FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritystapaaminen Lemminkäisen CEO:n sekä CFO:n kanssa: Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen melko voimakkaassa nousussa ilman merkittävää uutisvirtaa. Korot laskivat osakemarkkinan noususta huolimatta, mikä tuki myös defensiivisiä sektoreita. Kiinan kauppatilastot odotuksia pirteämmät. Tänään pidetään EKP:n korkokokous. Markkinoilla odotetaan määrälliseen elvytykseen kuuden kuukauden jatkoa. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Yritystapaaminen Lemminkäisen CEO:n sekä CFO:n kanssa: Yhtiön tehostusohjelman hyödyt (n. 4 per osake) eivät vielä hinnoiteltu osakkeeseen. Asfalttikartelli tuo arviolta noin 6 per osake epävarmuuden (lisäpotentiaalin) osakkeeseen. Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta: Trumpin valinta tuki perusmetalleja marraskuussa. 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5 856,8 1,9 Europe STOXX ,7 0,9 S&P ,4 1,3 Nasdaq Composite 5 393,8 1,1 Shanghai 3 215,4-0,2 Hang Seng ,3 0,4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,315 0,000 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 USD Libor 3kk 0,951 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,077 0,12 EUR / GBP 0,851-0,09 EUR / JPY 122,33 0,00 EUR / SEK 9,77 0,10 EUR / RUB 68,24 0,29 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,36 0,009 USA 10v 2,35 0,006 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 74,1-1,0 itraxx CDS Crossover 315,3-2,2 itraxx CDS Sovereign 21,2 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -1,0 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity 423,4 0,0 Brent Crude Oil 53,0-0,1 Kulta 1 175,3 0,1

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa, joka kiihtyi USA:n kaupankäynnin viimeisillä tunneilla. Taustalla ei ollut merkittävää uutisvirtaa. Nousua tuki korkojen lasku, mikä näkyi myös defensiivisten sektoreiden vahvana performanssina. Aasiassa osakemarkkinoiden nousu jatkui aamulla Kiinan positiivisten kauppatilastojen myötä. Kiinasta julkaistiin aamulla vienti- ja tuontiluvut marraskuulta. Vienti kasvoi yllättäen 0,1% edellisestä vuodesta (odotus -5,0% YoY). Myös tuonti yllätti positiivisesti nousten 6,7% YoY (odotus -1,9%). Lukujen perusteella vienti on kiihtynyt kehittyviin markkinoihin kuten Yhdysvaltoihin ja EU:iin. Tuonnin osalta metallien kysyntä on kasvanut, mikä tukee perusmetallien kysyntänäkymien vahvistumista. Tänään pidetään EKP:n odotettu joulukuun korkokokous. Odotuksissa on muutoksia velkakirjojen ostoohjelmaan. Bloombergin kyselyn mukaan 89% ekonomisteista odottaa uusia toimia. Todennäköisin toimi on määrällisen elvytyksen pidentäminen yli maaliskuun Todennäköisin pidennys on kuusi kuukautta. Ostojen määrän uskotaan pysyvän 80 mrd. tasolla (64% vastaajista), mutta myös määrän pienentämistä pidetään mahdollisena (15% vastaajista). Lisäksi määrällisen osto-ohjelman tekniseen toteutukseen odotetaan lähes yksimielisesti muutoksia todennäköisesti kasvattamalla enimmäisrajoja per liikkeellelaskija/-lasku. Kiinan vienti ja tuonti - % YoY Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Lehto, TDC, Harboes Bryggeri, H. Lundbeck, G4S. Laskut: Nordea, Nike, Columbus-McKinnon, Bemis, Ericsson LM, Electrolux.

3 , 3 Yritystapaaminen: Lemminkäinen Asfalttikartellista edelleen epävarmuutta, mutta osake on edullinen FIM analyysi Tapasimme CEO Casimir Lindholmin sekä CFO Ilkka Salosen: Lemminkäisen kasvustrategia yhdistettynä asfalttikartellikorvauksiin johti yhtiön talouden kriisiin ja osakeantiin 2014, jonka jälkeen yhtiö on irrottanut pääomia mm. Ruotsista ja Venäjältä mahdollisiin lisävahingonkorvauksiin. 3Q16 yhtiöllä oli 192m kassa max. 180m korvauksia varten, mutta Helsingin hovioikeus kuitenkin päätti toisin : yhtiö saa 4Q16 valtiolta ja kunnilta takaisin 19m jo aiemmin maksamiaan vahingonkorvauksia. Valtiolla ja kunnilla on vielä mahdollisuus valittaa päätöksestä korkeimpaan oikeuteen joulukuun aikana, jonka jälkeen tiedetään 1) ketkä valittavat sekä 2) ottaako KO tapausta käsittelyyn, joka kestäisi pari kolme vuotta. Vaikka Lemminkäisen asfalttikartellista on koitunut n. 130m seuraamusmaksu & vahingonkorvaukset sekä noin 50m ylimääräiset rahoituskulut, niin vaikeudet ovat myös johtaneet yhtiön tehostamaan omaa toimintaansa. Aiempi paikalliselle tasolle annettu päätöksenteko on nyt keskitetty konserniohjeukseen, jolla on saatu karsittua ylimääräisiä kuluja sekä investointeja. Säästötoimet jatkuvat edelleen ja yhtiön tavoitteena on parantaa > 