FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 4Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:

Transkriptio

1 , 1 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen nousussa positiivisen makrodatan myötä. FED:n korkokokouksesta ei odotetusti uusia toimia. Ei merkittävää muutosta FED:n kommenteissa, joten maaliskuun koronnostoa tuskin nähdään. Globaalin teollisuuden voimakas elpyminen jatkui tammikuussa. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. 4Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti: Aamun 4Q16-tulokset: CapMan, Fortum, Kesko, Nokia, Nokian Renkaat, Suomen Hoivatilat sekä Tieto. Myöhemmin päivällä: klo Metsä Board & Outokumpu sekä SRV klo Huomenna: DeeTee, Digia, eq, Martela, Metso, Sponda, StoraEnso, Technopolis ja YIT. 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % -1,0 % -1,5 % -2,0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5 990,8 0,6 Europe STOXX ,2 0,9 S&P ,6 0,0 Nasdaq Composite 5 642,7 0,5 Shanghai 3 159,2 0,0 Hang Seng ,2-0,7 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,327 0,000 EMU Euribor 12kk -0,101 0,000 USD Libor 3kk 1,035 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,079 0,20 EUR / GBP 0,852 0,13 EUR / JPY 121,67-0,23 EUR / SEK 9,42-0,05 EUR / RUB 64,69-0,11 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,48 0,007 USA 10v 2,48 0,006 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 73,6 0,4 itraxx CDS Crossover 301,6 1,3 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,2 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 435,6 0,7 Brent Crude Oil 56,7-0,3 Kulta 1 214,3 0,4

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa, joskin Yhdysvalloissa nousu jäi loivaksi vahvasta makrodatasta huolimatta. Taustalla ovat huolet Trumpin jyrkästä linjasta ulkopolitiikassa. Korot laskivat ja dollari heikkeni, kun FED ei antanut mitään vihjeitä mahdollisesta koronostosta seuraavassa maaliskuun korkokokouksessa. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla laskussa. FED:n eilen päättynyt korkokokous päätyi pitämään ohjauskorot odotetusti ennallaan. Kokonaisuudessaan FED:n näkemys oli pysynyt melko lailla muuttumattomana edellisestä korkokokouksesta eikä rivien välistä ollut nähtävissä vihjeitä mahdollisesta koronnostosta maaliskuun korkokokouksen yhteydessä. Globaalin teollisuustuotannon näkymät jatkoivat vahvistumistaan tammikuussa. Euroalueen indeksi nousi aavistuksen ennakosta tasolle 55,2 (ennakko 55,1). USA:n ISM-indeksi vahvistui odotuksia voimakkaammin tasoille 56,0 (odotus 55,0; edellinen 54,5). Huomionarvoista oli hintojen kehitystä kuvaavan komponentin rajun nousun jatkuminen tasolle 69,0 (edellinen 65,5). Laskemamme globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi jatkoi tammikuussa selvää nousuaan ja oli korkeimmillaan sitten vuoden Myös Helsingin pörssin yhtiöille laskemamme indeksi vahvistui edelleen. USA:n ADP:n työpaikkaraportti oli myös erittäin hyvä ennakoiden 246 tuhannen työpaikan kasvua tammikuussa (odotus 168 tuhatta). Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi ja MSCI World Globaali PMI = Euroalueen, USA:n, Kiinan ja Japanin BKT painotettu indeksi Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Basware, Suominen, Telia, UPM, Modern Times Group, Acerinox, ArcelorMittal, WABCO, H&M, Caterpillar, Volvo, Alfa Laval, Norsk Hydro. Laskut: Aspo, Valmet, ThyssenKrupp, ABB, SCA, Electrolux, Statoil, A.P. Moller-Maersk, Novozymes. HEX teollisuuden ostopäällikköindeksi ja HEX Cap HEX PMI = Helsingin pörssille laskemamme ostopäällikköindeksi. Euroalueen paino on 65%, USA:n 10%, Kiinan 20% ja Japanin 5%. Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

3 , 3 4Q16-tuloskauden kalenteri 1/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B ,3 392, ,57 1, ,97 1,99 Kone Toteuma: ,2 392,2 389,3 0,58 1,55 Ohjeistus: " kasvaa % ja EBIT m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista 0 % 1 % 0 % 1 % 3 % 3 % Johtopäätös: 4Q16 odotettu, ohjeistus tyypillisen varovainen, mutta saadut tilaukset pettymys. FIM kommentti: 4Q16 osui hyvin odotuksiin, mutta 2017 ohjeistus on varovainen. Konsensus ennusteet ovat Koneen ohjeistuksen rangen yläreunassa, mikä toisaalta on Koneelle tyypillistä alkuvuoden varovaisuutta. Selvä pettymys oli kuitenkin saadut tilaukset 1839m vs. markkinoiden odotus ~ 1900m. Saadut tilaukset ja varovainen ohjeistus yhdessä ehkä pieni pettymys. Nordea Bank AB shs ,19 0, ,86 0,85 Nordea Toteuma: ,27 0,65 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista 4 % 19 % 40 % 0 % Johtopäätös: Vahvat tuotot palkkiotuotojen vetämänä ja odotettua parempi tulos. FIM kommentti: Nordean kokonaistuotot ilman kertaeriä kasvoivat Q4:lla 5,0% YoY ylittäen ennusteen. Luottatappiot laskivat. Tulos ennen veroja sisältää kertaluonteisen pos. erän MEUR 108, josta puhdistettunakin tulos selvästi odotuksia vahvempi. EPS:ä pönkitti lisäksi matalat verot. Osinkoa nostettu odotetusti tasolle 0,65 euroa/osake. Ahlstrom Oyj ,2 15,0 15,8 11,7 0,19 0, ,8 83,3 65,3 71,9 0,79 0,91 Ahlstrom Toteuma: 266,1 8,0 14,4 4,8 0,00 0,49 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta Munksjö-yhdistymisestä johtuen" Poikkeama odotuksista 2 % -47 % -9 % -59 % -100 % 0 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista erillisen yhtiöanalyysin myöhemmin. FIM kommentti: Elisa Oyj Class A ,6 82,5 83,1 76,2 0,39 1, ,3 372,8 322,0 348,0 1,64 1,78 Elisa Toteuma: 434,0 75,8 85,0 74,1 0,37 1,50 Ohjeistus: "L-vaihto ja vert. kelpoinen käyttökate samalla tasolla tai hieman parempi" Poikkeama odotuksista 2 % -8 % 2 % -3 % -5 % 1 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi liiketulos ja odotettu osinko ja ohjeistus. FIM kommentti: Elisalta hieman odotettua paremmalla liikevaihdolla odotuksia vahvemåpi operatiivinen tulos. Vertailukelpoinen liikevoitto oli MEUR 85, jossa hyvää aksvua edellisvuodesta (MEUR 77). Kuluttaja-asiakkaiden liikevaihto ja k-kate kasvoivat 7% ja Yritys-asiakkaiden vastaavasti 8% ja 7%. Telia Company AB ,9 412,2 816,4 0,08 0, ,07 0,31 Telia Toteuma: ,9 395,4 811,7 0,18 0,21 Ohjeistus: "Käyttökate jatkuvista toimista ilman kertaeriä paik. Valuutoissa v tasolla" Poikkeama odotuksista 3 % 1 % -4 % -1 % 132 % 1 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot, vaikka oper. liiketulos hieman vaisu. Osinko odotettu. FIM kommentti: Telian liikevaihto odotuksia vahvempi, mutta operatiivinen liikevoitto hieman alle odotuksen. Käyttökate oli SEK 6,38 mrd, jossa laskua edellisvuoteen 2,7%. Taulukon luvut laskettu EUR/SEK -kurssilla 9,45. Wartsila Oyj Abp ,1 231,0 218,0 0,86 1, ,0 599,5 478,0 573,0 1,73 2,17 Wartsila Toteuma: ,0 253,0 226,0 0,87 1,30 Ohjeistus: "Kysyntä vankka Services ja Energy Solutions, vaimea Marine Solutions" Poikkeama odotuksista 2 % 0 % 10 % 4 % 1 % 4 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi 4Q onnistuneiden toimitusten ja projektijakauman vuoksi. FIM kommentti: Odotuksia paremmat luvut Wärtsilältä, joka alensi koko vuoden tavoitteita lokakuussa. Myös 4Q:n tilauskertymä oli hieman odotuksia parempi, vaikka laski 6% YoY. Yhtiön ei enää anna numeerista ohjeistusta. Liiketoimintaymräristö pysyy pitkälti muuttumattomana vuonna Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

