trendi ei sijoita syklisiin teollisuuspalveluihin tai perusteollisuuteen, jotka tuottivat vahvasti viime vuonna. Vuoden aikana rahaston osake- ja toimialavalintoihin sekä painotuksiin tehtiin muutoksia. Salkkuun lisättiin syklisempiä kulutusyhtiöitä ja huomiota kiinnitettiin erityisesti kulutuksen kasvuun kehittyvillä markkinoilla. Vastaavasti defensiivisten osuutta on pienennetty mm. operaattoreiden osalta. 45

46 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B , ,96 3,94 SCA Ab B , ,02 2,74 Kappahl Ab , ,75 2,31 ALANKOMAAT Philips Electronics Nv , ,00 3,45 Heineken Nv , ,00 2,94 CSM , ,00 2,89 Corio Nv , ,00 2,07 Mediq NV , ,00 2,03 BELGIA Delhaize Group , ,00 3,17 ESPANJA Ebro Foods S.A , ,87 2,62 ISO-BRITANNIA Tesco PLC , ,88 3,90 VF Corp , ,99 3,69 Reckitt Benckiser Group PLC , ,37 3,24 Vodafone Group Plc , ,12 3,14 Diageo Plc , ,67 2,57 Next PLC , ,22 2,47 GlaxoSmithKline Plc , ,20 2,44 ITALIA Recordati SpA , ,19 1,95 RANSKA Vivendi , ,00 3,13 Compagnie Generale des Etablissements Michelin , ,00 3,01 SAKSA Henkel Kgaa -Vorzug , ,00 3,67 Celesio Ag , ,00 2,94 Deutsche Post AG , ,00 2,83 Allianz SE , ,00 2,78 Tom Tailor Holding AG , ,00 2,64 Fielmann Ag , ,96 1,81 SUOMI Fortum Oyj , ,00 2,91 Nokia Oyj , ,00 2,11 SVEITSI Nestle Sa , ,82 3,52 YHDYSVALLAT Kellogg Co , ,78 2,84 Procter & Gamble Co , ,47 2,62 Best Buy Co Inc , ,54 2,57 McDonald s Corp , ,87 2,46 Polo Ralph Lauren Corp , ,84 2,37 American Express Co , ,55 2,25 46

47 Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit yhteensä ,07 98,04 Kassa ja muut varat, netto ,67 1,96 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,74 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,9618 Kasvuosuuden arvo 15,275 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,15 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,58 % Salkun kiertonopeus 60,59 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,12 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,672 13,849 15,275 Rahaston arvo, milj.eur 42,5 52,1 69,7 47

48 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,85 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa sijoittaa eurooppalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Jakamalla sijoitukset tasapainoisesti eri toimialoille pyritään saavuttamaan yleistä osakemarkkinaa vakaampi kehitys kaikissa markkinatilanteissa. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 7,37 % 5,4 % Tuotto 3 kk 10,81 % 6,57 % Tuotto 6 kk 18,53 % 14,19 % Tuotto 12 kk 17,96 % 11,61 % Tuotto 3 v p.a. 0,02 % -5,87 % Tuotto 5 v p.a. 4,66 % 0,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 3,92 % 1,48 % Volatiliteetti 12 kk 16,53 % 18,4 % Beta 0,87 - Tracking error 4,99 % - Sharpen luku 0,99 0,57 Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Euroopan osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Vastuullisuusjakauma % Salkunhoitajan katsaus Rahasto hyötyi finanssiosakkeiden alipainosta sekä syklisen teollisuuspalveluiden ja teknologian ylipainoista. Toimialanäkemystä tukivat onnistuneet yritysvalinnat teknologiasektorilla (Temenos), öljysektorin palveluyhtiöissä (Acergy, Technip ja PGS) ja rahoitussektorilla. Alipainossa olleen rahoitussektorin sijoitukset tehtiin lähinnä pohjoismaihin (DnB NOR) ja Sveitsiin (Bank Sarasin, Zurich Financial Services). Kulutustuotteiden osalta rahasto jäi jälkeen. Sijoituksia ei tehty lainkaan rajusti nousseeseen autosektoriin. Rahasto onnistui lyömään vertailuindeksinsä selvästi ja vieläpä indeksiä alemmalla riskitasolla. 48