2.8% EBIT%:stä 4%:iin vuonna 2018 (= SIPO 15%). FIM näkemys: Olettaen Lemminkäisen pystyvän parantamaan omaa kannattavuuttaan tavoitteiden mukaisesti (eli 4% EBIT vuonna 2018), niin n. 1.8mrd liikevaihto toisi n. 74m EBITin. Best case skenaario: olettaen ettei hovioikeuden päätöksestä palauttaa Lemminkäiselle 19m valiteta, kasvaisi Lemminkäisen nykykassa 157m ( 70m hybridibondin puolikkaan lunastuksen jälkeen) vuosittain vapaalla kassavirralla n. 40m eli kassa vuonna 2018 olisi n. 258m ( ). Tällöin nykyinen velka 309m tarkoittaisi 51m nettovelkaa Mikäli Lemminkäisen EV/EBIT tuolloin olisi 9.0x niin EV olisi 649m, josta pois nettovelka ja markkina-arvo olisi 598m, joka olisi osaketta kohden 30.8 eli verrattuna nykyiseen 19.7 osakkeeseen potentiaalia olisi 57% eli noin 25% per annum. Worst case skenaario: Hovioikeuden päätös palauttaa Lemminkäiselle 19m voidaan kumota korkeimman oikeuden perusteella ja lisäksi johtaa esimerkiksi n. 100m vahingonkorvauksiin Nykyinen vahingonkorvausten maksimiarvio 180m on todennäköisesti liian korkea johtuen, siitä että 1) osa kanteista vanhenee, 2) 10 kuntaa on sopinut hyväksyvänsä hovioikeuden päätöksen ja 3) valtion n. 60m vahingonkorvaus on epätodennäköinen hyväksyttäväksi aiempien oikeuden päätösten perusteella. Näin laskien nettovelka nousisi optimistisen skenaarion 51m:stä 170m:ään 2018, mikä tarkoittaisi EV/EBIT 9.0x osakkeelle a 24.4 eli 24% potentiaalia nykykurssiin ja olisi siten 11% per annum. Asfalttikartelli tuo siis arviolta 6 per osake verran epävarmuutta (lisäpotentiaalin) Lemminkäisen osakkeen arvostukseen. Varsinainen arvostus riippuu yhtiön tehostusohjelmasta: 2015 EBIT 37m nousee tänä vuonna selvästi (eli yli 10m), josta yhtiö tavoittelee vielä n. 25m säästöjä (2018 EBIT tavoite 72m); 25m säästöjen arvo on noin 4 per osake. Arviomme mukaan nykyinen 19.7 osakekurssi ei vielä heijasta Lemminkäisen täyttä potentiaalia, koska mielestämme Lemminkäisen liiketoiminnan tehokkuutta voidaan parantaa merkittävästi aiemmasta (esim. tappiollisista liiketoiminnoista luopumalla ja voitollisiin panostamalla sekä kulujen ja investointien tehostamisilla) ja siten pidämme osaketta edullisena riippumatta tulevista asfalttikartellipäätöksistä. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Lemminkäinen konsensusestimaatit: LEM1S-FI EV / Liikevaihto EV / EBITDA EV / EBIT P / S P / E #N/A PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV 1.3 #N/A ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / EBITDA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% #N/A BV per osake Kiinteän BV per osake #N/A Liikevaihto 2,045 1,879 1,703 1,745 Myyntikate #N/A #N/A 1,708 1,744 EBITDA EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä LEM1S-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E Liikevaihto EBIT Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä

4 , 4 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Trumpin valinta tuki perusmetalleja marraskuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan hyödykkeen tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykemarkkinoiden performanssiin vaikutti voimakkaasti USA:n presidentin vaalit sekä talouden näkymien globaali piristyminen. Molemmat tukivat perusmetalleja sekä painoivat jalometalleja. Myös energian oli nousussa. Maataloushyödykkeet olivat melko neutraalit. Pääomavirrat olivat pääosin positiivisia. Poikkeuksen tekivät jalometallit, joista poistui pääomia samalla, kun hinnat laskivat. Näkemys: Marraskuussa Trumpin vaalivoitto vauhditti jo lokakuussa alkaneita trendejä. Perusmetallien nousu kiihtyi. Korkojen nousun jatkuesa yhä voimakkaampana laskupaine jalometallien osalta jatkui. Meillä on sijoitussuosituksissa mukana perusmetallit. Suositukset päivitettiin Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

5 , 5 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Kullasta nostettiin pääomia, myös pääoman arvo suli Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 71% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

6 , 6 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / ECB korkopäätös 0, :30 USA / Initial jobless claims :30 Kiina / CPI (YoY) 2,2 2, :00 Suomi / Teollisuustuotanto 2, :00 USA / U. of Michigan confidence 94,5 93, Panostaja 0,07 0, :00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 13, :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0, :30 USA / Advance retail sales 0,4 0, :00 USA / Capacity utilization 75,1 75, :00 USA / Industrial production -0,2 0, :00 USA / FOMC korkopäätös 0,75 0, USA / PPI excl. food and energy (MoM) Inditex (Stockmann) 0,30 0, Metro AG (Kesko) 0,65 0, :00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53, :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53, :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 0, :30 USA / Philadelphia FED 8,3 7, :00 USA / NAHB Housing market index 63,0 63, :00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0, :00 Euroalue / CPI (MoM) 0, :30 USA / Housing starts :00 Saksa / IFO business climate 110, :00 Suomi / Työttömyysaste 8, :15 Nike (Amer Sports) 0,43 0, Research in Motion (Nokia) -0,01 0, :00 Euroalue / Consumer confidence -6, KappAhl (Stockmann) 1,09 0, RNB Retail and Brands (Stockmann) 0, :30 USA / Durable goods orders -3,5 4, :30 USA / GDP (QoQ) 3,3 3, :00 USA / Leading indicators 0, :00 USA / Personal spending 0, :00 USA / Private income 0, :00 USA / New home sales -1, :00 Suomi / Kuluttajaluottamus 17,6 Lähde: Bloomberg

7 , 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8 634,3 2,0 2,4 2,8 0,4 2,3 Automobiles & Parts 521,6 3,3 5,6 7,6 5,5-7,0 iboxx Europe 219,1 0,1-0,3-1,3-2,4 3,5 OMX Helsinki Portfolio 5 856,8 1,9 2,2 2,7 1,4 6,9 Banks 170,2 2,5 7,6 10,5 15,5-6,2 iboxx Europe HY 181,5 0,2 0,5 0,2-0,1 5,4 OMX Stockholm ,0 0,8 1,5 3,2 4,4 4,4 Basic Resources 406,9 3,3 5,1 7,4 29,0 66,8 Financials, Senior 219,4 0,1-0,4-1,0-2,0 2,3 OBX 602,2 1,2 2,3 5,6 8,8 10,8 Chemicals 822,4 1,6 2,2 2,3 0,9 0,6 Financials, Subordinated 245,6 0,2 0,0-1,0-1,8 3,4 Construction & Materials 412,5 1,0 0,8-0,8-0,2 6,3 Non-Financials 227,9 0,1-0,3-1,4-2,7 4,2 Euro STOXX ,2 1,3 3,0 2,8 1,9-4,1 Financial Services 404,0 0,9-0,3 2,5-0,5-8,9 Autos 202,5 0,1-0,3-1,1-2,1 3,6 Europe STOXX ,7 0,9 1,7 2,3-0,5-4,5 Food & Beverage 576,9 0,0-1,1-3,3-11,1-11,0 Industrials 229,6 0,1-0,4-1,4-2,5 3,6 DAX ,7 2,0 3,3 3,2 2,9 3,7 Health Care 667,1-1,1-2,1-4,4-9,0-13,9 Consumer 218,7 0,1-0,4-1,3-2,0 3,2 FTSE ,2 1,8 1,7-0,1 0,6 12,7 Household Goods 735,1 0,0-0,4-0,1-5,6-2,6 Energy 216,7 0,2-0,1-1,6-2,9 4,7 Industrial Goods & Serv. 452,3 0,7 1,4 4,0 0,0 4,9 Telecom Services 246,4 0,1-0,4-1,5-3,3 4,0 S&P ,4 1,3 1,9 3,6 2,8 9,5 Insurance 267,8 2,4 5,1 8,9 11,8-6,5 Nasdaq Composite 5 393,8 1,1 1,3 2,7 2,6 7,4 Media 258,8-1,0-1,3 0,7-8,5-14,0 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 303,2 1,0 2,4 6,5 4,2 13,4 itraxx CDS Europe (IG) 74,1-1,0-5,5 0,8 8,6-0,6 Shanghai 3 215,4-0,2-1,8 1,4 4,4-6,9 Real Estate 160,0 1,0 0,1-0,4-11,9-12,9 itraxx CDS Crossover (HY) 315,3-2,2-22,9-12,9 10,2 8,1 Hang Seng ,3 0,4 0,0 0,2-5,0 5,4 Retail 308,8 0,6 0,7 1,7-1,9-9,9 Financials, Senior 99,8-3,3-7,3 2,9 15,1 28,0 Nikkei ,5 1,5 1,4 8,2 10,6-1,5 Technology 344,9 1,1-0,2 1,8-4,3-2,1 Financials, Subordinated 228,9-10,3-15,1 8,0 40,0 81,8 RTSI($) 1 080,8 1,3 3,2 8,7 9,4 36,3 Telecom 276,2 1,1 0,6-2,7-8,8-20,2 Travel & Leisure 222,8 0,8-0,4 1,2-4,2-13,4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 262,5-0,2 0,7-2,6-11,0-13,0 CDX USA, IG 68,3-1,7-4,7-6,4-3,4-17,7 S&P ,6 0,0 2,1 3,2 5,7 CDX USA, HY 362,2-11,3-26,5-41,3-25,5-103,2 Nasdaq ,8 0,1 2,4 2,2 4,0 S&P 500 Euro STOXX ,0 0,5 4,3 3,7 3,9 Energy 553,8 0,7 1,7 6,9 5,2 21,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX ,5 0,5 4,9 3,7 4,4 Materials 320,0 1,5 2,4 5,8 4,7 12,3 CDX Asia, IG 121,1-3,2-4,6 2,9 14,0-13,4 Industrials 550,5 1,8 2,6 7,0 8,5 18,9 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 665,9 1,9 2,7 6,2 4,6 5,6 VIX (S&P 500) 12,2 0,4-1,1-2,2-0,3-7,4 Consumer Staples 526,7 1,5 1,9-1,3-4,9 3,2 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0-4,3 Health Care 782,7-0,8-1,2-4,1-7,0-4,2 VSTOXX (STOXX 50) 17,1-0,5-4,3-4,0-0,7-7,2 Financials 389,2 1,6 4,5 12,7 18,1 20,9 Info tech 805,7 1,9 1,2 1,0 2,3 9,9 Telecom Services 169,6 2,4 3,8 7,4-3,0 15,3 Lähde: Bloomberg Utilities 238,7 1,2 1,2-0,6-6,0 11,2

8 , 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,351 0,000-0,008 0,005-0,014-0,116 Suomi 5v -0,27 0,002 0,11 0,09 0,21-0,27 CRB Commodity 423,4 0,0 0,6 3,3 4,1 10,0 EMU Euribor 3kk -0,315 0,000-0,001-0,003-0,011-0,196 Saksa 2v -0,68-0,009 0,05-0,06-0,05-0,35 CRB Food 340,6 0,2 1,8 5,8-0,3-6,2 EMU Euribor 12kk -0,079 0,000 0,001-0,009-0,019-0,145 Saksa 5v -0,36 0,000 0,02 0,00 0,13-0,27 CRB Metals 793,6-0,2-0,9 4,3 10,0 46,2 Saksa 10v 0,36 0,009-0,01 0,08 0,35-0,21 Baltic Dry Index ,0-3,5 21,8 46,7 112,8 USA 2v 1,10 0,010-0,04 0,19 0,32 0,16 Energia (USD) USA 5v 1,80 0,010-0,10 0,24 0,58 0,12 Brent Crude Oil 53,0-0,1-1,8 12,9 7,2 8,8 USD Libor 3kk 0,951 0,000 0,017 0,064 0,105 0,459 USA 10v 2,35 0,006-0,10 0,20 0,67 0,12 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0-111,8 Natural Gas USA 3,61 0,2 3,0 28,4 11,3 29,4 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 80,7 1,8-5,8-9,9 34,8 70,0 EUR / USD 1,077 0,12 0,98-1,17-4,16-1,60 Saksa 2v (Schatz) 112,1-0,05-0,2 0,1 0,1 0,6 Sähkö, 2st Y Fut. 20,6 0,7-4,4-5,9-9,5 16,3 EUR / GBP 0,851-0,1 0,5-1,9 0,5 17,9 Saksa 5v (Bobl) 131,2 0,08-0,2 0,3-0,4 0,2 CO ECX (EUR) 4,8 0,0 0,0-21,2 5,2-43,9 EUR / CHF 1,084 0,1 0,6 0,8-1,1 0,3 Saksa 10v (Bund) 160,3-0,03 0,0-0,3-3,4 1,5 Metallit (USD) EUR / JPY 122,33 0,0 0,6 5,1 6,1-8,0 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### USD / CNY 6,88 0,1-0,1 1,1 2,9 6,9 Korkoerot Alumiini ,0-1,2-2,2 8,8 15,0 USD / JPY 113,63-0,1-0,4 6,4 10,7-6,5 Saksa 10v-2v 1,03 0,02-0,07 0,14 0,39 0,13 Ferrokromi 2,11 0,0 4,0 9,6 11,7 6,9 GBP / USD 1,265 0,2 0,5 0,8-4,6-16,6 USA 10v-2v 1,24 0,00-0,06 0,01 0,35-0,05 Nikkeli ,7 1,4-1,4 10,4 31,5 EUR / SEK 9,77 0,1-0,7-0,8 2,4 4,8 Saksa-USA 10v -1,99 0,00 0,09-0,11-0,33-0,33 Kupari 264 0,2 0,4 3,6 26,6 28,0 EUR / NOK 8,99-0,1 0,1-1,3-3,0-5,0 Sinkki ,2 1,2 10,0 18,2 79,6 EUR / PLN 4,43 0,0-1,3 1,4 2,1 2,0 Inflaatio-odotukset Palladium 734-0,1-4,9 7,7 6,7 33,0 EUR / RUB 68,24 0,3 0,0-4,5-6,2-9,5 Ranska 10v 1,48-0,03 0,00 0,16 0,33 0,15 Platina 950 0,7 4,2-3,3-11,0 11,0 USA 10v 1,96 0,01-0,03 0,06 0,44 0,43 Hopea 17,2 0,0 4,7-8,2-10,8 22,1 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta ,1 0,3-6,6-11,5 9,7 EUR / USD 9,7 0,1-0,4 1,0 1,4-0,4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 10,0 0,0-0,7-0,3 1,3 1,7 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 350,5 0,0 5,7 2,0 6,2-7,1 EUR / CHF 6,0 0,0-0,4-0,2 1,1-0,7 Saksa 5v 22,8 0,3 0,2 2,3 6,9 10,1 Vehnä 386,3 0,0 4,0-4,6 2,7-20,3 EUR / JPY 11,6 0,2-0,5 0,5-0,1 2,5 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 2,1 Soija 1 042,3-0,6 1,2 5,4 4,5 18,7 USD / JPY 11,9 0,0-0,8-0,2-0,6 3,6 Espanja 5v 80,3-0,8-5,1 6,6 5,1 1,3 Sokeri 519,7 0,0 0,9-9,6-4,0 30,5 EUR / SEK 7,0 0,0-0,2-0,4 0,9-0,2 Italia 5v 161,2-11,2-11,7 13,1 27,2 69,8 Puuvilla 71,1-1,4-1,0 2,7 3,2 11,4 EUR / NOK 8,1 0,0 0,2 0,1 0,0-2,7 Belgia 5v 33,9 0,0 0,2 6,3-15,4 0,7 NBSK sellu 809,1 0,0 0,1 0,0-0,2-0,1 EUR / RUB 15,4 0,0-0,1-0,2 0,9-4,7 Ranska 5v 37,7-0,6-1,5 7,7 9,4 12,1 Sanomalehtipaperi (EUR) 427,7 0,0 0,1 0,6-0,7-2,0 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 21,2 0,0-1,2 1,5-3,8 4,0 Luonnon kumi (YEN) 232,1 0,0 2,4 21,9 37,3 45,1

9 , 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 1,6 1,3 1,6 1,9 2,2 USA (teollisuus) 53,2 51,9 51,5 49,4 51,3 48,4 USA 1,6 1,5 1,5 1,5 1,8 2,5 Euroalue 1,7 1,7 1,7 2,0 1,9 Euroalue (teollisuus) 53,7 53,5 52,6 51,7 51,5 52,8 Euroalue 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,7 Japani 0,9 1,3 1,3 2,6 3,9 Japani (teollisuus) 51,3 51,4 50,4 49,5 47,7 52,6 Japani 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 1,1 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,8 6,9 Kiina (teollisuus) 51,7 51,2 50,4 50,4 50,1 49,6 Kiina 6,7 6,7 6,6 6,5 6,5 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93,8 87,2 91,2 89,8 94,7 91,3 BKT ennuste 2017 USA 1,6 1,6 1,5 1,1 1,0 0,5 Euroalue -6,1-8,0-8,2-8,5-7,0-5,9 USA 2,2 2,1 2,2 2,2 2,3 2,5 Euroalue 0,6 0,5 0,4 0,2-0,1 0,1 Japani 40,9 42,3 43,0 42,0 40,9 42,4 Euroalue 1,3 1,3 1,3 1,2 1,6 1,8 Japani 0,1 0,1-0,5-0,5-0,5 0,3 Kiina 107,2 107,2 104,6 105,6 99,8 104,1 Japani 0,8 0,8 0,8 0,7 0,5 0,7 Kiina 2,1 2,1 1,9 1,3 2,0 1,5 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,3 6,3 6,3 6,3 USA 1,4 1,4 1,4 1,3 1,0 0,8 Työttömyysaste Euroalue 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 1,4 Inflaatio ennuste 2016 USA 4,6 4,9 5,0 4,9 4,7 5,0 Japani -0,1-0,1-0,1-0,1-0,1 0,5 USA 1,3 1,2 1,2 1,2 1,3 1,8 Euroalue 9,8 9,8 9,9 10,0 10,1 10,5 Kiina 7,1 7,1 7,1 6,8 6,1 6,1 Euroalue 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 1,1 Japani 3,0 3,0 3,0 3,1 3,2 3,3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0,2-0,2-0,2-0,1 0,2 0,9 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,0 4,1 USA 7,9 7,9 7,4 7,3 6,7 6,0 Kiina 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 1,9 Euroalue 4,6 4,6 5,0 5,1 5,1 5,0 Ohjauskorot Japani 3,7 3,7 3,5 3,3 3,4 3,3 Työttömyys ennuste 2016 USA 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,25 Kiina 11,6 11,6 11,5 11,4 11,8 13,7 USA 4,9 4,9 4,9 4,8 4,8 4,8 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 Vähittäismyynti Euroalue 10,1 10,1 10,1 10,2 10,2 10,6 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,3 4,3 3,2 2,2 2,2 1,6 Japani 3,1 3,1 3,2 3,2 3,2 3,3 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,4 2,4 1,0 1,3 1,7 2,2 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1 Japani -0,1-0,1-1,7-2,2-2,1-1,1 Kiina 10,0 10,0 10,7 10,6 10,0 11,2 Teollisuustuotanto USA -0,9-0,9-1,0-1,1-1,3-2,1 Euroalue 1,2 1,2 1,2 2,2 0,4 2,2 Japani -1,3-1,3 1,5 4,5-0,4 1,4 Kiina 6,1 6,1 6,1 6,3 6,0 6,2 Lähde: Bloomberg

10 , 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,9x 22,0x 2,2x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 8,8x 11,7x 1,3x 3,3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 452,5x 0,6 % Suomi HEX 25 18,4x 20,8x 2,1x 3,9 % Pankit STOXX ,8x 19,9x 0,8x 4,4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,1x 0,6 % Ruotsi OMX 30 16,9x 18,3x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX ,8x #N/A N/A 1,6x 2,0 % Pohjoismaat VINX 30 16,9x 19,1x 2,3x 3,9 % Kemikaalit STOXX ,2x 20,2x 2,8x 2,9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,6x 17,2x 1,7x 3,0 % Rakennus STOXX ,0x 30,8x 2,0x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,5 % 22,0x 2,7 % Eurooppa STOXX ,0x 26,0x 1,8x 3,6 % Rahoitus STOXX ,2x 14,3x 1,6x 3,5 % Euroalue STOXX 50 14,9x 20,3x 1,5x 3,8 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX ,4x 25,9x 3,6x 3,0 % USA S&P ,8x 21,0x 2,9x 2,1 % Terveydenhuolto STOXX ,5x 27,3x 3,6x 3,3 % Japani Nikkei 18,8x 24,4x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX ,7x 20,8x 4,4x 3,0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX ,7x 25,7x 3,2x 2,8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX ,5x 12,7x 1,1x 4,7 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 15,6x 1,5x 2,6 % Media STOXX ,5x 22,5x 2,9x 4,0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,0x 14,3x 1,4x 2,5 % Öljy ja kaasu STOXX ,8x #N/A N/A 1,3x 5,2 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,7x 17,3x 1,2x 3,9 % Kiinteistöt STOXX ,5x 10,5x 1,0x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16,9x 36,7x 1,7x 3,1 % Vähittäismyynti STOXX ,8x 23,1x 2,6x 2,7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,1x 13,2x 1,5x 3,9 % Teknologia STOXX ,1x 28,6x 2,8x 2,0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15,4x 17,7x 2,2x 3,2 % Telekommunikaatio STOXX ,0x 99,4x 1,7x 5,3 % Kiina Shanghai Comp. 15,4x 18,2x 1,8x 1,8 % Matkustus STOXX ,1x 14,5x 3,1x 2,7 % Venäjä RTSI $ 7,3x 10,3x 0,9x 4,5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX ,5x 30,7x 1,5x 5,3 % Brasilia Bovespa 15,9x 219,1x 1,6x 2,6 % USA Intia Sensex 18,2x 19,8x 2,6x 1,7 % Rahoitus S&P ,7x 16,4x 1,3x 1,6 % Kulutustavarat S&P ,7x 19,9x 4,8x 1,5 % Päivittäistavarat S&P ,3x 21,1x 5,1x 2,8 % Energia S&P ,8x 136,0x 2,1x 2,6 % Terveydenhuolto S&P ,2x 18,9x 3,3x 1,8 % Teollisuus S&P ,1x 19,6x 4,4x 2,1 % Teknologia S&P ,5x 21,8x 4,4x 1,5 % Perusteollisuus S&P ,1x 20,6x 3,9x 2,1 % Telekommunikaatio S&P ,1x 15,9x 2,9x 4,6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P ,5x 16,7x 1,8x 3,7 %

11 , 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

12 , 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab Bullet 4,750 EUR -0,27 101,12 101,17 Baa1 Stable / A- /* Citycon Oyj Bullet 4,250 EUR -0,05 101,72 101,77 - Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet 5,375 EUR -0,24 102,96 103,04 Baa2 /*- - / BBB Neg Securitas Ab Bullet 2,250 EUR -0,01 102,70 102, / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet 4,625 EUR 0,79 107,82 108, / - Stable Atlas Copco Ab Bullet 2,625 EUR -0,02 105,76 105,97 A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet 6,000 EUR 0,02 113,29 113,55 Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moller-Maersk A/S Bullet 3,375 EUR 0,27 107,99 108,36 Baa1 /*- - / BBB Neg Skf Ab Bullet 1,875 EUR 0,25 104,14 104,43 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,250 EUR 0,11 105,72 106,00 Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet 2,750 EUR 0,22 106,68 107,09 Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet 2,375 EUR 0,12 106,36 106,65 Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet 3,750 EUR 0,40 111,40 111,72 Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet 2,375 EUR 0,55 106,57 106,97 Baa2 Stable / BBB- Stable Elisa Oyj Bullet 2,750 EUR 0,37 109,24 109,67 Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet 2,625 EUR 0,47 108,55 108, / BBB Stable Ap Moller-Maersk A/S Bullet 1,750 EUR 0,95 102,89 103,32 Baa1 /*- - / BBB Neg Tdc A/S Bullet 3,750 EUR 1,28 111,74 112,39 Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet 1,250 EUR 0,72 102,22 102, / BBB Stable Telenor Asa Bullet 2,750 EUR 0,45 112,09 112,55 A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet 2,625 EUR 0,51 111,33 111,69 Baa1 Stable / A Fortum Oyj Bullet 2,250 EUR 0,71 108,16 108,63 Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet 2,625 EUR 0,80 110,06 110,54 Baa2 Stable / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet 2,500 EUR 0,85 109,78 110,38 Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet 2,384 EUR 1,50 104,74 105,65 Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet 3,500 EUR 0,60 119,76 120,69 NR Pos / AA- Stable Vattenfall Ab Bullet 5,375 EUR 0,73 132,44 133,25 A3 Neg / BBB+ Neg Statoil Asa Bullet 2,875 EUR 0,98 115,19 115,81 Aa3 Stable / A+ Stable Telia Co Ab Bullet 3,000 EUR 1,31 115,85 116,78 Baa1 Stable / A- /* Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet 2,093 SEK / - - 2, Destia Group Oyj Callable 4,500 EUR 12,84 102,32 102, / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet 3,875 EUR -0,75 103,40 103,54 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 4,375 EUR -0,59 112,73 112,84 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,375 EUR -0,46 112,77 112,94 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 3,500 EUR -0,31 116,48 116,68 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 4,000 EUR 0,30 131,08 131,24 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,750 EUR 0,63 123,31 123,50 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 0,750 EUR 0,87 98,22 98,43 Aa1 Stable / AA+ Stable Finnish Government Bullet 2,625 EUR 1,09 133,99 134,21 Aa1 Stable / AA+ Stable Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet 6,125 EUR 0,91 100,58 100,71 B3 Stable / BB- Neg Nokian Tyres Plc Bullet 3,250 EUR 0,04 101,54 101, / Rettig Group Bullet 5,250 EUR 0,04 102,65 102, / Metsaliitto Osuuskunta Bullet 5,125 EUR 0,03 104,55 104, / Cramo Oyj Bullet 4,500 EUR 0,76 104,24 104, / Stockmann Oyj Abp Bullet 3,375 EUR 0,71 102,46 103, / Finnair Oyj Bullet 5,000 EUR 0,44 106,85 107, / Kesko Oyj Bullet 2,750 EUR 0,39 103,85 104, / Pkc Group Oyj Bullet 4,250 EUR 1,34 104,65 105, / Sponda Oyj Bullet 3,375 EUR 0,71 104,57 104, / Nokia Oyj Bullet 6,750 EUR 0,40 112,82 113,56 Ba1 Stable / BB+ Pos Metsa Board Oyj Bullet 4,000 EUR 0,42 107,08 107,99 Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet 4,375 EUR 1,49 105,91 106, / Ssab Ab Bullet 3,875 EUR 2,27 102,50 103, / B+ Stable Kemira Oyj Bullet 2,500 EUR 0,45 104,59 105, / Ovako Ab Callable 6,500 EUR 0,46/176,72 89,52 91,57 B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet 4,125 EUR / Orion Oyj Bullet 2,750 EUR 0,38 105,51 105, / Ahlstrom Oyj Callable 4,125 EUR 2,83/2,3 102,50 103, / Neste Oyj Bullet 4,000 EUR 0,66 108,70 109, / Outokumpu Oyj Callable 6,625 EUR 4,28/-2,5 104,83 106,11 B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet 3,625 EUR 2,26 103,21 103, / Sanoma Oyj Bullet 3,500 EUR 1,85 103,98 104, / Norske Skog As Callable 11,750 EUR 5,27/117,87 89,56 91,74 Caa1 Stable / CCC Yit Oyj Callable 6,250 EUR 5,23/6,15 101,85 103, / Cargotec Oyj Bullet 3,375 EUR 1,36 105,91 106, / Huhtamaki Oyj Bullet 3,375 EUR 0,92 107,57 108, / Paroc Group Oy Callable 6,250 EUR 5,1/0,19 102,12 103,58 B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable 3,750 EUR 2,17/1,41 104,28 105, / Outotec Oyj Bullet 3,750 EUR 3,28 100,69 101, / Srv Yhtiot Oyj Callable 6,875 EUR 5,4/5,68 104,57 105, / Dna Ltd Bullet 2,875 EUR 1,31 105,87 106, / Outokumpu Oyj Callable 7,250 EUR 4,9/4,27 108,28 109,41 B2 Pos / Amer Sports Oyj Bullet 2,375 EUR 1,80 102,45 103, / Stora Enso Oyj Callable 2,125 EUR 1,86/1,85 100,77 101,62 Ba2 Pos / BB Pos Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call 0,443 EUR 1,13/171,53 67,47 68,89 Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call 7,250 EUR 6,76/6,76 100,00 100, / Ahlstrom Oyj Perp/Call 7,875 EUR 10,4/0,83 104,75 105, / Skandinaviska Enskilda Perp/Call 7,092 EUR 3,01/0,89 105,32 106,30 Baa3 Stable / BBB- Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call 7,500 EUR 9,84/2,58 105,25 106, / Lemminkainen Oyj Perp/Call 8,750 EUR 10,64/2,63 106,00 107, / Stockmann Oyj Abp Perp/Call 7,750 EUR 10,88/6,61 102,05 103, / Volvo Treasury Ab Callable 4,200 EUR 3,82/3,06 102,88 103,70 Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call 7,875 EUR 9,93/4,44 109,95 111, / Outotec Oyj Perp/Call 7,375 EUR 8,13/5,65 105,04 106, / Volvo Treasury Ab Callable 4,850 EUR 4,2/4,05 103,48 104,32 Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable 6,250 EUR 4,46/3,94 112,20 113,08 Baa3 Neg / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

13 , 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,43 9, ,5 % 2,2 % 3,9 % -6,8 % 7,70 9,15 10,50 12,3 1,0 8,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % -0,5 % -1,8 % -16,4 % -7 % -35 % -3,5 % Nordea Bank AB lasku! 99,25 98, ,5 % 2,4 % 6,4 % 5,1 % 66,30 83,63 99,40 12,0 1,3 10,5 % Danske Bank A/S lasku 208,40 220, ,2 % 1,6 % 2,8 % 10,1 % 161,80 187,22 213,00 11,1 1,2 11,2 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 95,05 93, ,1 % 3,4 % 5,4 % 4,9 % 67,75 82,33 95,05 12,9 1,4 11,3 % Svenska Handelsbanken AB nosto 131,00 109, ,4 % 2,3 % 8,3 % 11,7 % 90,25 109,70 131,70 16,4 1,8 10,9 % Swedbank AB Class A lasku 220,30 213, ,2 % 3,5 % 5,5 % 16,0 % 150,80 184,51 220,30 13,7 1,9 13,5 % Alma Media Oyj nosto 4,92 5, ,8 % 0,0 % 0,4 % 53,3 % 2,86 3,93 5,45 7,6 10,4 14,1 3,0 21,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -0,2 % 2,7 % 55,3 % -16 % -18 % -21 % 24 % 6,7 % Sanoma Oyj nosto 8,34 8, ,4 % 9,2 % 8,8 % 96,9 % 3,55 5,89 9,39 4,5 12,1 13,5 1,6 12,0 % Ilkka-Yhtyma Oyj lasku 2,63 3, ,4 % -0,8 % -4,0 % 28,3 % 1,87 2,22 3,05 6,8 7,9 6,7 0,9 13,2 % Keskisuomalainen Oyj Class nosto 7, ,5 % -1,7 % -3,9 % -12,1 % 7,05 7,75 8,43 Talentum Oyj lasku 1,38 1,40 1,45 Eniro AB lasku 0, ,9 % -1,2 % -5,8 % -77,6 % 0,23 0,62 1,11 Modern Times Group AB Cla lasku 242,60 280, ,9 % -0,5 % 2,1 % -0,6 % 206,40 230,38 259,70 9,9 11,4 15,3 3,5 22,6 % North Media A/S nosto 13, ,5 % 0,0 % -4,3 % -7,7 % 12,00 13,72 14,90 Schibsted Asa Class A nosto 177,80 250, ,2 % -3,3 % -9,0 % -41,7 % 175,00 241,56 307,10 15,0 19,4 36,1 3,6 10,0 % Amer Sports Oyj Class A nosto 24,78 31, ,5 % -1,5 % 1,4 % -10,8 % 22,78 25,59 28,33 10,8 13,0 17,3 2,7 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -4,0 % -3,6 % -26,2 % -24 % -27 % -39 % -40 % -3,4 % adidas AG nosto 142,45 147, ,9 % 2,5 % 4,4 % 53,5 % 82,09 120,87 160,30 14,5 18,3 25,6 4,3 16,8 % NIKE, Inc. Class B lasku! 52,10 60, ,0 % 4,1 % 2,3 % -20,8 % 49,01 57,15 68,20 14,2 16,2 20,5 7,1 34,6 % PUMA SE lasku 234,00 220, ,1 % 0,8 % 8,3 % 13,6 % 167,15 209,66 248,75 13,6 19,1 38,8 2,0 5,2 % Atria Oyj Class A nosto 11,61 9, ,4 % 5,5 % 13,8 % 30,4 % 7,61 9,04 11,99 6,2 13,6 12,9 0,8 6,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,4 % 2,5 % 16,4 % 44,1 % -18 % -9 % -6 % -14 % -0,5 % HKScan Oyj Class A lasku 3,12 2, ,6 % 8,0 % 0,6 % -19,4 % 2,89 3,28 3,98 4,1 14,7 12,5 0,4 3,3 % Apetit Oyj nosto 13,20 12, ,4 % 1,7 % 1,1 % 0,8 % 11,64 12,84 14,50 9,3 18,8 15,1 0,7 4,6 % Raisio Oyj Class V lasku 3,39 3, ,8 % -0,6 % -9,4 % -22,2 % 3,23 4,02 4,45 9,4 11,4 13,6 1,6 11,7 % Basware Oyj lasku 36,45 39, ,4 % -0,9 % 7,2 % 4,6 % 30,48 36,96 40,90 64,6 4,1-1,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku 10,78 14,26 17,81 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 40,56 39, ,9 % 6,3 % 10,8 % 16,3 % 24,30 34,87 43,35 9,2 11,9 14,4 1,7 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 3,4 % -16,7 % -29,9 % -30 % -58 % -30 % -26 % 3,1 % Konecranes Oyj lasku 34,26 31, ,2 % 5,3 % 10,2 % 35,6 % 17,92 24,75 34,26 11,3 15,5 21,8 4,2 19,1 % Columbus McKinnon Corpor lasku! 26,00 18, ,8 % -1,2 % 28,2 % 24,6 % 12,62 16,96 27,88 16,7 Manitowoc Company, Inc. lasku 6,11 4, ,7 % 2,5 % 50,9 % 81,4 % 3,65 4,59 17,40 20,3 69,8 1,5-4,0 % PALFINGER AG lasku 27,65 33, ,3 % 0,2 % 0,8 % 3,6 % 22,00 26,07 29,44 8,8 12,0 12,6 1,8 14,0 % Terex Corporation lasku 32,10 25, ,2 % 5,2 % 36,0 % 49,2 % 13,62 22,86 32,19 12,1 17,8 31,0 1,7 5,6 % TTS Group ASA nosto 4, ,9 % 5,1 % 38,5 % 82,8 % 2,00 3,43 5,47 Caverion Oyj lasku 6,93 6, ,6 % 6,5 % 10,7 % -21,6 % 5,50 7,14 9,38 10,0 14,0 17,8 3,8 21,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 3,5 % 20,0 % -14,3 % -11 % -62 % -62 % 298 % 942 % Royal Imtech N.V. lasku 0,02 2 0,0 % 0,0 % -33,3 % 0,0 % 0,01 0,02 0,03 Bilfinger SE lasku 37,78 35, ,3 % 6,0 % 14,7 % -14,6 % 25,05 34,59 44,33 11,2 36,7 46,6 1,0 2,1 % Citycon Oyj nosto 2,18 2, ,2 % 0,6 % 2,9 % -7,7 % 1,98 2,20 2,43 19,8 19,6 12,9 0,8 6,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 2,2 % 4,1 % -11,7 % -6 % -7 % -21 % -14 % -0,4 % Sponda Oyj nosto 4,11 4, ,9 % 1,3 % -1,5 % 8,6 % 3,32 3,97 4,80 19,4 19,1 12,2 0,7 6,1 % Technopolis Oyj nosto 2,96 3, ,3 % -2,3 % -3,6 % -5,7 % 2,89 3,19 3,48 13,5 14,0 8,0 0,6 8,1 % Castellum AB lasku 118,20 129, ,3 % -2,8 % -0,8 % 12,0 % 98,13 116,31 133,50 19,3 19,3 12,1 1,1 9,5 % Fabege AB nosto 142,80 162, ,2 % -2,1 % -2,3 % 3,9 % 121,40 141,32 164,50 30,1 30,1 26,7 1,1 4,2 % Hufvudstaden AB Class A nosto 135,80 145, ,1 % -3,3 % -0,4 % 13,8 % 109,40 131,19 152,40 27,2 27,1 29,0 1,3 4,4 % Kungsleden AB nosto 56,25 70, ,9 % -0,4 % 1,4 % -8,5 % 51,50 58,35 68,00 17,2 17,3 10,1 1,0 9,4 % Cramo Oyj nosto 23,61 25, ,2 % -0,2 % 2,0 % 21,8 % 15,37 20,24 25,52 6,2 12,7 12,5 1,8 14,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,3 % -7,7 % -39,1 % -16,2 % 11 % -14 % -22 % 1 % 2,8 % Ramirent Oyj lasku 7,12 7, ,2 % 6,0 % 10,9 % 11,1 % 5,05 6,52 7,91 5,9 16,9 16,2 2,5 15,7 % Lavendon Group plc nosto 2,25 1, ,9 % 3,7 % 78,9 % 60,7 % 1,02 1,35 2,25 5,6 10,6 11,4 1,5 12,9 % Speedy Hire Plc nosto 0,50 0, ,1 % 13,1 % 33,6 % 42,1 % 0,30 0,37 0,50 5,4 16,8 20,6 1,3 6,5 % Bittium Corporation nosto 5,67 5, ,9 % -3,1 % -3,9 % -21,8 % 5,15 6,14 7,49 17,0 25,9 41,7 1,5 3,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,8 % -7,9 % -19,6 % 6,9 % 28 % 29 % 82 % -57 % -3,6 % Mobileye N.V. nosto 37,37 59, ,3 % 0,4 % -1,8 % -12,1 % 23,57 38,95 51,15 27,8 28,4 37,0 9,6 25,9 % Parrot SA lasku 10,22 12, ,5 % 15,1 % 29,5 % -57,0 % 6,87 15,69 27,00 1,1-18,0 % Visteon Corporation lasku 84,08 87, ,2 % 6,9 % 19,2 % -29,8 % 58,83 77,34 121,61 6,8 9,1 17,7 3,4 19,1 % VOXX International Corpora nosto 4,70 3, ,1 % -3,1 % 16,0 % -15,9 % 2,47 3,91 6,25 5,3 23,0 14,0 0,3 2,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 29,75 33, ,8 % 0,4 % -0,7 % -15,2 % 28,40 32,65 35,80 10,0 15,9 17,1 4,7 27,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,5 % 0,1 % -2,5 % 44 % 11 % 21 % 115 % 11,4 % Telia Company AB nosto 3,64 4, ,2 % 2,7 % 3,5 % -19,4 % 3,41 4,12 4,70 8,1 14,7 11,9 1,6 13,6 % TDC A/S nosto! 34,77 40, ,7 % -2,7 % -2,3 % 0,1 % 28,24 34,09 40,26 6,1 13,7 12,4 1,5 11,9 % Tele2 AB Class B nosto 69,30 75, ,6 % -1,6 % -3,6 % -16,4 % 63,45 71,85 83,88 8,2 19,9 20,1 2,2 11,0 % Telenor ASA nosto 127,30 143, ,2 % 1,2 % -0,7 % -15,0 % 116,80 137,00 153,30 5,3 9,1 12,1 3,5 29,2 % Finnair Oyj lasku 4,09 4, ,0 % -2,6 % 2,3 % -11,7 % 3,80 4,81 5,92 1,4 3,2 8,7 0,6 7,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % -2,8 % 2,1 % 7,6 % -34 % -34 % 74 % -38 % -15,5 % Air France-KLM SA lasku 5,04 5, ,0 % -1,0 % -8,1 % -21,5 % 4,61 6,47 8,84 2,2 5,9 3,7 1,5 41,6 % Deutsche Lufthansa AG lasku 12,53 10, ,7 % 2,5 % 2,9 % -10,2 % 9,10 12,36 15,41 2,6 5,5 5,4 0,9 16,0 % SAS AB nosto 14,95 17, ,7 % -1,0 % 5,7 % -26,0 % 13,25 19,89 28,80 1,8 3,1 5,8 0,6 10,3 % Fiskars Oyj Abp nosto 16,98 17, ,6 % 4,9 % 2,0 % -9,4 % 15,00 17,24 18,88 12,2 17,3 20,5 1,2 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 3,5 % 0,7 % -28,0 % 41 % 52 % 31 % -39 % -6,9 % Rapala VMC Oyj lasku 4,15 4, ,0 % 0,2 % 0,7 % -13,0 % 3,90 4,39 4,90 9,0 12,3 14,9 1,2 7,8 % Acme United Corporation nosto 21,75 26, ,4 % -1,0 % 0,7 % 26,2 % 13,01 18,43 22,25 7,8 10,1 12,6 1,5 12,2 % Scotts Miracle-Gro Company nosto 92,84 92, ,2 % 1,7 % 4,7 % 33,6 % 62,20 74,52 93,00 11,6 13,7 21,6 1,9 9,0 % SEB SA lasku 126,80 140, ,4 % 0,1 % -4,0 % 35,3 % 79,90 107,12 136,00 10,1 13,1 16,9 3,0 17,5 % Villeroy & Boch AG Pref nosto 14,63 15, ,7 % 5,9 % 4,6 % 10,8 % 10,81 13,41 14,80 4,8 7,7 12,1 2,1 17,1 % Fortum Oyj nosto 13,64 13, ,4 % -0,4 % -8,2 % -0,8 % 10,99 13,63 15,74 10,4 15,8 19,8 0,9 4,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -2,2 % -5,4 % 6,1 % 72 % 53 % 59 % -50 % -9,5 % E.ON SE nosto 6,48 7, ,6 % 4,1 % 0,1 % -16,0 % 5,99 7,33 9,87 4,1 6,5 13,1 2,8 21,7 % Electricite de France SA nosto 10,59 13, ,4 % 6,0 % 7,1 % -20,4 % 9,13 11,11 14,09 3,8 8,5 9,2 0,6 6,2 % Endesa S.A. nosto 19,51 19, ,7 % 0,0 % 4,0 % 2,4 % 14,69 18,05 19,95 7,4 13,5 15,8 2,2 14,1 % Iberdrola SA nosto 5,73 6, ,8 % 0,9 % -5,5 % -13,3 % 4,80 6,04 6,69 8,3 14,5 13,6 0,9 6,8 % RWE AG lasku 11,61 14, ,6 % -2,2 % -17,6 % 2,2 % 9,99 12,81 16,49 2,7 4,8 10,7 0,9 8,5 % SSE plc lasku 14,98 16, ,3 % 1,6 % -4,9 % 3,5 % 13,17 15,00 16,44 10,1 14,1 12,2 3,3 26,8 % F-Secure Oyj nosto 3,16 3, ,9 % -0,9 % -4,2 % 5,7 % 2,19 2,86 3,60 13,2 16,6 28,8 6,0 20,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % -0,4 % -10,9 % 7,0 % 55 % 50 % 45 % 46 % -1,6 % Symantec Corporation lasku 24,44 27, ,0 % 0,2 % 0,2 % 21,4 % 16,14 20,88 25,72 8,5 10,8 15,7 4,8 30,6 % Trend Micro Incorporated lasku ,6 % -1,2 % 13,2 % -24,0 % 3 350, , ,0 8,5 11,4 24,0 3,4 14,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä