FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa:

Transkriptio

1 , 1 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen loivassa nousussa USA:n vahvan makrodatan myötä. Raaka-öljyn laski eilen voimakkaasti, kun markkinoiden usko OPEC:n tuotannonsupistuksiin hiipuu. Kuluttajaluottamus Yhdysvalloissa nousi yllättäen korkeimmalle tasolleen finanssikriisin jälkeen. Tänään julkaistaan euroalueen kuluttajainflaation ennakko, USA:sta ADP-työpaikkaraportti sekä yksityiset tulot ja kulutus. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa: Osakemarkkinat nyt melko neutraalit teknisessä (14 päivän RSI) mielessä. Fundamentti & RSI -mielessä mielenkiintoisia ovat: Tikkurila, Nokia, Alma Media, PKC, Sanoma. Hyviä myyntipaikkoja puolestaan olisivat: Outotec, Basware, Orion, Metso, Kesko. 0,8 % 0,6 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5 704,5-0,2 Europe STOXX ,0 0,3 S&P ,7 0,1 Nasdaq Composite 5 379,9 0,2 Shanghai 3 250,6-1,0 Hang Seng ,8 0,3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,314 0,000 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 USD Libor 3kk 0,935 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,063-0,23 EUR / GBP 0,852-0,06 EUR / JPY 119,70 0,02 EUR / SEK 9,77-0,07 EUR / RUB 69,30-0,05 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2% -0,4% -0,6% Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,21-0,011 USA 10v 2,31 0,018 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 80,1-1,8 itraxx CDS Crossover 339,6-1,7 itraxx CDS Sovereign 22,5 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 417,6 0,0 Brent Crude Oil 47,1 1,6 Kulta 1 189,1 0,1

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat nousivat eilen loivasti, kun makrodata USA:sta jatkui vahvana. Nousua hidasti energiasektorin painuminen raaka-öljyn hinnan laskun myötä. Markkinoiden odotukset OPEC:n tänään pidettävän kokouksen yhteydessä tapahtuvista tuotannonsupistuksista ovat laskeneet, kun tiedot erimielisyyksistä maiden tuotannontasoista jatkuivat. Hyödykkeistä myös perusmetallit laskivat eilen voimakkaasti leikaten selvästi viime viikkojen rajua nousua. Aasiassa osakemarkkinat olivat tänään loivassa nousussa. Italian viikonloppuna pidettävä kansanäänestys maan perustuslaista on herättänyt myös EKP:n, joka on huhujen mukaan valmis tukemaan markkinaa ostamalla Italian velkakirjoja nykyisen osto-ohjelman puitteissa. Vaikuttaa siltä, että Italian mahdollinen Ei-tulos on markkinoille jo melko hyvin hinnoiteltu ja sijoittajien reaktiot voivat olla melko maltilliset. Eilen julkaistu euroalueen talousluottamus vahvistui, mutta hieman odotuksia maltillisemmin tasolle 106,5 (odotus 106,8). Suomen osalta kehitys oli lievän negatiivista. USA:n kuluttajaluottamus oli raju positiivinen yllätys, kun indeksi vahvistui tärkeän joulukauppasesongin alla tasolle 107,1 (odotus 101,5), mikä on korkein taso finanssikriisin jälkeen (kts. viereinen kuvaaja). Myös USA:n kolmannen neljänneksen talouskasvua korjattiin ylöspäin 3,2% QoQ (annualisoituna), kun odotus oli 3,0%. Tänään raportoidaan euroalueen kuluttajainflaation ennakko, jonka odotetaan nousseen 0,6% YoY. Ydininflaation odotetaan pysyneen vakaana 0,8% YoY. Inflaatiolukema on viimeinen ennen EKP:n seuraavaa korkokokousta. Yhdysvalloista on tiedossa lisäksi ADP-työpaikkaraportti marraskuulta (odotus 170 tuhatta uutta työpaikkaa) sekä lokakuun yksityiset tulot (odotus 0,4%) ja kulutus (0,5%). Yhtiöuutiset DNA:n osakkeen kaupankäynti pörssissä alkaa tänään. Merkintä yleisöannissa oli 10,10 euroa/osake. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Huhtamäki, Handelsbanken, E.ON, ERG, Sherwin-Williams. Laskut: Fortum, Neste, Lufthansa, AK Steel, H.B. Fuller, Yara International, Vestas Wind. USA:n kuluttajaluottamus Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