49 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Reed Elsevier NV , ,00 2,74 Qiagen NV , ,00 2,04 ESPANJA Telefonica Sa , ,16 1,93 Gamesa Corp Tecnologica SA , ,51 1,08 ISO-BRITANNIA Tesco PLC , ,09 3,00 Subsea 7 S.A , ,15 2,75 Logica Plc , ,12 2,03 Reckitt Benckiser Group PLC , ,48 2,01 ITÄVALTA Voestalpine AG , ,00 2,92 Verbund - Oesterreichische Elektrizitaetswirtschaf , ,08 2,51 LUXEMBURG SES SA , ,00 1,89 NORJA DnB NOR ASA , ,56 2,82 Petroleum Geo-Services ASA , ,57 2,48 RANSKA Technip SA , ,00 3,09 Vinci SA , ,00 2,68 Sanofi-Aventis , ,00 2,31 BNP Paribas , ,00 2,22 Gemalto NV , ,00 2,03 RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B , ,34 2,36 SAKSA Kloeckner & Co AG , ,00 2,86 Bayer AG -New , ,00 2,85 Hochtief AG , ,00 2,57 Bilfinger Berger AG , ,00 2,55 SAP Ag , ,00 2,43 Software AG , ,00 2,33 Rhön Klinikum Ag , ,00 2,07 Henkel Kgaa -Vorzug , ,00 1,98 Carl Zeiss Meditec AG , ,00 1,97 Allianz SE , ,00 1,89 Deutsche Post AG , ,00 1,84 Symrise Ag , ,50 1,70 E.ON Ag , ,50 1,50 SVEITSI Temenos Group Ag , ,08 3,44 Schindler Holding-Part Cert , ,23 2,81 Kaba Holding AG , ,19 2,50 Nestle Sa , ,09 2,31 Bank Sarasin & Cie AG , ,52 2,25 49

50 Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Synthes Inc , ,35 2,22 ABB Ltd , ,72 2,19 Zurich Financial Services AG , ,84 2,05 TANSKA TDC A/S , ,43 1,80 Arvopaperit yhteensä ,51 94,98 Kassa ja muut varat, netto ,34 5,02 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,85 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5858 Kasvuosuuden arvo 15,510 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,61 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,54 % Salkun kiertonopeus 27,87 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,13 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,371 13,148 15,510 Rahaston arvo, milj.eur 42,8 84,9 94,1 50

51 Sijoitusrahasto Tapiola USA Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,6 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,43 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi S&P 500 (EUR) (ennen Russel 3000 TR) Sijoitusrahasto Tapiola USA sijoittaa varansa yhdysvaltalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle, jotka ovat energia, rahoitus, kulutushyödykkeet, palvelut kuluttajille, perusteollisuus, teknologia, telekommunikaatio, teollisuuspalvelut, terveydenhuolto sekä julkishyödylliset palvelut. Hajautuksella pyritään yleistä osakemarkkinaa vakaampaan kehitykseen kaikissa markkinatilanteissa. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Toimialajakauma % Vastuullisuusjakauma % Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Yhdysvalloissa osakekurssit nousivat 14 prosenttia vuonna Vuosi käynnistyi hieman tahmeasti, mutta helmikuun alusta huhtikuun loppuun kurssit nousivat voimakkaasti. Hyvä kehitys päättyi kuitenkin rahoitusmarkkinoiden ja valtiontalouksien epävarmuuksien noustessa pintaan alkukesästä. Syksystä vuoden loppuun markkina nousi jälleen tasaisen vahvasti. Toimialoista USA:ssa parhaiten pärjäsivät syklisimmät alat, kuten perusteollisuus ja teollisuuspalvelut. Vastaavasti heikoiten pärjäsivät defensiiviset julkishyödylliset ja terveydenhuolto. Tapiola USA -rahasto tuotti 19,6 prosenttia. Tämä oli hieman vertailuindeksiä vähemmän, mutta selvästi markkinaa enemmän, koska rahasto hyötyi dollarin vahvistumisesta suhteessa euroon. Rahaston suurimpina sijoituskohteina säilyivät teollisuuspalvelut, teknologia, kulutusyhtiöt ja terveydenhuolto. Suurimpia toimialakohtaisia muutoksia vuoden aikana olivat julkishyödyllisten ja öljy-yhtiöiden myynti. Öljy-yhtiöiden tilalle ostettiin investoinneista hyötyviä laite- ja palveluyhtiöitä. Huolimatta korkeasta työttömyydestä, asuntomarkkinan heikkoudesta ja velkaongelmista vuoden 2011 näkymiä tukee talouden elpyminen sekä osakkeiden arvostus. 51