4 , 4 4Q16-tuloskauden kalenteri 2/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS DNA Plc ,0 22,8 22,8 19,8 0,16 0,55 855,3 868,4 103,3 116,6 91,0 108,2 0,55 0,66 DNA Toteuma: 222,5 14,5 20,8 12,2 0,07 0,55 Ohjeistus: " samalla tasolla ja vert. kelpoinen liiketulos kasvaa jonkin verran" Poikkeama odotuksista 0 % -36 % -9 % -38 % -56 % 0 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi odotuksista ja tulosohjeistus vaikuttaa hieman varovaiselta FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla operatiivinen liikevoitto-% oli 9,2%, kun konsensusennuste oli 10,3%. Yritysliiketoiminnan tulos heikkeni edellisvuodesta. Listautumiskuluista puhdis Q4 l-tulos parani 7,6% YoY. Yhtiö odottaa vert.kelpoisen liiketuloksen paranevan "jonkin verran", kun konsensusennuste odotti n. 14% tulosparannusta. Suominen Yhtymae O ,2 5,5 5,5 4,5 0,06 0, ,5 30,6 24,5 26,6 0,32 0,34 Suominen Toteuma: 100,4 3,5 3,5 1,6 0,03 0,11 Ohjeistus: " kasvaa ja vert.kelp.ebit paranee edellyttäen että Bethune starttaa" Poikkeama odotuksista -2 % -36 % -36 % -64 % -47 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus on konsensuksen mukainen. FIM kommentti: ja EBIT jäivät odotuksista. Kilpailutilanne on kiristynyt uuden kapasiteetin tullessa markkinoille vaikuttaen volyymeihin ja hintoihin. Suomisen oma Bethunen tehdas on nyt valmis ja starttaaminen vaikuttaa 2017 tulokseen. Mikäli Bethunen ylösajossa olisi ongelmia, olisi ohjeistus paranevast liikevaihdosta ja -tuloksesta vaarassa. UPM-Kymmene Oyj ,0 270,0 265,7 0,41 0, ,59 1,56 UPM Toteuma: ,0 243,0 231,0 0,35 0,95 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017" Poikkeama odotuksista 0 % -17 % -10 % -13 % -15 % 6 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta osinko positiivinen yllätys. Ohjeistus epämääräinen. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla, odotuksia heikompi EBIT. Oikaistussa EBITissä 283m oli ~ 40m kertaluontoisia arvonkorotukia, jotka poislukien allaoleva EBIT olikin heikko. Ohjeistus on hieman epämääräinen ja varovainen, mutta linjassa ennusteen kanssa. Osinko positiivinen yllätys ja gearing painunut 14% vahvan kassavirran myötä. Basware Oyj ,0-0,2-0,2-1,7-0,06 0,00 149,0 158,7-8,9-3,3-15,0-6,0-0,87-0,21 Basware Toteuma: 40,2-4,0 1,0-2,9-0,22 0,00 Ohjeistus: "Cloud-liiketoiminnan kasvu 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla v. 2017" Poikkeama odotuksista 1 % % 593 % -77 % -267 % n.m. Johtopäätös: Numerot melko linjassa huomioiden iso kertaerä FIM kommentti: odotetulla tasolla, kun orgaaninen kasvu -3,0% ilman valuuttakurssivaikutusta. Cloud- tuottojen kasvu oli 4Q:lla 25,2% ja osuus koko l-vaihdosta 47%. Raportoitu l-tulos (MEUR -4,0). Sisältää MEUR 5 henkilöstövähennyksiin liittyviä kuluja. Oikaistu EBITDA koko vuodelle oli MEUR 2,06 ja tälle vuodelle tavoite MEUR 0. Tase paisunut voimakkaasti. Lassila & Tikanoja O ,0 11,9 11,7 11,6 0,24 0,90 662,1 678,2 52,0 55,5 51,0 54,2 1,15 1,12 L&T Toteuma: 168,3 10,5 10,5 10,6 0,22 0,92 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja liikevoiton arvioidaan olevan samalla tasolla kuin vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % -12 % -10 % -9 % -8 % 2 % Johtopäätös: Ympäristöpalveluiden tulos painoi kannattavuutta, osinko pieni pos. yllätys FIM kommentti: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, kun suurimman toimialan Ympäristöpalveluiden tulos laski selvästi edellisvuodesta kierrätysvolyymit ja hinnat matalalla. Tilanteeseen ei odoteta parannusta lähiaikoina. Kolmen muun toimialan tulokset paranivat selvästi. Gearing painunut tasolle 17,3%, mikä osaltaan mahdollistaa korkean osingon (payout ratio 81%) CapMan Oyj Class B ,1 1,6 1,6 1,0 0,00 0,08 29,8 33,6 11,5 21,0 8,3 18,5 0,07 0,09 CapMan Toteuma: 4,6 8,7 8,7 8,0 0,08 0,09 Ohjeistus: "Ei numeerista ohjeistusta" Poikkeama odotuksista -35 % 442 % 442 % 702 % 2350 % 16 % Johtopäätös: Isot käyvän arvon muutokset positiivisen yllätyksen taustalla FIM kommentti: Yhtiön tulokseen vaikutti merkittävästi käypien arvojen muutokset sekä liikevaihtoon kiinteistöpuolen tuottojen takaisinperintään liittyvä kirjaus. Osinko odotuksia parempi. Ohjeistusta ei annettu numeerisesti, koska Norvestia kaupan myötä käyvän arvonmuutokset kasvavat. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

5 , 5 4Q16-tuloskauden kalenteri 3/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS Fortum Oyj ,0 244,5 252,0 0,22 0, ,62 0,72 Fortum Toteuma: ,0 188,0 184,0 0,16 1,10 Ohjeistus: " % suojattu an 30e/MWh ja % 26e/MWh" Poikkeama odotuksista 6 % -19 % -23 % -27 % -27 % 57 % Johtopäätös: Kova tulospettymys. Iso osinko voi tukea osaketta. FIM kommentti: Odotuksia paremalla liikevaihdolla iso tulospettymys. Taustalla hintojen lasku sekä merkittävästi vähäisempi vestivoimatuotanto etenkin Ruotsissa. Yhtiö jakaa selvästi odotuksia suuremman osingon. Toisaalta kertoo myös järkevien investointikohteiden vähyydestä. Venäjällä positiivista kehitystä. Kesko Oyj Class B ,4 69,4-4,5 0,54 2, ,4 344,4 186,0 332,0 1,25 2,47 Kesko Toteuma: ,3 63,3-43,5-0,40 2,00 Ohjeistus: " sekä vert.kelp. EBIT ylittävät vuoden 2016 tasot" Poikkeama odotuksista 1 % -158 % -9 % -867 % -174 % 0 % Johtopäätös: Vert.kelp. kannattavuus jäi odotetusta. Isot kertaerät Venäjältä ja SL:stä. FIM kommentti: odotettu, mutta kannattavuus jäi odotetusta. Ohjeistus on jo konsensuksessa. Divisioonissa 4Q16:n EBIT laski n. 5% ( -2.5m) päivittäistavarakaupassa kun taas Rakentamisen EBIT nousi 6.9m (sis. Onninen) ja Autokauppa nousi 7.5m. Isot kertakulut ( m) tulivat Venäjän päivittästavarasta irtaanumisesta ( 69.2m) sekä Suomen Lähikaupasta. Metsa Board Corpor ,5 34,0 34,0 27,0 0,06 0, ,0 213,7 100,1 195,0 0,25 0,44 Metsä Board Toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Nokia Oyj ,5 772,4 680,0 0,07 0, ,21 0,17 Nokia Toteuma: 6 641,0 317,0 940,0 257,0 0,11 0,17 Ohjeistus: "Verkko lv. Laskee muutamalla %:lla. EBIT-% 8-10%" Poikkeama odotuksista -2 % -59 % 22 % -62 % 57 % 0 % Johtopäätös: Erittäin vahva operatiivinen kannattavuus verkoissa FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla (ei-ifrs 6715MEUR) erittäin vahva EBIT verkkoliiketoiminnasta. Taustalla erinomainen toiminnallinen suoriskyky ja kulukontrolli. Technologies myös odotuksia vahvempi. Pantettikiista Applen kanssa jatkuu. Ohjeistus ennallaan ja vastaa konsensusta. Nokian Renkaat Oyj ,1 104,8 110,9 102,7 0,63 1, ,8 337,5 294,3 331,8 1,81 2,03 Nokian Renkaat Toteuma: 460,7 108,5 108,5 106,3 0,67 1,53 Ohjeistus: " ja liiketulos kasvavat vähintään 5% vuoteen 2016 verrattuna" Poikkeama odotuksista 6 % 4 % -2 % 4 % 7 % -1 % Johtopäätös: Hyvä loppuvuosi ja ohjeistus vastaa markkinoiden konsensusennusteita FIM kommentti: Hyvällä liikevaihdolla melko odotetut tulosnumerot. Liikevoittoon sisältyy MEUR 7,3 (Q4/15: 11,3) luottotappioitya ja -varauksia. Myynti kasvoi kaikilla päämarkkinoilla. H-autorenkaiden l-vaihto kasvoi 13,6% YoY ja liiketulos 17,6%. Raaka-ainehinnat nousevat n % vuonna 2017 ja johtaa hinnankorotuksiin. Ohjeistus vastaa odotuksia Outokumpu Oyj ,0 35,0 17,0 0,04 0, ,1 405,0-43,0 311,6-0,08 0,58 Outokumpu Toteuma: Ohjeistus: "" Poikkeama odotuksista Johtopäätös: FIM kommentti: Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

6 , 6 4Q16-tuloskauden kalenteri 4/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS SRV Yhtiot Oyj ,8 23,9 25,0 24,6 0,27 0,10 872,1 915,2 36,4 48,0 22,9 35,4 0,23 0,46 SRV Toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Suomen Hoivatilat O , ,75 1,18 Hoivatilat Toteuma: 4,0 10,5 1,6 10,1 0,39 0,10 Ohjeistus: "2017 lv. vähintään 12MEUR. Kiint. arvo MEUR. Oper. tulos väh. 4,5MEUR. " Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Melko odotettua vahvaa kasvua FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita ja raportoi H2 luvut. Kasvu jatkunut vahvana ja operatiivinen kannattavuus pysynyt vakaana. Ohjeistus odotetun kaltainen. Osinko positiivinen yllätys. Yhtiö odotetusti H1:llä pyrkimässä päälistalle ja kerää samalla pääomaa kasvuun. Tieto Oyj ,0 50,0 50,0 45,8 0,52 1, ,6 1,46 1,47 Tieto Toteuma: 403,6 45,1 49,5 44,3 0,46 1,37 Ohjeistus: "Oikaistu liikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 152,2)" Poikkeama odotuksista -2 % -10 % -1 % -3 % -11 % 1 % Johtopäätös: Tulos hieman odotuksista, mutta tilauskanta ja ohjeistus positiivista FIM kommentti: 4Q:n luvut hieman alle odotuksen, mutta erot pieniä. Tilauskanta kuitenkin vahva (book-to-bill 1,5) ja osinkoesitys hieman odotuksia parempi. Kannattavuuus laski Q4:lla edellisvuoteen ((oikaistiu EBIT-% 12,3% vs. 13,0). Kasvu kuitenkin kiihtyi hieman. Tulosohjeistus linjassa ennusteiden kanssa. Detection Technolog ,0 3,5 3,5 3,3 0,14 0,31 72,0 75,2 13,1 12,0 12,0 11,4 0,72 0,66 Digia Oyj ,5 2,0 1,8 0,07 0,09 87,7 95,6 6,0 7,8 5,8 7,5 0,22 0,27 eq Oyj ,2 5,0 5,0 5,0 0,11 0,50 36,2 40,3 16,8 19,8 16,8 19,8 0,36 0,42 Martela Oyj Class A ,8 0,9 0,9 0,8 0,14 0,35 131,6 125,5 5,5 5,8 4,4 5,6 0,77 1,04 Metso Oyj ,5 78,9 77,6 67,7 0,32 1, ,0 302,0 231,4 271,2 0,97 1,21 Sponda Oyj ,1 43,1 43,4 30,3 0,09 0,19 259,5 269,1 171,0 176,0 121,9 127,0 0,34 0,35 Stora Enso Oyj Class ,0 213,0 240,0 0,17 0, ,73 0,81 Technopolis Oyj ,0 21,6 23,0 15,8 0,09 0,12 171,5 183,6 89,4 95,6 65,4 71,9 0,37 0,36 YIT Oyj ,0 27,0 27,0 21,2 0,14 0, ,5 112,3 13,3 80,0 0,05 0,50 Caverion Oyj ,4-16,1-16,0-29,0-0,10 0, ,0 67,0-42,6 63,4-0,26 0,39 Cramo Oyj ,0 30,9 30,0 27,1 0,51 0,75 718,0 746,0 105,1 118,0 93,9 105,9 1,67 1,87 Neste Corporation ,5 261,5 231,5 0,79 1, ,9 866,0 934,2 810,2 3,23 2,58 Sanoma Oyj ,4 1,3 1,3-8,1-0,04 0, ,5 0,82 0,65 Cargotec Oyj Class B ,0 65,5 65,5 57,6 0,72 0, ,5 258,2 212,5 233,1 2,25 2,69 Fiskars Oyj Abp ,2 24,0 24,0 21,0 0,19 0, ,0 95,0 85,0 84,0 0,46 0,75 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

7 , 7 4Q16-tuloskauden kalenteri 5/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS HKScan Oyj Class A ,0 6,0 6,0 5,2 0,08 0, ,0 18,0 7,0 12,0-0,02 0,15 Kemira Oyj ,0 32,1 33,6 25,3 0,13 0, ,0 183,4 143,0 160,0 0,63 0,77 Konecranes Oyj ,0 48,3 48,3 38,5 0,55 1, ,9 191,8 79,3 131,5 0,94 1,54 Orion Oyj Class B ,0 57,1 55,0 56,1 0,31 1, ,1 285,1 308,4 282,5 1,75 1,61 Poyry Oyj ,0 3,4 3,4 2,0 0,00 0,00 541,7 552,2 5,0 12,5-1,0 9,3-0,09 0,09 Sampo Oyj Class A ,0 413,0 413,0 0,66 2, ,76 2,72 Tokmanni Group Oy ,5 23,7 23,7 21,4 0,30 0,40 774,0 818,0 48,0 53,8 32,7 48,3 0,45 0,65 Tulikivi Oyj Class A 8.2. Vaisala Oyj Class A ,8 17,0 17,0 18,2 0,81 1,00 323,3 338,6 37,1 46,2 24,7 47,8 1,04 1,91 Valmet Corp ,5 60,0 60,0 56,8 0,28 0, ,5 199,5 155,5 189,6 0,72 0,88 Amer Sports Oyj Cla ,0 87,8 89,4 79,0 0,48 0, ,0 261,6 187,2 233,6 1,12 1,41 Citycon Oyj ,0 47,2 47,4 35,8 0,04 0,15 329,1 343,9 196,8 205,1 147,9 158,1 0,17 0,17 Etteplan Oyj ,2 3,4 3,8 3,3 0,12 0,15 182,0 202,0 11,4 13,9 9,2 13,0 0,30 0,41 Lemminkainen Corp ,5 35,1 24,0 33,1 0,68 0, ,0 57,1 49,8 45,5 1,53 1,42 Marimekko Oyj ,1 2,0 1,9 2,0 0,17 0,35 98,0 101,0 5,2 6,4 5,2 6,2 0,48 0,57 PKC Group Oyj ,6 9,4 11,8 7,0 0,27 0,70 846,5 919,0 28,5 39,7 20,5 36,5 0,38 1,03 SSH Communication 9.2. Teleste Oyj ,5 3,2 3,2 3,0 0,13 0,25 259,6 275,4 14,6 17,7 13,5 17,4 0,58 0,73 Tikkurila Oyj ,6-10,0-10,0-11,0-0,20 0,80 573,8 599,0 55,0 63,1 55,2 60,5 1,00 1,06 Alma Media Oyj ,3 10,7 10,7 10,2 0,10 0,16 356,0 360,0 30,8 42,6 28,6 41,6 0,22 0,35 Glaston Oyj ,1 2,0 2,0 1,9 0,01 0,01 106,1 113,9 2,0 6,4 1,6 5,6 0,00 0,03 Verkkokauppa.com O ,0 5,8 5,4 5,8 0,10 0,18 377,2 421,7 12,8 16,6 12,8 16,6 0,22 0,30 Oriola-KD Corporati ,0 15,3 15,7 14,0 0,06 0, ,5 66,3 56,0 61,0 0,24 0,27 Outotec Oyj ,0-23,1-25,0-49,4-0,09 0, ,0 50,0-40,7 40,0-0,30 0,15 Raisio Oyj Class V ,5 11,1 11,1 11,0 0,06 0,17 434,0 411,0 49,7 51,0 42,4 49,0 0,13 0,24 Talenom Oyj ,10 37,2 41,8 3,3 4,3 1,1 2,0 0,11 0,24 Uponor Oyj Class A ,8 19,6 20,5 11,0 0,19 0, ,8 114,9 71,9 105,0 0,59 0,86 Aktia Bank plc Class ,61 207,9 214,4 62,3 68,6 0,74 0,82 Atria Oyj Class A ,5 16,0 16,0 14,1 0,40 0, ,1 42,0 30,0 35,0 0,82 0,91 Exel Composites Oyj ,0 1,0 1,0 0,04 0,22 72,5 74,4 2,9 4,4 2,9 4,2 0,17 0,26 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

8 , 8 4Q16-tuloskauden kalenteri 6/6 4Q16 pvm EBIT EBIT ilm.k.eriä Pretax EPS Osinko EBIT EBIT PTP PTP EPS EPS Ponsse Oyj ,0 22,8 21,4 21,8 0,61 0,65 500,5 521,5 57,9 60,9 58,7 58,7 1,63 1,61 Aspo Plc ,7 6,8 6,8 5,3 0,15 0,41 448,0 478,0 21,0 25,0 18,0 23,1 0,47 0,62 Efore Oyj Class A ,00 78,5 75,0-4,2 0,0-8,3-3,8-0,14-0,06 Finnair Oyj ,0 7,6 4,1 5,6 0,03 0, ,4 105,6 91,0 117,1 0,52 0,69 Huhtamaki Oyj ,2 66,5 66,5 59,0 0,46 0, ,6 293,2 241,9 265,7 1,85 2,05 Raute Oyj Class A ,0 3,8 3,8 3,8 0,67 0,90 117,1 133,5 8,1 9,9 7,7 9,7 1,41 1,74 SSAB AB Class B ,9 31,1 12,5 0,01 0, ,2 252,2 57,7 203,4 0,10 0,14 Stockmann Oyj Abp ,0 29,4 29,7 24,0 0,27 0, ,0 43,7-5,5 21,7-0,27 0,17 Asiakastieto Group ,1 5,3 5,3 5,2 0,27 0,88 49,8 54,2 20,1 22,3 19,5 21,1 1,04 1,13 Consti Yhtiot Oyj ,0 5,0 5,1 5,0 0,50 0,60 263,7 280,4 11,5 13,4 11,0 12,5 1,10 1,32 F-Secure Oyj ,0 5,8 5,8 5,3 0,03 0,07 157,0 167,6 17,5 24,7 18,3 25,0 0,09 0,12 Honkarakenne Oyj C ,2 0,3 0,3 0,2 0,00 0,00 36,0 39,3-0,6 0,5-1,4 0,3-0,28 0,05 Munksjo Oyj ,1 24,0 24,3 22,9 0,33 0, ,0 91,0 63,0 81,0 0,91 1,20 Nixu OY , ,03 0,09 QPR Software Oyj Qt Group Plc ,3-0,4-0,4-0,6-0,02 0,00 31,9 36,2-1,8 0,0-2,5-0,7-0,10-0,03 Rapala VMC Oyj ,4 3,5 3,5-8,5 0,05 0,15 260,0 271,3 18,2 21,1 3,6 17,4 0,02 0,26 Revenio Group Oyj ,8 2,2 2,3 2,2 0,22 0,74 23,5 28,7 7,1 10,0 7,2 10,0 0,72 0,98 Viking Line Abp Affecto Oyj ,9 2,2 2,2 2,1 0,08 0,16 113,1 116,6 6,3 8,2 5,7 7,8 0,19 0,28 Comptel Oyj ,2 5,5 5,5 5,4 0,03 0,04 103,7 113,9 11,4 13,3 10,9 12,8 0,07 0,08 Lehto Group PLC ,3 12,4 12,3 0,18 0,19 341,5 430,3 36,7 43,7 36,4 43,7 0,50 0,59 Pihlajalinna Plc ,8 4,5 4,5 4,1 0,12 0,15 398,1 429,0 17,2 23,0 14,2 22,0 0,40 0,66 Ramirent Oyj ,2 13,6 13,3 10,7 0,08 0,35 661,0 687,0 53,7 65,0 22,0 52,2 0,17 0,39 Solteq Oyj ,9 1,7 1,7 1,3 0,06 0, ,9 4,5 5,7 2,9 0,31 0,14 Bittium Corporation ,0 1,0 1,0 1,1 0,03 0,04 62,1 69,0 2,3 5,0 3,0 5,0 0,08 0,14 Ilkka-Yhtymae Oyj ,3 3,8 3,8 3,4 0,12 0,15 39,6 38,4 9,5 12,1 7,6 10,9 0,28 0,40 Restamax Oyj ,6 4,2 4,4 4,2 0,19 0, ,4 11,1 9,0 10,2 0,39 0,45 Apetit Oyj ,5 2,1 2,2 2,2 0,29 0,70 401,2 410,8 1,8 6,5 0,7 5,5 0,16 0,76 Elecster Oyj Class A Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

9 , 9 YIT 4Q16 perjantaina 3.2. klo 8.00 Webcast klo YIT - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta 7.38 muutos edelliseen 0.03 tai 0.34% Max: 8.09 Min: 4.53 Periodin muutos: 51.69% YITOyj-Hinta YITOyj-MA-50D YITOyj-MA-200D Cvol: 81,852 Avg: 473,639 Volyymi, M kpl RSI Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan FactSet, S-Pankki(FIM) YTY1V-FI EV / EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,779 1,732 1,747 1,872 Myyntikate 942 1,258 1,768 1,933 EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä YTY1V-FI 1Q16 2Q16 3Q EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

10 , 10 Metso 4Q16 perjantaina 3.2. klo 9.00 Webcast klo Metso - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta muutos edelliseen 0.65 tai 2.28% Max: Min: Periodin muutos: 53.94% MetsoOyj-Hinta MetsoOyj-MA-50D MetsoOyj-MA-200D MEO1V-FI EV / EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 274,168 Avg: 531, Volyymi, M kpl RSI 20 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,658 2,977 2,617 2,733 Myyntikate 1, EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä MEO1V-FI 1Q16 2Q16 3Q EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

11 , 11 StoraEnso 4Q16 perjantaina 3.2. klo Webcast klo StoraEnso- Tekninen kuva ja ennusteet Hinta muutos edelliseen 0.04 tai 0.38% Max: Min: 6.50 Periodin muutos: 41.18% StoraEnsoOyjClassR-Hinta StoraEnsoOyjClassR-MA-200D StoraEnsoOyjClassR-MA-50D STERV-FI EV / EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 549,631 Avg: 2,818,460 Volyymi, M kpl RSI 20 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,213 10,040 9,778 9,875 Myyntikate 3,100 3,190 2,850 2,963 EBITDA 1,269 1,352 1,344 1,481 EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä STERV-FI 1Q16 2Q16 3Q16 2,445 2,526 2,393 2,414 EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

12 , 12 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :30 USA / Initial jobless claims :00 Euroalue / PPI 1,2 0, :00 Swedbank 3,83 3, :00 Nokia 0, :00 Nokian Renkaat 0,35 0, :00 Tieto 0,36 0, :30 DnB Nor 2, :30 Infineon (Nokia) 0,18 0, :30 Capman :00 Assa Abloy 1,74 1, :00 AstraZeneca (Orion) 0,93 1, :00 Daimler 1,81 2, :00 Fortum 0, :00 Kesko 0,32-0, :00 Pohjola Bank 1,41 0, :02 Royal Dutch Shell (Neste Oil) 0,45 0, :00 Outokumpu 0,03 0, :00 SRV 0,26 0, :58 International Paper (UPM, StoraEnso) 0,70 0, :00 SKF 2,26 3, :01 Amazon.com 2,69 2, :05 Visa 0,78 0, :15 Callaway Golf (Amer Sports) -0,17-0, Aft-mkt Motorola Solutions (Nokia) 1,85 1, Danske Bank 4,53 4, Deutsche Bank 0,46 0, M-Real 0, :00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54,3 54, :30 USA / Nonfarm payrolls , :30 USA / Unemployment rate 4,7 4, :00 USA / Durable goods orders -0, :00 USA / ISM non-manufacturing 57,0 57, :00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1,8 2, :00 USA / Factory orders 0,7-2, :00 Digia 0,07 0, :00 YIT 0,14-0, :30 Metro AG (Kesko) 1,13 0,78 Lähde: Bloomberg

13 , 13 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8 807,7 0,6-2,1-2,1 7,3 11,4 Automobiles & Parts 553,8 1,3-2,8 0,2 15,8 21,3 iboxx Europe 219,7-0,1-0,1-0,5-1,1 3,5 OMX Helsinki Portfolio 5 990,8 0,6-2,1-1,9 7,5 15,5 Banks 175,6 1,4-2,0-0,8 19,1 23,0 iboxx Europe HY 184,6 0,0-0,1 0,3 1,8 10,0 OMX Stockholm ,3 0,7 0,1 1,1 8,9 18,5 Basic Resources 437,2 1,6-1,4 9,9 26,4 106,0 Financials, Senior 220,0-0,1-0,1-0,5-0,8 1,9 OBX 631,6 1,3-1,4 0,9 12,3 31,1 Chemicals 868,6 0,4-1,4 0,6 11,2 18,9 Financials, Subordinated 249,0 0,0-0,2-0,3 0,3 6,4 Construction & Materials 431,3 1,1-1,7 1,4 9,3 19,5 Non-Financials 228,1-0,1 0,0-0,6-1,5 3,9 Euro STOXX ,9 0,9-2,0-1,8 9,6 12,5 Financial Services 430,9 0,9 0,3 2,1 11,6 12,3 Autos 203,7 0,0 0,0-0,2-0,6 3,8 Europe STOXX ,2 0,9-0,9-0,6 9,5 10,3 Food & Beverage 602,3 0,2-1,0-1,4 1,0-4,9 Industrials 229,8-0,1 0,0-0,6-1,5 2,6 DAX ,5 1,1-1,2 0,6 12,9 23,6 Health Care 713,0 1,1 1,9-1,3 7,2-0,7 Consumer 219,3-0,1 0,1-0,3-1,1 3,1 FTSE ,7 0,1-0,8-1,1 4,7 21,8 Household Goods 783,5 0,4-1,4 2,5 6,7 5,7 Energy 217,4-0,1-0,1-0,6-1,4 6,6 Industrial Goods & Serv. 475,4 1,5-0,6 1,6 12,6 22,4 Telecom Services 246,0-0,1-0,1-0,9-1,9 3,0 S&P ,6 0,0-0,8 0,4 9,1 19,2 Insurance 268,0 1,2-1,1-2,6 13,5 10,3 Nasdaq Composite 5 642,7 0,5-0,2 3,0 11,5 25,3 Media 275,2 0,6-0,8-2,5 6,2-4,5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 309,8 0,6-2,9-5,3 10,3 27,8 itraxx CDS Europe (IG) 73,6 0,4 5,1 5,4-1,6-29,1 Shanghai 3 159,2 0,0 0,0-0,2 1,1 13,6 Real Estate 163,6 1,1 1,5-2,4 1,5-5,4 itraxx CDS Crossover (HY) 301,6 1,3 15,3 19,8-34,4-96,8 Hang Seng ,2-0,7-0,9 3,1 2,3 20,7 Retail 308,3 0,5 0,2-0,6 0,9-1,9 Financials, Senior 90,3 0,3 6,5 2,6-9,0-11,8 Nikkei ,6-1,2-2,5-3,1 11,9 11,0 Technology 373,7 0,5 0,1 1,8 12,3 13,9 Financials, Subordinated 211,2-1,2 13,7 6,4-20,0-23,0 RTSI($) 1 172,8 0,5 0,8-0,6 20,8 58,7 Telecom 282,0 0,0-1,1-5,5-0,8-13,8 Travel & Leisure 233,5 1,0-0,4-1,8 7,1-3,1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 264,1-0,4-2,1-3,8-3,1-9,3 CDX USA, IG 65,9-0,2 1,6 1,9-14,6-41,9 S&P ,2-0,4-1,3 0,0 9,2 CDX USA, HY 348,2-1,7 7,6 9,5-87,6-175,4 Nasdaq ,8-0,5-0,5 3,3 10,0 S&P 500 Euro STOXX ,0-0,3-2,1-1,9 10,3 Energy 530,3-0,8-3,5-5,2 5,6 23,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX ,5-0,3-2,0 0,3 13,2 Materials 328,4 0,6-1,2 3,0 13,2 30,3 CDX Asia, IG 113,3-2,5 0,9-4,7-5,1-45,6 Industrials 544,7-0,1-1,8 0,0 11,8 25,8 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 673,7-0,2-0,6 2,0 10,4 16,5 VIX (S&P 500) 11,8-0,2 1,0 0,0-10,3-9,8 Consumer Staples 536,4-0,6-1,2 0,5 0,4 4,3 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0-10,6 Health Care 819,9 0,7 1,8 0,8 7,4 7,5 VSTOXX (STOXX 50) 16,6-0,7 0,9 0,2-8,0-14,1 Financials 387,2 0,0-1,5-1,7 19,4 36,6 Info tech 849,4 0,7-0,6 3,8 8,8 26,6 Telecom Services 169,2-0,7-0,3-5,7 9,7 5,5 Lähde: Bloomberg Utilities 245,5-1,7-0,1-0,6 0,6 3,7

14 , 14 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,345 0,000 0,009 0,000-0,002-0,098 Suomi 5v -0,28 0,008 0,00 0,15 0,09-0,07 CRB Commodity 435,6 0,7 0,6 2,7 7,7 12,9 EMU Euribor 3kk -0,327 0,000 0,001-0,007-0,014-0,165 Saksa 2v -0,72-0,005-0,07 0,01-0,08-0,23 CRB Food 347,4 1,0 0,9 2,5 6,6 2,4 EMU Euribor 12kk -0,101 0,000 0,000-0,016-0,030-0,109 Saksa 5v -0,29-0,001 0,07 0,21 0,13-0,05 CRB Metals 852,7 0,9 0,3 6,1 17,4 48,7 Saksa 10v 0,48 0,007-0,01 0,23 0,34 0,17 Baltic Dry Index 786-1,8-8,8-18,9-7,4 159,4 USA 2v 1,21 0,000-0,01 0,05 0,43 0,51 Energia (USD) USA 5v 1,93-0,002-0,04 0,08 0,70 0,70 Brent Crude Oil 56,7-0,3 0,3-1,4 18,0 35,0 USD Libor 3kk 1,035 0,000-0,003 0,029 0,154 0,414 USA 10v 2,48 0,006-0,03 0,13 0,70 0,64 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0-300,0 Natural Gas USA 3,19 0,7-6,1-2,4 8,0 16,6 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 84,7-0,8-4,7 0,5-1,0 87,3 EUR / USD 1,079 0,20 1,01 1,73-3,15-3,74 Saksa 2v (Schatz) 112,3 0,02 0,1 0,0 0,3 0,4 Sähkö, 2st Y Fut. 21,4 1,9 4,9 0,5 0,0 5,2 EUR / GBP 0,852 0,1 0,5-0,2-4,3 10,9 Saksa 5v (Bobl) 133,0 0,06 0,3-0,5 1,7 0,5 CO ECX (EUR) 4,9 0,0 0,0 2,1-22,7-41,5 EUR / CHF 1,070 0,0 0,1-0,1-0,8-3,9 Saksa 10v (Bund) 161,7 0,13 0,3-1,8-0,8-1,8 Metallit (USD) EUR / JPY 121,67-0,2-0,6-0,6 5,9-7,0 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6,88 0,0 0,0 0,1 1,9 4,8 Korkoerot Alumiini ,1-1,1 7,0 4,5 18,3 USD / JPY 112,76-0,4-1,5-2,2 9,3-3,4 Saksa 10v-2v 1,19 0,01 0,06 0,22 0,42 0,40 Ferrokromi 2,19 0,0 0,7 0,7 16,8 12,3 GBP / USD 1,266 0,0 0,5 2,0 1,2-13,2 USA 10v-2v 1,26 0,01-0,02 0,08 0,27 0,12 Nikkeli ,0 5,7 0,3-2,3 20,2 EUR / SEK 9,42-0,1-0,3-1,3-5,4 0,0 Saksa-USA 10v -2,00 0,00 0,02 0,10-0,36-0,46 Kupari 271 0,1 1,5 6,9 19,8 27,3 EUR / NOK 8,86-0,1-0,5-1,5-2,5-7,0 Sinkki ,8 2,9 10,2 16,1 69,4 EUR / PLN 4,31 0,0-1,0-1,4-0,5-2,6 Inflaatio-odotukset Palladium 768 1,8 4,3 3,9 24,3 48,9 EUR / RUB 64,69-0,1 0,4 2,8-9,7-24,9 Ranska 10v 1,68 0,01 0,06 0,09 0,43 0,69 Platina ,8 3,1 3,7 0,3 11,2 USA 10v 2,05 0,00-0,03 0,08 0,36 0,69 Hopea 17,6 1,1 4,7 6,0-4,0 18,8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta ,4 2,2 2,9-6,9 5,1 EUR / USD 9,2 0,1 0,0-0,9 0,3-1,3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 9,8 0,1 0,3-0,1-0,7-0,4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 367,8-0,1 1,1 1,8 5,4-0,2 EUR / CHF 5,7 0,1 0,6 0,0-0,5-1,7 Saksa 5v 19,6 0,7-0,1-2,2-0,4 5,0 Vehnä 432,5-0,3 1,3 1,5 4,4-8,5 EUR / JPY 11,4-0,1 0,8-0,2 0,2 1,0 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-0,6 Soija 1 034,0-0,3-1,5 3,0 5,3 18,2 USD / JPY 12,2 0,0 0,1-0,5 0,4 1,9 Espanja 5v 75,1 2,8 2,0 0,3 4,0-20,4 Sokeri 546,5 0,0 1,7 0,0-4,9 39,4 EUR / SEK 6,0 0,0 0,2-0,7-1,4-1,3 Italia 5v 170,9 2,5 15,0 17,9 24,5 47,2 Puuvilla 76,8 0,4 3,5 4,1 12,0 27,5 EUR / NOK 6,6 0,0 0,0-1,2-1,5-4,6 Belgia 5v 31,5 0,4 0,1-2,0-17,8-4,3 NBSK sellu 809,1 0,0 0,0 0,0 0,0 1,9 EUR / RUB 13,8-0,1-0,8-2,2-1,0-14,9 Ranska 5v 41,8 2,0 2,2 5,2 11,4 12,2 Sanomalehtipaperi (EUR) 428,8 0,0 0,4 0,3 0,9-1,4 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,2 0,8 0,4 0,4-3,7 Luonnon kumi (YEN) 332,0-0,6 1,2 22,0 85,9 118,4

15 , 15 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1,9 1,7 1,3 1,6 1,9 USA (teollisuus) 56,0 54,5 53,5 52,0 52,3 48,6 USA 1,6 1,6 1,6 1,5 1,9 2,4 Euroalue 1,8 1,8 1,6 1,7 2,0 Euroalue (teollisuus) 55,2 54,9 53,7 53,5 52,0 52,3 Euroalue 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5 1,6 Japani 0,9 0,9 1,3 1,3 2,6 Japani (teollisuus) 52,7 52,4 51,3 51,4 49,3 52,3 Japani 1,0 0,9 0,6 0,6 0,5 1,0 Kiina 6,8 6,7 6,7 6,7 6,8 Kiina (teollisuus) 51,3 51,4 51,7 51,2 49,9 49,4 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,7 6,5 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 98,5 98,2 93,8 87,2 90,0 92,0 BKT ennuste 2017 USA 2,1 2,1 1,7 1,6 0,8 1,4 Euroalue -4,9-5,1-6,2-8,0-7,9-6,3 USA 2,3 2,2 2,2 2,1 2,2 2,4 Euroalue 1,8 1,1 0,6 0,5 0,2 0,3 Japani 43,2 43,1 40,9 42,3 41,3 42,3 Euroalue 1,5 1,4 1,3 1,3 1,2 1,7 Japani 0,3 0,3 0,5 0,1-0,4-0,1 Kiina 108,6 108,6 108,6 107,2 106,8 104,0 Japani 1,0 1,0 0,8 0,8 0,8 0,6 Kiina 2,1 2,1 2,3 2,1 1,8 1,8 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,5 6,4 6,4 6,3 6,3 USA 1,6 1,6 1,6 1,6 1,2 0,7 Työttömyysaste Euroalue 1,1 1,1 1,1 1,1 0,9 1,3 Inflaatio ennuste 2016 USA 4,7 4,7 4,6 4,8 4,9 4,9 Japani 0,6 0,6 0,6 0,6 0,3 0,7 USA 1,3 1,3 1,3 1,2 1,3 1,6 Euroalue 9,6 9,6 9,7 9,7 10,0 10,4 Kiina 7,8 7,8 7,8 7,3 6,2 5,8 Euroalue 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,8 Japani 3,1 3,1 3,1 3,0 3,0 3,2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0,2-0,2-0,2-0,2 0,0 0,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1 USA 7,1 7,1 7,3 7,6 7,0 6,2 Kiina 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 1,7 Euroalue 4,8 4,8 4,9 4,7 5,1 5,5 Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 3,9 3,7 3,4 3,2 Työttömyys ennuste 2016 USA 0,75 0,75 0,50 0,50 0,50 0,50 Kiina 11,3 11,3 11,4 11,6 10,2 14,0 USA 4,9 4,9 4,9 4,9 4,8 4,8 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 Vähittäismyynti Euroalue 10,1 10,1 10,1 10,1 10,2 10,4 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,1 4,1 3,9 4,2 2,4 2,8 Japani 3,1 3,1 3,1 3,1 3,2 3,2 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,3 2,3 2,3 3,0 1,9 2,1 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,2 4,1 Japani 0,6 0,6 1,7-0,2-0,2-0,2 Kiina 10,9 10,9 10,8 10,0 10,2 11,1 Teollisuustuotanto USA 0,5 0,5-0,7-0,7-0,9-1,4 Euroalue 3,2 3,2 3,2 0,8-0,3 3,5 Japani 3,0 3,0 4,6-1,4-4,2-4,2 Kiina 6,0 6,0 6,2 6,1 6,0 5,9 Lähde: Bloomberg

16 , 16 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16,7x 22,2x 2,2x 2,6 % Autoteollisuus STOXX 600 8,4x 12,5x 1,4x 3,4 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 406,5x 0,5 % Suomi HEX 25 16,9x 21,1x 2,1x 4,0 % Pankit STOXX ,0x 20,6x 0,8x 4,5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,5 % 40,3x 0,6 % Ruotsi OMX 30 16,3x 18,4x 2,2x 3,8 % Perusraaka-aineet STOXX ,6x #N/A N/A 1,7x 3,1 % Pohjoismaat VINX 30 16,3x 21,5x 2,3x 3,8 % Kemikaalit STOXX ,1x 21,7x 2,9x 2,9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,6x 18,1x 1,8x 3,0 % Rakennus STOXX ,5x 33,1x 2,1x 2,9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,7x 2,5 % Eurooppa STOXX ,9x 26,9x 1,8x 3,6 % Rahoitus STOXX ,4x 15,8x 1,7x 3,5 % Euroalue STOXX 50 14,0x 20,4x 1,6x 3,7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX ,4x 27,1x 3,7x 3,0 % USA S&P ,5x 21,0x 3,0x 2,1 % Terveydenhuolto STOXX ,9x 29,1x 3,7x 3,2 % Japani Nikkei 18,6x 23,3x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX ,3x 21,9x 4,5x 3,0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX ,3x 25,8x 3,3x 2,9 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX ,0x 12,1x 1,1x 5,0 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12,4x 16,1x 1,5x 2,7 % Media STOXX ,1x 24,2x 3,1x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12,9x 14,8x 1,5x 2,6 % Öljy ja kaasu STOXX ,9x #N/A N/A 1,3x 4,9 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12,1x 17,9x 1,3x 3,5 % Kiinteistöt STOXX ,9x 11,0x 1,1x 4,1 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,1x 39,5x 1,8x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX ,7x 22,3x 2,6x 2,9 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 11,6x 14,2x 1,6x 3,9 % Teknologia STOXX ,8x 32,4x 2,9x 1,8 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15,4x 18,8x 2,4x 3,2 % Telekommunikaatio STOXX ,2x 140,4x 1,7x 4,9 % Kiina Shanghai Comp. 13,4x 18,2x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX ,1x 15,7x 3,1x 2,7 % Venäjä RTSI $ 6,9x 10,8x 0,9x 4,7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX ,3x 30,9x 1,5x 5,3 % Brasilia Bovespa 12,9x 236,0x 1,6x 3,2 % USA Intia Sensex 19,1x 21,0x 2,8x 1,6 % Rahoitus S&P ,9x 15,8x 1,3x 1,9 % Kulutustavarat S&P ,8x 20,4x 4,8x 1,6 % Päivittäistavarat S&P ,8x 21,4x 5,1x 2,9 % Energia S&P ,9x 121,2x 2,0x 2,7 % Terveydenhuolto S&P ,9x 19,6x 3,5x 1,8 % Teollisuus S&P ,1x 19,2x 4,5x 2,3 % Teknologia S&P ,5x 22,5x 4,6x 1,5 % Perusteollisuus S&P ,2x 19,8x 4,0x 2,1 % Telekommunikaatio S&P ,8x 16,0x 2,8x 4,7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P ,1x 17,0x 1,8x 3,8 %

17 , 17 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Tulon jako Hall. palk.