3 , 3 Oikea osake oikeaan aikaan: Suomi TOP-55 FIMin Suomi -mallisalkun pisteytys sekä tekninen näkökulma yhdistettynä Lyhyellä aikavälillä vaarallinen -> <-Osakkeen 14 päivän RSI -> Suomi TOP-55 osakkeet pitkän ja lyhyen aikavälin potentiaalin mukaisessa järjestyksessä Ei mielenkiintoinen pitkällä eikä lyhyellä tähtäimellä Pitkällä aikavälillä mielestämme hyviä -> 75% Suominen Metsä Board HKScan 35% Fortum Raisio PKC Group Ei mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä Teknisesti ylimyyty 25% <- Osakkeen pisteet FIM mallisalkkupisteytyksessä -> <-14 päivän RSI <50 eli ylimyyty 14 päivän RSI > 50 eli yliostettu -> Lemminkainen Mielenkiintoinen Outotec pitkällä tähtäimellä Atria Teknisesti yliostettu 65% Stora Enso SSAB Kesko Metso Citycon Orion Nokian Renkaat UPM Outokumpu YIT Caverion Basware Oriola-KD Konecranes Vaisala 55% Aktia Kemira Finnair Valmet Nordea Wartsila Neste Amer Sports Pöyry Stockmann L&T Sponda Elisa Cramo -100 % -80 % -60 % -40 % -20% 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Sampo Huhtamaki Fiskars F-Secure Cargotec 45% Alma Media Nokia Ponsse Uponor Telia Olvi Ramirent Tieto Kone Sanoma Technopolis Tikkurila Mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä ja teknisesti FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin Suomi -mallisalkun pisteytystä suhteessa markkina-ajoitukseen. Ajoituksessa on käytetty RSI 14 -päivän (Relative Strenght Index) -indikaattoria, joka mittaa teknisesti onko osake yliostettu tai ylimyyty lyhyellä aikavälillä. Tarkoituksena on löytää perusteiltaan hyviä osakkeita, jotka ovat juuri nyt ylimyytyjä RSI:n mukaan. Vastaavasti vaarallisia osakkeita mielestämme ovat huonosti pisteitä saaneet osakkeet, jotka ovat tällä hetkellä yliostettuja. FIMin Suomi -mallisalkun (päivitetty ) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti BOTTOM-5 osakkeet ovat lihavoitu punaisella ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: FIMin mallisalkkupisteytyksessä hyvin pärjänneitä sekä teknisesti halpoja (RSI < 50% eli ylimyytyjä) osakkeita ostettavaksi tällä hetkellä mielestämme olisivat seuraavat osakkeet: Tikkurila, Nokia, Alma Media, PKC Group, Sanoma, Uponor, Tieto, Technopolis, Raisio ja Olvi. Mielestämme nyt olisi hyvä aika myydä pois seuraavat heikosti FIMin mallisalkkupisteytyksessä pisteitä saaneet osakkeet, jotka lisäksi näyttävät teknisesti kalliilta (RSI > 50% eli yliostettuja): Outotec, Basware, Orion, Metso, Kesko, YIT, Wärtsilä ja Valmet. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

4 , 4 Ostopaikka: Tikkurila Tikkurila - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta muutos edelliseen tai -0.35% Max: Min: Periodin muutos: 5.48% 21 Tikkurila Oyj - Hinta Tikkurila Oyj - MA-50D Tikkurila Oyj - MA-200D FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 5,806 Avg: 43,286 Volyymi, M kpl RSI 0 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov TIK1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto Myyntikate EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä TIK1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

5 , 5 Ostopaikka: Nokia Nokia - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta 4.02 muutos edelliseen 0.02 tai 0.45% Max: 7.11 Min: 3.66 Periodin muutos: % 7.5 Nokia Oyj - Hinta Nokia Oyj - MA-50D Nokia Oyj - MA-200D FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 7,007,544 Avg: 21,194,534 Volyymi, M kpl RSI 0 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov NOKIA-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 12,732 12,499 24,022 23,504 Myyntikate 5,649 5,827 9,494 9,453 EBITDA 1,834 2,111 2,615 2,842 EBIT 1,632 1,994 2,009 2,318 Tulos-ennen-veroja 1,403 1,804 1,753 2,099 Nettotulos 1,132 1,321-1,216 1,383 Nettotulos ilman k.eriä 1,087 1,427 1,000 1,382 NOKIA-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto 5,603 5,676 5,890 6,782 EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

6 , 6 Ostopaikka: Alma Media Alma Media - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta 4.96 muutos edelliseen tai -1.00% Max: 5.45 Min: 2.86 Periodin muutos: 61.56% Alma Media Oyj - Hinta Alma Media Oyj - MA-50D Alma Media Oyj - MA-200D ALN1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 2,572 Avg: 24,934 Volyymi, M kpl RSI 20 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake #N/A Liikevaihto Myyntikate EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä ALN1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

7 , 7 Myyntipaikka: Outotec Outotec - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta 5.04 muutos edelliseen tai -3.36% Max: 5.36 Min: 2.49 Periodin muutos: 27.66% Outotec Oyj - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 681,875 Avg: 1,082,395 3 Volyymi, M kpl RSI 20 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov OTE1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 1,403 1,201 1,038 1,074 Myyntikate EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä OTE1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

8 , 8 Myyntipaikka: Basware Basware - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta muutos edelliseen 0.25 tai 0.68% Max: Min: Periodin muutos: 3.38% 42 Basware Oyj - Hinta FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 759 Avg: 7,210 Volyymi, M kpl RSI Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 0 BAS1V-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA #N/A 77.4 EV / EBIT #N/A #N/A P / S P / E #N/A #N/A PEG #N/A #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA #N/A -0.3 EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% #N/A #N/A BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto Myyntikate #N/A EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä BAS1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