52 Sijoitusrahasto Tapiola USA Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Medtronic Inc , , ,46 3,09 ebay Inc , , ,09 3,07 Mednax Inc , , ,90 2,92 Walt Disney Co/The , , ,50 2,77 PerkinElmer Inc , , ,00 2,74 Phillips-Van Heusen Corp , , ,39 2,70 Steel Dynamics Inc , , ,81 2,68 Google Inc 4 300, , ,80 2,52 Kellogg Co , , ,87 2,52 United Technologies Corp , , ,60 2,48 Cooper Industries PLC , , ,09 2,47 O Reilly Automotive Inc , , ,89 2,44 Cisco Systems Inc , , ,70 2,43 VF Corp , , ,34 2,42 JM Smucker Co/The , , ,97 2,39 American Express Co , , ,20 2,37 Dress Barn Inc , , ,77 2,34 DENTSPLY International Inc , , ,32 2,34 QUALCOMM Inc , , ,41 2,32 Life Technologies Corp , , ,25 2,30 Microsoft Corp , , ,29 2,30 Thermo Fisher Scientific , , ,44 2,29 Waste Management Inc , , ,85 2,23 Honeywell International Inc , , ,05 2,20 NIKE Inc , , ,62 2,19 AT&T Inc , , ,03 2,13 Adobe Systems Inc , , ,05 2,12 Insituform Technologies Inc , , ,61 2,09 Schlumberger Ltd , , ,95 2,06 International Business Machines Corp , , ,33 2,03 Bank of New York Mellon Corp/The , , ,55 1,93 Core Laboratories NV , , ,93 1,93 Allstate Corp/The , , ,16 1,92 Apple Inc 6 000, , ,68 1,91 Granite Construction Inc , , ,66 1,89 Best Buy Co Inc , , ,28 1,86 Itron Inc , , ,19 1,80 FMC Technologies Inc , , ,99 1,80 Verizon Communications Inc , , ,66 1,76 NICE Systems Ltd , , ,66 1,72 Procter & Gamble Co , , ,34 1,59 Arvopaperit yhteensä ,68 93,06 Kassa ja muut varat, netto ,75 6,94 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,43 100,00 52

53 Sijoitusrahasto Tapiola USA Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,0696 Kasvuosuuden arvo 10,109 Tapiola varainhoidolle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,60 % TKA-luku 1,74 % Salkun kiertonopeus 43,30 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,11 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 6,521 8,453 10,109 Rahaston arvo, milj.eur 30,3 43,9 75,6 Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 2,06 % 3,52 % Tuotto 3 kk 11,65 % 12,28 % Tuotto 6 kk 14,76 % 12,84 % Tuotto 12 kk 19,59 % 22,91 % Tuotto 3 v p.a. -0,96 % 0,34 % Tuotto 5 v p.a. 1,12 % -0,29 % Tuotto alusta ( ) p.a. 0,12 % -0,49 % Volatiliteetti 12 kk 16,64 % 17,43 % Beta 0,92 - Tracking error 4,73 % - Sharpen luku 1,08 1,24 53

54 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Vastuullisuusjakauma jakauma % Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,08 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx 600 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka hyötyvät ihmisten ja ympäristön hyvinvoinnin lisääntymisestä. Sijoituskohteena olevat yritykset toimivat esimerkiksi terveydenhuoltoalalla, ympäristönhuollon tai teknologian alalla sekä tarjoavat vapaa-ajan tuotteita ja palveluita. Rahastoon pyritään valitsemaan yrityksiä, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit taseen rakenteelle ja arvostukselle. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä hyvinvoinnin kehityksen mukanaan tuomista tuottomahdollisuuksista. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Toimialajakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 oli maailmantaloudessa toipumista globaalista taantumasta. Yhdysvaltojen asuntomarkkina ja Euroopan valtiolainakriisi ravistelivat markkinoita toistuvasti. Kiina ja muut kehittyvät taloudet sekä matala korkotaso voitelivat talouden rattaita. Talouden ja tulosten toipuminen sekä osakkeiden edullinen hinta suosivat osakesijoittajaa ja tuotot olivat positiivisia kaikilla suurilla osakemarkkinoilla. Rahasto tuotti 18,0 %, kun eurooppalainen Stoxx -tuottoindeksi tuotti 11,6 %. Tämä selittyy onnistuneilla valinnoilla erityisesti terveydenhuollon ja kuluttajatuoteosakkeiden osalta. Tapiola Hyvinvoinnin näkymät vuodelle 2011 ovat hyvät. Rahaston osakkeiden arvostus on edelleen maltillinen absoluuttisesti ja suhteessa historiaan. Esimerkiksi odotettu P/E eli tulos suhteessa osakehintaan on Riskeinä varsinkin suurten lääkeyhtiöiden kasvunäkymien osalta ovat terveydenhuoltobudjettien kiristyminen ja patenttien erääntyminen. Suosimme rahastossa erikoisosaajia, joilla on hinnoitteluvoimaa ja kasvua innovaatioiden sekä erikoistumisen ansioista. 54

55 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Accell Group , ,20 3,13 Arcadis Nv , ,00 2,51 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA , ,42 1,66 ISO-BRITANNIA GlaxoSmithKline Plc , ,84 3,06 RPS Group Plc , ,44 2,82 RANSKA Sanofi-Aventis , ,00 2,89 EDP Renovaveis SA , ,50 1,98 RUOTSI Fenix Outdoor Ab , ,70 4,09 Getinge Ab B , ,25 2,78 Rezidor Hotel Group Ab-W/I , ,97 2,50 SAKSA Carl Zeiss Meditec AG , ,12 3,68 Rhön Klinikum Ag , ,02 3,37 Bayer AG -New , ,00 3,11 Fresenius Medical Care Ag , ,00 2,50 Merck KGAA , ,00 2,49 Stada Arzneimittel AG , ,00 2,15 CENTROTEC Sustainable AG , ,00 1,65 SUOMI Rapala VMC Oyj , ,00 2,03 SVEITSI Tecan Group AG , ,49 3,78 Coltene Holding Ag , ,90 3,42 Novartis Ag , ,74 3,09 Synthes Inc , ,22 3,04 Roche Holding Ag , ,27 2,41 YHDYSVALLAT PerkinElmer Inc , ,41 3,78 Thermo Fisher Scientific , ,04 3,71 Mednax Inc , ,03 3,59 Life Technologies Corp , ,07 3,51 DENTSPLY International Inc , ,03 3,41 Waste Management Inc , ,75 3,04 Medtronic Inc , ,20 2,64 Walt Disney Co/The , ,73 2,55 Zimmer Holdings Inc , ,97 2,32 Polo Ralph Lauren Corp , ,46 0,58 Arvopaperit yhteensä ,77 93,26 Kassa ja muut varat, netto ,31 6,74 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,08 100,00 55

56 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5692 Kasvuosuuden arvo 12,570 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,08 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,57 % Salkun kiertonopeus 18,54 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,12 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,774 10,65 12,57 Rahaston arvo, milj.eur 36,90 60,3 70,8 Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 4,84 % 5,4 % Tuotto 3 kk 11,38 % 6,57 % Tuotto 6 kk 10,68 % 14,19 % Tuotto 12 kk 18,03 % 11,61 % Tuotto 3 v p.a. 1,83 % -5,87 % Tuotto 5 v p.a. 3,88 % 0,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 2,29 % -0,04 % Volatiliteetti 12 kk 12,94 % 18,4 % Beta 0,59 - Tracking error 10,3 % - Sharpen luku 1,27-0,57 56

57 Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,94 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi OMX Helsinki CAP-indeksi Sijoitusrahasto Tapiola Suomi sijoittaa varansa suomalaisten yritysten osakkeisiin. Rahaston sijoituskohteena ovat sekä suurten että pienten kasvuja arvoyhtiöiden osakkeet. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahastoon valitaan noin yritystä, jotka täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit muun muassa yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle, osinkotuotolle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 6,83 % 8,23 % Tuotto 3 kk 5,63 % 8,14 % Tuotto 6 kk 19,03 % 23,6 % Tuotto 12 kk 23,8 % 29,76 % Tuotto 3 v p.a. 2,75 % -0,41 % Tuotto alusta ( ) p.a. 7,68 % 4,44 % Volatiliteetti 12 kk 19,44 % 19,61 % Beta 0,98 - Tracking error 3,49 % - Sharpen luku 1,13 1,44 Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Suomen osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään kuuden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Vastuullisuusjakauma Salkunhoitajan katsaus Tapiola Suomi tuotti vuoden aikana 23,8 prosenttia, vertailuindeksin tuottaessa 29,7 prosenttia. Vertailuindeksille jääminen selittyy pääosin toimialahajautuksella ja yhtiövalinnoilla. Rahasto pyrkii tasapainoiseen toimialahajautukseen kaikissa markkinatilanteissa ja tämä johti alipainoon syklisissä perusteollisuudessa ja teollisuuspalveluissa. Nämä toimialat tuottivat vahvasti viime vuonna. Lisäksi kahden salkkussa olleen yhtiön vaikeudet Venäjän markkinoilla näkyivät viime vuoden tuottoluvuissa. Salkkuun lisättiin syklisempiä yhtiöitä teollisuuspalveluista ja perusteollisuudesta sekä huomiota kiinnitettiin erityisesti investointien kasvuun kehittyvillä markkinoilla. 57

58 Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Fortum Oyj , ,00 5,34 Pohjola Pankki A , ,00 4,53 Outokumpu Oyj , ,00 4,38 UPM-Kymmene Oyj , ,00 4,30 Amer- Sports Oyj , ,62 4,07 Sanoma Oyj , ,40 3,82 TeliaSonera Ab , ,00 3,73 F-Secure Oyj , ,00 3,61 Talvivaara Mining Co PLC , ,00 3,54 Metso Oyj , ,00 3,52 Kone Oyj B , ,00 3,50 KCI Konecranes Oyj , ,00 3,38 Nokia Oyj , ,00 3,17 Stockmann Oyj B , ,50 3,09 Nokian Renkaat Oyj , ,50 3,05 Outokumpu Technology , ,00 3,01 Tieto Oyj , ,00 3,00 Sampo Oyj A , ,90 2,95 YIT Oyj , ,00 2,92 Rautaruukki OYJ , ,00 2,87 Cargotec Oyj B , ,00 2,82 Vaisala Oyj A , ,00 2,79 Ramirent Oyj , ,00 2,77 Oriola-KD B , ,00 2,76 Lassila & Tikanoja Oyj , ,00 2,69 Olvi Oyj A , ,00 2,41 Marimekko Oyj , ,75 2,31 Kesko Oyj B , ,00 2,10 M-real OYJ , ,00 2,02 Atria Yhtymä Oyj , ,00 1,65 Citycon Oyj , ,00 1,48 Arvopaperit yhteensä ,67 97,58 Kassa ja muut varat, netto ,27 2,42 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,94 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,3374 Kasvuosuuden arvo 13,849 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,22 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,52 % Salkun kiertonopeus -28,69 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,10 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,041 11,187 13,849 Rahaston arvo, milj.eur 12,7 30,1 41,5 58

59 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,22 Osuudenomistajien määrä 906 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, joiden odotetaan kasvavan voimakkaasti tulevaisuudessa. Sijoituskohteena olevat yritykset muun muassa hyödyntävät teknologisia innovaatioita, markkina-alueen kasvua ja osallistuvat toimialan rakenteellisiin muutoksiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille kasvaville toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys. Yritysvalinnassa kiinnitetään hyvien kasvunäkymien lisäksi huomiota vahvaan taseeseen ja hyvään kannattavuuteen, jolloin yhtiö kestää paremmin kysynnän vaihteluista aiheutuvat markkinahäiriöt. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 5,6 % 5,4 % Tuotto 3 kk 12,65 % 6,57 % Tuotto 6 kk 21,66 % 14,19 % Tuotto 12 kk 21,22 % 11,61 % Tuotto 3 v p.a. -0,14 % -5,87 % Tuotto 5 v p.a. 4,84 % 0,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. -1,34 % -0,04 % Volatiliteetti 12 kk 15,6 % 18,4 % Beta 0,74 - Tracking error 8,81 % - Sharpen luku 1,25 0,57 Maantieteellinen jakauma % Toimiala- ja vastuullisuusjakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä yritysten tulevaisuuden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Tapiola Tulevaisuus tuotti 21 prosenttia vertailuindeksin tuottaessa 12 prosenttia (2010). Rahasto hyötyi etenkin painotuksestaan pieniin ja keskisuuriin kasvuyhtiöihin. Ne tuottivat vuoden aikana huomattavasti suuria yhtiöitä paremmin. Toimialoista parhaiten tuottivat sykliset alat (perusteollisuus, teollisuuspalvelut ja kuluttajatuotteet). Ylituottoa vertailuindeksiin verrattuna tuli onnistuneista osakevalinnoista kautta linjan, etenkin kuluttajatuotteissa ja teollisuuspalveluissa ja rahaston dollarimääräisistä sijoituksista, joiden myötä rahasto hyötyi myös dollarin huomattavasta vahvistumisesta. Rahastossa ei vuoden aikana käytetty johdannaisia. 59

60 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Qiagen NV , ,00 2,92 Core Laboratories NV , ,67 2,65 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA , ,54 1,46 ISO-BRITANNIA RPS Group Plc , ,09 2,67 Jazztel PLC , ,00 2,56 Spectris PLC , ,17 2,54 Subsea 7 S.A , ,66 2,52 Inmarsat PLC , ,73 2,19 ISRAEL Vizrt Ltd , ,19 1,94 NICE Systems Ltd , ,33 1,44 ITALIA DiaSorin SpA , ,07 1,73 Geox Spa , ,00 1,37 RANSKA Vallourec , ,00 2,61 Iliad SA , ,00 2,26 EDF Energies Nouvelles Sa , ,00 2,18 EDP Renovaveis SA , ,00 1,73 RUOTSI Hexagon AB , ,46 2,20 Know It Ab , ,93 1,16 Hexagon AB New , ,15 0,73 SAKSA Vossloh AG , ,00 3,39 Hugo Boss Ag -Pfd , ,00 2,63 ElringKlinger AG , ,00 2,53 Carl Zeiss Meditec AG , ,50 2,11 Wacker Chemie AG , ,00 1,97 Wirecard Ag , ,00 1,64 Phoenix Solar AG , ,00 1,60 Aixtron SE , ,00 1,41 Rational Ag , ,00 1,39 SUOMI Talvivaara Mining Co PLC , ,00 3,37 SVEITSI Bank Sarasin & Cie AG , ,61 2,79 Sika Ag -Bearer , ,19 2,54 Synthes Inc , ,43 1,67 YHDYSVALLAT Thermo Fisher Scientific , ,83 2,88 Hansen Natural Corp , ,69 2,85 Insituform Technologies Inc , ,28 2,72 ANSYS Inc , ,69 2,62 Itron Inc , ,74 2,57 60

61 Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ebay Inc , ,02 2,53 Coach Inc , ,97 2,38 PerkinElmer Inc , ,97 2,35 Under Armour Inc , ,57 1,99 DreamWorks Animation SKG Inc , ,43 1,85 DENTSPLY International Inc , ,13 1,81 Arvopaperit yhteensä ,04 94,41 Kassa ja muut varat, netto ,18 5,59 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,22 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2619 Kasvuosuuden arvo 8,730 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) ,42 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,63 % Salkun kiertonopeus 92,17 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,13 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto-osuuden arvo, EUR 4,774 7,202 8,730 Rahaston arvo, milj.eur 23,7 31,9 45,1 61

62 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,2 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,41 Osuudenomistajien määrä 973 Vertailuindeksi MSCI Daily TR Gross Japan Local Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani sijoittaa alarahastojen kautta Japanin osakemarkkinalle. Rahaston sijoitukset hajautetaan eri varainhoitotalojen Japaniin sijoittaviin rahastoihin, joiden sijoituskohteina ovat sekä suuret että pienet arvo- ja kasvuyhtiöt. Rahaston salkunhoitaja painottaa sijoituskohteita vallitsevan markkinatilanteen mukaisesti. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahasto sopii pitkäaikaisille sijoittajille, jotka haluavat sijoittaa Japanin osakemarkkinoille laajasti ja hyvin hajautetusti.tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 3,74 % 4,19 % Tuotto 3 kk 12,67 % 13,62 % Tuotto 6 kk 5,84 % 8,75 % Tuotto 12 kk 24,28 % 23,35 % Tuotto 3 v p.a. -2,51 % -1,36 % Tuotto alusta ( ) p.a. -6,05 % -5,68 % Volatiliteetti 12 kk 16,21 % 18,71 % Beta 0,8 - Tracking error 7,04 % - Sharpen luku 1,39 1,18 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Japanin osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi rahaston historian kirjoihin edellisvuotta selvästi parempana osakevuotena. Poikkeuksellisen hyvän pörssivuoden taustalta löytyy ennen kaikkea maailmantalouden elpyminen taantumasta ja hyvin kevyet rahataloudelliset olosuhteet kaikilla keskeisillä markkinoilla. Japanin osakemarkkina on historiallisesti yleensä aina peilannut enemmän sitä, mitä ympärillä tapahtuu kuin sitä mitä omassa maassa tapahtuu. Eurosijoittajan näkökulmasta jenin vahvistuminen euroa vastaan selittää tuotosta valtaosan. Näkemyksellinen valuuttastrategia on tärkeässä roolissa rahaston sijoitusstrategiassa myös tulevaisuudessa. Osa sijoittajista on huolissaan avoimen valuuttariskin mukanaan tuomasta ylimääräisestä heilunnasta. Jenin jatkuva suojaus ei ole kuitenkaan ratkaisu, koska jenin strateginen suojaus tuo tuottosarjoihin negatiivisen vinouden, mikä on sijoittajan kannalta ongelmallista, koska yleensä sijoitusmarkkinoiden stressijaksoilla juuri dollari ja jeni ovat sijoittajien turvasatamat. Kansainvälinen luottokriisi vahvistaa nämä havainnot. Jenin suojaus rahaston lanseerauksesta lähtien olisi nakertanut rahaston tuottoa yli 20 prosenttia ja viimeisen kolmen vuoden aikana jopa yli 30 prosenttia. Rahaston tuotti euroissa vertailuindeksiään enemmän. Sijoituskohteista AB:n suurten arvoyhtiöiden rahasto löi oman vertailuindeksinsä, kun taas SWIPin pienten yhtiöiden osakerahasto jäi omalle vertailuindeksilleen. Rahaston tyylipainotukset pienten ja suurten yhtiöiden välillä olivat onnistuneita. Suuret yhtiöt tuottivat pieniä yhtiöitä enemmän vuoden aikana. 62

63 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Muut arvopaperit AB Japan Strategic Value - S ,10 63, ,69 91,09 SWIP Japanese Smaller Companies Fund ,21 0, ,31 5,08 Arvopaperit yhteensä ,00 96,16 Kassa ja muut varat, netto ,41 3,84 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,41 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,9148 Kasvuosuuden arvo 7,453 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,2 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,86 % Salkun kiertonopeus 24,26 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 5,539 5,997 7,453 Rahaston arvo, milj.eur 3,2 17,7 21,4 63

64 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,0 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,27 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi MSCI AC Asia Pacific ex. Japan Gross Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri sijoittaa alarahastojen kautta Aasia-Tyynenmeri-alueen osakemarkkinoille, Japani poisluettuna.sijoituskohteena ovat eri varainhoitotalojen rahastot, jotka sijoittavat Aasian markkinoille. Tapiola Aasia-Tyynimeri -rahaston sijoituskohteina ovat Aasia-Tyynimeri -alueen suurten yritysten osakkeet sekä Kiinassa ja Hong Kongissa toimivien pienten ja keskisuurten yritysten osakkeet. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,22 % 3,62 % Tuotto 3 kk 6,32 % 8,98 % Tuotto 6 kk 16,06 % 16,33 % Tuotto 12 kk 25,16 % 26,18 % Tuotto 3 v p.a. 1,56 % 2,53 % Tuotto alusta ( ) p.a. 4,6 % 3,62 % Volatiliteetti 12 kk 20,13 % 18,19 % Beta 0,41 - Tracking error 21,5 % - Sharpen luku 1,16 1,36 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Aasia-Tyynimeri-alueen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi rahaston historian kirjoihin hyvänä osakevuotena. Rahaston tuotto vuonna 2010 oli 25 prosenttia, vertailuindeksin tuottaessa jopa vielä hieman enemmän. Koko vuoden osalta kehittyvän ja kehittyneen Aasian osalta nousut olivat hyvin samanlaisia, joten tyylipainotuksilla ei ollut merkittävää vaikutusta rahaston tuottoon. Sen sijaan pienet yhtiöt tuottivat edelleen noin 10 prosenttiyksikköä suuria yhtiöitä enemmän. Rahaston sijoituskohteista ING:n New Asia -rahasto ja NatIxiksen pienten yhtiöiden rahasto jäivät omille vertailuindekseilleen, kun taas loput alarahastoista tuottivat omia vertailuindeksejään enemmän. Rahaston sijoituskohteisiin otettiin mukaan T. Rowe Pricen Aasia -rahasto, joka ei siällä Japania. Rahaston sijoitusstrategiassa pienet yhtiöt olivat edelleen ylipainossa, vaikka niiden osuutta laskettiin vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Pienten yhtiöiden paino oli vuoden alussa 31 prosenttia ja vuoden lopussa 23 prosenttia. Pienten yhtiöiden rahaston jääminen vertailuindeksilleen nakersi rahaston tyylipainotusten tuomaa ylituottoa. Vuosi 2011 alkaa epävarmoissa merkeissä. Markkinoiden suunnan määrittelee ennen kaikkea se, kuinka kestävällä pohjalla elpyminen on. Muita merkittäviä riskejä ovat myös Kiinan viranomaisten yritykset hillitä pankkien luotonantoa ja inflaatiota, protektionismi ja liiallinen sääntely ja valvonta. Toimialajakauma Rahaston historiallinen kehitys 64

65 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Muut arvopaperit Natixis AM Pac RIM EQTY RCAP ,93 74, ,33 33,81 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund ,96 11, ,72 31,77 Natixis Asia AM Golden Dragon Renaissance RC ,31 233, ,42 23,52 Ing (L) Invest New Asia Cap S-Share 641, , ,62 7,10 Arvopaperit yhteensä ,09 96,20 Kassa ja muut varat, netto ,18 3,80 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,27 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,2211 Kasvuosuuden arvo 11,650 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,94 % Salkun kiertonopeus 15,42 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 5,687 9,308 11,650 Rahaston arvo, milj.eur 21,2 44,8 59,2 65

66 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Avaintiedot ja rahaston kuvaus Maantieteellinen jakauma % Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,85 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko, euroa ,22 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi MSCI Emerging Markets (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat sijoittaa alarahastojen kautta maailmanlaajuisesti kehittyvien maiden osakemarkkinoille. Sijoituskohteina ovat eri varainhoitotalojen sijoitusrahastot, jotka keskittyvät joko eri sijoitustyyleihin tai maantieteellisiinalueisiin. Sijoituskohteina olevien rahastojen varat sijoitetaan pääasiassa Itä-Eurooppaan, Aasiaan, Etelä-Amerikkaan, Lähi-Itään ja Afrikkaan. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kehittyvien maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 10 vuoden sijoitukseksi. Kehittyviin markkinoihin liittyy, mm. valuuttariski ja poliittiset riskit. Jos sijoitusaika on olennaisesti lyhyempi, tulisi sijoittajallaolla perusteellinen sijoitusmarkkinoiden tuntemus. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 jäi rahaston historian kirjoihin hyvänä osakevuotena sijoittajan näkökulmasta. Rahaston tuotto oli 20 prosenttia, vertailuindeksin tuottaessa euromääräisesti vieläkin enemmän. Koko vuoden osalta arvon ja kasvun nousut olivat hyvin samanlaisia, joten tyylipainotuksilla ei ollut merkittävää vaikutusta rahaston tuottoon. Sen sijaan pienet yhtiöt tuottivat edelleen noin 11 prosenttiyksikköä suuria yhtiöitä enemmän. Alueista eniten tuotti Latinalainen Amerikka ja vähiten Itä-Eurooppa ja Lähi-itä ja Afrikka. Rahaston sijoituskohteista AB:n kasvu ja arvo -rahastot jäivät omille vertailuindekseilleen noin 3-4 prosenttia. Samoin T. Rowe Pricen useimmilla alueellisilla rahastoilla oli vaikeuksia omien vertailuindeksiensä lyömisessä. Poikkeuksena Tapiola Itä-Eurooppa, joka löi oman vertailuindeksinsä, mutta ei alueena yltänyt Aasian ja Latinalaisen Amerikan tuoton tasolle. Vuoden jälkimmäisellä puoliskolla SWIPin kehittyvien markkinoiden Small Cap -rahasto lakkautettiin, joten rahastoltamme jäi saamatta tuottoja noin 2,5 prosenttia, koska alarahasto palautti varat rahastollemme kahdessa erässä: syys- ja joulukuun lopussa heinäkuun alun arvoon. Vuoden jälkimmäisellä puoliskolla kehittyvät markkinat ja erityisesti pienet yhtiöt olivat vahvassa nousussa, joten tähän nousuun emme päässeet lainkaan mukaan. Näin ollen rahaston varoista noin 12 prosenttia oli ikään kuin kassassa käteisenä. Rahaston sijoitusstrategiaa uudistettiin maaliskuussa ja huhtikuusta alkaen rahaston sijoitusstrategiassa otetaan kantaa sijoitustyyleihin ja maantieteellisiin alueisiin. Lisäksi alarahastojen valikoimaa laajennettiin yhdestä kahdeksaan. 66

67 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ishares MSCI Emerging Markets SmallCap ,00 57, ,93 5,51 DB X-Trackers - MSCI EM Latam TRN Index ETF ,00 49, ,00 1,37 Yhteensä ,93 6,88 Muut arvopaperit AB Emerging Markets Growth - S ,00 35, ,98 34,30 AB Emerging Markets Value - S ,69 42, ,24 25,98 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund ,93 11, ,86 14,15 T. Rowe Price Middle East & Africa Equity Fund - I ,75 6, ,19 6,10 T. Rowe Price Latin America Equity fund ,10 8, ,43 5,17 Tapiola Itä-Eurooppa ,33 16, ,63 4,64 Yhteensä ,33 90,34 Arvopaperit yhteensä ,26 97,23 Kassa ja muut varat, netto ,96 2,77 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ ,22 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä ,5236 Kasvuosuuden arvo 24,832 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-12/2010 *) Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-12/2010 *) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,85 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,74 % Salkun kiertonopeus 53,75 % *) sisältää säilytysyhteisölle maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,958 20,758 24,832 Rahaston arvo, milj.eur 60,7 140,5 148,1 Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 2,52 % 3,96 % Tuotto 3 kk 6,76 % 8,82 % Tuotto 6 kk 12,8 % 15,98 % Tuotto 12 kk 19,63 % 26,98 % Tuotto 3 v p.a. -5,11 % 2,76 % Tuotto 5 v p.a. 7,88 % 9,76 % Tuotto alusta ( ) p.a. 10,89 % 11,92 % Volatiliteetti 12 kk 15,64 % 16,3 % Beta 0,86 - Tracking error 7,37 % - Sharpen luku 1,15 1,57 67

68 Erikoissijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Vastuullisuusjakauma % Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,80 % vuodessa Rahaston koko, euroa ,81 Osuudenomistajien määrä Vertailuindeksi Nomura Central and East European TR Sijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa sijoittaa varansa itäeurooppalaisten yritystenosakkeisiin, mukaan lukien Turkki, Venäjä ja entiset Neuvostotasavallat. Varoja voidaan myös sijoittaa sellaisten maiden yrityksiin, joiden liiketoimintaan Itä-Euroopalla on merkittävä vaikutus. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahasto sijoittaa yrityksiin, jotka hyötyvät alueen talouksien kasvusta ja kuluttajien muutostrendeistä. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa vakioituihin sekä vakioimattomiin johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Itä-Euroopan maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua ja kuukausisäästämiseen. Vähintään 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Maantieteellinen- ja toimialajakauma % Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 maailmantaloudessa oli toipumista globaalista taantumasta. Yhdysvaltojen asuntomarkkina ja Euroopan valtiolainakriisi ravistelivat markkinoita toistuvasti. Kiina ja muut kehittyvät taloudet sekä matala korkotaso voitelivat talouden rattaita. Talouden ja tulosten toipuminen sekä osakkeiden edullinen hinta suosivat osakesijoittajaa ja tuotot olivat positiivisia kaikilla suurilla osakemarkkinoilla. Itä-Euroopan osakemarkkinoilla, kuten muillakin kehittyvillä markkinoilla näkyi sijoittajien kasvuhakuisuus vaihtoehtona heikkouksien vaivaamille länsimarkkinoille. Rahaston tuotto vuonna 2010 oli 24,6 %, kun sen vertailuindeksi tuotti 20,4 %. Toimialatasolla rahastoon tuli ylituottoa erityisesti kuluttajapalveluista ja -hyödykkeistä, joiden menestystä vahva kotimarkkinakysyntä tuki. Osaketasolla myös julkishyödyllisten yhtiöiden ja finanssiosakkeiden valinnat olivat erittäin hyviä. Vuoden aikana lisäsimme rahastossa talouden elpymisestä hyötyviä perusteollisuutta, kuluttajapalveluja ja finanssiosakkeita. Myimme tasaisia teleoperaattoreita, julkishyödyllisiä ja öljy-yhtiöitä, jotka olivat tuoneet vakautta talouden heiluessa. 68