9 , 9 Myyntipaikka: Orion Orion - Tekninen kuva ja ennusteet Hinta muutos edelliseen tai -0.32% Max: Min: Periodin muutos: 22.20% Orion Oyj Class B - Hinta Orion Oyj Class B - MA-50D Orion Oyj Class B - MA-200D ORNBV-FI E EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA FactSet, S-Pankki(FIM) Cvol: 91,831 Avg: 204, Volyymi, M kpl RSI 20 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 1,015 1,016 1,067 1,098 Myyntikate EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä ORNBV-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

10 , 10 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,8 0, :30 USA / Personal spending 0,5 0, :55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5,0-13, :30 USA / Private income 0,4 0, :00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 52,5 50, :00 RPC Group (Huhtamaki) 0, :00 Kiina / PMI 51,0 51, :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53,7 53, :30 USA / Initial jobless claims :00 USA / Construction spending 0,6-0, :00 USA / ISM manufacturing 52,3 51, :30 USA / Nonfarm payrolls , :30 USA / Unemployment rate 4,9 4, :00 Euroalue / PPI -1,0-1, :00 Euroalue / PMI composite (MoM) 54, :00 USA / ISM non-manufacturing 55,1 54, :00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1, :00 Euroalue / GDP (QoQ) 0, :00 USA / Durable goods orders 4, :00 USA / Factory orders 2,4 0, :00 Euroalue / ECB korkopäätös 0, :00 Clas Ohlson (Kesko) 1,65 0, :30 Kiina / CPI (YoY) 2,2 2, :00 Suomi / Teollisuustuotanto 2, :00 USA / U. of Michigan confidence 93, Panostaja 0,07 0, :00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 13, :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0, :30 USA / Advance retail sales 0, :00 USA / Capacity utilization 75, :00 USA / Industrial production 0, :00 USA / FOMC korkopäätös 0,75 0, USA / PPI excl. food and energy (MoM) Inditex (Stockmann) 0,30 0, Metro AG (Kesko) 0,62 0, :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0, :30 USA / Philadelphia FED 7,6 Lähde: Bloomberg

11 , 11 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8 395,4-0,2 0,1 1,2 0,0-4,8 Automobiles & Parts 496,5 0,0-1,1 0,8 2,4-15,4 iboxx Europe 220,1-0,2 0,0-0,9-1,9 3,2 OMX Helsinki Portfolio 5 704,5-0,2 0,1 1,2 1,1-0,4 Banks 156,4 0,8-1,9 4,6 8,5-19,6 iboxx Europe HY 180,5 0,0 0,1-0,6-0,3 3,9 OMX Stockholm ,2-0,4-1,2 2,5 3,5-4,1 Basic Resources 389,7-1,4-0,1 11,8 29,1 40,6 Financials, Senior 220,6-0,2 0,0-0,5-1,4 2,3 OBX 580,7-0,9-1,2 1,8 5,6 2,6 Chemicals 794,5 0,2-0,6-0,4-2,3-8,7 Financials, Subordinated 245,5-0,1-0,3-1,1-1,3 2,7 Construction & Materials 405,7 0,8-0,1 1,2-0,9 0,7 Non-Financials 229,0-0,2 0,0-1,1-2,2 3,8 Euro STOXX ,4 0,7-0,2 0,5 0,5-12,7 Financial Services 405,3 0,0-0,5 3,7 1,7-13,3 Autos 203,3-0,1 0,1-0,8-1,7 3,5 Europe STOXX ,0 0,3 0,0 1,7-0,8-11,3 Food & Beverage 584,9 0,0 0,9-3,3-9,2-12,9 Industrials 231,0-0,2 0,0-0,9-1,9 3,6 DAX ,5 0,4-0,9 0,9 0,3-5,7 Health Care 684,5 0,3 2,2 2,6-5,8-15,3 Consumer 219,8-0,2 0,0-0,9-1,6 3,0 FTSE ,0-0,4-0,7-2,1-0,1 5,9 Household Goods 737,4 0,7 0,9-0,4-4,1-7,0 Energy 217,0-0,2 0,0-1,6-2,7 3,4 Industrial Goods & Serv. 444,1 0,3 0,3 3,9 0,0-2,3 Telecom Services 247,7-0,2 0,0-1,2-2,7 3,9 S&P ,7 0,1 0,1 4,4 1,6 4,9 Insurance 254,9 0,8-0,9 6,9 9,6-14,3 Nasdaq Composite 5 379,9 0,2-0,1 4,4 3,2 4,3 Media 262,8 1,1 0,7 0,1-5,1-17,3 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 286,4-0,9-1,4-0,1 1,5-2,1 itraxx CDS Europe (IG) 80,1-1,8-0,1 6,0 12,3 10,5 Shanghai 3 250,6-1,0 0,3 4,8 6,1-8,1 Real Estate 161,1 0,2 1,2 1,0-10,6-16,9 itraxx CDS Crossover (HY) 339,6-1,7-1,0 6,2 30,3 51,8 Hang Seng ,8 0,3 0,6 0,0-1,5 1,5 Retail 308,4 0,5-0,2 1,6 0,6-14,8 Financials, Senior 107,4-2,9 0,1 8,7 17,9 39,6 Nikkei ,5 0,0 0,8 6,9 8,2-8,2 Technology 346,6 0,0-0,2 2,7-3,6-5,8 Financials, Subordinated 243,2-4,1 0,0 15,3 39,3 100,8 RTSI($) 1 007,7 0,2-0,9 3,6 6,6 20,8 Telecom 274,3 0,7-1,2-4,2-8,2-25,3 Travel & Leisure 227,1 1,2 1,4 4,5-0,3-14,5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 261,7 0,6 0,8-5,7-8,5-16,6 CDX USA, IG 73,6 0,0-0,6-5,8 1,0-7,8 S&P ,5-0,1 0,1 5,3 2,0 CDX USA, HY 394,1 1,1-1,2-35,2 2,5-43,5 Nasdaq ,5 0,1 0,6 3,5 2,2 S&P 500 Euro STOXX ,0 0,1 0,1 2,0 1,3 Energy 519,6-1,2-2,4 2,8 2,8 3,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX ,5 0,2-0,4 2,4 1,1 Materials 309,2 0,1 0,4 5,9 1,6 7,2 CDX Asia, IG 126,7-1,7-1,2 10,4 13,7-3,0 Industrials 536,7 0,1 0,6 9,4 6,0 12,5 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 654,2 0,2-0,3 6,3 2,4 1,2 VIX (S&P 500) 12,9-0,3 0,5-5,7-0,5-1,8 Consumer Staples 525,5 0,0 0,4-2,5-5,5 3,1 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0-3,0 Health Care 799,7 0,7 0,6 3,2-4,7-4,1 VSTOXX (STOXX 50) 21,8-0,7 1,6-1,7 2,4-1,8 Financials 367,7 0,2-0,4 12,6 11,3 10,2 Info tech 805,2 0,2-0,1 1,4 2,9 7,8 Telecom Services 166,9-0,3 2,3 6,9-3,1 12,8 Lähde: Bloomberg Utilities 243,6 0,3 2,8-1,1-2,0 11,9

12 , 12 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,353 0,000-0,002-0,005-0,024-0,222 Suomi 5v -0,38-0,009 0,00-0,06 0,07-0,30 CRB Commodity 417,6 0,0 0,7 3,5 3,7 8,4 EMU Euribor 3kk -0,314 0,000-0,001-0,001-0,015-0,198 Saksa 2v -0,76-0,005-0,05-0,12-0,13-0,31 CRB Food 331,5 0,0 1,4 1,4-2,0-8,8 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 0,000-0,010-0,027-0,124 Saksa 5v -0,47-0,009-0,07-0,04 0,04-0,25 CRB Metals 781,8 0,0 0,9 8,9 9,9 42,1 Saksa 10v 0,21-0,011-0,05 0,08 0,28-0,26 Baltic Dry Index ,5-2,4 43,4 69,1 101,0 USA 2v 1,10 0,012-0,02 0,28 0,32 0,16 Energia (USD) USA 5v 1,79 0,020-0,04 0,53 0,61 0,16 Brent Crude Oil 47,1 1,6-3,7 0,6 2,0-6,5 USD Libor 3kk 0,935 0,000 0,010 0,054 0,096 0,513 USA 10v 2,31 0,018-0,04 0,51 0,74 0,13 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0-108,6 Natural Gas USA 3,33 0,5 5,9 11,9 2,8 17,6 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 84,8 0,5-2,8-1,3 38,3 70,5 EUR / USD 1,063-0,23 0,69-4,25-5,10 0,10 Saksa 2v (Schatz) 112,3 0,00 0,1 0,3 0,3 0,6 Sähkö, 2st Y Fut. 21,4-1,8-7,3-17,6-3,8 19,6 EUR / GBP 0,852-0,1 0,4-5,6 1,0 20,0 Saksa 5v (Bobl) 131,5 0,00 0,4 0,3-2,1 1,3 CO ECX (EUR) 4,8 0,0-11,4-19,2 5,2-44,2 EUR / CHF 1,077 0,0 0,4-0,3-1,8-0,4 Saksa 10v (Bund) 161,5 0,00 0,7-1,1-5,9 3,1 Metallit (USD) EUR / JPY 119,70 0,0 0,8 4,4 3,6-8,5 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6,89-0,3-0,5 1,9 3,2 7,6 Korkoerot Alumiini ,5-2,4-0,7 7,6 17,3 USD / JPY 112,65 0,2 0,1 9,1 9,1-8,6 Saksa 10v-2v 0,97-0,01 0,00 0,20 0,41 0,05 Ferrokromi 2,03 0,0 0,0 8,0 7,4 2,8 GBP / USD 1,247-0,2 0,2 1,4-6,0-16,6 USA 10v-2v 1,21 0,01-0,02 0,22 0,42-0,04 Nikkeli ,8-2,6 6,5 13,6 23,4 EUR / SEK 9,77-0,1-0,3-1,4 2,0 6,0 Saksa-USA 10v -2,10-0,03-0,01-0,43-0,46-0,39 Kupari 257-0,9-1,4 15,3 24,3 26,8 EUR / NOK 9,07-0,2-0,2-0,2-2,8-1,3 Sinkki ,0 3,7 9,5 16,5 72,0 EUR / PLN 4,44 0,0 0,1 2,6 1,8 3,7 Inflaatio-odotukset Palladium 763 0,9 2,6 20,4 14,1 41,7 EUR / RUB 69,30 0,0 2,2-1,7-6,2-3,2 Ranska 10v 1,43 0,00 0,00 0,18 0,41 0,00 Platina 920-0,2-1,2-8,2-12,3 10,5 USA 10v 1,88 0,00-0,06 0,16 0,40 0,29 Hopea 16,7 0,1 1,8-10,8-11,5 19,3 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta ,1 0,1-8,3-9,5 12,8 EUR / USD 9,8 0,0 0,0 0,8 1,2-1,7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 10,2 0,1-0,1-0,7 1,1 1,0 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 340,0 1,0-3,1-1,8 9,3-6,6 EUR / CHF 6,3 0,0-0,3 0,2 1,1-1,6 Saksa 5v 22,7-0,1-0,4 3,6 6,4 10,1 Vehnä 389,0 1,3-3,1-6,9 5,6-14,0 EUR / JPY 11,7 0,2 0,8 0,3 0,4 2,2 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 1,7 Soija 1 043,0 0,0 0,8 6,8 8,8 16,9 USD / JPY 12,5 0,1 0,2 0,6-0,3 4,1 Espanja 5v 85,1-1,3-2,1 15,2 2,2 2,5 Sokeri 525,2 0,0 0,5-8,5-1,1 27,4 EUR / SEK 7,0 0,0-0,2-0,2 0,9-0,2 Italia 5v 168,2-13,3-7,0 25,7 32,0 74,2 Puuvilla 72,5 0,2-0,8 5,7 6,6 16,7 EUR / NOK 8,2 0,0 0,1 0,1-0,2-1,7 Belgia 5v 33,7 0,1 1,4-15,5-15,5 0,3 NBSK sellu 808,6 0,0 0,0-0,1-0,4-1,2 EUR / RUB 16,1 0,0 0,0 1,3 1,1-5,4 Ranska 5v 39,5-0,4-0,2 9,6 10,1 12,3 Sanomalehtipaperi (EUR) 427,3 0,2 0,2 0,5-0,7-2,3 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 22,5 0,0 0,7 3,0-3,2 5,4 Luonnon kumi (YEN) 221,0-3,9-1,6 24,7 35,7 38,7

13 , 13 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1,6 1,3 1,6 1,9 2,2 USA (teollisuus) 51,9 51,9 49,4 49,4 51,3 48,4 USA 1,6 1,5 1,5 1,5 1,8 2,5 Euroalue 1,6 1,6 1,7 2,0 2,0 Euroalue (teollisuus) 53,7 53,5 51,7 51,7 51,5 52,8 Euroalue 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,7 Japani 0,8 1,4 1,1 2,2 3,6 Japani (teollisuus) 51,1 51,4 49,5 49,5 47,7 52,6 Japani 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 1,1 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,8 6,9 Kiina (teollisuus) 51,2 51,2 50,4 50,4 50,1 49,6 Kiina 6,7 6,7 6,6 6,5 6,5 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93,8 87,2 89,8 89,8 94,7 91,3 BKT ennuste 2017 USA 1,6 1,6 1,1 1,1 1,0 0,5 Euroalue -6,1-8,0-8,5-8,5-7,0-5,9 USA 2,2 2,1 2,2 2,2 2,3 2,5 Euroalue 0,5 0,5 0,2 0,2-0,1 0,1 Japani 42,3 42,3 42,0 42,0 40,9 42,4 Euroalue 1,3 1,3 1,3 1,2 1,6 1,7 Japani 0,1 0,1-0,5-0,5-0,5 0,3 Kiina 107,2 107,2 105,6 105,6 99,8 104,1 Japani 0,8 0,8 0,8 0,7 0,5 0,7 Kiina 2,1 2,1 1,3 1,3 2,0 1,5 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,3 6,3 6,3 6,3 USA 1,4 1,4 1,3 1,3 1,0 0,8 Työttömyysaste Euroalue 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 1,4 Inflaatio ennuste 2016 USA 4,9 4,9 4,9 4,9 4,7 5,0 Japani -0,1-0,1-0,1-0,1-0,1 0,5 USA 1,3 1,2 1,2 1,3 1,3 1,8 Euroalue 10,0 10,0 10,0 10,0 10,1 10,5 Kiina 7,1 7,1 6,8 6,8 6,1 6,1 Euroalue 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 1,1 Japani 3,0 3,0 3,1 3,0 3,2 3,3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0,2-0,2-0,2-0,1 0,2 0,9 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,0 4,1 USA 7,9 7,9 7,3 7,3 6,7 6,0 Kiina 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 Euroalue 4,6 4,6 5,1 5,1 5,1 5,0 Ohjauskorot Japani 3,7 3,7 3,3 3,3 3,4 3,3 Työttömyys ennuste 2016 USA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,25 Kiina 11,6 11,6 11,4 11,4 11,8 13,7 USA 4,9 4,9 4,9 4,8 4,8 4,8 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 Vähittäismyynti Euroalue 10,1 10,1 10,1 10,2 10,2 10,6 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,3 4,3 2,2 2,2 2,2 1,6 Japani 3,1 3,1 3,2 3,2 3,2 3,3 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,1 1,1 1,2 1,2 1,8 2,4 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 Japani -0,1-0,1-2,2-2,2-2,1-1,1 Kiina 10,0 10,0 10,6 10,6 10,0 11,2 Teollisuustuotanto USA -0,9-0,9-1,1-1,1-1,3-2,1 Euroalue 1,2 1,2 2,2 2,2 0,4 2,2 Japani -1,3-1,3 4,5 4,5-0,4 1,4 Kiina 6,1 6,1 6,3 6,3 6,0 6,2 Lähde: Bloomberg

14 , 14 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,6x 21,6x 2,1x 2,6 % Autoteollisuus STOXX 600 8,4x 11,2x 1,2x 3,5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 787,4x 0,6 % Suomi HEX 25 17,9x 20,2x 2,0x 4,1 % Pankit STOXX ,7x 18,2x 0,7x 4,7 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,3x 0,6 % Ruotsi OMX 30 16,7x 17,8x 2,2x 4,0 % Perusraaka-aineet STOXX ,5x #N/A N/A 1,5x 2,0 % Pohjoismaat VINX 30 16,6x 18,6x 2,2x 4,0 % Kemikaalit STOXX ,6x 19,5x 2,7x 3,0 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,2x 16,6x 1,7x 3,1 % Rakennus STOXX ,7x 30,3x 1,9x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,7 % 21,5x 2,9 % Eurooppa STOXX ,7x 25,5x 1,7x 3,7 % Rahoitus STOXX ,7x 14,9x 1,6x 3,5 % Euroalue STOXX 50 14,4x 19,6x 1,5x 3,9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX ,6x 26,2x 3,7x 3,0 % USA S&P ,5x 20,6x 2,8x 2,1 % Terveydenhuolto STOXX ,8x 28,0x 3,7x 3,2 % Japani Nikkei 18,4x 23,8x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX ,7x 20,9x 4,4x 3,0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX ,4x 25,2x 3,2x 2,8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX ,0x 12,1x 1,0x 5,0 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,5x 15,4x 1,4x 2,7 % Media STOXX ,8x 23,2x 2,9x 3,9 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,0x 14,5x 1,4x 2,5 % Öljy ja kaasu STOXX ,3x #N/A N/A 1,2x 5,6 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,2x 16,6x 1,1x 4,1 % Kiinteistöt STOXX ,6x 10,6x 1,1x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16,5x 36,7x 1,7x 3,2 % Vähittäismyynti STOXX ,1x 23,0x 2,6x 2,7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,0x 13,1x 1,5x 4,2 % Teknologia STOXX ,2x 28,9x 2,8x 2,0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15,8x 17,9x 2,3x 3,1 % Telekommunikaatio STOXX ,9x 98,7x 1,7x 5,4 % Kiina Shanghai Comp. 15,5x 18,4x 1,8x 1,8 % Matkustus STOXX ,5x 14,7x 3,1x 2,6 % Venäjä RTSI $ 6,9x 8,7x 0,9x 4,5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX ,5x 30,6x 1,5x 5,3 % Brasilia Bovespa 15,9x 229,6x 1,6x 2,6 % USA Intia Sensex 18,1x 19,7x 2,6x 1,7 % Rahoitus S&P ,8x 15,5x 1,3x 1,7 % Kulutustavarat S&P ,4x 19,6x 4,7x 1,6 % Päivittäistavarat S&P ,3x 21,0x 5,1x 2,8 % Energia S&P ,7x 127,7x 2,0x 2,7 % Terveydenhuolto S&P ,5x 19,3x 3,4x 1,8 % Teollisuus S&P ,6x 19,1x 4,3x 2,2 % Teknologia S&P ,5x 21,8x 4,4x 1,5 % Perusteollisuus S&P ,3x 19,8x 3,7x 2,2 % Telekommunikaatio S&P ,8x 15,7x 2,8x 4,7 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P ,9x 17,1x 1,8x 3,6 %

15 , 15 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Tulon jako Hall. palk.

16 , 16 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab Bullet 4,750 EUR -0,24 101,25 101,30 Baa1 Stable / A- /* Citycon Oyj Bullet 4,250 EUR -0,06 101,82 101,89 - Stable /- Stable Ericsson Lm Bullet 5,375 EUR -0,18 103,07 103,15 Baa2 /*- -/ BBB Neg Securitas Ab Bullet 2,250 EUR -0,10 102,86 103,00 --/ BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet 4,625 EUR 0,70 108,12 108,43 --/- Stable Atlas Copco Ab Bullet 2,625 EUR -0,12 106,04 106,27 A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet 6,000 EUR -0,07 113,71 113,95 Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moller-Maersk A/S Bullet 3,375 EUR 0,14 108,49 108,84 Baa1 /*- -/ BBB Neg Skf Ab Bullet 1,875 EUR 0,16 104,44 104,75 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,250 EUR 0,01 106,07 106,37 Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet 2,750 EUR 0,12 107,01 107,46 Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet 2,375 EUR 0,02 106,74 107,03 Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet 3,750 EUR 0,27 112,01 112,31 Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet 2,375 EUR 0,45 107,03 107,46 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,750 EUR 0,27 109,74 110,18 Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet 2,625 EUR 0,37 109,02 109,43 --/ BBB Stable Ap Moller-Maersk A/S Bullet 1,750 EUR 0,81 103,58 103,94 Baa1 /*- -/ BBB Neg Tdc A/S Bullet 3,750 EUR 1,60 110,04 110,74 Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet 1,250 EUR 0,60 102,88 103,37 --/ BBB Stable Telenor Asa Bullet 2,750 EUR 0,32 112,87 113,39 A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet 2,625 EUR 0,39 112,09 112,49 Baa1 Stable / A Fortum Oyj Bullet 2,250 EUR 0,59 108,85 109,36 Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet 2,625 EUR 0,63 111,08 111,60 Baa2 Stable / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet 2,500 EUR 0,72 110,68 111,31 Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet 2,384 EUR 1,44 105,19 106,09 Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet 3,500 EUR 0,48 120,87 121,67 NR Pos / AA- Stable Vattenfall Ab Bullet 5,375 EUR 0,61 133,62 134,42 A3 Neg / BBB+ Neg Statoil Asa Bullet 2,875 EUR 0,87 116,23 116,90 Aa3 Stable / A+ Stable Telia Co Ab Bullet 3,000 EUR 1,15 117,53 118,58 Baa1 Stable / A- /* Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet 2,093 SEK / - - 2, Destia Group Oyj Callable 4,500 EUR 6,92 102,29 102, / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet 3,875 EUR -0,86 103,56 103,76 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 4,375 EUR -0,67 113,11 113,21 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,375 EUR -0,56 113,32 113,43 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,500 EUR -0,43 117,13 117,37 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 4,000 EUR 0,17 132,31 132,62 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,750 EUR 0,51 124,57 125,11 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 0,750 EUR 0,77 99,50 99,66 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,625 EUR 0,94 137,39 138,04 Aa1 Stable / AA+ Stable Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet 6,125 EUR 0,76 100,75 100,88 B3 Stable / BB- Neg Nokian Tyres Plc Bullet 3,250 EUR 0,06 101,62 101,74 --/ Rettig Group Bullet 5,250 EUR -0,16 102,80 103,04 --/ Metsaliitto Osuuskunta Bullet 5,125 EUR -0,35 104,79 105,45 --/ Cramo Oyj Bullet 4,500 EUR 0,69 104,42 104,63 --/ Stockmann Oyj Abp Bullet 3,375 EUR 0,74 102,58 103,37 --/ Finnair Oyj Bullet 5,000 EUR 0,41 107,12 107,94 --/ Kesko Oyj Bullet 2,750 EUR 0,30 104,09 104,33 --/ Pkc Group Oyj Bullet 4,250 EUR 1,22 104,92 105,36 --/ Sponda Oyj Bullet 3,375 EUR 0,65 104,80 105,01 --/ Nokia Oyj Bullet 6,750 EUR 0,52 112,71 113,43 Ba1 Stable / BB+ Pos Metsa Board Oyj Bullet 4,000 EUR 0,48 107,10 107,94 Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet 4,375 EUR 1,47 106,21 106,50 --/ Ssab Ab Bullet 3,875 EUR 2,32 102,21 103,51 --/ B+ Stable Kemira Oyj Bullet 2,500 EUR 0,36 104,87 105,27 --/ Ovako Ab Callable 6,500 EUR 0,81/183,82 88,84 90,78 B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet 4,125 EUR / Orion Oyj Bullet 2,750 EUR 0,33 105,77 106,08 --/ Ahlstrom Oyj Callable 4,125 EUR 2,66/1,74 102,63 103,88 --/ Neste Oyj Bullet 4,000 EUR 0,58 109,04 109,45 --/ Outokumpu Oyj Callable 6,625 EUR 4,35/-1,4 104,92 105,98 B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet 3,625 EUR 2,20 103,40 104,04 --/ Sanoma Oyj Bullet 3,500 EUR 1,83 103,96 104,81 --/ Norske Skog As Callable 11,750 EUR 5,52/104,97 88,88 91,12 Caa1 Stable / CCC Yit Oyj Callable 6,250 EUR 5,21/6,05 101,75 103,13 --/ Cargotec Oyj Bullet 3,375 EUR 1,32 106,06 106,64 --/ Huhtamaki Oyj Bullet 3,375 EUR 0,85 107,90 108,55 --/ Paroc Group Oy Callable 6,250 EUR 5,22/5,04 102,07 103,21 B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable 3,750 EUR 2,16/1,4 104,40 105,26 --/ Outotec Oyj Bullet 3,750 EUR 3,25 100,87 101,76 --/ Srv Yhtiot Oyj Callable 6,875 EUR 5,42/5,72 104,41 105,41 --/ Dna Ltd Bullet 2,875 EUR 1,23 106,25 106,82 --/ Outokumpu Oyj Callable 7,250 EUR 4,95/4,43 108,05 109,23 B2 Pos / Amer Sports Oyj Bullet 2,375 EUR 1,69 103,03 103,72 --/ Stora Enso Oyj Callable 2,125 EUR 1,86/1,85 100,82 101,61 Ba2 Pos / BB Pos Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call 0,443 EUR 0,98/153,72 67,88 69,11 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call 7,250 EUR12,11/-12,11 100,04 100,55 --/ Ahlstrom Oyj Perp/Call 7,875 EUR 10,4/1,05 104,75 105,63 --/ Skandinaviska Enskilda Perp/Call 7,092 EUR 3,01/1,05 105,71 106,29 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call 7,500 EUR 9,85/2,83 102,44 105,92 --/-- 75 Lemminkainen Oyj Perp/Call 8,750 EUR 10,63/2,75 106,00 107,75 --/-- 70 Stockmann Oyj Abp Perp/Call 7,750 EUR 10,69/6,16 103,39 104,42 --/-- 85 Volvo Treasury Ab Callable 4,200 EUR 3,76/3,1 102,87 103,61 Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call 7,875 EUR 9,98/4,81 108,06 110,56 --/ Outotec Oyj Perp/Call 7,375 EUR 8,08/5,65 105,00 106,38 --/ Volvo Treasury Ab Callable 4,850 EUR 4,15/4,11 103,35 103,97 Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable 6,250 EUR 4,41/3,96 112,08 112,99 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

17 , 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E P/BV ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,28 9, ,5 % -2,5 % 1,0 % -8,9 % 7,70 9,18 10,50 12,1 1,0 8,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -0,3 % 1,6 % -14,5 % -5 % -34 % -3,5 % Nordea Bank AB lasku 95,45 98, ,3 % -2,7 % 0,2 % -0,8 % 66,30 83,60 98,35 11,6 1,2 10,5 % Danske Bank A/S lasku 206,00 220, ,1 % -0,7 % -0,8 % 12,1 % 161,80 186,83 213,00 11,0 1,2 11,2 % Skandinaviska Enskilda Ban lasku 91,20 93, ,2 % -3,0 % -1,0 % -1,1 % 67,75 82,32 94,50 12,3 1,4 11,2 % Svenska Handelsbanken AB nosto! 125,10 109, ,4 % -2,9 % -0,3 % 7,8 % 90,25 109,41 129,20 15,7 1,7 11,0 % Swedbank AB Class A lasku 211,20 213, ,1 % -1,7 % -1,4 % 9,9 % 150,80 183,98 217,00 13,1 1,8 13,5 % Alma Media Oyj nosto 5,01 5, ,0 % -2,7 % -3,7 % 63,2 % 2,86 3,89 5,45 7,8 10,7 14,4 3,0 21,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,8 % 3,3 % 68,4 % -15 % -16 % -20 % 27 % 6,7 % Sanoma Oyj lasku 7,66 8, ,5 % -0,8 % -16,5 % 77,1 % 3,55 5,81 9,39 4,3 11,6 12,4 1,5 12,0 % Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2,66 3, ,4 % -0,4 % -3,3 % 29,8 % 1,87 2,21 3,05 6,8 8,0 6,8 0,9 13,1 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7, ,9 % -1,9 % -2,8 % -10,7 % 7,05 7,77 8,58 Talentum Oyj lasku 1,38 1,41 1,49 Eniro AB lasku 0, ,4 % -3,5 % -13,0 % -78,8 % 0,24 0,64 1,18 Modern Times Group AB Cla lasku 239,60 280, ,9 % 2,2 % -1,6 % -3,8 % 206,40 230,64 259,70 9,9 11,3 15,2 3,4 22,5 % North Media A/S nosto 13, ,0 % -1,5 % -3,6 % -7,6 % 12,00 13,75 15,00 Schibsted Asa Class A nosto 183,90 250, ,3 % -0,4 % -7,7 % -42,5 % 180,00 244,53 324,00 15,5 20,1 37,7 3,7 9,9 % Amer Sports Oyj Class A nosto 25,26 31, ,3 % -0,2 % 1,1 % -5,0 % 22,78 25,65 28,33 11,0 13,3 17,7 2,7 15,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 1,1 % 3,0 % -21,6 % -21 % -25 % -37 % -38 % -3,4 % adidas AG nosto 139,40 147, ,3 % 0,3 % -6,9 % 55,8 % 82,09 119,76 160,30 14,3 18,0 25,1 4,2 16,8 % NIKE, Inc. Class B nosto 50,63 62, ,7 % -2,1 % -2,7 % -24,6 % 49,01 57,50 68,20 13,7 15,8 19,9 6,9 34,6 % PUMA SE nosto 236,75 220, ,2 % -2,0 % 3,9 % 18,8 % 167,15 208,98 248,75 13,7 19,4 39,3 2,0 5,2 % Atria Oyj Class A nosto 10,97 9, ,8 % 5,0 % 9,5 % 25,2 % 7,61 8,98 11,00 5,9 12,8 11,9 0,7 6,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,4 % 3,5 % 16,1 % 40,5 % -22 % -14% -12 % -18 % -0,4 % HKScan Oyj Class A lasku 2,98 2, ,7 % -1,3 % -7,5 % -24,9 % 2,94 3,30 4,10 4,0 14,4 12,1 0,4 3,2 % Apetit Oyj nosto 13,05 12, ,3 % 2,4 % -0,8 % 0,6 % 11,64 12,84 14,50 9,3 18,9 15,2 0,7 4,6 % Raisio Oyj Class V lasku 3,38 3, ,1 % 3,4 % -11,5 % -21,6 % 3,23 4,04 4,45 9,4 11,5 13,5 1,6 11,7 % Basware Oyj lasku 36,80 39, ,8 % 2,2 % 11,5 % 3,5 % 30,48 36,93 40,90 87,4 4,1-1,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 10,78 14,22 17,81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä